机械行业2026年度策略报告：与时代共舞拥抱“科技与出海”

正文目录一、核心观点：与时代共舞，拥抱“科技+出海” 7二、2025年回顾 81、行情复盘：主题轮动拉动指数增长，估值普遍提高 82、需求端：内需磨底，外需释放积极复苏信号 103、成本端：呈现持续的结构性改善趋势 124、经营表现：双周期共振下的结构性拐点强化 13三、2026年展望 161、宏观：AI商业化应用+全球再工业化 162、中观——科技：景气爆发与前沿领域双轮驱动 193、中观——出海：产能兑现与降息周期共振 28四、投资建议：锚定“科技周期+全球化红利” 33五、风险提示 37图表目录图1：2026年机械板块核心观点 7图2：2025/1/1-2025/12/31机械板块行情复盘 8图3：2025/1/1-2025/12/31机械板块行情复盘 8图4：2025年机械子板块区间涨跌幅排序 9图5：2025年机械子板块PEttm变化 9图6：2025Q3公募主动权益低配机械行业1.03 10图7：2025Q3公募主动权益机械前十大重仓 10图8：中国工业品PPI继续偏弱，存货同比维持小幅增长 11图9：美国核心CPI同比 11图10：2022年至今各国PMI走势 11图11：2021-2024年子板块海外收入占比 12图12：子板块海外收入占比 12图13：2025年钢材成本继续小幅改善 13图14：2025年供给收缩推动钨价大幅上涨 13图15：2025年运费继续底部徘徊 13图16：2025Q1-3机械行业收入同比+9、6、10 14图17：2025M1-9机械行业收入同比+8.3 14图18：2025Q1-3机械行业净利润同比+17、14、13 14图19：2025M1-9机械行业净利润同比14.9 14图20：2025Q1-Q3机械行业净利率同比均有提升 14图21：2025M1-9机械行业净利率YoY+0.4pct 14图22：机械子板块营收单季度同比增速 15图23：机械子板块利润单季度同比增速 16图24：房地产行业GDP占总GDP的比重 17图25：美国联邦基金目标利率 18图26：美国30年期抵押贷款固定利率（2019-2025年） 18图27：中美关税变化 18图28：2026海外龙头仍有大量待建的数据中心项目 19图29：近年来，北美、中国的数据中心加速建设 19图30：2025年美国各部门的电价有所增长 19图31：GE、三菱重工的燃机订单呈持续增长态势 19图32：AIDC产业链中的机械设备参与环节梳理 20图33：2015-2024年中国商业航天市场规模（亿元） 22图34：半导体设备销售额（按细分市场划分） 25图35：我国核聚变发展规划 26图36：2024年、2025年1-11月工程机械主要品类内销累计增速 29图37：2015-2025年工程机械出口额分区域同比增速 29图38：2014-2024年中国风电机组新增出口容量 30图39：2024年中国风电机组新增出口区域结构 3040：2011-202532图41：卡特预计2024-2035年全球矿业需求高景气 32图42：卡特预计2024-2030年全球矿业Capex+50 32表1：2026年机械行业拟上市重点企业 7表2：“十四五”规划建议与“十五五”规划建议对比（内需和基建领域） 17表3：北美算力链重点标的盈利预测与估值 21表4：卫星检测重点标的盈利预测与估值 22表5：太空光伏重点标的盈利预测与估值 22表6：2025年特斯拉机器人事件梳理 23表7：人形机器人重点标的盈利预测与估值 24表8：半导体设备重点标的盈利预测与估值 25表9：可控核聚变重点标的盈利预测与估值 26表10：消费级3D打印重点标的盈利预测与估值 26表11：光模块设备重点标的盈利预测与估值 27表12：锂电设备重点标的盈利预测与估值 27表13：3C设备重点标的盈利预测与估值 28表14：海外新产能布局即将迎来收获期的出口链企业 28表15：工程机械重点标的盈利预测与估值 30表16：2023-2025M11国内整机厂海外项目中标情况 31表17：风电设备重点标的盈利预测与估值 31表18：矿山机械重点标的盈利预测与估值 32表19：手工具重点标的盈利预测与估值 33表20：机械行业重点标的盈利预测与估值 35一、核心观点：与时代共舞，拥抱“科技+出海”2025AAI展望2026年，我们认为机械行业将围绕“科技成长+出海落地”双主线展开：科技成长是高弹性主线（北美缺电PCB（量（新景气周期）、人形机器人（T）、商业航天（缺运力看火箭）等。链的手工具需求或将随海外降息+地产复苏逐步修复。整体来看，2026年机械行业建议优先把握科技主线的高弹性成长机会，同时紧握出海主线的业绩确定性，辅以细分板块的结构性布局。图1：2026年机械板块核心观点绘制表1：2026年机械行业拟上市重点企业公司行业上市进度长鑫科技半导体2025/12/30向上证科创板递交申请并获受理宇树科技人形机器人2025/11/10完成上市辅导蓝箭航天商业航天2025/12/31向上证科创板递交申请并获受理Spacex商业航天目标上市窗口为2026年中至下半年上海超导核聚变2025/11/15完成上证科创板首轮问询本源量子量子科技2025/9/15提交上市辅导备案易控智驾无人驾驶2025/12/29第二次港交所提交申请并获受理中国上市公司网、公司公告二、2025年回顾 1、行情复盘：主题轮动拉动指数增长，估值普遍提高2025全年，机械板块涨幅+41，跑赢沪深300（+18）。其中：2/5-3/19，DeepSeek和春节后人形机器人双主线催生“科技牛”，叠加经济指标边际修复，机械板块涨幅15.31；3/20-4/9，受特朗普关税冲击影响，机械板块跟随大盘调整；4/10-6/30，国内降准降息等稳增长政策落地，关税跌幅实现修复；PCB24.37；10/16-12/31，进入产业和业绩真空期，板块整体处于震荡格局，商业航天接管主线。图2：2025/1/1-2025/12/31机械板块行情复盘沪深300 创业板指 机械（中信）70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%从行业涨幅排序来看，机械在所有子行业中排名第五。有色金属/通信/电子/军工等科技属性板块涨幅居前，食饮/煤炭/房地产等消费类、防御型板块表现较差。图3：2025/1/1-2025/12/31机械板块行情复盘97%88%97%88%45%41%41%40%39%30%27%27%25%25%24%23%22%21%17%15%14%13%13%12%12%7%6%5%3%1%-2%-7%100%0%有⾊⾦属国防军⼯有⾊⾦属国防军⼯电⼒设备及新能源计算机纺织服装非银⾏⾦融房地产煤炭食品饮料20253C（-8）和油设备（34）表现相对低迷。图4：2025年机械子板块区间涨跌幅排序（注：参考中信和申万行业分类标准，选取并集共564家A股机械行业上市公司作为统计样本，并根据企业具体业务情况，划分为26个细分子行业）涨幅居前的板块估值普遍较2024年有所提高；涨幅靠前且估值提升明显的主要是PCB图5：2025年机械子板块PEttm变化564家A26）2025Q32025Q36.595.6Q31.032025316326.67从公募主动权益机械行业前十大重仓变化来看，2025Q3沃斯、帝尔激光，方向覆盖AIDC、机器人、PCB设备。图6：2025Q3公募主动权益低配机械行业1.03图6：2025Q3公募主动权益低配机械行业1.03超配（%） 公募主动权益机械行业重仓占比（%） 全行业机械行业市值占比—标配（%）5%6%4.2%4.3%4.8%5%

