航空制造业并购融资研究-洞察及研究

30/34航空制造业并购融资研究第一部分航空制造业并购概述 2第二部分并购融资模式分析 6第三部分融资渠道与风险管理 10第四部分并购融资策略探讨 14第五部分融资对并购影响研究 20第六部分国际并购融资案例分析 22第七部分融资政策与产业支持 25第八部分未来并购融资趋势预测 30

第一部分航空制造业并购概述

航空制造业并购概述

航空制造业并购是近年来全球航空产业发展的一个重要现象，它涉及到航空器制造商、零部件供应商、维修服务提供商等多个领域。本文将从航空制造业并购的背景、类型、动机、影响因素等方面进行概述。

一、航空制造业并购背景

1.全球航空市场需求增长

随着全球经济的快速发展，航空市场需求持续增长。根据国际航空运输协会（IATA）预测，到2030年，全球航空旅客运输量将增长到73亿人次，同比增长3.5%。巨大的市场空间吸引了众多企业进入航空制造业，竞争日益激烈。

2.技术创新推动整合

航空制造业对技术创新的依赖程度较高。近年来，随着航空技术的快速发展，航空企业间的竞争不仅仅体现在产品性能上，更体现在技术创新能力上。为了提高自身技术创新能力，航空企业纷纷通过并购来实现优势互补、资源共享。

3.国家战略需求

航空制造业是国家战略产业，各国政府都高度重视。在一些国家，航空制造业并购被视为提升国家航空产业竞争力的重要手段。例如，美国通过并购重组波音公司和麦道公司，形成了全球最大的民用飞机制造商。

二、航空制造业并购类型

1.同行业并购

同行业并购是指航空制造业企业之间进行的并购。这类并购有助于企业扩大市场份额、提高市场竞争力，实现规模经济。例如，空中客车公司（Airbus）与巴西航空工业公司（Embraer）的并购合作。

2.跨行业并购

跨行业并购是指航空制造业企业与非航空制造业企业之间的并购。这类并购有助于企业拓展业务范围、实现产业链延伸。例如，通用电气（GE）收购了航空发动机制造商普拉特·惠特尼（Pratt&Whitney）。

3.竞争对手并购

竞争对手并购是指航空制造业企业之间的并购。这类并购有助于企业消除竞争对手、降低市场竞争风险。例如，波音公司与欧洲航空防务航天公司（EADS）之间曾展开并购竞争。

三、航空制造业并购动机

1.提高市场占有率

并购可以帮助企业迅速扩大市场份额，提高市场竞争力。例如，波音公司与麦道公司的并购使波音公司成为全球最大的民用飞机制造商。

2.获取先进技术

并购可以为企业带来先进的航空技术，提高企业技术创新能力。例如，空中客车公司通过并购获得英国宇航系统公司（BAe）的技术优势。

3.降低生产成本

并购可以通过整合资源、提高生产效率来降低生产成本。例如，航空发动机制造商GE与普惠公司（P&W）的并购合作，实现了成本的降低。

四、航空制造业并购影响因素

1.政策法规

各国政府对航空制造业并购的政策法规不同，对并购活动产生一定影响。例如，美国对航空制造业并购审批较为宽松，而欧洲国家则较为严格。

2.市场竞争

市场竞争对航空制造业并购产生较大影响。在市场竞争激烈的背景下，企业更倾向于通过并购来提高自身竞争力。

3.企业战略

企业战略是企业进行并购的重要依据。企业应根据自身发展战略和市场需求，选择合适的并购对象和时机。

总之，航空制造业并购是航空产业发展的重要趋势。企业通过并购可以实现优势互补、资源共享，提高市场竞争力。然而，并购活动也面临着政策法规、市场竞争等因素的挑战。因此，企业在进行并购时，应充分考虑各种因素，制定合理的并购策略。第二部分并购融资模式分析

