汽车行业2026年5月投资策略暨年报%26一季报总结：2026Q1汽车板块营收同比增长2看好出海及产业升级机遇

内容目录高油价加速电车出海，2026年叙事转换拐点 7地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速 7丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇 8出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点 10投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 13总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化 13行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升 15投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇 17核心假设或逻辑的主要风险 2020252025Q42120262026Q134重要行业新闻与上市车型 46重要行业新闻 465月上市车型梳理 484月汽车板块走势弱于大盘，商用车板块估值提升 49行业涨跌幅：汽车板块4月走势弱于大盘 49估值：4月汽车板块整体较3月下降，商用车板块估值提升 51数据跟踪 51月度数据：4月全国乘用车市场零售140.6万辆，同比去年4月下降20，较上月下降15......51周度数据：4月1-30日，全国乘用车厂商批发213.0万辆，同比下降3......................55主要车企销量方面：4月主要车企出海销量高速增长 库存：4月份汽车经销商库存预警指数62.1..............................................56行业相关运营指标：4月原材料价格走势同比分化 56汇率：欧元兑人民币、美元兑人民币汇率同环比均下降 57公司公告 59重点公司盈利预测及估值 61图表目录图自主品牌车企海外月度销量 8图1974年丰田第三代卡罗拉 9图1979年丰田第四代卡罗拉 9图丰田销量长周期复盘 9图乘用车批发销量出海占比 10图自主品牌代表车企出海占比 10图综合型乘用车企合计海外营收及占比 11图综合型乘用车企分公司海外营收占比 11图2025年全球乘用车市场规模 12图宇通客车海外收入占比变化 13图宇通客车行情走势 13图中国汽车年销量及增速 14图主要国家人均GDP及千人保有量 15图主要国家人均公路里程及千人保有量 15图2018-2019年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值 16图2025-2026年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值预测 17图2025Q4分板块营收同比增速（） 23图2025Q4分板块归母净利润同比增速（） 23图中信CS汽车营业总收入及同比 23图中信CS汽车归母净利润及同比 23图中信CS汽车单季度营业总收入及同比 24图中信CS汽车单季度归母净利润及同比 24图2025全年汽车板块营业总收入同比增速分布 24图2025全年汽车板块归母净利润同比增速分布 24图2025Q4汽车板块归母净利润同比增速区间 25图2025Q4汽车板块归母净利润环比增速区间 25图中信CS汽车的毛利率与净利率 25图单季度中信CS汽车的毛利率与净利率 25图2025全年中信汽车各板块营业总收入及同比 26图2025全年中信汽车各板块归母净利润及同比 26图2025Q4中信汽车各板块营业总收入及同比 26图2025Q4中信汽车各板块归母净利润及同比 26图2025年中信汽车各板块销售毛利率与净利率 27图2025年Q4中信汽车各板块销售毛利率与净利率 27图CS乘用车Ⅱ营业总收入及同比 27图CS乘用车Ⅱ归母净利润及同比 27图CS乘用车Ⅱ单季度营业总收入及同比 28图CS乘用车Ⅱ单季度归母净利润及同比 28图CS乘用车Ⅱ毛利率与净利率 28图单季度CS乘用车Ⅱ的毛利率与净利率 28图乘用车各公司2025年营业总收入及同比 29图乘用车公司2025年归母净利润及同比 29图乘用车各公司2025Q4营业总收入及同环比 29图乘用车公司2025Q4归母净利润及同环比 29图CS汽车零部件Ⅱ收入及同比 30图CS汽车零部件Ⅱ归母净利润及同比 30图CS汽车零部件Ⅱ单季度营业总收入及同比 30图CS汽车零部件Ⅱ单季度归母净利润及同比 30图CS汽车零部件Ⅱ毛利率及净利率 31图CS汽车零部件Ⅱ单季度毛利率及净利率 31图汽车零部件公司2025年营收增速分布 31图汽车零部件公司2025年归母净利润增速分布 31图汽车零部件公司2025Q4归母净利润同比增速分布 32图汽车零部件公司2025Q4归母净利润环比增速分布 32图CS商用车营业总收入及同比 32图CS商用车归母净利润及同比 32图CS商用车单季度营业总收入及同比 33图CS商用车单季度归母净利润及同比 33图CS商用车毛利率及净利率 33图CS商用车单季度毛利率及净利率 33图商用车公司2025年营业总收入同比增速分布 34图商用车公司2025年归母净利润同比增速分布 34图商用车公司2025Q4归母净利润同比增速分布 34图商用车公司2025Q4归母净利润环比增速分布 34图2026Q1分板块营收同比增速（） 37图2026Q1分板块归母净利润同比增速（） 37图中信CS汽车营业总收入及同比 37图中信CS汽车归母净利润及同比 37图中信CS汽车单季度营业总收入及同比 38图中信CS汽车单季度归母净利润及同比 38图2026Q1汽车板块营业总收入同比增速分布 38图2026Q1汽车板块营业总收入环比增速分布 38图2026Q1汽车板块归母净利润同比增速区间 39图2026Q1汽车板块归母净利润环比增速区间 39图中信CS汽车的毛利率与净利率 39图单季度中信CS汽车的毛利率与净利率 39图2026Q1中信汽车各板块营业总收入及同比 40图2026Q1中信汽车各板块归母净利润及同比 40图2026年Q1中信汽车各板块销售毛利率与净利率 40图CS乘用车Ⅱ营业总收入及同比 41图CS乘用车Ⅱ归母净利润及同比 41图CS乘用车Ⅱ单季度营业总收入及同比 41图CS乘用车Ⅱ单季度归母净利润及同比 41图CS乘用车Ⅱ毛利率与净利率 41图单季度CS乘用车Ⅱ的毛利率与净利率 41图乘用车各公司2026Q1营业总收入及同环比 42图乘用车公司2026Q1归母净利润及同环比 42图CS汽车零部件Ⅱ收入及同比 42图CS汽车零部件Ⅱ归母净利润及同比 42图CS汽车零部件Ⅱ单季度营业总收入及同比 43图CS汽车零部件Ⅱ单季度归母净利润及同比 43图CS汽车零部件Ⅱ毛利率及净利率 43图CS汽车零部件Ⅱ单季度毛利率及净利率 43图汽车零部件公司2026Q1归母净利润同比增速分布 44图汽车零部件公司2026Q1归母净利润环比增速分布 44图CS商用车营业总收入及同比 44图CS商用车归母净利润及同比 44图CS商用车单季度营业总收入及同比 45图CS商用车单季度归母净利润及同比 45图CS商用车毛利率及净利率 45图CS商用车单季度毛利率及净利率 45图商用车公司2026Q1归母净利润同比增速分布 46图商用车公司2026Q1归母净利润环比增速分布 46图CS汽车PE 51图CS汽车零部件PE 51图CS乘用车PE 51图CS商用车PE 51图2019年1月-2026年3月汽车单月销量及同比增速 52图2019年1月-2026年3月乘用车单月销量及同比增速 52图2019年1月-2026年3月商用车单月销量及同比 52图2019年1月-2026年3月新能源汽车单月销量及同比 52图2019-2026.03乘用车月度批发销量及同比增速 