储能催化锂电趋势向上盈利修复风光未来可期

内容目录电业行筑向上能现关“价”情绎 5动电迈高发展产保高位 5电业材格筑后能上关材料价势 6储需持增数据心来动力 8固电：一术革，来业展基石 11靠全、量、寿核优替液态池 11大态解系各优，配同景 11艺新动设备级 12用景维替代态池开新业 14投建：能仍有长关固电等新术向 14伏业行周部回，策动需衡 16全需增放长期长能固 16供侧清快内卷风动格暖 18BC术速量新技百齐放 19型BC电扩加速单效领行业 19投建：视催化的资会 20电业：“四完美官，“五”景气可期 21风：2026装求依旺，标格计持回升 22风风环盈有望复建重关注 24风存项储丰富后的成性期 25风深海开将打海风的展间，“五”海装机献可观的量 风各支政持续码欧海需有望发 27资议重盈修复势确风环以及备景度期海缆塔筒环节 险示 294.1.锂电 294.2.光伏 294.3.风电 29图表目录图1.我新源销情况万） 5图2.2025年1-8全动力池商场额 5图3.中动、他池月产量 6图4.钴和氧三价格单：元吨） 6图5.电级酸镍/钴锰价（位万/6图6.锂矿格单：美/7图7.电碳锂氢化锂格单：元7图8.正材价（位：元吨） 7图9.前体料格单位万元/7图10.膜格单元/方） 7图11.解价（：万/7图12.氟酸价单位万/8图13.2021-2025年1-9月全储电出量单位：Gwh） 8图14.能分场位：） 9图15.AMBatteries极技与统离电生产程比 12图16.态池片合流程 13图17.态池静意图 13图18.固电制艺流及设变（全干工） 14图19.载轩科态电的车行测 14图20.载态池汽Gomate机人 14图21.国增机预测单：GW；） 16图22.国伏增结构测单：） 16图23.球增机（单：GW；） 17图24.外要伏增长况测单：GW；） 17图25.伏件口单位亿;） 17图26.外要伏组件口况单：GW） 17图27.球能测位：GW） 18图28.内业度（单：GW） 18图29.内场片趋势单：/19图30.内场池格变情（位元/W） 19图31.内场件变动况单：/W） 19图32.十五各的风装规（位：GW） 21图33.同源式球权LCOE（元/kwh） 21图34.电年增容量单：GW） 22图35.上电度情况位GW） 22图36.上电度价格况元/KW） 23图37.增风均功率元/KW） 23图38.电增机机盈能的化 24图39.电风的情况 25图40.上电目段的目量单：GW） 26图41.上电年容量单：GW） 26图42.洲风新机需有爆发 28表1：2025年半开的GWh储订部分） 10表2：态池传体电相的势 11表3：态池解大路线 12表4：2025半以内卷策号 19表5：流池术 20表6：同家组品规格 20表7：海个份启动远项建工作 26锂电行业：行业筑底后向上动能涌现，关注“涨价”行情演绎动力电池迈向高质量发展，产量保持高位2025年1-9月国能乘车销为1122.8辆比长34.9渗率升至52.2能源用销为56.6辆，比长61.4，透率至23.9。海外市场，根据欧洲汽车制造商协会数据，2025年1-6月欧洲31国实现新能源乘用车注册量178.2万、透为26.1。能车场速发、车电的步提带动SNEResearch20251-8长34.9。图1.我国新能源车销量情况（万辆）2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 年同比（）180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12

100.090.080.070.060.050.040.030.010.00.0汽协，国投证券证券研究所SNEResearch2017-20248全第，2025年1-8全市率为36.8，较二高出18.8；在储领宁德时代202-204年连续4204年全球市占率为较第名出23.3。图2.2025年1-8月全球动力电池厂商市场份额36.818.09.74.64.23.73.62.92.92.510.90.05.010.015.020.025.030.035.036.818.09.74.64.23.73.62.92.92.510.9比亚迪LGSKon三星SDI欣旺达其他NEResearch，国投证券证券研究所2024比增长41.0为2025行业长定实础进入2025，业续劲增势，1-951.435.48.3。图3.中国动力、其他电池月度产量NEResearch，中国汽车动力电池产业联盟，国投证券证券研究所74.9/1111图4.钴粉和四氧化三钴格单位：万元吨） 图5.电池级硫酸镍钴锰价格（单位：万元吨）钴粉 四氧化三钴 钴酸锂6050403020100

