【《浙江正泰电器股份有限公司盈利能力分析》15000字（论文）】

I一、绪论（一）研究背景目前，中国城市化率已超过60%，人口净增长率逐年下降，家电市场几乎不可能回到黄金十年的辉煌。但行业市场本身规模足够大，且内部差异明显，仍存在广泛的投资机会。随着国民生产总值的不断增长和人民生活的不断富裕，追求高质量和健康的生活是必然的。一方面，高端清洁空气调节、大容量电冰箱、高档厨房电器等传统家用电器的质量升级得到了更高的认可，另一方面，更多功能的新型家用电器，如洗碗机、扫地机器人等继续受到欢迎。如何从这么激烈的竞争中脱颖而出，吸引到投资者的目光和获取更多的利润，是每一个企业都在考虑的问题。想要赚取更多利润的能力，即盈利能力，盈利能力作为企业在竞争中的核心能力，想在行业内获取足够强的竞争优势，必须要提升竞争能力，且对自身的盈利模式不断优化升级。（二）研究意义理论意义。在既定时间段内，企业整合现有社会经济信息资源，对利润获得的能力，即盈利能力。企业上下全体部门生产经营活动在此均能得到映射。盈利能力的研究能够丰富企业对于价值链理论的应用和理解，能够更加有效的进行内部管理的精准定位。同时文章对于盈利能力的分析能够促进企业对可持续发展理论的应用和重视，也能够延伸企业对于关键成功因素理论的理解和思考，为盈利能力的发展提供更多的可能性。现实意义。文章以研究浙江正泰电器股份有限公司的盈利能力可能出现的问题为主要目的，结合电器企业的发展特点和细致的财务核算特征，以及市场所处于的国际环境和国内环境，针对目前电器市场的现状和已经提出的思考，进行分析研究，并提出必要的解决措施，实现探求电器企业盈利能力愈加稳定的意义。能够为以后同方面的研究提供新的参考方向和参考意义。二、盈利能力分析概述（一）盈利能力界定一个企业在规定的时间内，通过经营获取利益的能力，被称之为盈利能力。想要了解一位投资者在投资一个企业之后获得的回报能力，可以用此能力进行衡量，这是因为盈利能力对企业价值的评价是客观有效的。当企业将自身的盈利能力维持在一个较高的水平的时候，才能在激烈的竞争中处于不败的境地。而盈利能力的强弱，需要同特定的方法进行分析，也就是盈利能力分析法，从而准确的判断出企业获取利润的能力，在分析的时候，会同时分析企业长期的获利能力及规定的会计期间内获利能力。（二）盈利能力分析的主要内容企业盈利能力分析主要分为对资产盈利能力的分析、对资本盈利能力的分析和对产品盈利能力分析。资产盈利能力分析是指企业全部资产为企业带来利润的能力，是衡量企业全要素参与生产经营所带来的经营效益。常用的资产盈利能力指标有总资产报酬率、经济增加值等。资本盈利能力是指企业通过对自身资本结构的调整，合理负债，利用负债的杠杆效应，提高企业经营者的收益水平，即提高所有者的投资回报率。常见的资本盈利能力指标有权益净利率、剩余收益等。产品盈利能力分析是指对企业产品盈利能力进行分析，即企业产品为企业带来正向收益的能力。只有产品能够带来正向收益，即产品的毛利率为正且能够覆盖成本费用的支出，企业才拥有了自身的造血能力，才拥有了持续经营的基础。主要的产品盈利能力分析指标是毛利率、成本费用率、销售净利率等。（三）盈利能力量化指标1.总资产报酬率总资产报酬率是指企业在一定时期内的利润总额与企业在该时期内的平均资产总额之间的份额。它反映了资产的使用效率和实现利润的能力，用来衡量企业的经营效率和盈利能力。2.净资产收益率净资产收益率亦称所有者权益报酬率，是企业一定时期的净利润与平均所有者权益之比。净资产收益率，是对股东权益的衡量，股东只需要关注企业的净资产收益率，便能够清楚的知道他们的盈利情况，净资产收益率越高，企业的盈利能力越强。3.销售净利率销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期销售收入获取利润的能力。4.成本费用利润率成本费用利润率是企业成本支出与收入的关系指标，是从成本的角度对企业盈利能力的分析，从成本费用利润率的情况，我们可以看到企业所2经营的成本支出，这些支出包括辅助成本、经营成本、管理费用、人员工资等，成本利润率的高低反映了企业成本控制情况的好坏。5.每股收益每股收益是企业净收益与年末发行普通股股数的比率，每股收益也是衡量企业盈利能力的指标之一，通过对每股收益的分析，可以得到企业的收益情况，对于衡量企业的投资状况具有十分重要的作用，与企业财务分析相比，每股收益是财务分析的简化，在形式上更加简单、具体。三、正泰电器盈利能力具体分析（一）公司简介浙江正泰电器股份有限公司成立于1994年3月，是正泰集团核心控股公司，是国内领先的低压电器制造企业。公司主要从事低压电器产品的研发、生产和销售。