财务规划与预测

第十三章財務規劃與預測/sundae_meng第一節財務規劃概論

第二節預估財務報表第三節額外資金需求的計算第四節額外資金需求與資產特性/sundae_meng/sundae_meng第一節財務規劃概論

1.財務規劃之基本概念「財務規劃(FinancialPlanning)」是企業針對某段期間內的活動加以評估，擬定出資金供需的應對藍圖。

長期需求：通盤考慮資本預算(投資案)、資本結構、股利政策等所需的資金。

應同時對長期與短期需求擬訂「財務規劃」：

短期需求：衡量短期資產和短期負債的淨差額，揣模資金需求。/sundae_meng/sundae_meng財務規劃範例 (百萬元)

損益表

01/01~12/31

資產負債表

asof12/31

今年

明年

今年

明年

銷售金額$1,000$1,200 資產總額$800

$960

成本

(840)

(1,008)

EBIT$160$192負債$400

$480

利息(40)(48)股東權益

400

480

所得稅(25%)(30)

(36)

負債及權益$800

$960

淨利

$90

$108

損益表

01/01~12/31

資產負債表

asof12/31

今年

明年

今年

明年

銷售金額$1,000$1,200資產總額$800

$960

成本(840)

(1,008)

EBIT$160$192負債$400

$560

利息(40)(56)股東權益

400

400

所得稅(25%)(30)

(34)

負債及權益$800

$960

淨利$90

$102/sundae_meng2.財務規劃之特性

整體性(Aggregation)：當公司同時有數個投資計劃，應分析這些計劃的關聯性，資源是否可共同分享。

選擇性(Options)：公司在「財務規劃」的過程中，應對不同的方案加以評估，以便於選擇其中最合適的方案，然後再估計所需的資金。

可行性(Feasibility)：評估各種方案是否合乎公司的目標，能不能在預定期間內完成。

週延性(Comprehensiveness)：儘量包括未來可能發生的狀況與事件，以免到時出現突發狀況而驚慌失措。/sundae_meng3.財務規劃之內容

(1)經濟環境之假設「財務規劃」是在假設的總體環境下進行推論(包括利率、所得、物價、油價、匯率、景氣循環、法規等)。

(2)銷售預測預測銷售所要考慮的因素簡述如下：

產品特性：公司若有數種產品，則應進行個別分析。

環境與促銷：公司應分析各地的業績成長(衰退)狀況，並考慮公司是否將採取廣告及促銷活動。

通貨膨脹：應考慮產品價格是否隨通貨膨脹而調整。

調整價格：可利用「彈性」的觀念作銷售量的預測。/sundae_meng(3)資產需求(4)財務需求(5)預估財務報表「資產需求」是公司為了未來生產及營運之需所採購的額外資產。完成經濟假設與銷售預測，明列資產及財務上的需求後，應列出重要的會計假設，編製「預估財務報表」，並估計「額外資金需求

(AdditionalFundsNeeded,AFN)」。「財務需求」可使用公司本身的現金、舉債與發行新股，以便於從事投資、發放現金股利等。/sundae_meng4.財務規劃之功能

展望未來：從事「財務規劃」的過程中，可以讓管理人員思考未來該做些什麼。

目標明確、決策客觀：「財務規劃」是一種公司內部績效的公開，可減少管理者的非理性因素。

培養員工之專業：「財務規劃」的過程讓參與者更有動機去執行所規劃的目標，發揮本身的專業。

符合債權人之要求：「財務規劃」可減少債權人的疑慮，並取得金融機構的信賴

。/sundae_meng第二節預估財務報表1.範例背景台中公司的營業狀況尚可，明年度的銷售金額將成長6%，該公司在編製財務計劃的基本假設如下：

資產(包括流動資產與固定資產)、流動負債(應付帳款、應付款項)相對於銷售金額之比率不變。

成本與銷售金額亦成等比率成長。

發放現金股利佔盈餘的50%、不發行股票股利。

該公司希望「額外資金需求(AFN)」以下列比率分配：/sundae_meng台中公司財務報表

資產負債表asof12/31

(百萬元)

現金$80應付帳款$360

有價證券600應付票據560

應收帳款480應付款項200

存貨600長期負債900

機器設備1,040普通股1,200

土地與建築1,200 保留盈餘780

資產總額$4,000

負債及權益$4,000

損益表01/01~12/31

(百萬元)

銷售金額$5,000

銷貨成本(3,000)

銷管費用(1,500)

折舊費用(148)

利息費用(36)

所得稅(17%)(53.7)

淨利$262.3

現金股利$131.1 /sundae_meng－

今年

調整

結果1

回饋

結果2銷售金額$5,0001.06$5,300$5,300銷貨成本(3,000)1.06(3,180)(3,180)銷管費用(1,500)1.06(1,590)(1,590)折舊費用(148)1.06(156.9)(157)利息費用(36)(36)1.1(37.1)稅前純益$316$337$336.1稅負(17%)(53.7)(57.3)(57.1)

淨利$262.3

$279.8

$278.9

現金股利$131.1$139.9$139.5保留盈餘$131.1$139.9$139.5台中公司損益表之預估

(1)預估損益表/sundae_meng－

今年

調整

結果1

AFN

結果2流動資產$1,7601.06$1,866$1,866固定資產2,2401.062,3742,374總資產$4,000$4,240$4,240應付帳款$3601.06$381.6$381.6應付票據5605606.6566.6應付款項2001.06212212流動負債$1,120$1,153.6$1,160.2長期負債90090026.6926.6總負債$2,020$2,053.6$2,086.8普通股1,2001,20033.21,233.2保留盈餘780919.9919.5權益總和$1,980$2,119.9$2,152.7負債及權益$4,000$4,173.5$4,239.6AFN$66.5$.4台中公司資產負債表之預估

(2)預估資產負債表/sundae_meng(4)融資回饋

(3)估計額外的資金需求長期負債及股權產生變化(負債增加$37.2，股權增加$46.5)，預估的利息費用及股利金額將隨之產生變動，原先所使用的保留盈餘也不正確，必須進行「融資回饋

(FinancingFeedback)」的計算。/sundae_meng預估財務報表之流程

「預估財務報表」的的流程/sundae_meng財務比率今年明年流動比率1.571.60總資產週轉率1.251.25負債比率50.5%49.2%純益率5.25%5.26%總資產報酬率

(ROA)6.56%6.58%業主權益報酬率

(ROE)13.25%12.96%

台中公司主要財務比率

3.財務比率的預測/sundae_meng第三節額外資金需求之公式與成長率1.額外資金需求之基本公式

AFN =必要增加的資產-

自發性增加的負債-

保留盈餘所增加的淨額S1

為下一期的銷售金額，D

S=S1

-

S0，A*：銷售變動時，自發性資產增加(減少)的金額，L*：銷售變動時，自發性負債增加(減少)的金額，M

為本期之純益率(ProfitMargin)，d

為本期之股利發放率(DividendPayoutRatio)。/sundae_meng

例、額外資金需求之計算S=$5,000，D

S=$300，A*

=$4,000，L*=$3