电池级硫酸镍 电池级硫酸电池级硫酸锰1510502022/7/4 2023/7/4 2024/7/4 2025/7/4 2022/2/7 2023/2/7 2024/2/7 2025/2/7MM，投证证券究所 MM，投证证券究所图6.锂精矿价格（单位美元吨） 图7.电池碳酸锂和氢氧锂格（单位：万元吨）7000.006000.005000.004000.002000.001000.000.00

70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

电池级碳酸锂 电池级氢氧化锂(微粉) MM，投证证券究所 MM，投证证券究所图8.正极材料价格（单：元吨） 图9.前驱体材料价格（位万元吨）电池级碳酸锂 NCM523正磷酸铁锂（动力型）6050403020100

NCM523前驱体（单晶） NCM622前驱体201510502022/2/7 2023/2/7 2024/2/7 2025/2/7 2022/2/7 2023/2/7 2024/2/7 2025/2/7MM，国投证券证券研究所

MM，国投证券证券研究所图10.隔膜价格（单位：元平方米） 图11.电解液价格（单位万元吨）湿法涂覆基膜（5μm+2μm）湿法涂覆基膜（7μm+2μm）湿法涂覆基膜（9μm+3μm）4

电解液（三元动力用）电解液（磷酸铁锂用）电解液（锰酸锂用）1531025102022/2/7 2023/2/7 2024/2/7 2025/2/7

02022/2/7 2023/2/7 2024/2/7 2025/2/7MM，投证证券究所 MM，投证证券究所图12.六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨）35302520151052022/9/262022/10/262022/9/262022/10/262022/11/262022/12/262023/1/262023/2/262023/3/262023/4/262023/5/262023/6/262023/7/262023/8/262023/9/262023/10/262023/11/262023/12/262024/1/262024/2/262024/3/262024/4/262024/5/262024/6/262024/7/262024/8/262024/9/262024/10/262024/11/262024/12/262025/1/262025/2/262025/3/262025/4/262025/5/262025/6/262025/7/262025/8/262025/9/262025/10/26MM，国投证券证券研究所储能需求持续增长，数据中心带来新动力AIICC1-990.72026图13.2021-2025年1-9月全球储能电芯出货量（单位：Gwh）储能电芯出货量（Gwh） 同比450 16040035030020015010050