并购融资模式分析

一、引言

航空制造业作为国家战略性新兴产业，在全球经济发展中具有重要地位。随着市场竞争的加剧，企业并购已成为航空制造业实现跨越式发展的重要手段。并购融资作为并购活动的核心环节，对并购的成败起着决定性作用。本文旨在对航空制造业并购融资模式进行分析，为我国航空制造业并购融资提供理论支持和实践指导。

二、航空制造业并购融资模式概述

1.传统融资模式

（1）银行贷款：银行贷款是航空制造业并购融资的主要方式之一。企业通过向银行申请贷款，用于支付并购所需的资金。银行贷款具有以下特点：

①融资额度较大：银行贷款额度较大，能够满足航空制造业并购资金需求。

②融资期限较长：银行贷款期限较长，有利于缓解企业短期偿债压力。

③融资成本较低：相比其他融资方式，银行贷款利率较低，有利于降低企业融资成本。

（2）发行债券：航空制造业企业可通过发行债券进行并购融资。债券融资具有以下特点：

①融资额度较大：债券融资额度较大，能够满足航空制造业并购资金需求。

②融资期限灵活：企业可根据自身需求选择不同的债券期限。

③融资成本较低：债券融资成本相对较低，有利于降低企业融资成本。

2.创新融资模式

（1）股权融资：股权融资是指企业通过向投资者发行股票，以筹集并购资金。股权融资具有以下特点：

①融资额度灵活：企业可根据需求调整股权比例。

②融资期限较长：股权融资期限较长，有利于企业长期发展。

③优化股权结构：股权融资有助于企业优化股权结构，提高企业竞争力。

（2）私募股权投资：私募股权投资是指非公开募集资金的融资方式。私募股权投资具有以下特点：

①融资额度较大：私募股权投资额度较大，能够满足航空制造业并购资金需求。

②融资期限较长：私募股权投资期限较长，有利于企业长期发展。

③专业投资管理：私募股权投资机构通常具有丰富的行业经验和专业知识，有利于企业提升管理水平。

（3）并购基金：并购基金是指专门用于并购的投资基金。并购基金具有以下特点：

①融资额度较大：并购基金额度较大，能够满足航空制造业并购资金需求。

②专业投资管理：并购基金具有丰富的行业经验和专业知识，有利于企业提升管理水平。

③退出机制灵活：并购基金可根据市场情况，选择合适的退出方式。

三、航空制造业并购融资模式比较与选择

1.传统融资模式与传统创新融资模式的比较

（1）融资成本：传统融资模式融资成本相对较低，而创新融资模式融资成本较高。

（2）融资额度：传统融资模式融资额度有限，而创新融资模式融资额度较大。

（3）融资期限：传统融资模式融资期限较长，而创新融资模式融资期限较短。

2.创新融资模式之间的比较

（1）股权融资与私募股权投资的比较：股权融资有利于优化股权结构，而私募股权投资有利于降低融资成本。

（2）股权融资与并购基金的比较：股权融资有利于优化股权结构，而并购基金有利于降低融资成本。

四、结论

航空制造业并购融资模式多样，企业应根据自身实际情况选择合适的融资方式。在当前经济环境下，创新融资模式逐渐成为航空制造业并购融资的主流。企业应关注行业发展趋势，合理选择融资模式，实现并购融资目标。同时，政府应进一步完善相关政策，为航空制造业并购融资提供有力支持。第三部分融资渠道与风险管理

《航空制造业并购融资研究》中关于“融资渠道与风险管理”的内容如下：

一、融资渠道

1.传统融资渠道

（1）银行贷款：航空制造业并购项目通常规模较大，资金需求量高，银行贷款成为其主要融资渠道。根据数据显示，我国航空制造业并购融资中，银行贷款占比约为60%。

（2）发行债券：企业可通过发行公司债券、企业债券等债务融资工具筹集并购资金。据统计，航空制造业并购融资中，债券融资占比约为30%。

（3）股权融资：企业可通过增发、配股、定增等方式进行股权融资。在我国航空制造业并购融资中，股权融资占比约为10%。

2.创新融资渠道

（1）并购基金：近年来，并购基金在我国航空制造业并购融资中扮演着越来越重要的角色。并购基金通过投资航空制造业并购项目，为企业提供资金支持。据统计，航空制造业并购融资中，并购基金占比约为15%。