4.8%

4.3%4.4%4.6%4.7%

4.8%5.2%

4.7%4.7%

4.8%5.3%5.1%5.6%4%3%2%3.5%3.2%3.2%3.4%3.0%3.1%1%

4.5%3.7%3.8%3.8%

4.5%4.9%4.6%5.0%5.30%4.6%5.2%

4.3%

4.6%0%-1%21Q121Q2-2%21Q121Q2

-0.7%

-1.2%-1.6%-1.4%-1.3%-1.3%

-0.8%-0.9%

22Q322Q423Q1-1.0%22Q322Q423Q1

-0.8%-0.6%-0.2%-0.3%0.3%0.62-0.21-0.08-0.81-1.03%21Q321Q422Q122Q223Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3图7：2025Q3公募主动权益机械前十大重仓21Q321Q422Q122Q223Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q32、需求端：内需磨底，外需释放积极复苏信号内需方面，2025年中国制造业内需整体表现偏弱，但年末呈现边际改善迹象。从核心数据看：价格端：2025年价格指标显示通缩压力显著：全年PPI同比下降2.6，生产资料价格拖累明显，反映工业领域需求不足；20251-112-5区间；2025111-1117，剔除日元贬值因素后，增速仍旧相对提升；202512PMI50.150.8，显示市回落，反映出政策红利传导存在结构性分化。总体来看，2025年制造业内需在政策托底下逐步筑底，但尚未实现全面复苏。图8：中国工业品PPI继续偏弱，存货同比维持小幅增长302520151050-5

中国:产成品存货:规模以上工业企业:同比（，左轴） 中国:PPI:全部工业品:当月同比（，左轴）日本对华机床订单同比（，右轴）

350%300%250%200%150%100%50%0%-50%2010-122011-052010-122011-052011-102012-032012-082013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-07、JMTBAPMI4PMI6PMI11CPI3.0图9：美国核心CPI同比 图10：2022年至今各国PMI走势中国:制造业PMI 美国:制造业PMI7.006.005.004.003.002.001.002015-012015-082016-032015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07

美国:核⼼CPI:同比

欧元区:制造业PMI 印度:制造业PMI越南:制造业PMI 南非:制造业PMI墨西哥:制造业PMI 巴西:制造业俄罗斯:制造业PMI60502023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112024设备和风电设备，值得重点关注。图11：2021-2024年子板块海外收入占比 图12：子板块海外收入占比2023 564家A26

