万福生科财务报表分析

财务报表分析

—现金流量表第3小组2013/4/27公司资料公司名称：万福生科(湖某著名企业所属某省市市英文名称：WanfuBiotechnology(Hunan)AgriculturalDevelopmentCo.,Ltd.所属行业：农林牧渔—农产品加工公司主营业务：稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售产品名称：淀粉糖、大米蛋白粉控股股东：龚永福、(持有万福生科(湖某著名企业股份比例：

29.99、29.99%）董秘：肖力法人代表：龚永福总经理：龚永福注册资金：13400.00万元员工人数：390电话：86-736-6689376传真：86-736-6689376邮编：415701某省市镇桂花路1号

公司简介

万福生科(湖某著名企业是一家主要从事稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售的公司.其主要生产大米淀粉糖、大米蛋白粉、米糠油和食用米等系列产品.公司逐步实现了工艺技术、产品结构、管理水平的动态升级,已发展成为我国南方最大的以大米淀粉糖、大米蛋白为核心产品的稻米精深加工及副产物高效综合利用的循环经济型企业,并有力促进了农民增收,推动了农业产业化进程。

万福生科主要产品的原料是稻谷，旗下品牌为“陬福”，产品范围囊括精制大米、大米结晶葡萄糖、大米高蛋白、高麦芽糖浆等淀粉糖系列产品。历史沿革2003年5月8日：万福生科(湖某著名企业前身系湖某省市市桃源县湘鲁万福有限责任公司在桃源县工商行政管理局登记注册，注册资本300万元。2005年4月1日：注册资本增至人民币2,000万元,其中股东、龚永福各出资人民币1,000万元。2006年3月21日：更名为湖南某著名企业.2009年9月24日:深某著名企业等三家公司及七个自然人与该公司全体股东签订增资扩股协议,以人民币4,905.60万元现金增加该公司注册资本488.181万元,增加该公司资本公积4,417.419万元.增资完成后湘鲁万福注册资本由人民币2,000万元增至人民币2,488.181万元,资本公积增至人民币6,617.419万元.2009年9月30日：湘鲁万福以采用整体变更方式设立万福生科(湖南)农业某著名企业。2009年10月28某省市市工商行政管理局进行了变更登记,注册资本5,000.00万元,股份总数5,000万股(每股面值1元).2011年**月**日：公司向社会公开发行人民币普通股17,000,000股,每股面值为人民币1元。2011年9月27日：某省市市,股票简称"万福生科",股票代码"300268".某省市市后注册资本变更为人民币67,000,000.00元.成立日期：2003-05-08发行数量：1700.00万股发行价格：25.00元上市日期：2011-09-27某省市盈率：33.78倍预计募资：37925.00万元首日开盘价：31.01元发行中签率：0.34%实际募资：42500.00万元主承销商：平安证券有限责任公司上市保荐人：-