53图2019-2026.03轿车月度批发销量及同比增速 53图2019-2026.03SUV月度批发销量及同比增速 53图2019-2026.03MPV月度批发销量及同比增速 53图2019年1月-2026年3月分月度新能源乘用车批发销量 54图2026年4月主要厂商周度零售量及增速 55图2026年4月主要厂商周度批发量及增速 55图2020-2026年各月经销商库存预警指数 56图2020-2026年各月经销商库存系数 56图浮法平板玻璃:4.8/5mm市场价格 57图铝锭A00市场价格 57图锌锭0#市场价格 57图欧元兑人民币即期汇率 58图美元兑人民币即期汇率 58表部分国家3月下旬与1月末终端能源价格涨幅 7表澳大利亚4月汽车销量 7表中国汽车销量预测（万辆） 15表智能驾驶与人形机器人本质上都为AI端侧应用 18表目前披露的华为产业链部分标的 18表小米产业链标的（部分） 18表核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 19表电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 20表汽车行业代表性公司2025年Q4情况 21表分板块2025年第四季度业绩情况 22表汽车行业代表性公司2026年Q1情况 35表分板块2026年第一季度业绩情况 36表2026年5月上市车型梳理 48表4月汽车各版块市场表现 49表汽车行业上市公司近期表现（4月） 50表汽车板块企业涨跌幅前五名 50表主要车企2026年3月批发销量 53表主要车企4月销量 55表部分公司公告 59表重点公司盈利预测及估值 61高油价加速电车出海，2026年叙事转换拐点地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速2。美以伊冲突以来，霍尔木兹海峡运力受阻，全球石油价格上涨，部分地31表1：部分国家3月下旬与1月末终端能源价格涨幅国家/202632220261312026322202613120263

2026年1地区价格价格价格价格 月22日电月31日电汽油涨幅()柴油涨幅()价(元/度)价(元/度)越南阿根廷25,575越盾/升(约7.30元)约245比索/升18,845/升185/升27,025越盾/升(约7.72元)约230比索/升18,173/升175/升0.470.470.470.4538.8932.435031.43土耳其约28.70里拉/升约22.50里拉/升约26.90里拉/升约20.80里拉/升0.580.5527.5629.33南非约21.80兰特/升约18.50兰特/升约20.50兰特/升约17.20兰特/升0.680.6517.8419.19澳大利2.10-2.30澳元/升1.80-2.00澳元/升2.00-2.20澳元/升1.70-1.90澳元/升 1.2 1.1 16.67 17.65亚 (约9.66-10.58元) (约9.20-10.12元)巴西约7.30雷亚尔/升约6.50雷亚尔/升约6.70雷亚尔/升约5.80雷亚尔/升0.880.8512.3115.52埃及约12.50埃及镑/升巴西约7.30雷亚尔/升约6.50雷亚尔/升约6.70雷亚尔/升约5.80雷亚尔/升0.880.8512.3115.52埃及约12.50埃及镑/升约11.20埃及镑/升约13.20埃及镑/升约12.00埃及镑/升0.350.3311.6110印度约115.20卢比/升约103.50卢比/升约108.60卢比/升约95.30卢比/升0.780.7511.313.96加拿大约1.65加元/升约1.50加元/升约1.75加元/升约1.60加元/升0.850.8109.38俄罗斯约55卢布/升约50卢布/升约58卢布/升约52卢布/升0.50.481011.54挪威约22克朗/升约20克朗/升约23克朗/升约21克朗/升0.70.68109.52欧洲1.80-1.90欧元/升1.65-1.75欧元/升1.70-1.80欧元/升1.55-1.65欧元/升2.22.29.099.68哥伦比约12,500比索/升 约11,800比索/升约13,200比索/升 约12,500比索/升0.650.629.098.33约2.50里亚尔/升约2.30里亚尔/升约2.60里亚尔/升约2.40里亚尔/升0.25约2.50里亚尔/升约2.30里亚尔/升约2.60里亚尔/升约2.40里亚尔/升0.250.238.78.33约21.50比索/升约19.80比索/升约22.80比索/升约21.00比索/升0.750.728.598.57约3.20迪拉姆/升约3.00迪拉姆/升约3.30迪拉姆/升约3.10迪拉姆/升0.30.286.676.45约185奈拉/升约175奈拉/升约195奈拉/升约185奈拉/升0.40.385.715.4131.00泰铢/升(约29.94-33.00泰铢/阿联酋尼日利亚泰国

6.52元) 约30.00泰铢/升

升(约6.30-6.94元)

约30.00泰铢/升 0.45 0.45 3.33 -0.2亚3.90元)亚3.90元)4.44元)智利约1,250比索/升约1,150比索/升约1,300比索/升约1,200比索/升0.90.8500

2.54令吉/升(约令吉/升 2.89令吉/升(约

2.89令吉/升 0.6 0.6 0 0各国家能源局、统计局494,049辆同比增长3.8纯电汽车销量逆市增长月销量为15459辆，同比增长157.2；插电式混动（PHEV）销量9628辆，同比增长270.2，市占率从2.8提升至10.2。BYD在4月位列澳大利亚销量第二。表2：澳大利亚4月汽车销量动力类型2026年4月销量（辆）市场份额同比变化柴油2539927.0-30.1汽油2241423.8-21.7混合动力（HEV）1816219.327.1纯电动（BEV）1545916.4157.2插电混动（PHEV）962810.2270.2汽车之家BYD、吉利、奇瑞、长城为代表的44BYD城海外销量分别为13.45/8.32/17.20/5.05万辆，同比增长70.94/244.98/96.06/56.93，环比增长12.50/17.73/7.07。图1：自主品牌车企海外月度销量车企产销快报，车企公众号丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇第一次石油危机：1973-1974为明星产品，丰田在美渗透率从3.5提升至5。日系车在美份额从6提升至9。卡罗拉在随后十余年时间里长期处于全球单车销量第一位。8.5提升至11.5,日系车在美渗透率从17提升至24。图年丰田第三代卡罗拉 图年丰田第四代卡罗拉汽车之家 汽车之家第三次石油危机：1990-1991步攀升，在美份额从23提升至24。90年代初，动荡局势引起衰退，丰田全球销量经历了下滑，但三次石油危机已经使得丰田经济耐用形象深入人心。随着19962006图丰田销量长周期复盘注：为保持长周期下数据连贯性，统计口径仅包含丰田和雷克萨斯两大品牌，不含大发与日野，下图同复盘三次能源危机与丰田发展，可以看出：1、能源危机对高能效车型有积极影响；23、本土化生产对于车企的全球扩张至关重要。我们认为，本轮地缘政治引起的全球油价上涨，有望成为我国新能源车出海的重要历史机遇：1、2、3、车企积极布局新能源海外产能。BYD、吉利、奇瑞等自主品牌车企在欧洲、东南亚、拉美等地积极布局新能源车产能，行业恰逢规模化、体系化出海变革期。4、出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点销量上看，乘用车出海占比显著提升，出海与内需销量的比例显著突破1：42026年1-3月乘用车出海与内需比例达到1:22025年批发销量3003万辆其中出口约601万辆出海占比20与内需销量比例约为1:4；2026年1-3月数据看，由于内需低迷，出海占比达到了32.37,出海内1:2。