机械行业2026年度策略报告：与时代共舞拥抱“科技+出海”-

与时代共舞，拥抱“科技+出海”推荐与时代共舞，拥抱“科技+出海”推荐（维持）机械行业2026年度策略报告中游制造/机械复盘2025年，机械行业股价显著跑赢沪深300，行情主要围绕北美AI链演绎。行业规模展望2026年，我们认为明年是关键的一年，宏观角度看，逢六逢一为顺周期大年，“AI商业化+全球再工业化”的宏观叙事背景下，我们对2026年制造业板块投资持乐观积极态度；标的层面，优选确定性和安全性两个方向，选股优先级排序为产业趋势>卡位优势>估值，长期维度建议配置平台化公司。o2025年回顾：机械板块股价表现领先，细分板块围绕北美AI演绎。内外产业链深度协同，2025年国内行情且主要围绕供需矛盾的关键环节展开。复盘北美产业链，核心环节包括：①电力供应：AI数据中心用电量激增，北美电力短缺带动储能、求大幅增长，供需错配带动产品价格上行；④AI应用：具身智能、智o2026：关键的一年。宏观维度，未来五年大的宏观叙事背景是“AI商业化+全球再工业化”。n对内：十五五的第一年，新质生产力崛起的破局之年：“十五五”或右侧布局；政策托底和细分领域周期复苏有望带来结构性机会，建议n对外：美国中期选举年，全球产业格局的重塑之年：2026年是美国中期选举年，历史规律显示美国政府倾向于推行扩张性财政货币政策以提振经济。另一方面，全球产业链重构持续深化，同时新兴经济体的机械企业凭借完备产业体系、技术积累与全球化布局，深度嵌入全球行业指数行业指数%(%)——机械——沪深300806040200-20Feb/25Jun/25Sep/25Jan/26相关报告相关报告郭倩倩S1090525060003guoqianqian@cmschina.gaoyangyang@cmschina.吴洋S1090523080001wuyang2@朱艺晴S1090524060001zhuyiqing@cmschina.co陈之馨S1090525070001方嘉敏S1090525060004fangjiamin@葛小川研究助理gexiaochuan@cmschina.朱鹏丞研究助理zhupengcheng1@.o2026年展望：中观维度，拥抱“科技+出海”。催生相关产业链投资机会，如半导体领域的长鑫科技、商业航天领域的SpaceX和蓝箭航天、人形机器人领域的宇树科技、可控核聚变领域的上海超导、量子计算领域的本源量子等；n出海主线：①海外产能兑现期：2026年前在海外投入产能，费用和折扩张带动收入和利润双升，看好零部件类企业，海外弹性有望继续拉动结构优化；工程机械内外需共振；风电设备进入海外订单兑现期。②北美降息受益链：美元降息传导至矿业资本开支，铜、镍、金等涨苏预期有望拉动手工具需求，海外产能占比高、渠道深的龙头直接承o投资建议：我们建议从两大投资原则出发选股，一是胜率高的确定性方向，比如高景气度、卡位优势好的个股，选股优先级排序为：产业趋势>卡位优势>估值；二是赔率高的安全性方向，当前位于估值底部，具备一定安全边际的标的。长期维度，我们认为拥有平台化能力的大公司具备长期配置价值。n产业技术周期驱动，科技主线方向，建议关注：①北美算力链：北美东谷等；液冷链：伟隆股份、宏盛股份、冰轮环境；电子（汽车组）、恒帅股份（汽车组）等；④骄成超声等；⑤可控核聚变&量子计算：技术拐点，建议关注：永鼎股印链：建议关注思看科技、金橙子、杰普特（电子组⑦光模块设产渐近，建议关注先导智能、杭可科技、赢合科技、利元亨、海目星宏工科技等；⑨3C设备：苹果开启新一轮创新周期，建议关注博众精3n全球再工业红利兑现，出海主线方向，建议关注：①工程机械：内外n底部赔率高，具备安全边际的方向，建议关注：基本面困境反转：奕o风险提示：海外需求不及预期、海外贸易环境变动、原材料成本波动、汇率波动、全球产业链竞争加剧、技术迭代不及预期、政策力度不及预期。4正文目录 7 8 8 4、经营表现：双周期共振下的结构性拐 7 8 8 9 9 5 7表2：“十四五”规划建议与“十五五”规划建议对 6 7一、核心观点：与时代共舞，拥抱“科技+出海”科技成长是高弹性主线：关键词包括——数据中心（北美缺电）、PCB设备（量出海落地是确定性主线：出口链或迎来从投入期到收获期的拐图1：2026年机械板块核心观点表1：2026年机械行业拟上市重点企业公司行业上市进度长鑫科技半导体2025/12/30向上证科创板递交申请并获受理宇树科技人形机器人2025/11/10完成上市辅导蓝箭航天商业航天2025/12/31向上证科创板递交申请并获受理Spacex商业航天目标上市窗口为2026年中至下半年上海超导核聚变2025/11/15完成上证科创板首轮问询本源量子量子科技2025/9/15提交上市辅导备案易控智驾无人驾驶2025/12/29第二次港交所提交申请并获受理8二、2025年回顾1、行情复盘：主题轮动拉动指数增长，估值普遍提高2025全年，机械板块涨幅+41%，跑赢沪深300（+18%）。