中国家庭财富与消费报告2025年第三季度

摘 要2025维度进行分析，主要发现如下：5.5562.1%100U49.2%，高负债率（>100%）10.8%，整体显示出强烈的财务稳健偏好。3004元，育背景、城镇户籍以及经营性收入为主家庭的消费支出明显更具活力。著高于中低收入家庭。出水平更高，印证了住房资产对居民消费信心的支撑作用。49%计划削减文娱与542%5-30类消费的主要群体。"下降"1"实际减少"的比例较预期下降，"实际增加"最为显著，显示出居民消费意愿的实质性改善。压；并多措并举稳定就业市场，从根本上夯实居民的消费信心。“普惠理财”产品。通过构建安全、透明的“入门级”投资场景，降低居民对资本市场的陌生感，逐步将超额储蓄转化为支持实体经济的长期资本。探索将其服务年限等转化为信用资产，增强其抗风险能力；另一方面，实施“精准滴灌”式消费激励，利用大数据分析向特定人群发放定向消费券，并为遭遇临时收入冲击的低收入家庭提供“消费应急补贴”。发展社区养老与智慧健康养老，并纳入长期护理保险支付范围。目 录TOC\o"1-2"\h\z\u一、中国家庭财富情况 1（一）家庭收入来源结构保持稳定 1（二）随着收入增加，职业构成由职员向管理者与创业者演变 3（三）居民房产配置需求趋于平稳 4（四）非一线城市持币稳健，一线城市投资趋进取 5（五）家庭房贷负担结构向更健康、可持续的方向发展 8（六）家庭部门的负债率呈现“U形”分布 9二、家庭消费总体情况 9（一）不同城市类别的消费状况 10（二）不同就业程度的消费状况：全职工作的受访者家庭消费最高 14（三）不同年龄、性别与家庭结构的消费状况 15（四）高等教育水平家庭消费支出最高，较二季度稳步增长 21（五）城镇户籍家庭消费较高，消费情况小幅上升 22（六）社会保障与家庭消费差异 23三、家庭财富与消费情况 26（一）家庭收入与消费的水平 26（二）经营性收入为主的家庭消费水平较高 27（三）服务消费较上季度有明显增长 28（四）购房压力挤占消费空间 29（五）低负债率促进消费 31（六）房价止跌促进消费 32（七）金融市场波动与消费情况 32四、家庭未来预期与消费变化 34（一）消费预期较二季度有所提升 34（二）稳就业促消费——就业现状、就业预期与消费预期 36（三）收入、财富与消费预期 39（四）第二季度的预期消费与第三季度的实际消费对比 41五、总结与建议 43（一）主要总结 43（二）政策建议 45附录I：数据简介 48附录II：样本权重调整 48（一）调整方式 48（二）调整结果 49附录III：虚拟房租的计算 50图目录图1三季调研庭经济入来成 2图2一线非一城市与同年龄家庭人年收化 2图3一线、重点、其他城市与不同年龄分组家庭人均年收入变化.....................................................................................................................3图4受访职业成 4图5房产量分变化 5图6金融产持情况 6图7家庭票、三金、财产配置情况 7图8是否买股票与家庭均年入差异 7图9是否买新金与家人均入差异 8图10否购财产品家庭年收入8图11贷占比例分变化 9图12庭负分布变化 9图13同城型消费较 11图14同收庭人均费结构 12图15同城级-季度费对比 13图16同城市入分组家庭消费变化 13图17同工型消费较 14图18同工型的经状况较 15图19同年费比较 16图20同城级按年和收组的人月消较 17图21同性费比较 17图22无抚赡养责家庭比较 18图23同年组季度消对比 19图24同性别度消费比 19图25无抚务-季度费对比 20图26无赡任-季度费对比 20图27同城市龄分组家庭消费变化 21图28同受水平消比较 22图29同受程度-季消费比 22图30同户型与居情况庭人均费状况 