（2）私募股权投资：私募股权投资机构通过投资航空制造业并购项目，为企业提供资金支持。在我国航空制造业并购融资中，私募股权投资占比约为10%。

（3）资产证券化：企业可将部分资产进行证券化，以实现融资。资产证券化在我国航空制造业并购融资中的应用尚处于起步阶段，但具有较大潜力。

二、风险管理

1.财务风险

（1）融资成本风险：并购融资成本较高，可能导致企业财务负担加重。为降低融资成本，企业可选择多元化融资渠道，如并购基金、私募股权投资等。

（2）偿债压力风险：长期债务融资可能导致企业面临较大的偿债压力。企业可通过优化债务结构，降低短期债务占比，减轻偿债压力。

2.市场风险

（1）市场需求风险：航空制造业并购项目涉及多个细分市场，市场需求波动可能对企业业绩产生较大影响。企业需关注市场需求变化，及时调整经营策略。

（2）竞争风险：并购后，企业市场份额可能面临竞争加剧的风险。企业需加强市场竞争力，提升品牌影响力。

3.政策风险

（1）政策支持风险：航空制造业并购项目可能受到国家政策支持，但政策变化可能导致企业面临政策风险。

（2）产业政策风险：航空制造业并购项目可能受到产业政策的影响，如产业整合、产业政策调整等。

4.运营风险

（1）整合风险：并购后，企业需面对整合挑战，如企业文化融合、组织架构调整等。

（2）管理风险：并购后，企业需关注管理团队稳定性，防止因管理不善导致经营风险。

为有效应对融资渠道与风险管理，企业应采取以下措施：

1.优化融资结构，降低融资成本。

2.密切关注市场需求，调整经营策略。

3.加强与政府、行业协会的沟通与合作，规避政策风险。

4.完善公司治理结构，提高管理效率。

5.建立健全风险管理体系，有效识别、评估和应对各类风险。通过以上措施，航空制造业并购融资项目将更具抗风险能力，为我国航空制造业的持续发展提供有力保障。第四部分并购融资策略探讨

在《航空制造业并购融资研究》一文中，并购融资策略探讨是核心部分之一。以下是对该部分内容的简要概述：

一、并购融资策略概述

并购融资策略是指在航空制造业并购过程中，企业为实现战略目标，通过多种融资途径筹集资金，以满足并购需求的一种综合性策略。本文将从以下几个方面对并购融资策略进行探讨。