其中：2/5-3/19，DeepSeek和春节后人形机器人双主线催生“科技3/20-4/9，受特朗普关税冲击影响，机械板块跟随大盘调整；10/16-12/31，进入产业和业绩真空期，板块整体处于震荡格局，商业航天接管图2：2025/1/1-2025/12/31机械板块行情复盘——沪深300——创业板指——机械（中信）70%60%50%40%30%20%10%0%-10%2025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/12-20%2025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/12从行业涨幅排序来看，机械在所有子行业中排名第五。有色金属/通信/电子/军图3：2025/1/1-2025/12/31机械板块行情复盘120%100%80%60%40%20%0%-20%97%88%45%41%41%40%39%30%27%27%25%25%24%23%22%21%17%15%14%13%13%12%12%7%6%5%3%1%有色金属通信国防军工机械基础化工电力设备及新能源传媒钢铁计算机综合金融建材轻工制造综合农林牧渔石油石化消费者服务纺织服装银行非银行金融建筑电力及公用事业商贸零售有色金属通信国防军工机械基础化工电力设备及新能源传媒钢铁计算机综合金融建材轻工制造综合农林牧渔石油石化消费者服务纺织服装银行非银行金融建筑电力及公用事业商贸零售交通运输房地产煤炭食品饮料92025年，细分板块涨幅前五的板块为：PCB设备（+252%）图4：2025年机械子板块区间涨跌幅排序械行业上市公司作为统计样本，并根据企业具体业务情况，划分为26个细涨幅居前的板块估值普遍较2024年有所提高；涨幅靠前且估值提升明显的主要是科技主题：锂电、半导体、数据中心、人形机器图5：2025年机械子板块PEttm变化械行业上市公司作为统计样本，并根据企业具体业务情况，划分为26个细截至2025年Q3末，机械设备行业仍然低配。2025年Q3机械设备行业总市值为56.54亿元，由此我们更倾向认为造成了低配现状的原因系市值从公募主动权益机械行业前十大重仓变化来看，2025年Q3新进的是英维克、科图6：2025Q3公募主动权益低配机械行业1.03%6%5%4%3%2%0%-1%-2%超配（%）公募主动权益机械行业重仓占比（%）全行业机械行业市值占比—标配（%）5.6%4.6%5.3%5.1%5.2%4.8%3.4%4.8%3.2%4.3%3.2%4.2%3.5%4.3%4.4%4.6%4.7%4.8%5.2%5.0%5.5.6%4.6%5.3%5.1%5.2%4.8%3.4%4.8%3.2%4.3%3.2%4.2%3.5%4.3%3.0%3.1%4.5%4.5%4.9%4.6%5.0%5.30%4.6%3.7%3.8%4.3%3.0%3.1%21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3-0.7%-1.2%-1.6%-1.4%-1.3%-1.3%-0.8%-0.9%-1.0%-0.8%-0.6%-0.2%-0.3%0.3%0.62%-0.21%-0.08%-0.81%-1.03%图7：2025Q3公募主动权益机械前十大重仓2、需求端：内需磨底，外需释放积极复苏信号内需方面，2025年中国制造业内需整体表现偏弱，但年末呈现边际改善迹象。从工业企业产成品存货同比增速始终处于2%-5%区间；总体来看，2025年制造业内需在政策托底下逐步筑底，但尚未实现全面复苏。图8：中国工业品PPI继续偏弱，存货同比维持小幅增长30%25%20%5%0%-5%-10%中国:产成品存货:规模以上工业企业:同比（%，左轴）中国:PPI:全部工业品:当月同比（%，左轴） 日本对华机床订单同比（%，右轴）2010-122011-052011-102010-122011-052011-102012-032012-082013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-07外需方面，2025年制造业外需在年底呈现出积极的复苏迹象。从PMI指标来看，2025年4月关税冲击下，各国制造业PMI显著承压。