140120100806040200 02021 2022 2023 2024 2025M1-9椤锂电，国投证券证券研究所，20251-9100Gwh30Gwh根据场看源侧货比工业比9.4户储便式比9.1基站数据中备比2.3要得于网储需的增。1-9月欧洲户储市场火热再现，澳洲市场加速爆发。5GUPSBBU图14.储能细分市场（单位：%）源网侧 工商业 户储、便携式 基站、数据中心备电2.302.309.109.4079.20椤锂电，国投证券证券研究所表1：2025年上半年公开的GWh级储能订单（部分）储能企业合作企业订单内容 规模（GWh）亿纬锂能海博思创2025-2027年度电芯产品采购合作50宁德时代QuinbrookInfrastructurePartners总规模达3GWh的EnerQB长时储能系统24宁德时代阿联酋能源企业-马斯达尔（Masdar）阿联酋RTC项目的首选BESS合作伙伴19鹏程无限精控能源、索英电气、平高集团储能科技、东方旭能、卧龙储能、科陆电子、冠能时代、河南资环新能源总规模超15GWh15海辰储能智光储能2025-2026年度电芯产品战略采购合作15比亚迪沙特电力公司储能项目合同12.5野牛兄弟Engelhart2028年在日本做3GWh/12GWh储能项目12亿纬锂能沃太能源达成10GWh战略合作10海辰储能三星物产储能系统项目合作10国轩高科多家知名能源企业签署销售框架协议，合作规模超7GWh7三星SDINextEraEnergy签署供应合同，项目投资约4374亿韩元6.3天邦达赣锋锂电采购超过5GWh的电池管理系统5EosEnergyFrontierPowerLtd在英国开发总规模达5GWh长时储能5楚能新能源特隆美储能314Ah储能电芯产品供货协议5德赛电池DOSPrimärenergieSonneGmbH签署4GWh战略合作框架协议4LGEnergySolution台达电供应总计4GWh的住宅储能系统电池4汇川技术中储科技及GenaspiEnergy澳大利亚1.2GWh/3.9GWhBundey项目3.9比亚迪GrenergyOasisdeAtacama六期供应储能系统3.5晶科储能希腊能源公司Metlen集团将在智利和欧洲部署3GWh储能项目3国轩高科/累计超过3GWh订单3力神威腾电气、安徽通盛能源、中绿中科锂电容、常德昆宇签署合作协议，总订单量超过3GWh3瑞浦兰钧韩国晓星重工业供应2.5GWh的储能产品2.5楚能新能源英国Immersa未来五年1.25GWh-2.5GWh储能合作2.5鹏程无限深圳盛德新能源、湖南安诚新能源2.5GWh储能设备2.5韩华能源ArkEnergy为里士满谷光储项目提供电池储能系统2.4亿纬锂能三晶电气达成规模2GWh的项目合作意向2海目星某固态电池的技术领先企业价值4亿元的固态电池设备量产订单2云能魔方日本诺亚2GWh电网调频储能系统及1000套储能型充电桩2融和储能上海微之和新能源推动超2GWh储能项目的开发与落地2新能安海梁科技3年交付2GWh储能系统2昆宇电源土耳其MensisEnerji公司共拓土耳其乃至周边地区的储能市场2力神欧洲某大型能源巨头储能系统订单2阿特斯CIP苏格兰项目提供2GWh储能系统2阿特斯AypaPower加利福尼亚州160MW/806MWh电池储能系统、德克萨斯州200MW/998MWh电池储能系统1.804比亚迪Greenvolt集团为波兰2个储能项目提供储能系统1.6瓦锡兰EnergyAustralia为Wooreen储能项目提供相关产品1.474特斯拉Clearway能源集团490MW/1356MWh电池储能协议1.356赢科数能/德国慕尼黑展斩获超1.3GWh订单1.3赢科数能多家企业订单额超过10亿元1.1阳光电源西班牙Zelestra为智利极光项目提供PowerTitan2.01首航新能源多家欧洲头部能源企业PowerMagic系列储能系统协议1思格新能源北欧地区光伏设备分销商Aprilice签署1GWh储能框架合作协议1普利特海外某客户采购不低于1GWh钠离子电池模块1亿纬锂能威胜能源与威胜能源技术签1GWh合作框架1鹏辉能源和储能源签订GWh级电芯订单1东方日升巴西能源企业MTRSolar公司1GWh储能系统战略合作协议1FluenceCordelioPower对电池储能系统设备进行两轮采购1华为FariaRenewables共同开发及运营希腊BESS项目1飞毛腿能源科技/1月份储能订单已突破1GWh1家说储能、国投证券证券研究所固态电池：新一代技术革命，未来产业发展的基石。固态电800℃5000-3080%。表2：固态电池与传统液体电池相比的优势固态电池 传统液态电池固态电池 传统液态电池能量密度 400–500Wh/kg 200–300Wh/kg（接近论极）安全性 电解耐800℃温，著降火爆炸风险

