创业板企业年终业绩复盘【课件文档】

20XX/XX/XX汇报人:XXX创业板企业年终业绩复盘CONTENTS目录01

年度经营数据02

核心业务指标03

财务健康度04

战略达成分析05

行业对标06

风险预警年度经营数据01营收与净利润增长整体增速领跑A股

2025年上半年1384家创业板公司合计营收2.05万亿元，同比增长9.03%，高于主板平均增速2.7个百分点；净利润1505.42亿元，同比+11.18%，扣非净利润增幅达11.80%，盈利质量持续优化。头部企业贡献突出

市值前百公司营收占板块45.68%、净利润占比68.06%，巨化股份以14.59%营收增速领跑头部梯队，宁德时代H1净利润同比+23.4%，支撑板块盈利中枢上移。重点领域引擎效应显著

先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域营收1.34万亿元（占板块65.4%），同比+9.87%；净利润1139.19亿元，同比+15.90%，超板块均值4.72个百分点。各业务板块收入占比

主营业务集中度提升2025H1创业板主营业务收入占总营收均值为86.4%，较2023年提升2.3个百分点；迈瑞医疗达97.1%，体现主业聚焦强化，但127家公司其他业务收入占比超15%。

非主营收入风险显现*ST左江2025Q2非主营收入占比高达58.2%，触发交易所监管问询；另有2家创业板公司该比例超40%，反映部分企业主业可持续性存疑。

行业结构分化明显电力设备（32.6%）、医药生物（13.7%）、电子（10.4%）为前三板块，其中锂电池、光伏、储能构成新能源子板块，宁德时代、阳光电源、亿纬锂能权重合计达14.7%。海外收入情况整体增速创五年新高2025H1创业板海外收入合计3128亿元，同比+21.26%，为近五年最高；通信类公司海外收入同比+65.23%，中际旭创800G光模块境外营收达89.4亿元，占比升至76%。细分赛道出口爆发电力设备海外收入同比+25.54%，晶盛机电半导体设备出口订单增长41%；储能设备受益中美关税协议（综合税率降至30%以下），出口同比+120%。区域结构持续优化对东盟、中东、拉美出口占比由2023年38%升至2025H1的52%，中微公司刻蚀设备在东南亚晶圆厂份额达19.3%，同比+6.8pct，国产替代加速出海。重点领域业绩贡献01新能源产业链集中度跃升锂电池行业CR5集中度由2023年58%升至2025H1的78%，科达利动力电池结构件市占率达31.4%，稳居第一；宁德时代H1海外装机量占比达37.2%。02TMT硬科技突破提速AI算力基建驱动通信设备Q1营收+55%，寒武纪芯片业务毛利率回升至62.1%；澜起科技研发投入占比28.7%，居板块首位，DDR5内存接口芯片量产占比全球22%。03生物医药研发管线扩容创业板医药企业研发管线数量同比+35%，恒瑞医药2025H1新增3个创新药临床批件，信达生物PD-1联合疗法海外授权首付款达3亿美元，创历史新高。04绿色低碳技术产业化落地晶盛机电2025H1新增半导体设备产线投资32.6亿元，支撑国产替代；亿纬锂能大圆柱电池获宝马、Stellantis定点，2025年产能释放后预计贡献营收超85亿元。核心业务指标02收入结构分析

战略性新兴产业主导格局创业板指战略性新兴产业权重达92%，其中新一代信息技术占34%（AI硬科技权重21%，2025H1涨幅+45%），新能源汽车占24%（海外出口占比升至31%）。

技术合同收入验证变现能力2025H1创业板技术合同收入均值达营收的18.3%，较2023年提升3.1个百分点；中科曙光H1技术授权收入12.7亿元，同比增长68.5%，产业化率超76%。

新兴消费领域弹性凸显影视消费行业H1收入+48.32%、净利润激增227.30%；游戏行业利润从0.1亿元增至4.93亿元，三七互娱自研产品《凡人修仙传》海外流水破2.3亿美元。毛利率变化情况

01板块整体稳中有升2025H1创业板整体毛利率32.7%，同比微降0.3pct，但剔除原材料扰动后核心制造业达35.4%，较2023年提升1.2个百分点，显示结构性改善。

02细分龙头韧性突出寒武纪芯片业务毛利率回升至62.1%，澜起科技内存接口芯片毛利率达68.4%；而部分光伏辅材企业受硅料价格波动影响，毛利率同比下降9.7pct。

