【浅析杠杆原理在企业财务管理中的应用11000字】

浅析杠杆原理在企业财务管理中的应用目录TOC\o"1-9"\u摘要 4一、前言 6（一）选题目的 6（二）选题意义 61．理论意义 62．实践意义 6（三）国内外研究现状 71．国内研究现状 72．国外研究现状 8二、相关概念界定和理论基础 9（一）相关概念界定 91．杠杆原理 92．经营杠杆 93．财务杠杆 9（二）杠杆原理的作用 101．经营杠杆的作用 102．财务杠杆的作用 11三、杠杆原理在企业财务管理中的应用 11（一）经营杠杆在企业财务管理中的应用 111．影响经营杠杆效应的因素 112．经营杠杆与经营风险的关系 12（二）财务杠杆在企业财务管理中的应用 131．影响财务杠杆效应的因素 132．财务杠杆与财务风险的关系 14（三）经营风险和财务风险在现实企业中的案例分析 14四、企业运用杠杆原理的案例分析及经验启示 15（一）案例分析-以蒙牛为例 15（二）案例的经验启示 16（三）改善措施与建议 17五、研究总结与展望 17（一）研究总结 17（二）研究展望 18参考文献 19摘要在企业管理中有许多可以获取收益的机遇，杠杆效应就是其中之一。在企业发展良好的过程中，合理利用杠杆效应可以为企业收益锦上添花。但同时我们也要明白，杠杆效应是一把双刃剑，用正确的方法运用杠杆效应可以给企业带来巨大的收益，但稍有不慎也会将企业推入深渊。如何在企业面临危机时灵活运用杠杆效应，在各个企业的竞争中脱颖而出，是每个企业都会遇到的难题。本文将更好的解释杠杆原理，理解影响杠杆效应的因素、杠杆与经营风险的关系以及通过真实的企业案例分析在实际生活中，企业该如何灵活运用好杠杆原理，并且在面对不同情况时分析企业运用杠杆原理出现问题的原因以及改善措施。以此希望为更多企业提出建议并正确使用和看待杠杆原理带来的效应，实现企业价值最大化。关键词：杠杆原理；财务管理；实际应用；企业前言选题目的杠杆效应对企业管理的影响是很显著的，企业管理的好坏是经营者和投资者共同关心的问题，并且企业管理的成长中需要大量资金作为其支撑，企业可以借助财务杠杆原理实现持续稳定的增长，也是企业利用资金来调节权益资本收益的手段。研究财务杠杆原理对企业管理的关系，对我国企业的发展起着非常重要的作用。所以，探讨杠杆原理并分析影响其效应的多种要素,正确了解杠杆原理的作用和弊端以及对在企业管理中造成的影响，可以帮助企业更好的运用杠杆原理。选题意义理论意义杠杆效应是一把双刃剑，同时在企业的管理中也起着很大的作用，但它的双面性在为企业带来收益的同时稍有不慎也可能给企业带来危机。因此，论文基于一些企业没有合理理解并运用杠杆原理的现状。例如，在财务杠杆效应方面，分析了出一些企业在收益较高的时候，却没有利用财务杠杆原理调整负债比例；而一些企业在收益较低的情况下，却还维持着较高的负债水平，这样就使得企业面临很大的财务风险。因此，论文选此题目的意义是从理论方面对杠杆原理进行详细解读，并通过实际案例分析杠杆效应对企业管理的作用，对如何减小财务风险和经营风险提出建议，帮助企业更正确利用杠杆效应，最大程度的实现杠杆效应的积极作用。实践意义杠杆效应虽然在企业发展良好时可以起到一定的积极作用，但在不合理的时机运用杠杆效应时，它同样会给企业带来消极的影响。由于大多数人在企业管理中对于财务杠杆原理的应用了解的还并不透彻，不能很好的将此原理在实际的企业管理中成熟运用。由于实际生活中许多企业没有清楚的明白如何正确利用杠杆原理这把“双刃剑”以此来提高企业的收益，也不清楚如何利用其效应把控好财务风险和经营风险。因此，分析影响财务杠杆的各种因素和如何合理利用杠杆原理管理企业，是企业需要关注的重要问题，将有利于推动企业更优化管理，能为研究杠杆原理如何在企业管理中更好的应用提供参考依据。