传媒行业跟踪报告：2025Q4传媒行业重仓配置回落至低配游戏板块备受青睐

资金活跃度保持较高水平行业指数2025年Q4微跌4.922025第四季度末最后交易日12月31日收盘为819.69点，较季度初首个交易日10月9日的点跌4.922025年Q4均交为510.91比少51.97亿元，235.67图表1: 2023Q1-2025Q4申传行业成额行指情况行业呈低配状态，维持头部集中配置偏好样本选取：以2021申万传媒行业新分类作为样本，以全部基金作为持仓对象，根据2026年2月日从 传行2025年Q4基重情进分析。基金重仓比例环比回落，转为低配状态2025年Q4SW同比跌0.04pct，比跌0.15pct，仍于史下平在过去5243从基金重仓比例看，2025年Q4SW1.22，比升0.41pct，环下0.57pctSW媒行的仓例所落，低0.41。图表2: SW媒2013-2025Q4度基重超低情况2025Q42025年Q4SW配例为0.41比回0.45pct。图表3: SW媒2021-2025年Q4基金仓/配况基金重仓标的数量占比过半，集中度略有下降2025年Q4SW50.77，排行第14SW，2025Q4SW6650.770.77pct14图表4: 各申一业2025年Q4基重标数及比情况注：数据提取时间为2026年2月1日，下同。游戏板块占据前十大重仓股主要部分，市场关注度较高从持股市值看，2025年Q4SW202524.58和22.12。图表5: 2025年Q4申传行前十重股况按股总值序）排名代码名称持股总市值(万元）持股市值环比变动2025Q4股价变动所属二级行业1002558.SZ巨人网络850,797.49-28.63-4.18游戏Ⅱ2002602.SZ世纪华通569,927.65-48.10-17.62游戏Ⅱ3002517.SZ恺英网络565,082.42-34.63-22.12游戏Ⅱ4002027.SZ分众传媒546,372.48-49.92-6.83广告营销5002555.SZ三七互娱256,218.8845.519.77游戏Ⅱ6002624.SZ完美世界178,345.12-11.35-14.46游戏Ⅱ7603444.SH吉比特148,775.72-56.06-24.58游戏Ⅱ8300002.SZ神州泰岳143,097.26-18.55-19.27游戏Ⅱ9300251.SZ光线传媒133,841.69-1.30-15.44影视院线10300418.SZ昆仑万维84,682.3627.39-14.18游戏Ⅱ从持股机构数量看，2025年Q4SW席。图表6: 2025年Q4申传行前十重股况按股机数排）排名代码名称持股机构家数持股市值排名2025Q4股价变动所属二级行业1002558.SZ巨人网络2601-4.18游戏Ⅱ2002602.SZ世纪华通2152-17.62游戏Ⅱ3002517.SZ恺英网络2043-22.12游戏Ⅱ4002027.SZ分众传媒1724-6.83广告营销5002555.SZ三七互娱7159.77游戏Ⅱ6603444.SH吉比特667-24.58游戏Ⅱ7002624.SZ完美世界606-14.46游戏Ⅱ8300418.SZ昆仑万维3610-14.18游戏Ⅱ9300058.SZ蓝色光标341169.41广告营销10300002.SZ神州泰岳308-19.27游戏Ⅱ4个季度SW2025年Q4图表7:近4个季度传媒行业前十大基金重仓股（按持股总市值排序）排名2025Q1 2025Q2 2025Q32025Q41分众媒 分众媒 巨人络巨人网络2恺英络 恺英络 世纪通世纪华通3芒果媒 巨人络 分众媒恺英网络4巨人络 世纪通 恺英络分众传媒5完美界 完美界 吉比特三七互娱6神州岳 光线媒 完美界完美世界7光线媒 吉比特 三七娱吉比特8昆仑维 神州岳 神州岳神州泰岳9三七娱 三七娱 芒果媒光线传媒10上海影 上海影 光线媒昆仑万维前十大加/化年Q42025年Q4综（（排名代码名称持股市值变动 持股市值季度（万元）变动比例持股数量 2025Q4所属二级变动（万 股价变行业图表8: 2025年Q4前大金仓股排名代码名称持股市值变动 持股市值季度（万元）变动比例持股数量 2025Q4所属二级变动（万 