电气设备-电力设备及新能源行业2026年度风电策略报告：风机价格回暖明确海上风电有序推进-方正证券郭彦辰,卢书剑-20251222

正在你身边证券研究报告|电力设备及新能源-风电设备|2025年12月22日电力设备及新能源团队·2026年度风电策略报告>风机价格回暖明确，海上风电有序推进>>>>>I、>>I、正在你身边风电招中标数据一览：招标体量略有下滑，中标价格明确回暖。2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达104.68GW，同比下降20%；预计全年风电招标体量将达107GW。陆上风机价格回暖明确；2025年1-12月（截止12.15）按容量平均的含塔筒中标报价约1996元/kw，同比提升13.28%；裸机中标报价约1442元/kw，同比提升2.71%。海上风电一览：广东近海逐步发力，深远海蓄势待发。十五五广东近海项目有望逐步启动，预计2026年国内实际吊装的海上风电项目超过11GW，同比增长有望达64%。深远海海上风电逐步启动，海上风电建设规范有序推进。建议关注：1）盈利能力有望回暖的主机标的：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、电气风电、中船科技等；2）具备全球竞争力受益海外需求扩张标的：金雷股份、德力佳、大金重工、双一科技、时代新材、日月股份、禾望电气、通裕重工、中材科技、振江股份、中际联合等；3）国产替代先驱：麦加芯彩、新强联、盘古智能、崇德科技、博菲电气等。4）受益海上风电深远海趋势标的：东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、亚星锚链、天顺风能、泰胜风能、天能重工、起帆电缆、太阳电缆等。风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、海外贸易政策风险等。224正在你身边2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达104.68GW。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达104.68GW，同比下降20%；其中Q1、Q2、Q3、Q4整机公开市场招标容量分别为23.04GW、28.20GW、25.72GW、27.72GW，预计全年风电整机公开招标容量有望达107GW。2025年1-12月（截止12.15）海上风电整机公开招标容量达10.95GW。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）海上风电整机公开招标容量达10.95GW，同比增长18%；其中Q1、Q2、Q3、Q4海上风电整机公开市场招标容量分别达到2.57GW、3.01GW、3.33GW、2.05GW，海风增速维持稳定。864204.904.90表:2025年月度风电整机公开市场招标容量新疆河北:甘肃:广西u浙江n青海:内蒙古新疆河北:甘肃:广西u浙江n青海:内蒙古u湖南n其他4%正在你身边2025年1-12月（截止12.15）新疆、河北、内蒙招标占比居前。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开招标容量各省占比中新疆、河北、内蒙占比居前；占整体招标容量比重分别为18%、12%、8%。受到大型新能源基地基数下滑以及新能源电价政策影响，新疆、内蒙招标有所下滑。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）新疆、河北、内蒙风电整机公开招标容量变化分别为-12.37GW、+5.44GW、-21.98GW；其中新疆、内蒙的招标增量受到大型新能源基地基数下滑的影响：根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）大型新能源基地招标体量达7.33GW（前值28.07GW），同比下降74%；对2025年招标产生较大影响。其中新疆、内蒙大型新能源基地风电机组招标体量分别为0.50GW（前值9.02GW）、1.08GW（前值13.55GW）。表:分省份风电TOP8绝对值变化图：2024-2025大型新能源基地招标省份分布（单位：MW）-12.3729.89-21.983.734.240正在你身边2025年1-12月（截止12.15）国能、国电投、华电招标占比居前。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开招标容量各业主占比中国能、国电投、华电占比居前；占整体招标容量比重分别为13%、12%、10%。受到大基地基数下滑影响，五大六小风电招标体量有所下降。央企占比74%，地方国企占比18%。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）央企、地方国企、民企占比分别为74%、18%、8%，整体比例与去年相同。运营商2024年招标（GW）2025年招标（GW）招标增量（GW）4.604.95正在你身边2025年1-12月（截止12.15）陆上风电8MW以上招标比例招标达30%。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开招标容量各机型占比中6.XMW、10MW及以上、8.X-9.XMW占比分别为50%（前值38%）、17%（前值22%）、13%（前值17%）；大型化占比有所下降；8MW及以上的招标比例超过30%。从招标总台数看，累计招标陆上风机项目体量约13436台，平均单台陆上风机功率为6.98MW。