从核心主机厂已披露数据来看，202667海外销量已成主导长城BYD海外销量接近50吉利出海基数较低，2026年一季度出海同比高增，海外销量占比提升至28.82。图乘用车批发销量出海占比 图自主品牌代表车企出海占比中汽协 车企销快，车公众号营收上看综合型乘用车企海外营收占比稳步提升，2025年占比达到了32.66。A+H2025年合计海外营收超8000亿，同比增长近36，占比达到了32.66，同比增长7.48pct。图7：综合型乘用车企合计海外营收及占比注：选取BYD、吉利汽车、奇瑞汽车、长城、长安、上汽、广汽，其中2021年不含奇瑞数据20252025。2025BYD、吉利、长城、奇瑞、长安、上汽、广汽海外收入占比分别为38.65/21.39/41.59/52.42/16.89/23.18/17.63。奇瑞长城海外营收占比相对较高，奇瑞出海营收占比率先突破50；BYD海外收入占比快速提升，20262025图8：综合型乘用车企分公司海外营收占比。Marklines20256600300020251082板假设为35（参考欧盟市场非欧系品牌的总市占率）；我国车企海外市场空间预计在2300万量级，堪比内需市场空间。图9：2025年全球乘用车市场规模Marklines，中汽协注：全球及海外数据中，部分国家统计不完整或车型分类不明确，存在一定误差；我国乘用车销量及出海数据采用中汽协批发销量口径；“可达市场”剔除了美日印韩地区销量和中国国内销量利润端，乘用车行业海外单车盈利较高，预计海外市场利润空间数倍于国内市场（3-4年，乘用车板块出海占比约20，出海与国内销量比例1:4；2026参考宇通客车，出海主导的叙事拐点带来投资机遇。宇通客车在2023年迎来出海加速的拐点彼时海外营收占比由2022年的28.65加速增长至2023年的43.17；宇通客车出海逻辑主导的行情于2023年初启动，至今已走出6倍涨幅。图宇通客车海外收入占比变化 图宇通客车行情走势投资建议：1）综合型主机厂：推荐吉利汽车（出海增速快+高端化成功）、奇瑞汽车（出海占比高+新能源转型）；2）新势力及中型主机厂，推荐具备重要合作的小鹏集团（智能化优势+合作大众）、零跑汽车（合作Stellantis）、江淮汽车（豪华赛道+持股大众安徽）。投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化（2000～2010总量从成长期向成熟期过渡，行业增速放缓但长期的保有量、销量仍有空间，当前我国汽224/GDP（20）国内汽车千人保有量400辆/千人假设，对应汽车行业维持低个位数的增长。随着中国汽车工业从成长期迈向成熟期，我国汽车的销量年化增速也逐年放缓，个位增速将逐渐成为常态化，而在早期的汽车工业总量红利也将逐渐淡化。2000～20102091806万辆，年均复合增速为24；2010～2025年，中国汽车市场增速有所放缓，销量从1806万辆增长至3440万辆，年均复合增速约4。图12：中国汽车年销量及增速中汽协GDPGDPGDP（224/千人低于同等水平的国家（278/千人）GDP/低水平的墨西哥、韩国、马来西亚、泰国、土耳其、韩国等。2019723400/车千人保有量作了详尽的全球对比和国内对比，并辅以多因素分析（GDP、人均公路里程、人口密度、公路里程密度）。根据千人保有量估算我国汽车行业的长期保有量，采取的主要方法是比较海内外各国汽车千人保有量水平（这里要考虑到各国差异性，经济发达程度、基建完善度、道路拥堵度等），得出我国汽车保有量增长空间，再根据欧洲、亚洲、北美各地区发达国家的“汽车保有量/销量”系数，给予国内长期系数预测，最后计算出国内长期汽车销量水平。测算后我国汽车销量有望增长至4000～4300万辆/年（在现有销量基础上增长42～53。考虑发达国家汽车工业成长进入成熟期平均年限20年，销量年均复合增速2，即国内汽车行业长期进入低个位数的增长。图主要国家人均GDP及千人保有量 图主要国家人均公路里程及千人保有量CEIC， GDP2021

CEIC， ，世界银行，statistaGDP2021综合当前汽车行业产业趋势和政策环境，我们对2026年汽车行业总量进行研判：参考中汽协数据，2024年我国汽车销量3144万辆同比增长4.5，2024年我国乘用车销量增速超过5，其中新能源乘用车销量增速超35，乘用车出海增速超19。2025年，在以旧换新、省补、购置税等政策的刺激下，我国汽车销量实现3440万辆，同比增长9.4，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一，乘用车销量同比增长9.2，其中新能源乘用车销量增速26.4，乘用车出海增速21.9，出口规模再上新台阶。2025，20262026表3：中国汽车销量预测（万辆）2024YOY2025YOY2026EYOY我国汽车销量31444.5034409.4034440.101、乘用车销量27565.8030109.203005-0.18其中:新能源乘用车1229155426.40178715.00其中:乘用车出口49660421.9075525.002、商用车销量38743010.904392.30中汽协 和预测注批发量口径行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升我们2026/1/22发布的《汽车 -复盘20年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》研究结果表明，长期来看汽车板块估值与销量增速存在较强正相关性且估值具有一定领先性但2019年以来汽车销量对行业估值的影响明显弱化行业估值与销量脱钩趋势显现我们预测，2025～2026年大模型和智能的突破性进展将驱动汽车行业从传统制造业向具身智能进行产业升级，整车及零部件企业有望实现从制造向具身智能的估值逻辑重塑汽车板块行情将再次出现大的结构性机会，预计将使汽车行情与销量增速的关联性进一步降低。当前汽车板块估值与景气度的脱钩，与2018年底较为相似（都是购置税政策拐点年份，20182026）2018-20192026底部时间：我们曾在2019年汽车行业年度投资策略《春耕秋收，静候下半年复苏》中，探究了2018年景气度与估值的关系，发现：20187月汽车销量增速达到2018年的最低值-13.9，后续2019年销量增速持续为负；②估值方面，国内汽车汽配板块估值自年初即开始下滑，5-82019③2018320181120191月左右达到低点。根据我们前文（16）202620262120182026Q1汽车全年行情的底部区间（仅为数据实证拟合预测观点，实际行情演进受宏观政策、产业政策、技术迭代、车型周期等多维度干扰，不确定性较高）。图15：2018-2019年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值中汽协，底部空间：我们从指数涨跌幅和估值两个角度来对比2018和2025年行情。以中信汽车指数月收盘价作为数据，20184（销量增速开始下滑）6261.37，201811（估值与景气度开始脱钩）汽车指数4953.61，板块跌幅为20.89。2025年9月底的板块指数为202512265.8估值方面，PE（TTM）估值倍数作为数据，20184PE（TTM）18.4x，201811PE（TTM）估值倍14.84x。20259PE（TTM）估值倍数为35.56x，截至2025年12月26日，汽车板块的PE（TTM）估值倍数为32.7x。201820262AI+图16：2025-2026年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值预测中协， 与测投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇整车从“出口”到“出海”，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南亚等），BYDRoboX智能驾驶是人工智能的重要应用场（14加技术突破（VLA-世界模型）co-pilot（L3-）agent（L4）Robotaxi/Robovan/RobotruckL42026EPS未来机器人行业预计将遵循“专用场景—跨专用场景—通用场景”的落地路径，将产生多种形态。智能车是专用场景机器人细分类别，车端零部件（电机、减速器、丝杠、软件、传感器、轴承等）Knowhow（（FSDAIgen3环节投资机遇。表4：智能驾驶与人形机器人本质上都为AI端侧应用替代 场景 数据 模型 商业模式替代 场景 数据 模型 商业模式智能驾驶汽车 驾驶员 单一，驾驶场景真实数据+虚拟仿（世界模型）

