国内企业在香港进行IPO-的优点及模式对比

国内企业在香港进行IPO的优点及模式对比一、香港上市的优点1.通往国内的平台：香港位于高增长地区，与其他亚洲经济体系有密切的贸易和联系，为上市企业提供了一个开拓中国市场的良好平台。2.强大的投资者需求和集资能力：2011年超过80家企业在香港上市，集资约334亿美元，连续三年保持世界第一；012年超过60家企业在香港上市，集资约116亿美元，连续在国际市场上保持IPO集资金额的领先地位。3.自由流通的资金与信息：资金自由流通和信息高透明度的特点赋予香港资本市场不可比拟的魅力，并吸引着众多本地及海外投资者4.国际金融中心：香港作为国际金融中心，吸引了无数世界知名的大型企业来港上市，如美国的友邦保险、中国工商银行、中国银行、阿里巴巴、中国中铁等。二、香港上市主板和创业板的要求香港资本市场有主板和创业板市场之分。主板市场面对规模大、较为成熟的企业，对上市企业的要求较严格；创业板市场主要面对规模较小，但是具有较高增长潜力的公司，对上市企业的要求较为宽松。1.基本要求基本要求主板创业板营业记录至少3个年度的营业记录至少2个年度的营业记录最低市值上市时最低市值2亿港元上市时最低市值1亿港元股东分布至少300名股东至少100名股东包销安排公开发售的股票必须全部包销管理层及控制权*在至少前3个财政年度管理层大致维持不变；*在至少最近一个经审计财政年度拥有权和控制权大致维持不变。*管理层在最近2个财政年度维持不变；*最近一个完整的财政年度内拥有权和控制权维持不变。公众人士持股至少市值5000万港元3000万港元公众持股量至少为发行总股本的25%注：1.持股量最高的三名公众股东实益持有的股数不得占证券上市时公众持股量逾50%；2.如发行人预期上市时市值超过100亿港元，则香港联交所可酌情接纳一个介乎15%至25%之间的较低百分比。2.基本财务要求主板创业板主板新申请人须具备不少于3个财政年度的营业记录，并须符合下列三项财务准则其中一项：创业板申请人须具备不少于2个财政年度的营业记录，包括：1.日常经营业务有现金流入，于上市文件刊发之前两个财政年度合计至少达2,000万港元2.上市时市值达到1亿港元1.盈利预测2.市值/收入预测2.市值/收入预测/现金流量测试股东应占盈利过去三个财政年度至少5,000万港元(最近一年盈利至少2,000万盈利，及前两年累计盈利至少3,000万港元）不适用不适用市值上市市值达到2亿港元上市时至少达40亿港元上市时至少达20亿港元收入最近一个经审计财政年度至少5亿港元最近一个经审计财政年度至少5亿港元现金流量前3个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元

三、在香港上市的基本模式1.H股上市H股是指公司注册地在中国内地，向境外投资者募集股份，上市地在香港的外资股。H股上市适用中国的法律和会计制度，向香港投资者发行股票，在香港主板或创业板上市，但仅在香港发行的股票可以在香港证券市场上市流通，其他股票不在香港市场流通。H股公司向境外股东支付的股利及其他款项必须以人民币计价，以外币支付。内地企业在香港发行H股上市应当按照中国证监会的要求提出书面申请并附有关材料，报经证监会批准。证监会对H股主板上市的主要条件为：（1）符合我国有关境外上市的法律、法规和规则。（2）筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。（3）净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元。（4）具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平。（5）上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定。2.红筹上市红筹上市公司指在海外注册成立的控股公司（包括香港、百慕达或开曼群岛），作为上市个体，申请发行红筹股上市。国务院在1996年6月颁布的《关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》（即《红筹指引》）严格限制国有企业以红筹方式上市。中国证监会亦在2000年6月发出指引，所有涉及境内权益的境外上市项目，须在上市前取得中证监不持异议的书面确认。3.借壳上市借壳上市是非上市公司作为收购方通过协议方式或二级市场收购方式，获得壳公司的控股权，然后对壳公司的人员、资产、债务实行重组，向壳公司注入自己的优质资产与业务，实现自身资产与业务的间接上市。买壳上市和借壳上市都是一种对上市公司壳资源进行重新配置的活动，都是为了实现间接上市，它们的不同点在于买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权，除此之外二者在实质上并没有区别。四、香港H股及红筹股上市主要比较H股红筹股概念发行主体*中国注册的公司*开曼群岛注册公司、百慕达注册公司、香港注册公司对象*在中国境内成立的公司（包括国有企业和民营企业）*设立在开曼群岛、维京、百慕达等离岸中心的壳公司，其主要资产及业务均在国内，实际控制人为境内实体/人士*大红筹（国有企业）*小红筹（民营企业）境内审批*发改委对境外上市地意见函*税务、环保证明函*环保稽查*国土稽查*证监会国际部对境外发行股份的核准*商务部、外管局、工商局、证监会对股权处境的批复募投项目*须获得发改委/商务部门的批文，但不用详细披露募投项目*只需做方向性披露，要求低股票限售*境内股东所持股份为内资股，不能流通（特别批准除外）*上市后六个月内，股东或管理层不能减持，第6-12月内不得减持股份至丧失控股地位*境外投资者（如有）所持股份可在上市时申请转为H股后流通*境内自然人及境外投资者所持股份均为红筹股，可在上市后流通*上市后六个月内，股东或管理层不能减持，第6-12月内不得减持股份至丧失控股地位审批难度*较高，需通过境内审批程序*较低*如果不是国有企业，不需要走额外的境内审批程序，符合香港联交所的要求即可审批时间*较长*证监会和发改委的审批时间存在不确定性*较容易掌握*需符合公司运营商的法律法规，香港的审批时间约在三个月左右重组复杂性*较简单*通过资