2026年白酒经销商大会跟踪

目录索引一、聚：2026年经销大跟踪 5（一贵茅：进销市化型强供适配量平衡 6（二五液重推核心品价衡 6（三山汾：“全化”“轻、际”双并进 7（四古贡：2026年定奋穿年聚内部潜 7（五今缘：2026稳中进以促稳 8二、聚：品料块综述 9（一行回顾 9（二估情况 10（三白批追踪 （四原料本踪 三、期点&12（一重公告 13（二要新闻 13（三股大预告 14四、资议 15五、险示 15图表索引图1：周万级涨跌幅 9图2：周品料业涨幅 9图3：一月万行业跌幅 10图4：一月品子行涨幅 10图5：2025年至今一级业跌幅 10图6：2025年至今饮料行涨幅 10图7：品料块估值（PE-TTM） 图8：品料块估值（PE-TTM） 图9：天台价（至2025/1/2） 图10：心酒品追踪至2025/1/2） 图生出价踪 12图12：鲜价追踪 12图13：品料业料成追（） 12图14：品料业料成追（） 12表1：要酒业2024、2025规目、完成况 5表2：周品料个股跌排名 9表3：板估ET估分数比截至） 表4：期品料公司要告 13表5：期点闻总 13表6：周(1.5-1.9)大会告 14一、周聚焦：2026年白酒经销商大会跟踪近期贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等白酒企业陆续召开2026年经销商大会，回顾2025年工作并对2026年营销工作进行规划布局。2026202420%，企业中仅茅台凭借较强的渠道韧性顺利完成营收增速目标。2025年主要白酒企业制定目标时普遍降速，更加强调稳定性。如茅台营收增速目标由15%下调至9%，其他企业目标增速多为稳中有进，部分企业仅要求实现增长。但518新政下供需缺口进一步被拉大，从Q1-Q3营收增速表现看，预计主要白酒企业均难以完成任务目标。从2026年经销商大会规划部署与酒企表态看，白酒行业头部酒企普遍更为务实，提及营销部署规划时更加强调动态调整下的供需匹配与量价平衡，较少谈及具体目标数字，后续或进一步接受稳健或阶段性低增的目标。从产品端看：主要白酒企业2026年营销部署中核心大单品的引领定位普遍得大单品，同时不同产品间的价格带划分变得更加清晰。发销售团队与经销商拓展客群的动力。平衡的共识在头部白酒企业经销商大会上被进一步确认，酒企普遍以推动高质表1：主要白酒企业2024、2025年规划目标、实际完成情况酒企贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒目标与实际收入对比目标实际目标实际目标实际目标实际2024年15%16%两位数增长7%≥15%3%20%13%2025年9%6.3%（Q1-Q3）营收增速与宏观指标同步-10.3%（Q1-Q3）稳中求进-4.8%（Q1-Q3）保持稳健增长态势5.0%（Q1-Q3）酒企洋河股份今世缘古井贡酒水井坊目标与实际收入对比目标实际目标实际目标实际目标实际-30.4%（Q1-Q3）22%14%21%16%增长5%2025年5-12%-10.7%（Q1-Q3）稳健增长-13.9%（Q1-Q3）实现增长（Q1-Q3）（一）贵州茅台：推进营销市场化转型，强调供需适配与量价平衡战略层面：坚持以消费者为中心，推进营销市场化转型。