电子行业西部数据FY26Q2跟踪报告：本季营收与毛利率均超指引公司已与三家客户签订长协

加剧的风险，贸易摩擦风险，产品价格下行的风险。图1：西部数据分季度营收情况 图2：西部数据分季度净利润情况营业收入（亿美元） yoy6050403020100

60%40%20%0%-20%-40%-60%

50-10

净利润（亿美元）FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1FY24Q2FY24Q3FY24Q4FY25Q1FY25Q2FY25Q3FY25Q4FY26Q1FY26Q2FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1FY24Q2FY24Q3FY24Q4FY25Q1FY25Q2FY25Q3FY25Q4FY26Q1FY26Q2西部数据 西部数据图3：西部数据FY26Q3业绩指引西部数据（后附FY2026Q2业绩说明会纪要全文）附录：西部数据FY26Q2业绩说明会纪要 时间：2026130出席：AmbrishSrivastava——投资者关系副总裁IrvingTan——首席执行官KrisSennesael——首席财务官会议纪要根据公开信息整理如下：AI趋势：人工智能正以前所未有的速度渗透并重塑各行各业，其增长与影响力AI模型的应用日益常态化，AIAgentAIAIAI方向发展。AIAI将是对大规模、高可靠性存储架构的持续探索与创新。AIHAMRePMR技术UltraSMR350ePMR26TBCMR32TBUltraSMRHAMR及下一代ePMR决方案。合作与平台拓展：HAMRUltraSMR2026年的确定性采购订单，体现了客户需求可预见性的提升与战略合作的深化。20272028EB23和ePMR产品的未来技术路线图，并分享在提升硬盘性能、能源效率及数据吞吐量等方面的核心研发进展，进一步巩固公司在高端存储领域的技术领导地位。创新与未来布局：公司还将更新其财务模型，展示公司在持续增长背景下的战略财务规划。作为以知识产权和核心技术能力驱动新业务孵化的战略举措，公司已QolabQolabEBHAMRePMR硬盘的客户认证与产品发布进程。FY26Q2业绩情况营业收入：30.17亿美元，同比+25%nearline硬盘需求强劲，（28-30亿美元云业务亿美元，占总营收的89%，同比+28%，主要系更高容量近线产品组合的强劲需求；2）客户端业务消费级业务亿美元，占总营收的5%，同比-3%。3.782.13（1.73-2.03美元）。出货量：215EB，同比+22%350103EB的最ePMR32TB。毛利率：46.1%；同比+7.7pcts/环比+2.2pcts；得益于持续向高容量硬盘迁移与制造工厂及整个供应链中的严格成本控制。期间费用：3.72120个基点，主要系模型中的运营杠杆效应。营业利润：1033.8%。利息及其他费用：4,50015.1%。期末现金及等价物：2032RCF。有息债务：4727亿美元，EBITDA倍数远低于1倍经营现金流：7.459200万美元。自由现金流：6.53亿美元，自由现金流利润率为21.6%。资本回报与分红：4800万美元股息，并将股票回购额增加6.15380FY25Q4140.12520263182026年3月5日登记在册的股东支付。FY26Q3指引：营收：32亿美元（±1亿美元），中值同比约+40%。毛利率：47%-48%。运营费用：3.8-3.9亿美元。利息及其他费用：5000万美元。税率：16%。摊薄股本：约3.85亿股。EPS：2.3美元±0.15。总结：本季表现再度强劲且超预期；下一季度的指引突显了公司业务中持续的有利趋势，以及公司对自由现金流、资本回报和股东长期价值创造的严谨态度。Q&AQ：关于毛利率，公司给出的第三季度指引为47%至48%，粗略计算显示，增量毛利率大约维持在70%至75%左右。公司如何看待这一增量毛利率的可持续性？或者换个角度，展望未来几个季度，每TB成本曲线的下降趋势如何？A46.1%的毛利率，环比提22077047.5%，74075%50%的增75%TBASP基本持平或略有上涨。