PA注会测复习题及答案财务管理

PA注会测复习题及答案财务管理一、单项选择题1.下列关于财务管理目标的表述中，正确的是（）。A.利润最大化目标没有考虑时间价值和风险问题B.每股收益最大化目标没有考虑时间价值但考虑了风险问题C.股东财富最大化目标没有考虑时间价值和风险问题D.企业价值最大化目标没有考虑时间价值和风险问题答案：A解析：利润最大化目标的缺点是：没有考虑利润实现时间和资金时间价值；没有考虑风险问题；没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。每股收益最大化目标克服了利润最大化没有考虑投入与产出关系的缺点，但仍然没有考虑时间价值和风险问题。股东财富最大化目标考虑了风险因素，在一定程度上能避免企业短期行为，并且考虑了时间价值。企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量，考虑了风险与报酬的关系。所以选项A正确。2.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。A.0.04B.0.16C.0.25D.1.00答案：A解析：协方差=相关系数×一项资产收益率的标准差×另一项资产收益率的标准差=0.5×0.2×0.4=0.04。3.某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。A.70B.90C.100D.110答案：C解析：贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。本题中年初贷款100万元，按照贴现法付息，企业实际可动用的贷款为100-100×10%=90万元，但年末应偿还的金额是贷款本金100万元。4.某公司发行面值为1000元，票面年利率为5%，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%，则该债券的发行价格为（）元。A.1000B.982.24C.926.41D.1100答案：C解析：债券发行价格=每年利息×年金现值系数+本金×复利现值系数。每年利息=1000×5%=50元，期限n=10年，市场利率i=6%。年金现值系数（P/A，6%，10）=7.3601，复利现值系数（P/F，6%，10）=0.5584。债券发行价格=50×7.3601+1000×0.5584=368.005+558.4=926.405≈926.41元。5.某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是（）万元。A.27B.45C.108D.180答案：A解析：应收账款周转次数=360÷应收账款周转天数=360÷90=4次，应收账款平均余额=销售净额÷应收账款周转次数=1800÷4=450万元，应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率=450×60%=270万元，应收账款机会成本=应收账款占用资金×资本成本=270×10%=27万元。二、多项选择题1.下列各项中，属于企业财务管理内容的有（）。A.筹资管理B.投资管理C.营运资金管理D.利润分配管理答案：ABCD解析：企业财务管理的内容包括筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理。筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动；投资管理是指企业根据自身战略发展的要求，将资金投放于企业生产经营相关的资产上，以获取收益的活动；营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理；利润分配管理是指企业对一定时期实现的净利润按照国家的有关规定和企业的分配政策在企业和投资者之间进行分配的过程。2.下列关于资本资产定价模型的表述中，正确的有（）。A.如果无风险收益率提高，则市场上所有资产的必要收益率均提高B.如果某项资产的β=1，则该资产的必要收益率等于市场平均收益率C.如果市场风险溢酬提高，则市场上所有资产的风险收益率均提高D.市场上所有资产的β系数都应当是正数答案：ABC解析：根据资本资产定价模型：必要收益率=无风险收益率+β×（市场平均收益率-无风险收益率）。选项A，无风险收益率提高，在其他条件不变的情况下，所有资产的必要收益率都会提高，因为必要收益率是在无风险收益率基础上加上风险收益率，无风险收益率是基础部分，它提高会带动必要收益率提高；选项B，当β=1时，必要收益率=无风险收益率+1×（市场平均收益率-无风险收益率）=市场平均收益率；选项C，市场风险溢酬=市场平均收益率-无风险收益率，市场风险溢酬提高，意味着风险补偿增加，所有资产的风险收益率（β×市场风险溢酬）都会提高；选项D，β系数可以是负数，β系数为负数表明该资产收益率与市场组合收益率的变动方向相反。3.下列各项中，属于长期借款一般性保护条款的有（）。A.限制企业非经营性支出B.限制企业资本支出的规模C.不准企业投资于短期内不能收回资金的项目D.不准以资产作其他承诺的担保或抵押答案：AB解析：长期借款的一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：保持企业的资产流动性；限制企业非经营性支出；限制企业资本支出的规模；限制公司再举债规模；限制公司的长期投资等。选项C属于特殊性保护条款；选项D属于例行性保护条款。4.下列关于股票股利的表述中，正确的有（）。A.发放股票股利不会导致公司资产的流出或负债的增加B.发放股票股利会引起股东权益内部结构发生变化C.发放股票股利会增加公司的股本总额D.发放股票股利会降低股票的每股价值答案：ABCD解析：发放股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，它不会导致公司资产的流出或负债的增加，选项A正确；发放股票股利会使未分配利润减少，股本增加，资本公积可能增加，从而引起股东权益内部结构发生变化，选项B正确；由于增发了股票，公司的股本总额会增加，选项C正确；发放股票股利后，股数增加，而公司的总价值不变，所以会降低股票的每股价值，选项D正确。5.下列各项中，属于存货成本的有（）。A.取得成本B.储存成本C.缺货成本D.机会成本答案：ABC解析：存货成本主要包括取得成本、储存成本和缺货成本。取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，又分为订货成本和购置成本；储存成本是指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等；缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失。机会成本不属于存货成本的范畴。三、填空题1.财务管理的核心是（）。答案：财务决策解析：财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。2.某投资组合由A、B两种股票构成，A股票的β系数为1.2，B股票的β系数为0.8，A、B股票在投资组合中所占的比重分别为60%和40%，则该投资组合的β系数为（）。