轻工制造行业定期报告：裕同回购显信心参半母公司小阔科技赴港IPO

正文目录板块周度行情 6轻工制造板块表现跑输市场 6纺织服饰板块表现跑输市场 7家居：2月住宅销售下降，2月家具出口额累计同比+24.7% 8地产跟踪 8家具行业 9成本跟踪 10造纸包装：包装纸价格下降 10价格跟踪 10成本跟踪 造纸行业 12包装印刷 15文娱用品：12月体育、娱乐用品行业社零同比+9.0% 17重点公司估值表 18风险提示 20图表目录

图表1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 6图表2：轻工制造板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 6图表3：轻工制造个股股价表现前20 7图表4：纺织服装板块涨跌幅表现（%） 7图表5：纺织服装板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 7图表6：纺织服装个股股价表现前20 8图表7：2月住宅竣工面积同比-26.9% 8图表8：1-2月商品住宅销售面积累计同比-15.9% 8图表9：1-2月住宅新开工面积累计同比-23.3% 9图表10：3月样本城市二手房成交面积同比-10.12% 9图表12月家具类零售额同比-2.2% 9图表12：2月建材家居卖场销售额同比-13.54% 9图表13：1-2月家具制造业收入累计同比-4.2% 9图表14：2月家具出口金额（美元计）累计同比+24.7% 9图表15：2月人造板价PPI同比-3.6% 10图表16：TDI、聚醚价格上涨、MDI价格持平 10图表17：上周铜价环比上涨 10图表18：海运费CCFI、SCFI环比上涨 10图表19：本周双胶纸价格持平 图表20：本周白卡纸纸价下降 图表21：本周铜版纸价格持平 图表22：箱板纸、瓦楞纸价格下降 图表23：废纸价格下降 图表24：进口针叶浆价格下降、阔叶浆价格上涨 图表25：本周纸浆期货价格下降 12图表26：本周铝价下降、马口铁价格持平 12图表27：造纸及纸制品业1-2月营收累计同比-2.6% 12图表28：造纸及纸制品业1-2月累计销售利润率同比-0.13pct 12图表29：造纸行业1-2月固定资产投资累计+12.6% 12图表30：1-2月造纸行业工业增加值同比+4.1% 12图表31：12月当月机制纸及纸板产量同比+2.8% 13图表32：12月单月机制纸日均产量同比+3.6% 13图表33：2月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨 13图表34：2月本色浆库库存天数下降、漂针木浆库存天数提升 13图表35：2月白卡纸社会库存环比上涨 13图表36：2月双胶纸社会库存环比上涨 13图表37：2月进口纸浆数量同比-13.85% 14图表38：2月双胶纸进口量同比-38.39%，出口量同比-0.52% 14图表39：2月箱板纸进口量同比-54.7% 14图表40：2月瓦楞纸进口量同比-58.3% 14图表41：印刷业和记录媒介复制业1-2月收入同比+1.6% 15图表42：印刷业和记录媒介复制业1-2月销售利润率同比持平 15图表43：2月规模以上快递业务量同比-10.9% 15图表44：12月限额以上烟酒、饮料类零售额分别同比-2.9%、+1.7% 15图表45：烟草制品业1-2月收入同比-4.4% 15图表46：烟草制品业1-2月销售利润率同比-0.57pct 15图表47：酒、饮料和精制茶制造业1-2月收入同比-5.1% 16图表48：酒、饮料和精制茶制造业1-2月销售利润率同比-2.22pct 16图表49：2025年四季度全球智能手机出货同比+2.28% 16图表50：2月中国智能手机出货量同比-12.60% 16图表51：文教体育娱乐用品业1-2月收入同比+13.1% 17图表52：文教体育娱乐用品业1-2月销售利润率同比-0.9% 17图表53：12月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+9.0% 17图表54：12月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+1.9% 17图表55：轻工制造行业重点公司估值表 18图表56：纺织服装行业重点公司估值表 19板块周度行情轻工制造板块表现跑输市场轻工制造板块（2026.3.30-2026.4.3）表现跑输市场。截止2026年4月3日过去300指数-2.76%，造纸指数-2.82%，家居用品指数-3.84%。图表1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）图表2：轻工制造板块2024年初以来涨跌幅表现（%）20264329.79%、15.40%、11.71%、10.36%、9.95%，表现优于其他个股。图表3：轻工制造个股股价表现前20纺织服饰板块表现跑输市场纺织服饰板块（2026.3.30-2026.4.3）表现跑输市场。截止2026年4月3日过去300指数图表4：纺织服装板块涨跌幅表现（%）图表5：纺织服装板块2024年初以来涨跌幅表现（%）20264325.03%、11.41%、6.40%、6.04%、3.01%，表现优于其他个股。图表6：纺织服装个股股价表现前20，注：剔除ST股家居：2月住宅销售下降，2月家具出口额累计同比+24.7%