万福生科最先被发现的造假行为是2012年半年报。在2012年半年度报告中，该公司虚增营业收入1.88亿元，虚增营业成本1.46亿元、虚增净利润4023.16万元，前述数据金额较大，且导致该公司2012年上半年财务报告盈亏方向发生变化，情节严重。因此万福某省市市证监局立案调查，并在2012年11月23日被深交所公开谴责。随着监管部门调查的深入，万福生科以往的“恶行”终于被揭露出来。万福生科3月2日公告称，经公司自查发现2008年至2011年定期报告财务数据存在虚假记载，初步自查结果如下：2008年至2011年累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。据万福生科招股说明书及2011年年报，2008~2011年，该公司净利润分别是2565.82万元、3956.39万元、5555.4万元和6026.86万元，四年内净利润总数为1.81亿元。可是其中有1.6亿元净利润是虚构的，实际上四年合计净利润数只有2000万元左右，近九成为“造假”所得。监管部门针对万福生科的处理意见尚未宣布，但是万福生科发布公告提醒股东称，该公司存在多某省市市”风险以某省市市”的风险。财务造假报告日期2012-6-302011-12-312011-6-302010-12-312009-12-312008-12-31货币资金19023388671242575643141600交融资产778应收账款128836991110809578772预付款项14570119382845217315643182其他应收款1287346216585437存货294562450920306190131962914253流动资产合计656247935925719285882613919843发放贷款及垫款447438483278267217921313投资性房地产171113116119126固定资产原值180381807917280168591241210118累计折旧447438483278267217921313固定资产净值13564142301400214188106208805固定资产13564142301400214188106208805在建工程179988675808047431481716无形资产284628792901293411831109长期待摊费用递延所得税资产865023371243非流动资产合计346642594725123220201208911673资产总计10028910530650842506083822831516资产负债表（单位：万元）最近两期相比上升下降2632941932336短期借款233002900017200220001939717440应付票据2000应付账款763384901477218148预收账款228686710971363541196应付职工薪酬1461231203738126应交税费532-20466165309584其他应付款4364915874394693141一年内到期的非流动负债300500流动负债合计277613334420370232542078522635长期借款440045005500550015001800长期递延收益455355355其他非流动负债475非流动负债合计487549555855585515001800负债合计326363829926225291092228524435实收资本(或股本)1340067005000500050002000资本公积41047477479966996699662200盈余公积1521125696565398288未分配利润1168311304868558798792593归属于母公司股东权益合计67652670072461721499159447082所有者权益合计67652670072461721499159447082负债和所有者权益总计100289105306508425060838228315163791419542报告日期2012-6-302011-12-312011-6-302010-12-312009-12-312008-12-31营业总收入269915532423221433593276522824营业收入269765532423221433593276522824营业总成本244344931920110379462856519559营业成本215964289517884329852468517625营业税金及附加12116074139364销售费用497140644412171026274管理费用1065292086923681860492财务费用9141726805119810491153资产减值损失2372123440-9113公允价值变动收益123123-123投资收益-217-21754营业利润255559113018534342003265营业外收入32787040577825558营业外支出810523553非流动资产处置损失96利润总额287466763421611844003320所得税费用219649303563444754净利润265560273118555539562566归属于母公司所有者的净利润265560273118555539562566基本每股收益0.21.110.621.110.851.28稀释每股收益0.21.110.621.110.851.28利润表同期相比（单位：万元）37704324463547463发展时期项目初创与成长期成熟期衰退期经营活动现金净流量<0>0<0投资活动现金净流量<0<0或>0>0筹资活动现金净流量>0<0或>0<0现金净流量合计>0>0<0净利润<0或>0>0<01.初创于成长期投资支出较多，产能没有达到规模经营的水平，但有较多的筹资行为。2.成熟期时企业处于盈利状态，闲置的现金净流入额可用于经营活动、再投资、偿还债务；如果需要进一步或加速发展，亦可以筹集长期资金，如发行股票等。3.衰退时竞争力的降低导致销售收入不断减少，融资受阻，但可以通过以前年度有效的长期投资获取现金流入，或变卖资产获取现金。报告日期2012-6-302011-12-312011-6-302010-12-312009-12-312008-12-31销售商品、提供劳务收到的现金348536228827381493433744826664收到的其他与经营活动有关的现金533102469823514321765经营活动现金流入小计353856331228079516943788128429购买商品、接受劳务支付的现金346985338922096384723238427473支付给职工以及为职工支付的现金5651086513999644267支付的各项税费126025728652524125469支付的其他与经营活动有关的现金1721292565025352335416经营活动现金流出小计382445997224124445303661828224经营活动产生的现金流量净额-28593340395671631263205现金流量表分析：

经营活动产生的现金流某省市市前大幅稳定某省市市后出现了回落，并不是企业经营不善所致，而是大规模融资之后进行资产改良与投资，从而从逐步成熟的中小企业跨度为某省市市公司，与现金流量变化规律并不矛盾。收回投资所收到的现金13771377取得投资收益所收到的现金54处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额48投资活动现金流入小计137713775448购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金5883145933840103139793781投资所支付的现金400400901投资活动现金流出小计5883149934240112149793781投资活动产生的现金流量净额-5883-13616-2863-11160-931-3781吸收投资收到的现金399754906取得借款收到的现金19900396006700412003013320959筹资活动现金流入小计19900795756700412003503920959偿还债务支付的现金279003310011500345973160016317分配股利、利润或偿付利息所支付的现金31021715807116410561160筹资活动现金流出小计310023618912307357613265617478筹资活动产生的现金流量净额-1110243386-5607543923833481投资活动产生的现金净流量呈波浪形增长趋势，主要由于规模经营水平滞后于投资支出；通过收回投资所收到的现金一栏可以看出以中长期投资为主；上市后筹资活动的减少源于IPO获取大量资金；偿还债务支付的现金较多源于短期借款较多（见资产负债表）。2011分析：现金流量比率指标分析

