2026首席经济学家展望洞察报告

新经济与社会中心首席经济学家展望洞察报告WJRLDECC)NMICFORUM首席经济学家展望2026年1月2执行摘要41经济风险展望资产估值6债务与支出8贸易与投资展望13区域增长与政策预期153人工智能应用展望21区域应用情况21行业应用情况22企业层面应用情况24贡献者尾注免责声明相关项目、洞察领域或互动交流提供参考。文件中发表的结果、解读和结论来源于由世界经济论坛推动并认可的合作过程，但文中内容并不一定代表世界经济论坛或其全体会员、合作伙伴以及其他利益相关方的观点。版权所有©2026WorldEconomicForum。保留所有权利。不得以任何方式手段，包括影印和录制，或通过任何信息存储和检索系统复制或传播本出版物任何部分的内容。首席经济学家展望2026年1月32026年1月首席经济学家展望本简报基于最新政策发展研究，并整合了世界经济论坛新经济与社会中心组织的面向公共与私营部门顶尖首席经济学家的咨询与调查成果。本简报旨在梳理当前经济环境中正在形成的新格局，并就地缘经济与地缘政治事件对全球经济造成的多重冲击展开分析，以期为政策制定者与企业领导者厘清进一步行动的重点方向。首席经济学家展望2026年1月4执行摘要53%的受访首席经济学家预测全球经济将走弱，28%预计维持现状，19%预计走强。尽管相较于去年的调查，整体预期已有所改善，但多数观点仍显示，未来一年的全球经济前景总体倾向于负面。基于对全球顶尖首席经济学家的调查与深度访谈，世界经济论坛最新发布的《首席经济学家展望》报告指出，当前经济下行风险主要集中于在资产估值偏高、债务压力持续累积以及地缘政治紧张局势加剧等方面，这些因素正在深刻重塑全球贸易与投资格局。报告同时强调，从中期来看，人工智能的融合与应用仍是全球经济机遇与风险的在经济环境持续波动的背景下，金融市场延续上升态势，这引发了关于当前资产估值可持续性的广泛讨论。部分经济学家警示资产泡沫及市场可能出现剧烈调整所带来的风险；另一部分观点则认为，企业基本面的盈利能力和实质性投资支撑，使其与历史上的单纯的投机案例有所区别。与此同时，随着不确定性上升，黄金等传统避险资产重新受到关注，而美元汇率走势持续成为全球投公共部门与私营部门债务问题已上升至政策议程的核心。各国政府与企业正着手处理长期积累的借贷遗留问题，并应对当前高企的债务水平，这促使各方重新审视财政政策的整体取向。预计国防、数字基础设施及能源等领域将在公共预算中占据更大比重，这既是应对世界格局日益不可预测的现如何在上述优先事项与其他公共政策目标之间取得平衡，进一步激化了关于货币政策与财政政策全球贸易与投资流动正在适应一个以战略竞争和动态演变的联盟关系为特征的新格局。尽管中美贸易紧张局势近期有所缓和，但诸多结构性摩擦仍未得到根本性解决。随着全球供应链持续重构，区域及双边贸易协定预计将显著增多，各国亦在积极寻求确保对关键技术与战略性资源的稳定获取。在此背景下，全球贸易前景呈现显著分化：部分区域有望从新兴机遇中受益，而另一些区域则可能面临保护主义措施加剧与政策不确定性上升的双重挑战。首席经济学家普遍指出，外国直接投资的全球布局也因上述趋势而持续调整，进而导致主要经济体的增长前景呈现更为显著的差异。人工智能的快速应用与渗透，既是乐观预期的重要来源，也是引发深刻变革的关键驱动因素。尽管其显著提升生产力的潜力已形成广泛共识，但具体行业及企业规模之间呈现显著不均。人工智能对就业市场的影响仍存在不确定性：短期内预计影响相对有限，而长期影响则存在显著观点分歧。各地区的增长路径，深刻反映了上述多重力量的复杂交织与动态博弈。美国正经历人工智能与数据中心基础设施投资的快速增长，尽管其投资收益的广泛性与可持续性仍受质疑，但这已重新点燃了市场对生产力可能复苏的预期。中国正致力于在外部需求与国内结构性压力之间寻求平衡，并着力通过技术创新来维系经济增长动能。受人口结构变化趋势、地缘冲突相关成本以及监管框架碎片化等因素制约，欧洲经济增长前景相对乏相比之下，南亚、东亚及太平洋地区凭借结构性改革与区域一体化努力，其增长表现仍构成全球格局中的相对亮点。而撒哈拉以南非洲与拉丁美洲等地区，则正艰难应对债务压力与深层结构性转型需求所带来的双重挑战。当前整体情绪呈现“审慎乐观”，市场情绪可能随时发生显著转变。未来一年，政府、企业和劳动者所作决策将至关重要，它们将决定当前这场“技术、地缘政治与经济的变革”究竟只是催生出一系列短期风险管控，还是能真正为广泛而持久的繁荣奠定基础。进入2026年，全球面临的核心挑战在于：如何有效利用全球经济所展现的相对韧性与持续创新能力，确保更广泛的人群能够共享新经济发展带来的成果。首席经济学家展望2026年1月5经济风险展望2026年1月《首席经济学家展望》报告开篇基调较去年略显积极，但仍保持审慎。尽管仍有53%的受访首席经济学家预计未来一年全球经济前景走弱，但这一比例较2025年9月的72%已显著下降。尽管过去一年全球经济应对冲击所展现出的相对韧性增强了人们对未来的预期，但重大不确定性依然存在。贸易与投资领域的紧张关系仍是关注焦点，而人工智能应用的持续深化（尽管在不同地区、行业和企业间的部署并不均衡则引发了人们对生产力实现实质性突破的期待。与此同时，资产价格高企、公共债务水平持续上升以及地缘政治的高度不确定性，仍构成显著的受访首席经济学家普遍将资产泡沫破裂的风险以及不断加剧的债务压力，列为最令人担忧的潜在宏观经济挑战。第一章将深入剖析这两类风险。第二章探讨全球经济中的贸易与投资态势，以及区域增长前景与政策走向。