动保行业11月跟踪报告：11月多数疫苗产品批签发同比继续下滑兽药原料药价格指数持续弱势

图表目录图表1 蹄疫历批签数据 4图表2 圆疫历批签数据 4图表3 伪犬苗史批发据 4图表4 蓝疫历批签数据 4图表5 瘟苗史签发据 4图表6 胃二苗史批发据 4图表7 细疫历批签数据 5图表8 乙疫历批签数据 5图表9 致性流三价历批发据 5图表10 马克苗批签数据 5图表新疫苗批签数据 5图表12 鸭染浆疫苗史签数据 5图表13 布疫历签发据 6图表14 小刍疫历史签数据 6图表15 国狂疫史批发据 6图表16 国猫联历史签数据 6图表17 口疫价史批发据 6图表18 口疫价史批发据 6图表19 圆二疫史批发据 7图表20 圆单历签发据 7图表21 圆基工价苗史签数据 7图表22 圆全毒单价历批发据 7图表23 兽原药指数 8图表24 泰菌原价格元/kg） 8图表25 泰菌原价格元/kg） 8图表26 替考原价格元/kg） 8图表27 氟尼原价格元/kg） 9图表28 盐多环料药格元/kg） 9图表29 泰菌原价格元/kg） 9图表30 阿西原价格元/kg） 9图表31 动板动态10一、疫苗批签发：11月多数疫苗产品批签发同比继续下滑疫苗品种中，其中猪用疫苗方面，绝大多数品种批签发均同比下降，仅腹泻疫苗同比-4.3%-8.5%-30.0%&（、-34.7%-14.3%、-同比+4.4%+14.8%+5.5%+10.7%+21.1%-4.0%+5.4%+17.7%+13.0%+38.5%。细分品种分析：养殖盈利、出栏增长、疫病、新产品等多重因素助力增长。个+3.0%+4.8%OA3B+8.5%图表1 口蹄疫疫苗历批签发数据 图表2 猪圆环疫苗历批签发数据家兽药基础数据 备注：所有疫苗批签发均为国产产品数据，不包含进口注册品种批签发数据，且位均为批次个数，数据截至月底，下同

家兽药基础数据图表3 猪伪狂犬疫苗史批签发数据 图表4 猪蓝耳疫苗历批签发数据家兽药基础数据 家兽药基础数据图表5 猪瘟疫苗历史签发数据 图表6 猪胃腹二联苗史批签发数据家兽药基础数据 家兽药基础数据图表7 猪细小疫苗历批签发数据 图表8 猪乙脑疫苗历批签发数据家兽药基础数据 家兽药基础数据图表9 高致病性禽流三价苗历史批签发据 图表10 马立克疫苗历批签发数据家兽药基础数据 家兽药基础数据图表新城疫疫苗历批签发数据 图表12 鸭传染性浆膜疫苗历史批签发数据家兽药基础数据 家兽药基础数据图表13 布病疫苗历史签发数据 图表14 小反刍兽疫疫历史批签发数据家兽药基础数据 家兽药基础数据图表15 国产狂犬疫苗史批签发数据 图表16 国产猫三联疫历史批签发数据家兽药基础数据 家兽药基础数据图表17 口蹄疫单价苗史批签发数据 图表18 口蹄疫多价苗史批签发数据家兽药基础数据 家兽药基础数据图表19 圆支二联疫苗史批签发数据 图表20 圆环单苗历史签发数据家兽药基础数据 家兽药基础数据图表21 圆环基因工程价苗历史批签发数据 图表22 圆环全病毒灭单价苗历史批签发据家兽药基础数据 家兽药基础数据二、兽药原料药：12月VPI指数连续第2个月环比下降1217（123周（VPI）10.2%12月3VPI67.581.2%，1112212月3400元/kg、285元/kg、365元/kg-2.4%、-3.4%、-1.4%250元/kg164元/kg-0.6%162元/kg月底-1.8%，盐酸多西环310元/kg，较11月月底-7.5%。（3周3.1%1.4%3.3%。今年5月底这轮兽药原料药涨价见顶后，VPI指数连续下跌近3个月，调整幅度-2.1%；自8月下旬以来，随着金九银十旺季逐步来临，兽药原料药价格迎来底部反弹，截10VPI2.3%1233.1%32.5%18.4%13.7%8.0%6.6%、3.9从原因分析来看，下游养殖环节行情持续低迷、产业端补栏意愿不高、市场需求缺乏有力支撑，叠加前期因厂家挺价而供应收紧、下游大单锁定和上游原料涨价成本推动而积累的涨价预期逐步消退，兽药原料药市场情绪逐步降温。展望后市，未来一段时间预计养殖端仍将继续承压，叠加四季度本身作为兽药传统淡季，我们认为短期市场或仍将维持弱势运行状态。图表23 兽药原料药价指数 图表24 泰万菌素原料价格（元/kg）国兽药饲料交易中 备注：数据统截至12月第3周，下同

国兽药饲料交易中 备注：所有价信息均为当周报价区间下限图表25 泰乐菌素原料价格（元/kg） 图表26 替米考星原料价格（元/kg）国兽药饲料交易中 国兽药饲料交易中图表27 氟苯尼考原料价格（元/kg） 图表28 盐酸多西环素料药价格（元/kg）国兽药饲料交易中 国兽药饲料交易中图表29 泰妙菌素原料价格（元/kg） 图表30 阿莫西林原料价格（元/kg）国兽药饲料交易中 国兽药饲料交易中三、投资建议：重点关注低估值且具备改善逻辑的标的虽然去年Q2宠物（动保）企业一定是兼具资金实力、强有力现金流业务、战略视野、完善产品矩阵、管理效率与执行力的公司，行业低谷期也是孕育伟大公司的绝佳机会，效率保证下限，创新赢得未来，未来大市值公司的出现，我们认为一定是在前沿技术领域能够脱颖而出的企业，因为未来经济动物难题的解决、宠物领域的自主开发无不依赖于此，而这也是创造增量市场的关键推手。图表31 动保板块动