随着关税影响逐步消退，67.006.005.004.003.002.001.002015-012015-082016-032016-2015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07图10：2022年至今各国PMI走势40中国:制造业PMI欧元区:制造业PMI越南:制造业PMI墨西哥:制造业PMI俄罗斯:制造业PMI美国:制造业PMI印度:制造业PMI南非:制造业PMI巴西:制造业PMI2023-112024-112025-11在当前内需磨底、海外需求复苏的背景下，子板块的收入结构已呈现清晰的“海外驱动强化”特征：一方面，传统出口链（工业品/消费品/海外地产）的海外收图11：2021-2024年子板块海外收入占比图12：子板块海外收入占比3、成本端：呈现持续的结构性改善趋势2025年钢材成本继续改善。2025年6月底至8月初有小幅抬头趋势，图13：2025年钢材成本继续小幅改善图14：2025年供给收缩推动钨价大幅上涨中国:平均价:黑钨精矿(65%,国产)日万元/吨中国:平均价:仲钨酸铵(88.5%,国产)日万元/吨120100806040202024-03-072024-05-072024-07-072024-09-072024-11-072025-01-072025-03-072025-05-072025-07-072025-09-072025-11-072026-01-0702024-03-072024-05-072024-07-072024-09-072024-11-072025-01-072025-03-072025-05-072025-07-072025-09-072025-11-072026-01-072025年各路运价指数均处于持续下降通道中。其中，美东/美西/欧洲航线下滑幅图15：2025年运费继续底部徘徊04、经营表现：双周期共振下的结构性拐点强化根据中信行业划分，2025年前三季度机械行业呈现“营收逐季加速、利润弹性超收入”的特征：利润端，累计归母净利润同比增长14.9%，显著快于收入增速改善，而是依托“营收扩张的规模效应”（营收体量扩用端精准管控”（期间费用率下行推动净利率从2024Q4低位回升至6.而更偏向“营收规模扩张+内部运营效率提升”的组合，在成本低位、价“收入复苏+效率改善”的良性阶段，后续重点跟踪海外需求复苏弹性，或将带动新一轮市场结构优化，促进毛利率改善。图16：2025Q1-3机械行业收入同比+9%、6%、10%营业总收入（亿元）YoY（%）8000700060005000400030002000100008%6%4%2%0%-2%-4%2023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3图18：2025Q1-3机械行业净利润同比+17%、14%、13%归母净利润（亿元）YoY（%）50045040035030025020050030%20%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%2023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3图20：2025Q1-Q3机械行业净利率同比均有提升毛利率净利率30%25%20%5%0%22.2%22.5%22.0%23.1%22.6%22.2%22.2%22.5%22.0%6.4%6.7%5.9%6.9%7.3%6.0%3.9%1.9%2023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3图17：2025M1-9机械行业收入同比+8.3%营业总收入（亿元）YoY（%）25%20%25%20%5%0%20000150001000050002016201720182019202020212022202320242025Q1-Q302016201720182019202020212022202320242025Q1-Q3图19：2025M1-9机械行业净利润同比14.9%归母净利润（亿元）YoY（%）160014001200100016001400120010008006004002000140%120%100%80%60%40%20%0%-20%2016201720182019202020212022202320242025Q1-Q3-40%2016201720182019202020212022202320242025Q1-Q3图21：2025M1-9机械行业净利率YoY+0.4pct2016201720182019202020212022202320242025Q1-Q3机械板块毛利率机械板块净利率2016201720182019202020212022202320242025Q1-Q330%25%20%15%10%5%0%25%25%25%24%22%22%23%22%22%7%6%4%6%7%6%6%6%5%7%6%4%我们认为，2025年机械子板块景气度趋势呈现双周期共振下的结构性特点，即“全球需求周期（出口链）+国内产业技术周期（专用设备）”双周期共振。