电解液易燃，热失控风险高循环寿命 超5000次 2000–3000次温度适性 -30℃境容量持超80% -30℃境容量持率为50%江有色金属网，新浪财经等，国投证券证券研究所固态电解质主要分为三大体系：聚合物电解质、氧化物电解质和硫化物电解质，三大体系的特点决定了其不同的应用场景和发展潜力。Li-Ge-P-S（磷/钛/铝镧/锗/锌/锆表3：固态电池电解质三大路线参数硫化物电解质氧化物电解质聚合物电解质离子电导率能量密度安全性极高（10⁻³~10⁻²S/cm，接近液态）最高（理论>400Wh/kg，适配锂金属）差（遇水/空气产H₂S，需严格封装）较低）中等最优（耐高温、抗氧化）60℃工作）最低中等界面特性优（柔韧性好，界面接触紧密）差（陶瓷硬脆，界面阻抗大）良（柔性易加工，室温适用性佳）成本应用场景高（硫化锂制备复杂，量产难）大（无氧工艺、枝晶问题待解）全固态动力，率先用在消费电子（高能时代）中等（材料廉价，可兼容现有产线）中等（适合半固态过渡）半固态动力电池（中期方案）最低）低）代表企业宁德时代、比亚迪、丰田卫蓝新能源、QuantumScape清陶能源、吉利fweek锂电网，《产学研协同构建中国全固态电池技术平台-全固态电池材料创新与研发平台升级》，国投证券证券研究所AMBatteries4040的能耗和碳排放。图15.AMBatteries干电极技术与传统锂离子电池生产流程对比MBatteries官网，国投证券证券研究所图16.固态电池叠片工艺合流程固态电池生产工艺分析》，国投证券证券研究所5制造设备开发的重点落在增强电解质/电极紧密复合和电极致密化，提升界面均匀性。等静图17.固态电池等静压示意图固态电池生产工艺分析》，国投证券证券研究所60-80图18.全固态电池制造工艺流程及其设备变化（完全干法工艺）MBatteries官网，《全固态电池生产工艺分析》，慧博智能，国投证券证券研究所500Wh/kg1000400Wh/kg图19.搭载国轩高科全固电的汽车进行路测 图20.搭载固态电池的广汽Gomate机器人汽车国投券券研究所 集团网，投券证券究所投资建议：新能源车仍有增长，关注固态电池等新技术方向8/112027-20301）2）光伏行业：行业周期底部回转，政策推动供需平衡全球需求增速放缓，长期增长动能稳固我国的光伏市场在历经了十余年的高速发展，已经由增量主体转向存量主体（周期）,政策引领市场需求平稳增长。2025（“136240GW300GW202091125GW462030253GW203020302,500GW200GW图21.中国新增装机情况测单位：GW；%） 图22.中国光伏新增装机构测（单位：%）500

中国新增装机情况及预测 同比增

200150100500-50

集中式 分布式7060504030201002024 2025E 2026E 2027E 2028E 2030EPIA、infolinkconsulting、国证券券研所 PIA、国证券券究所2024年，全球累计光伏装机量达到约IRENA5400GWAI图23.全球新增装机预测单：GW；%） 图24.海外主要光伏市场长况预测（单位：GW；%）10000

全球新增装机情况及预测 同比增

80706050403020100-10

9080706050403020100

2025年新增装机情况预测2024-2030年CAGR2520151050 PIA，infolinkconsulting，国证券券研所 nfolinkconsulting，国投券证研究所SMM28pcts，20251307亿元，同比下降19.2Infolink20257148.6GW21-760.4GW4，47.4GW4，14.3GW416.4GW8.9GW4601图25.光伏组件出口额（位亿元;%） 图26.海外主要光伏市场件口情况（单位：GW）500

组件出口额 环比增速 累积同比增速5040 30 200-10 -20 -302024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09

欧洲 亚太 美洲 中东 非洲MM，投证证券究所 nfolinkconsulting，国投券证研究所供给侧出清加快，反内卷清风吹动价格回暖1020GW5-730GW图27.全球产能预测（单：GW） 图28.国内企业月度产量单：GW）180016001400120010000

硅片 电池 组件 组件需求2000 80701500 60504010003020500 102024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10E0202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E

硅片 电池 组件nfolinkconsulting，国投券研所 nfolinkconsulting，SMM，硅分会国投券研所225750-53/kg，183N1.35/N0.315/WTOPCon0.64-0.7725，81930419163HTJ表4：2025上半年以来反内卷策信号 图29.国内市场硅片价格势单位：元片）时间部门/事件相关内容2025/6/27第十四届全国时间部门/事件相关内容2025/6/27第十四届全国人大常务委员会《中华人民共和第二次修订，新增不得式”竞争。2025/7/01中央财经委员会第六次会议会议强调依法依规治理企业低价无序竞2025/7/03工信部召开光伏企业座谈会会议强调贯彻落实党中央、国务院决策部署，工信部将进一步加大宏观引导和行业治理，推动光伏行业高质量发展。《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿导价不局限于基准价及其浮动幅度的形2025议强调纵深推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争。国家发展改革2025/7/24委、市场监管总局2025/7/31国家发展改革委2025/8/01工信部印发《多晶硅行业专项节能监察任务清41能监察。2025/8/19光伏产业座谈会多部门参会，部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作2025/8/22工信部、市场监管总局2025－2026行动方案》指出破除光伏等领域“内卷式”竞争，依法治理光伏等产品低价竞争。2025/9/16国家标准委发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（征求意见稿）3212024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

