商贸零售行业中国零售渠道变革跟踪系列报告：中国硬折扣零售的行业“奇点”已至

目录索引一、业色优平的本回，折引效率命 6（一定：扣售本质优平价 6（二分：硬辩从“确性给向确定效”越 6（三硬扣点以造“性比为心标，争源对统售价值链的统重构 二、折商发历：全演与国起 7（一源探：洲式奠与国式新 7（二全拓：式化与场透 7（三本焕：国场下兴与进 8三、折市图：全球中发具大力 9（一全主：折已成零增第极 9（二国沃：国折扣场来长空间 10（三格初：外先行本竞的进 四、争景全标对垒土锋“价是核力量 （一超算NB：以社为根、高价为器的土折纯玩家 （二奥齐德百硬折鼻的国重与精化围 18（三快猴美生赋能的区折新种 24（四山会店仓式零重与土成的会制范 27（五沃玛区精近为、业协为器体补者 32五、资议回零本质聚“改带的价重塑 34六、险示 35图表索引图1：折全与本土发历程 8图2：折行由“631”模型向“523”模转变 8图3：2025年球售50强折业排第三 9图4：GDP增放缓 10图5：民入速缓 10图6：费信指于低徘徊 10图7：零额比在0~10%增范内 10图8：国折市透仅8%，低成场 10图9：盒算NB主品牌衣珠本构比 12图10：算NB硬运营准 12图超算NB国店分图 14图12：算NB自牌商品 16图13：算NB三势 16图14：算NB加用 17图15：算NB选求 17图16：算NB“1店+N仓示图 18图17：乐发历程 18图18：乐品理念 18图19：乐购小序 19图20：乐门生列 19图21：乐门分图 20图22：乐无首日业绩 20图23：齐2026好物传图 20图24：乐供链流程 21图25：乐齐金果2.0”品质准示 21图26：乐与盒算NB海置布图 22图27：算NB与齐部商对比 22图28：国/洲售自有牌售占比 22图29：乐运模心 23图30：乐南四开宣图 24图31：乐与鹰集团略作约式 24图32：“乐猴发历，由团部生得 25图33：客用助机器 26图34：内屏示检测据 26图35：团“电仓优+小象市”同建应链送络 26图36：乐品的品牌比25%，低其品牌 27图37：姆员在的发历程 27图38：尔大店逐年少 28图39：姆员门量增迅猛 28图40：姆国2025销售破1400亿表现当眼 28图41：球应，进口厘子 29图42：过人评户分打爆瑞卷 29图43：姆“大品”30图44：姆市仓高货、通的业装修 30图45：姆内面设计 31图46：姆员在内地开门地分图 31图47：山覆上苏州 32图48：江覆厦泉州 32图49：尔玛惠选初试 32图50：尔社店开店 32图51：尔社店品牌“集鲜” 33表1：折、折比表 6表2：2025年球售50强 9表3：折代商点 表4：马2016-2021态发历程 13表5：马塑略三大业部 13表6：盒算NB盟店模型 14表7：乐、盒算NB、奥齐光瑰格比 25表8：姆员会分级 29一、行业底色：优质平价的本质回归，硬折扣引领效率革命（一）定义：折扣零售的本质是优质平价“槛”优质平价”（二）分类：软硬之辩，从“不确定性供给”向“确定性效率”跨越折扣店可分为软折扣、硬折扣两大范式。“（FBIF30%）、奥特（硬折扣是基于全新的运营机制重构，通过垂直整合供应链、精简SKUNB软折扣 硬折扣表1：软折扣、硬折扣对比表软折扣 硬折扣低价来源商业模式

以折价出售临期商品、尾货、微瑕品等为主要特征的商业模式，是品牌商或厂家清理库存的重要渠道，也是消费者寻找低价好货的目的地。对接上游品牌商、渠道商的非计划性库存（尾货、过季品、微瑕品等），通过精简中间环节，以显著低于正常