23图31同户型-季度费对比 23图32同职群社会老保医疗保缴纳例 24图33同收间是否纳养险的消情况比 25图34同收间是否纳医险的消情况比 25图35均月与人均消费系 27图36同收源家庭均消构 28图37同城收入等的人务消费 29图38同年有无房的居品、外餐饮差异 30图39同年有无房的生品、生服务差异 30图40同年有无房的教训、医健康差异 31图41庭在房产数以及率下人消费比 31图42庭在房产数以及波动下人均消比 32图43现金家庭在同收下人均月务消对比 33图44买股庭在不收入下均月服消费比 33图45买理品家庭不同下人均服务对比 34图46买“金”家在不入下人月服费对比 34图47费预布 35图48二、季度消预期及环比化 36图49业状预期消降低 37图50业类预期消降低 38图51作稳与预期费降低 39图52庭收预期消降低 40图53庭金产与预消费低 40图54业状收入消弹性 41图55二季期消费第三实际消对比 42厦门大学经济学科依托其学术研究优势，联合蚂蚁集团研究院，共同发起“中国家庭财富与消费调查”项目。该调查以科学严谨的问卷设计为基础，聚焦于居民12025年第三季度的调。一、中国家庭财富情况（一）家庭收入来源结构保持稳定2025年三季度数据显示，工资性收入仍为我国家庭的首要收入来源（见图5.556.1%2.9%25.9%23的核心地位未发生显著变化。12020II。2多样化收入来源是指家庭的工资性收入、经营性收入、财产性收入以及转移性收入来源都没有超过家庭总收入的50%。3本调查样本基于支付宝平台的活跃用户，通过随机发放问卷获得，每季度形成一次截面数据。本报告正文中包含多处跨季度数据对比，所有对比均基于不同季度的截面调查样本。虽然调查团队已采用多种图1三季度调研家庭经济收入来源构成2（各年龄段家庭的人均35岁及以下（3659岁（60岁及以上1.68倍、2.051.68倍。其中，中年受访家庭的人均年收入而中年群体作为职场中坚力量，其收入受上述因素的积极影响通常更为明显。图2图3表明，重点城市4的家庭人均年收入介于一线城市与其他城市（及重点城市36.2、41.420.627.7、38.633.0个百分点。图3（二）随着收入增加，职业构成由职员向管理者与创业者演变如图4所示，受访者的职业构成呈现多元化特征，且随家庭年收入水平变5万元的群体中，未工作（失业和退休5201004业构成比例与一季度、二季度保持相对稳定。图4受访者职业构成（三）居民房产配置需求趋于平稳图5房产数量分布变化显示，家庭房产持有量分布高度集中，绝大多数家庭的245.9%0.3个百分点，构成当前234套及以上房产的16.7%、4.5%2.2%。自一季度起一套及多套房家庭比例出现回落，二季度至三季度间该比例则保持稳定。图5房产数量分布变化（四）非一线城市持币稳健，一线城市投资趋进取如图686.4%86.3%2.614.65.3%3.1%0.81.22.6图6金融资产持有情况图7（及理34.237.26.03.85.4对优势，也反映出其资产配置策略总体上更为多元和积极。图7家庭股票、新三金、理财产品的配置情况注：该图仅包含持有非现金金融资产的家庭。新三金指：货币基金、债券基金和黄金基金。如图8至图1013.4%11.4%渠道，其财产性收入增长动力相对不足。图8是否购买股票与家庭人均年收入差异图9是否购买新三金与家庭人均年收入差异图10（五）家庭房贷负担结构向更健康、可持续的方向发展1156.1%30%30—40%40—50%50%4.3%2.4%2.1%减轻了债务负担。图11注：该图仅包含有房家庭。（六）家庭部门的负债率呈现“U形”分布图12从图12U100%10.8%9.7%11.5%U“资不抵债”态。这两股力量共同作用，推动了分布形态向两端拉伸。二、家庭消费总体情况（一）不同城市类别的消费状况一线城市家庭的人均消费较高，城市层级差异显著3004元。