银行业2026年1月银行理财市场月报：银行理财大事记理财市场降费潮又起中小银行代销路谋新

内容目录1月银行理财大事记 3存续：规模环比小幅下降，收益率普遍上升 6规模：1月全市场理财存续规模环比下降0.10%至31.57万亿元 6收益表现：1月理财产品年化收益率普遍上升 7新发：规模上升，产品谱系三大特征不变，业绩基准有所分化 10规模：1月理财公司新发产品规模上升，产品谱系呈三大特征 10业绩基准：新发理财产品业绩基准调整趋势有所分化 到期：封闭式产品达标率86.66%，定开型产品达标率66.53% 12风险提示 13图表目录图1：1月全市场理财产品存续规模为31.57万亿元，环比下降0.10%，同比上升5.75% 7图2：1月理财产品仍以固收和现金管理类产品为主，最小持有期型、日开型固收类产品规模稳健 7图3：1月现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比下降7.45BP 8图4：1月理财产品年化收益率上升为主：固收类产品录得3.38%，环比上升1.55个百分点 8图5：各期限纯固收产品1月年化收益率多数环比不同程度上升 9图6：各期限固收+产品1月年化收益率普遍环比不同程度上升 9图7：1月全市场理财产品破净率为1.51%，环比下降2.7个百分点，信用利差环比同步收敛13.4BP 10图8：1月理财公司新发产品规模环比上升，固收+产品占据主导地位，新发规模3,721.67亿元 图9：1-3年期产品以26,72.45亿元募集规模占据绝对优势 图10：封闭式产品以4,907.09亿元发行体量持续领跑市场 图新发纯固收产品各期限业绩基准走势有所分化 12图12：新发固收+产品各期限业绩基准多数延续下调趋势 12图13：1月封闭式理财产品达标率为86.66%，较12月环比上升3.45个百分点 12图14：1月定开型理财产品达标率为66.53%，较12月环比上升7.93个百分点 121月要闻序号事件事件描述事件点评1月要闻序号事件事件描述事件点评监管和行业动态1公募销售新规正式稿落地123120261120259（730180日才免赎回费”宽松，极大缓解了债基的流动性担忧。2、过渡期明确延长，预留充足调整时间：第二十九条规定，已发售基金有不符情形者，拥有12个月的调整过渡期，这为市场各方进行系统改造、合同修订和策略调整提供了更充裕的窗口。对债市影响：赎回费安排的放宽，降低了债基面临的潜在赎回压力，对债市构成边际利好。时间。债券ETF2银行理财“降费潮”再起202512202610.01%/2026本轮“降费潮”或主要受三重因素推动。短期来看，适逢年初“开门红”关键营销节点，理财公司通过降费快速提升产品吸引力、冲刺规模。中期视角下，存款利率持续下行凸显理财产品的收益优势，机构借此承接“存款搬家”所带来的资金流入。此外，行业同质化竞争加剧，也使费率成为最直接的竞争手段。短期降费确实可降低投资者持有成本，提升产品吸引力，有效刺激销售增长。320251、规模高增彰显韧性，多重动力支撑增长202533.293.34其二，净值2025Q4仍较Q320257.0426.48%3.693.43+20%20250.870.173、资产配置方向调整，增配公募基金与银行存款202520251.825.10%表1：1月银行理财大事记——监管和行业动态，11月要闻序号事件事件描述事件点评规模和占比均创历史新高。增量贡献或主要来自两方面：一是2025年科创债ETF、基准做市信用债ETF等创新产品密集推出，为理财提供了优质的配置标的；二是理财通过权益类ETF、二级债基等品种间接参与股市结构性机会，丰富了收益来源。现金及银行存款投资规模同步攀升至10.06万亿元，占比28.2%，同样刷新历史纪录。年末银行同业存款供给阶段性增加且利率具备相对吸引力，理财公司把握季末资金配置窗口期，大规模增配该类资产，成为震荡市场环境下的稳健选择。4、债券类资产配置回落，减配信用债和同业存单202518.5251.93%13.2737.21%3.900.904.3512.2%2025导致同业存单供给收缩，理财配置需求顺势向收益更具优势的同业存款转移，二者呈现一定的替代效应。