北交所策略布局2026春季行情关注新质生产力和中小盘成长股机会

目 录1、行情后期成长主线常有二次上涨，关注北证新质生产力 42、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率45.85X 83、上市情况：2025年第26家新股蘅东光首日涨幅878.16% 144、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 175、北交所IPO审核一览：本周新受理40家企业，1家企业过会 236、北交所监管动态一览：对19起证券异常交易监管措施 277、风险提示 29图表目录图1：2025年北证50四季度整体稳定 4图2：从目前市场大小盘风格来看，微小盘股的估值水平并未达到历史极值 5图3：微小盘股与大盘股的换手率比值水平处于高位附近 5图4：行情后期小盘成长主线业绩兑现，确定性更高，大概率出现第二波上涨 6图5：从创业板上市企业基本面上，营收、归母净利润增速在2014-2016年整体稳步增长（%） 7图6：在第三阶段的创板行情中，涨幅最大的三个行业为信息技术、日常消费和工业 7图7：在第三阶段的创板行情中，涨幅最大为0-20亿市值企业 8图8：本周北证A股整体PE估值下跌到45.85X 8图9：北交所科创板和创业板PE估值对比（X） 9图10：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X） 9图北证A股本周日均成交额218.54亿元（+7.64%） 9图12：北证A股本周日均换手率4.09%(-0.44pcts) 9图13：北证50指数报1,440.43点，PETTM60.29X 10图14：北证专精特新指数报2,424.18点，PETTM75.82X 10图15：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） 10图16：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） 12图17：开源北交所股票池组合表现 13图18：2024年初至今49家上市企业的发行市盈率均值为13.83X 15图19：2024年初至今49家上市企业的首日涨跌幅均值为297.51%，首日涨跌幅中值为246.14% 16图20：目前2025年北交所上市企业26家，2024年全年发行新股23家（家） 16图21：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 17图22：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 17图23：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置 18图24：2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元 18图25：2015年新三板挂牌企业定增高峰期 19图26：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5% 19图27：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5% 20表1：本周主要指数涨跌幅 10表2：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 表3：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 13表4：2024年1月1日到2025年12月31日北交所共有49家企业新发上市 14表5：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 20表6：新三板培育的企业在各上市板块后市值企业名单 21表7：本周新受理40家企业，1家企业上会，3家企业注册 23表8：北交所排队企业中已过会未申购企业名单 25表9：北交所监管动态 271、行情后期成长主线常有二次上涨，关注北证新质生产力2024年以来北交所经历了2024年924和2025年一季度到三季度行情，2025年北证50指数四季度整体稳定。整体来看，本轮大行情有0-1的产业趋势背景，AI和科技产业迅速迭代发展，2025年初的DeepSeek、算力、人形机器人等新质生产力科技叙事，2025年三季度开始的AI算力和数据中心、商业航天、核聚变等以及并购重组等政策支持，北交所聚集的科技中小型企业更容易通过技术迭代以及产业链外延拓展获得成长性以及估值溢价。图1：2025年北证50四季度整体稳定2022/4/292022/6/22022/7/42022/8/22022/8/312022/4/292022/6/22022/7/42022/8/22022/8/312022/9/302022/11/72022/12/62023/1/52023/2/102023/3/132023/4/122023/5/162023/6/142023/7/132023/8/112023/9/112023/10/182023/11/162023/12/152024/1/162024/2/222024/3/222024/4/222024/5/242024/6/242024/7/232024/8/212024/9/192024/10/252024/11/252024/12/242025/1/222025/2/282025/3/312025/4/302025/6/42025/7/32025/8/12025/9/22025/10/92025/11/72025/12/9

530048004300380033002800230018001300800 北证

科创50 北证专精特新（右轴） 沪深300（右轴

创业板指（右轴）从目前市场大小盘风格来看，微小盘股与大盘股的估值比值水平并未达到历史极值。202528PETTM300小盘股PTT沪深300分别为429X和42.52015年以来均值的77X405.83%PETTM56.09X201577.10%分位附近。图2：从目前市场大小盘风格来看，微小盘股的估值水平并未达到历史极值1009080706050403020100

800%700%600%500%400%300%200%100%2005-04-292006-01-252005-04-292006-01-252006-10-312007-07-312008-04-302009-01-232009-10-302010-07-302011-04-292012-01-312012-10-312013-07-312014-04-302015-01-302015-10-302016-07-292017-04-282018-01-312018-10-312019-07-312020-04-302021-01-292021-10-292022-07-292023-04-282024-01-312024-10-312025-07-31万得微盘股与沪深300PETTM差值万得微盘股PETTM/沪深300PETTM（右轴）从换手率趋势来看，微小盘股与大盘股的换手率比值水平处于高位附近。2025287.06%201596.90%分位附近。图3：微小盘股与大盘股的换手率比值水平处于高位附近7.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%