VLA

ToB、ToC人形机器人（工厂）工人单一，工业场景真实数据+虚拟仿真阶段式-端到端架构， ToB（世界模型） VLA模型人形机器人（消费）家政复杂、高泛化性真实数据+虚拟仿真阶段式-端到端架构， ToC（世界模型） VLA模型和绘制表5：目前披露的华为产业链部分标的公司简称 市（2026年5月日，单位：亿元）

公告内容/投资者问答内容拓普集团 1078 公司IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。铭科精技 34 公司与赛力斯在问界系列车型的零部件供货多为铝镁合金材质，并且铝镁合金供货量集中在其高端系列车型，相关轻量化零部件及总成业务占比较高。华纬科技 52 公司在问界M7上有间接供应悬架弹簧上海沿浦 69 重庆沿浦主要为新能源车型赛力斯问界M5及M7提供整车座椅骨架总成华阳集团 160 2023年第三季度公司HUD产品搭载长城、长安、问界、极氪等多个车型量产，整体出货量同比、环比大幅度增长。腾龙股份 69 公司主要在重庆工厂为问界车型进行配套，主要产品为汽车空调管路总成及EGR总成产品超捷股份 250 冷管等方面产品，涉及问界M7、M9等车型松原安全 106 奇瑞华为多款智能电动车型规划中，EH3、EHY“智界”车型，公司已有项目布点。天汽模 69 公司参与了问界部分车型模具产品的设计制造。东箭科技 47 公司主要供应适配问界M7的官方纯正精品项目电动踏板和固定踏板以及适配问界M5的官方纯正精品项目：固定踏板。博俊科技 99 公司为赛力斯的车身件供应商，为问界M5、M7和M9车型供应车身件等相关产品星宇股份 357 公司配套问界M9的前照灯及后组合灯，其中DLP前照灯可实现投影及交互相关功能。均胜电子 439 目前已在广汽问界阿维塔等相关车型智能座舱域控产品上有业务合作包含基于鸿蒙4.0系统的相关产品，后续将继续保持紧密合作，共同推进汽车行业的智能化发展瑞鹄模具 63 奇瑞智界S7部分模具和自动化产线由我司提供，部分零部件由公司子公司承制供应。、公司公告、投资者交流表6：小米产业链标的（部分）市值（2026年5月6日，单位：亿元）拓普集团单位：亿元）拓普集团1078公司IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。华域汽车583汽车内饰、电驱动铝壳盖、传动轴、前副车架、制动卡钳、车灯、电动空调压缩机等新获特斯拉、蔚来汽车、BYD、小鹏汽车、小米汽车等相关车型的部分配套供货。均胜电子439公司与小米汽车有相关业务合作。万向钱潮551公司等速驱动轴产品已经供货给小米汽车。银轮股份410公司新拓展小米汽车等客户，已经获得客户多个热管理产品定点。奥特佳102公司预计将向小米提供汽车热管理产品。博俊科技99有部分产品通过Tier1客户间接供货小米汽车。模塑科技113公司参股公司北汽模塑（持股49）是小米汽车供应商。海泰科30公司专注于汽车注塑模具的研发、生产和销售，主要客户包含小米汽车。无锡振华93公司和小米汽车构建了良好的合作关系，子公司廊坊工厂主要为小米汽车配套服务，提供车身零部件富特科技80小米汽车是公司的重要客户之一卡倍亿111公司的部分产品已被应用在小米汽车上富临精工479公司与包括小米汽车在内的国内主要自主品牌及合资品牌建立了客户合作关系。飞龙股份210民用领域主要客户包括小米汽车等华阳集团160小米是公司重要客户之一金博股份52公司与小米汽车等重点客户建立了深入合作关系精锻科技67公司产品主要配套于奥迪、奔驰、大众、通用、福特、丰田、日产、克莱斯勒、沃尔沃、北美电动车大客户、蔚来、理想、小鹏、小米、长城、奇瑞、吉利、BYD等终端客户长华集团60公司同金博股份建立了战略合作关系，资源共享，互惠互利，共同开拓碳陶刹车系统应用市场豪能股份103BYD长城、吉利、长安、奇瑞、重汽、福田等保隆科技 74 配置空气悬架车型,包括小米SU7部分车型常熟汽饰 49 公司的新能源客户持续增长与BYD特斯拉大众奔驰宝马蔚来理想小鹏零跑北汽极狐奇瑞新能源、小米等保持稳定良好的合作伙伴关系凌云股份 126 向小米汽车提供热成型和保险杠产品ST金鸿顺 34 子公司新思考是微型驱动马达头部企业，产品应用领域广泛，正在积极布局汽车电子行业，并已实现产品批量出货，终端客户包括小米汽车经纬恒润-W107 公司与吉利、一汽集团、北汽集团、江铃集团、上汽集团、东风集团、小米、安通林等国内外知名大型整车厂或一级供应商存在业务关系天汽模 69 公司是小米汽车的二级供应商，向小米的一级供应商提供部分车身零件鹏翎股份 37 公司将为小米汽车配套流体管路产品。双林股份 168 公司的部分内外饰件产品已间接供货小米汽车，但是尚未实现量产。凯众股份 36 公司的减振产品与小米汽车有同步开发业务，公司投资的炯熠电子（苏州）有限公司在线控制动产品领域与小米汽车也有同步开发业务。德迈仕 55 公司产品不直接供应给小米汽车，公司生产的1款方向丝杠最终用于小米汽车中。各公司公告表7：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理股票代码上市公司2025（亿元客户配套产品预计配套价值量601799.SH星宇股份153蔚来、小鹏、理想前大灯、尾灯2000-4000元002050.SZ三花智控310特斯拉蔚来、小鹏、理想热管理部件热管理部件（阀、泵、换热器等）2000-3000元1000元左右601689.SH拓普集团296特斯拉蔚来、小鹏、理想底盘件、NVH、热管理部件底盘系统模块6000-9000元002126.SZ银轮股份157特斯拉多家新势力汽车换热模块热管理部件及模块600-1000元600元左右603305.SH旭升集团44特斯拉三电壳体3000-4000元603179.SH新泉股份155特斯拉蔚来、理想内饰件仪表板、门板类产品2000-3000元688533.SH上声电子30特斯拉多家新势力扬声器功放、扬声器100-200元1000-2000元603348.SH文灿股份59多家新势力特斯拉一体化产品、壳体类产品等铝合金铸件600699.SH均胜电子612多家新势力特斯拉安全气囊、人机交互类产品、5G-V2X汽车安全类产品1000-2000元002472.SZ双环传动91特斯拉蔚来传动零部件产品新能源汽车减速器605333.SH沪光股份85美国T公司理想高压线束高压线束002906.SZ华阳集团130多家新势力汽车电子类产品603786.SH 科博达 69 某新势力 照明系统控制电机控制系统车载电超3000元子与电器、能源管理系统603982.SH泉峰汽车26蔚来铝压铸类产品300681.SZ英搏尔39小鹏电源总成、电驱总成3000元688162.SH巨一科技43蔚来、小鹏、理想智能装备、电驱总成-603197.SH保隆科技87多家新势力传感器类产品、空气悬架系统产品000887.SZ中鼎股份198蔚来空气悬挂系统产品、电池模组密封系统603166.SH福达股份20理想混动车曲轴各司公告 及预测增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进（HUD（双碳战略下核心是电流从OBC1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机线控制动和转向等平面位移小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。