5.XMW6.XMW7.XMW8.XMW9MW及以上25%33%2025202410.X及以上8.X-9.X7.X6.X5.X4.X及以下01000020000300004000050000正在你身边2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场中标容量达89.55GW。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达89.55GW，同比下降24%；其中Q1、Q2、Q3、Q4整机公开市场中标容量分别为17.48GW、32.63GW、19.09GW、20.34GW，招标转化率约为86%。后续订单有望于2026年逐步开标。2025年1-12月（截止12.15）海上风电整机公开中标容量达9.61GW。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）海上风电整机公开开标容量达9.61GW，同比下降3%；其中Q1、Q2、Q3、Q4海上风电整机公开市场开标容量分别达到0.51GW、6.28GW、0.00GW、2.83GW。图：2024-2025中标数据（单位：GW）表:2025504.13正在你身边2025年1-12月（截止12.15）国内风电整机公开市场中标份额运达股份、金风科技、远景能源居前。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）国内风电整机公开市场招标份额运达股份、金风科技、远景能源、明阳智能、中国中车居前，中标占比分别为16%、14%、14%、12%、12%，行业CR8为97%。运达股份领先陆上，明阳智能领先海上。根据采招网数据不完全统计，2025年1-12月（截止12.15）国内风电整机陆上公开市场招标份额运达股份、金风科技、远景能源、中国中车、明阳智能居前，中标占比分别为18%、17%、15%、12%、10%；国内风电整机海上公开市场招标份额明阳智能、东方电气、中国中车、金风科技、电气风电居前，中标占比分别为29%、16%、15%、13%、8%。\0%明阳东方中车金风电气海装运达三一5%6%8%29%8%正在你身边2025年1-12月（截止12.15）陆上风电机组含塔筒中标均价约1996元/kw，裸机中标均价约1442元/kw。根据采招网数据不完全统计，陆上风电机组按容量平均的含塔筒中标报价约1996元/kw，同比提升13.28%；裸机中标报价约1442元/kw，同比提升2.71%；陆上风机中标价格回暖明确。海风中标报价有所下降。根据采招网数据不完全统计，2025年海风存在报价的标段共16个，除去老风场维修的三峡福清兴化湾项目，2025年按容量平均的海上风电含塔筒中标报价约2998元/kw，同比下降4.53%。目前受到海上风电参与企业增多，海上风电毛利率仍偏高，海上风电继续大型化的影响，海上风电价格仍有持续下降趋势。297.5297.5三一金风金风金风十四五复盘：江苏广东项目启动，25年海上风电恢复增长正在你身边滑，2025年装机将恢复增长；我们预计地区地区项目项目容量（MW）2016.6龙源海南东方CZ8场址50万千瓦海上风220.5三峡庄河海上风电场V三峡能源江苏大丰800MW海上风电项目金山一期海上风电数据来源：CWEA，采招网，方正证券研究所十五五预期：广东近海逐步发力，26年海上风电有望加速正在你身边11.16GW，同比2025年增长64%；其中表：2022-2026E年国内海上风电吊装容量（单位：86420mm海上风电吊装容量（GW）yoy（%）15.625.162022202320242025E2026E80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%地区项目2016.6唐山顺桓祥云岛250MW数据来源：CWEA，采招网，方正证券研究所近海开发基本成熟，国管项目亟待开发正在你身边•毗连区：从领海基线量起，向海宽度不超过24海里，也就是从领海再向外拓宽12海里。（国管海域）•专属经济区：专属经济区从领海基线起不超过200海里，位于领海以外并邻接领海的海域。（数据来源：学地理吧，央视财经，方正证券研究所15各省启动深远海海上风电示范，深远海海上风电蓄势待发正在你身边转向深远海海上风电。近几年，沿海各省逐步启动深远海海上风电示范项目相关政策，布局深远海海上风电开发。其中上海、山东、浙江、福建、广东、海南明确提出在海上风电领域开启一批示范工程，实施深远海海上风电示推动海上风电规范有序开发。中央财经委员会第六次会议强调，要做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设；各省海上风电建设均提出：稳妥推进海上风电建设开发。上海《上海市海洋产业发展规划（2026—2035年）》2025/11/17加大深海油气开发、深远海风电《中共江苏省委关于制定江苏省国民经济和社会发展第十五个《中共江苏省委关于制定江苏省国民经济和社会发展第十五个《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的加快推进苍南加快推进苍南200万千瓦深远海示范项目建设，加快建设华东深远海风电母港项目，有效保障深远海《关于省政协十三届二次会议第623号提案的答复》福建《关于加快福建经济社会发展全面绿色转型的行动方案》2025/9/10加快近海海上风电项目建设，稳妥推进闽南海上风电基地开发《中共广东省委关于制定广东省国民经济和社会发展第十五个《中共广东省委关于制定广东省国民经济和社会发展第十五个推动海上风电规范有序建设，建强阳江、汕头《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案（2025-2027年）》做大海洋新能源产业，谋划推进海上风电制氢制醇及加注一体化示范工程。《对省十四届人大三次会议关于辽宁加快发展海洋清洁能源产《对省十四届人大三次会议关于辽宁加快发展海洋清洁能源产积极推动规划落地，实现海上风电科学有序开发。推数据来源：政府官网，方正证券研究所