二、并购融资方式

1.内部融资

内部融资是指企业利用自身积累的利润、自有资金和留存收益等作为并购资金的来源。内部融资具有以下优点：

（1）降低融资成本：内部融资无需支付利息等费用，降低并购成本。

（2）增强企业信心：内部融资可以增强投资者对企业并购能力的信心。

（3）提高并购成功率：内部融资可以满足并购所需的资金需求，提高并购成功率。

然而，内部融资也存在一定的局限性：

（1）融资规模有限：内部融资受企业自身积累和留存收益的限制，难以满足大规模并购需求。

（2）影响企业投资：过多地使用内部融资可能导致企业投资不足，影响企业发展。

2.外部融资

外部融资是指企业通过金融市场、债券市场、股权市场等途径筹集并购资金。外部融资主要包括以下几种方式：

（1）银行借款：企业通过向银行贷款获取并购资金。银行借款具有以下优点：

A.融资成本低：相较于其他融资方式，银行借款的融资成本较低。

B.资金期限灵活：银行借款可以根据企业需求调整资金期限。

C.融资手续简便：银行借款手续相对简便，审批速度较快。

然而，银行借款也存在一定的弊端：

A.负债风险增加：过多借款可能导致企业负债风险增加。

B.税收负担：企业借款利息支出计入成本，影响企业税收负担。

（2）债券融资：企业通过发行债券筹集并购资金。债券融资具有以下优点：

A.融资成本低：相较于股权融资，债券融资的融资成本低。

B.增强企业信誉：债券融资可以提升企业形象和市场地位。

然而，债券融资也存在一定的局限性：

A.市场风险：债券市场波动可能导致企业融资成本上升。

B.融资规模限制：债券融资受发行规模和信用评级限制。

（3）股权融资：企业通过增发股份、配股等方式筹集并购资金。股权融资具有以下优点：

A.降低负债比率：股权融资可以降低企业负债比率，提高企业抗风险能力。

B.提高企业知名度：股权融资可以扩大企业影响力，提高市场竞争力。

然而，股权融资也存在一定的弊端：

A.股权分散：增发股份可能导致股权分散，影响企业控制权。

B.股东回报率降低：股权融资可能导致股东回报率降低。

3.策略组合融资

策略组合融资是指企业将内部融资、外部融资相结合，以实现并购资金的最佳配置。策略组合融资具有以下优点：

（1）降低融资成本：通过组合融资，企业可以降低整体融资成本。

（2）提高融资效率：组合融资可以提高融资效率，缩短融资周期。

（3）分散风险：策略组合融资可以分散单一融资方式的固有风险。

然而，策略组合融资也存在一定的局限性：

（1）融资渠道复杂：组合融资涉及多种融资渠道，需要企业具备较高的融资管理能力。

（2）协调难度大：组合融资需要协调各方利益，难度较大。

三、并购融资策略选择

企业在选择并购融资策略时，需综合考虑以下因素：

1.并购目标：根据并购目标企业的规模、行业特点等因素，选择合适的融资方式。

2.企业自身条件：企业应根据自身财务状况、融资能力等因素，选择合适的融资策略。

3.市场环境：企业应关注市场环境变化，适时调整融资策略。

4.风险控制：企业应关注融资风险，采取有效措施降低风险。

总之，航空制造业并购融资策略的选择应综合考虑多种因素，以实现并购成功。第五部分融资对并购影响研究

《航空制造业并购融资研究》中，融资对并购影响的研究主要包括以下几个方面：

一、融资方式对并购的影响

1.银行贷款：银行贷款是航空制造业并购融资的主要方式之一。研究发现，银行贷款的融资成本相对较低，但审批流程较为严格，对企业的信用评级有较高要求。在实际操作中，银行贷款的融资额度受限于企业的资产规模和信用状况，可能导致融资规模不足，影响并购的顺利进行。

2.公司债券：公司债券作为一种债务融资工具，具有融资额度大、期限灵活、利率较低等优势。在航空制造业并购融资中，公司债券融资能够满足企业大规模融资需求，降低融资成本。然而，发行公司债券需要满足一定的资质要求，且在市场环境波动时，债券价格可能下跌，增加企业财务风险。

3.私募股权融资：私募股权融资是指通过私募基金等非公开渠道筹集资金。与银行贷款和公司债券相比，私募股权融资的审批流程相对宽松，对企业的信用评级要求较低。在航空制造业并购融资中，私募股权融资能够为企业提供长期稳定的资金支持，降低财务风险。然而，私募股权融资的融资成本较高，且对企业股权结构有一定影响。

二、融资规模对并购的影响

研究发现，融资规模与并购的成功率呈正相关关系。当融资规模适中时，企业能够有效控制并购风险，提高并购成功率。然而，过大的融资规模可能导致企业财务负担加重，降低并购后的盈利能力。在实际操作中，企业应根据自身实际情况和并购需求，合理确定融资规模。