通常依靠高效的供应链管理、规模经济和成本控制来实现降本增效，从而实现低价销售渠道的价格销售。毛利率25%-35%15%-16%，一般低于18%供给稳定性终端不掌握供货，相对不稳定渠道的价格销售。毛利率25%-35%15%-16%，一般低于18%供给稳定性终端不掌握供货，相对不稳定自己主导，相对稳定SKU数量较多较少代表企业奥莱、唯品会、唐吉诃德奥乐齐、超盒算NB、山姆智研咨询（三）硬折扣特点：以打造“高性价比”为核心目标，竞争力源于对传统零售价值链的系统性重构 （如二、硬折扣商超发展历程：全球演进与中国崛起“”（一）源起探本：欧洲范式奠基与美国模式创新硬折扣业态源起于二战后德国重建时期物资短缺与大众对低价商品的迫切需求。1948“1962“”1970s-1990s“+本土化采购”稳步扩张。美国市场在特定法规环境下催生了硬折扣的另一种重要变体——会员制仓储店。Price于19541976PriceClub及1983“付费”（二）全球拓进：模式深化与市场渗透随着欧美核心市场逐渐饱和，硬折扣商一方面通过技术与管理升级深挖效率，另一方面开始向更多元市场探索。1990s日本经历经济泡沫破裂后，以“全品100日元”为DaisoSeriaCandoWatts硬折扣模式在新兴市场的初次试水并非一帆风顺。以中国市场为例，2003年华润万家引入的家乐福旗下折扣商店迪亚天天（Dia），尽管复制了欧洲的“精简SKU+自有品牌”选区+（三）本土焕新：中国市场下的兴起与改进中国硬折扣市场的快速崛起，是在消费分级趋势明晰、供应链基础设施成熟以及资2019Costco90%“”口80%图1：硬折扣全球与中国本土化发展历程国家品牌网、零售圈、EBSCO、证券市场周刊宏观号、联商网公众号在硬折扣模式完成初步本土化落地后，其运营模型并未止步不前，而是根据中国独特的消费习惯与市场环境进行了关键性迭代。早期的行业普遍遵循以生鲜引流的即60%30%10%“”有“一人食”为代表的“懒人经济”践正转向更具效率与场景适配性的“523模型”（即50%生鲜、20%即食/即热/即烹的3R30%““以20%50%图2：硬折扣行业由“631”模型向“523”模型转变联商网公众号三、硬折扣市场图景：在全球与中国发展具有大潜力（一）全球主流：硬折扣已成为零售增长第三极硬折扣已成为全球零售格局中不可忽视的重要力量。根据NRF发布的2025全国零售50——Costco——8.2%61.1表2：2025年全球零售50强美国零售联合会NRF、联商网图3：2025年全球零售50强中折扣业态排在第三总营收十亿元） 总营收比1,2001,2000美国零售联合会NRF、联商网（二）国内沃土：中国硬折扣市场迎来增长高空间在当前宏观经济增速放缓、居民实际收入预期承压的背景下，折扣零售渠道正迎来发展机遇。随着中国经济进入转型调整期，GDP与居民收入增速逐步放缓，消费者信心指数持续徘徊于低位，传统正价零售渠道增长明显乏力。与此形成鲜明对比的2024卖场为45%20252000亿8%——与德国(31%)5.6%，远超大卖场的2.5%5.5%。图4：GDP增速放缓 图5：居民收入增速放缓同花顺 、国统计局 同花顺 、国统计局图6：消费者信心指数于低位徘徊 图7：社零总额同比增在0~10%的增速范围内同花顺 同花顺 、国统计局图8：我国硬折扣市场渗透率仅8%，远低于成熟市场