TB2%TB10%。期内，这一趋势将持续。HDDNAND司在签订2027响？与其中两家客户达成了截至2027日历年的长期协议，与一家客户达成了截至2028EB有成本价值的同时，通过高容量硬盘满足其供需需求，从而进一步挖掘价值。Q：谈谈公司对闪迪股份的处置计划？是否仍计划在2月21日的最后期限前变现这些股份？公司计划如何利用这些变现所得？750步偿还债务。Q：变现股份后，公司的计划是什么？是否会更侧重股票回购或其他方面？2025520131300万股股票，并且公司将毫不犹豫地继续执行这一计划。Q：能否谈谈在当前供应紧张的环境下，客户合作及合同签订的演变趋势？A察客户需求方面。这一点也体现在公司与客户签订的长期协议中。价值交换：为客户提供可预测的定价，同时确保为双方创造可持续的价值。Q：基于你们的订单和长期协议，UltraSMR的占比趋势如何？这种结构转变对未来毛利率的推动作用是什么？Anearline产品组合中，UltraSMR50%。UltraSMRUltraSMRUltraSMRnearlineEB出货量中的占比将持续提CMR相比，UltraSMR20%SMR10%；另一方面，从毛利率角度来看，UltraSMR是一种基于软件的解决方案，对公司的利润率具有显著的正向贡献。因此，UltraSMR占比的提升对客户和公司的盈利能力都将带来积极影响。公司也已推出支持UltraSMR的平台，这也将公司的UltraSMR客户群体拓展到了更广泛的范围。Q：能否提供关于良率和可靠性的更多细节？公司在过去几个季度提到过多次产品推出相关的这两个指标。这对每比特成本的下降有何影响？AR%350UltraSMR占比的提升也将成为成本下降的重要驱动力。Q：能否谈谈罗切斯特（Rochester）些成果加速现有客户的技术转型？HAMR2026日历年HAMRePMR可靠性和质量，满足客户的期望。Q：目前是否有与HAMR相关的重大投资计入了销货成本或运营费用？随着HAMR开始量产，这些成本是否会逐步下降或恢复正常水平？AHAMR10HAMR20274%6%的范围内。Q：2025年，传统服务器出货量有mid-teens的同比增长，预计2026年将再次实现两位数增长，原因是AIAIlow-20%的EB出货量CAGR目标？AEB0%AISSD、HDD增长，这对硬盘行业的未来发展是非常积极的。Q：考虑到超大规模客户对EB级容量的强劲需求，除了初始客户外，其他客户对HAMR的兴趣如何？HAMR工作，并且将在不久后与另一家超大规模客户启动认证。Q：关于收购激光相关IP的评论，能否提供更多细节，比如收购规模，以及公司在激光技术方面特别需要补充哪些能力，从而促使公司进行这项收购？A：该交易的条款是保密的，无法分享更多细节。但公司们对这项技术的收购感Q：随着英伟达推出off-load技术及相关的NAND搭载方案，公司是否已与大型A提升硬盘带宽和吞吐量的创新技术。Q：考虑到当前供应紧张等情况，公司是否计划提前HAMR的路线图时间表？AHAMRHAMR和高容量硬盘是我们满EBePMR硬盘的认证。350季度预计将交付近400万台。Q：关于毛利率的走势，考虑到50%的增量毛利率下降幅度，随着HAMR的量产，你们认为毛利率会呈现怎样的趋势？AHAMRePMRePMR持平或更高。Q：想了解本季度每EB营收与上一季度及去年同期相比的变化情况，其中环比和同比变化有多少是由产品结构转变带来的？AEB一个积极的趋势，将成为公司本年度乃至未来两年的业务增长驱动力。Q：本季度的EB出货量是否超出了最初计划？是否得益于客户认证流程的加快或公司自身的效率提升？22%350ePMR产品，最大容量可32TBePMR求。Q：关于成本下降，公司提到2026财年第二季度每TB成本同比下降了10%，同时UltraSMR的出货占比不断提升。随着HAMR的推出，其毛利率预计为中性，传统上每EB成本每年约下降10%，公司认为未来几年这一成本下降幅度能否进一步扩大？ATBEB10%。公司将继续创新，推动高UltraSMR。这些举措都TB10%速技术路线图的推进，成本下降幅度有望进一步扩大。HAMR和UltraSMR的面密度还有多大的提升空间？A：这是公司非常期待在