事件点评：国际金融领袖投资峰会举行三大金融管理部门集中发声

20251、深化互联互通机制表1央行近年在深化内地与香港金融市场和金融服务互联互通方面取得的成果维度项目内容/成果债券市场（债券通）完善南向通运行机制扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等四类非银机构优化离岸回购业务机制支持境外投资者开展多币种（人民币、美元、欧元、港币）离岸回购，提升流动性管理能力优化互换通运行机制建立报价商动态管理机制，扩充互换通报价商队伍，并调整互换通每日交易净限额。截至8月末，互换通累计交易名义本金总额约8.15万亿元人民币资本市场跨境理财通截至7月末，超过16万名个人投资者参与跨境理财通，汇划金额达1209亿元支付系统（跨境支付通）快速支付系统互联互通6月20日，央行与香港金融管理局联合举办内地与香港快速支付系统互联互通启动仪式，宣布跨境支付通于6月22日上线运行。数字人民币跨境支付推进数字人民币与多边央行数字货币桥跨境支付场景建设二维码支付互通实现内地与香港二维码支付跨境互通，便利居民日常消费离岸人民币市场央行票据常态化发行今年1至9月，央行已在港发行7期共2550亿元央票，余额达1700亿元，较上年末增加300亿元。人民币流动性安排央行支持香港金管局推出了总规模1000亿元的贸易融资流动资金安排征信与融资征信合作机制截至9月末，已有78家在深圳的港资企业因此获得了21亿元的银行融资。居民金融服务代理见证开户扩容847.541872%的账户绑定了移动支付。央行、21经济网等以债券市场为例，债券通的三项优化举措，可概括为扩投资、活回购、深对冲。一是放宽南向通投资者准入，引入券商、基金、保险及理财等非银机构，拓宽境内资金出境通道，提升离岸人民币债券需求与定价效率；二是精简离岸回购流程，实现多币种结算、质押券免冻结，降低境外机构流动性占用，强化人民币抵押品跨境循环；三是扩容互换通报价商与风险限额，增强人民币利率互换市场深度与报价连续性，为外资提供低成本、高效率的利率风险对冲工具。整体看，政策组合兼顾走出去与引进来，通过投资者结构多元化、抵押品管理便利化及衍生品功能完善化，同步提升境内资产配置空间与人民币债券的全球吸引力。总体而言，央行通过制度创新与市场建设并重，已在市场联通、产品联通、资金联通、服务联通四个维度构建起内地与香港金融互联互通的立体网络。这些举措不仅提升了香港作为离岸人民币枢纽和国际金融中心的地位，也为中国资本市场的制度型开放提供了可复制、可推广的范本。未来，随着国债期货、数字货币桥等产品落地，互联互通有望从通道式走向生态式深度融合。2、支持香港离岸人民币市场建设陆磊发言强调了香港在国家金融开放中的桥梁作用，将继续支持其离岸人民币市场建设，推动人民币国际化进程。早在今年1月13日，央行行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上致辞也明确，将从完善离岸人民币市场建设、优化金融市场互联互通、提高支付结算便利等三方面推出有关政策举措，继续全力支持香港国际金融中心建设。2024年点心债发行总额达12786.98今年1至9月，央行已在港发行7期共2550亿元央票，余额达1700亿元，较上年末增加300亿元。图1（）发行总额(亿元) 债券发行总只数（右）

25002000150010005000图2点心债2023年统计 图3点心债2024年存计中国阿联酋英国中国阿联酋英国美国中国香港,11%中国香港,12%澳大利亚英国其他法国卡塔尔美国图4CMU亿元）7004003004003003002001500