12月28-12月29日，贵州茅台酒、茅台酱香酒全国经销商联谊会先后召开。会上公司提出坚持以消费者为中心，推进营销市场化转型，目的是通过一系列市场化改革措施，让消费者能够公平、快捷、保真地买到茅台酒。在更加强调供需适配与量价平衡的同时，持续健全完善绩效考核机制，建立科学的服务评价体系，激发公司员工干事创业的动力与活力。产品端：非标茅台酒产品重新定位，以期实现供需再平衡。（1）茅台酒：预计2026年国内整体茅台酒投放量将保持稳定。公司将聚焦于500ml飞天这一塔基产品与精品、生肖等塔腰产品。将精品茅台酒打造为2000元价位的又一大单品，生肖茅台酒定位偏收藏，塔尖陈年与文化酒强调稀缺性。预计后续茅台酒投放将向500ml飞天、精品两大单品倾斜，同时适当减少高附加值产品投放，缩减100ml/200ml/1L飞天茅台投放以减轻渠道倒挂负担。（2）茅台酱香酒：打造2+N产品体系，巩固茅台1935、茅台王子酒全国性大单品地位，同时推动贵州大曲、汉酱、赖茅等区域性、特色性产品向全国性大单品迈进。承诺核心单品茅台1935不增量以维护渠道韧性，修复渠道盈利能力。自售+经销+代售+寄售的多元销售体系，产品投放上确保与区域容量、渠道布局、销售模式相适配。直营定位以零售为主、团购为辅，发挥价格平权、进行动态调节平衡的作用，经销渠道通过量化、客观指标进行考核识别，并对有团队、有资源、有实力、能拓客、敢创新的优质经销商进行激励，同时不再采用分销方式向下游批发非标产品，为渠道减负、修复渠道生态。价格层面推动市场化改革，让产品价格零售、线上零售、餐饮、私域五大渠道协同发展转型；推出系列减负支持政策，以提升渠道韧性，保障厂商双方合理利润，推动渠道商从被动执行转向主动协同转上i茅台：2026年起i茅台线上平台将新增提供500ml飞天茅台产品，单人单日能够以1499元/瓶原价购买6瓶。同时将上线产品矩阵拓展为涵盖经典系列、精品系列、生肖系列、文化系列、低度酒系列、酱香系列酒系列在内的全主流品类产品。有益于公司增厚表端业绩的同时，亦可有效提升渠道透明度，帮助公司触达更多长尾消费者，通过供给侧投放量引导市场中散瓶飞天的销售价格。（二）五粮液：重点推动核心单品量价平衡战略层面：2026年定位营销守正创新年，实现量价平衡的高质量动销。公司以一核心三强化双目标为营销方针：持续提升五粮液品牌价值为核心，强化营销变革、强化应市策略、强化执行能力，全力推动高质量的市场动销、全力实现市场份额的有效提升。推行全员绩效考核、末尾淘汰及不胜任退出机制。产品端：推动核心单品普五量价平衡。公司重点推动核心单品普五的量价平衡，五粮液1618定位千元价位宴席第一品牌，打造成都、重庆等10-20个根据地市场。39度夯实700元价位战略定位，攻坚环渤海、环太湖区域等重点市场；新老经典五粮液形成1500/2000元双价带布局；小五粮聚焦300元价位段，文化酒推专属性产品。一见倾心新锐培育加强推广。渠道端：持续调整优化传统渠道，全面提升渠道掌控力。重点聚焦终端建设,完善三店一家网络布局，新增专卖店并淘汰部分低效门店。通过经销商反向激励、终端包量激励等系列政策,让经销商"能动销、有钱赚"。同时积极拓展大企业团购、异业销售渠道，深化与电商平台、即时零售平台的合作。（三）山西汾酒：全国化与年轻化、国际化双线并进战略层面：全国化与年轻化、国际化双线并进。