股价变行业1002555.SZ三七互娱80,132.9745.51股）2,745.91动9.77游戏Ⅱ2300058.SZ蓝色光标77,102.723744.226,568.8769.41广告营销3600633.SH浙数文化46,523.851514.463,644.59-11.25游戏Ⅱ4601949.SH中国出版27,207.28136.674,350.98-4.30出版5601900.SH南方传媒23,519.71117.551,723.242.05出版6002174.SZ游族网络18,617.5844.181,327.955.61游戏Ⅱ7300418.SZ昆仑万维18,205.0227.39662.62-14.18游戏Ⅱ8300315.SZ掌趣科技12,146.4122.043,255.81-7.14游戏Ⅱ9002354.SZ天娱数科9,359.95上期无机构持1,469.38-9.39广告营销10300364.SZ中文在线5,617.11240.52231.16-8.12出版对比近5225Q–Q225Q图表9:近5个季度传媒行业前十大基金加仓股（按持股市值变动数值排序）排序2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q32025Q41芒果媒 分众媒 分众媒 世纪通三七互娱2恺英络 恺英络 巨人络 巨人络蓝色光标3中南媒 完美界 世纪通 恺英络浙数文化4游族络 巨人络 恺英络 吉比特中国出版5冰川络 上海影 吉比特 芒果媒南方传媒6南方媒 奥飞乐 完美界 顺网技游族网络7姚记技 芒果媒 汤姆猫 分众媒昆仑万维8时代版 光线媒 游族络 三七娱掌趣科技9中原媒 浙数化 三七娱 神州岳天娱数科10华策视 世纪通 光线媒 昆仑维中文在线年Q4综合持由持股数量缩减及股价下行的双重影响。图表10:2025年Q4前十大基金减仓股情况（按持股市值变动数值排序）业业动（万股） 变动持股数量变 2025Q4股价 所属二级行市值变动比例持股市值变动(万元）名称排名 代码2002602.SZ 世纪通 -528,176.74 -48.10-19,615.66 -17.62游戏Ⅱ1 002027.SZ 分众媒 -544,558.94 -49.92-61,216.63 -6.83 广告2002602.SZ 世纪通 -528,176.74 -48.10-19,615.66 -17.62游戏Ⅱ3 002558.SZ 巨人络 -341,281.94 -28.63-6,731.67 -4.18 游戏Ⅱ4002517.SZ恺英网络-299,387.59-34.63-4,947.72-22.12游戏Ⅱ5603444.SH吉比特-189,850.32-56.06-245.16-24.58游戏Ⅱ6300113.SZ顺网科技-87,745.44-80.36-3,240.95-20.28游戏Ⅱ7300413.SZ芒果超媒-87,604.01-62.13-1,756.34-31.71数字媒体8300002.SZ神州泰岳-32,581.06-18.55110.61-19.27游戏Ⅱ9601595.SH上海电影-30,575.55-70.59-1,000.31-4.32影视院线10002624.SZ完美世界-22,824.44-11.35381.88-14.46游戏Ⅱ对比近5个季度传媒行业基金减仓情况，按照持股市值变动值排序，2025Q4并未存在连续大额减仓的股票。图表11:近5个季度传媒行业前十大基金减仓股（按持股市值变动数值排序）排序2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q32025Q41神州岳 昆仑维 芒果媒 中文线分众传媒2分众媒 万达影 昆仑维 浙数化世纪华通3世纪通 中南媒 奥飞乐 上海影巨人网络4三七娱 游族络 神州岳 光线媒恺英网络5吉比特 三七娱 南方媒 长江媒吉比特6昆仑维 华策视 中南媒 值得买顺网科技7掌趣技 易点下 顺网技 新经典芒果超媒8光线媒 中原媒 冰川络 蓝色标神州泰岳9万达影 姚记技 皖新媒 姚记技上海电影10中文线 蓝色标 姚记技 南方媒完美世界子板块：以SW传媒行业基准，游戏板块延续超配态势2025年以全部A股为分母测算SW传媒各二级子行业的重仓超/低配情况，2025年Q4游戏板块超配比例为0.35，较季超配例所降广营销块超配转低，比例回落至-0.11余块继维低其字媒板低比例有扩影图表12:2025Q1-2025Q4A）SWSW传媒各二级子行业的重仓超/低配情况，游戏板块超配比例上涨3.59pct至40.26；告销块超配为配低比为2.67其子板持低配，影视院线及出版板块低配比例有所修复，数字媒体与电视广播板块低配比例进一步扩大。图表13:2025Q1-2025Q4）2.6基金重仓集中度环比回落，头部配置仍处高位2025年Q4SW1020传媒行；2025年Q2-Q32025年Q4虽2025年Q