【《企业盈利能力分析-以华帝股份公司为例》9500字（论文）】

企业盈利能力分析—以华帝股份公司为例目录摘要 PAGEPAGE2摘要随着资本市场改革步伐的加快，财务信息在推动资本市场发展和帮助投资者投资方面发挥着重要的作用，对财务信息进行分析最重要的就是其盈利状况进行分析，分析企业盈利状况的好坏能够更好的了解企业的发展前景和存在的不足，以便为投资者的投资决策提供依据。华帝股份有限公司（以下简称:华帝股份）作为小家电行业的龙头之一，对其盈利能力的分析对整个行业有很深的借鉴意义。本文以华帝股份为案例分析，共五大部分，首先介绍了阐述了引言，接着分析了其相关概念及公司简介，然后借助公司财务报表分析其财务状况。通过数据分析，找出其存在的问题。最后，给出相关的建议并做出总结。希望通过此次分析可以促进华帝股份健康的发展和持续的盈利，取得长久的发展。关键词:盈利能力；销售净利率；资产运营效率；应收账款周转率引言当前市场经济发展迅速，但我国经济不断改革时，许多行业发展受到影响，而家电行业企业在市场转型发展过程中就受到了冲击，面临着经济效益下滑的窘境，消费不足也使得我国家电企业的企业盈利受到一定冲击，对该企业经营状况进行研究，分析华帝股份在经济回暖的背景之下是否可以抓住发展机遇，重新获得快速成长。本文分析华帝股份的盈利能力以及这两年的发展情景，从而提取重要的财务信息，为企业利益相关者的投资决策提供可供参考的信息。例如让投资者在进行企业投资时可以了解该企业的投资价值和风险，进而结合自身情况来考虑是否要做出投资行为以及安排合适的投资组合策略；让企业经营者能够更加清楚了解自身的经营情况，为管理制度的制定提供依据；另外债权人和政府部门也可以通过该企业的财务信息了解企业的风险管理。因此，本文选择对华帝股份的盈利状况进行分析具有较强的指导意义。一、企业盈利能力相关理论概述（一）企业盈利能力的概念企业的盈利能力是指企业在特定的一段营业周期时间内利用运营营业活动从而获得利润的能力，它也是一个公司是否能够在日常的生产经营活动中获取利润的一个表现。（二）盈利能力指标本文主要分析净资产收益率，销售净利率以及成本费用率，并在此基础上分析三项费用及非主营比重来分析华帝股份的盈利能力。1.销售净利率：用于说明企业销售收入的收益水平，计算销售净利率的公式为：销售净利率=(净利润/销售收入)*100%。2.净资产收益率：净资产收益率也称权益净利率，该指标用于反映股东投入的回报水平，也是衡量企业自有资金的使用效率。净资产收益率的计算公式为：净资产收益率=净利润/净资产（净利润=税后利润+利润分配;净资产=所有者权益+少数股东权益）3.成本费用率：成本费用率是用于说明企业当期投入成本费用所带来收益增长的能力，是企业获取利润所必须付出的代价。成本费用率的计算公式为：成本费用率=成本费用总额/营业收入×100%。（三）盈利能力分析的方法1.比率分析法比率分析法是两个存在联系指标的相对比值，通过相除计算出财务比率的一种分析方法。通过计算出的结果来反映企业的财务现状和经营状况的好坏。2.比较分析法对比分析法是对相似或相同业务的企业或不同企业的财务状况进行比较的一种分析方法，主要思路包括横向对比和纵向对比。（1）横向比较法横向比较是只与相同行业的同类型公司进行比较，比较二者之间财务状况和生产经营情况的不同。（2）纵向比较法纵向比较为本期与上期进行比较，了解不同时期的差异变化。3.趋势分析法趋势分析法是对未来结果的一种预测方法，通过计算某一指标在一定时期内的变化结果，从而预测该指标在未来更长一段时间内的结果及其所代表的经济意义，从而对企业未来财务状况做出预测的一种分析方法。（四）盈利能力分析的意义企业盈利能力分析是对企业经营成果的分析，分析企业的盈利能力能够发现企业财务状况的好坏及存在的不足，对企业生产经营决策具有重要的指导意义。通过从各方面对企业的盈利能力进行分析能够全面地了解企业的经营情况，预测企业未来状况并发现企业经营过程中存在的不足，然后企业管理者进行企业管理提供数据支撑。同时也可以帮助其选择正确的措施来改进企业的盈利情况。企业盈利的分析可以对该行业不同规模企业之间进行数据对比，然后分析他们之间的盈利能力不同。建立盈利能力指标可以了解企业具体的经营状况，然后可以将企业与企业之间的盈利能力进行有效对比。分析企业盈利能力，同时也可以帮助投资人减少企业投资可能存在的风险，给投资人在进行企业投资时提供一些有利的信息数据支撑，进而减少其投资风险发生的概率。二、华帝股份盈利能力分析（一）华帝股份公司简介华帝股份有限公司成立于1992年4月，借助市场经济的发展和改革的春风，华帝股份也发展成为家喻户晓的企业。