电力设备行业锂电行业2026年度动储需求旺盛产业链供需拐点已至

目 录1、锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至 4、锂电池：下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善 4、动力电池：装车量加速增长，铁锂占比继续提升 4、动力电池：维持双寡头格局，宁德时代龙头地位稳固 4、储能电池：大储、户储需求旺盛，储能电池供不应求 6、储能电池：头部电芯厂接近满产，订单或外溢至二线厂商 6、需求测算：我们测算2026年全球锂电池出货量2921.8GWh，同比+35% 8、锂电材料：格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价 10、磷酸铁锂：头部企业持续满产，开始发起新一轮涨价 10、三元材料：受钴价影响，9月底以来三元材料价格大幅上涨 、负极：整体价格较为平稳，头部企业高性价比产能打满 、隔膜：头部厂家开始涨价，9-10月隔膜价格上调 12、铜箔：下游需求旺季，锂电铜箔加工费上涨 13、六氟磷酸锂：供需关系驱动下六氟磷酸锂价格大幅上涨 14、投资建议 152、欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速 16、欧洲电动车：经历较为平淡的3年之后，2025Q1-3迎来强劲复苏 16、欧洲电动车：Q4欧洲电车或进一步提速 17、欧洲电动车：各车企新一代纯电平台车型即将陆续放量 17、大众集团：上半年欧洲区BEV交付量同比+89%，2026年推出ID.2 18、雷诺：2025H1欧洲区BEV销量同比+57%，2026年将推2款性价比电车 18、宝马：H1欧洲区电车销量同比+34.8%，即将发布NEUEKLASSE系列电车 19、Stellantis：H1雪铁龙品牌呈现结构性增长，H2将基于M平台推出3款电车 20、奔驰：CLA将开启集团历史上规模最大的产品发布计划 21、投资建议 213、充电桩“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期 224、欧洲热泵：对欧出口2024Q4见底，2025年以来显著回升 234.1、欧洲热泵：对欧出口2024Q4见底，2025Q1-3对欧出口同比+20% 234.2、儒竞科技：深度绑定博世、阿里斯顿、菲斯曼等欧洲本土热泵主机厂 245、风险提示 24图表目录图1：国内动力电池装车量保持快速增长（单位：GWh） 4图2：2025Q1-3我国储能电池出货量快速增长（单位：GWh） 6图3：大储、户储需求旺盛（单位：GWh） 6图4：2025H1全球储能电芯出货排名 7图5：2025H1全球大储（含工商）电芯出货排名 7图6：2025H1全球小储（含通讯）电芯出货排名 7图7：2025年下半年以来磷酸铁锂价格回升（单位：万元吨） 10图8：2025年下半年以来磷酸铁锂产量与产能利用率逐月提升 10图9：9月底以来三元材料价格大幅上涨（单位：万元吨） 图10：国内人造石墨负极价格较为平稳（单位：元吨） 图9月负极材料产能利用率66.38%（产量单位：万吨） 12图12：9-10月隔膜价格出现上调（单位：元平方米） 12图13：隔膜行业将从此前的长期亏损向追求盈利而转变 13图14：10月锂电铜箔加工费上涨（单位：万元/吨） 13图15：铜箔行业单季度毛利率呈修复态势 14图16：10月六氟磷酸锂价格继续大幅上涨（单位：万元/吨） 14图17：欧洲主要9国新能源汽车销量：2025Q1-3迎来强劲复苏 16图18：大众将于2026年推出ID.2 17图19：宝马即将推出NEUEKLASSE系列首款车型iX3 17图20：以Stellantis、雷诺集团为代表的欧洲车企率先发起电动化攻势，各车企新一代纯电平台车型将陆续放量 17图21：2025H1大众集团全球BEV交付量同比增长47%至46.5万辆 18图22：2025H1大众集团在西欧市场的纯电渗透率提升至20% 18图23：2025H1，雷诺5领跑欧洲B级电车市场（单位：万台） 19图24：2025H1宝马集团BEV销量22.1万辆，BEV渗透率18.3% 19图25：宝马集团在欧洲的BEV渗透率达到25% 19图26：Stellantis集团上半年共推出3款SmartCar平台的新电车 20图27：Stellantis集团下半年将在欧洲市场基于M平台推出3款全新电车 20图28：2025Q2集团新能源渗透率21%，同比+3pcts 21图29：全新CLA将开启集团历史上规模最大的产品发布计划 21图30：2025Q1-3充电桩行业增速有所回暖 22图31：2024年欧洲14国热泵销量同比-21.2%至222万台 23图32：中国对欧洲热泵出口数据：2025年前三季度同比增长20% 23表1：2025年1-9月磷酸铁锂动力电池装机量占比超八成（单位：GWh） 4表2：国内动力电池维持双寡头格局，二三梯队增速较高 5表3：全球口径下，日韩系厂商份额下滑 5表4：我们测算2026年全球锂电池出货量2921.8GWh，同比+35% 8表5：受益标的盈利预测与估值 15表6：受益标的盈利预测与估值 22表7：受益标的盈利预测与估值 23表8：受益标的盈利预测与估值 241、锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至、锂电池：下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善20259+39.5%62.2GWh+20.5%，同比+50.4%81.8%。