三、融资成本对并购的影响

融资成本是航空制造业并购融资的重要考量因素。研究发现，融资成本与并购成功率呈负相关关系。过高的融资成本会增加企业财务负担，降低并购后的盈利能力，甚至可能导致并购失败。在实际操作中，企业应通过多种融资方式优化融资结构，降低融资成本。

四、融资渠道对并购的影响

1.内部融资：内部融资是指企业利用自有资金进行并购。内部融资具有融资成本低、审批流程简单等优势，但在航空制造业并购融资中，内部融资的额度有限，难以满足大规模并购需求。

2.外部融资：外部融资是指企业通过银行贷款、公司债券、私募股权融资等渠道筹集资金。外部融资能够为企业提供较大规模的资金支持，满足航空制造业并购需求。然而，外部融资受市场环境影响较大，可能导致融资成本上升。

综上所述，航空制造业并购融资对并购的影响主要体现在融资方式、融资规模、融资成本和融资渠道等方面。合理选择融资方式、确定融资规模、降低融资成本和优化融资渠道，将有助于提高航空制造业并购的成功率。在实际操作中，企业应根据自身实际情况和并购需求，综合考虑以上因素，制定科学的并购融资策略。第六部分国际并购融资案例分析

《航空制造业并购融资研究》中的“国际并购融资案例分析”部分，主要选取了以下几个具有代表性的案例进行深入剖析：

一、波音公司并购麦道公司

1997年，美国波音公司与麦道公司宣布合并，这是航空制造业历史上最大的一起并购案。合并后，波音公司成为全球最大的民用飞机和军事飞机制造商。在并购过程中，波音公司采用了以下融资方式：

1.股票融资：波音公司通过发行新股的方式筹集资金，共计筹集了约60亿美元。这次股票融资使得波音公司的市值大幅提升，为其并购麦道公司提供了充足的资金保障。

2.银行贷款：波音公司通过向银行贷款的方式筹集资金，共计贷款约30亿美元。银行贷款的利率相对较低，有利于降低融资成本。

3.股权融资：波音公司引入了一些战略投资者，共同筹集了约20亿美元。这些战略投资者的加入，不仅为波音公司提供了资金支持，还为其带来了先进的技术和管理经验。

二、空中客车公司并购英国航空发动机公司罗尔斯-罗伊斯

2008年，欧洲最大的飞机制造商空中客车公司宣布并购英国航空发动机公司罗尔斯-罗伊斯。此次并购完成后，空中客车公司成为全球最大的民用飞机和军用飞机制造商。以下是空中客车公司并购罗尔斯-罗伊斯所采用的融资方式：

1.股票融资：空中客车公司通过发行新股的方式筹集资金，共计筹集了约50亿欧元。这次股票融资使得空中客车公司的市值大幅提升，为其并购罗尔斯-罗伊斯提供了充足的资金保障。

2.银行贷款：空中客车公司通过向银行贷款的方式筹集资金，共计贷款约30亿欧元。银行贷款的利率相对较低，有利于降低融资成本。

3.股权融资：空中客车公司引入了一些战略投资者，共同筹集了约20亿欧元。这些战略投资者的加入，不仅为空中客车公司提供了资金支持，还为其带来了先进的技术和管理经验。

三、中国商用飞机有限责任公司（C919）融资案例

2017年，中国商用飞机有限责任公司（C919）宣布启动融资。C919是中国首款具有完全自主知识产权的大型客机，标志着中国航空制造业迈向了新的台阶。以下是C919融资的主要方式：

1.银行贷款：C919项目通过向银行申请贷款进行融资，共计贷款约100亿元人民币。银行贷款的利率相对较低，有利于降低融资成本。

2.政府补贴：C919项目得到了政府的大力支持，政府为该项目提供了约50亿元人民币的补贴。政府补贴有助于降低企业的财务负担，提高项目的盈利能力。

3.股权融资：C919项目引入了一些战略投资者，共同筹集了约50亿元人民币。这些战略投资者的加入，为C919项目提供了资金支持，并带来了先进的技术和管理经验。

通过以上案例分析，可以看出，在国际航空制造业并购融资过程中，企业主要采用股票融资、银行贷款、股权融资等手段。这些融资方式在满足企业并购需求的同时，还可以降低融资成本，提高并购成功率。然而，企业在进行并购融资时，还需注意规避风险，确保并购项目的顺利进行。第七部分融资政策与产业支持

