【《新金融工具准则对非金融企业盈余管理的影响研究-以雅戈尔集团为例》12000字（论文）】

新金融工具准则对非金融企业盈余管理的影响研究—以雅戈尔集团为例目录一、引言 1（一）研究背景 1（二）研究意义 1二、新金融工具准则的主要变化 1（一）金融资产的分类及划分标准 1（二）金融资产的重分类 2（三）金融资产的减值 2三、雅戈尔集团简介 2四、新金融工具准则对盈余管理动机和手段的影响 3（一）对盈余管理动机的影响 3（二）对盈余管理手段的影响 3五、新金融工具准则对雅戈尔盈余管理空间的影响 6（一）“蓄水池”效应受限，加大利润不稳定性 6（二）权益类投资和金融资产投资的规模减小 7（三）金融资产的减值受人为的影响降低 9（四）重分类范围限制权益工具投资 10六、对策建议 10（一）进行风险管控，适应新准则的变化 10（二）合理调整金融资产结构，增加债权类投资 11（三）转变股权投资战略，减少财务投资 11（四）合理调整资产结构，回归正业 12七、结束语 13参考文献 15

摘要：自2019年1月1日起，境内上市企业正式施行2017年财政部发布修订的新金融工具准则，新准则的出现会对拥有大量金融资产的非金融类上市公司的盈余管理产生哪些影响，针对这些影响企业应该如何应对，以此为主题展开研究。雅戈尔集团作为典型的非金融企业，通过对新准则的解读，进一步分析其在新旧准则下盈余管理动机和手段的变化，并针对金融资产的分类、重分类及减值等方面深入探究和总结新准则对盈余管理空间的影响以及提出相应的对策及建议，有利于非金融企业适应新准则的变化合理配置金融资产，防范利润的大幅度波动，同时为新准则下非金融企业实现利益最大化另谋出路。关键词：新金融工具准则；雅戈尔集团；盈余管理引言研究背景近些年来，随着互联网的快速发展，实体经济逐渐呈低迷态势，金融投资市场却日益繁荣，金融投资带来的高收益使得非金融企业纷纷投身该领域。2006年财政部出台的金融工具准则存在复杂性和难理解性以及赋予了很多主观发挥的空间，越来越多的企业利用其中的漏洞实现平滑利润、避免退市等盈余管理目标，导致披露的会计信息失真。2008年金融危机的爆发也印证了旧金融工具准则的问题，国际会计准则理事开始着手对旧准则进行修订，经过三次漫长的修订在2014年正式出台了IFRS9金融工具，我国本着承诺向国际财务报告准则持续趋同的原则，财政部在2017年3月修订发布了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》。2019年1月1日，境内上市企业正式施行新金融工具准则，规范了金融工具的确认和计量，对金融资产的分类、重分类以及减值等会计处理方式进行了修订，其中以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产这一剩余分类代替可供出售金融资产，此举会使利用可供出售金融资产进行盈余管理的空间受限制，可能会对非金融企业的投资收益和利润造成打击，进而影响主业的发展，甚至出现退市的恶劣后果。本文以非金融企业雅戈尔集团为典型的案例，首先分析旧准则下盈余管理的动机和手段，然后结合新准则的变化，对影响企业盈余管理的途径进行深入剖析，最后提出解决对策建议，为防范施行新准则后利润大幅度波动提供借鉴与参考。研究意义如今金融资产的投资行为普遍盛行，研究新准则对非金融企业盈余管理的影响具有实践意义，有利于非金融企业能够更好地认识到新准则变化带来的影响，相关建议的提供可以帮助企业适应新准则进行盈余管理，调整投资的比例，降低利润波动，实现企业利益的最大化。雅戈尔集团是全国纺织服装行业龙头，公司实施多元化经营战略，本文的研究有利于雅戈尔集团聚焦服装板块的正业，规避风险，健康发展。