2025年1-9月累计装车量493.9GWh,同比+42.5%。其中三元电池累计装车量91.GW7.818.54026W+6.7，81.5%。图1：国内动力电池装车量保持快速增长（单位：GWh）807060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年 2023年 2024年 2025年、中国汽车动力电池产业创新联盟公众号表1：2025年1-9月磷酸铁锂动力电池装机量占比超八成（单位：GWh）202020212022202320241M25-9M25三元材料38.974.4110.4126.2159.391.2磷酸铁锂24.479.8183.8261.0367.7402.6其他0.30.30.40.44.00.0合计63.6154.5294.6387.6531.0493.9占比三元材料61.2%48.1%37.5%32.6%30.0%18.5%磷酸铁锂38.4%51.7%62.4%67.3%69.2%81.5%其他 0.5% 0.2% 0.1% 0.1% 0.8% 0.0%中国汽车动力电池产业创新联盟公众号2025Q1-Q3+62.3%+55.1%+45.6%。海外：2025年1-84.4pct1-8691.3GWh+34.9%254.5GWh+31.9%-0.9pctonSDI表2：国内动力电池维持双寡头格局，二三梯队增速较高2025年1-9月装车装车量 市占率市占率量（GWh）同比增长同比变化宁德时代210.733.6%42.7%-3.10pct比亚迪111.231.1%22.5%-2.10pct中创新航34.845.6%7.0%+0.11pct国轩高科26.384.7%5.3%+1.20pct亿纬锂能20.662.3%4.2%+0.49pct欣旺达16.555.1%3.3%+0.25pct蜂巢能源14.040.6%2.8%-0.05pct瑞浦兰钧11.467.3%2.3%+0.33pct正力新能11.177.4%2.2%+0.43pct吉曜通行9.4-1.9%+0.45pctLG新能源7.2-1.5%-0.11pct因湃电池4.8543.2%1.0%+0.75pct楚能新能源3.7-0.7%+0.72pct多氟多3.290.5%0.6%+0.16pct远航锦锂2.5-0.5%-其他6.7-1.3%-中国汽车动力电池产业创新联盟公众号表3：全球口径下，日韩系厂商份额下滑2025年1-8月装机量市占率 市占率同比变化（GWh）宁德时代254.536.8%-0.9pct比亚迪124.818.0%+1.8pctLG新能源67.49.7%-1.9pct中创新航32.14.6%-0.1pctSKon29.24.2%-0.5pct松下25.83.7%-0.6pct国轩高科25.13.6%+0.7pct三星SDI20.02.9%-1.4pct亿纬锂能19.92.9%+0.8pct蜂巢能源17.52.5%+0.8pctSNE官网2025GGII数据，2025Q365%2025Q1-Q32024年130%。Q3//储能13W5W0Gh、10GWh2025Q1-Q3365GWh2024图2：2025Q1-3我国储能电池出货量快速增长（单位：GWh）GGII公众号图3：大储、户储需求旺盛（单位：GWh）GGII公众号储能电池：宁德时代、海辰储能、亿纬锂能为全球储能电芯出货前三。根据Infolink3图4：2025H1全球储能电芯出货排名Infolink大储市场：500Ah+Infolink2025H12Q2500Ah+Infolink2025Ah+500Ah+2026上半年。图5：2025H1全球大储（含工商）电芯出货排名Infolink小储市场：TOP3优势显著。得益于较早布局赛道并在头部客户中具备较高覆盖率，瑞浦兰钧、亿纬锂能和鹏辉能源的市占率已显著领先于其他厂商。图6：2025H1全球小储（含通讯）电芯出货排名Infolink、需求测算：我们测算2026年全球锂电池出货量2921.8GWh，同比+35%核心假设——动力电池：动力电池需求量按销量单车带电量测算。考虑到2026年我国新能源汽车20262025-2028162018002100230032%、、17%、。2025-20288813916754%26%25%20、30、45、602025-202828%30%30%2025-202814%、、10%、9%。