ETF基金研究分析报告：指数化投资ETF基金市场概况

证券研究报告指数化投资总论：ETF基金市场概况——ETF基金研究系列（1）报告时间：2026年1月12日CONTENTS目录01

02

03

04发达市场被动

国内被动基

国内ETF产品

风险提示基金历史发展

金市场趋势序列和策略本人有

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lycqlc位置一：

每月5000元位置二：

每月3000元位置三：

每月2000元位置四：

每月1000元发达市场被动基金历史发展全球开放式基金规模◼

截至2024年底，全球开放式基金中，美国占比最高，达到52.50%。欧洲占比第二，达到31.12%。分地域开放式基金资产规模(万亿美元)美国欧洲亚太地区世界其他地区42024年全球开放式基金地域分布48.13.28.89.8世界其他地区亚太地区

5.41%10.96%3.49.1232.76.421.521.62.55.219.12.44.1美国52.50%16.421.114.113.8欧洲31.12%38.833.629.328.618.917.8美国欧洲亚太地区世界其他地区2014201620182020202220232024数据：

wind，ICI，长城证券产业金融研究院，数据日期：20241231美国公募基金整体规模45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0030.00%20.00%10.00%0.00%美股公募基金

共同基金基金+单位投资信托+ETF+封闭式◼◼=39.18截至2024年末，美国公募基金总规模-10.00%-20.00%-30.00%达到39.18万亿美元。美国经过将近30年的时间，公募基金整体规模从1995年仅3.03万亿美元市场发展到10.003.035.000.0039.18万亿美元。美国公募基金规模(万亿美元)增速(右)美国公募基金占比◼

共同基金占比较高，2016年末占比85.06%，2024年末占比下降至100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%72.83%。2016年末ETF占比13.14%，2024年末占比上升至26.30%。201620172018201920202021202220232024共同基金ETF基金封闭式基金单位投资信托数据：

wind，ICI，长城证券产业金融研究院，数据日期：20241231美国被动指数基金占比不断提高100%9%◼

除去货币型基金和商品型基金，指数14%15%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%21%20%基金占基金市场总份额持续增长。10%29%22%◼

截至2024年末，被动指数共同基金和ETF基金占比合计达到51%，2010年末该比例仅为19%。81%72%60%49%2010201520202024主动管理(共同基金+ETF)被动指数ETF被动指数共同基金数据：

wind，ICI，长城证券产业金融研究院，数据日期：20241231美国ETF规模发展ETF基金规模(亿美元)120000100000800006000040000200000120000100000800006000040000200000美国被动指数基金当中，迅速。截至202410.3万亿美元，占公募基金比例为26.30%。基金发展最为103050◼◼ETFETF年末，

总规模达到80860719106477054490210109920其中，股票型规模达到8.3万亿美元，660ETF占ETF总规模的80.91%。债券型ETF规模达到

万亿美元，占比为30102000

2005

2010

2015

2020

2021

2022

2023

2024美国大盘股票基金债券基金美国其他股票基金全球/海外股票基金所有ETF17%。1.8混合基金和商品基金ETF发行规模(亿美元)◼

ETF基金发行量剧增。截至2024年末，发行规模达到1.1万亿美元。其中，国140001200010000800014000120001000080006000400020000ETF11440内股票型ETF达到7420亿美元，全球股票93506090

5970型达到亿美元，债券型ETF达到ETF9705010471060003110

32302840亿美元。4000

23102000295002015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024美国大盘股票基金债券基金美国其他股票基金全球/海外股票基金所有ETF混合基金和商品基金数据：

wind，ICI，长城证券产业金融研究院，数据日期：20241231美国公募基金资金流向月度累计资金流向(亿美元)35000◼

自2015年至2024年末，美国主动股票共同基金累计2.97万亿美元资金净流出。同期，主被动股票ETF累计获得2.77万亿美元资金净流入。25000150005000-5000-15000-25000-35000主动股票共同基金被动股票共同基金被动股票ETF主动股票ETF数据：

wind，ICI，长城证券产业金融研究院，数据日期：20241231美国ETF具体分类◼

根据彭博数据，美国ETF基金分类较多。基金规模(亿美元)ETF具体分类基金规模(亿美元)被动管理型主动管理型3973.84345.07◼

截至2024年末，被动管理型ETF和主动管理型ETF占比分别为91.76%和国内股票国内主题股票全球股票国内固定收益地方债60107.558937.5013899.4215211.661419.401546.91253.2056133.718592.4312721.1213034.601190.661151.35139.101178.302177.06228.748.24%。国内股票ETF占据绝对权重。全球固定收益混合分配商品395.56114.101668.18103043.811591.5094554.4691.76%76.68合计8489.368.24%占比数据：