万得微盘股与沪深300换手率差值/Pcts万得微盘股换手率/沪深300换手率（右轴）

700.00%600.00%500.00%400.00%300.00%2005-04-292006-04-292005-04-292006-04-292007-04-292008-04-292009-04-292010-04-292011-04-292012-04-292013-04-292014-04-292015-04-292016-04-292017-04-292018-04-292019-04-292020-04-292021-04-292022-04-292023-04-292024-04-292025-04-29100.00%0.00%（注：数据截至2025年8月15日）北交所和创业板的定位方面都关注服务新兴产业，尤其是高新技术产业，有一定的相似性，创业板成立于2009年10月。复盘2013-2015年创业板行情来看：第一阶段2012年12月1日-2014年3月1日：在经济增速放缓背景下，步入产0-13001.84%。第二阶段2014年月1日-2015年1月1300指数的40.88%。201511日-20156162.42%30050.17%。图4：行情后期小盘成长主线业绩兑现，确定性更高，大概率出现第二波上涨6,000.00

第二阶段：

第三阶段：4,500.00小盘成长0.00

第一阶段：小盘成长风格

大盘风格

主线业绩兑现，第二轮上涨

4,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00沪深300 创业板指（右轴）从创业板上市企业基本面上，营收、归母净利润增速在2014-2016年整体稳步增20162014-2016年营收同比增速为27.30%28.97%33.56%；22.58%23.75%、28.48%。图5：从创业板上市企业基本面上，营收、归母净利润增速在2014-2016年整体稳步增长（%）6050403020100-10-20-30营收yoy 归母净利润yoy204.62%、204.14%、181.85%。图6：在第三阶段的创板行情中，涨幅最大的三个行业为信息技术、日常消费和工业信息技术日常消费 工业 通讯服务 材料 医疗保健可选消费 能源区间涨幅（注：企业取自2014年12月31日以前上市企业；区间取自2015年1月1日-6月11日）2015110-20256.66%40-8080-100100-200200180.81%173.41%186.03%、143.25%、141.59%。图7：在第三阶段的创板行情中，涨幅最大为0-20亿市值企业300.00%250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%0-20亿 20-40亿 40-80亿 80-100亿 100-200亿 200亿以上区间涨幅（注：企业取自2014年12月31日以前上市企业；区间取自2015年1月1日-6月11日；以2015年1月1日的市值为基准）250A股市盈率45.85XAPEX，创业板整体PE43.88XA股整体PE46.22X45.85X。图8：本周北证A股整体PE估值下跌到45.85X71.6374.8771.6374.8775.1246.5342.4046.2243.8845.8543.6270.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002025.12.19 2025.12.26 2025.12.31北证股 创业板 科创板（注：计算采用整体法；剔除亏损企业）从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，而北交所前期下跌带来了新的估值性价比机遇。20251231TTM分别为45.85X、43.62X75.12X-29.27X。图北交所科创板和创板PE估值对比（X） 图10：北交所与科创板PE估折价进一步拉大（X）95.0085.0075.0065.0055.0045.0035.0025.0015.002024-01-02 2025-01-02北证股 创业板 科创板

30.0020.0010.000.002024-01-02 2025-01-02-10.00-20.00-30.00-40.00北证股与创业板估值差 北证股与科创板估值差从流动性表现来看，北证A股本周（2025.12.29-2025.12.31）日均成交额218.547.64%A4.09%(-0.44pcts)；4.+0.pc2.0.03。（。图11：北证A股本周日均成交额218.54亿元（+7.64%）图12：北证A股本周日均换手率4.09%(-0.44pcts)230220210200190180

12.8~12.1212.15~12.1912.22~12.2612.29~12.31北证A股日均成交额（亿元）

6.005.004.003.002.001.000.00

4.44.444.482.755.164.132.732.894.764.092.9212.8~12.1212.15~12.1912.22~12.2612.29~12.31北证A股日均换手率（%）创业板日均换手率（%）科创板日均换手率（%）从指数来看5050300至本周（2251.31，北证50指数报144043点，较上周涨跌1.55%，指数PETTM60.29X；北证专精特新指数报2,424.18点，较上周涨跌-1.45%PETTM75.82X；3004,629.94-0.59%501,344.20点，较上周涨跌-0.12%；创业板指数报3,203.17点，较上周涨跌-1.25%。图13：北证50指数报1,440.43点，PETTM60.29X 图14：北证专精特新指数报2,424.18点1900 9017001500 7013001100 50900 307002022/4/292022/6/222022/8/92022/4/292022/6/222022/8/92022/9/272022/11/212023/1/92023/3/32023/4/212023/6/132023/7/312023/9/152023/11/102023/12/282024/2/232024/4/112024/6/32024/7/192024/9/52024/11/12024/12/192025/2/142025/4/32025/5/272025/7/152025/9/12025/10/272025/12/12

100806040200收盘价(点)-左轴 市盈率

收盘价(点)-左轴 市盈率（TTM）日期 北证50指数北证日期 北证50指数北证50涨北证专精北证专精特沪深300指沪深300涨 科创50指科创50创业板创业板指跌幅特新指数新涨跌幅数跌幅数涨跌幅指指数涨跌幅12-29 1,456.450.40%2,449.840.35%4,639.37-0.26%1,346.32-1.00%3,222.61-0.63%12-30 1,450.64-0.40%2,441.23-0.35%4,651.280.26%1,359.871.01%3,242.900.63%12-31 1,440.43-0.70%2,424.18-0.70%4,629.94-0.46%1,344.20-1.15%3,203.17-1.23%较上周涨下跌-1.55%下跌-1.45%下跌-0.59%下跌-0.12%下跌-1.25%跌情况本轮北证A20251231129PETTM45X44.79%52PETTM105X，占比18.06%；38PETTM0-30X13.19%。5020247日相比，北交所PETTM0-30X45PETTM45X2PETTM90X的企8图15：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）1501005000-15