国内外研究现状国内研究现状目前，国内学者对于财务杠杆的研究方向主要集中在财务杠杆的作用、效应大小、什么因素会影响杠杆效应和应用财务杠杆时的注意点上。他们认为杠杆是一把双刃剑，适度合理地运用财务杠杆可以给企业增加额外的收益，正确发挥财务杠杆的作用可以使企业发展得更好；如果贸然的去使用杠杆原理，则会给企业带来损失。并且他们分析财务杠杆的效应会受到多方面因素的影响。刘瑞红(2014)通过研究发现在经营杠杆的应用中，企业可以通过提高销售量、提高产品售价。降低单位产品变动成本等措施，增加企业息税前利润，尽可能降低企业的经营风险。在财务杠杆的应用中，企业进行筹资活动时，应结合企业的发展阶段、生产经营状况、资本的获利能力等因素，确定适当的资本结构，合理利用财务杠杆效应。[1]宋凤柱（2018）认为企业当中的财务风险主要来源于财务杠杆，并且这种风险在企业发展过程中是无法避免的。她对于如何减小企业的财务风险给出了以下两种建议：认真分析企业的负债和现有资产的变现能力、能被企业在未来进一步利用或与其他资产组合增值的质量，及时制定解决方案。要关注国家的利率趋势并且企业财务部门要定期检查杠杆的指数。[2]韦程懿（2012）认为只要企业中有固定利息的支出和固定成本的存在，那么杠杆效应就会存在于企业中。同时他提出，运用财务杠杆原理时要警惕财务风险。企业在经营较好，产品供不应求时可以稍加大负债的比重；而企业经营状况停滞时，不可盲目加大负债。[3]高伟(2015)认为提高财务杠杆效应当有以下两种措施:（1）企业首先要根据市场需求、营销状况等预测市场前景，做好投资可行性分析，调整负债额度;（2）企业要适时调整资本结构的比例，保持适当的负债。[4]陈秋玲（2014）认为合理运用好财务杠杆可以有效适应市场的变化、调节企业的资本结构以及增加现金流量等。她提出以下三条在运用财务杠杆时的建议：加强企业人员培训，学会运用财务杠杆，使员工理清财务杠杆和企业负债的关系。重视财务杠杆并合理地去运用其原理。估计企业未来的经营稳定性。[5]李兵（2014）认为财务杠杆可以成为分析和判断企业财务风险的重要依据；经营杠杆在各个企业中的使用范围并不是很广，经营杠杆只是局限于企业预测经营利润和衡量企业经营风险的高低。他认为杠杆原理在企业管理中的作用有三点：企业中的合理负债可以降低财务风险。杠杆原理有利于企业实现理财目标。企业可以使用杠杆原理进行适当举债集资。[6]张红燕(2015)认为财务杠杆可以为分析、判断企业的财务风险提供重要的理论依据。企业在筹资活动中应当确定资本成本负担产生的规模，当企业的经营的环境发生变化时，财务杠杆的应用策略也需要发生变化。[7]傅若惠（2018）认为杠杆原理在企业中有很大的作用。她认为如果正确的运用了杠杆原理可以扩大企业的利益、降低企业的经营风险等。[8]李和国（2013）认为在煤炭企业中也需要运用到杠杆原理使企业进行收益最大化。在煤炭企业工作的财务人员要学会并充分运用财务杠杆原理，借助科学的分析方法，并且结合本企业的财务指标，进行正确的财务杠杆决策，确定合理的负债结构。[9]国外研究现状BrammerS（2017）认为财务杠杆是企业在制定资本结构决策时的利用。如果企业进行负债融资使得企业普通股股东每股收益上升就证明企业的融资是合理的；反之则企业的融资决策需要调整。他同时指出，虽然资本结构理论认为财务杠杆的衡量应该用于企业的市场价值，但大部分的实证研究是用账面价值而不是市场价值，因为账面价值更客观、更容易获取。[13]LaraCathcart,AlfonsoDufour,LudovicoRossi,SimoneVarotto（2020）他们分析了六个欧洲国家的大公司和中小企业的企业年观样本，他们认为财务杠杆对中小企业的影响大于对大企业的影响。