新金融工具准则的主要变化金融资产的分类及划分标准在金融资产的分类上，相较于旧准则是按照企业持有金融资产的主观意图来划分的，新准则是以企业管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征为分类依据，将金融资产分为以摊余成本计量的金融资产，一般用“应收账款”“债权投资”等核算；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，用“其他债权投资”和“其他权益工具投资”核算；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，用“交易性金融资产”核算。如若两者的测试都不满足，则划分为第三类或将非交易性权益工具投资指定为第二类，取消了可供出售金融资产这一剩余分类，限制了自由选择的空间，增加了会计信息的可比性。金融资产的重分类在金融资产的重分类上，相较于旧准则中禁止以公允价值计量且其变动进入当期损益的金融资产进行重分类，在企业管理金融资产的业务模式改变的前提条件下，新准则允许三类金融资产可以相互转换，较为宽松，但仅限于债务工具投资，同时应当自重分类日起采用未来适用法进行相关会计处理。金融资产的减值在金融资产的减值上，由原来的已发生损失法改变为预期信用损失法，以未来可能的违约事件造成的损失的期望值来计提金融资产的减值准备，分为三个阶段，如下表所示。表1金融资产减值的三个阶段第一阶段第二阶段第三阶段阶段特征信用风险没有发生显著增加信用风险已显著增加但未发生减值发生信用减值减值准备按照未来12个月的预期信用损失计提按照整个生命周期预期信用损失计提按照整个生命周期预期信用损失计提利息收入按账面余额和实际利率计算按账面余额和实际利率计算按摊余成本和实际利率计算雅戈尔集团简介雅戈尔集团创建于1979年，总部在浙江省宁波市，于1998年11月19日在上海证券交易所挂牌上市，是全国纺织服装行业龙头。历经42年的发展，雅戈尔集团坚持实施多元化战略，形成的三大主要业务板块为服装、地产以及投资，同时经营少量的纺织和贸易业务。根据表2的数据，雅戈尔集团虽然是以服装为主营业务，但从2015年以来，地产板块的净利润一直凌驾于服装板块之上，除2017年公司对中信股份计提资产减值准备，导致投资业务的净利润为负值外，投资业务的净利润都稳居第一，雅戈尔是典型的拥有大规模金融资产的非金融企业。2020年其实现资产总额800.2亿元，营业收入114.8亿元，净利润72.07亿，较上年增长82.15%，其中服装板块降低6.48%，地产板块增长12.95%，投资业务增幅为215.25%，归因于减持宁波银行股权。表22015-2020年三大主要业务板块净利润单位（万元）2015年2016年2017年2018年2019年2020年服装板块65139.6554736.8575946.7882981.82102680.9696030.75地产板块101763.80150801.39122697.84104897.39146911.68165688.28投资业务板块272694.63165683.95-168916.01179813.71147648.25465455.53新金融工具准则对盈余管理动机和手段的影响对盈余管理动机的影响企业进行盈余管理存在多种动机。自2014年以来，獐子岛扇贝四次逃跑事件就是通过减值准备将未来期间的损失挪到本年确认以增长来年的利润从而实现“洗大澡”动机。企业的利益相关者更愿意看到股价的平稳增长，持续稳定的盈利趋势可以给予股东营造企业发展前景良好的现象，股价自然稳步上升，为防止利润大幅度波动，就出现了平滑利润动机。企业上市需满足的条件之一是最近3个会计年度的净利润都要为正且累积超过人民币3000万元，两面针在2004年上市前后利润的涨跌对比足以表明它的上市动机。企业为避免退市、扭亏为盈，管理者为获取薪资补偿和政府补贴也会进行盈余管理。在旧准则下，雅戈尔集团会利用可出售金融资产和减值等手段进行盈余管理，以达到平滑利润、扭亏为盈等动机。