15-30

45-60

75-90

90-105 105+北交所PETTM（2024/9/13） 北交所PETTM（2024/11/7）北交所PETTM（2025/12/31）（注：数据截至2025年12月31日；剔除亏损企业）本周根据北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服PETTM（39.63X、87.10X44.14X、48.21X36.12X。板块市盈率(2024年，整体板块市盈率(2024年，整体)市盈率(TTM,整体法)高端装备(北交所)39.1439.63仪器仪表制造业(北交所)40.7035.07汽车零部件(北交所)42.2235.49金属制品业(北交所)26.2231.91机械设备(北交所)41.4640.35国防军工(北交所)89.25107.27电力设备(北交所)29.3344.79电池(北交所)40.4245.41信息技术(北交所)88.8287.10通信(北交所)122.86113.08技术服务(北交所)122.46125.50电子(北交所)63.3051.67半导体制造(北交所)103.53146.32化工新材(北交所)45.9144.14专业技术服务业(北交所)22.2427.13橡胶和塑料制品业(北交所)34.6434.17金属新材料(北交所)79.31117.90化学制品(北交所)47.3542.45非金属材料(北交所)75.5673.42纺织制造(北交所)57.1849.90电池材料(北交所)39.2235.53消费服务(北交所)47.9148.21专业服务(北交所)24.2924.89食品饮料(北交所)45.2355.61商业服务(北交所)70.9466.83农林牧渔(北交所)47.1453.11交通运输(北交所)186.8366.16建筑装饰(北交所)61.4970.05家用电器(北交所)38.4841.96家居用品(北交所)63.2453.78环境治理(北交所)32.5759.07动物保健(北交所)39.0739.24包装印刷(北交所)69.1381.29医药生物(北交所)40.9036.12中药(北交所)142.58医疗器械(北交所)76.6670.46医疗美容(北交所)36.7234.45板块 市盈板块 市盈率(2024年，整体) 市盈率(TTM,整体法)生物制品北交所) 72.19 34.83化学制药北交所) 29.25 27.16（注：数据截至2025年12月31日；计算采取整体法，剔除亏损企业）图16：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）87.1048.2187.1048.2139.6344.1436.129080706050403020100高端装备 信息技术 化工新材料 消费服务 医药生物损企业）