这一差异可能是因为中小企业更容易受到短期债务的影响。[14]相关概念界定和理论基础相关概念界定杠杆原理在运用杠杆原理对公司管理运营之前我们需要了解什么是杠杆原理，在力学里杠杆顾名思义是一种物理学中的一个可以撬动重物的工具，后来被引入到经济学中，用来表达某种金融中具有四两拨千斤的重要意义。通俗来说就是用极少的资金来投资数额较大的经济交易。在企业中有由于存在一些特定费用，从而导致出现了杠杆效应。因此，了解这些杠杆效应也会很有助于企业的发展。但杠杆原理是一把双刃剑，如果运用杠杆原理去交易，加入交易中有亏损那么赔的钱也会更多，因此并不是所有都适合这种高风险的杠杆交易。经营杠杆经营杠杆在多种多样的杠杆效应中是最为常见并且普遍应用的。经营杠杆是指企业生产经营中由于存在固定成本使利润变动率大于销售变动率的规律。由于经营杠杆效应的存在，固定成本占比高的企业如果销售收入呈快速增长的趋势，那么经营杠杆则有利于利润的快速增长；反之则亏损。可以理解为由于生产经营成本的存在，销量这个原因对利润这个结果的影响。在经营杠杆中，其支点就是固定成本。这也就可以解释为什么一些企业在市场环境繁荣时会增加企业的固定成本，比如大量增加厂房、设备等。但杠杆的效应具有两面性，一旦市场环境萎缩，就会亏损惨重。举个例子，设若变动成本为0，销售额为500，固定成本为100，那么息税前利润就为400。销售变动率，单价不变的情况下和销售额就是正比关系。因此如果销售额提升了一倍为1000，固定成本还是100，则息税前利润为900。此时我们可以发现销售变动率为100%，而利润变动率却因为销售额翻倍变成了125%，高出的这些销售额就是固定成本这个始终固定的特性带来的杠杆效果。固定费用的存在，让我们认为销售量越大，每个单位产品分摊的固定成本越低。财务杠杆首先，财务杠杆是由于存在财务费用而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的现象。目前国内外学者对财务杠杆的研究理解大致分为两种：第一，强调财务杠杆在企业有负债时可以当做一个跳板去利用达到盈利目的。第二，认为财务杠杆可以在企业在发展良好时适当筹资和举债，利用调整资本结构给企业带来额外的收益。可以通俗的理解为第一种是被动运用财务杠杆达到盈利，第二种是主动负债达到盈利目的。不管怎么说，在财务杠杆中，支点是固定债务利息。财务杠杆产生的原因也是因为资本结构一定时，负债利息和优先股股利相对固定。当息税前利润增大时，每一元所分摊的财务费用就会相对减少，从而给股东带来更多的盈余。同样我用我自己的理解举个例子：我借了银行99元，假设利息率为5%，那么我不管是赚了还是亏了我都需要扣掉4.95的财务费用；假设我现在有1元，利润为100%我可以赚1元，但当我问银行借了99元之后我有了100元，利润不变我就可以赚200元，扣除固定利息4.95元我总共赚了195.05元，比1元翻了很多倍。并且就算是到期还了银行的钱我也多赚了96.05元；反之如果我亏了，我赔的钱也会很多。这就是公司会运用融资，向银行借钱等方式拿钱去生钱，不管公司自己赚了多少，银行给公司的利息（也就是财务费用）是固定的，不会随着公司赚了多少钱而去翻倍。就股市而言，股东在自愿给公司投资时，公司不需要还投资的钱或者利息，亏损由股东自负，公司只需要在盈利的时候给股东分一杯羹，这就是让股东承担了企业亏损情况下的风险损失。并且优先股有固定的股息率也属于固定财务费用。同样的，一些人从银行贷款炒股，用到的也是财务杠杆原理。通俗来讲，财务杠杆就是以小钱博大钱，盈利了自然赚得多，亏损的太严重会导致公司破产，因此我认为公司一定要严谨利用财务杠杆。