⼯业品出⼝链⼯业品出⼝链⼯程机械叉⻋⼈形机器⼈3C设备油⽓装备锂电设备设备矿⼭冶⾦机械光伏设备⼯业机器⼈及⼯控系统仪器仪表3、成本端：呈现持续的结构性改善趋势20252025682024T为。PCB图13：2025年钢材成本继续小幅改善 图14：2025年供给收缩推动钨价大幅上涨

中国:钢材综合价格指数

1201000

中国:平均价:⿊钨精矿(65%,国产⽇万元/吨中国:平均价:仲钨酸铵(88.5%,国产⽇万元/2022-01 2023-01 2024-01 2025年各路运价指数均处于持续下降通道中。其中，美东/美西/欧洲航线下滑幅度较大；6-7月，各路运价经历小幅抬头后继续下滑。图15：2025年运费继续底部徘徊:线 ::线 ::线 :60005000400030002000100004、经营表现：双周期共振下的结构性拐点强化根据中信行业划分，2025年前三季度机械行业呈现“营收逐季加速、利润弹性超收入”的特征：收入端Q26Q3（出口链订单延续高景气AI14.9（2025Q3改善，而是依托“营收扩张的规模效应”（营收体量扩大摊薄固定成本）+“费用端精准管控”（2024Q46.0）。而更偏向“营收规模扩张+内部运营效率提升”的组合，在成本低位、价格稳定“收入复苏+效率改善”的良性阶段，后续重点跟踪海外需求复苏弹性，或将带动新一轮市场结构优化，促进毛利率改善。图16图16：2025Q1-3机械行业收入同比+9、6、10图17：2025M1-9机械行业收入同比+8.3营业总收入（亿元） YoY（） 营业总收入（亿元） YoY（）800070006000500040003000200010000

25000 251020000 2086 15000 154 10000 1020 5000 5-2 0 0-41818：2025Q1-3+17、14、图19：2025M1-9机械行业净利润同比14.9归母净利润（亿元） YoY（） 归母净利润（亿元） YoY（）500

3020100-0-0-0-0-0-0

16001400120010000

160140120100806040200-20-40图20：2025Q1-Q3机械行业净利率同比均有提升 图21：2025M1-9机械行业净利率YoY+0.4pct毛利率 净利率23.122.622.223.122.622.222.521.222.222.56.46.75.96.97.36.03.91.9252015105

机械板块⽑利率 机械板块净利率30%25%25%25%24%25%22%22%23%22% 22%20%15%10%6%7% 6%7%4%6%6% 6%5%5%30%25%25%25%24%25%22%22%23%22% 22%20%15%10%6%7% 6%7%4%6%6% 6%5%5%0%我们认为，2025年机械子板块景气度趋势呈现双周期共振下的结构性特点，即“全球需求周期（出口链）+国内产业技术周期（专用设备）”双周期共振。核定“产业技术迭代的盈利兑现能力”与“全球需求复苏的可持续性”。出口链：趋势性修复拐点（25Q1-Q3持续爬坡）工业品出口链（工程机械、叉车）2524Q425Q32425Q1-Q3253（25Q3球制造业补库周期+中国机械出海区域拓展（新兴市场占比提升）的双重驱动，构成传统板块中最明确的趋势性修复方向。专用设备：高景气延续+弹性放大拐点（25年盈利传导加速）PCB25以B1到3从至，利润增速更是从106.6跳升至181.1；数据中心、风电零部件、锂电设备也AI年盈利端的加速传导，说明产业周期已从“订单落地”进入“利润兑现”阶段，是全年行业盈利弹性的核心来源。图22：机械子板块营收单季度同比增速图23：机械子板块利润单季度同比增速三、2026年展望 1、宏观：AI商业化应用+全球再工业化对内：2026AI2026五年规划是我国经济政策20251028“坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力”等；2025年123120262950随着后续重大工程项目推进与落地，传统内需可能迎来积极变化。表2）核心领域 十四五规划建议 十五五规划建议 核心差异基础建设