公司主营生产和销售燃气用具、厨房用具、家用电器及企业自有资产投资、进出口经营业务的小家电企业。公司于2004年9月在深交所挂牌交易，股票代码：002035。借助资本市场资金的支持，华帝股份已发展成为国内自主创新能力最强、产品品种最全、具有较强竞争力的小家电企业。旗下经营的产品包括抽油烟机、燃气灶具、热水器、壁挂炉、嵌入式产品等，其中洗碗机、净水器、全屋家居等系列产品为主要的产品品类。（二）华帝股份基本财务状况1.资产负债状况分析资产负债表反映了企业特定时点的财务状况，是对某一时点财务结果的反映，为从整体上了解华帝股份的财务状况，本文对华帝股份资产负债表的分析结果如表2-1：表2-1华帝股份资产负债表简表(单位：万元)20152016201720182019流动资产合计171211254605311686409144452966非流动资产合计106378104725109362120261144638资产总计277589359330421049529405597603流动负债合计119276178181191489258993279360非流动负债合计12301679336929236581负债合计120506179859194858261916285941所有者权益157083179470226190267489311662数据来源：网易财经图2-1华帝股份资本构成图图2-2华帝股份资本总额及其变化从上表2-1和图2-1可以发现，华帝股份已经发展资产规模近60亿的小家电企业，公司近五年规模在不断扩大，资产总额从2015年的27.7亿元增长到2019年的59.76亿元，公司总体规模呈现扩大的趋势但增速放缓。进一步分析发现，2017年之前负债的增长速度明显高于所有者权益的增长，2018年之后所有者权益的增长速度开始超过负债的增长的速度，这种资本构成的变化说明华帝公司规模的扩大不仅依靠负债增长完成，在发展的同时也得到越来越多投资者的认可，华帝股份整体具有较好的发展前景，正朝着良性的轨道前进。2.利润状况分析利润表是企业经营成果的体现，对利润表分析能够发现企业自身盈利状况。利润表中最重要的是利润数据，利润水平的高低及其构成能够直接说明企业盈利能力的好坏。华帝股份近几年的营业收入整体在不断增长，盈利状况也得到了改善，但是这种趋势能够得以回去多长时间呢？可以对利润表中的数据进行分析，从而发现潜在的不足及预测未来的盈利水平。本文就华帝股份利润额变动状况展开讨论，并编制了如下表2-2所示的水平利润表。表2-2华帝股份2015-2019利润表表(单位：万元)20152016201720182019营业收入371978439504573070609505574806营业成本228526252545312472320980297393研发费用2236223717税金及附加26784194482050023452销售费用89902113837159955165088152237管理费用2972832896377781703917498财务费用-2245-2029-3190-4663-527资产减值损失142689418607864投资收益20566450921335273营业利润2216737832612117981881649营业外收入40682594178216703354营业外支出481510880565572非流动资产处置损失20993利润总额2575439915621128092384431所得税费用400957689459115568375净利润2174534148526546936876056数据来源：网易财经从上表可以看出，华帝股份2015-2019的营业收入整体在上升，2019年开始出现了一定幅度的下滑，但净利润整体在上涨，这主要是2019年资产减值损失金额为0，本期没有计提资产减值损失，同时投资收益从2015年205万增长到2019年的5273万元，投资收益在不断增加。虽然近几年华帝股份一直在盈利，但在2019年已经出现了明显转向的迹象，能够使2019年净利润保持持续增长的主要原因是由于非主营业务的资产减值损失的减少以及投资收益的增加，主营业务利润反而出现了一定的下滑，这也说明华帝股份主营业务的盈利出现了一定的瓶颈，华帝股份亟需寻找新的经济增长点，寻找能够保证主营业务保持增长的发展动力。（三）华帝股份盈利能力分析1.主要盈利能力指标分析盈利能力是考察公司主体获利能力的一项极为重要的财务指标,是公司盈利效果的反映。该指标的高低意味着这段时期内企业受益额的多少及其水平的高低，也是判断公司是否重新焕发获利的重要依据。