杠杆原理的作用经营杠杆的作用经营杠杆可以反映公司的经营状况在企业中，由于固定成本存在，会出现经营杠杆效应。当公司的业务量上升时，固定成本又会增加，此时经营杠杆也就会变大。固定成本的增加的情况下，若企业想要获取更多的盈利，就必须提高产品的销售量。但在单位成本变动较高，销售单价较低的情况下经营杠杆还是会偏大，这也就导致了销售的变动幅度依旧小于利润的变动。反映企业的经营风险利润变动率=产销量变动率通过上述公式我们可以看出，假设经营杠杆率很高，如果这时企业的业务量下降了，也就是产销量变动率下降的时候，利润将以DOL的倍数成倍减少；反之当业务量上升时，利润也会以DOL的倍数成倍增长。在利润幅度如此大的升降中我们可以发现，经营杠杆率越高，其实企业的经营风险就会变高。因为产销量是个不可控的因素，随时会因为市场原因，自然灾害等下降或者上涨。那么这时，如果企业的DOL很高，随之带来的收益或者亏损也会以成倍的形式出现。因此，企业经营风险的大小可以用经营杠杆率来反映。预测企业未来的业绩保证目标利润实现的预算销售变动率=企业一般可以通过对经营杠杆的计算来对企业中的利润等数据进行预测。公式中的基期利润和经营杠杆系数属于企业中已知的数据，企业就只需要把计划的哪一段时间公司需要达到多少利润确定好，通过公式就可以计算出保证目标利润实现的预算销售变动率。财务杠杆的作用财务杠杆可以用观测企业的负债比例是否合理。企业通过借款或筹资等方式增加资本的情况下，只要企业能够保证债务的成本低于资本投入的收益，换句话来说就是收益在分摊债务或利息后还有盈余，企业就可以通过财务杠杆的效应提高资本收益。杠杆原理在企业财务管理中的应用经营杠杆在企业财务管理中的应用影响经营杠杆效应的因素企业中存在的固定成本息税前利润。经营杠杆在我们实际生活中应用的时候，我们用公式计算经营杠杆系数DOL来衡量经营杠杆效应的大小。其计算公式为：经营杠杆系数=（销售量×经营杠杆系数=1+固定成本总额/基期息税前利润从公式我们可以看出DOL会随着固定成本总额的相同方向变动。因此息税前利润不变的情况下，经营杠杆系数会随着固定成本的增加而变大，经营风险也就越大；反之经营系数会变小，经营风险也就会变小。因此公司会运用经营杠杆的效应让企业通过固定成本获取额外的息税前利润，也就是我们之前提到的公司会通过扩大企业规模来获取盈利。但我认为企业还是需要合理支出固定成本等费用，不要一味的追求企业规模大，在销售量良好的时候适当增加固定成本，这样不仅可以获取收益，同时还可以降低企业的经营风险。关于第二个因素下面我会举一个关于销售量变动影响息税前利润的例子导致DOL变化的例子来更好的理解：例如，假设某家服装公司2018年的变动成本为100万元，固定成本为80万元，每年以每件200元的价格销售服装10000件。第二年由于市场需求，其他条件不变的情况下，服装的销售量上升到15000。那么我们可通过上述公式来表示该服装公司这两年的经营系数：2018年：DOL=（10000*（200-100））/（10000*（200-100）-800000）=5（倍）2019年：DOL=（15000*（200-100））/（15000*（200-100）-800000）=2.14（倍）通过上述例子我们可以看出，DOL随着销售量的上升而下降，即经营杠杆系数随着销售量的变动而反方向变动。并且当企业收益趋于0的时候，经营杠杆率会表现为无穷大。也就是说，销售量无论如何变化，我们都必须以盈亏临界点为基础。当达到盈亏临界点时，DOL值是最大的；当销售量超过盈亏临界点增长的时候，DOL会开始下降。因此当企业的销售量达到盈亏临界点之后，应该充分利用现有的资源，努力扩大销售，增加企业息税前利润，从而降低企业的经营风险。