补短板、强弱项，推进5G、交通（综合立体交通网）、水利（防洪提升/水资源配置）、能源（基础能源保障）、民生（城市更新/农村基建）等重大基建项目

构建现代化体系，突出集成融合+安全韧性，推进交通（跨区域大通道）、水利（现代化水网）、能源（新型能源基建）、民生（平急两用公共设施）等重大项目，新增算力网

体系化构建///安全导向扩大内需重大项目落地

战略基点，全面促进消费，侧重供给引领需求政府引导+社会资本，覆盖泛领域补短板项目

战略核心（前置部署），大力提振消费，实施专项行动+制度保障多元资金保障周期管控

从“促进”到“提振”，优先级提升，强化供需协同与制度支撑精准导向三者联动

新华网

单向联动 --双向协同

从“单向驱动”到“系统协同”，提升整体效能房地产对PP年年，将前沿技术转化为新增长点，形成“新兴支柱+未来产业”双轮驱动的产业升级路径。PPI图24：房地产行业GDP占总GDP的比重房地产业GDP占总GDP的⽐重10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%1952-121955-021957-041952-121955-021957-041959-061961-081963-101965-121968-021970-041972-061974-081976-101978-121981-021983-041985-061987-081989-101991-121994-021996-041998-062000-082002-102004-122007-022009-042011-062013-082015-102017-122020-022022-042024-06对外：关注美国降息及中期选举等事件，历史规律显示在中期选举前后，美国政府倾向于推行扩张性政策以提振经济，或带动全球制造业回暖。202611策多以减税、定向补贴、基建投资等形式落地，货币政策则配合以降息、流动性宽松等举措。7035年2120图25：美国联邦基金目标利率 图26：美国30年期抵押贷款固定利率（2019-2025年）美国:联邦基⾦⽬标利率 美国:30年期抵押贷款固定利率6 554 3 4.002 1 1.000 0.00美国新版《国家安全战略》重新定义中美关系，关税缓和+政策扩张，外部环境或将改善。2025124图27：中美关税变化彼得森国际经济研究所（PIIE）2、中观——科技：景气爆发与前沿领域双轮驱动基于以上对2026年内外部宏观环境的分析，我们认为2026年机械行业投资机会将主要出现在“科技”+“出海”领域。①北美算力链：北美缺电链：AIDC作为AI2028CSP大厂潜在的庞大数据中心需求，将进一步加剧北美电网的结构性短缺。持续放大，产业链涨价情形普遍存在。图28：2026海外龙头仍有大量待建的数据中心项目 图29：近年来，北美、中国的数据中心加速建设建设中 计划建设 2020 2023 2024计划⾃建的数据中⼼（GW）30计划⾃建的数据中⼼（GW）2520151050AWS Microsoft Google Meta

50数据中⼼装机容量（GW）40数据中⼼装机容量（GW）3020100北美洲 欧洲 中国DataCenterHawk IEA图30：2025年美国各部门的电价有所增长 图31：GE、三菱重工的燃机订单呈持续增长态势GEVGEV新签燃机（GW）新签订单yoyGEV交付燃机（GW）876543210200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%EIA图32：AIDC产业链中的机械设备参与环节梳理各公司公告液冷链：AI理解决方案之一，渗透率正在快速提升，产业链相关公司受益。AIAI效率、密封性等测试刚需，利好相关测试设备。PCBAIAIPCB2026表3：北美算力链重点标的盈利预测与估值亿 幅 ） PE（X） 元）（%）2025E2026E2027E2025E元）（%）2025E2026E2027E2025E2026E2027E柴 潍柴重机16732%3.015.026.2455.5433.3026.79、 潍柴动力225751%124.90142.53157.7218.0715.8414.31电 动力新科12480%27.873.014.554.4541.1927.25链 联德股份14057%2.313.094.0260.5745.1834.77002353.SZ杰瑞股份98135%31.0537.3543.9531.5926.2622.32600875.SH东方电气106228%40.7948.6754.4826.0421.8319.50气 上海电气12293%13.7127.0732.3989.6745.4137.95机 博盈特焊9438%0.671.813.00141.1751.8731.29业 常宝股份9524%5.786.887.8216.4013.7812.13链 应流股份41546%4.135.958.16100.5769.7850.90600482.SH中国动力67344%20.3630.4640.0833.0422.0816.78002595.SZ豪迈科技75412%24.7829.5934.2030.4325.4822.05000811.SZ冰轮环境174-5%6.778.369.9825.7920.8717.48002158.SZ汉钟精机1426%6.257.308.6422.7919.5116.48冷 英华特267%0.600.871.1243.0029.4522.89部 伟隆股份5010%1.481.892.3933.6426.3420.83、 大元泵业76-8%2.352.803.3332.2927.0822.77冷 博杰股份1230%1.322.032.9093.8360.9342.55组 高澜股份89-5%0.651.191.88136.3874.8847.31301018.SZ申菱环境20521%2.403.785.3285.6254.2738.56002837.SZ英维克1014-3%6.3610.1614.74159.3099.7268.75688700.SH东威科技12016%1.452.473.1482.5248.4438.11301200.SZ大族数控71225%8.3015.0521.6085.8047.3232.97PCB 鼎泰高科71429%4.027.059.79177.61101.2772.93备 中钨高新1,07872%10.9413.2314.7698.5081.4573.00688630.SH芯碁微装22023%2.954.936.6374.4444.5533.12301338.SZ凯格精机14049%1.582.082.8388.4967.2249.40产业自2026/2/10 ②商业航天：790914520时，成本基本仅为边际成本，主要包括二子级制造成本、一级维护费等。图33：2015-2024年中国商业航天市场规模（亿元）亿元23,38219,43623,38219,43615,77612,62610,2028,3626,7745,4193,7644,442200001500010000500002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年E蓝箭航天招股说明书卫星检测：随着我国商业航天从技术验证进入大规模商业化应用，卫星发射数量将快速增加，催化卫星检测相关需求。建议关注卫星检测相关产业链公司。表4：卫星检测重点标的盈利预测与估值688283.SH坤恒顺维592025E0.522026E688283.SH坤恒顺维592025E0.522026E0.742027E1.082025E1132026E792027E55301306.SZ西测测试91------