并于2010年1月21日在上海证券交易所成功上市，成为中国第一家以低压电器为主业的A股上市公司。公司在2016年收购正泰新能源，将集团的光伏发电业务注入上市公司。截止到目前，低压电器和光伏新能源两大板块是公司的主要业务，公司低压电器生产主要采用存货与订单生产相结合的方式。正泰电器2020年末总资产达693亿元，比上年增长了25.31％。正泰电器2020年实现营业收入333亿元，比上年增长了10.02％。从产品来看，占营业收入的70％以上的是配电开关控制设备。从销售区域来看，销售占比近70％的是华东、华中和华北三个地区，华中地区的销售收入较去年同期增长是明显的，主要是由于经济的快速增长，中部地区对低压电器产品的需求不断增加。（二）利润表分析1.利润表水平分析表3-1利润表水平分析单位：万元日期2016年2017年2018年2019年2020年营业收入2016454.5323416552742083.273022590.633325306.21营业成本1413340.831655086.921928562.522140899.992402154.5营业税金及附加14095.3417284.7916565.116952.5516987.43销售费用101228.8134146.98174281.99198533.87161242.5管理费用159943.62180975.78126125.37127880.3160100.5财务费用41570.0950533.3238931.1442462.6481238.29资产减值损失14390.917941.6824626.6700投资收益15832.7121402.2672859.9854019.1159009.88营业利润287717.65338319.37424988.68451896.86789441.99营业外收入20636.952796.081298.761585.79799.64营业外支出4843.981654.531986.022356.711854.31利润总额303510.62339460.92424301.42451125.96778387.33所得税费用41717.5239853.4948125.7154055.46114788.17净利润261793.1299607.43376175.71397070.5663599.15（1）营业收入：在2016-2020年里，营业收入一直呈平稳上升趋势，由2016年的2016454.53万元增加到2020年3325306.21万元，尤其是2016-2017年，趋势增长的最为迅速。分析可得，是由于企业在2016年新引进了光伏发电业务。这个业务受政策支持，一跃成为了亮点，它也使公司收入比上年增长了69%，因此营业收入大幅增长了。在之后的2018-2020年，收入也是一直呈缓慢的的增长趋势。（2）营业成本：在2016-2020年里，营业成本一直呈上升趋势，由2016年的1413340.83万元增加到2020年的2402154.50万元。其中2016-2017年里，成本增加的最为明显。分析可得，在2016年，低压电器的原材料价格开始剧增，企业并没有及时的针对原材料价格的上涨而做出良好的应对方案。而且由于引进光伏发电技术，也导致了成本大幅度增加。（3）销售费用：在2016-2020年里，销售费用是一直呈平稳上升的趋势。该费用在2016年比管理费用低58714.82万元，可到2018年底，却高出管理费用48156.62万元。分析可得，近五年来，正泰电器一直大额支出广告宣传费，却并没有得到预期效果，广告宣传费用支出的越大，导致销售费用支出的越大。（4）财务费用：在2016-2020年里，财务费用呈先上升后下降，继而又上升的趋势。由2016年的41570.09万元增长到2017年的50533.32万元，后又下降到2018年的38931.14万元，继而又上升到2020年的81238.29万元。在2016-2017年增长主要是因为企业去向银行借款了，借款就会产生利息，所以增加了利息支出。2017-2018年指标有所回升，主要是企业债务到期偿还，减少了大量的利息支出。而2019-2020年指标大幅度增加也是因为向银行借款，导致利息支出大幅增加和汇兑损失大幅增加。（5）营业利润：在2016-2020年里，营业利润一直上升。在2016年公司的营业收入增加了，投资收益也增加了，两者是一起促进了营业利润增加的。营业收入增加是因为销售产品的数量是近几年最高的。2017-2019年公司该指标增长并不迅速，它与资产减值损失的减少，管理费用和财务费用的增加都有关。但2020年指标大幅增加，是因为销售费用减少了，它会导致营业利润的增加。（6）利润总额：在2016-2020年里，利润总额一直上升，是因为营业外收入增加很快。