彭博，长城证券产业金融研究院,，数据日期：20241231国内被动基金市场趋势指数化投资势不可挡ETF基金规模(亿元)◼

我国被动指数基金以及ETF基金的发展趋势，与美国等发达国家市场的历史发展过程基本一致。60183.51600005000040000300002000037258.02◼

2019年本轮公募基金扩张元年，ETF基金规模仅7408.01亿。2020年ETF基金规模突破1万亿。2023、2024、2025年，ETF基金规模相继突破2万亿、3万亿和6万亿大关。20511.1811026.377408.01100000729.44201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025股票

债券

商品

货币

规模合计数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20251231指数化投资势不可挡主动权益基金◼

近年来，公募基金中，无论权益基金还是债券基金，被动指数基金的基金规模和份额都逐步超过了主动管理基金。80007000060000500004000030000200001000006000400020000-2000-4000-6000-8000-10000◼

主动权益基金：普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金。基金规模(右,亿元)发行份额(亿份)净申购份额(亿份)◼

被动股票基金：被动指数型基金。被动股票基金3000200010000-1000-2000-3000-400050000400003000020000100000基金规模(右,亿元)发行份额(亿份)净申购份额(亿份)数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250930指数化投资势不可挡主动债券基金◼

主动债券基金：偏债混合型、中长期纯债型基金、短期纯债型基金、混合债券型一级基金和混合债券型二级基金。80001200001000008000060000400002000006000400020000-2000-4000-6000-8000-10000◼

被动债券基金：被动指数债券型基金。基金规模(右,亿元)发行份额(亿份)净申购份额(亿份)被动债券基金3000200010000-1000-2000-3000-4000180001600014000120001000080006000400020000基金规模(右,亿元)发行份额(亿份)净申购份额(亿份)数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250930公募基金行业配置仓位公募基金仓位配置(%)2016年

2017年

2018年

2019年

2020年

2021年

2022年

2023年

2024年

2025H1所属产业链

申万一级2014年0.702.210.922.793.264.453.111.230.610.999.043.703.501.372.531.750.670.900.182.597.241.432.3110.3214.197.571.641.942.581.640.522015年0.442.110.332.954.485.694.380.891.310.4410.102.842.982.152.021.511.711.710.085.3811.002.405.815.556.174.172.231.792.061.431.21石油石化上游资源

有色金属煤炭1.142.870.793.275.295.664.231.301.640.6310.154.113.972.182.971.531.011.170.176.155.661.923.296.256.053.042.081.703.281.470.710.692.970.903.813.643.332.731.881.620.978.699.292.951.484.811.360.520.820.097.993.401.833.157.278.533.872.331.181.871.130.281.521.690.703.323.083.602.461.281.300.7010.458.202.812.153.281.540.751.220.214.946.581.572.717.548.475.162.351.702.610.580.320.622.220.613.283.163.281.941.770.960.6210.779.712.741.784.010.950.341.350.239.466.181.593.207.427.964.412.091.091.320.230.280.152.840.356.504.704.432.601.421.000.3512.4513.222.691.293.240.470.301.840.279.745.060.831.993.985.741.771.730.420.570.220.270.803.650.6413.843.313.093.971.200.970.9410.5910.673.931.201.840.870.721.180.3911.754.291.222.113.374.371.851.451.650.880.350.011.083.631.1313.163.303.423.960.920.930.5511.5010.533.521.381.681.030.771.770.788.784.451.371.943.233.902.022.321.471.000.390.021.163.451.438.362.854.063.310.570.840.6313.168.413.921.602.190.470.710.990.4512.915.372.402.262.934.101.191.871.850.920.380.061.243.111.268.842.393.332.960.530.760.538.926.634.251.022.830.920.590.880.3714.473.863.472.345.645.621.092.402.131.100.390.080.973.740.926.932.243.443.280.480.740.489.715.384.171.132.421.180.540.820.4814.864.223.623.016.675.870.992.231.820.940.360.08◼从公募基金在权益市场的配置仓位来看，各个产业链主要细分行业中，被动基金的配置仓位超越了主动基金的配置仓位。电力设备基础化工机械设备中游制造建筑材料轻工制造钢铁医药生物食品饮料汽车农林牧渔下游消费