42%31%8%31%8%零售商业评论公众号，NielsenIQ（三）格局初显：从外资先行到本土竞逐的演进跑马圈地向精耕细作“NB””表3：硬折扣代表商超特点超盒算NB快乐猴奥乐齐山姆沃尔玛社区店品牌定位社区高性价比硬折扣社区硬折扣连锁超市全球硬折扣鼻祖，高效中产家庭付费会员制仓储便捷型社区超市超市率超市店成立时间202220251914/20191983/19961998/2015年核心区域初步在华东部分城市杭州首店，集中在华上海为核心，向华东核全国一二线核心城市，重依托沃尔玛大卖场网试点东地区，向北方扩展心城市扩张点布局长三角、珠三角、络，分布于一二线城市京津冀成熟社区商品策略SKU精简，自有品牌+流量标品，高性价比定价，快速迭代SKU精简，自有品牌（目前较低）+流量标品，高性价比定自有品牌占比极高（装简约，品质稳定。大包装、高品质、稀缺性，明星单品+高端自有品牌Member‘sMark+全日常必需品，SKU价，快速迭代球选品。共享沃尔玛供应链，有一定比例自有品牌。主要优势模式轻、价格穿透力美团生态系统加持、全球供应链效率与成本商品品质与会员价值感突背靠沃尔玛全球采购与强，易于在社区快速价格低控制，强大的自有品牌出，强大的全球采购与供物流体系，供应链成本复制，贴近消费者。研发能力，商业模式成应链，高粘性会员生态。优势显著；品牌信誉度熟。高。示例商品12.9元/2kg9.9元/1.5kg9.7元/1.2kg89.9元/5kg9.9元/1.5kg（赣南脐橙）6.5元/kg6.6元/kg8.1元/kg18元/kg6.6元/kg联商网、中国经营报、商派、大数跨境、小程序四、竞争图景：全球标杆对垒本土先锋，“质价比”是核心力量（一）超盒算NB：以社区为根基、以高性价比为武器的本土硬折扣纯粹玩家超盒算NB通过供应链成本结构重构实现高性价比。超盒算NB的商业逻辑并非传统的20%NB通过“—”“50%+15%“”0.31-1.5元/从而在图9：超盒算NB和主流品牌洗衣凝珠成本结构对比主流品牌模式15%15%25%原材料15%12%5%20%原

超盒算NB体系第三只眼看零售公众号“三高三低NB与“”空间NB600800货品效率：“宽类窄品”SKU精简至1500个左右，覆盖“一日三餐+居家日用”高频场景。每种品类仅保留2-3个核心单+准高坪效、高人效、高品效低售价、低损耗、低毛利空间效率货品效率人员效率门店分为面积统同依托数字化自6平依托数字化自动补和800平两种店型平两种店型货助系收银系统覆盖日高高频场景极简装修如大幅精简门店装箱陈工列、周转筐上架周转筐上架每种品类仅保留2-3个核心单品主要为自有品牌少量硬通货单店员工数远低于传统超市配置实现单品采购规模的指数级增长，增强对上游的议价权著业平均联商网公众号、黑龙江省连锁经营协会公众号、第三只眼看零售公众号，广发证券发展研究中心发展历程：从”到战略双核的演进逻辑战略探索期（2015-2023）：在多业态博弈中寻找定位。盒马早期曾尝试定位高端的XMINI（NB），“NB表4：盒马2016-2021业态发展历程业态开业时间定位发展情况盒马鲜生2016年新型生鲜超市截至2025年，门店数量超420家盒马F22017年新型便利店17年上海外滩亮相后未见进一步发展盒小马2018年社区超市2021年由大润发完全控股盒马小站2019年前置仓2020年退出市场，部分升级为盒马mini盒马mini2019年社区超市计划开100家盒马mini，实际上仅开14家盒马菜市2019年社区菜市场在上海、杭州等地落地尝试后，未见后续进展盒马里2019年数字化购物中心2019年在深圳开业盒马Pick’nGo2019年自取店2020年升级为盒小马盒马X会员店2020年仓储会员店2025年将全线关闭盒马邻里2021年社区团购2023年并入NB事业部盒马奥莱2021年折扣店2023年并入NB事业部FBIF