核心假设——储能电池：2026（）将2025-202863010451385、1825GWh。）海外储能需求释放且日韩电池厂加速布局磷酸铁锂电池。我们预计20262028年海外储能电池出货量分别为047W0、50%、56%。2026年全球锂电池出货量+35%+29%。表4：我们测算2026年全球锂电池出货量2921.8GWh，同比+35%2022202320242025E2026E2027E2028E1、动力电池（GWh）480.9630.0780.01018.81228.71557.11841.4YOY113%31%24%31%21%27%18%2、储能电池（GWh）130.4206.0335.0630.01045.01385.01825.0YOY172%58%63%88%66%33%32%电力储能297电力储能29752590012001600YOY77%71%33%33%户用储能2648607080YOY85%25%17%14%工商业储能30405060YOY33%25%20%通信（含数据中心）9203040YOY122%50%33%便携式储能681218253545YOY45%50%50%39%40%29%3、数码电池（GWh）28.832.526.529.232.135.338.8YOY-9%13%-18%10%10%10%10%4、电动工具电池（GWh）10.28.519.522.125.030.035.02022202320242025E2026E2027E2028EYOY-7%-17%129%13%13%20%17%5、二轮车电池（GWh）8.58.09.011.015.020.025.0YOY-19%-6%13%22%36%33%25%合计（GWh）658.9885.01170.01711.12345.83027.33765.2YOY101%34%32%46%37%29%24%1、动力电池（1、动力电池（GWh）199.1235.0271.0372.0486.4635.7831.6YOY38%18%15%37%31%31%31%2、储能电池（GWh）28.918.220.020.030.045.070.0YOY58%-37%10%0%50%50%56%3、数码电池（GWh）43.749.340.244.248.753.558.9YOY-9%13%-18%10%10%10%10%4、电动工具电池（GWh）4.34.45.06.07.0YOY2%14%20%17%5、二轮车电池（GWh）4.35.16.07.08.0YOY20%18%17%14%合计（GWh）271.7302.5339.8445.7576.1747.2975.4YOY29%11%12%31%29%30%31%1、动力电池（1、动力电池（GWh）680.0865.01051.01390.81715.12192.82673.0YOY84%27%22%32%23%28%22%2、储能电池（GWh）159.3224.2355.0650.01075.01430.01895.0YOY140%41%58%83%65%33%33%3、数码电池（GWh）72.581.866.773.480.788.897.7YOY-9%13%-18%10%10%10%10%4、电动工具电池（GWh）10.28.523.826.530.036.042.0YOY-7%-17%180%11%13%20%17%5、二轮车电池（GWh）8.58.013.316.121.027.033.0YOY-19%-6%66%22%30%29%22%合计（GWh）930.61187.51509.82156.82921.83774.64740.6YOY73%28%27%43%35%29%26%GGII、格物致胜Wintelligence公众号、起点研究公众号等、锂电材料：格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价GGII134+41%+24%103万吨，同比+45%，占比77%。头部企业持续满产，开始发起新一轮涨价。图7：2025年下半年以来磷酸铁锂价格回升（单位：万元/吨）5.00

中国:价格:正极材料:磷酸铁锂(国产)4.504.003.503.002.502024-01-01 2024-07-01 2025-01-01 2025-07-012025年下半年以来磷酸铁锂产量与产能利用率逐月提升。据则言咨询数据，9月份磷酸铁锂统计产量35.84万吨，环比增长9%，旺季行情延续。图8：2025年下半年以来磷酸铁锂产量与产能利用率逐月提升当月产量（万吨） 当月可用产能（万吨） 产能利用率（右轴6050403020100

