华创农业行业3月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测下调全球大豆产量预测

目 录一、玉米：25/26年全球产量环比上调，消量比下调 4（一）球：25/26年消比比至22.51% 4（二）国：25/26国产、费持，消比变 4二、大豆：全球库比比下降0.01pct，中国库消比环比持稳 5（一）25/260.01pct5（二）国：25/26国大产、求持，库比比变 6三、小麦：全球库比比下降，中国库消环持稳 7（一）球全小量、求升，25/26年消比比至33.58% 7（二）国国小费稳，USDA计25/26年消环不变 8四、稻谷：全球库比比上升0.17pct，中国库消比持稳 9（一）球产预变，求期降全库消环上升 9（二）国产、预期稳库比比变 10五、风险提示 图表目录图表1 球米需衡表3月量升需下降526库比上升至22.1%（单：万） 4图表2 球米格单位美元蒲耳） 4图表3 球米末存及消变情况 4图表4 国米需衡表：25/26产、求持，销环保稳定单：百万） 5图表5 内米格势（元吨） 5图表6 国米末存及消变情况 5图表7 球豆需衡表供量消量环下，25/26消环比降至29.54%（位百吨） 6图表8 球豆格单位美元吨） 6图表9 球豆末存及消变情况 6图表10 7图表中大价单位元/7图表12 中大期存及消变情况 7图表13 全小供衡表：25/26库比下至33.58%（单：万） 8图表14 全小价单位美分蒲耳） 8图表15 全小期存及消变情况 8图表16 中小供衡表：25/26消比持稳单：万） 9图表17 国小价单位元/9图表18 中小期存及消变情况 9图表19 全稻供衡表产持求下降库环比升0.17%（单：万） 10图表20 全稻价单位美元蒲耳） 10图表21 全稻期存及消变情况 10图表22 ） 图表23 国稻价势（元吨） 图表24 中稻期存及消变情况 一、玉米：25/26年全球产量环比上调，消费量环比下调（一）全球：25/26年库消比环比上升至22.51%月USDA25/2612.970.12%消费量：USDA25/263月13.000.06%库消比：USDA25/260.30pct。图表1 全球玉米供需衡表：3月产量上升，求下降，25/26年库消比比上升至22.51%（单位百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/262月预估3月预估环比期初库存340.97321.07306.37292.94314.25305.36315.25294.35295.820.50%产量1124.921116.521125.881216.131164.181231.131230.591295.911297.440.12%进口164.42165.36185.60184.43173.45197.60186.13192.08192.720.33%饲料消费703.88714.35722.91743.28735.41769.93785.44814.63814.50-0.02%国内消费1144.821134.601140.101198.291173.661221.241250.021301.291300.51-0.06%出口181.71171.72182.12206.39180.40192.65187.38206.55206.850.15%期末库存321.07302.99292.15310.79304.77315.25295.82288.98292.751.30%库消比28.05%26.70%25.62%25.94%25.97%25.81%23.67%22.21%22.51%0.30pctSDA图表2 全球玉米价格单位：美元蒲式耳） 图表3 全球玉米期末存及库消比变化情况SDA SDA（二）中国：25/26年中国产量、消费量持稳，库消比不变月USDA25/263.0125/2680025/26年3.213库消比：USDA预测25/26年库消比为56.12%，环比保持稳定。图表4 中国玉米供需衡表：25/26年产量、需持稳，库销比环比持定（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比2月预估3月预估期初库存222.54210.18200.53205.70209.14206.02211.19191.93191.930.00%产量257.17260.78260.67272.55277.20288.84294.92301.24301.240.00%进口4.487.5829.5121.8818.6923.331.828.008.000.00%饲料消费191.00193.00203.00209.00218.00225.00234.00239.00239.000.00%国内消费274.00278.00285.00291.00299.00307.00316.00321.00321.000.00%出口0.020.010.000.000.010.000.000.020.020.00%期末库存210.18200.53205.70209.14206.02211.19191.93180.15180.150.00%库消比76.71%72.13%72.18%71.87%68.90%68.79%60.74%56.12%56.12%0.00pctSDA图表5 国内玉米价格势（元吨） 图表6 中国玉米期末存及库消比变化情况5002009-012010-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01

