国家金融与发展实验室关注美国加密资产监管与SWIFT数字化探索的新突破-2026年一季度数字资产季报

NIFD季报 主编:李扬全球数字资产张晓晶 胡志浩 李重阳2026年5月NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、全球数字资产、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、宏观杠杆率、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。其中，“全球数字资产”“宏观杠杆率”报告保持季度发布（每季度结束后第二个月推出），其他领域报告调整为半年度发布（半年度报告于每年7月份推出，年度报告于下一年度2月份推出）NIFD季报》在实验室微信公众号和官方网站同时推出。SWIFT摘 要2026年第一季度，全球数字资产市场延续调整，总市值进一步下跌。4202.5816.14%7.39万美元，跌幅16.47%。市场下跌主因在于鹰派的美联储主席提名预期引发的AI领域冲击下科技风险资产的连带抛售。稳定币市场进入市值稳定期，从快速扩容转向总量稳定，0.98%3014.80现实世界资39.83%300.7068.23%，继续发挥链上货币市场基金的功能。美国加密资产监管框架取得关键进展，明确了市场分界。SEC与CFTC发布报告，明确其打造跨法币、CBDC及代币化资产的“全球汇丰银专题部分以美以对伊朗军事打击为观察窗口，分析了地缘政治冲击下的加密资产相关行为。研究发现，比特币在事件中7×24小时的连续交易机制，在地缘风险爆发、传统市场休市期间，发挥了显著的价格发现与风险对冲功能。

本报告负责人：胡志浩本报告执笔人：张晓晶中国社会科学院国家金融与发展实验室主任胡志浩中国社会科学院国家金融与发展实验室副主任李重阳中国社会科学院国家金融与发展实验室研究员【NIFD季报】全球金融市场全球数字资产人民币汇率机构投资者的资产管理目 录TOC\o"1-2"\h\z\u一、数资产跟踪 1（一）密资值和比币价格 1（二）定币稳定，容放缓 2（三）实世产保持增长 3二、数资产及其监进展 4（一）国明密资产管分界 4（二）SWIFT试成为数金融的“全结算” 6（三）港稳牌照落地 8三、专：地治冲击的加产 9一、数字资产市场跟踪（一）加密资产市值和比特币价格2026CoinGecko20264202.5820253.0716.14%。45000400003500030000250002025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04200002025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04加密资产总市值(亿美元)图1 加密资产市值走数据来源：CoinGecko。其中，市值排名前五的加密资产及其占比分别为：比特币58.15%10.47%3.28%3.18%2026币的市场份额有所提升，USDT+USDC2023年以来场份额持续缩减，而主流稳定币反而略有扩容。99.9%CoinGecko20264207.3920258.8416.47%121（KevinAISaaScosplayse2662854市场趋势依然未变，本报告第三节将围绕这一事件窗口进行详细分析。1300001200001100001000009000080000700002025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04600002025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04比特币(美元)图2 比特币价格走数据来源：CoinGecko。（二）稳定币总量稳定，扩容放缓20264月20日，3014.802985.50亿美元仅增长0.98%（2所示。20253100305030002950290028502025-102025-122026-022026-0428002025-102025-122026-022026-04稳定币总市值(亿美元)图3 稳定币市值走数据来源：CoinGecko。美元稳定币市值已超过295598.04%，96.14%8.50.29%5470.0018%USDT市值约189863.0%；CircleUSDC777亿美元，25.8%。（三）现实世界资产保持高增长20264月20A300.70215.0439.83根据其底层资产划分，50.01%150.3668.23%52.6833.315.43%4.21%3.78%3.50%2.72%占比均不1%。图4 市值数据来源：RWA.xyz。