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600发行量（亿元）央行 （日期为发行日）另一方面，陆磊的发言体现了央行对香港金融中心地位的高度重视，特别是在当前地缘政治复杂、全球金融格局重塑背景下，通过金融科技与数字货币探索，打造人民币国际化+跨境支付双轮驱动的新路径，具有战略前瞻性。同时，强调政策节奏与结构性调控，显示出货币政策在稳增长与防风险之间的平衡意图。值得注意的是，央行并未将香港局限于离岸中心，而是将其纳入国家区域战略，通过香港将人民币支付、融资、投资功能向东南亚、中东、拉美等地区输出，实现以港为桥、以币为媒的对外金融合作新模式。这种离岸-区域-全球的递进路径，既绕开了部分地缘政治阻力，也提升了人民币的网络外部性与制度黏性。融中心地位2025表22025方向核心举措具体内容稳步扩大金融业高水平开放对标国际规则，支持港资机构对标国际高标准经贸规则，在更宽领域、更大范围加大金融开放；CEPA内地发展。持续深化内地与香港的互联互通发挥香港"超级联系人"作用市场联通：支持内地保险公司在香港发行巨灾债券及保险连接证券；提供全方位的金融服务。共同做好金融五篇大文章聚焦五大金融领域合作科技与数字金融：支持港资机构深度参与内地实践，利用香港强化数字货币与电子支付国际化试验窗口作用；中国范例；融发展；普惠金融：加强该领域的合作。加强监管合作，防范金融风险防范跨境金融风险完善内地与香港金融监管合作机制和政策框架；防范跨境金融风险，坚决维护国家金融安全稳定。中国银行保险报发言内容精准呼应了十五五规划的方向。十五五时期被视为全面发力的关键时期，需要确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。在此背景下，周亮的讲话表明，中国正选择通过制度型开放来主动整合资源，而深化与香港的金融合作，正是利用其国际认可的市场规则和制度环境，为全面对接全球金融体系构建一座制度桥梁。香港的角色已超越传统的引资窗口和中转站。周亮副局长提出的举措，定义了香港的三大核心功能：1、中国金融风险的国际管理中心：通过发行保险连接证券等工具，将内地的巨灾风险转化为国际资本市场上的可投资产品。2、人民币金融的国际试验田：强调发挥香港在数字货币与电子支付国际化中的试验窗口作用，这意味着香港可能在十五五期间成为人民币数字化转型和跨境应用的核心测试场。3、中国金融标准的国际衔接器：加强在绿色金融等领域的规则规制衔接，意味着中国希望借助香港，使本国市场的绿色标准与国际市场相互认可以至融合，从而提升在国际金融治理中的话语权。证监会：深化资本市场制度性开放，强化监管协同中国证监会副主席李明在峰会中总结了十四五期间中国资本市场对外开放的三大成就：一是全面放开行业准入；二是深化市场互联互通；三是推进产品开放。并且提出了三点倡议：一是做投资价值的发现者；二是做改革发展的贡献者；三是做市场稳定的维护者。表32025要点具体措施内容跨境投融资便利化新阶段制度优化已启动入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围、丰富服务支持四方面为境外投资者提供便利政策预期更稳定证监会承诺将切实增强政策的稳定性、透明度和可预期性，并与国际投资者开展常态化沟通内地与香港资本市场合作深化互联互通再升级计划扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通金融产品更丰富积极支持香港推出国债期货，以丰富离岸人民币风险管理工具上市流程更高效着力提升境外上市备案质效，支持企业用好两个市场、两种资源开放环境下的风险防控强化跨境监管合作深化与香港证监会等机构的监管协作，推动信息共享、政策互商、处置协同监测资本跨境流动加强资本跨境流动和风险监测，坚决防范风险跨境传染与共振参与全球金融治理在IOSCO（国际证监会组织）框架下，共同推进全球资本市场治理改革证监会官网李明副主席的发言精准勾勒了十五五时期中国资本市场的战略路径。其核心在于推动资本市场开放从管道式的单向开放向制度型开放全面转型，这体现在合格境外投资者制度的优化和与香港市场的深度融合上。这些举措并非孤立的技术性调整，而是服务于十五五规划中加快建设金融强国与统筹发展和安全的核心战略，旨在通过构建稳定的制度环境来高效配置全球金融资源，赋能实体经济与科技创新。同时，发言将开放与监管协同置于同等重要的位置，清晰地体现了十五五规划中统筹发展和安全的原则。加强跨境监管合作与风险监测，并非为了限制开放，而是为了构建与高水平开放相匹配的宏观审慎管理体系。最终，这一系列布局旨在引导国际金融机构超越单纯的价值发现者角色，成为共同维护市场稳定、共建现代金融体系的贡献者，从而在享受中国超大市场规模红利的同时，深度参与其高质量发展进程。投资建议11月4日的香港国际金融领袖投资峰会不仅是一次政策阐述，更是中国金融体系面向全球