现货价:玉米:平均价

2502001501000

中国：玉米：期末库存（百万吨，左轴）中国玉米库消比（右轴）SDA

100%80%60%40%20%0%二、大豆：全球库消比环比下降0.01pct，中国库消比环比持稳（一）全球：全球大豆供应量、消费量环比下降，25/26库消比环比下降0.01pct产量：3USDA预测25/264.270.23%5048005055025/264.240.1A25629.4，0.01pct。图表7 全球大豆供需衡表：3月供应量、消量环比下降，25/26库消比环比下降至29.54%（单：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比2月预估3月预估期初库存100.66114.4896.8498.6493.48101.78115.08123.66123.840.15%产量361.04339.00367.76360.45378.24396.40427.19428.18427.18-0.23%进口145.88164.97165.38154.47168.56178.42179.20185.99185.61-0.20%国内消费344.28357.01362.38366.03366.70383.69413.40424.74424.16-0.14%出口148.83165.05164.48154.43171.79177.84184.22187.57187.17-0.21%期末库存114.4896.38103.1193.09101.79115.08123.84125.51125.31-0.16%库消比33.25%27.00%28.45%25.43%27.76%29.99%29.96%29.55%29.54%-0.01pctSDA图表8 全球大豆价格单位：美元吨） 图表9 全球大豆期末存及库消比变化情况SDA（二）中国：25/26年中国大豆产量、需求量持稳，库消比环比不变产量：3USDA25/262090进口量：USDA25/261.12消费量：USDA25/261.33225/2633.40%图表10 中国大豆供需衡表：3月产需持稳，25/26库消比环比不变单：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比12月预估1月预估期初库存16.6420.1222.5618.3525.1532.3443.3144.4944.490.00%产量13.6015.2815.9718.0920.2820.8420.6520.9020.900.00%进口93.5094.0982.5498.53104.50112.00108.00112.00112.000.00%国内消费103.50106.80102.60110.40117.50121.80127.40132.90132.900.00%出口0.110.130.120.090.090.070.070.100.100.00%期末库存20.1222.5618.3524.4832.3443.3144.4944.3944.390.00%库消比19.44%21.13%17.88%22.18%27.52%35.56%34.92%33.40%33.40%0.00pctSDA图表中国大豆价格单位：元吨） 图表12 中国大豆期末存及库消比变化情况SDA三、小麦：全球库消比环比下降，中国库消比环比持稳（一）全球：全球小麦产量、需求上升，25/26年库消比环比下降至33.58%产量：3USDA25/268.420.04%2010025/268.250.09%25/2633.58%0.10pct。图表13 全球小麦供需衡表：25/26库消比环下至33.58%（单位：百万）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比2月预估3月预估期初库存287.18283.37296.83283.67275.35274.64269.44259.77259.63-0.05%产量731.00763.86776.26780.35790.45791.53800.43841.80842.120.04%进口171.27185.42194.77200.18212.96222.96201.30217.73218.020.13%饲料消费139.25139.22157.70160.69153.02159.14156.81164.96165.460.30%国内消费734.81747.18782.43791.34790.38796.73810.24824.06824.800.09%出口173.67191.52202.64202.76221.94222.23210.47221.96222.160.09%期末库存283.37300.04290.67272.69275.42269.44259.63277.51276.96-0.20%库消比38.56%40.16%37.15%34.46%34.85%33.82%32.04%33.68%33.58%-0.10pctSDA图表14 全球小麦价格单位：美分蒲式耳） 图表15 全球小麦期末存及库消比变化情况SDA（二）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计25/26年库消比环比不变产量：3月USDA25/261.40进口量：USDA25/260.06消费量：USDA25/26库消比：USDA25/26货驱动转向节后淡季运行，行情由偏强转向平稳，波动收窄，市场逐步进入理性休整阶段。图表16 中国小麦供需衡表：25/26库消比环持稳（单位：百万）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比2月预估3月预估期初库存129.51138.09150.02139.12136.76138.82134.52127.78127.780.00%产量131.44133.60134.25136.95137.72136.59140.10140.07140.070.00%进口3.155.3810.629.5713.2813.634.176.006.000.00%饲料消费20.0019.0045.0035.0033.0037.0033.0031.0031.000.00%国内消费125.00126.00155.00148.00148.00153.50150.00148.00148.000.00%出口1.011.050.760.880.951.011.021.001.000.00%期末库存138.09150.02139.12136.76138.82134.52127.78124.85124.850.00%库消比110.47%119.06%89.75%92.40%93.80%87.64%85.18%84.36%84.36%0.00pctSDA图表17 国内小麦价格单位：元吨） 图表18 中国小麦期末存及库消比变化情况SDA四、稻谷：全球库消比环比上升0.17pct，中国库消比持稳（一）全球：产量预期不变，需求预期下降，全球库消比环比上升产量：3USDA调整25/265.41消费量：USDA25/265.41库消比：USDA25/2635.41%0.17pct。图表19 全球稻谷供需衡表：产量持稳，求比下降0.14%，25/26库消比环比上升0.17%（单：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比2月预估3月预估期初库存163.74176.49181.64187.71184.39181.02180.21191.31191.22-0.05%产量497.34497.69508.84513.10516.70523.93541.65541.28541.280.00%进口43.9742.3246.3254.4857.6753.5457.8060.0259.00-1.70%国内消费484.59496.30503.50517.63520.15524.74530.64541.71540.96-0.14%出口43.9043.0050.7656.9155.4656.7561.4763.2761.95-2.09%期末库存176.49177.88186.98183.19180.93180.21191.22190.88191.540.35%库消比36.42%35.84%37.14%35.39%34.78%34.34%36.04%35.24%35.41%0.17pctSDA图表20 全球稻谷价格单位：美元蒲式耳） 图表21 全球稻谷期末存及库消比变化情况SDA（二）中国：产量、需求