表8：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择零部件当前渗透率单车价值量（元）起配节点上市公司车载摄像头661000~20002020年之前舜宇光学、联创电子、DSXW、豪恩汽电等激光雷达112000左右2022年速腾聚创、禾赛科技、炬光科技、长光华芯、永新光学、腾景科技、天孚通信等自动驾驶域控制器315000-10000+2021年DSXW、科博达、均胜电子、华阳集团、经纬恒瑞等HUD（抬头显示）201000-40002021年华阳集团HUD前档玻璃20500-10002021年福耀玻璃全景天幕（不含调光）18800-15002021年福耀玻璃调光天幕13000+2022年福耀玻璃ADB车灯1240002022年星宇股份DLP车灯1100002023年星宇股份氛围灯<510002021年科博达、星宇股份车载声学（功放）4410002021年之前上声电子、华阳集团线控制动561000+2022年伯特利、亚太股份、拓普集团等线控转向030002025耐世特空气悬架660002023年中鼎股份、保隆科技、天润工业、拓普集团多合一电驱动50+20000+2021年之前巨一科技、英搏尔、精进电动、汇川技术、大洋电机、正海磁材多合一小三电50+20002021年之前欣锐科技、麦格米特等新能源热管理50+5000-80002021年之前三花智控、银轮股份、拓普集团等一体化压铸<5>100002022年文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升股份、泉峰汽车、立中集团、永茂泰、力劲科技、合力科技等<303000+2021年之前沪光股份、瑞可达、永贵电器、电连技术、中航光电等汽车座椅（存量部件）1004000-70002021年起国产化加速继峰股份、天成自控、上海沿浦安全气囊（存量部件）1001000+2021年起国产化加速松原股份、均胜电子公司公告核心假设或逻辑的主要风险第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。（比如内燃机系统）的消失。20252025Q4同环比双增长，净利润同比增长、环比下降2025）、蔚来-SW（76）、涛涛车业（54）、中国重汽（52）、天成自控（51营收环比增速前五是绿通科（84自（66蔚来、宇通客（47云意电（29归母净利润同比增速前五是千里科（44468、胜103峰68珑397江21，环比增速前五是钱江摩托（1186）、小鹏集团-W（201）、骆驼股份（151）、继峰股份（108）、蔚来-SW（103）。表9：汽车行业代表性公司2025年Q4情况分类 证券代码 证券简称2025Q4入（亿元）2025Q4同比2025Q4比环2025Q420利润（亿元）25Q4比2025Q4归母净利润环比002594.SZ BYD2376.99-13.5221.9192.86-38.1618.70000625.SZ 长安汽车490.720.6116.1910.20-72.7433.51600104.SH 上汽集团1872.53-5.0010.5420.05138.25-3.76601127.SH 赛力斯545.1941.4313.276.44-66.23-72.83乘用车 601238.SH 广汽集团296.14-10.3821.78-44.72-735.63-152.13601633.SH 长城汽车692.4215.5213.0512.30-45.57-46.469868.HK 小鹏集团-W222.5438.189.193.83128.81200.610175.HK 吉利汽车1057.5545.8518.5735.794.55-2.042015.HK 理想汽车-W287.75-35.015.160.07-99.81101.049866.HK 蔚来-SW197.0375.8658.99-60.33101.72103.34601799.SH 星宇股份45.4712.8915.034.8312.0611.15600660.SH 福耀玻璃124.8614.155.3222.4811.35-0.47603786.SH 科博达19.377.46-0.681.836.20-6.31601689.SH 拓普集团86.5319.388.258.136.0020.98601966.SH 玲珑轮胎64.816.092.092.02396.98-35.58601311.SH 骆驼股份41.61-2.300.352.1973.10151.14002906.SZ 华阳集团42.5728.3722.342.2017.990.14002085.SZ 万丰奥威45.72-6.5916.572.58187.5012.96002101.SZ 广东鸿图25.463.966.851.522.8258.93002126.SZ 银轮股份46.2032.1318.782.8559.2023.88002997.SZ 瑞鹄模具6.88-1.51-26.990.37-62.28-71.19300258.SZ 精锻科技5.47-2.008.300.37-15.9317.20300304.SZ 云意电气7.3324.4628.911.3544.3923.60300580.SZ 贝斯特3.8321.77-5.180.42-34.61-52.35002050.SZ 三花智控69.82-5.44-10.108.212.93-27.54002472.SZ 双环传动26.4629.7718.263.6327.0213.04汽车零部件605333.SH 沪光股份26.5211.3520.070.56-75.68-61.98300863.SZ 卡倍亿11.9010.3016.28-0.18-159.09-139.60300893.SZ 松原股份8.4427.7523.051.0348.291.59300969.SZ 恒帅股份2.683.716.550.38-25.11-15.37300978.SZ 东箭科技5.19-9.56-2.330.12-21.21-74.38301133.SZ 金钟股份3.332.5113.89-0.34-273.95-1971.93301529.SZ 福赛科技4.5817.042.190.26-42.77-39.80600699.SH 均胜电子153.384.14-1.032.161036.44-47.75600741.SH 华域汽车531.466.0515.0925.2012.9739.65600933.SH 爱柯迪21.0318.7013.052.7639.66-14.31603085.SH 天成自控11.6450.6566.460.35180.9027.77603179.SH 新泉股份41.1112.363.971.92-33.87-3.97603197.SH 保隆科技27.0035.0828.690.15-72.82-76.82603305.SH 旭升集团12.247.878.340.65-30.02-34.20603348.SH 文灿股份15.701.632.26-3.50-2058.04-3157.87603596.SH 伯特利36.578.8914.514.18-2.9913.22603730.SH 