与此同时，营业外支出减少的非常快。因为政府给予了补助，所以营业外收入增加了，企业也在那时处理了大量的固定资产，营业外支出的减少是因为处置了固定资产，减少了损失。（7）净利润：在2016-2020年里，净利润呈上升趋势，但增长并不迅速。主要是由于近几年低压电器行业有较大波动，是因为全球经济恢复缓慢，国内经济也并没有很好。因市场竞争激烈，企业为促进销售调整价格，导致产品净利润增长不太明显。而所得税费用的增加也是不利于净利润增长的抵减项。2.利润表垂直分析表3-2利润表垂直分析日期2016年（%）2017年（%）2018年（%）2019年（%）2020年（%）营业收入100100100100100营业成本70.0970.6870.3370.8372.24销售费用5.025.736.366.574.85管理费用7.937.734.64.234.81财务费用2.062.161.421.42.44研发费用003.453.243.1资产减值损失0.710.340.900营业利润14.2714.4515.514.9523.74营业外收入1.020.120.050.050.02利润总额15.0514.515.4714.9323.41所得税费用2.071.71.761.793.45净利润12.9812.7913.7213.1419.96从表中可以看出正泰公司近五年来各项经营财务结果的构成情况。2016-2020年公司的营业成本占营业收入的比重一直在上涨，而营业利润占营业收入的比重却一直在降低。根据近五年的指标来看，正泰公司的盈利能力水平在下降。通过计算各项目占营业收入比重，选取部分重点项目，从而对利润结构变动进行分析。从营业利润的构成情况上进一步分析财务成果变化原因得出，主要是由于营业成本和销售费用不同程度上的增长导致。（1）营业成本：在2016-2020年，公司的营业成本占比一直居高不下，为70%左右，且一直呈增长趋势，指标在2020年达到近五年的最高点。这可以反映出营业成本的上升导致了企业营业利润的降低，它也与低压电器原材料价格上涨有关。另外，资产减值损失的上升，研发费用的上升都会对企业带来不利影响。（2）销售费用：公司的销售费用在2016-2019年这四年里，由于企业想突破销售瓶颈，采取了大量投放广告的方案，致使销售费用四年来逐年增加。在2019-2020年呈下降趋势，主要原因是在于广告费用支出的减少，从而降低了公司的销售费用。公司的管理费用在2016-2019年是逐年降低的，可尽管如此，也并没有缓解企业存在的问题。财务费用近五年有起伏，但起伏并不大。2017-2019年是呈下降趋势的，在2020年转为增加，是由于企业向银行借款，导致利息支出增加。（3）营业利润：从垂直分析来看，在2016-2019年里，该指标大体呈下降趋势，由2018年的15.50%下降到2019年的14.95%。从营业利润结构上来看，营业成本上升了，销售费用上升了，财务费用也上升了。这能反映出营业成本的上升，费用的上升一起导致了营业利润的下降。在2020年，是管理费用和财务费用大幅增加导致的该指标大幅增加。（4）利润总额：从垂直分析来看，在2016-2019年里，该指标大体呈下降趋势，由2016年的15.05%下降到2019年的14.93%。从利润总额结构上来看，主要是由于营业利润和营业外收入的结构下降共同导致。营业外收入的减少主要是由于企业减少了大量的违约金赔偿收入。在2020年，该指标大幅增加，主要是因为营业外收入的增加，营业外支出的减少。（5）净利润：从垂直分析来看，在2016-2019年里，该指标大体呈先下降后上升的趋势，由2016年的12.98%下降到2017年的12.79%。从净利润结构上来看，该指标与利润总额的下降和所得税费用的居高不下有关。而2018-2020年企业净利润呈上升趋势，是因为所得税费用同比于上年涨幅并不大。除此之外，营业外收入的下降，营业成本、期间费用的增多都会对净利润造成影响。（三）盈利能力的效率指标分析1.总资产报酬率总资产报酬率是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率。它表明每一元资产可以获得利润的能力，用于衡量企业全部资产的总体获利能力。一般来说，该比例越高越好，总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高。正泰电器总资产报酬率的情况见下图：图4-1总资产报酬率对比图趋势分析：由上图分析，正泰电器该指标在2016-2020年出现陡然下降后又稳步下降，继而上升的趋势。从2016-2017年大幅度下降，由2016年的14.54%下降到2017年的9.81%。