核出口链：趋势性修复拐点（25Q1-Q3持续爬坡）球制造业补库周期+中国机械出海区域拓展（新兴市场占比提升）的双重驱动，专用设备：高景气延续+弹性放大拐点（25年盈利传导加速）新能源装机周期的产业技术逻辑，25年盈利端的加速传导，说明产业周期已从图22：机械子板块营收单季度同比增速图23：机械子板块利润单季度同比增速三、2026年展望1、宏观：AI商业化应用+全球再工业化1）对内：2026年是“十五五”第一年，随着五年规划重大项目逐步落地，传统内需有望改善；同时，围绕AI等的新兴产业正在成为经济重要驱动力，未来产业是政策重点支持的方向。2026年是“十五五”规划第一年，传统内需或有改善。五年规划是我国经济政策设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本后续重大工程项目推进与落地，传统内需可能迎来积极变化。表2：“十四五”规划建议与“十五五”规划建议对比（内需和基建领域）核心领域十四五规划建议十五五规划建议核心差异补短板、强弱项，推进5G、交通（综合立体交通网）、水利（防洪提升/水资源配置）、能源（基础能源保障）、民生（城市更新/农村基建）等重大基建项目构建现代化体系，突出集成融合+安全韧性，推进交通（跨区域大通道）、水利（现代化水网）、能源（新型能源基建）、民生（平急两用公共设施）等重大项目，新增算力网从“分散补短板”到“体系化构建”，交通/水利/能源/民生基建全面升级，新增前沿领域与安全导向战略基点，全面促进消费，侧重供战略核心（前置部署），大力提振从“促进”到“提振”，优先级提升，强化供需协同与制度支撑政府引导+社会资本，覆盖泛领域补短板项目多元资金保障（含超长期特别国债），聚焦战略安全+产业升级，全周期管控从“泛领域覆盖”到“精准导投资补短板带动需求，单向联动向协同新旧动能转换，房地产的影响持续弱化，新兴产业正成为核心驱动力。房地产对色能源为代表的新产业通过规模扩张与效率提升，已成为经济增长的核心动能。将前沿技术转化为新增长点，形成“新兴支柱+未来产业”双轮驱动的产业升级路径。因此，对于传统内需领域，我们建议关注PPI拐点，以右侧布局为主；对于新兴产业（如新能源、航空航天等）和未来产业（量子科技、氢能与核聚变、具身智能、脑机接口等我们建议积极关注和布局。图24：房地产行业GDP占总GDP的比重10%9%8%7%6%5%4%3%2%0%1952-121955-021952-121955-021957-041959-061961-081963-101965-121968-021970-041972-061974-081976-101978-121981-021983-041985-061987-081989-101991-121994-021996-041998-062000-082002-102004-122007-022009-042011-062013-082015-102017-122020-022022-042024-062）对外：关注美国降息及中期选举等事件，历史规律显示在中期选举前后，美国政府倾向于推行扩张性政策以提振经济，或带动全球制造业回暖。图25：美国联邦基金目标利率图26：美国30年期抵押贷款固定利率（2019-2025年）美国:联邦基金目标利率6543212019-08-012020-08-012021-08-012022-08-012023-08-012024-08-012025-08-0102019-08-012020-08-012021-08-012022-08-012023-08-012024-08-012025-08-01美国:30年期抵押贷款固定利率9.008.007.006.005.004.003.002.001.002019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-032025-01-030.002019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-032025-01-03美国新版《国家安全战略》重新定义中美关系，关税缓和+政策扩张，外部环境力地位的新认识，今年影响出口链基本面和估值的关税问题有望维持缓和趋势。