战略看多中游制造系列四：高油价带来“出清”中国中游份额或“上行”

目 录一、当下现状：全制业依赖油气进口 6二、历史经验：石危对于中游制造的影分析 6（一第次油机盘：1973-1975年 6（二第次油机盘：1979-1981年 7三、未来展望：高价升中国中游份额的径演 8（一途一供链塑，单移国 8（二途二新需增加中受益 9（三途三成优增加助份提升 9图表目录图表1 球造的布：油进依情况 6图表2 位造增值需的气进额 6图表3 油格：1973年开大上涨 7图表4 油费：1974-1975年增长 7图表5 国游口：1973-1975偏强 7图表6 国游额：1973-1975有抬升 7图表7 油格：1979年开大上涨 8图表8 球油费：1980-1983负长 8图表9 国游口：1979-1981强全球 8图表10 美中份：1979-1981有抬升 8图表机及输全球口速 9图表12 机及输：中出份额 9图表13 纺业：2020年中份增加 9图表14 医：2020年-2021中份增加 9图表15 中电对欧洲价油影大 10图表16 中电对美国价油影大 10图表17 油上往应中中出份上升 10图表18 海毛率内毛率 10一、当下现状：全球制造业依赖油气进口20245092.5%。23.9%68.6%20248.6%25（147（186（122%、泰国（2.3、新加坡（14.%、菲律宾（22.8；南亚的印度（208%巴基斯坦（33630.1%。图表1 全球制造业的布：按油气进口依情况 图表2 单位制造业增值需要的油气净进额界银行，联合 界银行，联合二、历史经验：石油危机对于中游制造的影响分析（一）第一次石油危机复盘：1973-1975年1973-1975年年-19741197312.08美元/1973124.1/桶，1974113美元/1974410.6美元19761210-12美1974-1975。按照7.92%，19741975-1.54%-0.85%19766.46%。从1973-1975出口来看6882.4%左右。1973-197525.5%197219.7%1976-19771972（19750.8%年的中游份额为0.3%2.62图表3 原油价格：1973年开始大幅上涨 图表4 原油消费：1974-1975年负增长图表5 美国中游出口：1973-1975年偏强 图表6 美国中游份额：1973-1975年有所抬升NCOMTRADE NCOMTRADE（二）第二次石油危机复盘：1979-1981年1979-1983年1980-1982紧缩。我们主要关注前三年，即1979-1981年的情况。其中，1979年油价大幅涨，按照世界银行统计的全球原油月度均价来看，1978年12月原油价格为14.5美元/桶，到1979年12月上升至39.75美元/桶，1980年12月保持在39.75美元/1980-1983BP（）19791.26%，1980-1983年增-4.33%、-3.67%、-3.08%、-0.55%从1979-1981出口来看6882.4%左右。1979-19811977-197819813.1%，198016.4%。1978（17.4%，1979-198118.8%1.4%。1.75个百分点。图表7 原油价格：1979年开始大幅上涨 图表8 全球原油消费：1980-1983年负增长图表9 美国中游出口：1979-1981年强于全球 图表10 美国中游份额：1979-1981年有所抬升NCOMTRADE NCOMTRADE三、未来展望：高油价抬升中国中游份额的途径推演（一）途径一：供应链重塑，订单转移中国2020-4.8%20165.2%201917.7%19.6%19%-21%201917.7%。图表机械及运输设全球出口增速 图表12 机械及运输设：中国出口份额 合 合（二）途径二：新增需求增加，中国有望受益（（20207.2%，医药相关产品全球出口增速为9.7%。2020201938.4%202046.1%28%、120.6%20192.7%20215.8%。本轮高油价以及军事冲突，或带来的新增需求在能源安全、国防安全、供应链安全等领域。典型品种或在新能源、新能源汽车、电网设备、船舶、军工用品等领域。图表13 纺织业：2020年中国份额增加 图表14 医药：2020年-2021年中国份额增加合 合（三）途径三：成本优势增加，助力份额提升（PPI61%90.5%5.1%。2000年以来，使用油价数据与中游制造的中国份额数据，对比发现，油价大幅上涨年份（例如超过3（202240.6%0.1%2020-2021202230%202120082005年、2004年、2000