第三章则聚焦人工智能的应用与部署对生产力的预期提升，及其对劳3332023年5月2024年1月2024年5月632025年9月2026年1月92024年9月2025年1月,显著走弱略有走弱基本不变略有走强显著走强2025年5月0来源：首席经济学家调查与展望（2023年5月至2025年11月）说明：首席经济学家调查于每期《首席经济学家展望》报告发布前7至8周进行。5月版报告反映了首席经济学家对当年剩余时间经济前景的预测。其他版次报告则提供对未来一年的经济前景展望。图表中百分比总和可能不等于100%，系因数据已作四舍五入处理。首席经济学家展望2026年1月6资产估值过去一年，全球市场主要由美国人工智能领军企业引领的集中股票上涨所驱动。尽管当前估值仍低于互联网泡沫顶峰时期的水平，但美国七大科技公司（即“美股七巨头”，M7）当前估值已处于其历史分布的前10%高位区间1。股市涨幅高度集中于这些科技企业：M7在整体股指市值中的占比已从2022年11月的约20%升至近35%2。然而，其他资产类别也出现显著波动。比特币及其他加密货币价格大幅回落，黄金则因高度不确定性推动避险需求（包括来自各国央行的需求）年内上涨60%，创下自1979年以来最佳年度表对其它主要货币呈现走强态势4。显著下跌下跌中国人工智能相关股票基本不变 显著上涨333美国其他股票美国人工智能相关股票9999中国其他股票加密货币来源：首席经济学家调查（2025年11月）首席经济学家展望2026年1月7展望未来一年，略超半数（52%）的受访首席经济学家预计美国人工智能相关股票将出现回调，其中9%预计将显著下跌。然而，仍有40%的受访者预计其将进一步上涨，凸显出当前经济形势的高度不确定性。相较于人工智能股票，受访首席经济学家对美国其他股票走势的预期略为乐观，但多数（58%）仍预计其将呈现横盘整理或有所回落。对美国资产估值的担忧，与对中国人工智能相关股票走势的乐观预期形成鲜明对比。超过三分之二的受访者预计未来一年其价格将上涨。对于中国其他股票，首席经济学家的观点则呈现分化态势，45%预计价格将基本持平。2025年，欧洲股市表现强劲，多数（59%）受访者预计未来一年其将进一步上扬5。但仍有46%预计未来一年价格将进一步上行。世界银行分析指出，2025年黄金价格飙升主要源于地缘政治紧张局势和政策不确定性所引发的避险需求，以及各国央行强劲的购金活动。与十年前相比，如今央行购金在总需求中所占份额显著提升6。作为传统投资组合多元化工具，黄金在未来一年有望继续发挥其保值与风险分散的作用7。对于加密货币，62%的受访者预计未来一年其价格将进一步回落。10月10日市场大幅调整暴露了加密货币基础设施的脆弱性，此后比特币在短短两个月内下跌约25%8。此外，多数（54%）受访者预计美元将重新进入贬值通道。美元走弱将影响借款方和外国投资者的资产负债表，并可能通过降低偿债负担来缓解新兴市场的金融压力9。当前资产估值与投资者行为引发了对资产泡沫风险的关注。根据国际清算银行（BIS）的研究，美国股票与黄金呈现出历史上与泡沫事件相关的特征—这是过去50年来两者首次同步显著上涨10。欧洲中央银行（ECB）最新一期《金融稳定评估报告》同样指出，受“错失恐惧”（FOMO）情绪驱动，主要美国科技股估值已处于“过高”水平，并警告称，包括围绕美联储政策冲击在内的负面意外事件可能引发市场剧烈调整11。国际货币基金组织（IMF）10月《全球金融稳定报告》进一步强调，以“美股七巨头”为核心的股票上涨趋势显著增加了系统性风险，一旦少数领军企业业绩不及预期，可能会波及全球股票和债券市场12。与此同时，也有充分理由认为当前人工智能热潮并非泡沫，从而弱化了市场必然出现回调的观点。与互联网泡沫时期不同，当前一流人工智能企业已实现高额盈利，强劲的盈利增长支撑了股价持续上行，并在数据中心和基础设施领域进行了大规模实质性投资13。头部人工智能企业的市盈率虽处于需要多年持续增长才能支撑的水平，但仍低于互联网泡沫时期的峰值水平14。经济合作与发展组织（OECD）与国际货币基金组织均指出，即使剔除因关税预期而提前发生的投资活动，2025年与人工智能相关的资本支出仍实质性推动了美国经济增长15。广泛波及局部可控中国人工智能相关股票中国其他股票加密货币美国其他股票美国人工智能相关股票来源：首席经济学家调查（2025年11月）首席经济学家展望2026年1月8受访首席经济学家评估了特定资产价格显著下跌对全球经济的潜在传导范围。美国在全球经济中的核心地位十分突出16。近四分之三（74%）的受访者预计，若美国人工智能相关资产价值大幅回调，将对全球经济产生广泛冲击，另有四分之一的受访者则认为其影响将相对有限。同时，63%的受访者预计，美国其他股票若下跌也将呈现类似特征。有研究估算表明，美国股市若发生剧烈调整，潜在损失规模可能高达35万亿美元17。此加密货币、中国或欧洲股市，多数受访者预期其价格显著下跌所产生的影响将较为有限。首席经济学家还评估了上述冲击的持续时间。多数受访者（56%）预计，美元汇率显著走弱将产生较为持久的影响。大多数受访者则认为，包括美国人工智能相关股票在内的其他所有资产价格波动对全球经济的影响将相对短暂。短期影响长期持续美国人工智能相关股票美国其他股票加密货币中国人工智能相关股票中国其他股票99来源：首席经济学家调查（2025年11月）债务与支出受访首席经济学家应要求，对未来一年发达经济体与新兴经济体发生一系列宏观经济风险事件的可能性进行了评估，包括主权债务危机、货币危机、企业债务危机、银行业危机和家庭债务危机。总体而言，大多数受访首席经济学家认为这些潜在风险事件不太可能发生。然而，所有类别风险在新兴市场发生的可能性均高于发达经济体。