归母净利润（亿元） PE自2026/2/10 户审厂与订单节奏。表5：太空光伏重点标的盈利预测与估值元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E硅料环节元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E硅料环节600481.SH双良节能194.5-5.95.410.2-33.036.019.0300316.SZ晶盛机电720.611.412.915.463.055.946.9920368.BJ连城数控162.01.22.23.2138.674.751.3688556.SH高测股份119.5-0.11.52.8-995.581.242.3300751.SZ迈为股份860.98.49.811.8102.487.672.7电池片300724.SZ捷佳伟创452.728.216.116.416.128.127.6环节688726.SH拉普拉斯300.87.88.49.538.735.831.7300751.SZ迈为股份860.98.49.811.8102.487.672.7688516.SH奥特维338.96.36.97.954.149.042.7组件环节000821.SZST京机96.22.93.94.832.924.520.2688147.SH微导纳米362.53.14.36.0117.284.960.9钙矿设备000821.SZST京机96.22.93.94.832.924.520.2300724.SZ捷佳伟创452.728.216.116.416.128.127.6

） PE自2026/2/10 ③人形机器人：Q32026年Q1OptimusGen320261001000Gen550001Gen32026Gen3（1）纯在物流工厂与汽车工厂中都有试运营。2026TFigure（。散热等。空间广阔。表6：2025年特斯拉机器人事件梳理时间事件详情5月14日OptimusGen29月7日特斯拉开通“TeslaAI”微博官号并发布OptimusGen2.52211月22日特斯拉三季报电话会更新OptimusGen3信息OptimusGen32026年Q1点。计划在2026年底前启动Optimus的生产线，目标年产能一百万台11月6日特斯拉召开股东大会，通过马斯克薪酬激励方案10年Optimus10011月14日马斯克在与巴伦资本的线上谈话Gen2.51750手掌各25个），每台机器人双手共100个执行器，复杂度提升近20012月2日NeurIPS2025上展出OptimusGen2.5实机实机展示了拥有22个自由度,17执行器的V2.5版本灵巧手12月3日特斯拉发布Optimus慢跑视频人形机器人发布，科创板日报，机器人全球资讯，HumanoidsDaily表7：人形机器人重点标的盈利预测与估值元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E601100.SH元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E601100.SH恒立液压1,659.128.533.539.758.249.541.8002050.SZ三花智控2,242.941.548.657.754.046.138.9601689.SH拓普集团1,260.629.737.045.742.434.127.6300115.SZ长盈精密548.46.89.913.181.155.541.9600699.SH均胜电⼦427.515.118.822.328.222.719.2300433.SZ蓝思科技1,854.850.467.582.536.827.522.5T链 领益智造1,118.025.235.646.144.431.424.3605133.SH嵘泰股份92.82.53.24.037.828.922.9603119.SH浙江荣泰367.33.04.56.3121.281.958.4301225.SZ恒勃股份147.31.61.82.194.181.370.8002472.SZ双环传动364.012.615.218.329.023.919.9603667.SH五洲新春333.91.41.82.4246.4182.1136.9002664.SZ信质集团111.52.23.65.651.231.020.0603728.SH鸣志电器301.30.91.52.0336.5205.9148.29880.HK优必选645.9-9.2-5.8-2.4-62.5-99.5-239.42432.HK越疆159.1-0.6-0.20.3-220.1-578.3427.0688017.SH绿的谐波419.81.21.72.4342.8241.5173.1603319.SH美湖股份127.02.32.83.456.345.837.5603298.SH杭叉集团377.222.525.328.616.814.913.2流 安徽合⼒199.814.316.018.114.012.511.0603194.SH中⼒股份160.29.110.312.217.515.613.2能 井松智能28.6------688648.SH中邮科技83.0------58链 长源东⾕112.34.15.56.927.520.616.3