岱美股份16.273.420.472.1520.035.73603982.SH泉峰汽车7.03-4.24-1.12-0.9629.25-52.56603997.SH继峰股份66.5124.3418.602.02680.78108.22605128.SH上海沿浦8.114.2817.120.61113.9025.80688533.SH上声电子8.8813.5515.500.484.59-4.91600066.SH宇通客车150.6014.5947.1222.6234.3066.72000338.SZ潍柴动力612.3913.966.6520.53-31.62-36.52商用车000951.SZ中国重汽172.4752.0620.376.1612.7961.31301039.SZ中集车辆51.65-0.19-1.792.8216.1428.70600166.SH福田汽车157.9832.364.772.51171.43-25.20000913.SZ钱江摩托9.88-10.72-26.956.57212.901186.28300994.SZ久祺股份9.91-0.7814.000.19-53.38-55.61301322.SZ绿通科技3.99108.6684.08-0.26-255.77-209.08301345.SZ涛涛车业11.6954.4910.302.1061.49-20.63摩托车及其601777.SH千里科技30.5337.4910.520.3144468.0440.80他603129.SH春风动力48.4935.15-3.802.60-33.41-37.12603529.SH爱玛科技40.02-3.39-50.371.27-70.74-81.71603766.SH隆鑫通用45.78-0.56-4.720.71-68.13-85.89603787.SH新日股份5.39-20.78-61.18-0.65-13.62-218.56689009.SH九号公司-WD28.88-12.22-56.55-0.29-125.36-105.322025Q429CS2025Q4增排名第13.3CS车205Q4母利同增排第10.3。板块 2025Q4板块 2025Q4增2025Q4归母净利润同比增速（）2025Q4销售毛利率（）2025Q4利率（）025营收同比增2025归母净利润速（） 同比增速（）20252利率（）025率（）CS石油石化-2.35-14.6319.073.00-3.84-9.017.414.45CS煤炭-11.38-11.4728.9310.31-14.80-28.9823.568.96CS有色金属14.0431.7216.606.7213.5442.4113.175.55CS电力及公用-3.4711.2020.104.55-0.874.7721.878.70事业CS钢铁-4.228.166.17-0.92-1.87410.305.700.76CS基础化工8.4349.6417.572.027.4811.1716.754.64CS建筑-7.08-80.2913.070.73-3.57-22.4110.601.60CS建材-13.21-254.1720.91-3.58-5.57-23.5818.902.25CS轻工制造-0.450.2118.57-3.691.18-30.1718.590.71CS机械2.52-5.3322.362.457.7214.0921.665.44CS电力设备及7.17369.8617.071.257.7943.2216.513.99新能源CS国防军工15.61221.5015.921.679.8810.3017.683.98CS汽车3.380.3616.693.199.636.1215.293.77CS商贸零售11.04-450.598.61-5.99-1.01-191.938.73-0.61CS消费者服务6.1636.2821.63-2.325.53-7.4322.653.85CS家电-6.44-67.1125.132.795.06-6.0723.215.90CS纺织服装1.18159.7034.682.300.3929.7033.366.18CS医药4.23-58.5933.220.412.23-1.4631.715.79CS食品饮料-13.29-40.6945.0410.15-5.29-16.4345.0919.15CS农林牧渔-4.58-133.789.57-1.566.68-33.7310.562.41CS银行3.061.2635.222.504.1045.24CS非银行金融-8.06-36.2638.377.6012.7631.9515.7818.12CS房地产-28.986.6611.85-27.53-16.05-27.2310.23-12.07CS综合金融147.42-53.770.95-65.3717.044.31CS交通运输2.55-78.1210.55-0.813.85-14.2111.974.80CS电子9.31-4.2818.912.0615.1429.2518.414.47CS通信3.58-4.2021.964.814.947.8525.718.32CS计算机27.37121.2216.532.0525.1173.0415.282.48CS传媒3.38-4.3829.71-3.626.5854.8330.524.75CS综合-7.68-67.6717.99-15.05-0.92-50.3317.02-2.85图分板块营收同比增速（） 图分板块归母净利润同比增速（）2025年全年CS汽车实现营收42735.16亿元，同比+9.63，归母净利润1513.03亿元同比+6.12单看2025年第四季度汽车实现营收11799.90亿元同比+3.38，环比+14.75；归母净利润337.56亿元，同比+0.36，环比-15.41。CS2019汽车销量增长202534409.4市场规模有所扩大其中乘用车2025年销量3010.3万辆同比+9.2商用车2025年销量429.6万辆，同比+10.9。新能源汽车渗透新能源汽车加速渗透新能源汽车2025年有28.2的销量增速水平（高于汽车整体），推动整个行业的销售规模突破了原有瓶颈；自主品牌崛起图中信CS汽车营业总收入及同比 图中信CS汽车归母净利润及同比图中信CS汽车单季度营业总收入及同比 图中信CS汽车单季度归母净利润及同比28220252025数为9.9，归母净利润同比增速的中位数为6.5。归母净利润增速分布方面，-100以上共25家,占比9；-50~-100共14家,占比5；-50~-30共17家,占比6；-30~-20共20家,占比7；-20~0共43家,占比15；0~+20共61家,占比22~+30共23家,占比8~+50共27家,占比10~+100共22家,占比8；+100以上共30家,占比11。单看2025年第四季度营业总收入同比增速的中位数为7.73环比增速中位数为13.05；归母净利润同比增速的中位数为0.02，环比增速中位数-19.93。体归净润速布同比2024第度-10上共43,占比15；-100~-50共35家,占比13；-50~-30共24家,占比9；-30~-20共9家,占比3；-20~0共28家,占比10；0~+20共39家,占比14；20~+30共15家,占比5~+50共15家,占比5~+100共28家,占比10以上共44家,占比16。图全年汽车板块营业总收入同比增速分布 图全年汽车板块归母净利润同比增速分布图汽车板块归母净利润同比增速区间 图汽车板块归母净利润环比增速区间从毛利率及净利率走势来看，2018-2021CS20222023202515.29同比-0.03pct；销售净利率为3.77同比+0.06pct；单看2025年第四季度，销售毛利率为16.69，同/环比分别+1.14/+0.64pct；销售净利率为3.19，同/环比分别+0.17/-0.95pct。中信CS汽车的净利率在2025年同比提升0.1pct，我们认为主要得益于规模效应的释放、原材料成本的下降等因素，叠加业务的成熟，部分公司走向经营上行周期。202548，预计有望带来规模效应的持续释放，实现盈利能力的持续改善。图中信CS汽车的毛利率与净利率 图单季度中信CS汽车的毛利率与净利率细分板块情况。2025CS/CS/CS/CS23351/6262/11688/466/968/+13/-12/+23；归母净利润分别474/252/708/5/74亿元，同比分别-19/+30/+27/+23。