下降了将近5个百分点。2017-2019年仍没有改善，基本维持着9.6%左右，但截止到2020年年底，该指标上升到13.80%，上升了4个百分点。该指标在2017年相比上一年下降剧烈的原因是由于息税前利润增长的并不迅速，而企业的平均总资产增长幅度过大，两者一起导致企业的总资产报酬率大幅下滑。息税前利润增长缓慢的原因主要是向因为企业向银行借款了，借款就会产生利息，利息支出就会增加很多，所以会导致财务费用也剧烈增加。2017-2019年指标没有改善的原因是由于息税前利润下降，可企业的平均总资产却越来越多。进一步分析息税前利润可得，受原材料价格上涨的影响，营业成本增加，企业的利润总额也下降了。2020年指标上升是因为息税前利润相比于平均总资产大幅度增加，进一步分析可得是由于营业利润增加导致的。对比分析：从行业间分析，正泰电器与同行业内其他对比企业的总资产报酬率指标相比较得出，在2016-2020年里，正泰电器始终是高于行业均值的。从2016年高于行业均值的5.94%，上升到2020年高于行业均值的8.8%。而天正电气虽2016-2018年低于正泰电器，但后来者居上，近四年一直处于稳步上升的阶段，到2019年指标已经赶超正泰电器。天正电气的指标在2016年低于正泰电器的指标为9.75%，到2019年年底，却高于正泰电器的指标为3.42%，但到2020年，又比正泰电器低3.17%。综合看来，近五年正泰电器虽高于行业平均水平，但截至到2020年，指标上升又下降，说明企业的资产利用效率在降低。2.净资产收益率净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率，该指标用以衡量企业运用自有资本的效率。一般来说，净资产收益率高，意味着企业的获利水平越高，资本运营效率越好。正泰电器净资产收益率的情况见下图：图4-2净资产收益率对比图趋势分析：由上图分析，正泰电器该指标在2016-2020年出现陡然下降后又稳步下降，继而上升的趋势。从2016-2017年大幅度下降，由2016年的24.74%下降到2017年的17.31%。下降了7个百分点。2017-2019年仍没有改善，基本维持着17%左右。但截止到2020年年底，该指标上升到23.64%，上升了将近7个百分点。该指标在2017年相比上一年下降剧烈的原因是由于净利润的下降导致的。一方面是因为全球经济复苏乏力，另一方面是因为2016年企业将光伏发电业务注入主营业务当中，导致成本支出大幅度增加，从而导致净利润下降。2017-2019年指标没有改善的原因是因为因市场竞争激烈，企业为促进销售额调整销售价格，导致产品净利润下降。2020年指标上升是因为净利润大幅增加，进一步分析可得是因为营业利润大幅增加，主营业务收入增加导致的。对比分析：从行业间分析，正泰电器与同行业内其他对比企业的净资产收益率指标相比较得出，在2016-2020年里，正泰电器始终是高于行业均值的。从2016年高于行业均值的13.34%，上升到2020年高于行业均值的16.84%。而天正电气虽2016年低于正泰电器，但后来者居上，近四年一直处于稳步上升的阶段，到2017年指标就已经赶超正泰电器。天正电气的指标在2016年低于正泰电器的指标为2.33%，到2017年，就已经高于正泰电器的指标为6.46%。到2019年年底，天正电气更是高出正泰电器的13.18%。综合看来，正泰电器净资产收益率从2016年开始下滑，对比企业天正电气在总体趋势上呈上升趋势，表明企业运用自有资本的效率逐步提升。而对正泰电器来说，企业运用自有资本的效率并没有很好。3.盈利现金比率盈利现金比率是指企业一定期间内通过生产经营活动所产生的现金净流量与当期净利润的比值。如果数值在0～1之间，说明可能发生现金短缺；数值在1以上则表明企业的盈利状况较好，而且指标值越大，企业盈利质量也就越强。正泰电器盈利现金比率的情况见下图：图4-3盈利现金比率对比图趋势分析：由上图分析，正泰电器该指标在2016-2020年出现陡然下降后又稳步下降，继而上升，后又转为下降的趋势。从2016-2017年大幅度下降，由2016年的187.1%下降到2017年的85.7%。2017-2018年几乎没有改善，基本维持着77%左右。到2019年，该指标上升到125.90%，上升了48个百分点。但截止到2020年年底，又下降到72.42%。正泰电器2016-2018年该比率一直下降，是由于企业的经营活动净现金流量大幅度减少导致的。进一步分析是因为正泰电器2016年投入大量资金开拓新的光伏发电业务，导致资金积压，使得比率大幅降低；另一方面是由于企业为了扩大销量，加大赊销模式，对应收账款疏于管理，企业现金流大幅度减少。