当然，除了销售量之外，售价的波动、单位变动成本能否有效的控制都会影响到息税前利润，从而影响到经营杠杆的效应。经营杠杆与经营风险的关系首先，经营风险是由于经营方面出现不可控的因素而导致企业息税前利润涨幅不稳定的风险。换句话来说是指在经营杠杆的作用下，当影响息税前利润的因素，如销售量等下降时，息税前利润也会下降，从而给企业带来经营风险；反之则减少企业的经营风险。经营杠杆的系数越大，经营杠杆的效应影响就越强，这就会导致企业经营风险变大。企业如果想要通过利用经营杠杆的效应取得利益，就需要承担经营杠杆效应可能会引起的风险，这时就需要经营者灵活运用杠杆原理，在收益和风险之间做好权衡。财务杠杆在企业财务管理中的应用影响财务杠杆效应的因素首先，我们要先了解财务杠杆系数，它可以用来估计财务杠杆利益的大小。财务杠杆系数是财务杠杆作用大小的体现，那么我们可以通过了解财务杠杆系数来了解影响财务杠杆效应的因素。财务杠杆系数（DFL）的计算公式为：DFL=（普通股每股利润变动额/普通股每股利润）/（息税前利润的变动额/息税前利润）由此我们可以看出影响财务杠杆效应的第一个因素是息税前利润率。息税前利润率在一个企业中，企业通常会通过调整合理的负债比例来利用财务杠杆原理的效应去实现企业收益。我们都知道如果这时企业的市场环境很好，销售量也很优秀，这时企业再通过筹资或举债使企业资金变多，让企业规模扩大，这样企业的收益会比不举债的时候增加更多，且债务利息和优先股股利是固定费用，收入即息税前利润可以覆盖财务费用且盈余还很多时，这时候我们的杠杆效应就很显著。通过公式我们也可以很直观的看出来息税前利润率对财务杠杆系数大小的影响。息税前利润率越高，那么息税前的利润就越大，这就导致了普通股每股收益就越高。同时我们也可以看出息税前利润率变高的时候财务杠杆系数DFL会变小，所以我们可以说息税前利润率与财务杠杆系数的影响是呈反方向变化。负债的利息率如果一家企业在资本总额、资本结构和息税前利润率不变的情况下。负债的利息率变大，也就是需企业要去支付的利息变多。财务费用上升，息税前利润率不变，这就会导致息税前利润减去支付的利息等财务费用后，普通股每股收益就会变小，此时杠杆系数就会变大。负债的利息率对财务杠杆系数作用的方向呈相同方向。资本结构我们已经知道的是财务杠杆是由于企业的负债筹资比例对企业经营收益的影响。负债经营后，企业所能获得的利润为下列公式：资本收益=企业投资收益率=企业投资收益率×权益资本−（企业投资收益率−负债利息率）×债务资本同时，企业整个的权益资本权益率的计算公式为：权益资本收益率=企业投资收益率+（企业投资收益率−通过上述这两个公式我们也可以看出，负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆效应的因素之一，并且负债比率与财务杠杆系数呈相同方向变化。财务杠杆与财务风险的关系风险是客观存在的，而财务风险就是在未来市场环境、企业收益的不确定情况下，企业通过负债筹资而产生的由股东去承担的额外风险。如果一个企业在借入资金的投资收益会大于平均负担的负债利息率，就可以通过财务杠杆从中获益，反之则会亏损。企业的财务杠杆系数的高低可以反映出财务风险的大小。首先，一个企业其自有的资金筹集数量是有限的，当企业在成长期需要扩张的时候，很难满足企业的需要，这时候很多企业就会去进行适当的负债筹资，这种借入的资金有利于扩大企业的经营规模，提高企业市场的竞争力。同时，由于企业负债产生的利息，在税前支付。如果一家公司他们的经营利润相同，甲公司进行了适当的负债筹资，乙公司无债经营，那么甲公司缴纳的所得税会比乙公司的少，这就是节税效应。