由于可供出售金融资产作为剩余分类且没有清晰的界定，出于利益最大化的意图，雅戈尔集团更倾向于分类为可供出售金融资产。在新准则下，各类金融资产的划分不再根据企业的主观意志，需要通过业务模式和现金流的测试，出售金融资产不能再实现平滑利润的目的。减值方法的改变也限制了通过操纵减值的确认时点来降低利润所受影响的行为。对于金融资产的处理上，人为的影响因素在逐渐减少，盈余管理的动机得到了有效的抑制。但是由于债权投资、其他债权投资的减值以及坏账准备可以转回，利用资产减值损失进行“洗大澡”和“扭亏为盈”的动机可能还会存在。对盈余管理手段的影响雅戈尔集团进行盈余管理的手段主要体现在可供出售金融资产、资产减值和转换上。利用可供出售金融资产通过2014-2020年的金融资产分类情况的比对，在旧准则下，雅戈尔集团主要将金融资产分类为交易性金融资产和可供出售金融资产，其中可供出售金融资产的占比非常高，2014-2016年甚至全部分类为可出售金融资产。交易性金融资产的公允价值变动会直接计入利润科目，会出现利润随市场变化而大幅度波动的情况，而可供出售金融资产在持有期间的公允价值变动计入其他综合收益，只引起所有者权益内部的变动，不影响利润，在处置时，通过转入投资收益来影响利润。分类的模糊界定和不规范，使得操纵处置可供出售金融资产的时点成为一种手段来满足企业对利润的需求，掩盖了真实的经营状况，失去了信息披露的价值。图1金融资产分类情况（亿元）在新准则下，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益和当期损益的两类金融资产将取代可供出售金融资产这一分类。划分为其他权益工具投资，在持有期间的公允价值变动延续以往，在处置时，转入留存收益，不再影响当期利润，被永久地留在所有者权益当中。划分为交易性金融资产，直接影响当期损益，会造成利润的波动，对于拥有大量可出售金融资产的雅戈尔集团来说，显然不太现实。划分标准的改变，需要业务模式和现金流作为依据，限制了企业的主观臆断，不再能自行决定处置的时间，利用可供出售金融资产进行平滑利润这一手段将不复存。雅戈尔集团行使了选择权，将可供出售金融资产几乎都划分为其他权益工具投资。观察2017-2020年的金融资产分类情况，雅戈尔集团从2017年新准则颁布开始，为了降低实施新准则后大量变更带来的影响，可供出售金融资产的比例在逐渐减少，从2016年的78.53%到2018年的55.68%。2019-2020年，其他权益工具投资也从136.9亿元减少到了93.03亿元，导致金融资产的整体规模在下滑。利用资产减值2015年，雅戈尔集团与中信股份达成了战略合作协议，认购其新发行的股份和从二级市场购入的股票共计持有4.99%股份，按照可供出售金融资产计量，其持股数量为14.55亿股，花费了170.62亿元。雅戈尔集团将可供出售金融资产的减值准备分为“严重”和“非暂时性”两个标准。2015-2017年中信股份的公允价值持续下跌，但并未超过30%，不符合公允价值“严重”下跌的标准。“非暂时性”标准需满足公允价值连续下跌时间超过12个月，从购入起算雅戈尔集团在2016年就应该计提减值准备了，而它是在2017年根据初始投资成本和期末公允价值的差额计提33.08亿元的减值准备，极大地冲击了当期的利润，导致净利润只有2.939亿元，同2016年的36.87亿元相比下降了92.03%。可供出售金融资产的减值属于经常性损益，会给扣除非经常损益后的净利润造成更大的损失，较上年降低了116.68%。表3中信股份公允价值变动情况单位（亿元）2015年2016年2017年公允价值167.19144.42137.15变动-22.77-7.27变动比例-13.62%-5.04%表4净利润变动情况单位（亿元）2016年2017年变动情况净利润36.872.939-92.03%归属于母公司股东的净利润36.852.97-91.95%扣除非经常性损益后的净利润23.92-3.99-116.68%2018年第一季度公告显示，雅戈尔集团想要将中信股份的会计核算方式更改为以权益法核算的长期股权投资，来抹去减值损失。