图27：中美关税变化2、中观——科技：景气爆发与前沿领域双轮驱动①北美算力链：1）北美缺电链：算力爆发驱动设备需求规模化放量，把握北美缺电契机带动的出海机会。AIDC作为机械行业科技主线的关键增量赛道。核心逻辑源于全球算力需求激增与能源、图28：2026海外龙头仍有大量待建的数据中心项目图29：近年来，北美、中国的数据中心加速建设30252050建设中计划建设504030200AWSMicrosoftGoogleMeta202020232024北美洲欧洲中国图30：2025年美国各部门的电价有所增长图31：GE、三菱重工的燃机订单呈持续增长态势2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3mGEV新签燃机（GW）mGEV交付燃机（GW）新签订单yoy2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3876543210200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%资料来源：EIA、招商证券资料来源：公司公告、招商证券图32：AIDC产业链中的机械设备参与环节梳理2）液冷链：在云计算、生成式AI和加密挖掘等技术的推动下，理解决方案之一，渗透率正在快速提升，产3）AI服务器测试设备：全球AI服务器市场空间迅速增长，算力扩张带动4）PCB设备：趋势确定，PCB在材料、工艺以及架构层面持续迭代升量需求，设备公司量价利逻辑有望持续兑现，持续看好表3：北美算力链重点标的盈利预测与估值板块股票代码公司名称市值（亿年初至今涨跌幅归母净利润（亿元）备电链轮机产业链应流股份零部件、水冷机组伟隆股份设备②商业航天：图33：2015-2024年中国商业航天市场规模（亿元）亿元25000200001500010000500023,38219,43615,77612,62610,2028,3626,7744,4425,4194,4423,7642015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年E1）卫星检测：随着我国商业航天从技术验证进入大规模商业化应用，卫星发射数量将快速增加，催化卫星检测相关需求。建议关注卫星检测相关产业链公司。表4：卫星检测重点标的盈利预测与估值代码公司归母净利润（亿元）------表5：太空光伏重点标的盈利预测与估值细分板块公司简称股票代码市值（亿归母净利润（亿元）硅料环节拉普拉斯钙矿设备微导纳米量产元年，聚焦产业核心。在特斯拉Q3财报交流过程中，马斯克表示2026年Q1将推出OptimusGen3，并且计划2026年底左右启动年我们提出2026年聚焦三个核心的投资策略，即聚焦核心产业链、核心环节与核表6：2025年特斯拉机器人事件梳理时间事件详情微调或是人类干预，展现从仿真到现实的强化学习特斯拉三季报电话会更新会上马斯克表示OptimusGen3原型机预计将推迟至2026年Q1亮相，灵巧手是难特斯拉召开股东大会，通过马斯克薪酬激励方案斯克将会全力推进机器人业务的产业化落地马斯克在与巴伦资本的线上谈话马斯克透露新一代机械手执行器数量从Gen2.5的17个激增至50个（每侧小臂和手掌各25个），每台机器人双手共100个执行器，复杂度提升近200%特斯拉发布Optimus慢跑视频资料来源：人形机器人发布，科创板日报，机器人全球资讯，Hu表7：人形机器人重点标的盈利预测与估值细分板块股票代码公司市值（亿归母净利润（亿元）------------④半导体设备：全球存储厂商的扩产与技术升级拉动设备需求。2025年，存储市场迎来涨价潮，图34：半导体设备销售额（按细分市场划分）表8：半导体设备重点标的盈利预测与估值代码公司归母净利润（亿元）骄成超声⑤可控核聚变&量子计算：终极清洁能源方案，发展潜力大。可控核聚变解决了传统能源的资源约束与环保应过程优化中的应用，使实验周期缩短30%以上，提年间复合年均增长率为7.4%。零部件公司有望获取订单。展望2026年，上海超导上市、美国聚变装置进展、江西星火一号项目进展等有望重新提升板块关注度。图35：我国核聚变发展规划表9：可控核聚变重点标的盈利预测与估值代码公司归母净利润（亿元）合锻智能量子计算：突破经典算力极限，技术路线多样。发展量子计算的核心在于其能突竞争力，是应对算力需求爆炸与科技竞争的战略必选。