通常使用销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率三个财务指标对企业的盈利能力进行分析。表2-3华帝股份集团盈利能力指标20152016201720182019总资产净利润率(%)8.0310.7213.4914.613.5销售净利率(%)5.857.779.1911.3813.23净资产收益率(%)13.6118.8623.3126.1324.86数据来源：网易财经图3-2华帝股份盈利能力指标从表2-3和图2-3进一步发现，反映公司盈利能力的指标出现了先增后降的趋势，销售净利率、总资产净利率和权益净利率变化趋势一致，在2018年达到最大之后开始下滑，这三项指标在2018年表现出较高的增长比率，其中净资产收益率的增长水平甚至超过了24%。连续高达20%的净资产收益以在行业中都是佼佼者，企业正进入高速发展的时期。（1）销售净利率华帝股份2015年至2019年中除了2019年，整体的营业收入和净利润水平保持较为迅速的的上涨趋势，之所以会造成销售收入下滑但净利润水平上涨，主要是由于企业的资产减值损失减少而导致当期内的投资收益较多所引发的。由此也证明了华帝股份在2019年的销售水平表现出下滑趋势，所以需要不断提升自身的销售能力，促使企业产品在市场方面表现出较强优势。虽然在近些年来该企业投入了大量的销售支出，但整体的效果却无法满足实际期待。（2）总资产报酬率在对总资产净利率水平进行分析时，指的是企业在某一阶段当中平均资产总额当中净利润的占比情况。主要是借助于净利润和平均资产总额的比值来进行计算的，通过这个公式也可以发现企业的净利润率和净利润之间呈现出正比例的关系，同时净利润率和资产总额之间呈现反比例关系。对企业来说，如果能够在短期内获得较多的利润，那么就可以对自身资产进行合理的调配。当企业表现出较高的总资产净利率是说明该企业的资产利用率处于较高水平，同时也能够对成本支出进行科学有效的控制。除此之外，可以通过对总资产净利润水平进行分析来把握企业管理层的实际业务水平。在下表3-3当中，华帝股份从2015~2019年间的总资产报酬率表现出持续的上涨趋势。随着企业总资产的快速增长，其总资产增长率也表现出了一定的下滑趋势，由此而给企业的实际运营能力提升带来了负面影响，同时也意味着华帝股份的资产运营效率整体有待进一步提升。（3）净资产收益率净资产收益率也即权益净利率，它反映了股东投入资本的收益水平，也是用来说明股东投入资本的回报效率，它受总资产利润率、销售净利率两个因素共同作用的影响，主要是通过净利润和股东权益的比值来进行计算的，企业所有者能够对自身的报酬水平进行把握，同时这也是衡量企业盈利能力的一个重要指标，它能够反映出企业的实际发展水平。从上面的数据当中可以发现，该企业在2019~2029年间的净资产收益率从13.61%一直上升到2019年24.86%，从前面的分析可知，主要是由于非主营业务增加了本期的净利润。2.其他盈利能力指标分析表2-4华帝股份盈利能力其他指标20152016201720182019成本费用利润率(%)7.399.9412.1416.0717.96三项费用比重(%)31.5632.9233.9529.1229.44非主营比重(%)14.726.882.2749.54数据来源：网易财经（1）成本费用利润率：在对成本费用利润率进行分析时，具体指的是企业的经营利润和成本之间的比值，这一指标能够反映出来企业的单位投入所创造出来的价值高低。当企业的成本费用利润率处于较高水平时，说明其整体的成本控制比较好。而如果企业的成本利润率处于较高水平时，则意味着企业需要在成本控制方面加大力度。在表3-4当中可以发现，华帝股份在2015~2019年间的成本费用率表现出持续上升的趋势，因此需要对成本费用予以有力的管理。（2）期间费用比率：在讨论企业期间费用比率时，具体指的是企业的期间费用在其利润当中的占比情况，通过该指标能够了解企业期间费用的控制水平。通过对表3-4进行分析，可以了解到华帝股份企业在2015~2019年间的期间费用占比情况整体比较稳定。（3）非主营比重：企业利润应该来源于主营业务，非主营比重说明了在企业利润形成中有多大比重是非主营业务导致的，虽然这种收入也会影响企业的净利润，但对企业整体盈利那你保持持久。三、华帝股份盈利能力存在的问题及原因结合前文的分析可知，近几年华帝股份发展十分迅速，整体盈利能力较强，受到了投资者的青睐，公司正超着良性的方向发展。