5、收益水平首次跌破2%，多重因素导致承压20252%20252.12%20242.65%2025以通过交易性收益弥补票息不足；三是估值整改过渡期内，理财在“收益、风险、流动性”的不可能三角中，将控制净值波动置于优先位置，多数产品采取审慎的配置基调，一定程度上牺牲了部分收益空间。202462026展理财业务的空间已大幅收窄。为填补中间业务收入缺口切入财富管理赛道，中小银行仅剩两条路径：一是持牌化运营（申设理财子公司），二是渠道化转型（代销他行产品）。然而，理财公司牌照发放趋严，“惜发”态势暂未有松动4（2025年》显2025159322024592.5829.12%，202412.2%降至20252025322026力不足等短板，持牌化路径仍面临较大阻力。在此背景下，中小银行通过代销模式切入财富管理市场已成为行业共识，这一选择也契合其“轻资产运营”的转型逻辑。从供给侧来看，除招银理财等母行零售渠道基础雄厚的机构外，多数理财子公司受困于母行渠道增长见顶、自营APP牌与规模瓶颈，抢占县域市场及互联网客户群体，或成为其市场化扩张的必然选择。动因：负债端客户对“高收益、净值稳定”产品的偏好，5银行理财“收益打榜”现象或引监管关注加剧行业整体行为的同质化。潜在影响：对投资者而言，容易引发对产品公平性的质疑。、。，1月要闻1月要闻序号事件事件描述事件点评20251222展望未来，随着监管对各类行业行为的持续规范，依赖技术手段进行收益调节的空间预计将逐步收窄。对理财公司而言，竞争焦点或将从规模扩张进一步转向能力建设。中国证监会官网，中国理财网，证券日报，财联社，21世纪经济报道1月要闻序号事件事件描述事件点评1月要闻序号事件事件描述事件点评同业创新动态11231（”）2025投资者信12720255（）101212（正式与基础设施建设（“硬件”）场向更透明、更规范的方向发展。2+—“和泰周开1号11513+）5%票配资等工具精细化操作，控制波动的同时增强收益。=1+1-23IPO12110IPO2025年末-202610支优质港股IPO2026116日，10165.45%。1122024利企业赴港上市；而港股IPO”1月要闻1月要闻序号事件事件描述事件点评国产GPUMiniMax的港股IPO，投资覆盖AI2024资美的集团、宁德时代、三花智控、奇瑞汽车等企业，目前已成握优质企业上市后的成长空间。参与港股IPO6–12，为中资机构中参与港股IPO基石投资数量排名前三的投资者，相关投资为固收+及混合型产品贡献了收益。+高流动性储备”）等核心抓手进行应对。4130202520261197403690%150020400了研究基础。20251AGPUA于该类企业在上市初期通常具备较好的价格表现与风险收技成长板块的配置偏好。中国理财网，各理财公司公众号存续：规模环比小幅下降，收益率普遍上升规模：10.10%31.57万亿元据普益标准统计，131.570.10%，同比5.75%。1月或受银行“开门红”集中揽储分流、春节前居民备付现金赎回理财两大因素叠加影响，常规季初资金承接效应被对冲，全市场理财产品存续规模反而环比小幅下降。展望未来，银行理财市场规模有望延续增长态势。低利率环境下的存款搬家，叠加2022年增配的中长期定存到期释放的超额储蓄，或构成核心资金支撑；理财公司通过渠道下沉、产品创新与服务优化，进一步拓宽资金吸纳边界。图1：1月全市场理财产品存续规模为31.57万亿元，环比下降0.10%，同比上升5.75%益标准 注数据源或基于非全面市场统计侧重趋势研判非精确计量。从产品结构看，1月全市场理财存续产品仍以固收类和现金管理类产品为主。现金类产品6.629.966.053.89-0.09%-0.77%和-0.32%。从市场演变趋势上看，2024年以来现金管理类产品规模持续收缩，而最小持有期型、日受20242月理财通道类协议存款划入“同业存款”的监管新规、4月“手工补息”禁令影响，现金管理类产品借助保险资管配置高息协议存款的路径遭封堵，收益率中枢显著下移；叠加202412图2：1月理财产品仍以固收和现金管理类产品为主，最小持有期型、日开型固收类产品规模稳健普益标准收益表现：1月理财产品年化收益率普遍上升71.28%7.45BP；71.17%3.41BP。现金管理类产品与货币基金的收益差为0.11%，环比下降4.04BP。现金管理类产品与货币基金的收益差呈趋势性收敛：2024年以前，二者利差长期维持在20-30BP附近，伴随现金管理类产品收益率中枢的加速下移，当前利差已收窄至10-20BP附近，映射出资管行业监管框架统一进程中套利红利的消散。