截止到当年年底，大部分应收账款无法收回。说明企业的收现性很差。而且企业虽然在2019年又回到良好状态，但并没有突破2016年的顶峰，而且2020年又转为下降，企业的盈利能力质量不高。对比分析：从行业间分析，正泰电器与同行业内其他对比企业的盈利现金比率指标相比较得出。在2016年比行业均值高了78.9%。但是2017和2018年一直比行业均值低，到了2019年是高出行业均值21.3%的。2020年又比行业均值低了30.98%。而天正电气2016-2017年盈利能力很强，在2016年比正泰电器高19.09%，2017-2018年企业盈利能力大幅下降，在2018年比正泰电器低14.9%，在2019年又继续上升，比正泰电器高5.5%，到2020年两公司指标几乎平行。综合看来，正泰电器的盈利现金比率近五年内下降较多，企业处于成长期。因此，仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，企业要想运营，仍然需要大量资金。可是现金难以收回，企业为了扩大销量，又加大了赊销模式。对应收账款疏于管理，企业现金流大幅度减少，所以导致盈利现金比率大幅下降。4.成本费用利润率成本费用利润率指标是指营业利润与营业成本费用总额的比率，表明企业每耗费一元成本或费用能创造的利润。该指标越高，表明企业成本费用控制得越好，盈利能力越强。正泰电器成本费用利润率的情况见下图：图4-4成本费用利润率对比图趋势分析：由上图分析，正泰电器该指标在2016-2020年出现稳步下降后又急速上升的趋势。从2016-2017年该比率是稳步下降，由2016年的17.54%下降到2018年的16.66%，2017-2019年仍没有改善，基本维持着17.85%左右。到2020年，企业指标急速上升，由2019年的17.85%上升到2020年的27.59%，上升了9个百分点。指标在2017年相比前一年下降的原因是，企业营业成本所占的比重大，而且起伏很大，这也正是营业利润增长缓慢的主要原因。一方面2016年后企业的营业收入增长非常缓慢，另一方面大幅度上升的营业成本，体现出了企业的成本控制能力没有很好。与此同时，期间费用中过高的销售费用拉低了营业成本费用利润率。公司在2018年有所上升后，紧接着在2019年又继续下降到17.85%。公司在生产经营过程中，尤其是生产成本的控制，销售费用的控制上，是还需要大力改进的。但到2020年，指标是急速上升的，是因为企业销售费用大幅减少，营业成本下降导致的。对比分析：从行业间分析，正泰电器与同行业内其他对比企业的成本费用利润率指标相比较得出，在2016-2020年里，正泰电器始终是高于行业均值的。只不过从2016年高于行业均值的8.94%，上升到2020年高于行业均值的19.09%。天正电气2016-2020年指标一直持续上升且数值越来越大，在2018年超过了行业均值，但这五年始终低于正泰电器。2016年，天正电气比正泰电器低11.87%，但截止到2020年，天正电气比正泰电器低14.24%。天正电气的成本费用利润率一直是上升的，反映出企业成本费用控制能力是越来越强的，公司在一步步提高自己的获利能力。而正泰电器近五年的指标趋势是下降到上升再到下降，下降主要原因来自成本增加过快且利润增幅过慢。低压电器行业近五年来利润丰厚，进入行业的企业数量增加了非常多，原材料需求增加，导致价格也逐步上涨。同时产出产品或者服务多了，行业竞争加剧，企业利润下降。5.销售净利润率销售净利润率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标表示销售收入的收益水平，正泰电器销售净利润率的情况见下图：图4-5销售净利润率对比图趋势分析：由上图分析，正泰电器该指标在2016-2020年出现稳步下降后又急速上升的趋势。从2016-2017年该比率是稳步下降，由2016年的12.98%下降到2017年的12.79%，2017-2019年仍没有改善，基本维持着13.14%左右。到2020年，企业指标急速上升，由2019年的13.14%上升到2020年的19.96%，上升了7个百分点。指标在2017年相比前一年下降的原因是净利润增长缓慢导致的，进一步分析公司的产品销量，它们都是下滑的，只是程度不同，其中配电和控制电器是下滑超过10个百分点的。而企业在2016年总体的销售量更是比上年下降8.83%，2017年销量依然持续下降。2017-2018年指标呈上升趋势，是因为企业新引进了光伏发电业务，该业务的收入比上年增长69%，从而使得销售净利润率上升。2018-2019年该指标又开始下降，由于行业竞争压力大，采取了低价竞争策略，可带来的效果并不明显。