对于发达经济体，受访者认为主权债务危机“可能”发生、“不太可能”发生或“不确定”的观点大 受访者认为未来一年主权债务危机“可能”发生，仅有9%认为“不太可能”发生。2024年，全球公共债务已达到创纪录的102万亿美元，预计到的100%左右18。尽管发展中国家债务占全球债务比重不足三分之一，但自2010年以来，其增速已达到发达经济体的两倍19。发达经济体的主权债券市场日益依赖对价格敏感的投资者，而新兴市场因对国内融资来源的依赖不断加深，正面临新的风险敞口20。既非可能也非不可能可能极有可能既非可能也非不可能可能极有可能47413244不太可能39363极不可能主权债务危机发达经济体新兴市场货币危机发达经济体新兴市场企业债务危机发达经济体新兴市场银行业危机发达经济体新兴市场家庭债务危机发达经济体新兴市场来源：首席经济学家调查（2025年11月）64%的受访者认为，发达经济体“不太可能”或“极不可能”发生货币危机。近期，美元波动率指标已回落至上届美国总统大选前的水平21。相比之下，对新兴市场持此观点的受访首席经济学家再次提醒市场货币危机可能迅速显现22。对企业债务危机的看法较为分化。对于发达经济 发生，而20%的受访者认为其“可能”或“极有可能”发生。2025年9月下旬，美国汽车零部件 公司FirstBrands申请破产，但截传染范围仍较为有限23。24%的受访者认为新兴市场“不太可能”发生企 大多数受访者（56%）认为发达经济体“不太可能”发生银行业危机。而对新兴经济体持相同观点的 比例为32%，另有24%的受访者认为“可能”发生。黎巴嫩的持续金融动荡提醒了市场银行业危 机的潜在风险24。庭债务危机，另有11%认为“极不可能”。无论是在发达经济体还是新兴市场，认为未来一年“可首席经济学家展望2026年1月9首席经济学家展望2026年1月10极不可能不太可能既非可能也非不可能可能极有可能依靠推高通胀来缓解债务负担发达经济体36245新兴市场1326通过税收增加公共收入发达经济体211856新兴市场1631依靠更高增长降低债务负担发达经济体 新兴市场 引导私人储蓄与投资用于公共债务融资发达经济体924新兴市场1938通过关税增加财政收入发达经济体123256削减公共支出与投资发达经济体63832新兴市场283438债务重组或违约发达经济体323824新兴市场31628来源：首席经济学家调查（2025年11月）此外，首席经济学家们应要求评估了各国政府应对高水平债务可能采取的策略。在发达经济体中，推高通胀、增税和加征关税被视为更有可能采用增税以及债务重组则被视作更有可能的策略。对于发达经济体和新兴市场，绝大多数受访首席经济学家均预计，未来五年内政府将依靠推高通胀来减轻债务负担（比例分别为67%和61%）。在许多较富裕的经济体中，这一趋势正变得愈发明显25。此外，增税也被视为一种可能性较大的策略：对于发达经济体，62%的受访者持此观点；对于新兴市场，这一比例为53%。然而，对政策制定者而言，这仍是一条艰难之路，英国近期的经验已印证了这一点26。在新兴市场，通过经济增长摆脱债务通常被视为一种可能采取的策略。2026年，发达经济体的平均公共债务与GDP之比预计接近112%，而新兴市场及中等收入经济体约为77%27。64%的受访首席经济学家认为，该策略在未来五年内“可能”或“极有可能”被新兴市场经济体采用；而对发达经济体，持相同观点的比例仅为47%。对于发达经济体政府引导私人储蓄和投资用于公共债务融资的可能性，首席经济学家们的观点呈现分化。三分之一的受访者认为这一做法“不太可能”或“极不可能”，而近半数（47%）则认为“可能”对于将关税作为财政收入来源，56%的多数受访者认为这将是未来五年内发达经济体可能采取的一种策略；而在新兴市场，持此观点的比例仅首席经济学家展望2026年1月11关于削减公共支出与投资是否可能成为应对高债务的策略，调查结果同样呈现分化。公共预算中的许多组成部分，如国防开支和债务偿付成本，似乎不太可能削减28。对于发达经济体，受访者更倾向于认为此类削减“不太可能”实施；而对于新兴市场，仅有略超三分之一的受访者将其视为在债务重组或违约的可能性方面，受访首席经济学家对两类经济体的观点差异显著。仅有6%的受访者预计发达经济体将采取此类措施，而认太可能”和“极不可能”的比例分别达到38%和的受访者认为这将是未来五年内“可能”（50%）甚至“极有可能”（3%）采用的策略。未来五年内，在公共债务水平高企、国内政治显著减少基本不变发达经济体33新兴市场333数字基础设施发达经济体339新兴市场33 33发达经济体新兴市场发达经济体3新兴市场社会保障发达经济体新兴市场研究与创新发达经济体333新兴市场3333发达经济体9新兴市场环境保护发达经济体新兴市场交通运输发达经济体33新兴市场35来源：首席经济学家调查（2025年11月）首席经济学家展望2026年1月12面对日益复杂的全球环境、不断累积的国内压力以及高企的债务负担，未来五年一些政府可能不得不做出艰难的政策权衡29。受访首席经济学家几乎一致预期发达经济体国防支出将增加（97%预计“增加”，其中26%预计“显著增加”），大多数受其中3%预计“显著增加”）。数字基础设施和能源领域的公共支出预计将进一步增长。超过四分之三（77%）的受访者预计发达经济体在数字基础设施领域的支出将会增加，对新兴市场持相同的受访者预计发达经济体将提高能源支出（新兴市场为43%）。当前，数据中心不断攀升的电力需求已成为人工智能革命的核心制约因素，而人工智能技术的持续演进正日益紧密地将数字基础设施与能源两大战略领域融合在一起30。2024年全球军费开支创历史新高，超过2.7万亿美元，叠加其他经济需求，正日益挤压其他重点支出领域的空间31。