但同时也发现，华帝股份在发展过程中也存在一定的不足有待改善，体现在：营收下滑、非主营业务占比较大，成本控制能力不足以及资产营运效率低等问题，这些问题成为制约华帝股份盈利的重要障碍。销售投入大、销售质量低并且销售收入下滑销售费用的投入带来销售收入的变化可以用于说明销售质量的好坏，企业的经营状况受到其销售费用控制好坏的影响，企业需要着重控制自身的期间费用。对于华帝股份来说，相较于同行来说，整体的期间费用水平是比较低的，而在深入分析之后发现销售费用在期间费用中的占比较高。2019年期间费用中的构成近90%是销售费用，如表3-1。表3-1华帝股份期间费用构成情况20152016201720182019销售费用占比76.59%78.67%82.22%93.03%89.97%管理费用占比25.33%22.73%19.42%9.60%10.34%财务费用占比-1.91%-1.40%-1.64%-2.63%-0.31%数据来源：网易财经图3-1期间费用占比折线图通过研究我们发现华帝股份近几年来花费大量的销售费用，在三项期间费用当中占据绝大多数。虽然投资了大量的销售费用但是销售的能力仍然较不能令人满意，导致华帝股份盈利能力受到抑制。同时进一步分析发现，在销售费用不断上涨的同时营业收入却并没有出现相应的上涨表3-2华帝股份销售费用与营业收入比20152016201720182019销售费用89902113837159955165088152237营业收入371978439504573070609505574806销售费用增长率31%27%41%3%-8%营业收入增长率18%18%30%6%-6%销售费用占营业收入比24.17%25.90%27.91%27.09%26.48%数据来源：网易财经从表3-2可知，在近几年华帝股份整体规模扩大的同时，营业收入并没有完全实现同步增长，2015-2018年华帝股份营业收入整体处于一个上升的趋势，到2019年营业收入出现了一定幅度的下滑。同时发现华帝股份期间费用中在营业收入中的占比价高，2015-2019年，销售费用占营业收入比一直维持在25%或以上，每年需要投入大量的销售费用来维持现有的生产，并且销售费用增长明显，虽然近两年增速出现了一定幅度下滑，但是销售费用投入还是很大的。大量投入的销售费用并没有为华帝股份带来大幅营业收入的增长。（二）成本控制能力有待提高企业成本能力的控制需要对成本和收入两个要素进行分析，成本控制能力的好坏直接决定着企业的盈利状况，华帝股份近几年成本、收入增长变化情况如下图：表3-3华帝股份收入、成本增减变化20152016201720182019主营业务收入增长率18.15%30.39%6.36%-5.69%-24.14%成本增长率22.36%10.51%23.73%2.72%1.21%图3-2华帝股份收入、成本增减变化图从表3-3和图3-2可以发现，2017年后华帝股份成本增长率明显高于收入增长率，主营业务收入的增长率在2017年出现了很大幅度的下滑，甚至2018年和2019年连续2年营业收入增长率出现了负增长，尤其是在2018-2019年营业收入已经出现负增长的情况下，成本增长率一直连年上升。在营业收入下降的趋势下，华帝股份的成本增长幅度仍在加大，这进一步影响了自身的盈利水平。（三）资产运营效率低资产周转效率的高低也是影响盈利水平好坏的重要因素之一，虽然公司总资产相比2017年变化幅度不大，但是进一步发现公司的总资产周转率没有出现较大幅度的上升，引起总资产周转率下滑的主要原因是应收账款周转率下滑，华帝股份应收账款周转率的主要变化如下所示。表3-4华帝股份应收账款周转率变化20152016201720182019营业收入371978439504573070609505574806应收账款3580526431393677605580557总资产周转率(次)1.371.381.471.281.02应收账款周转率(次)11.2414.1217.4210.567.34