2026年作为汾酒复兴纲领第二阶段的起步之年，公司营销模式从渠道思维逐步转向用户思维，通过传统营销主导的全国化2.0及悦己消费主导的年轻化1.0、国际化1.0两条战线，巩固、拓展传统营销阵地，同时大力布局悦己消费第二增长曲线。产品端：推动汾酒+杏花村+竹叶青三大品牌协同发展，分产品精准施策。通过共享汾酒的渠道资源、组织资源及营销资源，将杏花村酒的品牌历史与竹叶青酒的新定位结合起来，推动三大品牌形成合力发展。青花26及以上高端产品要实现价值引领；青花20继续优化任务量设定，强化扫码异常预警机制，严控品鉴与赠酒的套现风险，加强费用分摊的实际落地，实现资源精配与经营效率提升。老白汾酒继续夯实环山西的基础市场，同时聚焦华中、华北、华南等潜力区域，基于任务体量、品牌氛围、市场潜力及增长目标，在全国范围内明确核心、潜力、机会三类市场，并在其中挑选15个高成长性市场，集中公司资源开展突破。玻汾系列将继续围绕抓价格、抓秩序的核心要求优化产品结构，并加大在薄弱区域与餐饮渠道的资源投入，提高终端复盖和动销能力。渠道&区域端：加强渠道管控，强化消费者培育，持续推动全国化建设。公司建立库存调节机制。设置问题客户年度购进上限。青花20、老白汾推进线上线下差异化规格；加强五码合一扫码监控，异地扫码列为激励与风险指标；同时建立经销商画像体系，将销售金额、市场秩序、推广动作、开屏扫码、业务团队、蹿户和价格违规等指标纳入经销商的分级体系动态评估运营质量；为专卖店提供更具独占性的产品供应，并将专卖店的考核重点从任务量考核调整为向下服务能力与圈层拓展能力。区域端按照红日稳健、五星增长、全国覆盖的市场布局，青花20以上聚焦12个重点市场，同时关注五大机遇市场和十大低度青花30潜力市场，一地一策实现突破，并逐步实现全国2800多个县级市市场的全覆盖。（四）古井贡酒：2026年定位奋进穿越年，聚焦内部挖潜20262026坚守市场有冲劲、坚守管理有活力，在奋进中穿越、在创新中奋进，确保在2025年的基础上实现稳步健康的增长。推深做实三品工程，即品质求真、品牌求强、品行求善，再做三通工程，打造以苏鲁冀皖为根基，以长三角、京津冀、粤港澳大湾区为融合，以沿边市场、各大经济文化区域为新的增长点的市场布局。做好大单品，培育大客户，拓展新网点，集中力量破解市场瓶颈，聚焦重点区域、突破核心（五）今世缘：2026年稳中求进、以进促稳2026年稳中求进、以进促稳。十五五时期，公司将以成为中国白酒最具成长性的创新型企业为愿景，整体战略突出改革创新主旋律，激活资源要素。以聚焦首要任务、坚定两个高于、实施三大赋能、推动四项革新、凝聚五力协同为主线任务，实现质的有效提升和量的合理增长。2026年将坚持稳中求进、以进促稳、稳中求变，全力打赢市场纵深突破、品牌提升与结构升级、组织激活与效能提升、厂商协同与生态共建四大攻坚战。二、周聚焦：食品饮料板块综述（一）行情回顾本周(12.29-1.2)食品饮料板块涨跌幅-0.6%，在申万一级行业中排名30/31，跑输沪深指数-0.2%，-2.3%-2.8%1（图1：本周申万一级行涨跌幅 图2：本周食品饮料子业涨跌幅0.1%5.0%0.1%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%石国油

