短期纯债基金三季报分析：规模缩水杠杆压降

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u2025年三季度短期纯债基金基本情况 4债基个数 4债基规模 4杠杆率 5净值增长率 52025年三季度短期纯债基金资产配置 7大类资产配置 7券种配置 72025年三季度表现优异的基金分析 9净值回报第一的A基金重仓信用债 9净值增长第二的B基金本季度也以防御为主 10总结 12风险提示 13图表目录图短期纯债基金季度发行情况 4图短期纯债基金规模变化 5图短期纯债基金平均资产规模变化 5图短期纯债基金杠杆率走势 5图2025年一季度至2025年三季度各品种债券收益率 6图2025年一季度至2025年三季度债券品种收益率变动 6图短期纯债基金净值增长率 6图2025年三季度短期纯债基金净值增长率分布 6图2025年三季度末短期纯债基金大类资产占比（占总资产） 7图短期纯债基金债券资产占比走势（占总资产） 7图2025年三季度末短期纯债基金券种占比 8图2025年三季度末短期纯债基金券种占比 8图利率债占债券总资产比的变化 8图金融债占债券总资产比的变化 8图企业发行的债券占债券总资产比的变化 9图同业存单占债券总资产比的变化 9图短期纯债基金各券种占比变化 9图三季度末A基金的杠杆率小幅上升 10图三季度末A基金的久期有所增加 10图A基金券种配置变化 10图三季度末B基金的杠杆率环比下降 11图三季度末B基金的久期环比下降 11图B基金券种配置变化 112025年三季度短期纯债基金基本情况债基个数按照 的基金最新分类标准，截止2025年三季度末，发行在外的短期纯债基金共有338只，数量占据全基金市场的2.74。据 可统计数据来看三季度共发行了短期纯债基金3只与去年同期比有所回落。图1：短期纯债基金季度发行情况债基规模20259,9078,9012,4391,869202529亿元和26亿元，较上季度末分别回落了8亿元和6亿元。33573262模下滑最大的是交银稳利中短债，净资产减少了88.8亿元。图短期纯债基金规模变化 图短期纯债基金平均资产规模变化杠杆率20250.04。平均法口径下短期纯债基金平均杠杆率为1.12，较上季度末下降了0.04。图4：短期纯债基金杠杆率走势净值增长率2025年三季度度债券市场收益率呈现显著上行趋势，整体呈现熊陡的特征，10年国债收益率在1.64-1.92之间运行，三季度末收于1.88。7月初，受权益市场走强、反内卷政策推升通胀预期，10年期国债收益率从约1.64的低位持续上行；8月中旬至9月初，收益率在1.75-1.82区间震荡，期间虽有短暂修9力影响，收益率进一步攀升，9月25日一度触及1.92的季度高点，随后在季末略有回落。2025年第三季度中国实际GDP同比增长4.8，名义GDP同比增长3.7，经济呈现量稳价跌特征，经济修复动能减弱，价格水平持续承压，对十年期国债收益率形成下行支撑。货币政策方面，三季度保持适度宽松基调，央行提前公告买断式逆回购操作，对资金面呵护态度较为明确，7月至9月，央行7天逆回购利率维持在1.40，未进行降息，传递政策定力信号。图年一季度至2025年三季度各品种债券收益率 图年一季度至2025年三季度债券品种收益率变动 : 、 : 、基金业绩方面，2025年三季度短期纯债单季平均净值增长率为0.18，增长率较上季度回落。342298比87.1占比较上季度有所下降三季度净值增长率主要分布在[-1,0)和[0,1)之间，占比分别为86.5和12.9。图短期纯债基金净值增长率 图年三季度短期纯债基金净值增长率分布: 、 预测 : 、 预测2025年三季度短期纯债基金资产配置大类资产配置20259,474125264442,61442150-17从占比来看，三季度债券资产占据最高的比重95.6，占比较上季度回落2.3；买入返售资产占2.7占比较上季度回升1.7银行存款和其他资产分别占总资产的1.3和0.4，占比分别较上季度变化0.6和-0.1。图（占总资产）图短期纯债基金债券资产占比走势（占总资产）: 、 预测 : 、 预测券种配置2025（剔除政金）和企业发行的债券（含企业债、公司债中票和短融等企业发行的券种），分别占债券总资产的15.7、16.8和64.4，另外同业存单、资产支持证券和其他债券分别占总资产的2.3、0.4和0.2。相较于上季度末，利率债、金融债和企业发行的债券占债券资产的比重分别变化1.7、-2.4和1.6，同业存单占比分别变化-0.8，其他债券占比变化-0.1，资产支持证券占比变化0.1。图年三季度末短期纯债基金券种占比 图年三季度末短期纯债基金券种占比: 、 预测 : 、 预测2025分别占债券资产30.625.616.814.4企业债券（含公司债）、同业存单、国债、资产支持证券、地方政府债和其他债券分别占比8.2、2.51.2、0.40.0和0.2。相比上季度末，中票、短融、金融债和政策性金融债占债券资产的比重分别变化0.1、0.8、-2.4和2.6，企业债、同业存单、国债、资产支持证券、地方政府债和其他债券分别变动0.7、-0.8、-0.8、0.1、-0.1和-0.1。图利率债占债券总资产比的变化 图金融债占债券总资产比的变化: 、 预测 : 、 预测图企业发行的债券占债券总资产比的变化 图同业存单占债券总资产比的变化: 、 预测 : 、 预测图17：短期纯债基金各券种占比变化2025年三季度表现优异的基金分析净值回报第一的A基金重仓信用债三季度净值回报率第一的A基金聚焦于企业发行的债券。A基金在三季度依旧重仓了企业发行的债券，并在三季度熊陡的市场环境中取得了0.6的净值回报。10A基金策略依旧偏防御，债券的配置约90.5，买入返售资产的配置约8.7。从券种选择来看基金在企业发行的债中配置了79.8从杠杆率来看其杠杆率在三季度小幅增加至103.9，杠杆率较低。图三季度末A基金的杠杆率小幅上升 图三季度末A基金的久期有所增加 : 、 预测 : 、 预测图20：A基金券种配置变化净值增长第二的B基金本季度也以防御为主BB基金在三季度取得了0.5的净值回报在所有10亿规模以上的短期纯债型BB图三季度末B基金的杠杆率环比下降 图三季度末B基金的久期环比下降: 、 预测 : 、 预测图23：B基金券种配置变化总结2025共有366只，数量占据全基金市场的2.74。同时，三季度发行热度与去年同期比有所回落。三季度末，已披露三季度季报的短期纯债基金总资产和净资产分别为9,907亿元和8,901亿元，较上季度有所回落，平均规模也环比回落。0.040.04。净增长率方面，2025年三季度短期纯债单季平均净值增长率为0.18，增长率较上季度回落。资产配置方面，三季度末，大类资产配置中债券资产占据95.6，占比较上季度回落2.3；买入返售资产占2.7，占比较上季度回升1.7；银行存款等其他资产占比分别较上季度末变化较小。具体劵种配置方面，三季度末，短期纯债基金主要持仓债券类型为利率债、金融（剔除政金和企业发行的债券分别占债券总资产的15.716.8和64.