80%70%60%50%40%30%20%10%0%则言咨询9GGII数据，202558PHEV车型选9月底以来三元材料价格大幅上涨，主要是由于上游钴等原材料价格波动。9月21日刚果（金）宣布自10月15日起结束长达八个月的出口禁令，转向严格的配额制管理，加剧了钴原料的紧缺氛围。图9：9月底以来三元材料价格大幅上涨（单位：万元/吨）中国:价格:正极材:三元6系(单晶622型) 中国:价格:正极材:三元镍(55型)15141312111092025Q1-Q3我国负极材料出货同比增长40%。根据GGII数据，2025年前三季度我国负极材料出货量209万吨，同比+40%，其中人造石墨占比超91%。头部企业高性价比产线满产，个别材料厂后市有涨价意向。1066.38%图10：国内人造石墨负极价格较为平稳（单位：元/吨）纵横新能源公众号图11：9月负极材料产能利用率66.38%（产量单位：万吨）纵横新能源公众号9-10月隔膜价格上调2025Q1-Q3+43%GGII22043%83%83.534%。9-10月隔膜价格出现上调。家湿法隔膜企业产能已接近满负荷，且干法、湿法隔膜均已达成行业自律共识，预10102026H1图12：9-10月隔膜价格出现上调（单位：元/平方米）2.22.01.81.61.41.21.00.80.62024/1/1 2024/4/1 2024/7/1 2024/10/1 2025/1/1 2025/4/1 2025/7/1 2025/10/1中国:价格:隔膜(陶瓷涂覆,7+2μm,国产中端) 中国:价格:隔膜(陶瓷涂覆,9+3μm,国产中端)中国:价格:隔膜(陶瓷涂覆,12+4μm,国产中端) 中国:价格:隔膜(陶瓷+PVDF涂覆,7+2+1+1μm,国产中端中国:价格:隔膜(陶瓷+PVDF涂覆,9+3+1+1μm,国产中端)50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%恩捷股份 星源材质；注：图中指标为各季度销售净利率下游需求旺盛带动锂电铜箔加工费上涨。图14：10月锂电铜箔加工费上涨（单位：万元/吨）4.23.73.22.72.21.71.22024/1/1 2024/4/1 2024/7/1 2024/10/1 2025/1/1 2025/4/1 2025/7/1 2025/10/1中国:平均加工费:铜箔(电池,4.5um,国产) :铜箔(电池,6um,国产)中国:平均加工费:铜箔(电池级,8um,国产)图15：铜箔行业单季度毛利率呈修复态势35%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%嘉元科技 德福科技 中一科技 铜冠铜箔 诺德股份10月六氟磷酸锂价格继续大幅上涨。六氟磷酸锂是本轮率先涨价的环节。据91.2/10月六氟249.5/56%本轮涨价主要由供需带动。成本端碳酸锂从底部约6万元/吨上涨至约9万元/8/6F5000元/图16：10月六氟磷酸锂价格继续大幅上涨（单位：万元/吨）131211109876542024/1/1 2024/4/1 2024/7/1 2024/10/1 2025/1/1 2025/4/1 2025/7/1 2025/10/1中国价格六氟磷酸锂 中国平均价碳酸锂(电池级,99.5%,国产)期货收盘价(活跃合约):碳酸锂 中国价格电解液碳酸亚乙烯酯(VC,电池级)、投资建议动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价。我们认为锂电产业链供需拐点已至。表5：受益标的盈利预测与估值行业 证券代码 股票简称市值（亿元）评级

归母净利润（亿元） PE2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E电池负极电解液隔膜

300750.SZ宁德时代 16,939.99 买入 692.8 902.2 1,102.7 24.4 18.8 15.4002594.SZ 比亚迪 8,596.61 买入 331.8 441.2 539.0 25.9 19.5 15.9300014.SZ亿纬锂能 1,466.60 买入 45.7 72.8 92.8 32.1 20.1 15.8002074.SZ国轩高科 698.29 买入 23.9 25.0 32.6 29.2 27.9 21.4300207.SZ 欣旺达 540.94 买入 21.4 29.2 37.9 25.3 18.5 14.3688567.SH孚能科技 202.01 未评级 -1.7 5.2 8.2 -122.4 38.7 24.8688063.SH派能科技 143.63 买入 1.9 4.8 6.5 75.1 30.1 22.1688772.SH珠海冠宇 259.24 买入 6.1 15.0 20.1 42.5 17.3 12.9300438.SZ鹏辉能源 277.85 买入 3.3 10.5 14.7 85.1 26.4 18.9300919.SZ中伟股份 433.79 买入 16.5 20.9 25.9 26.3 20.8 16.8002340.SZ 格林美 382.13 买入 16.3 23.7 36.1 23.4 16.1 10.6603799.SH华友钴业 1,141.07 买入 58.7 