从城市层4442元，323326031322121719同时较高的生活成本和多元化消费需求也推高了其在文娱与外出餐饮类别的支1387元和居家食品与生活支出1407元近乎持平，其他城市的住房与交通支出则明显低于居家食品与生活支出，10481259侧重基础生活食品类支出。图13图1430万的家庭，其消费结构受城市差异影响尤为明显——5200元/元/他类别的消费空间。图14各城市的家庭消费呈回升态势15444213.9%2992238826038.1%9.0%线城市消费水平显著高于二季度，重点城市和其他城市也呈现回稳态势。图15不同城市等级-季度消费对比图16进一步将受访者家庭按照城市类别-收入区间进行分组。结果显示，三季度不同城市类别与收入区间的家庭消费均有所上升。年收入55二季度增幅较大，尤其是一线城市和其他城市。图16不同城市（二）不同就业程度的消费状况：全职工作的受访者家庭消费最高三季度调查结果如图1760（如（包括短期失业和长期失业受访者的家庭人均消费差异较小，且失业受访者的家庭人均消费略高于临时性工作家庭。图17这一现象可能与短期失业群体的年轻化趋势以及部分短期失业受访者其家庭经济情况较好有关（图18）。具体而言，短期失业受访者和长期失业受访者70.1963.96（35岁及以下这一比例显著高于全职工58.79%56.78%情况都好于临时工作受访者。图18（三）不同年龄、性别与家庭结构的消费状况一线城市的银发群体消费较为活跃图19（35岁及以下（3659岁）（60岁及以上667830图19不同年龄消费比较图20通过进一步将受访者家庭按照所在城市、家庭收入5和受访者年龄进性支出占比较高，经济压力较大，因而在一定程度上抑制了其整体消费能力。5553030图20男性受访者以及无抚养赡养义务家庭的消费较高2130532947男性受访者家庭人均消费3.6%1410元/1293/月，低于男性受访者家庭的居家食品与生活支出的9%。图21不同性别消费比较22显示无抚育或赡养责任家庭的各类消费32743605和28.4%。但是，有抚育或赡养责任家庭在教育与医疗支出上高于其对照样本，768636451元和559元。图22不同年龄、性别与家庭责任结构的消费总体上保持稳定图23至图26对比了不同年龄、性别与家庭责任结构下的家庭人均月总消2330.3%者样本数量的增加有关。图23不同年龄组-季度消费对比图24显示男性受访者的家庭消费普遍高于女性，且波动较小；女性受访者的家庭消费较低但波动较大，第三季度回升幅度较为明显。而图25和图26活，受到季节性因素的影响较大。图24不同性别-季度消费对比图25有无抚育义务季度消费对比图26有无赡养责任季度消费对比图27示，在一线城市中，青年受访者（35岁及以下）和老年受访者（60岁及以上2013.5（3659岁45.0%回升，整体稳定。图27不同城市（四）高等教育水平家庭消费支出最高，较二季度稳步增长图28的结果显示，受教育水平越高的受访者其家庭消费支出越高，其中住293.7%19681.3%，成为唯一持续萎缩的群体。图28图29不同受教育程度-季度消费对比（五）城镇户籍家庭消费较高，消费情况小幅上升图30表明，拥有城镇户籍的受访者家庭在各类消费支出上均高于农业户籍。3642234535.6%1640元/918元/（（即常住原籍的可能性较高的家庭总消费以及分项消费类目的差别不大。图30图31297（8.9而农业户籍家201元（9.4%）。图31不同户口类型-季度消费对比（六）社会保障与家庭消费差异全职工作的受访者社保覆盖比例较高32体户/57%62%33%42%39%37%同职业人群的经济状况和社会保障需求。图32社会保险的缴纳情况与家庭消费结构性差异社会保险包括养老保险与医疗保险可以为中低收入家庭提供必要的生活保障，同时通过财富再分配机制调节收入差距。图33与图3430万的样本中，缴纳了两项社会保险的家庭，在二季度的家庭人均消费上303055.01%3033.06%。