N182 N182*210 N210国人大网，新华社，工信部，国家发改委官网，国投证券研究所

nfolinkconsulting，国投证券研究所图30.国内市场电池片价变情况（单位：元/W） 图31.国内市场组件价格动况（单位：元/W）0.50.40.350.30.250.20.150.10.050

N182 N210

12024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

N双玻1822024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10BCBCBCBCBC3-5PNBCBC效极为29.1，逼单硅效的论极限29.56叠层BC电池是光学管理BCPERCTOPConHJTXBCIBCTOPCon，HBCIBCHJTBC表5：主流电池技术电池技术关键技术特点理论极限优缺点设备兼容性TOPCon在硅表面形成超薄SiO₂隧穿氧化层和掺杂多晶硅层，形成背表面钝化接触结构可兼容现有PERC产线，成本低，但提效空间有限可兼容PERCBC全背交叉电极技术将电池的正负电极全部集成于背面，彻底消除传统电池正面的栅线遮挡29.1正面无栅线遮挡，发电率高且组件外形美观，但双面率低且工艺复杂部分兼容PERCHJT以N型单晶硅为衬底光吸收区，在前后表面分别沉积不同特性的硅基薄膜叠层，形成异质结结构后，继续沉积透明导电膜层并附加金属电极天然对称结构具有高双面率，工艺流程简单且采用低温工艺，产品良率高，但需全新设备，生产过程需低温银浆和含铟靶材，成本高完全不兼容PERC晶硅-钙钛矿在晶硅电池表面沉积钙钛矿吸光层，形成双结结构，通过能带匹配实现更宽光谱吸收43高效、生产成本低，但性能衰减速度块、稳定性低、较难实现大尺寸生产尚未实现规模化量产硅基BC叠层：TBCTOPCon隧道氧化层钝化接触结合BC背接触结构，在基本不损失电流的基础上提高钝化效果和开路电压可兼容TOPConHBCHJT非晶硅优越的表面钝化结合IBC正面无栅线，同时具备大短路电流和高开路电压可兼容HJT接（BC）电池技术发展白皮书》，华晟公告，国投证券证券研究所BCTOPCon，HJT厂家 组件系列 电池技术 尺寸（mm厂家 组件系列 电池技术 尺寸（mm） 玻璃 标称功率 效率 双面率 温度系数 衰减系数BC组件隆基 Hi-Mo9 HPBC 2382X1134 双玻 635-670W 24.8 75±5-0.26/℃0.35Hi-MoX10HPBC2382X1134双玻640-665W70±5-0.26/℃0.35爱旭恒星系列ABC2382X1134双玻645-680W25.275±5-0.26/℃0.35TOPCon组件晶科 TigerNEO TOPCon2382X1134双玻650-670W85±5/℃通威 TNC2.0 TOPCon2382X1134双玻635-655W24.280±5-0.28/℃0.4晶澳 DeepBlue TOPCon2382X1134双玻615-640W80±5/℃0.4天合光能 至尊 TOPCon2382X1134双玻625-650W24.180±5-0.29/℃0.4正泰新能 ASTRON7 TOPCon2382X1134双玻625-650W24.180±5-0.25/℃0.4阿特斯 TOPBiHiKu6 TOPCon2382X1134双玻630-660W24.480±5-0.29/℃0.4HJT组件华晟珠峰-G12RHJT2382X1134双玻600-630W23.390±5-0.24/℃0.3东方日升伏羲ProHJT2384X1303双玻720-745W2490±5-0.24/℃0.3阿特斯HiHero+HJT2382X1134双玻620-645W23.990±5-0.24/℃0.3 3.04.0 公司官网产品规格书，国投证券证券研究所投资建议：重视政策催化下的投资机会风电行业：“十四五”完美收官，“十五五”高景气度可期“35%48/38/76/80GW241GW78%。20251-92450%361GW图32.“十四五”各省市的风光装机规划（单位：GW）风电 光伏908070605040302010福建安徽新疆江苏湖北天津湖南河北山东广东江西重庆福建安徽新疆江苏湖北天津湖南河北山东广东江西重庆河南广西陕西海南甘肃辽宁上海青海宁夏山西吉林黑龙云南四川贵州北京西藏日风电，中电联，国投证券证券研究所风电踏入平价时代，陆风的经济性优势突出。根据IRENA的数据，2024年国内陆风加权LCOE0.21元LCOE快LCOE0.40元23LCOE图33.不同能源形式的全球加权LCOE（元/kwh）0.1000.0800.0600.0400.0200.000光伏 陆上风电 海上风电 氢能 生物能 地热能 聚光太阳能RENA、国投证券证券研究所2025102010002.015200130205年累计装机不少于200W，20605000GW120GW72GW66%。图34.风电历年新增装机容量（单位：GW）家能源局、国投证券证券研究所陆风：20261-982.8GW（）5%。242320252024图35.陆上风电月度招标情况（单位GW）2022 2023 2024 202516.910.816.910.89.69.98.69.09.04.84.316141210864201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月招网，风电头条等，国投证券证券研究所行业反内卷持续推进，风机中标价格持续回升。20241020241220244020245%202539扣除塔筒1691元24年91292元/KW31%8。1-91599元/KW，相比24年全年上涨13%。图36.陆上风电月度中标价格情况（元/KW）2,200