战略确立期（2024-2025）：品牌重塑与“双轮驱动”成型。2024年，在新任CEO严筱磊的推动下，盒马战略聚焦进一步深化，公司果断剥离了包括后期于2025年彻底关闭的XNBNB2025年月29NB“””NB盒马三大事业部 详情表5：盒马重塑战略分为三大事业部盒马三大事业部 详情盒马鲜生事业部 经营盒马鲜生、盒马mini，务一二线城市，巩固主力盈利业态盒马MAX事业部 经营盒马X会员店，开辟第二增长曲线，聚焦高线城市品质消盒马NB事业部 经营盒马邻里、盒马奥莱，主攻下沉市场联商网公众号、FBIF食品饮料创新公众号2025CEO1亿消费者。2025年，盒马鲜生进入了40个新城市，超盒算NB200500400算NB2025献超过60%“烧钱扩张转向图11：超盒算NB全国门店分布图高德开放平台 ；注：数据统计时间为2026年1月7日，由于门店信息通过关键字检索，图示结果和官方口径会存在一定差异，实际数据以官方口径准NB265万-350（逼近15万元目标，按照600-800平方米的门店面积计算，年坪效约为6-7万元/平米，（3-4万元/15%左右（硬折扣行业典型水平）的前提下，预计投资回报期为1.5-2年。表6：超盒算NB加盟单店模型初期投资预算(CAPEX)项目预估金额(人民币)备注/说明品牌加盟费5万元/年每年缴纳，不含其他费用保证金80万元含履约保证金及货款保证金（合同期满可退）装修费用约90万元对应500-650平方米店铺，按总部统一设计标准设备费用约90万元含冷链、货架、IT系统、收银设备等首批货款30万-40万元全品类商品，由总部统一配货店铺租金50万-100万元/年视地段而定，通常需首付一年或半年其他/流动资金约10万元开业支持、证照办理及初期备用金总计~265万-355万元单店运营月度模型项目核心数据(人民币)计算逻辑与依据日均销售额(GMV)12万-15万元数据来源于商业观察家、新零售公众号客单价约60-80元估算值（基于日均1500-2000人次客流反推）月度总营收综合毛利率约360万-450万元不超过15%日均销售额×30天硬折扣模式核心，薄利多销综合毛利润54-68万元月度总成本40万-50万元包含租金、人工、水电等所有运营支出净利润(EBIT)约10万-15万元毛利-月度总成本（理想状态下）壹览商业公众号、超盒算NB官网、联商网、第三只眼看零售公众号、商业观察家、新零售公众号，广发证券发展研究中心自有品牌构建的商品力护城河。相比于美团“快乐猴”或京东折扣超市等互联网系竞对，超盒算NB的核心优势在于商品力的沉淀。根据官网，超盒算自有品牌占比已超过NB+线NB利用线下门店分摊了租金与人力成本，线上订单则贡献了边际增量。数字化系统实现了全链路的自动补货与库存管理，降低了对店长个人经验的依赖，使得大规模加盟复制成为可能。而着眼于市场竞争，随着“质价比”消费成为主流，中国零售市场已形成以山姆/Costco为代表的“会员制仓储”和以奥乐齐/超盒算NB为代表的“社区硬折扣”两大阵营。超盒算NB通过本土化改造，在与国际巨头及互联网新贵的博弈中，确立了独特的生态位。（ALDI）：自营加盟超盒算NB高频需求的本土化改造与激进的规模化路径。溢出效应，将自有品牌占比推高至90%以上，在红酒、巧克力及乳制品等西式品类NB1500个SKU““”，“”NB“加盟”图12：超盒算NB自有牌商品 图13：超盒算NB三大势超盒算NB官网 超盒算NB官网对标美团快乐猴相比于互联网巨头从流量侧切入的尝试，超盒算NB的护城河在于继承自盒马鲜生“十年磨一剑”的实体供应链深度与商品研发能力。（，KA“NB“””蚂蚁市场”超盒算NB盒马XX“”，而超盒算NB利用600-800平方米的小店模型，能够高密度渗透进山姆无法触达的城“””“”对抗“周末采购”的错位竞争，使得超盒算NB超盒算NB自主掌控”的双重降本体系解决了供应链跨区域复制难题。搬西方过度精简导致刚需覆盖不足”或“盲目堆砌SKU1500个SKUNB60%的自有如9.919.9NB+图14：超盒算NB加盟用 图15：超盒算NB选址求超盒算NB官网 超盒算NB官网打破“包邮区”依赖，全国化布局提速。