转换日163.63亿元的初始成本和128.32亿元的公允价值的差额，将会产生35.31亿元的账面亏损，所以雅戈尔集团为解决前期负担先发制人，在2017年末一次性计提了33.08亿元的减值准备，提前把中信股份以前年度的公允价值变动亏损计入到2017年的利润表中。转换日公允价值低于净资产的部分就可以直接计入营业外收入。合理怀疑雅戈尔集团早就蓄谋已久，将减值准备挪到2017年确认为的是在2019年新准则施行之前最后再获取一次收益的同时，不受减值损失的影响。旧准则适用于已发生损失法，是根据实际发生的减值损失计提减值准备的，就会出现操纵金融资产减值的时点为后期转回损失铺路以减少对利润的影响的现象。新准则适用于预期信用损失法，是以预期的损失为前提，削弱了主观的意图，减值将更为及时，限制了企业延迟减值的时点的操纵行为。减值的金额可以分摊未来的各个时期，不像之前一次性计提高额的减值损失，企业可能就会承受不住利润的大幅度波动，发生意想不到的后果。减值方法的调整规避了操纵减值时点来平滑利润的行为，降低了企业经营的风险，避免了企业想方设法地利用各种手段转回损失，使得信息披露失真的情况。利用金融资产的转换雅戈尔集团在2014年将宁波银行的会计核算方法由可供出售金融资产转变为以权益法核算的长期股权投资，变更所产生的公允价值与账面价值之间的差额和原计入其他综合收益的累计公允价值变动将计入当期损益，对当期利润的影响为6.43亿元，占利润总额的16.49%。转变为长期股权投资后，不再受股价涨跌影响的同时，还可以根据被投资企业的净利润按持股比例来获取股利收入。从2015年买入起，中信股份的市值一直小于账面的净资产，为挽回减值损失，在2018年第一季度，雅戈尔集团想要重复上述的操作。雅戈尔用不到一万的支出，以最低购入数1000股增持中信股份，拥有了5%的持股比例，其次企业副总经理兼财务负责人吴幼光获任命为中信股份非执行董事，达到了重大影响的标准。转换日的公允价值128.32亿元和净资产221.34亿元的差额调增3月份的净利润93.02亿元。此举排除了利润波动的风险，每年还可以增加大约20多亿港元的投资收益，解决了后顾之忧，可谓一举两得。此事项属于非经常性损益的范畴，扣除后，公司业绩从增长687.95%左右到降低49.27%左右，如此跳崖式的数据，见证了金融资产转换创造出的巨大利润空间，反映出它的重大影响并不合理，最终在会计师的监管压力下作废了。在旧准则下，通过追加投资对被投资单位实施重大影响，利用金融资产转换进行盈余管理可以获取高额收益。在新准则下，可供出售金融资产被指定为其他权益工具投资，它转换为权益法核算的长期股权投资，转换日的公允价值与账面价值之间的差额和原计入其他综合收益的累计公允价值变动转入留存收益，不再计入利润科目，限制了依靠增持促使金融资产转换进行盈余管理的的手段。新金融工具准则对雅戈尔盈余管理空间的影响“蓄水池”效应受限，加大利润不稳定性在旧准则下，大多非金融企业持有可供出售金融资产是为了在持有期间将潜在收益储备在其他综合权益中，根据企业的实际情况和利润的期望来操纵处置的时间转入当期损益进行平滑利润，产生“蓄水池”效应。雅戈尔集团主要的利润来源是投资业务板块，2014-2018年的投资收益在利润总额中的比例都超过了65%，说明企业的利润比较依赖投资收益。从2007年执行旧准则起，雅戈尔集团靠陆续投资和处置可供出售金融资产实现了大规模的投资收益。相比2014年和2015年取得的处置收益能在66%以上浮动，持有期间的投资收益都不到3亿，是微乎其微的，可见雅戈尔集团利用可供出售金融资产进行盈余管理的程度之大。