银行业详解持仓银行股3Q25的资金趋势与结构：主动与被动基金、北向资金和国有资金

内容目录一主动基金配置银行板块情况市场风险偏好变化叠加二季度高基数主动基金持仓银行市值占比降至2.04% 二、主动基金持仓银行个股情况：受市场环境影响，多数银行持仓比例环比下滑 6三被动基金配置银行板块及个股情况持仓银行股市值规模及其占银行板块流通市值的比例虽环比下滑，但仍处于相对高位 四、北向资金配置银行板块及个股情况：整体减持银行板块 13五、国有资金配置银行板块及个股情况：持仓市值小幅下滑，但仍位于相对高位 16六、总结：资金整体流出银行板块，被动基金持仓占比相对稳健 19七、投资建议与风险提示 22图表目录主动基金分行业持仓比例 3主动基金持仓银行股的比例 4主动基金持仓各行业环比变动情况 4主动基金持仓银行股标配差 5主动银行股持仓比例标配差，银行仍处于明显低配状态 5主动基金持仓银行股占总持仓情况 6主动基金持仓银行股占总持仓环比变动情况 7主动基金持有银行股市值占银行流通股总市值比重 8基金持仓银行股持仓市值占比流通股市值环比变动 9主动基金流入银行个股规模（亿元） 10被动基金持仓银行股的市值和占比 ETF基金指数跟踪指数规模变化（亿元） 被动基金持仓银行股持仓市值占比自由流通股市值 12被动基金流入银行个股规模（亿元） 13北向资金持仓银行股的市值和占比 14北向资金持仓银行股持仓市值占比流通股市值 15北向资金流入银行个股规模（亿元） 16国有资金持仓银行股的市值和占比 17国有资金分行业持仓比例 17国有资金持仓各行业环比变动情况 18国有资金持仓银行股占总持仓情况 19国有资金持仓银行股占总持仓环比变动情况 19各机构资金银行股持仓市值、占比及变动情况汇总 20各机构资金流入银行股的资金规模、占比与银行涨跌幅汇总 203Q25各类机构持仓银行股持仓市值占比流通股市值 21一、主动基金配置银行板块情况：市场风险偏好变化叠加二季度高基数，主动基金持仓银行市值占比降至2.04%3Q25主动基金持仓情况：20259月底普通股票型基（重仓持有A股银行市值÷重仓持有的A股总市值）来看，3Q25银行持仓2.04%，在所有行业中排名第14、排名较2Q25下降了6名。三季度主动基金对银行板块整体处于减持状态，二季度市场风格回归红利3Q25主动基金持仓银行环比2Q25下降3.74个百分点，变动幅度在28个行业中排名第28。主动基金持仓变动情况拆解：仓位变化是主要贡献因子；银行板块下跌贡献-0.61%，仓位变化贡献-3.13%。图表1：主动基金分行业持仓比例图表2：主动基金持仓银行股的比例图表3：主动基金持仓各行业环比变动情况3Q25基金持仓银行股标配差为-4.25%根据 披露的各板块自流通市值计算，3Q25末银行标配为6.3%，标配差为-4.25%，仍处明显低配状态，同时随着资金流出，标配差环比上季度扩大1.73个百分点。图表4：主动基金持仓银行股标配差图表5：主动银行股持仓比例标配差，银行仍处于明显低配状态二、主动基金持仓银行个股情况：受市场环境影响，多数银行持仓比例环比下滑（主动基金的重仓3Q25，主动型基金（含封闭式0.47%0.27%0.19%0.16%0.14%2市场环境影响，多数银行持仓比例环比均下滑。（01%（.0、齐鲁（-0.01%）、厦门（-0.01%）和民生（-0.02%）。图表6：主动基金持仓银行股占总持仓情况注：银行股基金持仓总占比=各银行股持仓市值/样本基金持仓股总市值；图中未显示上市银行占比为0图表7：主动基金持仓银行股占总持仓环比变动情况注：银行股基金持仓总占比=各银行股持仓市值/样本基金持仓股总市值；图中未显示上市银行环比变动情况为0（银行股资金结构3Q25（含封闭式持仓占银行7.65%5.37%5.21%4.67%3.30%2、从基金持仓占自由流通股比重的变化来看，共有6家银行持仓占比提升，1.21、0.18、0.13、0.08、0.020.01个百分点。图表8：主动基金持有银行股市值占银行流通股总市值比重注：银行股基金持仓占比自由流通市值=各银行股持仓市值/各银行自由流通股市值，图中未显示上市银行占比为0图表9：基金持仓银行股持仓市值占比流通股市值环比变动注：银行股基金持仓占比流通市值=各银行股持仓市值/各银行流通股市值主动基金3Q25对银行股净流出305.23亿元。从具体个股来看，长沙、民2.782.180.800.17亿元；三季度流出规模比较大的银行主要是招行、江苏、农业、宁波和杭州，87.94、41.37、23.12、22.9320.67亿元。）