中资美元债2025年10月报：城投票面持续走低一级发行大幅下降

目录一、一级市场 1行业发行概览 1地产债 1金融债 2城投债 2分评级发行概览 3发行明细 4二、二级市场 4中资美元债指及利差 4行业中资元债数及收益率 6三、宏观环境 7美国宏观环境 7美债收益率 7大类资产与流性观察 8风险分析 一、一级市场70.2220259月份减少10月减少202510125.4623.59亿美元，净融资量-31.65亿美元，票面平。图1:中资美元债发行与到期量 图2:净融资量与新发债票面平均利率loomberg loomberg1.1行业发行概览地产债106.30995.46，主33.8322.83-4.70亿美元，票面平均利率为。图3:地产中资美元债发行、到期、到期未偿金额 图4:地产中资美元债净融资和新发债票面平均利率 loomberg loomberg债券动态报告金融债6.00966.67%10月减少，到期3.50亿美元，无到期未偿，净融入2.50亿美元，新发票面平均利率4.58%。中资非银金融美元债2025953.961027.3220.44亿美元，到期未偿0.09亿美元，净融资-11.19亿美元，新发票面平均利率2.77%。图5:银行中资美元债发行、到期金额 图6:银行中资美元债净融资和新发债票面平均利率loomberg loomberg图7:非银金融中资美元债发行、到期金额 图8:非银金融中资美元债净融资和新发债票面平均收益率loomberg loomberg城投债9.802025938.53%15.53-5.7328，年以来最低点。债券动态报告图9:城投中资美元债发行、到期金额 图10:城投中资美元债净融资和新发债票面平均利率loomberg loomberg1.2分评级发行概览1058.828562亿美元，净融入-16.791.5023.63亿美元，到期未偿亿美元，净融入-9.309.900.76亿美元，净融入亿美元。图11:分评级发行金额（亿美元） 图12:分评级到期金额（亿美元）loomberg loomberg债券动态报告图13:分评级未偿金额（亿美元） 图14:分评级净融入金额（亿美元）loomberg loomberg1.3发行明细表1:部分发行明细（除金融债外，发行金额单位：亿美元）发行人名称发行日期发行金额息票到期BICS2级ISIN五矿资源有限公司2025/10/85.0002030/10/8金属与矿业XS3197218780阿里巴巴集团控股有限公司2025/10/211.455.252035/5/26零售-非必需消费品US01609WBP68阿里巴巴集团控股有限公司2025/10/29.964.8752030/5/26零售-非必需消费品US01609WBM38阿里巴巴集团控股有限公司2025/10/24.965.6252054/11/26零售-非必需消费品US01609WBQ42淄博高新国际投资有限公司2025/10/150.406.952028/10/15房地产XS3198998125中国水务集团有限公司2025/10/221.505.8752030/10/22公用设施XS3201944314JinanHI-TechInternationalCaymanInvestmentDevelopmentCoLtd2025/10/201.904.152028/10/20房地产XS3182767148成都中法生态园投资发展有限公司2025/10/221.004.32028/10/22工业其他XS3177847756嵊州市投资控股有限公司2025/10/211.004.252028/10/21房地产XS3188115805ChinaEnergyOverseasInvestmentHKCoLtd2025/10/271.003.82028/10/27工业其他XS3212049376ChinaEnergyOverseasInvestmentHKCoLtd2025/10/271.004.25N/A工业其他XS3137681394三峡财务I开曼群岛有限公司2025/10/287.003.62028/10/28电力生产XS3199981872上饶投资控股国际有限公司2025/10/302.404.42028/10/30工业其他XS3172040605德阳发展控股集团有限公司2025/10/283.504.292028/10/28工业其他XS3189561627普洛斯中国控股有限公司2025/10/313.007.752029/4/30房地产XS3216149909二、二级市场债券动态报告10314.58bp至22年期美债收益率利差走阔。图15:中资美元债指数 图16:中资美元债收益率（单位亚洲中资美元债投资级指数0.647.63bp4.5198%。投资299.61bp91.98bp。图17:iBoxx中资美元债投资级指数 图18:iBoxx中资美元债投资级收益率及利差亚洲中资美元债高收益指数0.17%74.20bp9.8940%。高2555.20bpbp。债券动态报告图19:iBoxx中资美元高收益指数 图20:iBoxx中资美元债高收益收益率及利差25年0月31Martox亚洲中资美元房地产债券指数为8.5.00%；到期收益率上行bp至.15%城投债券指数为5.9.5%1.6bp至.9022%。金融0.44%2.93bp。图21:中资美元地产债指数及到期收益率 图22:中资美元城投债指数及到期收益率债券动态报告图23:中资美元金融债指数及收益率三、宏观环境美国宏观环境2025年10月美国ISM制造业PMI为48.70，低于预期和前值，连续8个月处于收缩区间；ISM非制造业PMI为52.40。双轨经济格局明显，服务业维持扩张，制造业持续收缩：制造业收缩或对整体经济造成拖累；服务业强劲扩张表明内需韧性，抵消制造业部分疲软。由于美国政府停摆，非农就业数据持续缺失。图24:美国:供应管理协会(ISM):制造业图25:非农就业人数（千人）美债收益率103110年期、5214.11%3.71%60%、。降息预期在议息会议前已被市场充分消化，10年期、5年期、2年期、1年期国债收益率较上月分别变化bp、bp、bp、bp年期国债倒挂小幅走扩，利差相比上月自-229.95bp走扩至-231.46bp。债券动态报告图26:美债收益率（单位图27:中美10年期国债利差（单位3.35006840.2023724.96+227%和；全球主要国家股指上涨为主，沪深、创业板指、恒生指数、日经225指数、韩国综合指数、澳洲100DAX0.00%-1.56%-3.53%+16.64%+1994、+3.92+2.85%+0.32WTI60.98美元/桶，较上月涨跌幅为和-2.91%4011.50和48.96美元/盎司，对比上月涨跌幅为和+6.03%103197.85，美元兑人民币中间价和即期汇率分别。图28:美国股指（左：标普，右：纳斯达克） 图29:全球主要股指涨跌幅（单位图30:石油价格（单位：美元桶） 图31:黄金白银价格（美元盎司，左：黄金，右：白银）图32:美元指数 图33:美元兑人民币风险分析信用事件风险：中资美元地产债风险暴露较大，实质违约较多，且因母公司、子公司、SPV等不在同一国家导致违约