【《中国主权财富基金投资现状及借鉴概述》1900字】

中国主权财富基金投资现状及借鉴概述目录TOC\o"1-3"\h\u4620中国主权财富基金投资现状及借鉴概述 1176901.1中国主权财富基金设立背景及现状 1172451.1.1设立背景及当前规模 1222691.1.2资产配置及单一品种的区域分布 2130141.1.3收益状况及影响因素 4218401.2中国主权财富基金可借鉴经验 41.1中国主权财富基金设立背景及现状1.1.1设立背景及当前规模1978年我国开始实行改革开放。此后，我国经济得到了快速发展，大量外资涌入国内市场，进出口贸易量显著提升，我国的外汇储备也相应逐步增长。改革开放历经20年，我国便跃升为世界第二大外汇储备国，此后又经过8年外汇储备达万亿美元，再经历三年后达到两万亿美元大关。外汇储备快速扩大的同时问题也随之而来。我国外汇储备的过量增长远超国家经济正常健康发展所需的规模，供需关系失衡带来了资金流动性过剩，央行制定的货币政策调控效力被削弱，使得其冲销成本和压力剧增。与此同时，同期美元的持续贬值造成我国外汇储备价值大幅缩水，出现了较大的经济损失。在此背景下，我国政府为了维护外汇储备的保值增值，于2007年设立了中国投资有限责任公司（简称中投公司，CIC），负责管理外汇资产并通过投资手段赚取收益。经过9年的发展，CIC管理的资产规模便达到八千多亿美元，基金规模仅次于GPFG，排名跃居世界第二。1.1.2资产配置及单一品种的区域分布图82015年CIC境外投资组合（引自《2015年中国投资有限责任公司年报》）图92014年CIC境外投资组合（引自《2014年中国投资有限责任公司年报》）图8和图9分别展示了CIC在2014年和2015年的境外投资组合情况。从中可见，CIC的投资组合也展现出了多样化，在其投资品类中，长期资产占有相对较大的投资比例《2015年中国投资有限责任公司年报》，北京，中国投资有限责任公司，2016。，这一点与前文所述的三家主权财富基金不大相同。不同CIC更加注重向发达国家市场的股票和债券进行投资，年份CIC也会对长期资产的投资比例进行调整《2015年中国投资有限责任公司年报》，北京，中国投资有限责任公司，2016。此外，CIC在权益资产与固定收益资产方面的投资策略也有所不同，如图10和图11所示，CIC对新兴市场的投资比重明显偏少。具体地，在新兴市场中的股票投资仅占CIC股类投资总额的11.68%，债券更少，仅1.13%。其他三家主权财富基金在新兴市场投资比重中，GPFG投资比重17.9%，GIC占比23%，ADIA比重为15%—25%。图102015年CIC境外投资中的股票投资情况（引自《2015年中国投资有限责任公司年报》）图112015年CIC境外投资组合固定收益情况（《2015年中国投资有限责任公司年报》）1.1.3收益状况及影响因素图122008年——2015年CIC累计年化净收益率和年度净收益率2008——2015年CIC的年度净收益率如图12所示。从图中可见，2015年该基金的净收益率在最近几年中首次出现-2.96%。这种情况的发生可能是由于2015年，全球股市行情普遍较差，大宗商品交易价格持续低迷等因素造成。同时，CIC在2015年增加了对股票的投资份额，这一情况也可能加大了公CIC的投资损失。反观同期上述其他三家的投资收益率均为正值，这也凸显出CIC的投资经验相对较少，投资策略仍有不足，需要进一步优化改进。此外，就透明度指数而言，CIC为8，这一分值排名前列，表明CIC具有良好的投资策略公开性，有利于其国际化发展进程，提高其公信力。1.2中国主权财富基金可借鉴经验综上，通过对GPFG，GIC，ADIA投资策略和投资现状的对比分析，总结了这些规模较大、发展成熟的主权财富基金投资策略和经验对CIC的借鉴之处，具体如下。。1、首先需要制定明确的、符合自身情况的投资策略，提升连续性性，并且注重分散风险稳定投资收益率。ADIA的投资策略具有非常好的连续性，这使得该基金投资收益率具有较小的波动性。而GIC更注重长期收益率，投资策略谨慎稳健，其投资收益率的波动性更低。但是对于CIC而言，这方面相对较差。图13给出了CIC成立后的8年内，其年化投资收益率的波动情况，可以直观看出该基金的投资收益率稳定性较差。因此，建议CIC结合中国的对外政策，制定符合自身情况的投资策略，提升投资收益率的稳定性，稳步推动CIC的全球影响力和核心竞争力。图132008年——2015年CIC年化收益率变化合理配置新兴市场的投资比重。虽然发达国家的经济增长更具确定性，金融市场的市场化和透明度更高，有利于提高投资收益率，这也是CIC偏向投资发达国家市场股票和债券的根本原因，其投资比例甚至达80%——90%。但是，对发达国家投资比重过高时，一旦其市场因为种种原因不景气，那么在该市场的投资将蒙受较大损失。相反，新兴市场却具有较大的经济发展潜力。因此，建议CIC降低发达国家市场的投资比重，合理地将投资配置向新兴市场倾斜，做到风险对冲，减小可能地损失。这一点上GPFG、GIC和ADIA地投资配置更为合理。GPFG在发达国家市场地投资比重控制在70%左右，GIC和ADIA更是低于50%。3、保证投资收益率稳定基础上，注重投资效率和短期投资