三、被动基金配置银行板块及个股情况：持仓银行股市值规模及其占银行板块流通市值的比例虽环比下滑，但仍处于相对高位3Q25ETF基金银行股的持仓规模和占比虽环比下滑，但仍处于相对高位：300501000500A500这几ETF三季度末被动基金持有银行股总市值为1953.53亿元，整体规模虽较二季度末下降14.472020持有银行股总市值占上市6.732Q250.37银行板块受三季度股价下跌影响，在各大指数中权重有所下滑，但ETF规模的扩张一定沪深300/中证A500/上证50/中证500/中证1000分别变化+1474/-1/+148/+333/+250亿元。图表11：被动基金持仓银行股的市值和占比注：被动基金持仓银行股市值占比=被动基金持仓银行股总市值/银行股自由流通市值）注：由于ETF跟踪指数较多，这里只列出变动额的前五位和后五位3Q259.08.98.68.6、8.2。2、从基金持仓占自由流通股比重的变化来看，三季度受主要指数中银行板块权重下滑影响，多数银行被动基金持仓占比自由流通市值环比二季度下滑。图表13：被动基金持仓银行股持仓市值占比自由流通股市值注：银行股基金持仓占比流通市值=各银行股持仓市值/各银行自由流通股市值大部分银行处于资金流出状3Q25被动基金整体对银行板块净流出规模为330.3从具体个股10.69、4.09、1.17亿元兴业银行流出规模相对较大，分别为78.23、61.60亿元。）四、北向资金配置银行板块及个股情况：整体减持银行板块北向资金持有银行股的市值及其占银行板块自由流通市值的比重环比下滑：3Q25末北向资金持有银行股总市值1736.87亿元，环比2Q25末下降31.66%，持有银行股总市值占上市银行自由流通市值比例为5.98%，较上季度末下降1.92个百分点。图表15：北向资金持仓银行股的市值和占比注：北向资金持仓银行股市值占比=北向资金持仓银行股总市值/银行股自由流通市值3Q25，北向资金持仓占银行流通市值比重前五为成都、11.67%9.14%、8.83%、8.69%、8.67%。2、从持仓占流通股比重的变化来看，多数银行均环比2Q25下滑，宁波、江阴、成都、民生银行占比环比上升，分别增加1.17、0.69、0.57、0.18个百分点。图表16：北向资金持仓银行股持仓市值占比流通股市值注：银行股基金持仓占比流通市值=各银行股持仓市值/各银行流通股市值从北向资金对银行股的增减持情况来看，3Q25北向资金整体减持银行股。599.60.77亿元。）五、国有资金配置银行板块及个股情况：持仓市值小幅下滑，但仍位于相对高位3Q25我们统计了上市公司三季报披露的十大股东中中央汇金、社保基金、中证金融行业持仓来看，3Q25国有资金共持仓银行股总市值为4.5万亿元，环比2Q25202379.3%1.21个百分点，降幅在各行业板块中最大。图表18：国有资金持仓银行股的市值和占比注：国有资金持仓银行股市值占比=国有资金持仓银行股总市值/银行股自由流通市值；图表19：国有资金分行业持仓比例注：数据来源于十大股东，统计可能存在偏差图表20：国有资金持仓各行业环比变动情况注：数据来源于十大股东，统计可能存在偏差从银行股持仓占国有资金总持仓来看（汇金、中证等机构的重仓：1、除国有行外，持仓前三的银行为招行、浦发、兴业，0.37%、0.25%、0.22%。2、受市场环境影响，多数银行持仓比例环比均下滑。2.6个百分点，同时厦门/银行首次进入重仓持股名单。建设银行、中国银行持仓市值比例下滑幅度较大，分别为1.78、1.26个百分点。图表21：国有资金持仓银行股占总持仓情况注：银行股持仓总占比=各银行股持仓市值/国有资金持仓股总市值；图中未显示上市银行3Q25占比为0；数据来源于十大股东，统计可能存在偏差图表22：国有资金持仓银行股占总持仓环比变动情况注：银行股持仓总占比=各银行股持仓市值/国有资金持仓股总市值；图中未显示上市银行环比变动情况为0；数据来源于十大股东，统计可能存在偏差六、总结：资金整体流出银行板块，被动基金持仓占比相对稳健3Q25相对稳健。3Q25被动/主动/北向资金流出规模分别为330.30/305.23/599.611.43/1.32/2.60目前各机构持（6.73北向资金（5.98）>主动基金（1.06。图表23：各机构资金银行股持仓市值、占比及变动情况汇总图表24：各机构资金流入银行股的资金规模、占比与银行涨跌幅汇总图表25：3Q25各类机构持仓银行股持仓市值占比流通股市值七、投资建议与风险提示投资建议：1、银行股经营模式和投资逻辑从顺周期到弱周期：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息