03创新溢价能力显现高研发投入企业毛利率普遍高于板块均值5pct以上：迈瑞医疗达65.2%，恒瑞医药62.8%，信立泰58.3%，印证“技术护城河→定价权→毛利优势”传导路径。

04成本管控成效分化欧普康视H1销售费用率下降2.3pct至28.1%，但存货周转天数延长至217天；对比下，汇川技术通过VMI供应链协同将原材料周转效率提升34%，毛利率稳定在39.6%。研发投入强度

板块投入持续加码2025H1创业板研发费用合计949.89亿元，同比+5.35%；研发投入强度（研发费用/营收）均值为8.9%，较2023年提升0.7个百分点，超5%红线企业占比达91.2%。

头部企业引领创新澜起科技研发投入占比28.7%居首位，中际旭创达22.4%，寒武纪20.1%；宁德时代H1研发投入76.8亿元，占营收比重6.3%，支撑麒麟电池量产装车超45万辆。

政策驱动资本化审慎化监管趋严下，研发资本化率超30%企业由2023年127家降至2025H1的63家；晶盛机电主动压降至24.1%，匹配其设备交付周期与验收节点，资本化合理性获审计认可。

人才投入同步强化创业板研发人员平均占比14.6%，同比+1.2pct；中微公司核心技术人员薪酬增速（+18.3%）与专利授权增速（+22.7%）高度匹配，规避突击扩招质疑。知识产权质量发明专利产业化率成关键指标2025H1创业板发明专利产业化率均值为63.4%，同比+4.1pct；中微公司刻蚀设备相关专利产业化率达89.2%，支撑其国内晶圆厂份额达26.5%（同比+5.1pct）。专利布局向高价值延伸科创板/创业板交叉企业发明专利平均维持年限达9.7年，超行业均值3.2年；寒武纪2025年新增AI芯片架构专利47项，其中32项已应用于思元370量产芯片。产业化证据链要求提升监管问询中83%涉及专利质押/诉讼状态及销售合同匹配性；迈瑞医疗2025H1披露的126项发明专利中，114项有明确终端客户采购合同或检测报告佐证。研发团队密度

人员结构持续优化创业板研发人员占比均值14.6%，其中医药生物达19.3%、计算机达17.8%，均超10%红线；但12家企业该比例低于8%，如*ST同洲仅5.2%，团队稳定性存疑。

核心技术人员留存率提升2025H1创业板核心技术人员平均留存率达92.7%，同比+1.8pct；恒瑞医药实施“科学家合伙人计划”，核心研发骨干持股比例提升至12.4%，离职率降至2.1%。财务健康度03偿债能力指标

速动比率承压明显2025H1创业板速动比率均值0.98，较2024全年下降0.11；327家公司低于0.8警戒线，欧普康视0.76、*ST同洲0.53，短期偿债压力突出。

流动比率行业分化制造业平均流动比率1.42（低于理想值1.5–2），而医药企业达2.17；迈瑞医疗2025H1流动比率为3.21，现金短债比达2.89，远超行业安全阈值。现金流状况

经营现金流持续向好CFO/NI比值为1.07，连续三年>1，显示盈利含金量高；宁德时代2025H1该比值达1.32，而*ST同洲为-0.41，暴露盈利虚高风险，已触发退市风险警示。

现金流结构差异显著电力设备企业经营性现金流净额均值达12.4亿元，同比增长18.6%；但部分软件企业因应收账款周期长，H1经营现金流为负，如某工业软件公司达-3.2亿元。运营效率表现存货周转率稳步改善创业板存货周转天数均值为132天，同比缩短7天；晶盛机电通过JIT模式将半导体设备存货周转效率提升至89天，较行业均值快43天。应收账款管理成效分化H1应收账款周转天数均值为118天，其中迈瑞医疗为62天，中际旭创为87天；但*ST左江达296天，叠加非主营收入占比高，资金链承压明显。总资产周转率结构性提升先进制造类企业总资产周转率均值0.61，同比+0.05；科达利2025H1达0.73，支撑其31.4%动力电池结构件市占率持续领先。研发资本化率与现金流平衡

资本化率监管趋严2025H1研发资本化率超30%企业仅63家，较2023年减少50%；晶盛机电主动压降至24.1%，匹配其设备交付周期，资本化时点与验收节点100%一致。

资本化与现金流动态匹配澜起科技2025H1研发资本化金额21.3亿元，同期经营现金流净额38.6亿元，覆盖倍数1.81；而某芯片设计公司资本化率29.7%，但经营现金流为-5.2亿元，失衡风险突出。战略达成分析04市场份额目标完成