表52014-2020年投资收益情况单位（亿元）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年可供出售金融资产在持期间的投资收益2.042.994.817.018.75处置可供出售金融资产取得的投资收益23.8223.355.811.23.27投资收益31.4835.3234.9631.9734.8428.1376.06处置占比75.67%66.11%16.59%35.03%9.39%利润总额38.9953.6445.688.09143.4945.0194投资收益占利润总额的比例80.74%65.85%76.53%395.13%80.11%62.50%80.91%新准则的修订抑制了“蓄水池”效应，可供出售金融资产这一分类荡然无存，企业不再能通过所有者权益项目蓄力，并在目标时间释放收益，获取利润，可以看出2018年处置的占比就在直线下跌，2019年投资收益的占比下降了17.61%。分类的重新划分使得处置可供出售金融资产不再影响当期利润，盈余管理的空间受限制，投资收益在不断下降，如若一味依赖金融资产投资势必会加大利润的不稳定性。权益类投资和金融资产投资的规模减小金融资产的投资可以分为债权类和权益类投资，雅戈尔集团主要投身于权益类资产的投资，集中于可供出售权益工具投资和交易性权益工具投资。在旧准则下，处置可供出售金融资产带来可观的收益促使可供出售权益工具投资占据大头。2017年新准则的发布，很大地限制了权益类资产尤其是可供出售权益工具投资，大量可供出售金融资产处置收益不再能释放出来增加利润，这部分流失会对投资业务占收益主导地位的雅戈尔集团造成影响。在2019年新准则正式施行前，由于对准则变动后利润太过波动的警惕，企业有意识地减少可供出售金融资产的占比，小幅度地调增了交易性权益工具投资的份额。在新准则下，雅戈尔集团不能再用可供出售金融资产核算，依靠权益类资产投资进行盈余管理实现利益最大化的目标已经不现实了。从2018年起权益类投资的规模逐年递减，金融资产也随之逐渐减少。2019-2020年，其他权益工具投资在金融资产中的比例从41.52%降低到了33.82%。图2金融资产投资情况（亿元）在新准则下，投资收益主要涵盖：权益法核算的长期股权投资收益、处置长期股权投资和交易性金融资产取得的投资收益、交易性金融资产在持有期间的投资收益以及其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。2019年和2020年金融资产投资新增了属于公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收款项融资项目，减值损失或利得和汇兑损益以及按照实际利率法计算的利息收入计入当期损益。值得注意的是2020年的投资收益新增了债权投资在持有期间的利息收入为2.49亿元。表62018-2020年投资收益情况单位（元）2018年2019年2020年投资收益3484346314.312812634477.037605725280.11权益法核算的长期股权投资收益1715821669.981985858124.642024296619.65占比49.24%70.60%26.62%处置长期股权投资产生的投资收益466.3350345576.944651392688.55其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入639690896.97583393370.70占比22.74%7.67%债权投资在持有期间取得的利息收入248683952.91在权益类投资减少的情况下，2014-2019年，雅戈尔集团长期股权投资的比重在稳步增长。由于长期股权投资并没有受到新金融工具准则的限制，而且可以长期持有，不能随时出售，能有效分散经营中的风险，维持企业长期利润的稳定。增加长期股权投资在一定程度上可以减少利润所受的影响。从2018年到2020年，权益法核算的长期股权投资收益持续增长，成为稳定的利润来源。