计算机行业深度分析报告：AI重塑网络结构CDN转型“分布式大脑”

内容目录CDN从静态缓存进入AI时代 4技术迭代史：从静缓到智能边缘 4CDN位于网络服务产中游 5CDN市场将持续增长务商之间存在差异竞争 6AI推理下沉“CDN缘算力”重塑行业态 8传统网络：CDN负责，源站负责计算 8AI浪潮下推理下沉C边缘算力”需求重塑业生态 10AI重塑网络边界CDN边缘预处理”正成为术标配 11网络进入Tokens爆发代，CDN将向“边缘理”转型 11数据主权问题，CDN参与AI与创作者之的值交换 12主要CDN服务商财务标拆解 13投资建议 17风险提示 17图表目录图1： CDN工作原理 4图2： CDN商业模式 5图3： 阿里云流量计费规则 6图4： 全球CDN市场空间 6图5： 中国CDN市场份额（2023年） 7图6： CDN与云存储流量交换 9图7： 谷歌云CDNInterconnect具体涨价方式 9图8： AI浪潮下，上行流以计算需求大幅提升 10图9： 边缘计算加入后，干上行流量得以大幅低且缓解源站计算需求 10图10： 过去一年OpenRouter的Token使用量爆发长 12图11： 阿里云DDoS干净流护费 12图12： Cloudflare前5大网站户（按流量） 14图13： Cloudflare收入（2021-2025年） 14图14： Cloudflare毛利率和净率（2021-2025年） 14图15： Akamai收入（2021-2025年） 15图16： Akamai毛利率净利（2021-2025年） 15图17： 网宿科技收入（2021-2025年前三季度） 15图18： 网宿科技毛利率和利（2021-2025年前三度） 15图19： Cloudflare费用率（2021-2025年） 16图20： Akamai费用率（2021-2025年） 16图21： 网宿科技费用率（2021-2025年前三季度） 16图22： Akamai收入构（2022-2025年） 16表1： CDN产业链全景 5表2： CloudflarevsAkamai 7表3： 独立CDN服务商布局力时间点 11表4： CDN参与价值交换后变网站收入模式 13CDN从静态缓存进入AI时代技术迭代史：从静态缓存到智能边缘CDNCD（ntelvytokCDN负载均衡系统，就近响应用户需求，解决网络拥堵状况，提高网站访问速度，此外能够节约带宽降低网站运营成本。图1：CDN工作原理头豹研究院，财通证券研究所CDN从相对边缘的增值应用服务逐步发展成网络基础设施的重要部分。我们认为，CDN发展至今已进入AI与计算的4.0时代：101805CDNAdobeFlashPlayerCDN5-8倍。⚫.0612年eb.0APICDNCDN301302：CDNDDoSDNS4.0时代（AI与计算，23年至今：5G与AICDN边端CDNgtCDNCDN位于网络服务产业链中游CDNCDN（，netevePoierCDN服图2：CDN商业模式头豹研究院，财通证券研究所产业链产业链节 具体厂商上游 ·IT硬设备商(伟、因特、华等)运营商中游 ·独立CDN务商（宿科技、CloudflareAkamai等）云厂商AWS）下游 各行业用场，包统细分业客以及网客户头豹研究院，财通证券研究所CDN较强势。CDN（Tiktok、etflix等P有牌照优势，上CDN2014CDN43.58%，2024该16%⚫CDN①CNSP图3：阿里云流量计费规则

③研发投入：网络服务日新月异⚫ CDN①流量计费：按量付费（）②大客户洽谈：企业客户流量大，一般与CDN服务商直接洽谈服务报价。③增值服务费：CDN阿里云，财通证券研究所CDN市场将持续增长，服务商之间存在差异化竞争全球CDNAI人eacnaes，全CDN20252782034721.3sacAdaes测CDN9181.734CDN25年独立CDN厂商占据全球市场44.6%，云CDN厂商市占率为17.0%；其他市场主要由电信运营商瓜分。图4：全球CDN市场空间RchAdrkt表2：CloudflarevsAkamai