图33图34三、家庭财富与消费情况（一）家庭收入与消费的水平202515.84万635展示了收入与消费的总体关200036.519508000-10000500035n（样本量）10000庭人均月收入在136.5%、22.9%、11.2%、10.7%4.3%，呈现递减趋势。6（该收入是指调整虚拟房租后家庭的年收入均值。虚拟房租是指对于拥有自住房的居民，假设其未拥III图35注：图中浅蓝色圈大小代表样本数量。（二）经营性收入为主的家庭消费水平较高363030入结构的相关性降低。图36（三）服务消费较上季度有明显增长务消费71372元/3730303361元/月160元/月）和一线城市（3114元/月）2.2%15.4%势。7（口与职业特征进行非线性回归后预测得到一季度的外出餐饮消费支出。图（37测外出餐饮消费支出类目。图37（四）购房压力挤占消费空间图3840进一步分析不同年龄段群体是否持有房产与家庭消费结构的158243图38图39图40（五）低负债率促进消费4150%时，消费整体上略有降低。图41（六）房价止跌促进消费房价变动的累计比例，即（2024年房价-2021年房价）/2021422021即组），2021年水平的地方（即组标签为负的左边两组）图42（七）金融市场波动与消费情况“4-5k收入区间的季度间月消费减少，可能与该组财产性收入占比减少有关，第二季度财产性收入占比14%，第三季度财产性收入占比12%图43图44图45图46四、家庭未来预期与消费变化（一）消费预期较二季度有所提升47969%的家庭计划在未来三个月维持消费规模不变，每类产品平均约有11%的家庭计划20%的家庭计划缩减消费。8从不同种类的对8与其他国家相比，我们消费预期总体上优于他国汇报的结果。具体比较结果和数据来源，详见2025年第二季度报告中本章节的第一个注脚。75.8%27.4%25.7%的家庭计划降低消费规模。图47消费预期分布48显示，“Y”型雷达图整体呈现扩张态势，表明第三季度受访者消费预期指数虽较第二季度虽存在小幅波动，但整体向好，反映出居民消费信心持续回升。具体来看，住房消费预期指数下降2.6%，可能9=(预期增加比例−预期下降比例+1)/2，取值区间为[0,1]；指数≈0.5意味“图48注：图中数值为消费预期指数；红色（绿色）箭头表示第三季度消费预期指数高于（低于）第二季度，数值为差值；预期不变则不标识。（二）稳就业促消费——就业现状、就业预期与消费预期5（小于三个月（大于三个月中，每个条形图表示每类群体在每类消费品中选择计划降低消费的比例，条101047更多体现的是人们对节俭行为的认可，预期下降与增加的绝对值比较不可直接用于反应经济状右侧标记与上一季度相比、本季度选择计划降低该类别消费比例的变化情况。49（（3个月49%30%的受访者计划降低此类消费。图49注：图中比例为不同工作状态的家庭中选择降低消费的占比；红色（绿色）箭头表示第三季度预期消费减少的比例低于（高于）第二季度，数值为差值；预期不变为红色。50>个体户>公司普通职员>专业技术人员>企业高管>其他职业（主要可能包括蓝领工人及农林牧渔从业者的消费态。相比之下，消费预期的组间差异和动态变化则更具有参考价值。38%的受访者计划减少此类支出，而机关或事业单位群体中亦有约26%的受访者表达了相同图50注：图中比例为不同职业类型的家庭中选择降低消费的占比；红色（绿色）箭头表示第三季度预期消费减少的比例低于（高于）第二季度，数值为差值；预期不变为红色。16%个答案将样本分为两类，展示工作预期稳定性与消费预期的关系，见图51。结20%50%消费预期的进一步回暖。图51注：图中比例为不同工作预期的家庭中选择降低消费的占比；红色（绿色）箭头表示第三季度预期消费减少的比例低于（高于）第二季度，数值为差值；预期不变为红色。（三）收入、财富与消费预期5210105355-30万、305253显示，低收入群体和低金融资产群体有更大的可能降低未来消费。