） 国产链自2026/2/10 ④半导体设备：2025HBM（高带宽内存）DDR5导体设备年终预测——OEM20251330额将继续增长，202620271450156075DRAM130）及前瞻研发项目，一系列项目的落地有望直接带动国产半导体设备需求。图34：半导体设备销售额（按细分市场划分）SEMI表8：半导体设备重点标的盈利预测与估值002371.SZ北方华创34982025E71.95002371.SZ北方华创34982025E71.952026E95.442027E121.352025E492026E372027E29688012.SH中微公司219521.9733.2445.181006649688361.SH中科飞测6801.664.066.31410168108300567.SZ精测电子3682.063.545.6017910466688392.SH骄成超声1521.412.293.641086642300751.SZ迈为股份8618.419.8311.841028873自2026/2/10 ⑤可控核聚变&量子计算：2026115头部企业倾斜。AIAI3020304965.520307.4。零部件公司有望获取订单。展望2026年，上海超导上市、美国聚变装置进展、江西星火一号项目进展等有望重新提升板块关注度。图35：我国核聚变发展规划可控核聚变科学技术前沿问题及进展》表9：可控核聚变重点标的盈利预测与估值603011.SH合锻智能1312025E-0.22603011.SH合锻智能1312025E-0.222026E1.172027E2.052025E-5882026E1122027E64600105.SH永鼎股份4183.321.702.11126245198600353.SH旭光电子1591.592.152.901007455600363.SH联创光电2945.487.038.68544234002735.SZ王子新材691.472.293.31473021自2026/2/10 量子计算突破经典算力极限技术路线多样发展量子计算的核心在于其能突破经典算力极限解“不可计算难题同时重构安全规则重塑产业与国家竞争力，是应对算力需求爆炸与科技竞争的战略必选。它并非取代经典计算机，而是在特定复杂场景形成指数级算力优势支撑前沿科学经济与国家安全的质变突破技术路线的选择决定长期竞争力当前超导离子阱中性原子三大技成为谷歌、IBM等科技巨头及国内本源量子的主流选择；离子阱路线则在量子比特相干时间上具备优势适合特定领域应用当前量子计算的商业应用仍处于早期阶段但 药物研发材料科学等领域已出现试点应用国内企业与金融机构合作开展的风险建模与药企合作的药物分子模拟等项目正在验证技术商业价值。⑥消费级3D打印：全球消费级3D打印已步入高速增长阶段。产业链相关公司有望受益于消费级3D打印产业趋势。表10：消费级3D打印重点标的盈利预测与估值2025E2026E2027E2025E2026E2025E2026E2027E2025E2026E2027E688583.SH思看科技1371.411.772.25987861688291.SH金橙子460.500.680.90936851代码 公司 市值 归母净利润（亿元） PE自2026/2/10 2025E2026E2025E2026E2027E2025E2026E2027E688025.SH 杰普特2102.573.845.20825540AI表11：光模块设备重点标的盈利预测与估值元）2025E2026E2027E2025E2026E元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E伟隆股份002871.SZ501.51.972.6332519博杰股份002975.SZ1231.52.443.53825135科瑞技术002957.SZ1282.993.604.88433526凯格精机301338.SZ1391.582.082.83886749

） PE自2026/2/10 ⑧锂电设备：随着设备和材料逐步突破，固态电池即将迎来商业化奇点，中试线招标、装车调试、量产线招标等后续催化不断，看好设备端投资机遇。表12：锂电设备重点标的盈利预测与估值元）（%）2025E2026E2027E2025E元）（%）2025E2026E2027E2025E2027E信宇人688573.SH233%------纳科诺尔920522.BJ10812%1.081.952.751005539宏工科技301662.SZ14349%1.872.443.39765942曼恩斯特301325.SZ787%0.061.592.4913704931先导智能300450.SZ90115%16.5222.9528.71553931杭可科技688006.SH1865%5.417.329.77342519赢合科技300457.SZ1811%6.458.8010.00282118利元亨688499.SH1014%0.771.602.131326347逸飞激光688646.SH3812%------海目星688559.SH14320%------德龙激光688170.SH4228%------联赢激光688518.SH10223%2.603.995.45392619骄成超声688392.SH15217%1.412.293.641086642洪田股份603800.SH82-19%------璞泰来603659.SH6033%23.8531.4839.71251915先惠技术688155.SH11651%3.354.775.85352420

2026年涨跌幅

） PE 自2026/2/10 ⑨3C设备：2026AgentAIAR/MRAI表13：3C设备重点标的盈利预测与估值元）（%）2025E2026E2027E2025E元）（%）2025E2026E2027E2025E2026E2027E603283.SH赛腾股份13212%5.076.428.071326347688097.SH博众精工19013%5.307.118.70553931688312.SH燕麦科技7249%1.241.622.02392619002957.SZ科瑞技术12840%2.993.604.88-203321300545.SZ联得装备582%---262116688301.SH奕瑞科技26223%6.617.979.94362722603203.SH快克智能975%2.663.263.94373025300400.SZ劲拓股份517%------

年初⾄今涨跌幅

） PE 自2026/2/10 3、中观——出海：产能兑现与降息周期共振（重视海外新产能进入收获期的公司。海外产能布局是出口链企业从出口到出海、表14：海外新产能布局即将迎来收获期的出口链企业公司 新增海外产能 布局时间 投资规模 达产时间公司 新增海外产能 布局时间 投资规模 达产时间联德股份 墨西哥工厂规划2.5万吨一体化产能 2023年7月 首期5600万美元对应1万吨机加工产能

2026年上半年恒立液压

墨西哥工厂规划20亿油缸、泵阀产值 2021年9月 已投超12亿 2025年6月正式投产，2027年达产印尼工厂规划3-5亿油缸、泵阀产值2022年5000万美元2026Q1南美工厂规划中达产印尼工厂规划3-5亿油缸、泵阀产值2022年5000万美元2026Q1南美工厂规划中2025年千万级人民币—产能杭叉集团 泰国工厂规划叉车、高机1万台合计10亿产值越南三期、四期、五期巨星科技年年中投产，三期/四期扩产中年年中投产，三期/四期扩产中墨西哥产能2025年/2026年南美产能2025年目标2027年贡献10营收2026年底伟隆股份 沙特（新建阀门产品产线）2024年2月2000万美元2026年中泰国（新建阀门产品产线）2024年2月2800万美元2026年底