2025CS/CS/CS/CS/CS亿元，同比分别-2/+18/+9/-23，环比分别+18/+13/+14/-19。归母净利润层面，CS乘用车Ⅱ/CS商用车/CS汽车零部件Ⅱ/CS汽车销售及服务Ⅱ/CS摩托车及其他Ⅱ归母净利润分别为82/67/177/0/11亿元，同比-38/-8/+55/-18，环比-30/-2/-7/-46。图全年中信汽车各板块营业总收入及同比 图全年中信汽车各板块归母净利润及同比图中信汽车各板块营业总收入及同比 图中信汽车各板块归母净利润及同比细分板块毛利率及净利率情况。2025CS/CS/CS/CS/15/18/19销售净利率分别为2/62025年第四季度乘用车Ⅱ/CS/CS/CS/CS16/16/18/11/20，销售净利率为2/6。图年中信汽车各板块销售毛利率与净利率 图年Q4中信汽车各板块销售毛利率与净利率CSCSCSCS2025乘用车板块：2025Q4/环比-2/+182025年乘用车Ⅱ实现营业总收入23351亿元同比增长8归母净利润474亿元同比减少19单看第四季度乘用车Ⅱ实现营业总收入6562亿元同比-2环比+18归母净利润82亿元同比-38环比-302025年乘用车总销量3010万辆同比增长92025年国内乘用车销量同比+9乘用车出口保持快速增长（同比+22），新能源乘用车产销继续保持较快增长，市场占有率稳步提升，乘用车行业规模提升。图乘用车Ⅱ营业总收入及同比 图乘用车Ⅱ归母净利润及同比 2025年，CS乘用车Ⅱ销售毛利率/销售净利率为14.14,分别同比变动-0.33pct/-0.81pct。2025CS/销售净利率为16.24/1.54，分别同比+1.59/-0.65pct，环比+1.34/-0.74pct。图乘用车Ⅱ毛利率与净利率 图单季度CS乘用车Ⅱ的毛利率与净利率2025年，15家发布年报的乘用车中，营业收入同比增长的有13家，归母净利润82025972025Q4，小鹏集团-W-SW图乘用车各公司2025Q4营业总收入及同环比 图乘用车公司2025Q4归母净利润及同环比汽车零部件板块：2025Q4，汽车零部件盈利能力同比提升2025年汽车零部件Ⅱ实现营业总收入11688亿元同比增长12归母净利润708亿元同比增长302025年第四季度汽车零部件Ⅱ实现营业总收入3217亿元，同比增长9，环比增长13；归母净利润177亿元，同比增加55，环比减少7。图汽车零部件Ⅱ单季度营业总收入及同比 图汽车零部件Ⅱ单季度归母净利润及同比2025年，CS汽车零部件Ⅱ销售毛利率/销售净利率为17.52/6.45，分别同比0.51pct/+1.74pct。单看四季度，CS汽车零部件Ⅱ销售毛利率/销售净利率为17.72/5.79，分别同比+0.96/+2.35pct，环比-0.64/-1.13pct。2025Q4，汽车零部件盈利能力同比提升，我们认为，主要原因有：原材料成本下降：今年原材料价格比如浮法平板玻璃、橡胶等价格同比回落，盈利能力复苏。 2025年，226家汽车零部件公司营收同比增速中位数为9.99，归母净利润同比增速的中位数为7.82营业总收入方面同比增速小于0的有50个在0-50之间的有171个，在50以上的有5个。归母净利润方面，同比下滑的有95个，在0~50之间的有88个在50以上的有43个单看2025年第四季度家汽车零部件公司营收同比增速中位数为7.85，归母净利润同比增速的中位数为0.01；具体到归母净利润同比减少的有111个，同比增速大于50的有57个；归母净利润环比下降的146个环比增速超过50的34个2025年汽车零部件公司业绩整体向好，半数以上公司归母净利润同比正增长。图汽车零部件公司2025年营收增速分布 图汽车零部件公司2025年归母净利润增速分布 商用车板块：2025Q4/18/142025年，CS商用车实现营业总收入6262亿元，同比+12.92；归母净利润252亿元，同比+10.30。单看2025年第四季度，CS商用车实现营业总收入1673亿元同比+17.83环比+14.43归母净利润67亿元同比-7.67环比-1.55。年中国商用车销量429.6万辆，同比+10.9。图商用车营业总收入及同比 图商用车归母净利润及同比 2025年，CS商用车销售毛利率/销售净利率为15.37/4.21,分别同比变动-0.53pct/-0.16pct2025CS/销售净利率为16.49,分别同比变动-1.47/-1.17pct，环比分别变动+0.47/-0.67pct。图商用车毛利率及净利率 图商用车单季度毛利率及净利率20家商用车发布年报，营业总收入的同比增速中位数为6.26，归母净利润的同比增速的中位数为-4.61。单看2025年第四季度，营业收入的同/环比增幅中位数为11.59/16.24，归母净利润的同/环比增幅中位数为14.47/-2.08。具体看商用车板块2025年营业总收入同比下滑的有4家公司同比增幅在0~+50之间有15家公司，同比+50以上的有1家公司。2025年归母净利润同比下滑的有11家公司同比增幅在0~+50之间有7家公司同比+50以上的有2家公司。单看2025年第四季度商用车板块归母净利润同比下滑共9家同比变动0~+50共6家同比变动+50以上共5家商用车板块归母净利润环比下滑共11家环比增幅在0~+50之间共3家；环比+50以上的有6家。 图商用车公司2025Q4归母净利润同比增速分布 图商用车公司2025Q4归母净利润环比增速分布2026一季报总结：汽车板块2026Q1营业总收入同比微升、环比下降，净利润同环比下降202666国52成（4鹄3力（3；增速前五是九号公司-WD（103股（74瑞鹄模（46、科（27中国重（14归母净利润同比增速前五是千里科（141、涛车（105卡倍（89中国重（47上海沿（41环比速前五是九号公司-WD（801卡倍（655隆鑫通（564保隆科技（388）、瑞鹄模具（190）。分类证券代码证券简称2026Q12026Q12026Q12026Q12026Q12026Q1表11：汽车行业代表性公司2026年Q1情况分类证券代码证券简称2026Q12026Q12026Q12026Q12026Q12026Q1入（亿元）比比利润（亿元）比环比002594.SZBYD 1502.25-11.82-36.8040.85-55.38-56.01000625.SZ长安汽车 327.06-4.26-33.353.51-74.09-65.64600104.SH上汽集团 1404.18-0.31-25.0130.260.0950.93601127.SH赛力斯 257.4634.46-52.787.540.8917.07601238.SH广汽集团 202.291.76-31.69-6.5610.2985.32乘用车 长城汽车 451.0912.72-34.859.45-46.01-23.159868.HK小鹏集团-W ————————————0175.HK吉利汽车 837.7615.56-20.7841.66-26.5511.329863.HK零跑汽车 ————————————2015.HK理想汽车-W ————————————9866.HK蔚来-SW ————————————601799.SH星宇股份 34.3010.84-24.563.5510.26-26.48600660.SH福耀玻璃 104.135.08-16.6017.12-15.68-23.88603786.SH科博达 15.303.28-21.021.51-22.41-17.42601689.SH拓普集团 66.2814.92-23.405.52-2.42-32.09601966.SH玲珑轮胎 60.576.33-6.540.17-95.04-91.62601311.SH骆驼股份 38.52-6.88-7.431.59-32.71-27.27002906.SZ华阳集团 30.9624.37-27.291.666.61-24.75002085.SZ万丰奥威 