固收及纯债基金月度跟踪：固收与组合持续贡献超额纯债基金调降违约暴露

正文目录固收+基金跟踪 3固收+基金业绩表现 3固收+基金风险特征 4固收+基金优选组合跟踪 5纯债基金跟踪 6纯债基金业绩表现 6纯债基金风险特征 7纯债基金优选组合跟踪 8风险提示 9图表目录

图表1：各类固收+基金等权净值 3图表2：各类固收+基金等权区间收益 3图表3：债券风险暴露均值变化 4图表4：股票风险暴露均值变化 4图表5：转债风险暴露均值变化 5图表6：固收+基金优选组合净值 5图表7：固收+基金优选组合区间收益 6图表8：固收+基金优选组合一季度持仓 6图表9：纯债基金指数净值 7图表10：纯债基金指数区间收益 7图表纯债基金风险暴露均值 8图表12：纯债基金暴露分歧度 8图表13：纯债基金优选组合净值 8图表14：纯债基金优选组合区间收益 9图表15：纯债基金优选组合一季度持仓 9

固收+基金跟踪固收+基金业绩表现40%以下的一级债基、二级债基、偏债混合型和灵活配置型基金定义为固收+基金，其中权益仓位定义为股票仓位+转债仓位50%+型指权益资产投资在股票中，转债型指权益资产均为可转债，混合型指股票和可转债均有投资。图表1：各类固收+基金等权净值聚源， ；截至2026/1/31固收+产品本月收益表现较上月整体有所抬升，1月混合型、转债型和股票型固收+1.99%、1.28%、1.59%。图表2：各类固收+基金等权区间收益聚源 ；本月指2026年1月，上月指2025年12月固收+基金风险特征将固收+基金净值对各类资产的风格纯因子收益回归，得到固收+基金在各类资+基金整体在债券的信用和违约暴露上有所上升，在久期配置上变化较小。图表3：债券风险暴露均值变化聚源 ；本月指2026年1月，上月指2025年12月+基金在市值和成长风格上的暴露有所调降，股票仓位变化较小。图表4：股票风险暴露均值变化聚源 ；本月指2026年1月，上月指2025年12月+基金相对上月整体增加了对余额的风险暴露，仓位略有上调。图表5：转债风险暴露均值变化聚源 ；本月指2026年1月，上月指2025年12月

固收+基金优选组合跟踪我们通过胜率、赔率等多个维度每季度优选10只基金等权配置，构建固收+基金优选组合。图表6：固收+基金优选组合净值；截至2026/1/31从净值表现来看，优选组合相对二级债基指数弹性更大，本月跑赢二级债基指数0.61%，上月跑赢二级债基指数0.66%。图表7：固收+基金优选组合区间收益；本月指2026年1月，上月指2025年12月122026年一季度持仓为月表现较好的持仓产品有前海开源裕和、嘉实多利收益等。基金代码基金简称基金经理资产类型权益分类基金规模(亿元)今年以来（基金代码基金简称基金经理资产类型权益分类基金规模(亿元)今年以来（%）本月收益（%）上月收益（%）021345永赢汇享A陶毅混合型低弹性4.311.961.960.35019380景顺长城景盛双益A邹立虎,徐栋混合型低弹性10.441.191.190.42000174汇添富高息债A李安转债型低弹性5.601.341.340.22261001景顺长城稳定收益A何江波,李训练转债型中弹性38.632.512.510.65004852广发价值回报A张雪股票型中弹性11.192.372.373.08006839安信聚利增强A梁冰哲,柴迪伊混合型中弹性114.272.422.421.45002796景顺长城景盈双利A陈静,王勇混合型中弹性148.841.641.640.66003504景顺长城景颐丰利A徐栋,李怡文,江山混合型高弹性335.071.521.522.25160718嘉实多利收益A高群山混合型高弹性94.002.712.711.91004218前海开源裕和A陆琦,林汉耀混合型高弹性1.634.864.861.62；调仓日期为2025/12/31纯债基金跟踪纯债基金业绩表现中长期纯债型基金指数1月上涨0.24%，短期纯债型基金指数1月上涨0.16%。；截至2026/1/31

图表10：纯债基金指数区间收益；本月指2026年1月，上月指2025年12月纯债基金风