（注：数据截至2025年12月31日；计算采取整体法，剔除亏展望202650成分中的绩优股+科技成长双主线贯强调投资北交所中稀缺属性强和专精特新小巨人所代表的新质生产力及北交所定回落可以关注。随着近期发审会过会公司增多，后续利润体量大、新质生产力属性50我们推荐关注股票池如下：信息技术产业链：医药生物产业链：证券名称证券代码行业市值证券名称证券代码行业市值营收（百万元）归母净利润（百万元）PE2025E 2026E2027E2025E 2026E 2027E2025E2026E2027E锦波生物920982.BJ医药生物268.9121172787361710381381182525.9119.4714.73诺思兰德920047.BJ医药生物65.0389271611-44-273--89.08德源药业920735.BJ医药生物39.881,0161,1491,32819421424420.618.616.3海昇药业920656.BJ医药生物17.4622626932466768726.523.020.1梓橦宫920566.BJ医药生物16.184424875269410911517.214.814.1万源通920060.BJ信息技术49.991,1391,2561,44714015618235.732.027.5骑士乳业920786.BJ消费服务20.571,4001,5851,7957710513626.719.615.1润农节水920964.BJ消费服务17.471,2491,5491,87353668033.026.521.8贝特瑞920185.BJ化工新材料364.8115802174071873611891671200230.721.818.2民士达920394.BJ化工新材料59.8554869282514017120342.735.029.5安达科技920809.BJ化工新材料42.05301040654625-3294225-12.81051.318.7禾昌聚合920089.BJ化工新材料29.891,8562,2232,66513916018821.518.715.9中裕科技920694.BJ化工新材料25.8268979190912214717121.217.615.1无锡晶海920547.BJ化工新材料18.37402492607738710325.221.117.8同力股份920599.BJ高端装备95.886,6307,3138,1908589801,09111.29.88.8开特股份920978.BJ高端装备66.431,0681,3101,555.0181226267.036.729.424.9长虹能源920239.BJ高端装备59.1744005155583623933438124.7617.7215.53五新隧装920174.BJ高端装备43.51861962108311514117537.830.924.9林泰新材920106.BJ高端装备44.5448160489014120229531.622.015.1捷众科技920690.BJ高端装备22.10372441525829511426.923.319.4世昌股份920022.BJ高端装备18.0965477486673879324.820.819.5海希通讯920405.BJ高端装备37.84661.001203.001878.0078.00128.00210.0048.5229.5618.02（注：盈利预测源于研究所，相关限制清单标的未列示，数据截至2025年12月31日图17：开源北交所股票池组合表现350%300%250%200%150%100%2024-06-232024-07-092024-06-232024-07-092024-07-252024-08-122024-08-282024-09-132024-10-102024-10-282024-11-132024-11-292024-12-172025-01-032025-01-212025-02-142025-03-042025-03-202025-04-082025-04-242025-05-152025-06-032025-06-192025-07-072025-07-232025-08-082025-08-262025-09-112025-09-292025-10-232025-11-102025-11-262025-12-122025/12/30组合累计收益率 北证50基准累计收益率3、上市情况：2025年第26家新股蘅东光首日涨幅878.16%2024年1月1日到2025年12月31日，北交所共有49家企业新发上市。其中，20251226日~20251231202526）拟发行数 发行价格 首发募集资金发行结果公表4：2024年1月1日到2025年12月31日北交所共有49家企业新发上市）拟发行数 发行价格 首发募集资金发行结果公序号1代码920045.BJ简称蘅东光量（万股1025（元/股）31.59（亿元）3.24定价方式直接定价申购日2025/12/23告日2025/12/26上市日2025/12/312920121.BJ江天科技1321.363721.212.80直接定价2025/12/162025/12/192025/12/253920035.BJ精创电气1446.0012.11.75直接定价2025/11/182025/11/212025/12/24920124.BJ南特科技3718.338.663.22直接定价2025/11/112025-11-142025/11/275920091.BJ大鹏工业1500.0091.35直接定价2025/11/52025/11/102025/11/216920160.BJ北矿检测2832.006.771.90直接定价2025/11/32025/11/62025/11/187920003.BJ中诚咨询1400.0014.272.00直接定价2025/10/282025/10/312025/11/78920009.BJ丹娜生物800.0017.11.37直接定价2025/10/222025/10/272025/11/39920020.BJ泰凯英4425.007.53.32直接定价2025/10/152025/10/202025/10/2810920158.BJ长江能科3000.005.331.84直接定价2025/9/242025/9/292025/10/1611920080.BJ奥美森2000.008.251.90直接定价2025/9/222025/9/252025/10/1012920015.BJ锦华新材3266.6718.156.82直接定价2025/9/162025/9/192025/9/2513920022.BJ世昌股份1570.0010.91.97直接定价2025/9/92025/9/122025/9/1914920100.BJ三协电机1800.008.831.83直接定价2025/8/262025/8/292025/9/815920112.BJ巴兰仕1900.0015.783.45直接定价2025/8/192025/8/222025/8/2816920056.BJ能之光1478.007.211.23直接定价2025/8/132025/8/182025/8/2217920018.BJ宏远股份3068.189.173.24直接定价2025/8/112025/8/142025/8/2018920101.BJ志高机械2148.1517.414.30直接定价2025/08/052025/8/82025/8/1419920007