2024-2025 5-6年2024-2025 10

2024年6000万美元，5年内分批投入2024年6000万美元，5年内分批投入20251220272024年2000万美元2025年4月奠基，2026年达产2026Q22026一期2025年初投产，二期2025各公司公告①工程机械：2024年，3增85“9220242026（不含塔机、高机等特定品种。2024年，对新兴市场、发达市场出口额分别同比+17、-6；2025年1-11月，走向收敛，2026图36：2024年、2025年工程机械主要品类内销累计增速内销增速 2024年 20250.40.20-0.2-0.4-0.6-0.8

挖机 装载机 汽车吊 随车吊 履带吊 塔

压路机 摊铺

平地机 ⾼机 叉车会 为2025/图37：2015-2025年工程机械出口额分区域同比增速署 表15：工程机械重点标的盈利预测与估值元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E600031.SH元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E600031.SH三一重工218387.2110.0135.025.019.816.2000425.SZ徐工机械140475.195.7117.918.714.711.9机 中联重科82148.860.973.116.813.511.2000528.SZ柳工24116.922.829.414.210.68.2000680.SZ山推股份19713.215.818.815.012.510.5601100.SH恒立液压165928.533.539.758.249.541.8制 艾迪精密2034.25.16.148.540.133.4商 长龄液压1071.11.41.893.874.859.1301161.SZ唯万密封421.01.51.840.428.722.8603338.SH浙江鼎力29420.223.226.614.612.711.1车 安徽合力20014.316.018.114.012.511.0603298.SH杭叉集团37722.525.328.616.814.913.2

） PE（X）厂制造商自2026/2/10 ②风电设备：2024年，中国5.19GW，同比+4220241-1127.87GW，同比18.59012026GW图38：2014-2024年中国风电机组新增出口容量 图39：2024年中国风电机组新增出口区域结构中国风机新增出⼝容量（GW） 同比（%）6 400%5 300%4200%3100%21 0%0 -100%20142015201620172018201920202021202220232024

中东6.10.1%17.5%6.10.1%17.5%35.0%17.7%23.5%表16：2023-2025M11国内整机厂海外项目中标情况海外中标规模（GW） 海外中标规模同比（） 海外中标/合计中标（）整机厂202320242025M1-11202320242025M1-11202320242025M1-11远景能源6.0710.0010.19—6552272635金风科技0.518.188.39—149515722228三一重能—1.624.91——202—732明阳智能0.783.312.13—327-2441012电气风电0.441.031.01—137691279东方风电—0.430.75————25运达股份1.353.180.50—137-638103中车株洲所0.080.30——261—12—合计9.2228.0627.87—2046881319电 表17：风电设备重点标的盈利预测与估值元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E002202.SZ元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E002202.SZ金风科技98033.144.553.729.622.018.2机 三一重能33114.923.629.722.214.011.1厂 明阳智能55411.423.931.648.523.217.6300772.SZ运达股份1485.710.613.925.814.010.7机 中际联合845.46.78.115.612.510.3300904.SZ威力传动440.42.64.3100.917.210.4603092.SH德力佳2718.010.413.233.926.120.6

） PE（X）齿轮箱自2026/2/10 2③矿山机械：2022年起，美元进入加息12024-20355意味着设备投入/矿石产出比将进一步提升，2024-2030年全球矿业资本开支预β要性也越发突出。美联储降息预期强化+矿类大宗价格走强的背景下，全球矿山资本开支与矿山机β图40：2011-2025年全球矿企资本开支同比增速及露天矿矿机出货同比增速TheParkerBay412024-2035422024-2030 告 表18：矿山机械重点标的盈利预测与估值元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E000425.SZ元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E000425.SZ徐工机械140475.195.7117.918.714.711.90631.HK三一国际46923.228.334.820.216.513.5机 山推股份19713.215.818.815.012.510.5600262.SH北方股份522.33.03.522.517.715.1920599.BJ同力股份978.910.211.610.99.58.4300818.SZ耐普矿机691.01.62.267.143.230.9及 新锐股份1312.22.83.459.647.438.7301446.SZ福事特460.91.63.251.028.714.2601608.SH中信重工3414.35.26.378.965.254.0机 浙矿股份430.91.11.248.341.036.8001360.SZ南矿集团51------

） PE（X）厂耗材厂自2026/2/10 ④手工具：随着后续美联储进一步降息，新房/二手房销量有望恢复增长，进而带动工具需工业&/修理/DIY1999图43：史丹利百得2024年下游应用划分史丹利百得年报表19：手工具重点标的盈利预测与估值元）2025e2026e2027e2025e2026e元）2025e2026e2027e2025e2026e2027e巨星科技002444.SZ42924.7532.4440.86171311泉峰控股2285.HK1289.6611.3214.0112108