家用电器商贸零售纺织服饰社会服务美容护理电子计算机科技通信传媒银行金融地产

非银金融房地产交通运输基础设施与

公用事业运营建筑装饰环保综合综合数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630公募主被动基金科技持仓占比变化电子计算机90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比通信传媒90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630公募主被动基金金融地产持仓占比变化银行非银80%70%60%50%40%30%20%10%0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比房地产80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630公募主被动基金基础设施持仓占比变化交运公用事业80%70%60%50%40%30%20%10%0%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比建筑环保80%70%60%50%40%30%20%10%0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630公募主被动基金上游持仓占比变化石油石化有色金属80%70%60%50%40%30%20%10%0%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比煤炭80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630公募主被动基金中游持仓占比变化电力设备化工90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比机械设备90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630公募主被动基金下游持仓占比变化医药食品饮料90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比汽车家电90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主动权益占比ETF占比主动权益占比ETF占比数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630主要ETF机构持有比例100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%◼

主要综合类ETF的机构持有比例都超过50%。◼

以中证1000为代表的小盘指数ETF的机构持有比例逐年上升。上证50沪深300上证180中证500深证100中证800中证1000创业板指A500A50数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630主要ETF机构持有比例100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主要行业主题比例有分化。ETF的机构持有◼◼

科技、金融地产、周期、公用事业等板块ETF的机构持有比例超过50%。◼

先进制造、大健康、大消费等板块ETF的机构持有比例略低于50%。科技金融地产先进制造周期大健康大消费公用事业数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630主要ETF机构持有比例100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%主要风格策略ETF中，除成长、◼质量ETF的机构持有比例略低于50%，其他风格ETF的机构比例皆超50%。红利低波红利成长价值质量质量成长低波数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20250630国内ETF产品序列和策略国内ETF品种和数量大幅扩容美林投资时钟跟踪指数

跟踪ETF

基金规模投资类型

二级分类大类数量48266552245128基金数量

(亿元)综合行业主题风格策略综合37361111071107293516225670.4510997.351656.633811.274752.67777.986151.951528.39609.9046.97A股•配置重点：•配置重点：商品股票股票跨境行业主题风格策略信用复苏期衰退期过热期滞涨期债券利率152可转债有色11能化1115.95配置重点：债券配置重点：现金••商品货币豆粕1126.09黄金214272415.611740.78货币1数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20251231国内ETF品种和数量大幅扩容大类所属概念跟踪指数数量

基金数量

基金规模(亿元)上证50沪深300中证500中证800中证1000创业板指科创5011111111111111111111111412011252231839.6611839.501909.8260.09沪市：沪深300中证500深市：上证50深证100深证成指创业板50创业板指创业板综。。。上证180上证指数科创50科创100科创200科创综指。。。71798.321348.491767.96243.2180.22141610134上证180深证100MSCI中国A50A500中证1000中证2000其他92.83321612141183002.29180.02400.16341.03254.1435.92A50创业板50科创创业50科创100科创200科创综指科创价格上证指数深证成指创业板综中证2000国证2000MSCI中国A股富时中国A50其他综合12675.1314.30383.0526.92614.6010540.109.67920.1823.40数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：2025123146113.24国内ETF品种和数量大幅扩容•富国创业板软件ETF科技金融地产先进制造周期大类所属概念科技跟踪指数数量

基金数量

基金规模(亿元)•柏瑞中证科创创业人工智能ETF•。。。。。。731935242731131391745011358625326282413168.402127.332047.201184.201033.85831.62149.11340.0957.71金融地产先进制造周期•博时中证银行ETF•东财中证证券公司30ETF•。。。。。。大健康大消费公用事业中特估碳中和专精特新区域行业主题•富国创业板新能源ETF•华夏国证通用航空产业ETF•。。。。。。11.001011101240.13•汇添富中证油气资源ETF•工银中证稀有金属主题ETF•。。。。。。其他16.71•易方达中证医疗ETF•民生加银中证生物科技ETF•。。。。。。大健康数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20251231国内ETF品种和数量大幅扩容红利大类所属概念红利低波红利跟踪指数数量

基金数量

基金规模(亿元)612121221701.78529.756.85低波质量现金流成长红利质量红利价值现金流成长115.8062914152269.6868.0250.0713.728.39风格策略10142价值质量质量成长低波13222.57价值数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20251231跨境ETF投资范围覆盖全球大类交易范围所属概念纳斯达克100标普500道琼斯其他跟踪指数数量

基金数量

基金规模(亿元)1211111111111112119114322111311241100.45315.4623.7424.911808.75210.5894.1362.4415.953.91◼