与上季度“预期减少消费”5–301024%30万的群体中，19%。综合图52和图53二季度，消费预期整体上回暖。图52（绿色箭头表示第三季度预期消费减少的比例低于（高于）第二季度，数值为差值；预期不变为红色。图53注：图中比例为不同财富分组中选择未来降低消费的家庭占比；红色（绿色）箭头表示第三季度预期消费减少的比例低于（高于）第二季度，数值为差值；预期不变为红色。提出假设性的问题，即“减消费种类的顺序”54最5（a（红色5（b领域相关行业，值得政策制定者特别关注。图54注：图中的百分比反映了当家庭可支配收入减半时，各消费类别被选为‘第一’及‘第二’削减项的比例之和。由于统计了两个选择位的比例，所有消费类别的比例之和为200%。（四）第二季度的预期消费与第三季度的实际消费对比最后，我们将第二季度预期消费与第三季度实际消费的情况作对比。根据雷达图55的结果，第三季度“实际增加”的比例整体高于第二季度的预期水平，呈现扩张趋势（内圈为第二季度的预期消费增加，外圈为第三季度的实际消费增加）；而“实际减少”的比例则明显下降，呈现收缩趋势（内圈为第三季度的实际消费减少，外圈为第二季度的预期消费减少）。这都表明受访者在第三季度的实际消费活动呈现出实质性回暖趋势，消费信心增强。从各类消费支出看，第三季度实际消费增加幅度在医疗、住房和交通三类中较为突出，显示出居民在健康保障、居住改善及出行活动方面的消费意愿持续增强。同时，文娱服务与外出餐饮的“预期减少”与“实际减少”比例始终居高不下，且变化不大，反映(a)第二季度预期与第三季度实际消费“增加”部分对比(a)第二季度预期与第三季度实际消费“增加”部分对比(b)第二季度预期与第三季度实际消费“减少”部分对比阶段。图55五、总结与建议（一）主要总结由厦门大学经济学科与蚂蚁集团研究院联合开展的“查”202562.1%在资产配置方面，住房仍是多数家庭重要的财富形式，45.9%的家庭拥有一14.6新三金）6.0、3.85.456.1%的有房家庭无房贷，财务压力总体可控。整体负债率虽有所波动，但大多数家庭保持较强的偿债能力，家庭部门整体财务状况基本稳健。30044442消费上展现出更高的稳定性。家食品与医疗健康上消费优势明显。（10069%的受访者认为可从一个侧面体现出居民消费意愿的坚实基础。居民稳步释放消费潜力提供支持。（二）政策建议优化住房金融结构，系统性缓解居民住房支出压力着力优化与住房相关的金融供给结构，形成多层次的支持体系。“房住不炒”收入家庭的购房贷款贴息或担保机制，切实降低其贷款成本。等项目建设与运营，从供给端增加有效且可负担的住房选择。“月供”投向实体消费，为内需增长注入持久动力。试点推出普惠理财”产品，引导储蓄资金稳健入市“普惠理财”产品系列。该计划核心是提供一套“低波动、易理解、强引导”的标准化投资方案。具体设计上，可采用“固收+”为基础框架，主要配置国债、高等级信用债等稳健资品应配套清晰的投资者教育模块，使用直观的图表展示收益与风险特征。通过构建这样一个安全、透明、有激励的“入门级”投资场景，能够有效降低发展成果的长期资本。强化灵活就业保障与精准消费激励策从“强化安全网”与“直接降成本”两端协同发力，塑造“敢消费”的市场环境。“一键参保”缴费弹性的依据，从制度上增强其抗风险能力与消费底气。“精准滴灌”（发放限定于日常（的定向消费券“消费应急补贴”通道，防止其生活水平骤降。通过构建“”可持续动力。释放全年龄段内需潜力为精准激活青年与老年两大群体的消费潜能，应摒弃“一刀切”的促消费模式，转而建立与不同生命周期需求相匹配的消费支持体系。“发展型消费”“青年发展券租房的政策支持，如提高租房提取公积金额度，或对特定人才提供安家补贴。“康养型消费”“”“适老化改造补贴”环境。通过构建这一“青年向前、老年安享”的分类支持框架，不仅能有效释放两大群体的特定消费需求，更能培育覆盖全龄段、可持续发展的内需增长新格局。附录I：数据简介得，每季度形成一次截面数据。为了增强