但到2020年指标上升是因为净利润大幅增加，进一步分析可得是因为营业利润大幅增加，主营业务收入增加导致的。对比分析：从行业间分析，正泰电器与同行业内其他对比企业的销售净利润率指标相比较得出，在2016-2020年里，正泰电器始终是高于行业均值的，从2016年高于行业均值的1.68%，到2020年高于行业均值的19.56%。天正电气2016-2020年指标一直持续上升且数值越来越大，在2018年超过了行业均值，但这五年始终低于正泰电器。2016年，天正电气比正泰电器低8.87%，但截止到2020年，天正电气只比正泰电器低9.98%。综合看来，天正电气销售收入获取的能力越来越好，公司的获利能力在逐渐增强。而正泰电器近五年的指标趋势是下降到上升，继而又转为下降，下降主要原因是，企业在积极开发市场、扩大销售的同时，是增加了营业收入。但是收入增加了，费用支出也会增加，企业的净利润就会增长的缓慢。6.营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率，它是衡量企业经营效率的指标。营业利润率越高，说明企业的盈利能力越强。正泰电器营业利润率的情况见下图：图4-6营业利润率对比图趋势分析：由上图分析，正泰电器该指标在2016-2020年出现稳步上升后又下降，再急速上升的趋势。在2016-2018年该比率是稳步上升的，由2016年的14.27%上升到2018年的15.50%，2018-2019年是下降的，从2018年的15.50%下降到2019年的14.95%。到2020年，企业指标急速上升，由2019年的14.95%上升到2020年的23.74%，上升了8个百分点。该指标在2016-2018年稳步上升的原因是因为公司新引进光伏发电业务，新能源产业的迅猛发展带动了企业的营业收入，增加了企业的营业利润。2018-2019年下降是因为低压电器行业竞争日趋激烈，原材料价格的剧烈增长，导致企业营业成本也大幅增加。然后期间费用也增加了，尤其是销售费用增加最为明显。营业成本的增加，导致营业利润的减少，进而导致指标下降。2020年指标上升是因为销售费用减少了，费用减少了，营业利润就大幅增加了，进而导致指标上升。对比分析：从行业间分析，正泰电器与同行业内其他对比企业的营业利润率指标相比较得出，在2015-2019年的五年里，除了2016年低于行业均值的4.33%，其他四年里正泰电器始终是高于行业均值的，但是指标还呈先上升后下降再上升的趋势。从2016年低于行业均值的4.33%，到2020年高于行业均值的16.24%。天正电气2016-2019年指标一直持续上升且数值越来越大，在2018年超过了行业均值，但这五年始终低于正泰电器。2016年，天正电气比正泰电器低9.16%，但截止到2020年，天正电气比正泰电器低12.04%。综合看来，天正电气的盈利能力越来越好，而正泰电器近五年指标并不稳定，下降主要原因是，公司销售的产品成本上升。同时，产品售价却在降价，期间费用一直居高不下，以及营业外支出的增多。四、正泰电器盈利能力存在的问题及成因（一）盈利能力存在的问题正泰电器的总资产报酬率高于行业平均水平，但是总体呈现着下降趋势，2020年虽然有所升高，但是仍低于2016年的水平。正泰电器净资产收益率高于行业平均水平，但自2016年以来呈现下降趋势，2020年虽然有所回升，但是仍低于2016年的水平。正泰电器盈利现金比率自2016年来持续下降，且低于行业平均水平；反应了正泰电器销售回款率较低，盈利质量存在问题。正泰电器2016年——2020年销售费用总额不断上升，投入较大占成本费用比重高，其中广告宣传展览费占比超过销售费用50%。（二）成因分析1.受原材料价格上涨影响，营业成本大幅增加原材料占低压电器生产成本的85%以上，主要原材料有塑料、银、铁和铜。它们的价格如果大幅上涨，是会给企业带来压力的。近年来全球经济全面增长，中国经济快速发展。同时受国家政策影响，增加了国际及国内市场对塑料的需求，导致塑料的价格节节攀升。白银也是低压电器元件中必不可少的原材料。近年来国际市场中的银是供不应求，但2020年白银的价格增长仅为0.42%，白银价格波动幅度较小。近四年，每吨铁的价格涨了500-600元。铜也是非常重要的，铜的价格一直增长的很剧烈，2020年铜的价格依然在增长，涨幅相比于2019年增长了25.8%。它是基础元件，在我们的日常生活中是无法替代的。据统计，低压电器能传输和消耗电力设备产生的80%以上的电能。只要是我们在用电，我们肯定离不开低压电器。而且制造低压电器的重要原材料是不能没有铜的，它的价格影响着整个低压电器行业，公司生产设备所需的铜、银、钢材及塑料的成本是非常大的，它们在产品总成本中占比一直是很高的。