实施新准则后，可供出售金融资产持有和处置收益消失，2019年的投资收益减少了19.26%，没有受到太大的影响，主要获益于占据70.60%的长期股权投资收益和22.74%的其他权益工具的股利收入。观察表7减持宁波银行股份情况，雅戈尔集团从2020年起先后三次以集中竞价交易的方式，共出售了29649.75万股，总金额达到100亿元，使得2020年的长期股权投资在降低。2020年持有股份确认的投资收益为17.87亿元，较上年减少了7.41%，总投资收益上涨了170.41%。2020年雅戈尔集团对宁波银行减少了54.58亿元的投资，长期股权投资在缩小规模，未来金融资产还会进一步缩小。表7减持宁波银行情况单位（股）2020.07.102021.02.02持有股份796408868499911386占总股本比例13.26%8.32%减持比例4.94%金融资产的减值受人为的影响降低新准则下，减值的范围缩小，其他权益工具投资和交易性金融资产不计提减值，公允价值变动分别计入其他综合收益和当期损益，债权投资和其他债权投资等计提减值。相比“已发生损失法”是实实在在发生的，“预期信用损失法”增加了对未来预测的不确定性，对预期损失的估计需要依靠人的分析判断。判断信用风险是否显著增加，一般通过初始确认时点和资产负债表日时点上预计存续期内发生违约的概率进行比较。预计存续期本身就存在主观性，太短可能不能全面反映存续期内违约风险的变化情况；太长会存在未来的变数大，评估出现偏差的现象，不利于预测违约的概率，最终影响减值损失的确认。企业对预期信用损失的计量应当包含出现信用损失的各种要素，信用风险发生变化判断的因素众多，可能会存在考虑的因素不全面的情况。信用风险显著增加通常是在逾期之前的，一些企业简单地将逾期信息当作信用风险显著增加的判断依据，会导致信用减值损失少计提或延迟计提。为实现企业利益最大化，不排除存在一定的盈余管理操纵空间。但总体上，新准则能更及时、全面地反映金融资产在资产负债表日的信用风险情况，并分摊到未来的各个时期，极大地限制了人为操纵减值计提时点的行为，抑制了人的主观动机，降低了利用资产减值损失进行盈余管理的程度。重分类范围限制权益工具投资在新准则下，金融资产的重分类看似拓宽了重分类的范围，三类金融资产可以相互转换，出现了6种可能的情形。但仅限于债务工具投资，如各类债券的投资，限制了非交易性权益工具投资的重分类，挤压了盈余管理的空间。表86种重分类的情形以摊余成本计量 以公允价值计量类别债权投资其他债权投资交易性金融资产债权投资差额计入其他综合收益差额计入当前损益其他债权投资前期计入其他综合收益的累计利得或损失转出，调整重分类日的公允价值作为新的账面价值前期计入其他综合收益的累计利得或损失转入当期损益，存在减值准备需要转回交易性金融资产重分类日的公允价值作为新的账面价值，差额计入公允价值变动损益不需要处理公允价值变动损益关注第二、三类金融资产的转换，盈余管理的机会可能掩藏其中。在利好时，通过在期末采取措施变更业务模式，将其他综合收益释放出来，抬高利润；波动时，可以反向重分类，减小损失，提高利润稳定性。选择的多元化和利益驱使不妨碍企业为了某种目的进行重分类，存在利用债权投资和其他债权投资重分类进行平滑利润的可能性。但是新准则的条件更为严苛，重分类要求必须满足管理金融资产的业务模式改变的前提。业务模式的变更须由高管根据内外部变动来决定，且发生诸如收购业务线等重要活动的几率大大降低，要想要利用重分类进行盈余管理是极为困难的，随意自由的跨越几乎不可能。对策建议进行风险管控，适应新准则的变化新准则对金融资产的减值采用预期信用损失法，目前雅戈尔集团只有应收账款和其他应收款在计提信用减值损失，以后也许会增加债权类资产，相较于已发生损失法是根据实际发生计提的，比较方便，而新准则需要考虑信用风险发生变化的各种可能性，利用未来发生违约的概率来推测信用风险是否显著增加，人的主观判断起着重要作用。