陆风裸机均价（元/KW）12922,00012921,8001,600

16911,4001,2001,0002022/1/1 2022/6/1 2022/11/1 2023/4/1 2023/9/1 2024/2/1 2024/7/1 2024/12/1 2025/5/1招网，风电头条等，国投证券证券研究所1.50MW2.58MW101MW。2020-20232.5620240.5MW9.26%图37.新增陆风平均单机功率（元/KW）7.006.005.004.003.002.001.000.002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024WEA，国投证券证券研究所陆风：风机环节盈利有望修复，建议重点关注（2010-2012年，由于风电装机过热，消纳能力有限，弃风率大幅上升，2012年弃风率上升至17.1%201212.96GW2010201023.1%20122012-20152015201531.39GW，2012142%2012年14.0%201524.7%20158.5%。2016-201912.5%201524.7%12.2pct-4.1%2020-20212020/2021201925.72GW202117.7%/2.8%。图38.风电新增装机与风机盈利能力的变化WEA，金风科技公告，国投证券证券研究所20222022-202437.63/75.66/79.82GW，2025120GW50%。图39.风电弃风率的变化情况18.016.014.012.010.08.06.04.02.00.02010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024，CWEA，风电头条等，国投证券证券研究所MW展望后续，我们认为风机环节的盈利已经触底，后续有望持续修复。120GW72GW66%海风：存量项目储备丰富，后续的高成长性可期150GW202592025（/20GWCWEA20245.6GW41GW图40.海上风电项目各阶的目容量（单位：GW） 图41.海上风电历年装机量单位：GW）252015105025年已并网 已开工 已招标-待开工

中国海风新增装机（GW） YOY201510502021A2022A2023A2024A2025E2026E2027E

806040200-20-40-60-80风电，中海网等，投证证券究所 WEA，国投券证研究所献可观的增量202510312025年100GW4500GW150300GW。202592GW年3000MW表7：沿海多个省份陆续启动深远海项目建设工作省份 深远海项目推进进展省份 深远海项目推进进展2023年6月，广东首次启动国管海域的海上风电项目竞配2023年11月，国电电力粤东海上风电基地3-5、4-3项目技术咨询招标广东2024年3月，粤东海上风电基地2-3、4-1、4-2项目军事影响专题招标2025年，粤东海上风电002项目集中送出集中送出工程项目沙盘设计制作招标山东 2025年