国产替代进度超预期中微公司2025H1刻蚀设备在国内晶圆厂份额达26.5%，同比+5.1pct，超额完成年度25%目标；科达利动力电池结构件市占率31.4%，超目标3.4pct。

细分市场集中度跃升动力电池结构件CR5由2023年58%升至2025H1的73%，宁德时代H1配套结构件采购中，科达利、震裕科技合计占比达61.2%，目标达成率108%。技术突破成果呈现关键设备自主可控突破中微公司PrimoAD-RIE刻蚀设备通过中芯国际28nm产线验证，2025H1出货量达142台，占国内新增订单的39.6%，技术节点覆盖至14nm。AI芯片性能指标跃升寒武纪思元370芯片INT8算力达256TOPS，能效比达5.2TOPS/W，2025H1已搭载于商汤日日新大模型训练集群，推理延迟降低至8.3ms。创新药出海取得里程碑信达生物IBI351（KRASG12C抑制剂）获FDA突破性疗法认定，2025H1海外授权首付款3亿美元，里程碑付款达12.8亿美元，创中国Biotech单项目最高纪录。新增客户与专利情况

高价值客户拓展加速中际旭创2025H1新增北美头部云厂商客户2家，800G光模块订单占比升至76%；迈瑞医疗H1新增海外三级医院客户137家，覆盖德国、沙特等新兴市场。

发明专利数量质量双升创业板2025H1新增发明专利12,843件，同比增长16.2%；中微公司新增刻蚀设备专利217项，其中PCT国际专利占比达43.8%，产业化率超85%。业务布局战略进展

全球化产能协同落地宁德时代德国图林根基地2025H1投产，配套本地化率升至68%，供应宝马、奔驰订单占比达其欧洲出货量的41%；亿纬锂能匈牙利工厂Q2启动设备安装。

生态型并购整合深化汇川技术2025H1以12.3亿元收购贝斯特自动化，补强锂电设备视觉检测能力，协同后H1订单增长47%，国产替代渗透率由32%升至51%。行业对标05与主板企业对比

成长性优势持续扩大创业板2025H1营收增速9.03%、净利润增速11.18%，分别高于主板3.2和4.5个百分点；ROE均值8.23%，较主板高1.42个百分点，体现更强内生增长动能。

估值与盈利匹配度分化创业板指PE（TTM）42倍（历史68%分位），主板为11.8倍；但创业板ROE/PE比值达0.195，高于主板0.142，显示成长溢价具备盈利支撑。同行业企业指标对比电力设备内部梯队清晰宁德时代H1毛利率22.4%、研发强度6.3%，阳光电源24.1%/8.7%，亿纬锂能20.9%/5.9%，三者研发投入合计占板块该领域73.6%，形成技术—成本双领先格局。医药企业研发效率分层恒瑞医药研发管线数量127个（居首），信达生物98个，但信达H1单管线平均投入仅1.2亿元，为恒瑞的63%，BD合作占比达68%，效率优势凸显。半导体设备竞争白热化中微公司2025H1刻蚀设备份额26.5%，北方华创18.3%，拓荆科技12.7%，三者合计占国内新增订单71.4%，CR3同比提升6.2pct，集中度加速提升。行业地位与排名情况

细分龙头全球卡位升级中微公司刻蚀设备全球市占率升至7.3%（2023年5.1%），进入台积电、三星2nm工艺验证；晶盛机电碳化硅长晶设备全球份额达34.2%，稳居第一。

创业板指成分股影响力增强创业板指前十大权重股合计权重达48.7%，较2023年提升5.3pct；宁德时代、迈瑞医疗、东方财富权重分别为8.2%、4.9%、3.6%，龙头集聚效应强化。差距与优势分析

优势：创新转化效率领先创业板技术合同收入/研发费用比值达2.05，高于主板1.38；中际旭创每亿元研发投入带动境外营收增长1.87亿元，转化效率为行业均值2.3倍。

差距：长期融资渠道受限创业板企业2025H1股权再融资规模同比-12.4%，债券融资占比仅8.3%，低于主板24.6%；晶盛机电拟发行30亿元可转债，审批周期长达210天，显融资效率短板。风险预警06估值波动风险

PE分位数处于中高位创业板指当前PE（TTM）42倍，位于历史68%分位，若Q3盈利增速放缓至7%，估值或回调至38倍，对应潜在下行空间约9.5%。

小微盘股流动性分层加剧市值<50亿元企业占比18%，日均成交额中位数仅2860万