根据预期违约损失来预测企业未来现金流量，做到事前对风险的预防格外重要。为适应新准则的变化，企业应建立完善的风险管控机制，提高风险辨别能力，对风险的来临及时做出反应，将它遏制在摇篮中，避免进入第二阶段或第三阶段发生信用减值的情况，降低企业的经营风险和财务风险。合理调整金融资产结构，增加债权类投资在旧准则下，雅戈尔集团主要投资权益类资产，拥有大量的短期权益工具投资。非金融企业持有可供出售金融资产的本质是一种短期的投机行为，通过前期储存潜在的投资收益，等待资产升值的时机抛售，赚取差价，从中获利。新准则对权益类投资的限制，可供出售金融资产不再影响利润和交易性金融资产极易受外界因素的影响，利润可能会发生波动，利益相关者持有的信心受挫，影响企业的发展。高收益昭示着高风险，不要把鸡蛋放在同一个篮子里，应及时止损，多元化地配置金融资产，合理调整金融资产的结构，适当减少短期的权益类投资，增加长期的权益类投资，比如投资长期股权投资，稳定利润的波动。雅戈尔集团以股权类投资为主，在新准则下，债权类投资比较占优势。其他债权投资与可供出售金融资产有异曲同工之处，持有期间产生的变动损益计入其他综合收益，终止确认时，转出到当期损益，减值变动依然计入当期损益。债权投资、其他债权投资和交易性金融资产可以相互转换，放宽重分类的限制。适当地增加债权类投资，运用实际利率法可以增加利息收入，以提高金融资产的稳健性。转变股权投资战略，减少财务投资为防范市场波动的不确定性，在2019年5月20日，雅戈尔集团召开2018年度股东大会，对发展战略进行重大调整，从2018年的“以战略投资为主、财务投资为辅”转变为未来不再开展非主业领域的财务性股权投资。表92017-2020年投资情况单位（亿元）2017年2018年2019年2020年对外投资净额32.6847.763.124.46变动比率46.15%-93.47%42.95%宁波银行投资收益10.8515.3519.3017.87投资宁波银行12.550.34-54.582017年对宁波银行追加12.55亿元的投资，暗示了战略投资应处于主导地位。2018年雅戈尔集团主要聚焦投资领域，对外投资净额较上年增加了46.15%，增持19个股权投资项目，宁波银行持有收益增长了41.45%。2019年政策的改变，投资重点转向服装板块。对外投资净额为3.12亿元，整整降低了93.47%，处置了一系列财务投资，例如出售了546.04万股美的置业。留下了宁波银行等战略投资，对宁波银行继续追加0.34亿元的投资，维持持股比例，确认了19.30亿元的投资收益，占总额的68.61%。在2019年，其他权益工具投资期末余额较期初降低了30.92亿元，共包含17个权益投资项目，收缩了投资的规模。2020年对外投资净额为4.46亿元，增加了两个权益投资项目，其他权益工具投资减少了43.91亿元。对宁波银行的投资和持有收益的减少意味着雅戈尔正处于转型升级的道路上。新准则对财务投资的限制，盈余调节功能失效，投入和回报不平衡。对于非金融企业来说，转变股权投资战略，降低财务投资的份额是大势所趋。减少财务投资，适当地增加战略投资，如权益法下的长期股权投资，可以给企业带来显著的收益。雅戈尔集团通过增持宁波银行股份，获取利益弥补准则变动的损失。同时，财务投资的支出减少和处置回收的资金会投入主业，促进服装板块的发展，有利于提高企业整体的盈利水平。合理调整资产结构，回归正业根据持有资产的目的可以将资产简单地分为金融资产和经营性资产，按理来说雅戈尔集团作为非金融企业，应该以经营性资产为主。