图3：1月现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比下降7.45BP普益标准 注现金管理类产品和货币型基金近7日年化收益率均“规模加权”数值，数据截至2026-01-31。1月理财产品年化收益率上升为主。现金管理类产品1月年化收益率报1.30%，环比下降0.0213.38%1.55个百分点。固收细分2.67%0.55+产品年化收益率为3.47%1.68个百分点。1MLF等政策利好逐步释放，叠加权益市场冲高回落等多重因素共振，市场对年初供给压力与债基赎回风险的担忧有所缓释，债市情绪有所回暖，或对理财产品收益表现形成一定支撑。图4：1月理财产品年化收益率上升为主：固收类产品录得3.38%，环比上升1.55个百分点普益标准 ；注：年化收益率取“规模加权”数值，数据截至2026-01-31。图5：各期限纯固收产品1月年化收益率多数环比不同程度上升统计时间每日开放型1个月（含）以下1个月-3 3个月-6 6个月-1个（含）个（含）年（含1年-3年（含）3年以上2025-121.671.681.772.062.192.582.832026-011.621.872.282.462.963.424.32普益标准 注年化收益率“规模加权数值部分数据的显著波动或因于样本采集的覆盖不足或完整性缺陷；数据截至2026-01-31。图6：各期限固收+产品1月年化收益率普遍环比不同程度上升每日开放 1个月-3统计时间 （含）以型 个（含）3个月-6（含）61年（含）1年-3年3年以（含）下2025-121.431.561.601.711.942.462.832026-012.092.293.163.825.224.678.521上普益标准 注年化收益率“规模加权数值部分数据的显著波动或因于样本采集的覆盖不足或完整性缺陷；数据截至1上据普益标准统计，11.51%2.7个百分点；信用利13.4BP。从运行逻辑上看，破净率与信用利差存在显著正相关，这源于理财资产端仍深度绑定信用债票息策略——当信用利差走阔时，底层资产价格压力通过净值化机制向产品端传导，形成螺5%20BP以上时，理财产品负债端或面临赎回压力。疫情防控优化+地产松绑，债市大幅调整，信用利差走阔，银行理财陷入“负反馈”。0924预期，风险偏好显著攀升，债市承压，信用利差走阔。图7：1月全市场理财产品破净率为1.51%，环比下降疫情防控优化+地产松绑，债市大幅调整，信用利差走阔，银行理财陷入“负反馈”。0924预期，风险偏好显著攀升，债市承压，信用利差走阔。，普益标准 ；注：信用利差=3年期AA中债中短期票据YTM-3年期中债国债YTM。新发：规模上升，产品谱系三大特征不变，业绩基准有所分化规模：1月理财公司新发产品规模上升，产品谱系呈三大特征据普益标准统计，1月理财公司新发产品规模环比上升，符合季节性特征。季末通常为理财产品新发规模的阶段性高点，这一现象或主要源于以下诉求：一是对冲存续规模回表压力，冲刺季度考核目标；二是衔接季末集中到期产品，通过新发完成资金滚续；非季末时间节点的新发规模通常偏低。产品谱系仍然呈现三大特征：其一，投资性质端，固收+产品占据主导地位，新发规模3,721.671,320.02亿元，低利率环境倒逼机构加速布局多资产、多其二，期限类型端，1-326,72.45亿元募集规模占据绝对优势，中短期产品（3-6月、6-12月）1,240.03837.89亿元，反映出机构4,907.09亿元发行体量持续领跑市场，其资金锁定期限特性有效支撑资产负债端久期匹配，并在平滑净值波动方面具备独特制度优势（封闭式与现金管理类产品可有条件适用摊余成本法估值）。图8：1月理财公司新发产品规模环比上升，固收+产品占据主导地位，新发规模3,721.67亿元普益标准 ，注：仅统计理财子公司发行情况。图9：1-3年期产品以26,72.45亿元募集规模占据绝对优势 图10：封闭式产品以4,907.09亿元发行体量持续领跑市场普益标准 ，注：仅统计理财子司发行情况。

普益标准 ，注：仅统计理财子司发行情况。业绩基准：新发理财产品业绩基准调整趋势有所分化据普益标准统计，1月新发理财产品业绩基准调整趋势有所分化