除国防、数字基础设施、能源以及部分医疗卫生领域外，大多数受访首席经济学家预计，未来五年内其他任何领域的公共支出均人口结构变化将在未来数十年内对各国医疗保健体系构成显著压力，其中发达经济体将早于新兴市场面临这一挑战32。接近半数（44%）的受访者预计发达经济体的社会保障支出将增加，53%预计其医疗卫生支出将上升。58%的受访者预计新兴市场的医疗卫生支出不会发生显著变化，61%认为其社会保障支出也将基本维持稳定。53%的受访者预计发达经济体在研究与创新领域的支出水平将保持不变（新兴市场为45%）。2024年，全球创新投资继续保持增长，但增速为2010年以来最低（2.9%）33。多数受访者预计，发达经济体和新兴市场的教育支出均将维持不变（分别为53%和55%）；不过，其预期倾向存在差异：38%的受访者认为发达经济体教育支出可能下降，而32%则预计新兴市场支出将上升。尽管全球教育支出总体有所增加，但生均拨款却出现下降或停滞34。近半数（47%）关注发达经济体的受访者和大多数（58%）关注新兴市场的受访者预计交通运输支出将维持稳定，而约三分之一的受访者预期这两大类经济体的相关支出均将下降。在交通基础设施普遍老化和陈旧的背景下，削减交通预算可能带来严峻的维护与更新挑战35。政府在环境保护方面的支出预计将呈下降趋势。大多数受访者预计两大类经济体的环保支出将缩减（发达经济体为59%，新兴市场为61%）。根据气候科学的预测，支持环境可持续型经济与能源转型的公共融资减少，正演变为一项长期风险36。首席经济学家展望2026年1月1322贸易与投资展望不确定性加剧与韧性并存，是当前全球增长、政策及地缘经济展望的显著特征。本报告征询了首席经济学家对未来一年贸易与投资政策及其趋势2026年伊始，中国与美国进入贸易紧张局势的缓和期。2025年11月1日，特朗普总统与习近平主席达成协议，维持美国对中国进口商品10%的“对等关税”，但暂停原定加征计划，延长关键产品关税豁免，并获得中方承诺暂停对等反制关税和对稀土和其他关键矿产的出口管制37。然而，截至2025年11月14日，美国对中国商品平均关税仍高达47.5%，远高于2025年1月1日的20.7%，两国之间的贸易政策不确定性依然处于高位38。关于中美贸易政策，大多数受访者（分别为64%和69%）预计关税将维持现有水平。然而，受访者普遍预计两国在其他领域的经济竞争可能进一步加剧。绝大多数受访者（91%）预计美国对华技术出口管制将维持现状（44%）或进一步增强（47%），其中用于数据中心的芯片仍是这一议题的关键焦点39。同样，84%的受访者预计中国对关键矿产的出口管制将维持现有水平（42%）或进一步加强（42%），这与旨在构建稀土供应链联盟的相关进展相一致40。显著减少减少基本不变增加显著增加 来源：首席经济学家调查（2025年11月）与此同时，全球贸易格局正通过区域和双边协定进行结构性调整。美国正深化与日本、韩国及多个东南亚合作伙伴的贸易与投资框架，包括达成关键矿产相关协议；欧洲则加速推进其经济安全议程，并寻求对关键原材料建立战略储备41。中国在强与东南亚及欧盟的商业联系42。超过90%的受访首席经济学家预计，双边贸易协定数量将增加；超过三分之二的受访者预计，未来一年区域贸易显著增加显著增加显著减少基本不变6339来源：首席经济学家调查（2025年11月）展望未来一年的贸易前景，逾三分之二的受访者预计中美两国对彼此的出口将双双下滑，双边贸易预计进一步萎缩。中国出口正转向其他国家，尽管对美出口下降，但年度贸易顺差仍被推高至1万亿美元以上43。绝大多数受访者（89%）预计中国对世界其他地区的出口将进一步增长。绝大多数受访者（92%）预计美国对世界其他地区的出尽管如此，在贸易政策不确定性达到历史最高水平的背景下，2025年全球贸易仍然异常强劲44。预计全年贸易总量将在12月创下历史新高，总额将增幅约为7%45。对于未来一年全球贸易总量的走势，受访首席经济学家的观点呈现分化：28%预计贸易量将基本持平，36%预计会增加，37%预预计全球外国直接投资（FDI）流量也将顺应新的地缘经济趋势进行调整。未来一年，略占多数（51%）的受访首席经济学家预计全球外国直接投资流量将基本不变（20%）或下降（31%），而近半数（49%）预计会增加。对美国和中国的外国直接投资前景的预期存在显著差异：57%的受访者预计流入美国的外国直接投资将增加，这一比例远高于预计减少（仅14%）。相比之下，52%的受访者预计流入中国的外国直接投资将减少，预计增加仅有9%。显著减少减少流入美国的外国直接投资基本不变显著增加66全球外国直接投资流量流入中国的外国直接投资 9来源：首席经济学家调查（2025年11月）首席经济学家展望2026年1月14首席经济学家展望2026年1月15美国经济增长前景已明显改善。预计增长“疲弱”席经济学家展望》报告中的52%大幅降至本期的和增长”（此前为49%），另有11%持更为乐观的预期。据估计，过去一年美国GDP增长中相当大一部分源自数据中心及人工智能相关的资本支出46。人工智能相关投资在GDP中的占比持续上升，并有望进一步扩大；仅数据中心一项，未来五年年均支出增幅预计将达到1000亿至2250亿美元47。97%的受访首席经济学家认为，美国人工或“非常显著”（8%）。展望的关键问题在于，此类投资能否转化为持久的生产力提升，抑或仅是暂时延缓了更广泛的经济放缓。人工智能投资激增支撑了股市表现及部分高附加值制造业，但其他行业的担忧以及非高收入群体消费支出疲软抵消了这一积极效应48。尽管12月初消费者信心指数上升2.3个点，且零售销售保持稳定，但整体消费者情绪仍显低迷49。