可以看出适当的负债筹资是有利于企业的盈利，但未来市场环境导致收益不确定会使借入的资金承担一部分的经营风险。因此，财务杠杆和财务风险会伴随着债务资本而存在。经营风险和财务风险在现实企业中的案例分析举一个近一年发生在航空公司的经营风险案例：在2020年疫情期间航空公司说自己目前处于“极度困难”的状态。这听起来与我们普通人对航空公司的印象不符，我一直是觉得航空公司是很赚钱的，但实际上航空公司是典型的经营杠杆和财务杠杆双高的企业，一有外部冲击就会对企业业绩造成很大的影响，在发达经济体一直是周期性较强的行业。航空公司的经营杠杆高是指固定成本占比高，业务下滑、设备的折旧、维修、经营租赁等成本费用却不可或缺；当遇到疫情时，企业业绩下滑到一定严重的程度上，收入连可变成本都覆盖不了了，更不用说收入覆盖固定成本了。新闻上也经常报道，很多飞机起飞时连10个人都不到，票价也直接跌到两位数。那么这样下来，收入覆盖不了燃油费、地面处理费用等成本，航空公司只能减少航班数量避免扩大运营亏损。航空公司的财务杠杆高则是因为航空公司资本支出太大，有息债务本息较高，不少航空公司还涉及外币贷款。这样下来，息税前利润不断下降，最终也只能导致企业亏损，连负债利息都无法偿还。因此在我看来，企业其实不管是什么所有制，最重要的是平衡前进，杠杆系数高时是可以成倍扩大利润；但如果市场遭遇变故，经营风险和财务风险过高导致成倍的亏损，换作哪个企业都无法承受。企业运用杠杆原理的案例分析及经验启示案例分析-以蒙牛为例不管是在广告上还是购物时，相信我们都或多或少看到过蒙牛这个牌子，这是一家牛奶制品公司，我查阅了许多关于蒙牛这个企业的资料，发现蒙牛企业的成长和发展在牛根生（蒙牛集团的创始人）的带领下运用到了很多杠杆原理从而实现了成功。在公司刚成立之时，公司只有100万元现金，想要打入乳制品行业靠这些钱基本是不可能的。这时候牛根生选择了先去运用财务杠杆，他找了一些身边的朋友去投资入股，5个月后就拿到了1000多万元。刚开始这一步其实和很多发展中的企业思路是一样的，选择找人借钱或者找人投资。可是有钱了以后，蒙牛企业却显现出了和其他企业不同的思路。这1000多万元该去怎么用，按照一般的思维，首先会拿去建厂房、进设备、生产产品，也就是扩大企业规模。接着打广告、做促销，产品有了知名度才会有市场。但牛根生算了算，如果要按照这样的方式去做，这笔钱并不够企业买设备建厂房，产品就算能开发出来，也没有钱去打广告开拓市场。所以这里他提出了逆向的经营思维：先开拓市场，再去扩大企业规模。牛根生认为，许多企业没有考虑到市场的开拓，一味地拿着借来的资金建了厂房、引进设备，可是他们没有考虑到设备投放的时候设备折旧就开始了，这样就会使得大量资金被消耗在固定资产投资中。即使后来企业生产出了不错的产品，也没有资金去开拓市场了。这就会导致企业没有优秀的销售额，从而亏损。杠杆借力要找到关键的支点，生意的成败在于营销。如果不能打响在市场中的知名度，东西做得再好也会卖不出去。所以牛根生决定将现有的资金投入于市场推广中，然后把国内现有的工厂划变为自己的加工车间。那么牛根生是如何让自己的品牌成功推向市场的，他就借了“伊利”这个品牌的力，要知道当时伊利是中国乳制品行业的第一把交椅。所以牛根生打出了“蒙牛乳业，向伊利学习，创内蒙古乳业第二品牌。”这个广告语，通过品牌杠杆效应让很多人都知道了蒙牛这个品牌。这样的捆绑式广告语，既可以利用伊利的知名度来提升自己的知名度，同时也达成了双方利益共享。在成功开拓了市场，打响了品牌知名度后，他就开始了下一步——开发新系列的产品。他与乳制品厂合作，以投入品牌、技术、配方、委托生产等形式，将产品打上“蒙牛”商标。牛根生利用其他企业设备这些资源，研发并管理自己企业的产品。