年度指标2008200920102011现金偿债能力指标：现金流动负债比率=经营活动现金净流量/流动负债*100%（%）0.96.130.810.0现金偿债能力指标：流动负债偿还=流动负债/（经营活动现金净流量/365）(天)405.659.811.936.5经营获现能力指标：现金净利润率=经营活动现金净流量/净利润*100%（%）8.031.9128.955.4经营获现能力指标：（%）总资产净现率=经营活动现金净流量/平均总资产*100%（%）0.73.314.23.2经营获现能力指标：经营支出收现率=经营活动现金净流量/经营活动现金支出*100%0.73.416.15.6现金获利能力指标：经营现金流量净利率=净利润/经营活动现金净流量*100%（%）12.53.10.81.8趋势图表分析1.现金偿债能力分析：现金流动负债比率趋势图流动负债偿还势图分析：万福生科的现金流入对流动负债清偿的保障越来越强，流动性也大幅提高，偿还债务的时间越来越短，偿债风险明显降低，在2011年某省市市后，过度增加投资，使得经营活动现金净流量降低，再加上短期借款和应付票据的大幅提升，致使企业的短期偿债能力大幅下降。%年年天2.现金获利能力分析：经营现金流量净利率趋势图%年分析：经营现金流量净利率反映了企业每单位经营活动现净流量创造净利润的水平，万福生科在没有大量的应收款项下，并且连年举着相当较高数额的债务融资，获利能力与所获利润额度严重背离，数据指向连续且较高的投资额度。至此，万福生科的三大报表似乎并无让人值得怀疑的地方，源于它的造假手法不再是我们所熟悉的通过应收账款，而是转化为在建工程、无形资产、长期股权投资等，投资者往往很难发现。常见的财务报表造假手法简介：

资产负债表和利润表是以权责发生制原则核算为基础的，在操纵资产规模、收入增加，费用减少或利润增长方面，方法、手某省市市公司财务造假手段主要是操纵收入，常见的收入操纵手法有：虚构收入、提前确认收入、夸大收入、隐瞒收入、混淆收入等。一笔拟交户名义收款进账冲销应收账款。偿还这笔资金时则以借出款名义通过借记“其他应收款”科目、贷记“银行存款”科目让应收账款转为其他应收款；或以购货款的名义出账，使应收账款转化为预付账款或者存货。但最终的结果还是停留在流动资产阶段，暴露的风险是比较大的，因为流动资产需要变现，长期变不了现，最后只好采取计提减值准备处理的方式，容怀疑。而现金流量表是以现金收付实现制原则为基础，反映公司一定会计期间现金流入和流出信息，综合评价公司是如何获得现金，又如何运用这些现金的，揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更准确，更能说明问题，银行存款余额不容，致使造假公司的一个共同特点是，资产、利润情况与现金流运转情况完全背离。万福生科财务报表造假手法简介：

银行存款余额虽不容，但可以调整现金流量表项目结构。万福生科就是把支付其他与经营活动有关的现金直接计入购买商品、接受劳务支付的现金。万福生科在收入上搞的是真的现金流，这些现金基本都是从IPO中套来的办法拆过来的，把出来

借：在建工程、预付账款等科目

贷：现金、银行存款等科目用真实的交实现收入

借：现金、银行存款等科目

贷：主营业务收入科目

贷：应交税费－应交增值税（销项税额）科目

借：主营业务成本科目

贷：存货科目然后以各种关联方式通过“在建工程”和“预付账款”，再据为己有（IPO募集的资金）或还回去（借的部分）。万福生科选择了虚增“在建工程”和“预付账款”项目，它的募集资金建设项目还在建设中，这样做不至于招人耳目。至于预付账款，谁也不知道是不是真的预付，它就是走了一下账，上又回来了。

万福生科2012年中报显示，该公司的在建工程在没有项目转入固定资产的情况下，账面余额从86750113.38元增加至179975363.60元，增加近8323万元；预付账款账面余额从119378847.66元增加至145695483.65元，增加了近2632万元。

万福生科的虚假销售本质上是自己销售给自己，只是借了别人公司的名义而已。为伪造客户收入，万福生科私刻客户假公章、编造销售假合同、虚开销售发票、编制银行单据、假出库单等一系列造假工序的配合，让虚增销售收入看起来合理，甚至到税务部门为假收入纳税。自由现金流量

(FreeCashFlow，FCF)20自由现金流量

(FreeCashFlow，FCF)

自由现金流量(FreeCashFlow)作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由美国