地产跟踪2月同比12月-6.32pct1-2月累计同比-15.9%251-12月增速-6.7pct。住宅新开工面积1-2月累计同比-23.3%251-12月增速-3.5pct。样本城市二手房住宅成交面积3月同比-10.2%，相比2月增速+17.9pct。图表7：2月住宅竣工面积同比-26.9% 图表8：1-2月商品住宅销售面积累计同比-15.9%图表9：1-2月住宅新开工面积累计同比-23.3% 图表10：3月样本城市二手房成交面积同比-10.12%（样本城市：北京、深圳、青岛、杭州、苏州、厦门、扬州、佛山）家具行业12月家具零售额增速环比改善，2月家具及其零件出口金额（美元计）累计同比+24.7%。12月限额以上企业家具类零售额同比-2.2%11月+1.6pct。建2月同比-13.54%1月增速-14.87pct。规模以上工业企业家具制造业收入1-2月累计同比-4.2%。2月家具及其零件出口金额（美元计）累计同比+24.7%。图表11：12月家具类零售额同比-2.2% 图表12：2月建材家居卖场销售额同比-13.54%图表13：1-2月家具制造业收入累计同比-4.2% 图表14：2月家具出口金额（美元计）累计同比 +24.7% 成本跟踪PPI同比-3.6%202643MDI+6.8%+0%+0.1%；五金原料铜价环比+1.3%；截止4月3日，海运费CCFI、SCFI综合指数环比分别+4.0%、+1.5%。图表15：2月人造板价PPI同比-3.6% 图表16：TDI、聚醚价格上涨、MDI价格持平图表17：上周铜价环比上涨 图表18：海运费CCFI、SCFI环比上涨造纸包装：包装纸价格下降价格跟踪纸价方面，包装纸价格下降。根据卓创资讯，截至2026年4月3日，双胶纸价4718.75元/（持平4680元/持平4164元/（-24元/吨3591.2元/（-19元/吨2778.75元/（-60元/吨。图表19：本周双胶纸价格持平 图表20：本周白卡纸纸价下降卓创资讯 卓创资讯图表21：本周铜版纸价格持平 图表22：箱板纸、瓦楞纸价格下降卓创资讯 卓创资讯成本跟踪20264月3202643(A级)1523.33元/（-18.89元/吨20264月324570元/（+974元/吨5800元/（持平。2026435110元/（-86元/吨202642日，智利明星阔叶浆620美元/吨，银星针叶浆价格为680美元/吨。图表23：废纸价格下降 图表24：进口针叶浆价格下降、阔叶浆价格上涨卓创资讯 卓创资讯图表25：本周纸浆期货价格下降 图表26：本周铝价下降、马口铁价格持平造纸行业1-2月造纸行业营收同比增长、利润率同比下滑。从工业企业规模以上制造业效1-24.4%12月累计销售利润率2.3，同比-0.13pct，环比-0.78pct。图表27：造纸及纸制品业1-2月营收累计同比-2.6% 图表28：造纸及纸制品业1-2月累计销售利润率同比 -0.13pct 1-21-2月造纸行业整体固定资产投资累计同比251-12月+15.7pct1-2月造纸行业工业增加值同比+4.1%，增速环比25年112月1.3pc122.%，日均产量同比+3.6%。图表29：造纸行业1-2月固定资产投资累计+12.6% 图表30：1-2月造纸行业工业增加值同比+4.1%图表31：12月当月机制纸及纸板产量同比+2.8% 图表32：12月单月机制纸日均产量同比+3.6%

2库1638+12.97%1月+17.84%，常熟港685千吨，同比+24.56%1月+9.62%。2331月-3301月+22月白卡纸社1991月+121441月+8万吨。图表33：2月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨 图表34：2月本色浆库库存天数下降漂针木浆库存天数提升图表35：2月白卡纸社会库存环比上涨 图表36：2月双胶纸社会库存环比上涨卓创资讯 卓创资讯2月纸浆进口量同比-13.85%，2月双胶纸、箱板纸、瓦楞纸进口量同比下降。纸浆方面，2月进口数量280.03万吨，同比-13.85%。文化用纸方面，2月双胶纸进-38.39%，环比-17.74%；出口量同比-0.52%，环比-16.10%13.11万吨，同比-54.7%，环比-55.1%10.08万吨，同比-58.3%，环比-59.4%。图表37：2月进口纸浆数量同比-13.85% 图表38：2月双胶纸进口量同比-38.39%，出口量同比-0.52%图表39：2月箱板纸进口量同比-54.7% 图表40：2月瓦楞纸进口量同比-58.3%包装印刷1-2月印刷业收入同比增长、利润率同比持平。从工业企业规模以上制造业效益来看，印刷业和记录媒介的复制业1-2月营业收入累计同比+1.6%；1-2月累计销售利润率3.8%，同比持平，环比-1.12pct。图表41：印刷业和记录媒介复制业1-2月收入同比+1.6%

图表42：印刷业和记录媒介复制业1-2月销售利润率同比持平

需求方面，2月规模以上快递业务量同比-10.9%，12月烟酒零售额同比下滑，2月规模以上快递业务量同比-10.9%1月-34.3pct。12月限额以上烟酒类企业零售额当月同比-2.9%11月+0.5pct；限额以上饮料类企业零售额12月当月同比+1.7%，增速环比11月-1.2pct。图表43：2月规模以上快递业务量同比-10.9% 图表44：12月限额以上烟酒、饮料类零售额分别同比-2.9%、+1.7%1-2月烟草制品业、酒饮料精制茶制造业收入同比下滑。烟草制品业1-2月营业收入累计同比-4.4%；1-2月累计销售利润率15.2%，同比-0.57pct。酒、饮料和精制茶制造业1-2月收入累计同比-5.1%；1-2月销售利润率17.2%，同比-2.22ct。图表45：烟草制品业1-2月收入同比-4.4% 图表46：烟草制品业1-2月销售利润率同比-0.57pct图表47：酒、饮料和精制茶制造业1-2月收入同比-5.1%

图表481-2同比-2.22pct25年四季度全球智能手机出货量保持正增长，2月中国智能手机出货量同比下2025年四季度全球智能手机出货量同比+0.19pct；2月1625.8万部，同比-12.6%、环比-21.44%。图表49：2025年四季度全球智能手机出货同比 图表50：2月中国智能手机出货量同比-12.60%+2.28% 4 文娱用品：12月体育、娱乐用品行业社零同比+9.0%1-2月文娱用品行业营收增速增长，利润率环比上涨。从工业企业规模以上制造业效益来看，文教、工美