1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0%-7.0%-8.0%

0.5%-0.2%-1.0%-1.0%-0.2%-1.0%-1.0%-1.1%-1.3%-1.4%-2.8%饮他料酒类

肉调烘保零乳啤制味焙健食品酒品发食酵品品

食预 白品加 酒品表2：本周食品饮料板块个股涨跌幅排名前十名公司周涨跌幅(%)后十名公司周涨跌幅(%)巴比食品9.9安记食品-22.6养元饮品8.1海欣食品-17.8紫燕食品4.1皇氏集团-13.5西麦食品3.8得利斯-6.9好想你3.5妙可蓝多-6.6仙乐健康2.6古井贡酒-6.5华统股份2.0欢乐家-6.4千味央厨1.9庄园牧场-6.2元祖股份1.7南侨食品-6.1中炬高新1.6西王食品-6.0注：数据不包含北交所上市公司、ST股图3：近一个月申万一行业涨跌幅 图4：近一个月食品饮子行业涨跌幅20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%

1.4%1.4%1.2%-5.4%300国有通机非石汽基电轻建商上钢沪交家电环农建综计纺社美银传公房煤医食防色信械银油车础子工筑贸证铁深通用力保林筑合算织会容行媒用地炭药品300

3.0%1.0%-1.0%-3.0%-5.0%-7.0%-9.0%-11.0%-13.0%-15.0%

1.1%1.1%0.4%-0.1%1.1%1.1%0.4%-0.1%-0.2%-3.2%-3.6%-4.1%-4.9%-5.4%-6.0%-7.3%酵品 食

食 其 白品 他 酒饮 酒料 类军金设金石化工属备融化工

制材零指造料售数

运电设牧装输器备渔饰

机服服护饰务理

事产生饮业 物料 品 品图5：2025年初至今申一级行业涨跌幅 图6：2025年初至今食饮料子行业涨跌幅17.7%18.4%17.7%18.4%-9.7%

15.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%

10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%

5.4%5.4%-1.9%-2.8%-6.5%-7.0%-9.7%

乳 肉 调

--%有色金属有色金属计算机农深300环保房地产交

食 健 饮品 料

预 烘加 焙 工 食食 品品

其食白啤制味他品酒酒品发酒饮酵类料品（二）估值情况截至月ET（为；为4.6%300估值（PE-TTM）为14.2X，估值分位数（近五年）为90.7%。食品饮料/白酒板块相对沪深300的PE-TTM相对估值分别为1.49/1.29倍。图7：食品饮料板块绝估值（PE-TTM） 图8：食品饮料板块相估值（PE-TTM）21.118.314.21.4921.118.314.21.491.2970 4.560 450 3.540 330 2.520 210 1.52026/012025/092025/052025/012026/012025/092025/052025/012024/092024/052024/012023/092023/052023/012022/092022/052022/012021/092021/052021/012020/092020/052020/012019/092019/052019/012018/092018/052018/012018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/052024/092025/012025/052025/092026/01 PE-TTM(食品饮料) PE-TTM(白酒) PE-TTM(沪深300)

食品饮料/沪深300 白酒/沪深上证指数沪深300食品饮料白酒啤酒软饮料乳品上证指数沪深300食品饮料白酒啤酒软饮料乳品调味发酵品零食PE-TTM 16.620.328.930.130.639.4估值分位数96.5%96.5%17.7%7.7%0.5%30.7%76.5%33.8%67.0%估值分位数97.7%90.7%10.7%4.6%0.3%39.9%55.3%20.3%64.8%（3Y）（5Y）（三）白酒批价追踪1510(较50810，周(12.26)升10元国窖1573批840，周(12.26)变。图9：飞天茅台批价追（截至2025/1/2） 图10：核心白酒单品批追踪（截至2025/1/2）（元/瓶）

40003500300040003500300025002000152515001510 飞天53°（整箱） 飞天53°（散瓶）

今日酒价 今日酒价、百荣酒价（四）原材料成本追踪根据 数截至1226国生乳格3.03元/公比(较12.19)变，同比玻璃/锭/PET/瓦纸期格别比。豆粕////价格分别同比+0.5%/-1.0%/+2.0，牛肉/白羽鸡/生鲜乳近期价格分别同比+10.1%/2.8%/-2.6%图11：生猪出栏价追踪 图12：生鲜乳价格追踪图13（一）图14（二）三、近期重点公告&新闻（一）重要公告上市公司公告类型公告日期 公告摘要天佑德酒股权转让进行中上市公司公告类型公告日期 公告摘要天佑德酒股权转让进行中近日，公司收到天佑德集团通知，天佑德集团与北京大学教育基金会签订《关于<捐赠协议>2025年2025-12-3012月26日，由天佑德集团向北京大学教育基金会捐赠其持有的公司股票560,000股，占公司总股本的0.12%。妙可蓝多股东拟增持股票2025-12-30股东内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司拟增持公司股票2025年12月27日，香飘飘食品股份有限公司（以下简称公司）控股股东、实际控制人蒋建琪先生（以下简称受让方）与公司大股东杨冬云先生（以下简称转让方）签署了《股份转让协议》，约定转让方拟将其所持公香飘飘股权转让进行中2025-12-30司21,107,497股股票（占公司总股本5.11%，以下简称目标股份）转让2024925日质押18,135,75320249275%（204-027顺鑫农业新任董事长2025-12-31宋立松新任董事长伊力特新任高管2026-01-01李长春新任副总经理（二）要点新闻表5：近期要点新闻汇总时间 信息来源 新闻标题/摘要、新闻链接2026/1/2 微酒

i茅台新动作，新公司成立(链接：/s/tls5bGKX1d--qdwVPVlurg)2025/12/31 微酒

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