受访者对美国的通胀预期最为严峻：56%的受访首席经济学家预计未来一年将出现温和通胀，44%预计出现高通胀。相较上一期报告（59%的受访受访者对未来一年的通胀预期已降至4.2%，为连续第四个月下降，亦是自2025年1月以来的最低水平50。超过九成（91%）的受访者预计美国将在未来一年采取更为宽松的货币政策（高于2025年9月的85%）。12月初，美联储将利率下调25个基点至3.75%，为三年来的最低水平51。约三分之二（65%）的受访者预计未来一年美国财政政策将趋于宽松。与2025年9月相比，预计财政政策“保持不变”或“趋紧”的受访者比例从43%降至35%。预计美国财政赤字将继续维持在发达国家中的最高水平，其债务与GDP之比到本十年末可能超过140%52。3366东亚与太平洋地区中东与北非地区撒哈拉以南非洲地区拉丁美洲与加勒比地区99来源：首席经济学家调查（2025年11月）首席经济学家展望2026年1月16受访首席经济学家预期中国经济增长为“温和”或“更为强劲”的比例（71%）与上期持平，但其中预期“强劲增长”的比例已从15%升至24%。加剧了地缘政治紧张局势与贸易摩擦。2025年前11个月的海关数据显示，中国贸易顺差达近1.08万亿美元的历史新高；尽管11月对美出口同比下降近29%，当月出口总额仍同比增长5.9%，且对欧洲、东南亚及其他新兴市场的依赖度持续上升53。与此同时，中国正积极拥抱开源大语言模型，并推动国内人工智能芯片制造商迅速崛起54。83%的受访首席经济学家预计人工智能相关投资对增长的直接影响将是“显著”（77%）或“非常显著”（6%）。极不显著不显著东亚与太平洋地区中东与北非地区拉丁美洲与加勒比地区撒哈拉以南非洲地区既不显著也不微不足道显著非常显著 85085012481248332340 来源：首席经济学家调查（2025年11月）进入2026年，中国经济面临通缩压力，但近期已现改善迹象。官方数据显示，11月消费者价格同比上涨约0.7%（10月为0.2%）；尽管政府已采取措施遏制工业产能过剩并呼吁关键行业减少恶性竞争，生产者价格同比降幅仍维持在2.2%55。与2025年9月相比，受访首席经济学家对中国的通胀预期有所上升：预计未来一年通胀处于“低”或“极低”水平的受访者占比从93%降至75%，但仍有41%预期通胀将“极低”。71%的受访者预计未来一年将实施更为宽松的货币政策（较房地产行业仍是关注焦点：2025年12月的一项民调预测，2026年平均房价将下跌2.8%，继2025年下跌3.7%之后进一步下行，投资与销售额亦预计将大幅收缩56。11月房地产投资已连续第三个月下降，经济过度依赖出口而非内需的担忧依然存在57。在此背景下，预计2026年增长目标将维持在5%左右，需依靠积极的财政支持提振居民消费58。71%的受访者预计未来一年中国将实施首席经济学家展望2026年1月17根据受访首席经济学家判断，欧洲在未来一年所有的受访者预期增长“疲弱”，高于2025年9月的40%。预计2026年欧盟实际GDP将增长2027年小幅升至1.5%；欧元区2026年和2027年增速则分别为1.2%和1.4%59。贸易方面，欧洲正致力于平衡与中国和美国的关系60。2025年第三季度，欧洲出口增长2%，略低于全球平均水平；进口增长1%61。与此同时，备受期待的欧盟-南方共同市场（Mercosur）贸易协定仍悬而未决62。政治脆弱性、人口结构变化及战争带来的成本进一步加剧了增长前景的不确定性。德国近期经济预测已小幅下调，预计2026年增长1%，而2025年仅为0.1%。法国则因政府动荡及预算表决导致利差扩大、改革进程延宕63。俄乌冲突正推高防务与重建支出，包括最近达成的一项向乌克兰提供900亿欧元贷款的协议64。展望未来一年，近三分之二（65%）的受访首席经济学家预计欧洲将采取更加积极的财政政策（较2025年9月的74%有所下降）。尽管股市表现强劲，市场情绪依然低迷，反映出对生产力、人口结构、政策应对能力，以及欧洲在推动未来增长的关键技术（尤其是人工智能）领域竞争力的深层忧虑65。仅有42%的受访首席经济学家认为人工智能相关投资将对经济增长产生显著的直接影响，远低于中国和美国。为主，较上期仅有小幅上升。11月年度通胀率维持在2.1%—“基本不变”。12月，欧洲中央银行连续第四次货币政策会议将基准利率维持在2%66。在此背景下，市场对货币政策的预期趋于谨慎：37%的受访者预计未来一年将采取更为宽松的货币政策（低于2025年9月的44%），而63%预计货币政策将保持不变。高撒哈拉以南非洲地区拉丁美洲与加勒比地区中东与北非地区776633东亚与太平洋地区33中国中国来源：首席经济学家调查（2025年11月）东亚与太平洋地区受访首席经济学家对东亚与太平洋地区的增长预期在全球排名第二，其中45%预计未来一年将实现“强劲增长”，55%预计为“温和增长”。世界银行预计，2026年该地区（不含中国）产出将增长4.5%，虽仍高于全球平均水平，但受出口面临更严格贸易限制及全球需求疲软影响，增速较近年有所放缓67。美国关税政策已促使中国对该地区其他国家的出口激增；2025年，中国对东南亚六大经济体的出口额同比增长逾23%68。与2025年9月相比，受访者对该地区通胀的看法基本未变：56%预计通胀将处于“温和”水平，41%预计仍将维持“低位”。多数受访者（61%）预计该地区未来一年货币政策将“基本不变”，Japan）连续第四次加息，将利率上调至0.75%，创三十年来新高69。预计日本积极的财政政策将对该地区中期经济前景产生显著影响。日本政府已公布一项创纪录的刺激计划，规模超1350亿美元，包括新增支出以缓解家庭生活成本压力、投资战略产业及扩大国防开支70。