超盒算NB正加速突破地域限制。截至2025年底，其布局仍高度集中于长三角区域。根据规划，2026年初，品牌正式进军华南市12324NB200家，年度门店增速高达85%以上，远超同体系内盒马鲜生约20%的增速，我们预计超盒算NB高开店增速将继续保持，“店仓合一”期间年均增速将达12.6%NB“。NB+1店+NNB图16：超盒算NB“1店+N仓”示意图新零售公众号，超采会公众号，时代财经APP公众号（二）奥乐齐：德国百年硬折扣鼻祖的中国式重构与精细化突围从德国家庭零售杂货铺到全球零售巨头，奥乐齐全球化扩张稳扎稳打，通过敏锐的消费者洞察和高性价比在全球10余个国家拥有超过1.3万家门店，2024年全球总营收1454.4亿美元。奥乐齐的扩张进程体现出清晰的“立足欧洲，放眼世界”战略脉络。自196819761990s212015图17：奥乐齐发展历程 图18：奥乐齐品牌理念 ALDI奥乐齐官网 ALDI奥乐齐官网全球硬折扣基因与中国消费需求的精准共振，重塑了“好品质、够低价”的零售新+15%-20%），且自有品牌占比高达这种“少即是多”的策略极大地集中了采购规模效应，使得供应链管理更加精准高+950mlCCFA数据30%图19：奥乐齐购物小程序 图20：奥乐齐门店生鲜列南风窗公众号 奥乐齐官网奥乐齐在华发展经历了从电商探路、门店模型打磨到区域规模化扩张的三个清晰阶2017年62024-20252025年4月无锡、苏州），10CEO图21：奥乐齐门店分布图ALDI奥乐齐公众号2024Top100”100%到208261（202455家360010.5-11万元，坪效达到传统超市的2.3倍。2024年其综合毛利率达20%，净利润率超5%，跨区域复制能力验证与超值爆品策略深化，共同驱动市场版图快速扩张。25Q16511.3%25Q210110100如9.93.9）等爆品策略，成功在消费分级趋势下俘获了追求高性价比的客群，零售圈公众号分700SK的320020261月2595图22：奥乐齐无锡首店日业绩 图23：奥乐齐2026新年好物宣传图零售圈公众号 ALDI奥乐齐公众号奥乐齐的核心壁垒在于其通过“供应链精细重构”与“运营极简主义”打造的低成本结构，使其具备了持续降价且保持盈利的能力。+12物流成本压缩至行业平均水平的60%M3自有品牌端：据新经销公众号，90%的自有品牌占比是奥乐齐区别于竞争对手的最大护城河，这不仅使其拥有了绝对的定价权，更通过剔除品牌溢价实现了同等品质30%CCFA13“””“”2.0”4（）图24：奥乐齐供应链管流程 图25：奥乐齐“金标果品质标准图示联商网公众号 上海普陀公众号在当前中国零售行业内卷”加剧的背景下，奥乐齐并未陷入单纯的低水平价格战，（VS盒马以对抗“速度与广度NB3003下，奥乐齐坚持直营模式，更强调单店模型的稳健性与产品打磨的深度，其扩张速NB产品经理”如一款扬州包子会通过扩大采购规模来摊薄成本从而降价，这种策略使得奥乐齐在复购率和用户忠诚度上表现更为稳健。换言之，盒马NB赢在“速度与广度”，而奥乐齐胜在图26：奥乐齐与超盒算上海位置分布图 图27：超盒算NB与奥齐部分商品对比超盒算NB优选奥乐齐超值系列啤酒德式小麦精酿白啤酒500ml,3.3元德式小麦白啤原浆啤酒500ml*6瓶,19.8元(单价3.3元)100%冷藏鲜橙汁1L9.5元9.5元低温鲜牛奶950ml7.9元7.9元天然矿泉水550ml*12瓶8.2元8.2元坚果混合大坚果900g,77元大罐纯坚果900g，77元五常大米5kg47.9元47.9元浓香型纯粮52度白酒9.9元9.9元500ml鸡蛋无抗大码鲜鸡蛋1.8kg,19.8元无抗清洁蛋30枚1.59kg,19.8元李锦记薄盐生抽500ml*214.9元14.9元1L啤酒浓香德式小麦啤酒,9.9元德式全麦芽拉格鲜啤酒,7.8元洗洁精柠檬芦荟洗洁精1.55L,7.9元超值洗洁精1.75L,89元高德开放平台 ；注：红色NB20261日，由于门店信息通过关键字检索，图示结果和官方口径会存在一定差异，实际数据以官方口径为准

