计算机行业：模型加速迭代并迎来资本化元年算力通胀全面扩散应用分化即将到来

计算机团队•中期行业策略报告模型加速迭代并迎来资本化元年算力通胀全面扩散应用分化即将到来正在你身边一、产业发展及行情复盘二、模型端：模型加速迭代，中美进入下半场淘汰赛三、算力端：供需错配全面涨价，国模国芯闭环形成四、应用端：产业发展与估值波动交汇，分化时代有望到来五、投资建议六、风险提示2正在你身边800%A股算力700%600%500%400%300%200%-100%A股应用800%美股应用700%600%500%400%300%200%-100%美股算力 800%A股算力A股算力700%700%600%500%500%400%300%200%-100%正在你身边200%-50%-100%计算机业绩没有跟上，导Anthropic和OpenAI持续发布正在你身边一、产业发展及行情复盘二、模型端：模型加速迭代，中美进入下半场淘汰赛三、算力端：供需错配全面涨价，国模国芯闭环形成四、应用端：产业发展与估值波动交汇，分化时代有望到来五、投资建议六、风险提示6正在你身边77正在你身边图：OpenAI和Anthropic的ARR对比88ArtificialAnalysi模型；全球前10名模型中，有5个模型正在ArtificialAnalysi模型；全球前10名模型中，有5个模型性价比优势明显9资料来源：每经网9资料来源：每经网,ArtificialAnalysis等，方正证券研究部正在你身边图：OpenRutor平台上，国产模型的token周度调用量显著超越美国模型厂商正在你身边正在你身边一、产业发展及行情复盘二、模型端：模型加速迭代，中美进入下半场淘汰赛三、算力端：供需错配全面涨价，国模国芯闭环形成四、应用端：产业发展与估值波动交汇，分化时代有望到来五、投资建议六、风险提示正在你身边0正在你身边正在你身边表：供需错配显著，国外内GPU/ASIC算力持续提价正在你身边uAgent时代的CPU需求增长是“乘数级”的：时间维度上，从“脉冲等待”到“满载运行”，利用率极限提升u集邦咨询指出，当前AI数据中心的CPU与GPU配比约为1:4至1:8，而在智能体AI时代，这一比例预计将演变至1:1至1:2。Arm的测算进一步揭示了缺口量级：在传统AI数据中心，每吉瓦约需3000万颗CPU核心，但AI智能体时代将激增至1.2亿颗，增幅达四倍。智能体工作流中CPU侧编排时间可占总时延的50%至90%，CPU不足接导致昂贵的GPU资源闲置浪费。AMD董事长苏姿丰表示：预计未来3-5年市场规模复合增速将超图：AI时代GPU和CPU的配比从12:1逐步升级到1:1正在你身边正在你身边一、产业发展及行情复盘二、模型端：模型加速迭代，中美进入下半场淘汰赛三、算力端：供需错配全面涨价，国模国芯闭环形成四、应用端：产业发展与估值波动交汇，分化时代有望到来五、投资建议六、风险提示正在你身边科技行业的投资周期遵循“硬三年、软三年、商业模式又三年”的范式，今年推理端的爆发是应用崛起的信号金山办公、晶泰科技、美图公正在你身边800%A股算力700%600%500%400%300%200%-100%A股应用800%美股应用700%600%500%400%300%200%-100%美股算力正在你身边864294正在你身边正在你身边一、产业发展及行情复盘二、模型端：模型加速迭代，中美进入下半场淘汰赛三、算力端：供需错配全面涨价，国模国芯闭环形成四、应用端：产业发展与估值波动交汇，分化时代有望到来五、投资建议六、风险提示正在你身边天数智芯、昆仑芯（待上市）、平头哥（待上市）等；4）连接器：胜蓝股份、华丰科技、航天电器等；5）液冷：胜蓝股份、英维克、申菱环境、高澜股份、份等；6）算力租赁：润泽科技、润建股份、金山云、科华数据、数据港、、首都在线、东阳光应用端：1）漫剧短剧：德才股份、兆驰股份、中文在线、昆仑万维、赤子城等；2）ERP：聚水潭、金蝶国际、用友网络等；3）营销技、微盟等；4）电商：焦点科技、光云科技等；5）医疗医药：晶泰科技、京东健康、阿里健康、润达医疗、卫宁健康、创业慧康、嘉和美康等；威视、大华股份、奥普特、鼎捷数智、汉得信息、能科科技等；7）办公：金山办公、泛微网络、致远互联等；8）影像：快手、美图公司、万兴科技等；9）I模型端：1）中国大模型：智谱、Minimax等；2）美国大模正在