对东亚与太平洋地区而言，日本更强的内需与对外投资有助于抵消关税带来的不利影响。展望未来一年，71%的受访首席经济学家预计该地区财政政策将“基本不变”。东亚与太平洋地区77拉丁美洲与加勒比地区7744中东与北非地区33撒哈拉以南非洲地区来源：首席经济学家调查（2025年11月）首席经济学家展望2026年1月18首席经济学家展望2026年1月19南亚重回区域增长前景榜首。三分之二的受访首席常强劲”（6%）增长，较9月报告中的31%大幅改善。在新兴经济体中，南亚仍是增长前景最为乐观的地区，尽管贸易逆风加大，印度仍为主尽管美国对印度出口商品加征关税，印度储备银行（IndianReserveBank）近期对“金发姑娘”当季实际GDP同比增长达8.2%，同时通胀率接近零71。与此同时，印度持续推进改革，进一步放宽就业限制，人工智能应用迅速普及，美国科技企业投资同步增长72。超过三分之一（36%）的受访者预计，未来两年人工智能投资将对经济增长产生“显著”的积极影响。南亚的通胀预期有所下调：69%的受访者预计未来一年通胀将保持温和（高于2025年9月的64%），28%预计通胀将处于低位（高于2025年9月的18%）。预计高通胀的受访者比例则从18%降至3%。超过三分之二的受访者（68%）预于2025年9月的80%）预计未来一年财政政策中东与北非地区中东与北非地区位列第三，约三分之一的受访者预计该地区将实现“强劲增长”，约三分之二预计为“温和增长”。与上期报告相比，本次无任何受访者预期“增长疲弱”。该地区增长前景有所改善，但仍处充满挑战的地缘经济环境中。国际货币基金组织预计，受益于石油产量提升及海湾国家非石油部门稳步扩张，2026年该地区经济增长在很大程度上受沙特阿拉伯经济表现影响，其强劲的非石油部门增长动能正与“2030愿景”目标的重新校准同步推进74。五分之四的受访首席经济学家预计，未来一年该地区财政政策将“基本不变”。此外，得益于迪拜的金融枢纽地位，以及美国科技公司计划在该地区进行大规模人工智能投资，阿联酋成为区域乐观情绪的重要支撑75。三分之一的受访者预计，人工智能相关投资将对该地区经济增长产生显著的直接影响。该地区通胀预期略有上升：目前四分之三的受访者预计未来一年通胀将处于“温和”水平（高于2025年9月的60%）。尽管预期“高通胀”的比例基本持平，但预期“低通胀”的比例已减半。绝大多数（72%）受访者预计该地区货币政策在未来一年将“基本不变”。撒哈拉以南非洲地区206416拉丁美洲与加勒比地区15787东亚与太平洋地区2171中东与北非地区2080美国65来源：首席经济学家调查（2025年11月）首席经济学家展望2026年1月20撒哈拉以南非洲地区与上期报告相比，撒哈拉以南非洲地区的增长前 景略有恶化。预计未来一年“温和增长”的受访者比例从57%降至47%，而预期“增长疲弱”的比例从29%升至40%。国际货币基金组织预计2026年该地区经济增长率为4.4%76。该地区人工 智能投资仍十分有限，56%的受访者认为其对增长的直接影响将“不显著”（43%）或“极不显著”近三分之二（64%）的受访者预计未来一年将面临“温和通胀”，另有四分之一预计“高通胀”。2026年，该地区平均消费者价格预计将继续下行77。超过五分之四（81%）的受访者预计货币政策将“基本不变”。自2010年以来，非洲大陆公共债务大幅攀升，许多国家被迫在债务偿付与社会及基础设施支出之间艰难权衡78。近期，国内借款激增，引发对本地银行脆弱性的担忧—目前这些银行持有该地区约一半的政府债务79。近三分之二（64%）的受访者预计未来一年财政政策将“基本不变”。拉丁美洲与加勒比地区受访首席经济学家对该地区增长前景预期显著改善：71%预计未来一年将实现“温和增长”，远高于2025年9月的34%；预期“增长疲弱”的比例则下降逾一半。2025年10月，在近期地区地缘政治事态发生前，国际货币基金组织曾预测该地区2026年经济增长率为2.3%80。阿根廷、巴西和墨西哥共同塑造短期增长前景。阿根廷继续推进改革，并获得来自华盛顿及多边贷款机构的支持81。然而，投资者仍对其比索估值过高、改革推进不连贯及社会紧张局势保持警惕，在获得更明确信号前暂缓长期资本投入82。尽管国际货币基金组织预计2026年巴西受财政紧缩与关税影响增速将放缓，墨西哥经济活动则有望回升83。与此同时，公共债务水平与借贷成本仍处高位，限制了财政政策空间，使政策重点进一步聚焦于提升生产力的结构性改革与吸引私人资本84。近五分之四（78%）的受访者预计未来一年本地区财政政策将“无重大变化”。与上期报告相比，通胀预期基本稳定：68%预计未来一年通胀将处于“温和”水平；超过三分之二（69%）预计未来一年货币政策将“基本不变”。多数受访者（59%）预计未来一年中亚将实现“温和增长”，比例较上期的72%有所下降；但预期“强劲”或“非常强劲增长”的比例增加一倍以上。欧洲复兴开发银行（EuropeanBankfor2026年中亚经济将增长5.2%，其中吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦增长最快，乌兹别克斯坦保持稳健增长，哈萨克斯坦虽增速放缓，但仍领先于多数同类经济体85。乌兹别克斯坦和阿塞拜疆展现了该地区在提升竞争力方面的积极努力，但进展并不均衡。近四成（38%）的受访者预计该地区人不显著”（7%）。通胀预期略有上升：近五分之四（79%）的受访者预计未来一年通胀将处于“温和”水平。超过五分之四（85%）的受访首席经济学家预计未来预计未来一年财政政策将“基本不变”。33从地理分布看，人工智能革命的发展并不均衡，既加剧现有差距，也带来新机遇。