它并非取代经典计算机，成为谷歌、IBM等科技巨头及国内本源量子的主流选择；⑥消费级3D打印：全球消费级3D打印已步入高速增长阶段。产业链相关公司有望受益于消费级3D表10：消费级3D打印重点标的盈利预测与估值代码公司归母净利润（亿元）金橙子代码公司归母净利润（亿元）⑦光模块设备：光模块厂商持续进行技术迭代+扩产，从无到有新增许多全自动设备需求，光模表11：光模块设备重点标的盈利预测与估值公司代码市值（亿归母净利润（亿元）伟隆股份⑧锂电设备：表12：锂电设备重点标的盈利预测与估值公司代码总市值（亿2026年涨跌幅归母净利润（亿元）信宇人宏工科技杭可科技德龙激光骄成超声------------------------------⑨3C设备：表13：3C设备重点标的盈利预测与估值代码公司市值（亿年初至今涨跌幅归母净利润（亿元）---------3、中观——出海：产能兑现与降息周期共振出海方向1：重视海外进展有边际变化的方向（海外新产能进入收获期板块，包括工程机械、风电设备等）。重视海外新产能进入收获期的公司。海外产能布局是出口链企业从出口到出海、表14：海外新产能布局即将迎来收获期的出口链企业公司新增海外产能布局时间投资规模达产时间联德股份墨西哥工厂规划2.5万吨一体化产能2023年7月首期5600万美元对应1万吨机加工产能2026年上半年恒立液压墨西哥工厂规划20亿油缸、泵阀产值2021年9月已投超12亿2025年6月正式投产，2027年达产印尼工厂规划3-5亿油缸、泵阀产值2022年5000万美元2026年Q1投产南美工厂规划中2025年千万级人民币—安徽合力泰国工厂规划1万台叉车、1万台锂电池组产能2024年6000万美元，5年内分批投入2025年12月奠基，2027年投产杭叉集团泰国工厂规划叉车、高机1万台合计10亿产值2024年2000万美元2025年4月奠基，2026年达产越南三期、四期、五期2024-2025年合计产能约5-6亿美金三期2025年6月投产，四期2026年Q2投产，五期2026年底投产泰国产能2024-2025年合计产能超过10亿美金一期2025年初投产，二期2025年中投产，三期/四期扩产中伟隆股份墨西哥产能2025年/2026年南美产能2025年目标2027年贡献10%营收2026年底沙特（新建阀门产品产线）2024年2月2000万美元2026年中泰国（新建阀门产品产线）2024年2月2800万美元2026年底①工程机械：产品结构、市场结构的分化均在收敛，全面景气下业绩估值有望双击。2024年，），图36：2024年、2025年工程机械主要品类内销累计增速内销增速2024年2025年0.40.2-0.2-0.4-0.6-0.8挖机装载机汽车吊随车吊履带吊塔机压路机摊铺机平地机高机叉车资料来源：工程机械工业协会、招商证券；红色方框内为2025年内销增速由负转正/降幅显著收窄的品种图37：2015-2025年工程机械出口额分区域同比增速资料来源：中国海关总署、招商证券；注释：表15：工程机械重点标的盈利预测与估值细分板块股票代码公司总市值（亿归母净利润（亿元）厂徐工机械零部件制杭叉集团②风电设备：风机出海即将从订单兑现为业绩，有望为行业带来显著结构性优化。2024年，中国风机出口规模5.19GW，同比+42%业最突出的边际变化，2024-2025年主机厂实现了图38：2014-2024年中国风电机组新增出口容量图39：2024年中国风电机组新增出口区域结构中国风机新增出口容量（GW）同比（%）6543210400%6543210400%亚太(不含中国)300%17.5%200%100%200%100%0%-100%拉美17.7%20142015201620142015201620172018201920202021202220232024资料来源：CWEA、中国海关总署、招商证券资料来源：CWEA、中国海关总署、招商证券表16：2023-2025M11国内整机厂海外项目中标情况整机厂海外中标规模（GW）海外中标规模同比（%）海外中标/合计中标（%）202320242025M1-11202320242025M1-11202320242025M1-11远景能源6.0710.0010.19—65%52%27%26%35%金风科技0.518.188.39—1495%157%2%22%28%三一重能—1.624.91——202%—7%32%明阳智能0.783.312.13—327%-24%4%电气风电0.441.031.01—137%69%7%9%东方风电—0.430.75————2%5%运达股份1.353.180.50—137%-63%8%3%中车株洲所0.080.30——261%—2%—