.BJ酉立智能1120.3023.993.09直接定价2025/7/292025/8/12025/8/820920005.BJ鼎佳精密2000.0011.162.57直接定价2025/7/222025/7/252025/7/3121920037.BJ广信科技2000.008.812.30直接定价2025/06/172025/6/202025/6/2622920027.BJ交大铁发1909.008.811.93直接定价2025/5/272025/5/302025/6/1023920068.BJ天工股份6000.003.942.72直接定价2025/4/282025/5/62025/5/1324920029.BJ开发科技3346.6730.3811.69直接定价2025/03/182025/3/212025/3/2825920108.BJ宏海科技2000.005.571.28直接定价2025/1/172025/1/222025/2/626920116.BJ星图测控2750.006.922.19直接定价2024/12/242024/12/272025/1/227920082.BJ方正阀门3330.003.511.34直接定价2024/12/172024/12/202024/12/2628920106.BJ林泰新材585.0019.821.33直接定价2024/12/102024/12/132024/12/1829920098.BJ科隆新材1500.00142.42直接定价2024/11/262024/11/292024/12/530920128.BJ胜业电气1800.009.121.89直接定价2024/11/182024/11/212024/11/2931920060.BJ万源通3100.0011.163.98直接定价2024/11/82024/11/132024/11/1932920111.BJ聚星科技3883.006.252.79直接定价2024/10/292024/11/12024/11/1133920066.BJ科拜尔1081.1013.311.66直接定价2024/10/222024/10/252024/10/3134920088.BJ科力股份2100.007.321.77直接定价2024/10/182024/10/232024/10/2935920019.BJ铜冠矿建5066.674.332.52直接定价2024/9/182024/9/232024/10/11）拟发行数 发行价格 首发募集资金发行结果公）拟发行数 发行价格 首发募集资金发行结果公序号代码简称定价方式申购日上市日36920099.BJ瑞华技术量（万股1600（元/股）19（亿元）3.50直接定价2024/9/10告日2024/9/132024/9/2537920016.BJ中草香料14957.51.29直接定价2024/9/32024/9/62024/9/1338920008.BJ成电光信920101.06直接定价2024/8/202024/8/232024/8/2939920118.BJ太湖远大730171.24直接定价2024/8/132024/8/162024/8/2240920002.BJ万达轴承50020.741.19直接定价2024/5/212024/5/242024/5/3041920931.BJ无锡鼎邦25006.21.78直接定价2024/3/272024/4/12024/4/842920123.BJ芭薇股份8005.770.53直接定价2024/3/202024/3/252024/3/2943920438.BJ戈碧迦2000102.30直接定价2024/3/132024/3/182024/3/2544920706.BJ铁拓机械2226.636.691.71直接定价2024/2/282024/3/42024/3/845920656.BJ海昇药业200019.93.98直接定价2024/1/242024/1/292024/2/246920496.BJ许昌智能32504.61.72直接定价2024/1/172024/1/222024/1/2647920403.BJ康农种业131611.21.70直接定价2024/1/82024/1/112024/1/1848920806.BJ云星宇7246.674.633.86直接定价2024/1/32024/1/82024/1/1149920690.BJ捷众科技12009.341.29直接定价2023/12/262023/12/292024/1/5北交所官网、2024年1月1日至2025年2月319家上市企业的发行市盈率均值为3.8、中值为14.00X；297.51%246.14%。图18：2024年初至今49家上市企业的发行市盈率均值为13.83X3530252015105捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份科拜尔聚星科技万源通胜业电气科隆新材林泰新材方正阀门星图测控宏海科技开发科技天工股份交大铁发广信科技鼎佳精密酉立智能志高机械宏远股份能之光巴兰仕三协电机世昌股份锦华新材奥美森长江能科泰凯英丹娜生物中诚咨询北矿检测大鹏工业南特科技精创电气江天科技蘅东光0捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份科拜尔聚星科技万源通胜业电气科隆新材林泰新材方正阀门星图测控宏海科技开发科技天工股份交大铁发广信科技鼎佳精密酉立智能志高机械宏远股份能之光巴兰仕三协电机世昌股份锦华新材奥美森长江能科泰凯英丹娜生物中诚咨询北矿检测大鹏工业南特科技精创电气江天科技蘅东光北交所官网2025年1月1日-2025年12月31日，26368.13%；202526878.16%20243家企业由大鹏工业（21.1、蘅东光（8781三协电机（85.62%）保持。图19：2024年初至今49家上市企业的首日涨跌幅均值为297.51%，首日涨跌幅中值为246.14%500%450%400%350%300%250%200%150%100%捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份科拜尔聚星科技万源通胜业电气科隆新材林泰新材方正阀门星图测控宏海科技开发科技天工股份交大铁发广信科技鼎佳精密酉立智能志高机械宏远股份能之光巴兰仕三协电机世昌股份锦华新材奥美森长江能科泰凯英丹娜生物中诚咨询北矿检测大鹏工业南特科技精创电气江天科技蘅东光0%捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份科拜尔聚星科技万源通胜业电气科隆新材林泰新材方正阀门星图测控宏海科技开发科技天工股份交大铁发广信科技鼎佳精密酉立智能志高机械宏远股份能之光巴兰仕三协电机世昌股份锦华新材奥美森长江能科泰凯英丹娜生物中诚咨询北矿检测大鹏工业南特科技精创电气江天科技蘅东光2024232025123120252620242025年上半年速度较慢，进入三季度后从发行审核会议的召开频率看有所提升。图20：目前2025年北交所上市企业26家，2024年全年发行新股23家（家）6543210（注：数据截至2025年12月31日）4、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。截至2025年11月底，新三板挂牌企业5995家，总市值24194.71亿元。图21：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势120010000