73.3 86.1 19.4 15.6 13.3688779.SH五矿新能 139.10 买入 0.8 2.5 2.9 167.6 54.8 48.1688005.SH容百科技 218.85 未评级 0.6 5.1 7.7 365.4 43.3 28.4300073.SZ当升科技 319.72 买入 7.7 10.4 13.4 41.7 30.7 23.9688778.SH厦钨新能 364.39 未评级 7.8 9.9 11.8 46.6 36.9 31.0688707.SH振华新材 74.02 未评级 -0.9 1.2 2.9 -85.1 61.7 25.5688148.SH芳源股份 50.25 未评级 / / / / / /301358.SZ湖南裕能 524.35 买入 11.5 22.6 30.2 45.6 23.2 17.3300769.SZ德方纳米 132.39 未评级 -4.6 2.6 5.4 -28.9 50.4 24.3300432.SZ富临精工 265.70 未评级 7.2 12.4 17.0 37.1 21.4 15.6603906.SH龙蟠科技 138.52 未评级 0.9 2.8 6.4 157.4 48.8 21.6002805.SZ丰元股份 51.78 未评级 / / / / / /300477.SZ合纵科技 40.95 未评级 / / / / / /603659.SH 璞泰来 568.71 买入 23.9 31.1 39.1 23.8 18.3 14.5300035.SZ中科电气 149.49 买入 6.3 8.7 11.6 23.6 17.2 12.9835185.BJ 贝特瑞 0.00 买入 / / / / / /600884.SH杉杉股份 283.65 未评级 / / / / / /300890.SZ 翔丰华 38.04 未评级 0.5 0.6 0.9 73.0 60.1 44.4002709.SZ天赐材料 813.36 未评级 9.4 22.2 30.4 86.6 36.6 26.7300037.SZ 新宙邦 384.73 未评级 11.4 15.2 18.7 33.7 25.3 20.6002407.SZ 多氟多 385.58 未评级 2.4 15.0 17.7 159.3 25.7 21.8002812.SZ恩捷股份 527.26 买入 0.9 11.4 18.1 564.2 46.2 29.2300568.SZ星源材质 203.43 买入 2.9 5.2 6.7 71.2 39.4 30.2688733.SH 壹石通 66.29 未评级 0.6 1.0 1.6 116.8 69.3 41.7归母净利润（亿元） PE归母净利润（亿元） PE行业 证券代码 股票简称市值（亿元）评级2025E2026E2027E2025E2026E2027E002850.SZ科达利421.06未评级17.822.126.823.719.015.7结构件 斯莱克101.67未评级0.81.42.1127.175.347.8300953.SZ震裕科技253.75买入5.110.114.050.025.218.1688388.SH嘉元科技151.62买入1.13.15.1144.048.729.5600110.SH诺德股份129.44未评级//////301217.SZ铜冠铜箔259.32未评级1.23.45.1214.675.750.8301150.SZ中一科技107.80未评级//////2025.11.27收盘价；宁德时代、比亚迪、珠海冠宇、震裕科技盈利预测来自于研究所，其余公司取 一2、欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速、欧洲电动车：经历较为平淡的3年之后，2025Q1-3迎来强劲复苏2024多重因素积累下，2025Q1-32025Q1-3920330.2%BEV132+26.5%；PHEV销量71万辆，同比+37.6%。2025年收紧碳排放考核目标，改为考核2025-2027市场；图17：欧洲主要92025Q1-3迎来强劲复苏0

BEV（辆） PHEV（辆） 新能源汽车同比增速2020 2021 2022 2023 2024

60%50%40%30%20%10%0%-10%BASMMTUNRAEMobilitySwedenOFVAutoalanTiedotuskeskus、Autoinfoma、欧洲电动车：Q4欧洲电车或进一步提速新车型：9月慕尼黑车展之后，2025Q4-2026年初，大众、宝马、奔驰等将进入新一代电车平台车型的量产及交付周期；补贴：英国、法国、意大利陆续启动电车补贴。英国：3.7375025%BEV法国：社会租赁计划从9月30日起生效，预计将对未来几个月销量形成支撑。此外，自10月1日起，法国满足整车在欧盟境内组装+电池在欧洲经济区（EEE）制造的电车将额外获得1000欧元欧洲生产补贴。意大利：610ID3500-6000202563020259月30202512313500欧元。