云厂商大幅提升资本开支预期推动AI建设量子计算产业进入发展新阶段

内容目录业点 4本策观速览 5歌亚逊布2025年季及年报，力加本支 5国子络不断现破量通产业景阔 5周题析 6谷、马发布2025年季及年，业表亮，本支预高增 6我量网技断实突，子信业前广阔 10信业态 13行动新闻 13上公动态 14险示 15图表目录图表1：本通行跌前54图表2：本通行跌后54图表3：TMT子业跌幅比至2026年2月6日） 4图表4：TMT子业史市率较各份据取年12月31日） 4图表5：Alphabet2021-2025年收增（美元，%） 7图表6：Alphabet2023-2025年季营及速（美，%） 7图表7：AlphabetFY2024Q4和FY2025Q4分务入（美） 7图表8：谷歌GKE中的TPU架构 8图表9：亚逊2021-2025年收增（元，%） 9图表10：亚逊2023-2025年季营及速（美，%） 9图表11：Amazon10图表12：量网示图 11图表13：量通的要技及用景 12行业观点本周（2026年2月2日-2026年2月6日，下同）通信（申万）指数下跌6.95%；沪深300指数下跌1.33%，行业跑输大盘5.61pct。图表15个股股票代码股票名称涨跌幅（%）000070.SZ特发信息20.17002491.SZ通鼎互联18.60601869.SH长飞光纤17.20600345.SH长江通信11.33603042.SH华脉科技10.92图表25个股股票代码股票名称涨跌幅（%）600355.SH*ST精伦-22.46688159.SH有方科技-19.28300308.SZ中际旭创-16.79301428.SZ世纪恒通-16.13301205.SZ联特科技-14.73在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周涨跌幅居第四位。图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2026年2月6日）（%）（%）（（%）（%）（%）（X）801770.SL通信-6.9514.88-0.6123.81801750.SL计算机-3.272.623.4456.65801760.SL传媒-3.2413.8714.1230.23801080.SL电子-5.237.544.7361.95

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市盈率TTM通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为23.81，位于TMT各行业第四位。图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）市盈率PE(TTM)(单位：倍)电子（申万）计算机（申万）电子（申万）计算机（申万）传媒（申万）通信（申万）201572.7980.3068.9560.12201650.1347.9342.5762.94201740.5647.7731.9147.99201822.5437.7121.9630.63201937.3547.1532.6637.54202040.6954.3227.6839.59202132.6645.8023.5526.40202224.8738.7521.0014.10202338.8246.5224.0618.80202445.7346.7525.6821.77202560.3554.7327.1224.352026年2月6日61.9556.6530.2323.81本周策略观点速览20252425Alphabet20252025FY25财报均表现亮眼，谷歌Alphabet的年度营收首次突破4000亿美元。FY25Q4搜索业务继续加速增长，营收同比增长17%。超过60012月发布Gemini3AppAmazon20257169FY25Q42134比增长4%S业务增长4（创32%，20252026Alphabet20261750-1850亿Amazon20262000AIDD236CUDA-QNVQLink建议关注组合：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷；光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网；云计算&大数据：优刻得等；工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子、臻镭科技；物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通；/PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；掩膜版：路维光电、清溢广电；AI：海康威视、大华股份、科大讯飞；数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思；数据安全：卫士通、深信服、启明星辰；基础软件：东方通、润和软件；IonQQuantumComputingInc.QuantumInc.IBM、Honeywell。本周专题解析谷歌、亚马逊发布2025开支预期高增2月4日及2月5日，谷歌母公司Alphabet及亚马逊相继发布2025财年四季度及2025财年全年业绩报告，两家全球头部云厂商FY25财报均表现亮眼。Alphabet40004028.361321.7032.01%FY2025Q41138亿美元，同比增长，按固定汇率计算增长17%图表5：Alphabet2021-2025财年营收及增（亿美元图表6：Alphabet2023-2025财年单季度净利润及增速（亿美元，%）0

营业总入（美元） 同比(%)4,028.363,500.183,073.942,828.362,576.374,028.363,500.183,073.942,828.362,576.37