1400012000100008000600020150120150420150120150420150720151020160120160420160720161020170120170420170720171020180120180420180720181020190120190420190720191020200120200420200720201020210120210420210720211020220120220420220720221020230120230420230720231020240120240420240720241020250120250420250720251020000本月变动家数（家） 月末家数（家，右轴）股转公司官网201515591.642017952452.630.6520000亿2024819784.1202524194.71亿元，对应市盈率为16.97倍。图22：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增70 6000060 5000050 4000040300003020 2000010 10000201501201504201507201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510市盈率（倍） 总市值（亿元，右轴）股转公司官网2015-2017159.22159.36亿元、189.32702020107.892021179亿元，随后逐渐下滑，2024年月成交额均值达到2015年以来的最低值37.55亿元，2025年11月的月成交额均值回升至53.09亿元。图23：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置70 60060 50050 400403003020 20010 100201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510成交数量（亿股） 成交金额（亿元，右轴）股转公司官网定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额度636.49亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额125.28亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到209.04亿元。图24：2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元800.00600.00400.00200.000.00定增募资总数（亿元）（注：数据截至2025年12月31日）201520193082022590次。2014年达到最高值7775.2040006173.501-12落至3595.96万元。图25：2015年新三板挂牌企业定增高峰期120010000

200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025定增次数（次） 定增募资均值（万元/右轴）

9000.008000.007000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00（注：数据截至2025年12月31日）新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%。图26：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%消费者服务2%有色金属2%汽车与零配件3% 3%医药生物

