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文档简介

目录公司介绍：深耕铸造行业，25年开启向上增长 4核心驱动：受益于制冷压缩机、发电机组等需求上行 6盈利预测与估值 83.1. 盈利预测：预计26/27年归母净润3.25/4.37亿元 83.2. 估值：目标价74.38元 9风险提示 10年年报信息，核心业务与行业地位：+下游应用及客户要求：图1：公司业务及上下游关系公司2025年年报（注：蓝色标记及蓝色字体部分为公司目前所涉及业务）公司2025年营收归母净利润开启向上增长核心驱动主要来自工程机械部件业务、海外业务逆势增长。根据 与公司2025年年报，202512.54归母净利润2.28亿元，同比+21.5%，开启向上增长。图公司2025年营收重回增长轨道 图公司2025年归母净利润同比增长21.5%

2021 2022 2023 2024

50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%

2021 2022 2023 2024

60.0%40.0%20.0%0.0%营业收（亿，左） YOY（右轴） 归母净润（元，轴） YOY（右轴）， ，20252025年实现较4.72+40.38%6.3222.19%从盈利能力来看，公司毛利率、净利率实现提升，2025年毛利率/净利36.3%/18.3%，同比+1.94pp/+1.19pp。图4：公司2025年各项业务营收占比10.3%51.7%10.3%51.7%37.7%压缩机件 工程机部件 其他部件 其他业务公司2025年年报、 ，公司经营性净现金流维持优质。公司历年经营性净现金流为正，其中，公司2025年经营性净现金流为3.05亿元，同比+2.5%，维持稳健增长。图公司毛利率、净利率水平稳健 图公司经营性净现金流优质

2021 2022 2023 2024 2025

3.50

3.002.5060.0%2.003.002.5060.0%2.0040.0%1.5020.0%1.000.500.0%0.00-20.0%

80.0%毛利率 净利率

经营性现金（亿，左） YOY（右轴）， ，我们认为，公司的核心成长驱动来自：AI算力规模扩张下对制冷压缩机、发电机组等需求快速上行，带来精密铸件的需求快速提升；工程机械受益于主机厂全球化布局呈现较快增长。根据公司2025年年报，压缩机：算力规模扩张，数据中心功率密度持续提升，对精密温控系统的依50%，部分高端型号出现供货周期延长的供需紧张态势。能源动力行业：2024年全球内燃机市场2800.920324999.47.91%双碳目标的推进，燃气轮机发电机组的市场应用场景持续拓宽。2025年全球燃气轮机市2262035648亿美元，复合年增长率11.2%。工程机械行业：产品在技术成熟度与性价比上具备全球竞争力，2025年我国工程机械601.69公司优势显著，主要体现在进入全球高端供应链与加速全球化布局。根据202

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