图18：大众将于2026年推出ID.2 图19：宝马即将推出NEUEKLASSE系列首款车型insideevs官网 Electrifying官网、欧洲电动车：各车企新一代纯电平台车型即将陆续放量图20：以Stellantis、雷诺集团为代表的欧洲车企率先发起电动化攻势，各车企新一代纯电平台车型将陆续放量各公司官网、大众集团：上半年欧洲区BEV交付量同比+89%，2026年推出ID.2大众集团BEV销量延续Q12025441+1.3%BEV46.5万辆，PHEV19.2万辆，同比+41%。集团整体的BEV+4pcts。欧洲地区的增长尤为强劲。2025H1大众集团欧洲区BEV交付量34.8万辆，同比+89%；Q219+73%。西欧（BEV+10pcts。BEV+62%692.522%9CUPRA2026ID.2，售22027。图21：2025H1大众集团全球BEV交付量同比增长47%至46.5万辆

图22：2025H1大众集团在西欧市场的纯电渗透率提升至20%大众集团官网 大众集团官网、雷诺：2025H1欧洲区BEV销量同比+57%，2026年将推2款性价比电车2025H1+1.3%71万+5.4%12.3%BEV14在欧洲市场，上半年雷诺品牌BEV销量同比+57%，16%+BEV5.5%主要系雷诺5热销2.8备52kh5以3.6B2.5540kWh。降本目标：2025年目标将单车销售成本降低400欧元（主要通过采购降本）2026还将推出2212）和DacaA18图23：2025H1，雷诺5领跑欧洲B级电车市场（单位：万台）级&B级 C级 D级876543210cleantechnicaNEUEKLASSE系列电车2025上半年宝马集团全球销量同比持平，共120.7万辆。上半年BEV销量22.1万辆+15.7%，BEV9.8+25.5%，PHEV8.2%MINIMINI4.6万+361.7%，MINI34.3%。25%40%（BEV+PHEV）34.8%20242025、2026年也有信心达成目标。目前，宝马集团旗下已有超过15款BEV和12款PHEV可供选择。图24：2025H1宝马集团BEV销量22.1渗透率18.3%

图25：宝马集团在欧洲的BEV渗透率达到25% 宝马集团官网 宝马集团官网、将基于M平台推出3款电车2025根据185%Stellantis1428国BEVeans442；3.4万台，同比+185%；欧宝/Vauxhall销量同比+24%；菲亚特销量同比-37%。集团在标致、雪铁龙、欧宝以及菲亚特品牌上陆续推出新平台电车，对销量增长构成支撑。Medium3008e-208销量下滑；雪铁龙SmartCar202492025Q1末推向市场的雪铁龙C3Medium平台C5AircrossAmi欧宝：基于Medium平台的欧宝Grandland以及基于SmartCar平台的欧宝Frontera；SmartCarGrande图26：Stellantis集团上半年共推出3款SmartCar平台的新电车

图27：Stellantis集团下半年将在欧洲市场基于M平台推出3款全新电车Stellantis集团官网 Stellantis集团官网、奔驰：CLA销量：202590.0-6%18.121%10.519%7.6万辆BEV20.1%Q245.4-9%9.4+4%。其中，PHEV34%5.9BEV24%3.52025Q2新21%+3pcts。产品节奏：全新CLA将开启集团历史上规模最大的产品发布计划。CLA目前已经开始向客户交付。未来2-3年将在电动化方面迎来大规模的产品发布。图28：2025Q2集团新能源渗率21%，同比+3pcts 图29：全新CLA将开启集团历史上规模最大的产品发布计划奔驰集团官网 奔驰集团官网、投资建议欧盟议会投票通过碳排放考核修正案，原计划于2025年收紧碳排放考核目标，2025-2027受益标的：电源/（Stellantis（锂电结构件：敏实集团（电池盒业务充分受益于欧洲电动车放量&2025/11/272025E2026E2027E2025E2026E2027E300750.SZ宁德时代 371.2015.1819.7724.1724.4518.7715.36买入300014.SZ亿纬锂能 71.692.233.564.5432.1020.1515.81买入301358.SZ湖南裕能 68.921.512.973.9745.6523.1717.35买入002850.SZ科达利 153.806.498.079.7923.7119.0515.71未评级301268.SZ铭利达 19.570.460.971.6842.4120.1111.63买入0425.HK敏实集团 31.352.362.853.4313.3010.989.14买入688612.SH威迈斯 32.071.732.453.5518.5113.119.05买入301607.SZ富特科技 39.611.492.062.6126.5019.2615.16买入301031.SZ中熔电气 101.363.