软件服务15%

机械11%硬件设备8%3% 环保 化工3%传媒 8%4%建筑4%食品饮料电气设备

企业服务4% 5% 8%（注：数据截至2025年12月31日）长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业。截至2025年12月3168431332452867824家、15971745202512316985亿元、225910991亿元、164578480亿元、6496表5：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业沪主板深主板科创板创业板北证港交所合计数量/家684313324528678853市值（亿元）6985225910991164578480649651669平均市值（亿元）1035383673083营收TTM均值（亿元）63201318723归母净利润TTM均值（亿元）3.810.700.060.780.431.44专精特新小巨人数量/家2415971151745430（注：数据截至2025年12月31日）从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%。图27：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%国防军工2%造纸与包装

硬件设备12%2%半导体

机械11%医疗设备与2务3%企业服务3%环保Ⅱ3%食品饮料

电气设备

软件服务10%

化工10%3% 有色金属 7%4%汽车与零配件5%

医药生物6%（注：数据截至2025年12月31日）代码代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）沪主板603516.SH淳中科技390硬件设备4.950.86601665.SH齐鲁银行358银行124.9649.86601399.SH国机重装334机械126.744.32601990.SH南京证券293非银金融31.4710.02603596.SH伯特利270汽车与零配件99.3712.09603236.SH移远通信239硬件设备185.945.88605589.SH圣泉集团228化工100.208.68600927.SH永安期货226非银金融217.355.75603565.SH中谷物流216交通运输112.5818.35603613.SH国联股份213软件服务535.8514.55深主板001267.SZ汇绿生态163建筑5.870.65002967.SZ广电计量136企业服务32.073.52002929.SZ润建股份116硬件设备91.992.47003010.SZ若羽臣109可选消费零售17.661.06002181.SZ粤传媒106传媒5.970.30001285.SZ瑞立科密90汽车与零配件19.772.69003039.SZ顺控发展89公用事业Ⅱ18.392.68002943.SZ宇晶股份77机械10.38-3.75002997.SZ瑞鹄模具75汽车与零配件24.243.50002279.SZ久其软件72软件服务40.37-1.56科创板688303.SH大全能源625电气设备74.11-27.18688122.SH西部超导440有色金属46.128.01688180.SH君实生物-U371医药生物19.48-12.81688765.SH禾元生物-U279医药生物0.25-1.51688052.SH纳芯微244半导体19.60-4.03688727.SH恒坤新材206半导体5.480.97688536.SH思瑞浦204半导体12.20-1.97688502.SH茂莱光学190硬件设备5.030.36688627.SH精智达185硬件设备8.030.80688800.SH瑞可达185硬件设备24.151.75创业板300803.SZ指南针777软件服务15.291.04300866.SZ安克创新577硬件设备247.1021.14300748.SZ金力永磁481有色金属67.632.91300832.SZ新产业466医疗设备与服务45.3518.28300972.SZ万辰集团339食品饮料323.292.94企业名单代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）300724.SZ捷佳伟创314电气设备188.8727.64300763.SZ锦浪科技287电气设备65.426.91301550.SZ斯菱股份269汽车与零配件7.741.90301035.SZ润丰股份200化工132.964.50300738.SZ奥飞数据196软件服务21.651.24北证920185.BJ贝特瑞356有色金属142.379.30920982.BJ锦波生物268医药生物14.437.32920808.BJ曙光数创168机械5.060.61920029.BJ开发科技129电气设备29.335.89920116.BJ星图测控124软件服务2.880.85920068.BJ天工股份116有色金属8.011.72920799.BJ艾融软件97软件服务6.080.66920522.BJ纳科诺尔92机械10.541.62920599.BJ同力股份91机械61.457.93920077.BJ吉林碳谷82化工16.030.94港交所9992.HK泡泡玛特2556耐用消费品130.3831.256969.HK思摩尔国际761家电Ⅱ117.9913.032696.HK复宏汉霖355医药生物57.248.202400.HK心动公司320传媒50.128.126680.HK金力永磁262有色金属67.632.911877.HK君实生物242医药生物19.48-12.821860.HK汇量科技222传媒15.080.161797.HK东方甄选204可选消费零售65.2617.206049.HK保利物业188房地产Ⅱ163.4214.742676.HK纳芯微184半导体19.60-4.03（注：数据截至2025年12月31日；财务数据取自2024年报）5、北交所IPO审核一览：本周新受理40家企业，1家企业过会20251229日-20251231更新审核状态至提交注册；百迈科、欧伦电气、华晟智能、固力发、九目化学、博韬合纤、德硕科技、科莱瑞迪、信胜科技、彩客科技、康美特、千岸科技更新审核状态至已问询；吉和昌、中德科技、百诺医药、富印新材、江锅股份、金万众更新审核状态至中止上市；瑞克科技更新审核状态至终止上市；北交所上市委员会定于2026年1月8日召开2026年第2次审议会议审议的发行人为邦泽创科。截至2025年12月31日，北交所已过会未申购企业中待上市企业30家；已注册企业6家；提交注册企业11家；已过会企业13家。代码简称业行 2024年营收/市值/亿元代码简称业行 2024年营收/市值/亿元亿元2024年归母净利润/更新日期万元受理日期最新审核状态已注册874400.NQ爱得科技医疗保健9.002.756713.052025-12-312024-06-27已注册874489.NQ美德乐工业16.3011.3821075.782025-12-312025-05-29已注册873794.NQ海圣医疗医疗保健0.643.047091.752025-12-312025-05-29已注册提交注册874405.NQ族兴新材材料6.797.075871.772025-12-292025-04-30提交注册已过会874553.NQ沛城科技信息技术0.507.339344.492025-12-302025-05-22已过会上会暂缓874200.NQ广泰真空工业0.003.796894.412025-12-302025-06-23上会暂缓待上会874249.NQ邦泽创科工业8.8515.1014793.182025-12-312025-06-13待上会已问询874640.NQ百迈科医疗保健21.141.856919.442025-12-312025-12-04已问询行市值行市值/亿元2024年营收/2024年归母净利润/代码简称更新日期 受理日期 最新审核状态874628.NQ欧伦电气业可选消费3.38亿元16.23万元20802.772025-12-312025-06-23已问询874236.NQ华晟智能工业0.507.308287.192025-12-312025-12-04已问询874588.NQ固力发工业5.879.9711538.272025-12-312025-06-17已问询874382.NQ九目化学材料16.319.6225356.732025-12-312025-09-18已问询874226.NQ博韬合纤材料0.468.366370.492025-12-312025-06-30已问询874669.NQ德硕科技可选消费0.009.647240.382025-12-302025-06-24已问询873414.NQ科莱瑞迪医疗保健10.002.856721.482025-12-302025-06-12已问询874573.NQ信胜科技工业15.7310.3011966.582025-12-302025-06-26已问询873772.NQ彩客科技材料29.884.5411564.462025-12-292025-06-25已问询874318.NQ康美特材料13.234.236270.072025-12-292025-06-24已问询874600.NQ千岸科技可选消费12.8016.6714418.682025-12-292025-06-27已问询839010.NQ延安医药医疗保健11.364.679025.792025-12-312025-12-31新受理830978.NQ先临三维信息技术114.0612.0221238.072025-12-312025-12-31新受理874494.NQ新涛智控工业7.703.523239.972025-12-312025-12-31新受理874159.NQ邦特科技材料5.678.905250.602025-12-312025-12-31新受理874515.NQ云眼视界信息技术0.183.224385.422025-12-312025-12-31新受理874217.NQ锐牛股份工业0.513.065780.692025-12-312025-12-31新受理874526.NQ能源科技工业62.8810.1211208.832025-12-312025-12-31新受理874589.NQ中水三立信息技术0.004.244363.712025-12-312025-12-31新受理874385.NQ斯坦德工业25.777.517226.992025-12-312025-12-31新受理874811.NQ重数传媒可选消费12.293.4511923.282025-12-312025-12-31新受理874225.NQ凯龙洁能能源9.885.376554.852025-12-312025-12-31新受理874181.NQ睿信电器可选消费0.604.006152.132025-12-312025-12-31新受理874567.NQ辛帕智能工业0.002.155474.852025-12-312025-12-31新受理872814.NQ羽玺新材材料11.425.645269.142025-12-312025-12-31新受理874571.NQ宇特光电信息技术17.062.534644.712025-12-312025-12-31新受理874790.NQ科州药物医疗保健27.650.17-11017.872025-12-312025-12-31新受理874335.NQ苏讯新材材料30.8429.8221699.562025-12-312025-12-31新受理874586.NQ方意股份可选消费6.552.534613.612025-12-312025-12-31新受理874411.NQ友邦股份工业0.513.157246.292025-12-312025-12-31新受理874827.NQ元立光电信息技术3.682.883116.332025-12-312025-12-31新受理874332.NQ文峰光电工业4.801.945812.822025-12-312025-12-31新受理873464.NQ皇裕精密可选消费1.018.716733.612025-12-312025-12-31新受理874654.NQ玉健健康材料6.914.895655.232025-12-312025-12-31新受理874821.NQ易事达可选消费7.664.187554.012025-12-302025-12-30新受理874684.NQ科建股份材料0.544.385921.082025-12-302025-12-30新受理874322.NQ幺麻子日常消费0.006.2515670.082025-12-302025-12-30新受理874885.NQ鑫巨宏信息技术0.634.658700.192025-12-302025-12-30新受理874727.NQ尚睿科技可选消费9.6715.3210591.222025-12-302025-12-30新受理874630.NQ凯得智能可选消费0.634.866603.012025-12-302025-12-30新受理874798.NQ环能涡轮可选消费13.294.2616111.902025-12-302025-12-30新受理行市值行市值/亿元2024年营收/2024年归母净利润/代码简称更新日期 