） PE自2026/2/10 四、投资建议：锚定“科技周期+全球化红利”拥有平台化能力的大公司具备长期配置价值。0-11-10（机械&金属联合（金属组）、凯格精机（中小盘组）等。商业航天（军工组（电子股份、捷佳伟创、拉普拉斯、奥特维、京山轻机等；三花均胜电子（汽车组）、恒帅股份（汽车组）等；（电子组（电子&机械联合）、骄成超声等；可控核聚变&量子计算：技术拐点，建议关注：永鼎股份（通信组）、合锻智能、国盾量子、普源精电等；3D：建议关注：思看科技、金橙子、杰普特（电子组）；光模块设备：建议关注：科瑞技术、凯格精机（中小盘组）；3C份、赛腾股份、燕麦科技（电子组）等。（高确定性价值主线苏或政策周期共振，驱动业绩稳步增长与估值修复。配置方向1：海外产能从投入到收获期的切换（全球化布局兑现）重点关注2026年海外新产能投产的出口链企业，包括联德股份（墨西哥、印尼工厂）、安徽合力和杭叉集团（泰国工厂）等，享受海外产能释放带来的订单增长弹性。柳工等。配置方向2：海外降息顺周期赛道（海外需求修复）（金属&机械联合）、浙矿股份（机械&金属联合）、南矿集团、中钨高新（有色组）、新锐股份等。泉峰控股（家电&机械联合）等。配置方向3：海外订单兑现期（结构性优化）期，主机厂与零部件企业或将迎来业绩与盈利能力双改善，建议关注：三一重能、中际联合、明阳智能（电新组）、泰胜风能（电新组）等。华锐精密、欧科亿等。杰瑞股份、豪迈科技等。表20：机械行业重点标的盈利预测与估值元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E002353.SZ元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E002353.SZ杰瑞股份98131.0537.3543.95322622605060.SH联德股份1402.313.094.02614535603308.SH应流股份4154.135.958.161017051002595.SZ豪迈科技75424.7829.5934.20302522600841.SH动力新科15327.873.014.5555134603950.SH长源东谷1124.085.456.91282116002871.SZ伟隆股份501.481.892.39342621北美算力603090.SH宏盛股份720.801.983.20903622链000811.SZ冰轮环境1746.778.369.98262117002975.SZ博杰股份1231.322.032.90946143301377.SZ鼎泰高科7383.986.8610.5218610870000657.SZ中钨高新108513.3218.9522.12815749301200.SZ大族数控7087.2512.3017.60985840688700.SH东威科技1221.292.602.92814742688630.SH芯碁微装2192.954.936.63744433301338.SZ凯格精机1391.632.383.20855944688333.SH铂力特2902.283.294.431278866688433.SH华曙高科3490.821.292.05424270171688102.SH斯瑞新材3051.552.032.68197151114002149.SZ西部材料2412.012.703.731208965688283.SH坤恒顺维590.520.741.081137955600481.SH双良节能194-5.885.4110.23-333619300316.SZ晶盛机电72111.4412.9115.35635647商业航天920368.BJ连城数控1621.172.173.161387551688556.SH高测股份119-0.121.472.82-9968142300751.SZ迈为股份8618.419.8311.841028873300724.SZ捷佳伟创45328.1716.0916.37162828688726.SH拉普拉斯3017.788.419.48393632688516.SH奥特维3396.266.927.94544943000821.SZ京山轻机962.923.924.76332520601100.SH恒立液压165928.5233.5439.68584942300115.SZ长盈精密5486.769.8813.07815642002050.SZ三花智控224341.5448.6357.67544639人形机器601689.SH拓普集团126129.7536.9845.66423428人688322.SH奥比中光-3771.413.054.8826712477688017.SH绿的谐波4201.221.742.43343242173603667.SH五洲新春3341.351.832.44246182137301225.SZ恒勃股份1471.571.812.08948171

归母净利润（亿元） PE块 码 司

归母净利润（亿元） PE2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E半导体设备可控核聚变&量子计算3D链备3C全球化手工具风电设备

603119.SH 泰 367 3.03 4.49 6.29 121 82 58688698.SH 气 202 2.78 3.38 4.02 73 60 50600699.SH 子 428 15.14 18.83 22.25 28 23 19300969.SZ 份 176 2.01 2.38 2.99 88 74 59300567.SZ 子 368 2.06 3.54 5.60 179 66300604.SZ 技 813 10.96 14.75 18.52 74 55 44688392.SH 声 152 1.41 2.29 3.64 108 66 42600105.SH 份 418 3.32 1.70 2.11 126 603011.SH 能 131 -0.22 1.17 2.05 -588 64688027.SH 子 723 -0.04 0.17 0.46 -16692 4255 1578688337.SH 电 82 1.04 1.59 2.15 79 51 38688583.SH 技 137 1.41 1.77 2.25 98 78 61688291.SH 子 46 0.50 0.68 0.90 93 68 51688025