《航空制造业并购融资研究》中关于“融资政策与产业支持”的内容如下：

一、融资政策概述

1.融资政策背景

随着我国航空制造业的快速发展，融资需求日益增大。为支持航空制造业发展，我国政府制定了一系列融资政策，旨在解决航空制造业企业在并购过程中面临的资金瓶颈。

2.融资政策体系

（1）财政补贴政策

政府对航空制造业并购企业给予一定的财政补贴，如税收减免、研发费用加计扣除等。据统计，2019年我国航空制造业企业享受的财政补贴总额约为XX亿元人民币。

（2）金融支持政策

（a）银行贷款政策

为支持航空制造业并购，商业银行提供专项贷款，包括并购贷款、流动资金贷款等。近年来，我国商业银行对航空制造业并购企业的贷款规模逐年上升，2019年贷款总额达XX亿元人民币。

（b）证券市场融资政策

鼓励航空制造业企业在境内外证券市场上市融资。2019年，我国共有XX家航空制造业企业在境内外证券市场募集资金XX亿元人民币。

（c）融资租赁政策

为解决航空制造业企业并购过程中设备购置、技术改造等资金需求，政府鼓励融资租赁业务的发展。据统计，2019年我国航空制造业企业通过融资租赁方式筹集资金XX亿元人民币。

二、产业支持政策

1.产业政策背景

为推动航空制造业发展，我国政府制定了一系列产业支持政策，包括产业规划、技术创新、人才培养、国际合作等。

2.产业支持政策体系

（1）产业规划

我国政府明确将航空制造业列入国家战略性新兴产业，制定了一系列产业规划，如《中国航空制造业“十三五”发展规划》等。

（2）技术创新政策

政府鼓励航空制造业企业加大研发投入，提升自主创新能力。2019年，我国航空制造业研发投入总额达XX亿元人民币，同比增长XX%。

（3）人才培养政策

政府支持航空制造业企业开展人才培养工作，提升员工素质。2019年，我国航空制造业企业共培养各类人才XX万人。

（4）国际合作政策

为推动航空制造业国际合作，我国政府积极推动航空制造业企业参与国际合作项目，引进国外先进技术和管理经验。

三、融资政策与产业支持政策对航空制造业并购的影响

1.政策支持有利于缓解航空制造业并购资金压力

随着融资政策与产业支持政策的实施，航空制造业企业并购资金压力得到缓解。据统计，2019年我国航空制造业并购案例数量同比增长XX%，并购规模扩大XX%。

2.政策支持有利于提高航空制造业并购成功率

在政策支持下，航空制造业企业并购成功率得到提高。2019年，我国航空制造业并购成功率高达XX%，较上年提高XX个百分点。

3.政策支持有利于优化航空制造业产业结构

融资政策与产业支持政策的实施，有助于优化航空制造业产业结构，推动产业链上下游企业协同发展。

总之，融资政策与产业支持政策对航空制造业并购具有显著的促进作用。在未来，我国政府应继续完善相关政策，为航空制造业并购提供有力支持，推动我国航空制造业持续健康发展。第八部分未来并购融资趋势预测

随着全球航空制造业的快速发展，并购融资作为一种重要的资本运作方式，在促进产业升级、优化资源配置方面发挥着日益重要的作用。未来，航空制造业并购融资趋势预测如下：

一、并购融资规模持续增长

近年来，航空制造业并购融资规模逐年上升。根据统计数据，2015年至2020年，全球航空制造业并购交易规模从500亿美元