ChatGPT使用数据显示，截至2025年年中，其服务已覆盖全球约10%的成年人口，表明技术渗透速度较快，但整体应用仍处早期阶段86。尽管美国目前在私营部门的人工智能投资和算力方面占据主导地位，中国依托开源模型，人工智能影响力正迅速扩大87。关于人工智能的应用与部署转化为实际生产力提升的速度，首席经济学家们分享了各自的预期。总体而言，79%的受访者预计美国将在未来两年内实现显著生产力提升，其中55%认为将在未来一年内实现。81%预计中国将在未来两年内获得生产力提升，尽管其中只有42%认为这一提升将在短期内显现。受访者认为，东亚与太平洋地区及南亚将紧随其后，分别有60%和50%预计这两个地区将在一至两年内实现显著生产力提升。相比之下，欧洲在全球人工智能竞赛中正努力跟进88。首席经济学家预计，欧洲将在大约三年内开始收获人工智能应用与部署带来的生产力红利。尽管超过半数（56%）受访者预计这一进程将延迟三至四年，但近四成（38%）对其应用速度更受访者对中亚看法存在分歧：无人预期该地区将很快实现生产力提升，但半数以上（51%）预计提升将在二至三年内显现；几乎相同比例（48%）则认为可能需四至五年甚至更久。55%的受访者预计中东与北非地区生产力提升将在三至四年内实现，平均而言略晚于欧洲。首席经济学家展望2026年1月21首席经济学家展望2026年1月22受访者预计，拉丁美洲与加勒比地区也需更长时间才能从人工智能应用与部署中获得显著生产力提升，总体而言，58%预计提升将在三至四年左受访首席经济学家普遍预计，中短期内撒哈拉以南非洲地区不会因人工智能应用而实现生产力提升。73%预计该地区将在四至五年内实现提升，其中超过半数（53%）认为需五年或更久。您认为在以下地区应用和部署人工智能需要多长时间才能显著提升生产力？12345+993133东亚与太平洋地区7 32.2 62.42.6中东与北非地区72.7拉丁美洲与加勒比地区73.3撒哈拉以南非洲地区4.1来源：首席经济学家调查（2025年11月）行业应用情况在行业层面，受访首席经济学家预计人工智能的应用与部署推进速度将不尽相同，从而导致生产力提升呈现不均衡格局。信息技术与数字通信行业尤为突出：73%的受访者认为该行业将“很快”实现生产力提升；97%预计未来两年内将实现显著提升。企业内部对照实验表明，生成式人工智能（generativeAI）可使软件开发人员完成的任务数量提升25%以上89。近期一项研究发现，自ChatGPT推出以来，网络上已发表内容中人工智能的贡献量显著激增90。若干“人工智能快速应用行业”亦表现积极，多数受访者预计其将在未来两年内显著受益。逾四分之三（76%）的受访者预计，金融、专业服务及房地产服务业将在两年或更短时间内实现生产力提升。医疗、卫生与照护服务行业预计将在短期内通过人工智能应用释放生产力增益。英国近期一项调查显示，近30%的受访全科医生表示已在临床实践中使用人工智能91。在供应链与交通运输服务业，近半数（47%）受访者预计一年内将实现显著生产力提升，97%一致认为成效将在三年内显现。总体而言，57%的受访首席经济学家预计该行业将在两年内显著提升，其中48%认为您认为在以下行业应用和部署人工智能需要多长时间才能显著提升生产力？首席经济学家展望2026年1月23信息技术与数字通信123345+0.466199供应链与交通运输服务3消费品零售与批发69 制造业62.1休闲与旅游772.1能源与材料72.5来源：首席经济学家调查（2025年11月）提升将在一年内发生。消费品零售与批发业是另一个人工智能快速应用领域：56%预计两年内获益，84%预计三年内见效。工程、建筑与公用事业领域的显著生产力提升预计将在相近时间段实现：55%的受访首席经济学家预计提升在一至两年内显现，78%预计在三年内。制造业人工智能应用速度略缓：超过半数（54%）认为生产力提升将在二至三年内实现。尽管人工智能尚未在工厂车间实现通用部署，但人形机器人企业已获得高额估值并吸引大量投资92。在休闲与旅游业，这一比例升至近三分之二（64%）。在教育行业，75%的受访首席经济学家预计未来认为人工智能的应用与部署可立即提升生产力。由于对作弊、注意力分散及技能退化等问题的担忧加剧，中小学及高校正加紧制定生成式人工智能使用规范。即使学生大规模使用人工智能工具，部分教育机构对将其纳入课程体系仍持谨慎态度93。与此同时，在线教育提供商仍面临高辍学率困境，尽管行业发展前景乐观，市场估值仍处低位94。对于部分行业，受访者预期呈现两极分化态势。尽管50%的受访者预计能源与材料行业将在两年内实现生产力提升，28%认为可能需长达五年或更久。在采矿业（不含化石燃料44%预期两年内出现显著增益，34%则预计需五年或更久。农业、林业与渔业情况类似：38%认为影响将在两年或更短时间内显现，另有31%则认为其仅具首席经济学家展望2026年1月24企业层面应用情况受访的首席经济学家普遍预计，大型企业在人工智能的应用与部署方面将比小型企业实现更快的生产力提升。对于员工人数超过1000人的企业，77%的受访者预计在未来三年内将实现显著的生产力提升。全球调查显示，企业对人工智能的应用已迅速进入主流阶段：几乎所有组织目前都在部署某种形式的人工智能，但仅有极少数报告实现了规模化、工作流程层面的转型95。对于员工人者认为显著的生产力提升即将实现，而68%预计三分之一的受访者预计在约三年内实现显著的生产力提升，三分之一预计更早实现，另有三分之一则预计更晚实现。对于小微企业（包括新兴初创企业与传统小型企业受访者的观点呈现分您认为以下各类规模企业在应用和部署人工智能后，需要多长时间才能实现显著的生产力提升？