34.58-3.04-24.362.43-11.64-5.85002101.SZ广东鸿图 19.60-6.61-23.00-0.07-115.60-104.62002126.SZ银轮股份 42.4524.27-8.122.140.79-25.03002997.SZ瑞鹄模具 10.0634.6946.311.079.55189.52300258.SZ精锻科技 4.47-12.68-18.170.03-92.69-91.98300304.SZ云意电气 4.88-6.64-33.400.70-27.67-48.08300580.SZ贝斯特 3.8610.380.680.735.2374.69002050.SZ三花智控 77.741.3611.339.282.6813.05002472.SZ双环传动 20.951.49-20.802.842.93-21.77605333.SH沪光股份 16.345.90-38.390.30-67.50-46.35300863.SZ卡倍亿 10.0914.08-15.241.0189.37654.66汽车零部件 松原股份 6.0312.65-28.540.752.32-27.20300969.SZ恒帅股份 2.3917.65-10.880.40-3.936.84300978.SZ东箭科技 4.02-14.72-22.500.32-35.66167.50301133.SZ金钟股份 2.6412.71-20.930.07-38.55120.00301529.SZ福赛科技 3.82-8.74-16.700.319.9017.74600699.SH均胜电子 138.15-5.22-9.934.0218.1186.52600741.SH华域汽车 401.83-0.97-24.3912.44-2.63-50.63600933.SH爱柯迪 19.2215.40-8.612.19-14.89-20.71603085.SH天成自控 7.8044.71-32.960.2520.04-27.36603179.SH新泉股份 36.393.42-11.482.03-4.575.73603197.SH保隆科技 22.4017.57-17.040.72-24.87387.73603305.SH旭升集团 12.1916.45-0.431.2530.8791.75603348.SH文灿股份 13.123.26-16.48-0.80-2166.5677.23603596.SH伯特利 26.741.38-26.872.69-0.64-35.72603730.SH岱美股份 15.39-3.36-5.401.86-10.79-13.30603982.SH泉峰汽车 5.23-13.03-25.67-1.06-17.06-9.83603997.SH继峰股份 62.4223.92-6.161.3226.04-34.99605128.SH上海沿浦 4.493.73-44.660.4640.99-24.19688533.SH上声电子 6.878.05-22.560.24-10.99-48.97600066.SH宇通客车 59.09-7.92-60.766.59-12.69-70.86000338.SZ潍柴动力 625.638.872.1630.8513.8350.29商用车 中国重汽 196.6052.3013.994.5546.50-26.14301039.SZ中集车辆 46.451.18-10.081.57-12.13-44.35600166.SH福田汽车 157.796.61-0.125.0115.1099.63000913.SZ钱江摩托 10.23-23.323.50-0.39-144.89-105.93摩托车及其 久祺股份 7.478.28-24.610.17-58.21-8.88他 绿通科技 2.2033.70-44.81-0.03-109.9489.17301345.SZ涛涛车业 10.5965.66-9.381.76104.50-15.96601777.SH千里科技23.6130.69-22.660.48141.3155.39603129.SH春风动力53.5926.0710.514.231.8162.57603529.SH爱玛科技50.82-18.4527.011.96-67.5754.34603766.SH隆鑫通用45.22-2.67-1.224.71-7.01564.41603787.SH新日股份9.40-10.8174.310.25-15.87138.64689009.SH九号公司-WD58.7014.82103.242.03-55.42800.512026Q129CS2026Q1比增速排名第19（1.84），CS汽车2026Q1归母净利润同比增速排名第26（-23.67）。表12：分板块2026年第一季度业绩情况板块 2026Q1营收同比增速（）2026Q1归母净利润同比增速（） 2026Q1销售毛利率（） 2026Q1销售净利率（）CS石油石化-2.6714.5722.056.94CS煤炭-1.01-6.6726.6212.14CS有色金属31.8888.2016.9210.05CS电力及公用事业-2.08-3.8623.0813.14CS钢铁-0.85-51.495.010.67CS基础化工15.3236.6118.777.54CS建筑-6.10-15.159.122.54CS建材-3.16-49.8318.120.58CS轻工制造5.89-15.3019.403.92CS机械10.035.0722.627.07CS电力设备及新能源16.5828.1817.845.41CS国防军工8.43-11.2921.054.77CS汽车1.84-23.6716.393.56CS商贸零售7.2424.039.872.17CS消费者服务5.9615.5021.937.03CS家电-0.71-7.6123.257.70CS纺织服装1.21-6.2236.488.77CS医药1.891.5632.068.76CS食品饮料3.563.6153.1824.26CS农林牧渔4.87-112.668.35-0.45CS银行7.593.0037.88CS非银行金融-2.94-1.2439.2021.31CS房地产-22.58-1.4414.19-3.69CS综合金融9.6584.8241.1743.68CS交通运输3.0220.0012.797.47CS电子20.9551.5920.095.71CS通信5.394.3725.778.46CS计算机25.90211.5014.753.19CS传媒4.19-1.9631.597.81CS综合-17.8421.2120.181.45图分板块营收同比增速（） 图分板块归母净利润同比增速（）2026年第一季度汽车实现营收8772亿元同比+1.84环比-25.79归母净利润292亿元同比-23.67环比-13.88CS汽车营业总收入及归母净利润2019汽车销量小幅下降：根据中汽协的数据，2026Q1704.8其中乘用车2026Q1销量593.4辆同比-7.6商用车2026Q1销量1114万辆，同比+6。另外2026Q1汽车出口222.6万辆，同比+56.7。2026Q1，受政策切换调整、需求前置释放、同期高基数等因素影响，汽车销量小幅下降；汽车出口高速增长，尽管面临外部不确定性挑战，依然表现出较强韧性，中国品牌竞争力持续提升。原材料等价格上涨背景下盈利能力承压图中信CS汽车营业总收入及同比 图中信CS汽车归母净利润及同比图中信CS汽车单季度营业总收入及同比 图中信CS汽车单季度归母净利润及同比278202620265.18环比增速中位数为-16.92归母净利润同比增速的中位数为-7.39，环比增速中位数-0.29。具体看归母净利润增速分布，同比2025年第一季度，-100以上共31家,占比11；-100~-50共30家,占比11；-50~-30共27家,占比10~-20共20家,占比7~0共49家,占比18；0~+20共64家,占比23；20~+30共13家,占比5；30~+50