零售商业财经公众号（VS山姆/Costco）：以迷你版零门槛奥Costco20000M3（如950ml＞90%自有品牌占比TraderJoe'sLidlALDI零售商40-50%30-40%40-50%60-70%80-90%＞＞90%自有品牌占比TraderJoe'sLidlALDI零售商40-50%30-40%40-50%60-70%80-90%＞90%Sam'sCarrefourCostcoColesCasinoSainsbury'sMigros新摘商业评论公众号（VS大润发等以”PK“人海战术“SKU2000（2的4-10“（SRC）310%-16%20245%单店SKU控制在2000个以内仅为传统超市（约2万个）的单店SKU控制在2000个以内仅为传统超市（约2万个）的1/10单一SKU的采购规模极大获得极高的议价权奥乐齐运营模式核心SKU精简策略高效人效策略单店仅需4-10名员工推行“全员多能”整箱陈列(SRC)模式补货效率提升3倍人力成本占比压降至4%远低于行业10%-16%的平均水平联商网展望未来，奥乐齐已制定了清晰的长三角渗透计划，并通过与商业地产巨头的战略合作加速从“点”到“面”的覆盖。2026家。2026年月242026GDP200战略合作：为了突破选址瓶颈并提升开店效率，奥乐齐于2025年10月与金鹰国际集团达成战略合作。这将使其能够借助金鹰在华东地区成熟的商业物业资源，实现更低成本、更高确定性的门店落地，改变了过去单纯依靠自身团队单点谈判的拓展模式，为“出沪”后的快速生根提供物业保障。2025年20265%规模效应摊薄后台成本，以应对盒马NB等本土竞争对手的挑战，力求在激烈的“价格与效率”对决中构筑长期胜势。图30：奥乐齐南京四店开宣传图 图31：奥乐齐与金鹰国集团战略合作签约式零售圈公众号 快消品网公众号（三）快乐猴：美团生态赋能下的社区硬折扣新物种年2017+++30分钟20182019年42（2019-2023年“美团买菜“”以”2023年12”（2024-2025年2024（188002025月29图32：“快乐猴”发展历程，由美团内部衍生而得新京报、中新经纬、美团官网、IT老友记公众号、首席电商观察公众号、联商网公众号处于起步阶段的“快乐猴”以自营模式为核心推进全国拓店，区域覆盖策略兼顾存Donews202512月底，8（4）（3）（1家800-1000平方米，通过精选约1000支高频刚需SKU压缩选品冗余，同时将生鲜品类占比提升至+低价是“快乐猴”切入硬折扣市场的核心竞争策略。据商业观察家公众号，“快乐猴”宣称其商品价格较主要竞品低10%-30%，这一价差在生鲜、烘焙及日常食品等FBIF39.9NB的47.947.911.9NB的15.916.9元2014.9元3表7：快乐猴、超盒算NB、奥乐齐阳光玫瑰价格对比定价（元）规格（kg）平均价格（元/kg）快乐猴11.90.913.2超盒算NB15.90.917.7奥乐齐16.91.016.9山姆会员店79.92.531.9FBIF、超盒算小程序、奥乐齐小程序、山姆小程序数字化与标准化是快乐猴实现降本保质增效的关键环节。如实图33：顾客使用自助结机器 图34：店内大屏显示农检测数据商业观察家公众号 联商网依托美团庞大完整的生态系统，快乐猴在选品精准度、库存周转与成本控制方面保持竞争优势。