当原材料价格出现较大幅度波动时，直接受到影响的就是营业利润。图5-1低压电器中各原材料所占比重2.低价竞争策略导致利润下滑低压电器本身的利润不高，生产企业数量过多，相互之间激烈的价格竞争导致产品价格变低。产品价格影响着企业的生存和发展，更直接影响顾客的购买行为，而购买力的强弱能反映出企业的竞争实力和盈利能力。企业的低价竞争策略并没有为企业带来利润，正如下图所示，价格由固定成本、可变成本和利润决定。其中，可变成本竟然高达产品价格的66%，从而使得利润只占9%。在这种情况下，利润过低导致并不能满足预期，所以企业的利润一直无法上升。低价竞争已经减少了利润，可变成本的居高不下更会给企业带来不利影响。做低价竞争，就要将企业的成本压到最低，可是正泰的成本一直居高不下，成本费用控制的能力薄弱。对于没有消费体验的人来说，价格是质量的标志。产品的定位决定产品的价格，如果是高价的产品他并不一定会让消费者觉得这个产品高质量，但是如果是低价的产品他很容易给消费者带来产品低质量的印象。分析认为，企业低利润的主要因素是，低压电器产品主要为中低端产品，具有产品同质性强等特点，企业间一直产生了价格竞争。一直持续上涨的原材料价格，导致企业营业成本大幅上升了。同时三项期间费用也大幅度增加，销售费用增加最为明显。营业成本的增加，导致营业利润的减少。同时采用的低价竞争策略，更是导致营业利润率下降。图5-2低压电器价格与成本对比图3.销售回款率低，企业盈利质量不佳从下表中数据可以看出销售回款率是企业实际收到销售款与销售收入的比值。正泰电器经营活动产生的现金流量净额在2016-2017年是下降的，到2018年又持续上升，但到2020年又转为下降。近五年来涨幅并不明显，基本持平。正泰电器2016-2020年应收票据及应收账款一直在增加，由2016年的738116.80万元增长到2020年的1369316.54万元。正泰电器的营业收入在2016-2020年是一直在缓慢增加的，由2016年的2016454.53万元增加到2020年的3325306.21万元。虽然企业的营业收入一直在增加，但是经营活动产生的现金流量净额并没什么变动，但应收票据及应收账款近五年增长幅度很大，所以导致销售回款率一直在降低，由2016年的24.29%下降到2020年的14.45%。而且正泰电器在销售模式上从一手交钱一手交货的类型慢慢转型为先给货再给钱的模式，而且企业的销售回款率低，这种模式对正泰电器很不利。公司存在大量的应收账款和销售回款率低的原因是，企业并没有制定合理的信用政策，以及并没有很好的设立回款激励机制。员工催款不及时，而且公司的销售人员缺乏培训机制。企业在进行赊销前，没有考察客户的资金实力，没有采用很好的方法来规避风险，也没有客户信用信息管理系统，以上的种种原因导致企业回款困难。企业把大量的时间、精力和资金投入到了应收账款的管理，更加速了企业的现金外流。因此，公司大量的应收账款也是导致盈利能力下降的因素。应收账款不能按期或无法收回的可能还是很大，这会对公司未来的经营发展产生影响。近几年公司的赊销业务逐年增加，导致应收账款数量不断增大，应收账款管理中的重要部分也变成了催收。因为应收账款的存在，公司的盈利能力的质量下降，销售回款率也在下降。表5-3正泰电器近五年销售回款对比表*单位：万元日期2016年2017年2018年2019年2020年经营活动产生的现金流量净额489819.83256762.14290008.03499922.01480556.01应收票据及应收账款738116.8886278.7610707461192497.481369316.54营业收入2016454.5323416552742083.273022590.633325306.21销售回款率（%）24.2910.9610.5816.5414.454.广告宣传费投入过多，使得销售费用持续上涨由下图可知，企业近五年成本费用一直在上升，销售费用和财务费用是一直在增加的。2015-2019年，在成本费用中，销售费用占比为7.5%左右，相对于管理费用和财务费用来说，占比较大。其中销售费用的指标在2015-2016年从8.08%下降到5.80%，2017-2019年期间一直在上升。而在正泰电器的销售费用中，广告宣传展览费占比最大，占比达50%以上。该指标更是从2017年陡然上升的更为迅速，这足以说明企业成本费用管控不严，力度不够。企业并没有制定针对成本和费用发生的相关办法，在当今多元化的营销环境下，广告费非常高。但是有很多广告对销量的提升起的作用却微乎其微，公司把资金投入里面后并没有良好改善。一直用广告堆起来的销量很不稳定，可能由于企业的一个错误就会将销量跌至谷底。所以不要只在乎广告的费用投入，更要在乎广告内容的质量改善。