他选择不用自己买设备，租赁其他企业的设备就可以生产自己的商品。再利用之前打出的知名度的挣得产品的收入。很快他也找到了一家生产冰淇淋的工厂，短期内“蒙牛”冰淇淋就隆重上市了。同时，牛根生充分利用当地资源，运用当地人养牛的有钱人建立的奶站为自己的企业供货，并给他们合理的利益回报让企业省下不少的钱并有了质量保障的新鲜牛奶。最后一步就是上市，通过上市，品牌的价值也提高了数倍，蒙牛企业的发展也更加蒸蒸日上。案例的经验启示纵观蒙牛企业的成功，除了运用财务杠杆效应投资负债使得企业得以发展，更重要的是牛根生的思维转变灵活，不拘泥于扩大企业规模，开拓市场提高知名度让销售量上升才是关键的影响因素。1000多万元的资金投入于开拓市场在蒙牛企业的成功中发挥了经营杠杆的作用。广告费属于企业经营过程中的固定成本，在蒙牛企业拿到销售订单后牛根生又借用其他企业的生产厂房快速实现了产品生产。我认为他的成功点在于，一般人的思维在拿到大量订单后会急于借钱开设厂房进购设备，这样耽误时间不说，企业所负担的负债比率会上升，经营风险也会随之增加。但牛根生利用了其他企业的现有设备，互惠互利，不用再借钱投入一大笔资金。同时，在生产这些产品订单时，固定的广告成本带来的是经营杠杆的收益。随着产量的增加，广告成本总额不变，但每一个单位的产销量分摊的广告费用减少，从而每个单位产销带来的利润增加。所以固定的广告成本带来的经营杠杆的收益。如果蒙牛企业用了这笔资金直接去建设厂房购买设备，如果除去设备的折旧不算，没有钱打开市场也就意味着没有了销售额，这就直接导致息税前利润的下降，直至亏损。综上所述，杠杆原理是一把名副其实的双刃剑，想要利用杠杆效应获取收益就取决于企业怎么灵活地运用其效应。所以我们在实践的时候一定要谨慎，要根据实际情况合理地运用杠杆原理，思维要活跃切不可按部就班，这样才可以实现企业价值的最大化。改善措施与建议首先，财务杠杆可以表现出企业在进行筹资举债后对企业固定财务费用有没有合理利用。当息税前利润变化的时候通过财务杠杆的支点即固定财务费用会影响到普通股每股收益的变化。因此，并不是筹资越多越好，我们要适当举债确定适度的负债规模。就比如一个企业在刚发展的初期阶段，由于市场规模不够大，资本利润率也较低，这时候要减少负债筹资，这样可以去避免由于息税前利润下降而导致的财务风险。在实际的生活中，有些企业没有意识到财务杠杆的弊端从而盲目借债经营，这会导致利润下滑或面临偿还债务的危机发生，一味地增加负债额度最终只会加速企业的灭亡。因此企业在筹资时，要根据企业的实际情况，比如市场份额，获利能力等合理运用财务杠杆的效应。经营杠杆效应的实质就是企业对于固定成本的利用程度。通过公式案例等我们可以发现，销售量是企业经营中很重要的一部分，因为销售量的变化会引起息税前利润的变化，也会影响到经营风险的大小。当企业处于发展期时，销量不断上升，这时候企业可以选择去扩大规模，增加固定投资成本。但如果企业处于衰退期时，由于市场份额不断下降，销售量也在下降，企业就应该减少固定的投资成本并淘汰过时的固定资产。通过经营杠杆系数的公式我们可以知道销售产品的数量、销售价格等因素都会影响企业的息税前利润。企业可以通过改善这些方面降低或避免企业可能出现的经营风险。研究总结与展望研究总结杠杆原理在企业发展和成长的道路中是一个重要的工具，是企业做决策时的一个有力的工具，因此，企业要重视杠杆原理。然而，杠杆原理在能给企业带来收益的同时，稍有不慎也会让企业亏损。任何只顾着获取企业的利益却无视财务风险和经营风险而不当使用杠杆原理的做法都是企业重大的失误决策，最终也将损害投资人的利益。通过案例我们也要学会灵活运用杠杆原理并把握住合适的时机。企业的管理层也应该重视起和正视杠杆原理的作用，在杠杆原理上去寻找一个合适而正确的