企业规模12345+9来源：首席经济学家调查（2025年11月）关于人工智能对全球就业水平的影响，近四分之三（72%）的受访者预计在未来两年内将出现“温和”（66%）或“显著”（6%）的岗位流失，凸显了中短期内预期的冲击程度。近期从科技到专业服务领域以人工智能为由的白领裁员事件，加剧了人们对初级岗位和应届毕业生就业前景的担忧96。更广泛的就业指标和行业研究表明，迄今为止，人工智能主要重塑了工作岗位的内容，而非完全取代整个职业，这与此前研究结果一致—例如，人工智能诊断类技术是对相关专业人员的辅助，而非替代97。然而，人们普遍预期，在更长时间内，人工智能将同时带来部分岗位的减少和新岗位的增加。多数（57%）受访者预计未来10年内工作岗位将减少，其中预计就业岗位将大幅减少的比例从未来两年的6%上升至未来10年的26%。与此同时，预计就业岗位增加的比例在十年内也有所上升。随着人工智能的应用超越对现有文书或分析类任务的简单替代，此类新增岗位预计将出现在人工智能时代之前无相近对应职业的领域和企业中98。长期而言，26%的受访者预首席经济学家展望2026年1月25显著减少小幅减少基本不变小幅增加显著增加未来两年内666未来十年内2631来源：首席经济学家调查（2025年11月）与2025年4月的调查相比，受访者对长期就业形势的看法更为分化。此前，三分之一的受访者预期全球就业水平不会发生变化，此次调查中该比例降至11%。与此同时，预计就业岗位减少的比例从2025年4月的47%上升至2025年11月的57%，当前预计就业岗位显著减少的比例较此前增加一倍以上（26%，而2025年4月为11%）。另一方面，当前近三分之一（32%）的受访者预计就业将出现“温和”甚至“显著”增加，而2025综上所述，2026年及以后将是决定人工智能能否成为广泛惠及各领域的生产力引擎，抑或仅维持为一种范围有限、资本密集型繁荣的关键时期。需要关注的关键经济变量包括：模型能力；向中小型企业、公共服务部门及低收入地区的渗透程度；任务重构与技能再培训模式；以及能源、算力与安全约束条件的演变99。如果人工智能的应用能够以催生新企业、新职业和新市场的方式深化，并将获益广泛分布于不同地域和收入群体，就有望实质性提升潜在增长趋势，助力弥合长期存在的发展差距。反之，如果这些技术仍然集中在少数几个大型平台、高能耗的数据中心和少数高技能工人群体中，那么世界或将面临高估值的人工智能企业、紧张的电网和不平等加剧的局面，却未能获得相应的生产力提升。未来几年，企业和政策制定者在技能培养、监管框架、基础设施和安全治理等方面作出的选择，将决定上述哪种未首席经济学家展望2026年1月26世界经济论坛谨向首席经济学家社区成员致以诚挚谢意，感谢他们在思想引领与战略指导方面作出的贡献。同时，感谢新经济与社会中心全体核心社区成员，感谢他们持续致力于推进本展望报本报告中的数据基于36份调查回复。我们特别感谢所有参与本次调查并通过讨论为本版展望报告我们谨向新经济与社会中心的同事们致以诚挚谢意，感谢他们提出的宝贵建议与意见，特别感谢经济增长与转型团队的KaterynaKarunska和SriharshaMasabathula，以及影响力设计与协调团队的EoinÓCathasaigh。同时，也要感Turner在文字编辑、平面设计及版面排版方面所本简报所表达的观点未必反映世界经济论坛或其成员与合作伙伴的立场。本简报系世界经济论坛洞世界经济论坛AttilioDiBattista新经济与社会中心经济增长与转型总负责人PhilippGroßkurth新经济与社会中心经济增长与转型洞察负责人SaadiaZahidi世界经济论坛执行董事、新经济与社会中心总负首席经济学家社区成员BurinAdulwattana开泰银行LauraAlfaro美洲开发银行AndréAlmeidaMansuetoAlmeida巴西百达投资银行MusaabAlmullaWayneBestAnnabelBishopMariekeBlom荷兰国际集团PiotrBujakPhilippCarlsson-Szlezak波士顿咨询公司TomasCastagninoJuanCerruti桑坦德银行SamyChaarPedroConceição联合国开发计划署FabienCurtoMilletAdamCzyzewskiGregoryDaco安永-博智隆首席经济学家展望2026年1月27RaminDanyarov阿塞拜疆共和国国家石油公司PaulDonovan瑞银集团CarstenFink世界知识产权组织DavidFolkerts-Landau德意志银行IndermitGill世界银行TylerGoodspeed埃克森美孚公司Pierre-OlivierGourinchas国际货币基金组织CemGörgün科奇控股股份有限公司PaulGruenwald标普全球SvenjaGudellJérômeHaegeli瑞士再保险KarenHarrisJanetHenry汇丰银行FernandoHonoratoBarbosa布拉德斯科银行BeataJavorcik欧洲复兴开发银行KarstenJunius萨夫拉集团IraKalishSeisakuKamedaChristianKellerSteffenKern欧洲证券和市场管理局RajaAsadKhan沙特国家银行RaziaKhan渣打银行KarinKimbroughTorbjørnKjusNicholasKounis荷兰银行BarretKupelian普华永道Thomas-OlivierLeautier道达尔能源公司ValérieLemaigreGordonL