其采购决策深度依赖美团平台的实时消费大数据，使选品具备高度精图35：美团“闪电仓+优选+小象超市”协同构建的供应链配送网络联商网公众号快乐猴正通过提升自有品牌占比强化竞争力。在竞争激烈的硬折扣零售市场，自有品牌是形成独特卖点、增强用户粘性、降低运营成本的关键。品智PLSC公众号数据显示，目前快乐猴的自有品牌销售占比在25%左右，虽与硬折扣赛道竞争者奥乐齐的90%NB60%猴牌图36：快乐猴品牌的自有品牌占比25%，低于其他品牌90%60%90%60%25%奥乐齐 超盒算NB 快乐猴品智PLSC公众号、极致零售研究院公众号、零售商业评论公众号，广发证券发展研究中心（四）山姆会员店：仓储式零售重构与本土化成功的会员制典范发展历程：从从水土不服到本土化成功，山姆通过战略调整实现从缓慢探索到高速增长的跨越。1950s1996“约70%的SKU从美国直接调拨，导致商品新鲜度不足、本地化程度低），2019年前，在华门店仅缓慢增长至26家。为适应中国市场，山姆自2009年起启动“效率革命”，将SKU从60004000进商品开发的本地化，以更贴合国内消费者的口味与需求。随着2019年中国人均GDP突破15–6图37：山姆会员店在中国的发展历程FBIF食品饮料创新、零售世界杂志公众号《20256872023年增长137“至20251263（10图38：沃尔玛大卖店数逐年减少 图39：山姆会员店门店量增长迅猛0

420 420 403361322296283

70605040302010020152019202020212022202320242025究中心

零售信息公众号、新零售公众号，广发证券发展研

零售圈公众号202410054062000推动沃尔玛中国整体业务迈向新台阶。图40：山姆中国2025年销售额突破1400亿元，表现相当亮眼销售额亿元） YOY0

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45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%商业观察家公众号、FBIF食品饮料创新竞争优势：“”构筑三重壁垒山姆会员店的市场定位精准聚焦于中高收入家庭、小型企业主及注重品质与效率的消费群体。这一客群选择背后，是一套以会员费为门槛的精细化市场筛选机制：通过设定260元/年的会籍门槛，山姆有效区隔出价格敏感度较低、但对商品品质与服务体验有较高要求的高价值客户。根据商派公众号数据显示，其会员平均客单价可达800元，约为传统超市的8倍，印证了该定位的有效性。在会员运营层面，山姆通过构建多层级的权益体系持续提升用户黏性与忠诚度。2%消费返现。这套差异化权益体系成效显著：根据新零售公众号，截至2025年底，山姆会员数已突破1070万，整体续费率超过80%，其中卓越会员续卡率高达92%。高黏性的会员体系不仅为其带来了持续的现金流，也奠定了其以会员价值为核心的稳定增长基础。会员类型 年费标准 核心权益 适合人群 续卡率表8：山姆会员店会员卡分级会员类型 年费标准 核心权益 适合人群 续卡率普通卡 260元/年 基础购物折扣、店内服务 个体及家庭用户 超过80%卓越卡 680元/年 2%消费返现、免费配送、早购物 高消费频率家庭及小企业主 约92%商派、新零售公众号山姆会员店的商品力建立在全球供应链整合与本土化创新”双轨并行的策略之上。SKU约4000Member’sMark30%，约30%30枚装鸡0.8元/17.93.7（“达人测评++200图41：全球供应链，智进口车厘子 图42：通过达人测评、户分享打造爆品瑞卷小