答案：1.04解析：投资组合的β系数等于组合中各单项资产β系数的加权平均数。该投资组合的β系数=1.2×60%+0.8×40%=0.72+0.32=1.04。3.某企业按“2/10，n/30”的信用条件购进一批商品，若企业放弃现金折扣，则放弃现金折扣的信用成本率为（）。（一年按360天计算）答案：36.73%解析：放弃现金折扣的信用成本率=[折扣百分比÷（1-折扣百分比）]×[360÷（信用期-折扣期）]。本题中折扣百分比=2%，信用期=30天，折扣期=10天，代入公式可得：[2%÷（1-2%）]×[360÷（30-10）]=（2%÷98%）×18≈36.73%。4.某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则该公司的总杠杆系数为（）。答案：3解析：总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数。已知经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，所以总杠杆系数=2×1.5=3。5.某企业生产甲产品，固定成本为10万元，单位变动成本为5元，预计销售量为10000件，若要实现目标利润5万元，则产品的单价应为（）元。答案：20解析：根据本量利基本公式：利润=销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本。设单价为P，已知固定成本=10万元=100000元，单位变动成本=5元，销售量=10000件，利润=5万元=50000元，代入公式可得：50000=10000×（P-5）-100000，50000+100000=10000P-50000，150000+50000=10000P，P=200000÷10000=20元。四、判断题1.企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。（）答案：错误解析：企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付报酬所形成的经济关系。而企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系是企业与受资者之间的财务关系。2.标准差率是一个相对指标，它以绝对数反映决策方案的风险程度。（）答案：错误解析：标准差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。标准差是用绝对数来衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；而标准差率是标准差与期望值之比，适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。3.企业采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。（）答案：正确解析：剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配。采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。4.一般来说，企业的流动比率越高，表明企业短期偿债能力越强，财务状况越稳定，所以流动比率越高越好。（）答案：错误解析：一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。但是，流动比率过高，可能表明企业流动资产占用过多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。所以流动比率并不是越高越好。5.应收账款的功能主要是增加销售和减少存货。（）答案：正确解析：应收账款的功能是指它在企业生产经营中所具有的作用。主要包括增加销售和减少存货两个方面。企业通过提供赊销，可以吸引更多的客户，从而增加产品的销售量；同时，存货的减少可以降低存货的储存成本、管理成本等。五、解答题1.某公司拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量资料如下：年份012345现金净流量（万元）-1000200300400400300（1）计算该项目的静态投资回收期；（2）计算该项目的净现值；（3）根据净现值判断该项目是否可行。答案：（1）静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回初始投资所需要的时间。前三年累计现金净流量=-1000+200+300+400=-100万元前四年累计现金净流量=-1000+200+300+400+400=300万元静态投资回收期=3+100÷400=3.25年（2）净现值（NPV）是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额。净现值=200×（P/F，10%，1）+300×（P/F，10%，2）+400×（P/F，10%，3）+400×（P/F，10%，4）+300×（P/F，10%，5）-1000其中，（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，5）=0.6209净现值=200×0.9091+300×0.8264+400×0.7513+400×0.6830+300×0.6209-1000=181.82+247.92+300.52+273.2+186.27-1000=1189.73-1000=189.73万元（3）因为净现值NPV=189.73万元＞0，说明该项目的投资收益率大于资本成本，该项目在经济上是可行的。2.某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本为5000元，预计销售量为2000件。要求：（1）计算该企业的保本销售量和保本销售额；（2）计算该企业的安全边际量和安全边际率；（3）计算该企业的预计利润。答案：（1）保本销售量是指企业利润为零时的销售量，根据公式：保本销售量=固定成本÷（单价-单位变动成本）保本销售量=5000÷（10-6）=5000÷4=1250件保本销售额=保本销售量×单价=1250×10=12500元（2）安全边际量是指正常销售量超过保本销售量的差额。安全边际量=预计销售量-保本销售量=2000-1250=750件安全边际率=安全边际量÷预计销售量×100%=750÷2000×100%=37.5%（3）根据本量利基本公式：利润=销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本预计利润=2000×（10-6）-5000=8000-5000=3000元3.某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一：按12%的利率发行债券；方案二：按每股20元发行新股。公司适用所得税税率为25%。要求：（1）计算两个方案的每股收益；（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润；（3）根据计算结果判断应选择哪个方案。答案：（1）方案一：利息=400×10%+500×12%=