北美CDN大厂CloudflarevsAkamaiCDNCDNCloudflare：330Akamai：4400Cloudflare AkamaiCloudflare Akamai成立时间 2009年 1998年市值（亿美元）（2026年2月25日）

576.43 144.052025收入亿美元） 21.68 42.082022-2025收入复速 30.5 5.2节点遍布330个市，络容量达 节点超4400，遍布130多国家/地节点和络 449Tbps，连接13000网络（括区，网容量过1Pbps，连接1200个所有主要ISP云提和企业） 网络典型客户 shopify、GARMIN、SoFi等 阿迪达、德商业、Multivrse等目标客户 中小企到大企业发者友好 大型企、跨企业流量业典型客户 shopify、GARMIN、SoFi等 阿迪达、德商业、Multivrse等Cudfe网，i官， 财证研所相比全球市场，中国CDNDN，它们将CDNAI专业CDN⚫CDN+CDNCDN（配套CDN。图5：中国CDN市场份额（2023年）前瞻产业研究院，财通证券研究所CDN代的结构性优势：CDNN层。规要求，核心数据往往留存在私有云。在构建面向公众的服务时，独立CDN（oS，能有效起到“外挂式安全屏障”的作用。CDNCDN能确节点&性能优势。“06CDNAaai拥有超过40个ASCodFrt70CDNAICDN+边缘算力”重塑行业生态传统网络：CDN负责分发，源站负责计算CDNO（CodOetoe）（Pa至CDNCCouditalchnLgtue（。CDN向“下行流量”计费，云存储向“回源流量”计费：CDNCDNCDNOgnPulCDN点未命中时，CDN会向源站（如COS）请求资源，由此产生的下行流量（COS）图6：CDN与云存储流量交换腾讯云，财通证券研究所CDNCDN2026年1月806年5月1CDNnecnc、ctPen、CarPeeg（GB）0.04美元阶梯式0.080.050.080.06CDNnteconet（CN互联：专指谷歌云CDN服务商ctPenCaerei（谷歌对第三方的回源通道涨价，或倒逼价格敏感客户在谷歌CDN、第三方CDN中二选一。我们认为，谷歌宣布涨价或有2个原因：①AWS’②云厂商资本开支持续提升：在生成式AI浪潮下，边缘计算与高带宽资源的成本激增。谷歌通过涨价平衡其持续提升的资本开支。图7：谷歌云CDNInterconnect具体涨价方式谷歌云，财通证券研究所AICDN+边缘算力”需求重塑行业生态AIAIAI图8：AI浪潮下，上行流量以及计算需求大幅提升腾讯云，财通证券研究所边缘计算或成为刚需，在路测智能驾驶、工业检测等行业将大有可为。如果将边缘计算加入网络架构，部署边缘端的小模型，视频解析等需求可以在边缘侧完成预处理，将大幅降低上行流量成本，并缓解源站计算需求。以下图为例，端侧智能驾驶场景下，边缘计算会将驾驶记录视频进行过滤，只把发现异常的片段传回云端，这能大幅降低主干网上行流量，缓解源站计算需求，降低成本。在路侧智能驾驶、工业检测、AI游戏等行业边缘算力是必须的。图9：边缘计算加入后，主干网上行流量得以大幅降低，且缓解源站计算需求腾讯云，财通证券研究所CDNCDNCDNCDN边缘计算平台。目前的趋势是将计算能力下沉至CDN边缘节点，使节点不再仅是““”CDN算力托管将边缘节点升级为分布式算力池的新模式，成为行业第二增长曲线。表3：独立CDN服务商布局算力时间点公司 布局策略 关键动作 核心优势公司 布局策略 关键动作 核心优势Cloudflare Serverless原生 2017发布Workers（边缘无务器算平）2023年发布WorkersAI（边缘AI推理服务）Akamai 大规模IaaS 2022收购Linode（IaaS平台提商）2024Gecko（GeneralizedEdgeCompute）网宿科技 边缘智方案 2018成立缘计算验室2024年布局AI边缘智能解决方案CudfeRNwwre