国内跨境ETF基金覆盖的投资地区越来越广泛，美国1覆盖美国、亚洲、欧洲、南美洲、中东等地。2恒生科技恒生指数恒生国企日经225东证指数新兴亚洲德国DAX法国CAC40沙特阿拉伯巴西IBOVESPA科技135香港日本4综合4德国DAX法国CAC401亚洲德国法国沙特巴西1238.2310.3625.969.8212纳斯达克标普50021124.4937.2218.538.99道琼斯指数医疗2中韩半导体日经225美国周期2消费1东证指数科技343042393.03939.90599.3184.824.03医疗金融香港行业主题消费122新兴亚洲精选50新经济其他35.82中韩东南亚亚太科技136.7112.969.47巴西指数科技1沙特指数低碳1科技4460.233.69中国全球教育1数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20251231基于ETF丰富的投资策略◼

基于ETF的交易策略较为丰富，从交易型策略、轮动策略、配置型策略以及全天候策略均可覆盖。◼

ETF横跨一二级市场的属性，也提供了套利的机会。轮动策略全天候策略•

短期热点追踪•

事件驱动•

核心卫星配置•

行业轮动•

全行业•

多资产•大类资产配置•

风格轮动•

股债轮动•

跨境资产交易型策略配置型策略A股ETF股票基金—综合指数大类所属概念上证50基金规模(亿元)

周涨跌幅(%)

周资金净买入额(亿元)

2024/9/24以来基金净值走势图2024/9/24以来周度资金流向走势图1839.6611839.501909.8260.09-0.51-0.540.15-33.56-32.60-14.37-1.31-6.60-10.65-11.76-0.71-0.76-1.2918.88-2.4316.02-0.9410.42-3.022.66沪深300中证500中证800中证1000创业板指科创50-0.27-0.22-1.10-0.03-0.43-0.99-0.54-0.40-0.92-1.29-1.130.771798.321348.491767.96243.2180.22上证180深证100MSCI中国A50A50092.833002.29180.02400.16341.03254.1435.92A50创业板50科创创业50科创100科创200科创综指科创价格上证指数深证成指创业板综中证2000国证2000MSCI中国A股富时中国A50其他综合-0.490.2475.1314.300.19-0.02-1.71-0.140.0783.050.056.92-0.51-0.550.0314.60数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：2025123140.100.409.670.11-0.62-0.53-0.09-1.6320.18-0.45-0.42-0.473.40113.24A股ETF股票基金-行业主题大类所属概念科技基金规模(亿元)

周涨跌幅(%)

周资金净买入额(亿元)

2024/9/24以来基金净值走势图2024/9/24以来周度资金流向走势图3168.402127.332047.201184.201033.85831.62149.11340.0957.710.48-0.170.87-19.604.10金融地产先进制造周期-16.9253.772.410.11大健康大消费公用事业中特估碳中和专精特新区域-2.16-0.30-2.210.320.24行业主题2.060.00-0.98-0.26-0.36-0.82-1.17-0.03-0.15-0.191.0040.13其他16.71数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20251231A股ETF股票基金-风格策略大类所属概念红利低波红利基金规模(亿元)

周涨跌幅(%)

周资金净买入额(亿元)

2024/9/24以来基金净值走势图2024/9/24以来周度资金流向走势图701.78529.756.85-0.26-0.210.087.875.220.180.255.35-4.290.810.00-0.07-0.01红利质量红利价值现金流成长5.800.19269.6868.0250.0713.728.390.67风格策略-0.84-0.29-0.83-0.30-0.54价值质量质量成长低波2.57数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20251231跨境ETF股票基金-综合指数大类投资地区美国所属概念纳斯达克100标普500基金规模(亿元)

周涨跌幅(%)

周资金净买入额(亿元)

2024/9/24以来基金净值走势图

2024/9/24以来周度资金流向走势图1100.45315.4623.7424.911808.75210.5894.1362.4415.953.91-1.39-1.33-2.45-1.80-0.74-1.75-1.37-1.56-0.73-0.87-0.29-0.67-0.710.934.260.162.240.0516.67-3.95-0.180.08-0.850.000.050.030.05-0.21道琼斯其他恒生科技恒生指数恒生国企日经225香港日本综合东证指数新兴亚洲德国DAX亚洲德国法国沙特巴西38.2310.3625.969.82法国CAC40沙特阿拉伯巴西IBOVESPA数据：wind，长城证券产业金融研究院，数据日期：20251231跨境ETF股票基金-行业主题、风格策略大类投资地区美国所属概念科技基金规模(亿元)

周涨跌幅(%)

周资金净买入额(亿元)

2024/9/24以来基金净值走势图

2024/9/24以来周度资金流向走势图124.4937.2218.538.99-0.82-3.640.160.070.04医疗周期0.03消费-2.28-1.21-4.05