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净利润亿美） 同比(%) 环比(%)0%2025958.62亿元，同比增长14%9%）超过600亿美17%17%。FY25Q4177益于企业AI基础设施以及企业AI（GCP）GCP产图表7：Alphabet谷歌服务业务FY2024Q4和FY2025Q4收入详细拆分（亿美元）GoogleSearch&Other YouTubeAdsGoogleNetworkSubscriptionsGoogleNetworkSubscriptions、Platforms&Devices116.3379.54104.73135.7878.28113.83540.34630.7310008006004002000FY2024Q4歌Alphabet2025财年四季度投资者交流文

FY2025Q4同时，公司在消费者服务领域拥有超过3.25亿付费订阅用户，其中GoogleOne和PremiumGeminiEnterprise付费800202512Gemini3提升，GeminiApp目前拥有超过7.5亿月活跃用户。谷歌在AINVIDIA的GPU。NVIDIA在CES供其最新RubinGPU平台的厂商之一。而公司自研的TPUAIv72026v820272028AIAI1。图表8：谷歌GKE中的TPU架构歌官Amazon2025财年净销售额同比增长12%，达到7169亿美元。其中北美业务部门收入426310%161913%（不考1；S1872%。Amn254214S（创32%半导体产业纵横公众号图表9：亚马逊2021-2025财年营收及增速（亿美元，%） 图表10：亚马逊2023-2025财年单季度净利润及增速（亿美元，%）0

营业总入（美元） 同比(%)7,169.246,379.595,747.854,698.225,139.837,169.246,379.595,747.854,698.225,139.83

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净利润亿美） 同比(%) 环比(%)3500%3000%2500%2000%1500%1000%500%0%-500%公司在AWS业务方面研发成果显著，已经和包含OpenAI、贝莱德、NBA、Visa等在内的客户达成新的合作协议。同时AWS定制芯片业务持续取得显著增长势头：anim和vion00anu2140为ProjectRainierProjectRainier是世界上最大的运营AI50其行业领先的AI模型Claude。20262027年开FP464倍，2Graviton590%的AWS前1000先的x86处理器高出40%图表11：AmazonTrainium3图示马逊官20252026Alphabet20261750-1850亿Amazon20262000AI我国量子网络技术不断实现突破，量子通信产业前景广阔DD236图表12：量子网络示意图114通信2025年912量子通信的发展阶段主要分为量子保密通信网络、量子安全互联网、量子互联网三个阶段目前量子通信主要包括：量子密钥分发、量子安全直接通信、量子隐形传态、量子数字签名图表13：量子通信的主要技术及应用场景量子通信金融应用产业报告202511SC25NVQLink™NVQLinkNVQLinkNVIDIAGPU-FP440PetaFLOPSAI400Gb/sGPU-QPU4以内。CUDA-QNVQLink通信行业动态行业动态新闻2月2，Kimi近在投资的通表，司的外入超国收，新型K2.5布，球付用有4增。这变恰发在一模型K2.5发后短几内在Openrouter上排已来第仅次于ClaudeSonnet4.5和Gemini3Flash（ C114信）2月2213003.48。1月283959.356963（C114通信网）2月3()(3()7资31.1739%（C114）2月32025—A++120256月完成AA+2025内完成的第三轮融资。本轮融资资金将主要用于三大方向：1）（C114）2月4AEB（114）2月4日，C114AI种光纤领域的竞争力。此次AIAI座的关键战略举措，更将在国内高端特种光纤领域发挥重要作用，推动光通信产业链实现升级蜕变。（C114通信网）25Coherent202512312026Coherent16.869%。CoherentJimAndersonAI800G和1.6TOCS和CPODCIScale-across（C114通信网）2月5Lmeum近日公布截至5年2月7日的66.66。4.4417%比增长OCS2.2243%60%（C114）2月536地面设施，建筑面积超过3000（C114）25Alphabet12312025Alphabet第四季度营收为1138.2896.9美增长按固汇计同长%净润为3455美元，较上同的265.36元长30%（ C114通网）26SemiconductorAI1.6TAISemiconductor的SiPhoAI（C114）26CultofMac·（TimCook）首次确认，正积极筹备一系列由AIAIAI（C114）上市公司动态【菲菱科思】：公司发布《关于股份回购的进展公告