数据来源：网易财经从表3-4可知，华帝股份现阶段的盈利下滑虽然和总资产周转率关系不大，但公司总资产周转率也并不高，这主要是由于华帝股份应收账款周转率出现了下滑。特别是这几年来，公司在2016年到2019年的应收账款周转率由最高点17.42降到2019年的7.34，这表明华帝股份对应收账款的管理有待进一步加强，企业的日常经营实践，都是以应收账款的形式来进行利润创收的，而这些账款如果无法及时入账的话，就可能会形成坏账。对外形成的应收账款的金额不断增加，导致大部分资金无法及时的得到回收，资金利用效率低，会因此面临应收账款无法及时回收的风险，由此也为企业在未来阶段内的发展和价值创收造成了负面影响。（四）现金回收慢，流动性低利润的形成能带来现金流的回收，现金流回收快慢是，但分析华帝股份财务数据发现，华帝股份在近些年来的营业收入，都是以应收账款的形式表现出来的，应收账款在其总营收当中的占比表现出持续上升趋势。表4-3华帝股份应收账款周转率变化20152016201720182019应收账款3580526431393677605580557营业收入371978439504573070609505574806应收账款占营业收入比9.63%6.01%6.87%12.48%14.01%这说明华帝股份形成的利润都是账面数据，资产的流动性不足，利润的整体质量不高，未来华帝股份需要改变现有的战略，提高产品竞争力，通过现货销售来提高现金流回收水平。四、提升华帝股份盈利能力的路径（一）寻找新的经济增长点、提升销售质量企业是有生命周期的，企业所处不同的生命周期自身的盈利水平也不尽相同，在不同行业过程中，不同企业的发展水平不尽相同，一个知名度较高的企业在发展时，发展状况比较稳定成熟，同时用于企业生产的费用成本也比其他成本要高。因此企业在经营过程中应当合理规划其费用成本，尽可能压缩生产成本，同时扩大销售，总体提升企业的盈利利润。家电行业在发展过程中，由于自身传统制造业的发展特性，竞争能力不断弱化，华帝股份在日益激烈的市场竞争中想要占据一定的市场就必须要迎合市场改革发展的要求但创新发展以此来推动企业经济可持续等。华帝股份在发展中不断扩大其营销成本，其中对于广告支出的营销占比较大，但企业所自的营销成本与其市场反馈情况并未呈现正相关，企业股份在广告上支出所获取的盈利收入与之相差较大。当前互联网技术不断发展，人们对于电视购买的需求不断降低，但华帝股份在进行广告营销时，主要将广告营销放置于电视广告之上，导致企业广告支出所获取的收益率以其预期相差较大。这说明华帝股份在企业营销过程中必须要改变营销方式，创新营销战略，要注重手机客户端广告的开发，可以通过与一些视频平台来进行合作拓展企业品牌的影响力。同时，华帝股份发展过程中必须要不断创新企业技术，推进企业产品中的科技含量，推动企业产品和服务实现优化升级，满足市场消费者对于新兴科技产品功能的需求。（二）加强预算、提升成本控制能力结合前面的分析可知，华帝股份近今年盈利状况出现一定下滑主要是由于成本增加导致的，针对近几年不断上升的成本，华帝股份应采取以下措施：1.专门组织相应的团队来对每期的成本做好科学规划并构建完善的成本规划制度，确保企业的成本得到合理控制。2.构建科学合理的成本考核机制：随着公司治理机制的完善，企业也需要对自身的成本考核机制进行有效的构建。凭借这样的机制，能够确保企业在市场竞争当中表现出较强的优势，为企业在同行当中保持领先地位提供有力支持。企业需要全面铺开内控机制的作用，并为自身的可持续化运作打好基础。通过精确的考核和公正的评价，能够促使每一位员工积极的参与到成本控制过程中来，通过建立完善的考核机制来激发员工工作的积极性。也正是因为如此企业的管理机制健全需要从成本管理和成本控制两个方面加以推进，这是推动企业自身健康发展的重要保障。3.实行后向一体化战略。近几年，华帝股份成本的增加主要体现在营业成本的增加，进一步分析是由于原材料成本成本的上升。针对这种情况，华帝股份可以考虑实行后向一体化战略，通过收购兼并等方式收购上游的原材料企业，自己控制原材料的生产和原料的供应，从源头上控制原材料成本，提升企业的整体盈利水平。（三）提升资产运营效率从上文的叙述当中可以发现，华帝股份营运资金周转效率方面有待提升，企业需要通过对自身各项程序的规范化控制来有效应对这些问题。推动自身的产业转型，减少对重资产的投资，尤其是在盈利能力不足的情况下，将大量的资金用于投资自身产品质量开发方面，只有不断的提升自身的产品质量，才可以避免大量的成本消耗。（四）加强应收账款的管理除此之外，还需要采取合理的方式来加强内部控制，确保企业的应收账款得到科学管理。针对华帝股份在应收账款控制方面的问题，笔者认为应当从以下两个方面来予以改进：1.建立应收账款跟踪体系针对自身的既有客户华帝股份可以为其建立相应的信用档案，通过对客户进行有效的评级来设置授信额度。对于信用评级比较高的客户则可以为其提供赊账支持，对于评级比较低的客户，则需要强化信用管理。在客户信息资料库当中，应当对客户的各项信息予以完整录入并做到及时的更新。同时，在每年度当中也需要做好相应的审核。在完成信用评估之后，企业根据相应的评估结果和自身的实际资金周转状况，来对各个层级的商业信用予以明确，并设置完善的授信标准和流程。对于满足相