开发者体验佳，AI推理响应快全球覆盖面最广，企业级稳定性极强国内本地化资源强总结而言，在未来AI边缘算力大规模落地场景下，CDN服务商凭借其在边缘AI重塑网络边界CDN+术标配网络进入Tokens爆发时代，CDN将向“边缘预处理”转型2026年Tokens消耗或增长10倍以上。根据拾象科技预测，主要有两方面原因：①LoghoizontasAen（PoativeAens2026AIeOnCawIAI一次的请求都有大量系统提示词，以及滚雪球式的对话历史，会大幅提升Tokens②bax/S大年图10：过去一年OpenRouter的Token使用量爆发式增长pRutTokensCDN/CDNTos时代可能为CDNCDNTCPTassonCtolPool优化等服务包的购买率。，DDoSCDNTokensDDoS，CDN图11：阿里云DDoS干净流量防护费阿里云，财通证券研究所CDN服务商的网络结构天然适合处理AI推理、内容真实性、安全与防滥用等问题。数据主权问题，CDN或将参与AI与创作者之间的价值交换CDN05年2月1Coufae总裁hlleZtnAI（LMAIAI（例如每天访问2500次CoufaeIN作为表4：CDN参与价值交换后，改变网站收入模式用户浏览形式用户浏览形式网站收入来源传统网浏览 用户进网站量 用户点页面告，获得广收益AI模型接抓取 用户直在AIchat中取信息不进入网站

真人流量下降，广告点击率下降，广告收益下降CDN与价交换后 保持AIchat获信息 AI浏览页时与网进行价交换，或通过浏览次数直接向网站付费Cloudflare，财通证券研究所主要CDN服务商财务指标拆解这一章我们简略对比Cloudflare、Akamai、网宿科技三家CDN服务商的业务及财务信息。Akamai专（aplzeCludlae3.2ai1.7Codfae5大客户有ctpcauei而Aaislsoc、nut我们Akamai的四千多个全球（Cloudflare。图12：Cloudflare前5大网站客户（按流量）ppr收入方面：Cloudflare近年收入快速增长，Akamai05年Coufae189%45、.7。05年Aaai收入4085；05492.。图13：Cloudflare收入（2021-2025年） 图14：Cloudflare毛利率和净利率（2021-2025年）收入（亿美元） yoy25 20 48.6% 16.715 12.97

100.077.676.276.377.377.676.276.377.374.5202120222023-14.22024-4.72025-4.7-39.7-19.8 毛利率净利率60.040.020.010 6.565

9.75

33.0%

28.8%

02021 2022 2023 2024

0.0%

-60.0财证研所 财证研所图15：Akamai收入（2021-2025年） 图16：Akamai毛利率净利（2021-2025年）收入（美元） yoy39.9134.6139.9134.6136.174.5%38.125.4%42.085.4%4.7%403530252015105

6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%

70.060.050.040.030.020.010.00.0

63.363.361.760.459.458.918.814.514.412.710.72021 2022 2023 2024 202502021 2022 2023 2024

0.0% 毛利率 净利率财证研所 财证研所图17：网宿科技收入（2021-2025年前三季度） 图18：网宿科技毛利率和利（2021-2025年前三季度）收入（亿元） yoy50.8445.7550.8445.7511.1%47.0549.321136.14.8%34.9250-3.3%--7.5%-50403020100

5.0%0.0%.0%.0%5.0%10.0%

40.032.234.531.425.332.234.531.425.326.217.512.913.63.63.630.025.020.015.010.05.00.0

毛利率 净利率财证研所 财证研所Cloudflare（kaai0553.0、30.4%6.6ludae科技202527.5%、64.3%、5.4%。图19：Cloudflare费用率（2021-2025年） 图20：Akamai费用率（2021-2025年）60.050.040.030.020.010.00.0

50.050.047.846.244.742.528.830.627.625.223.618.318.516.816.717.92021 2022 2023 2024 2025销售费用率 管理费用率 研发费用率

18.016.01