受理日期 最新审核状态874498.NQ艾斯迪业可选消费7.24亿元7.39万元5540.082025-12-302025-12-30新受理874421.NQ旭阳新材材料1.1911.087366.062025-12-302025-12-30新受理874785.NQ芬尼股份工业7.5414.1910501.222025-12-302025-12-30新受理874235.NQ远大健科可选消费0.5110.059420.442025-12-302025-12-30新受理874235.NQ远大健科可选消费0.5110.059420.442025-12-302025-12-30新受理832684.NQ天运股份可选消费5.845.015193.042025-12-302025-12-30新受理874158.NQ天元重工工业10.316.135800.652025-12-302025-12-30新受理874671.NQ吉宝股份工业10.073.563890.162025-12-302025-12-30新受理874865.NQ森峰激光工业15.3212.9610099.772025-12-302025-12-30新受理874769.NQ莫森泰克可选消费24.0019.5626422.602025-12-302025-12-30新受理中止874693.NQ吉和昌材料0.835.175634.632025-12-312025-06-30中止874522.NQ中德科技工业5.144.694771.692025-12-302025-06-23中止874718.NQ百诺医药医疗保健44.995.7815909.602025-12-302025-09-18中止874426.NQ富印新材材料14.607.248182.632025-12-302025-06-26中止874668.NQ江锅股份工业9.637.577363.262025-12-302025-06-26中止873534.NQ金万众工业4.509.238698.952025-12-292025-06-30中止终止873384.NQ瑞克科技材料8.104.886546.162025-12-312023-12-28终止北交所官网表8：北交所排队企业中已过会未申购企业名单2024年营收2024年归母净利简称 状态 日期 主营业务（亿元）润(万元)爱得科技已注册2025/12/312.756713.05 以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售海圣医疗已注册2025/12/313.047091.75 从事麻醉领域医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业美德乐已注册2025/12/3111.3821075.78 智能制造装备的研发、设计、制造和销售国亮新材已注册2025/12/199.05公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的7096.49 高新技术企业,为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品农大科技已注册2025/12/1923.63新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服14528.27务爱舍伦已注册2025/12/126.92长期专注于医疗健康事业,主要从事应用在专业的康复护理8071.11与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售族兴新材提交注册2025/12/297.07公司致力于有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉和铝颜5871.77料的应用研究和产品开发美亚科技提交注册2025/12/254.01为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景7740.00的泛商旅出行服务觅睿科技提交注册2025/12/247.43集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能网络摄像机及物8165.81联网视频产品海菲曼提交注册2025/12/112.276652.36 主要从事自主品牌HIFIMAN终端电声产品的设计、研发、生产和销售汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子通宝光电提交注册2025/12/095.888309.35零部件的研发、生产和销售兢强科技提交注册2025/12/315.597758.35 电磁线的设计、研发、生产及销售通领科技提交注册2025/12/210.6613085.54 汽车内饰件的研发、生产及销售新天力提交注册2025/11/1911.016840.08 食品容器的研发、生产和销售岷山环能提交注册2025/4/3028.95集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造7298.93为一体的资源综合利用扬德环能提交注册2023/10/203.29低浓度瓦斯综合利用业务,具体包括低浓度瓦斯发电、瓦斯8127.71 综合利用装备研发制造及技术服务、超低浓度瓦斯氧化供热等业务宇星股份提交注册2024/1/244.484303.28 螺母系列产品的研发、生产及销售公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商,在锂电池泛应用化趋势背景下,围绕新能源行业的电池、电沛城科技已过会2025/12/307.339344.49 源、电驱和电动车(四电)关键零部件需求,专业从事第三方电池电源控制系统(BMS、PCS等)自主研发、生产及销售,并提供以集成电路、分立器件为核心的元器件应用方案新恒泰已过会2025/12/267.749176.43 功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售普昂医疗已过会2025/12/263.18专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器6487.90械的研发、生产和销售隆源股份已过会2025/12/258.6912848.71 公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售英氏控股已过会2025/12/2219.74以满足中国婴幼儿的营养照护需求为核心,婴童食品及婴21059.62 幼儿卫生用品两大业务板块协同发展的综合性、大型母婴产品研发、生产及运营企业赛英电子已过会2025/12/194.57陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件的研7390.15发、制造和销售创达新材已过会2025/12/184.19高性能热固性复合材料的研发、生产和销售,同时提供电子6122.01行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务原力数字已过会2025/12/125.458673.93 3D悦龙科技已过会2025/12/112.68从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售,包括海洋工程8342.33柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管金钛股份已过会2025/12/515.5913674.85 海绵钛系列产品研发、生产和销售祺龙海洋已过会2025/11/32.44海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售;油气长输管线的生5067.02产和销售及水下油气装备试验技术服务等雅图高新已过会2025/9/127.4214861.12 高性能工业涂料的研发、生产及销售巍特环境已过会2025/9/123.29利用自主研发的先进工艺、材料、设备、信息系统并结合5323.81 高科技手段为客户提供排水管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复以及智慧运营服务北交所官网 （注：数据截至2025年12月31日）6、北交所监管动态一览：对19起证券异常交易监管措施2025年12月29日至12月31日，本所继续将退市整理股票广道退（920680）和退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对19起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对广道退上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12人次；对1起上市公司重大事项进行专项核查。时间 监管动态表9：北交所监管动态时间 监管动态2025122912日2025122212日2025121512日20251281212日202512112520252428日20251721日20251014日202537日本所继续将退市整理股票广道退（920680）和退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对19起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对广道退上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12人次；对1起上市公司重大事项进行专项核查。本所继续将退市整理股票广道退（920680）和退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对132起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对广道退上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施人次1行专项核查。本所继续将退市整理股票广道退（920680）和退市风险警示股票ST云创（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对38起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对广道退上的异常交易行为采取自律监管措施18人次。本所将进入退