二、数字资产发展及其监管进展（一）美国明确加密资产监管分界2026317与美国商品期货交易委员逐一分析了其在联邦证券法下的地位。第一个类别为数字商品（DigitaloditisSolanaCardanoXRP则第二个类别为数字收藏品（gitaltibles，（italool认定数字工具本身不构成证（Staleoins2025S（lSuitis指其他证券特征，均受联邦证券法管辖。SEC也不再按证券监管。（Protocol（ProtocolStaking）《指引》指出，在网络协议已功能完备的情况下，参与者锁定数字商品以认定此类活（Wrapped和流动性质押收（Stakingiptokns（dopCFTC的监管轨道，这缓和了长期以来行业面临的证券法合规压力。《指引》提出的“依附（此时按证券进行监管（功能性达成后加密资产不再认定为证券，缓解了加密资产创争议。2025CLARITYCLARITY加密新势力与华尔街传统金融资本之间关于未来市场基础设施控制权的直接博弈。如今，SECCFTC联合发布的这份《指引》事实上与《CLARITY络的成熟度、以及加密资产对投资合同的“依附与分离”原则等，都来自《CLARITY2025四季度报告中预测的那样资产分类标准，使加密资产的国际监管框架与美国趋同。（二）SWIFT正试图成为数字金融时代的“全球结算层”20261Scalingdigitalassets》报告。报告显示，SWIFT图打造一个跨越传统法币、央行数字货币（B、稳定币和代币化资产的统SWIFT交易执行与账本维护的核心基础设施。SWIFTnutrlcoordintorofglobaltrntions1500多GDP引领行业克服碎片化挑战的独特能力。在具体功能上，SWIFT二是三是CBDCSWIFTSwift30SWIFTSWIFT即可实跨机构和跨平台的数字资产与数字货币交易协调执行是不可能实现的。从SWIFT2025Chainlink完成代币资产与传统支付轨道的桥接，与花旗银行ISO20022已经初步验证了其作为数字资产跨链枢纽的技术可行性。SWIFT这一战略并非单纯的技术升级，而是在数字时代对全球跨境金融基础设施主导权的主动争夺。2024SWIFTCBDCSWIFTCBCSWIFT对于我国而言，SWIFTCIPS字人民币跨境支付以及多边央行数字货币桥（mBridge）之间存在潜在的功能重IFT2022和制裁指令。因此，SWIFT在数字资产领域的扩张，虽然可能在一定程度上便准入控制等方面主导地位的逐步确立，将会加深中国跨境数字金融体系对外部（三）香港稳定币牌照落地2026410获批机构为香港上海汇丰银行有限公司以及碇点金融科技有限公司，后者由渣打银行（香港、香港电讯与安拟集团共同设立。金管局总裁余伟文将这一批牌2026年年中至下半年陆续推出。行是汇丰集团的创始成员，也是港元三大发钞行之一。汇丰方面表示，计划于2026PayMeHSBCOrionBCdoknFinancialLimited）则是专为稳定币业务设立的合资平台。202522026扩大公众接触渠道。程场景。此次香港稳定币牌照的发放路径，表现出与部分以加密原生创新为驱动力的司法管辖区明显不同的特点。从审批过程和监管标准来看，金管局共收到3626%化证券交割和企业财资管理等真实经济场景中的嵌入提供便利。三、专题：地缘政治冲击下的加密资产2026228产在典型外部冲击下的行为特征提供了自然实验窗口。67469658842.4%（3265713事件前下跌约2.6%。此后比特币快速反弹，到3月57267010%3468000至75000表1 美国和以色列对伊朗发动军事打击后各类资产价格变动日期 比特币(美元) 黄金(美元/盎司) 原油(美元/桶) 标普5002026-02-2767,469.065,222.3071.106,878.882026-02-28*65,883.99---2026-03-0368,864.045,033.6585.006,816.632026-03-0468,321.625,148.5581.256,869.502026-03-0572,669.775,104.0588.126,830.712026-03-06 70,874.99 5,127.55 94.35 6,740.02数据来源：CoinGecko，wind。*2月28日为周六，传统市场休市与同期其他资产对比，22771.1美元/4月140100%5222美元/盎司高位，事件后不涨反跌，34500500跌约4.8%期则维持了正收益。比特币与主要资产的相关性在事件前后发生了显著变化。以1月28日至22732331现：比特币与黄金的相关系数从事件前一个月的约25.72%转为-1.93%27.11%转为收益率转为负相关。1548%366%，随后回落至45%50015%加保证金—进一步抛售”的负反馈