表5-4费用对比表*单位：万元日期2016年2017年2018年2019年2020年销售费用101229134147174282198534161242广告宣传展览费86379662150222012513493图5-5期间费用增长情况对比图五、正泰电器盈利能力提升对策和建议（一）制定合理的综合采购方案制定合理的综合采购方案，尽可能避开高价采购时间区域。通过采购时间差，将价格波动的影响降至最低。公司一方面应该多了解行情，提前预定原材料，控制好行情波动给公司带来的风险。另一方面要继续提高现有材料的利用率，更好的控制成本。首先，应该从公司内部开始做起，先从物流上控制成本很必要。对原材料采购时的控制，对材料运输上的成本控制，对材料在仓库里的成本控制。如果想要提高利润，抓住原材料的采购和运输是比较重要的。对市场价格进行大量调查，适当的增加库存量，最好与其他企业错开，来应对目前困境。企业可以从以下方面着手：1.建立成本管理体系。其实可以从系统上来识别和确定企业的成本因素，这样可以进一步了解成本，进而降低成本。原材料价格的上涨其实是企业成本上升的外部因素，应该对企业的内部因素，也就是人力、物力和财力多关注一下。对企业内部的因素控制好一点，也可以抵消一部分原材料价格上涨给企业带来的成本费用。2.寻找新的供应渠道。若原材料价格上涨时间持续较长，企业应该快速寻求新的供应渠道，例如：在招标的时候，寻找一下原材料价格比较低的卖方。3.改变采购方式。在企业资金充足时，多采购一些。或者企业间一起进行采购，期待供方给予我们更多优惠。采取“就近采购”的原则，节省物流成本。原材料价格较低时多购进，原材料价格较高时少购进，这样能平衡一下存货成本与涨价成本。4.制定消耗定额。如果原材料价格上涨了，应该严格制定和执行其使用量，控制生产投料，控制领料和购料。原材料如果对其合理控制了，那成本也就会降低了。5.减少废品损失。提高产品的成品率，加强产品的质量管理，还能抵消一部分涨价因素。（二）提高产品核心竞争力，增强议价能力正确调整产品结构，提升竞争力，加强客户类型多样化，加强产品质量管理，强化谈判地位。在消费者对产品提出了不同的要求时，必须充分考虑消费者的具体需求，制定灵活的定价策略。当消费者对品牌有很好的印象时，把产品价格调的高点；当消费者对产品预期购买价格较低时，企业应该在考虑产品的生产状况，保证成本的基础上，产品价格调低点。在产品方面，多数低压电器生产企业长期没有良好的技术改造能力。产品如果缺乏核心竞争力，企业的议价能力会很低。产品的附加值低和产品的一致性差会直接导致企业发展缺乏竞争力，企业必须不断完善产品功能，满足不同消费者的需求，致力于实现产品差异化，提高企业竞争力。提高竞争力可以从两个方面来考虑，专业化生产是提高竞争力的重要方法之一，通过良好的分工让产品升级，团队要在合理分工的基础上努力合作。不仅要与国内生产商合作，而且要与国际生产商合作。通过国内外的市场合作和研发先进技术，进而提高企业的综合竞争力。在技术进步方面，产品的更新速度快能反映出企业发展的迅速，消费者倾向于使用先进的消费品，因此技术进步是企业的主要优势。选择对了的产品生产技术，产品的质量、产品的价值会受到对的影响。面对竞争压力的逐渐增大的市场，企业也面临着越来越大的竞争压力。引进先进技术，提高现有的技术水平，不断创新目前正在使用的产品模型和设计，以满足技术需求。为适应市场的基本需求，低压电器产品的研发应着重于智能化、电子化和网络化这几个方向。（三）制定合理信用政策，建立回款机制制定合理信用政策，发挥内部审计监督作用。在企业内部建立良好的回款激励机制，把工作人员的业绩提成与账款回收额度联系起来。1.应收账款的事前控制要做好事前控制工作，必须从以下几个方面入手：（1）建立独立的信用管理部门，因为信用风险管理需要专业人员，这是一项高度专业化的工作。（2）建立客户信用信息管理体系，在为客户创建档案之前，销售人员必须对每个客户的信用信息进行评估。（3）把涉及到的企业部门更好的结合起来，共同协作。2.应收账款的事中控制可以从以下方面入手：（1）提高销售员工素质，公司没有相对应的销售员工培训机制，为防止销售人员违规行为的发生，必须对其进行适当的培训。（2）完善绩效考核体系，公司在应收账款控制的方方面面都离不开人员的参与。要充分调动员工的积极性，做到奖惩分明。在公司绩效体系设计中，各部门应建立不同的考核制度，考核制度最应该包括应收账款的催收效果。（3）加强合同管理，完善合同管理制度。公司要重视和客户的合同签订，一定要监督合同的履行，明确协议内容，避免公司与客户发生纠纷。3.应收账款的事后控制要有效地进行应收账款的催收:（1）通过及时、定期对账，可以与客户保持稳定的联系，