可以进行多元化的投资，增强风险抵御能力表10金融资产和经营性资产占比情况单位（亿元）资产总额金融资产金融资产占比经营性资产经营性资产占比2014年476.20161.5433.92%314.6666.08%2015年662.80332.9850.24%329.8249.76%2016年639.10306.5147.96%332.5952.04%2017年669.20308.8946.16%360.3153.84%2018年756.10367.2748.57%388.8351.43%2019年806.60329.8540.89%476.7559.11%2020年800.20275.1034.38%525.1065.62%2021.09.30739.40281.5038.07%457.9061.93%在2015年，雅戈尔金融资产的占比竟达到了50.24%，超过了经营性资产，之后几年的比例几乎与经营性资产持平。由于实体经济的不景气和竞争的压力，服装板块的投资回报逐渐减少。投资业务板块的净利润远远超过服装板块，雅戈尔集团为实现利益最大化，不断扩大金融资产的投资规模，主要依靠投资收益来实现利润，挤占了经营性资产的空间。投入的不足使得服装业务得不到成长，导致2015年和2016年的营业收入占比只有30%左右。获利水平持续的下降，或多或少地阻碍了主营业务板块的发展。对于非金融企业来说，金融投资是为获取短期利益的，投资存在高风险性，依靠金融资产的投资收益代替服装板块的营业收入来实现利益最大化是不可靠的。一旦市场和准则发生变动，会加剧利润的不稳定性，集中于投资板块这与创办企业的初衷是背道而驰的，长期稳定的收入才是非金融企业应追求的目标。新准则使得金融资产的投资活动受挫，投资收益对利润的影响将会下降，企业不得不稳固和创新主业，来获取长远的利益。图3服装板块营业收入情况（亿元）从2017年起，为防止利润过于波动，雅戈尔集团逐渐提升了经营性资产的占比。在新准则正式施行时，占比接近60%，获利能力有了大幅度的提高，营业收入在不断增长，超过了50%，降低了对服装板块的不利影响。雅戈尔正在逐步壮大服装板块，2020年适当地减持了宁波银行股份为服装主业蓄力。2021年出资了28亿元设立雅戈尔时尚科技有限公司，进一步强化时尚服装产业运营。2021年第三季度的营业收入到达了46.56亿元，比上一年同期增长了25.40%，未来的主营业务板块发展可谓是柳暗花明。非金融企业在投资业务领域越来越举步维艰，合理调整资产结构很有必要，减少金融资产的规模，增加经营性资产的规模。发展主业更有利于维持长远的盈利能力，为提高企业竞争力，要学会创新，与时俱进，建立自己独有的服装风格，在一众服装品牌中脱颖而出。面对创新主业前期需要较大的资金投入，雅戈尔在发展主业的同时，应继续开展多元化的业务，分散经营风险，稳定利润，比如雅戈尔集团正在探索健康旅游产业，增强抵御风险能力。同时可以将其他业务赚取的一部分收益投入到服装板块，加快主业蓬勃发展的进程。结束语本文将非金融企业雅戈尔集团作为案例对象，利用新旧准则的比对，从金融资产进行盈余管理的动机和手段以及空间来阐述新金融工具准则对雅戈尔集团盈余管理的影响，主要体现在可供出售金融资产、金融资产的减值和转换进行盈余管理。新准则抑制了手段和动机的发挥，阻塞了可操纵的途径，空间自然会随之缩小。为实现利益最大化，本文提出了四点措施，在权益类投资受限的前提下，可以适当增加债权类投资和以权益法核算的长期股权投资等战略投资，利用产生的投资收益，弥补新准则下利润所受的影响。处置的财务投资和减少金融资产投资留下的资金稳步转向主营业务，有利于维持长期的盈利能力。对于减值方法的调整，要进行风险管控，减少信用减值损失，更好地适应新准则的变化。本文还存在一些不足之处。毕竟2019年雅戈尔集团才正式实施新金融工具准则，不到三年的时间，可参考的数据不够充足，分析可能会存在偏差。同时，本文研究的是新准则对非金融企业盈余管理的影响，研究这方面的不多，而且本文仅选择了雅戈尔集团代表非金融企业，作为个例，具有局限性，不能全面地反映非金融企业的实际情况，某些措施大多纸上谈兵，现实中的实践还存疑。

参考文献[1]杨婷.新金融工具准则下上市公司的盈余管理[J].财会学习,2021(13):151-152.[2]贺世轩,刘佳.新金融工具准则对企业股权