《惠誉博华银行间市场NPAS指数报告2026Q1》

指数报告银行间市场NPAS指数2026年第1季度概览26Q125Q425Q3房贷NPAS样本初始资产规模（亿元）760.22867.93053.7当期回收景气度56.275.567.0累计回收景气度82.382.383.2信用卡NPAS样本初始资产规模（亿元）3695.74844.64464.4当期回收景气度73.076.273.9累计回收景气度66.867.470.0信用消费贷NPAS样本初始资产规模（亿元）173.7304.4315.9当期回收景气度90.380.681.7累计回收景气度68.169.771.2小微NPAS：信用类样本初始资产规模（亿元）334.2426.7418.7当期回收景气度79.180.377.8累计回收景气度74.275.077.0小微NPAS：房产抵押类样本初始资产规模（亿元）422.41041.21007.8当期回收景气度75.681.083.0累计回收景气度81.4100.6104.0来源：Wind、惠誉博华

通过点击或扫描上方二维码，您可以：数：RMBSABSABS；CPR数：RMBSABS；NPAS回收率指数；相关研究《惠誉博华银行间市场NPAS指数报告2025Q4》《2026年银行间信贷资产证券化展望》联系人郑飞NPASNPAS气度指数，以反映当期市场回收情况较历史同期的相对水平。当期回收景气度或累计回收景100加权平均水平；反之则指标表现不及历史加权平均。回收景气度指数的编制一定程度上受到交易信息披露频率和披露时点的影响，部分交易在指数编制时相应收款期的信息将于下期受托报告中披露，导致部分月份编制指数采用的样本数量低于实际存续交易数量。因此本季度报告中各类交易最近一个季度的指数曲线可能缺乏代表性。惠誉博华将持续收集交易信息及数据并在下期报告中更新，届时相应时段的指数表现将更具参考性。1NPAS2。

王欢媒体联系人李林+861059570964NPAS指数2026年第1季度

1房贷NPAS惠誉博华银行间市场房贷NPAS指数 披露报告笔数 本笔数累计回收景气度（右轴） 当期回收景气160 80400来源惠誉博华银行间市场房贷NPAS发起机构资产分布100%75%50%25%0%

建设银行 工商银行 中国银行 农业银行 邮储银行 浦发兴业银行 交通银行 中信银行 华夏银行 招商银行民生银行 平安银行 渤海银行 广发银行注：以各时点来源：房贷NPAS经平滑后单期加权回收率 2018 2019 2020 2023.0%

2022 2023 20242.0%1.0%0.0%0 3 6注：按初始来房贷NPAS经平滑后累计回收率 2018 2019 2020 202180%

2022 2023 202460% 20%0%0 3 6注：按初始起来源回收率指数：2025NPAS202440%11月成交量有所企稳、12月呈现成交翘尾。全年房贷NPAS指数整体下行，其中上半年下行明显，下半年以来指数有企稳迹象，年末略有上翘。各年度回收率：NPASNPAS在抵押物集中处置的现象，因此在初始起算日后若干年仍可能出现局部回收高峰。2020年开202420252024年。信用卡NPAS惠誉博华银行间市场信用卡NPAS指数 披露报告笔数 本笔数累计回收景气度（右轴） 当期回收景气16080400来源惠誉博华银行间市场信用卡NPAS发起机构资产分布100%75%50%25%0%

招商银行浦发银行中信银行广发银行工商银行建设银行兴业银行民生银行农业银行交通银行光大银行中国银行平安银行邮储银行华夏银行江苏银行注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：Wind、惠誉博华信用卡NPAS经平滑后单期加权回收率 2018 2019 2020 2021.5%1.0%0.5%0.0%

2022 2023 20240 3 6注：按初始信用卡NPAS经平滑后累计回收率 2018 2019 2020 202130%20%10%0%

2022 2023 20240 3 6注：按初始起来源回收率指数：信用卡NPAS2025增长。20222024100各年度回收率：信用卡NPAS稳定体现出信用卡纯信用属性对回收水平的影响规律。累计回收率方面，20252024信用消费贷NPAS惠誉博华银行间市场信用消费贷NPAS指数 披露报告笔数 指数样本笔数累计回收景气度（右轴） 当期回收景气度（右轴）403020100来源：Wind、惠誉博华

1601301007040惠誉博华银行间市场信用消费贷NPAS发起机构资产分布100%75%50%25%0%

建设银行 工商银行 中国银行 邮储银行 平安银中信银行 农业银行 南京银行 招商银行注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：Wind、惠誉博华信用消费贷NPAS经平滑后单期加权回收率 2018 2019 2020 20216.0%

2022 2023 2024 20254.0%2.0%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数来源：Wind、惠誉博华信用消费贷NPAS经平滑后累计回收率 2018 2019 2020 20240%

2022 2023 202430%20%10%0%0 3 6注：按初始起来源回收率指数：2024年-2025NPAS2025NPAS100型修复走势。各年度回收率：NPASNPAS类似，其单期加权回收率也表现为自初始起算日后开始递减。综合累计回收率与单期加权回收率表现，20252024小微NPAS：信用类惠誉博华银行间市场小微NPAS指数信用类403020100

披露报告笔数 本笔数累计回收景气度（右轴） 当期回收景气惠誉博华银行间市场小微NPAS信用类发起机构资产分布 建设银行 农业银行 邮储银行 工商银行 平安银行 中国银行100%75%50%25%0%注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：Wind、惠誉博华小微NPAS经平滑后单期加权回收率：信用类 2021 2022 20232.0%

2024 2025 1.5%1.0%0.5%0.0%0 3 6注：按初始小微NPAS经平滑后累计回收率：信用类 2021 2022 2023 202430%20%10%0%0 3 6注：按初始起来源回收率指数：信用类小微NPAS交易发行始于2021年，相较于其他资产类别指数样本量较少，且发起机构的集中度较高，时间跨度也有限。2025年回收景气度均处于100以下，当期回收景气度上半年呈下行趋势，下半年开始逐渐平稳。各年度回收率：NPASNPASNPASNPAS20242025计违约率都出现跳跃式下降，除回收情况恶化的原因，也可能与交易样本量小有关。小微NPASNPAS指数房抵类806040200惠誉博华银行间市场小微NPAS房抵类发起机构资产分布100%75%50%25%0%

披露报告笔数 本笔数累计回收景气度（右轴） 当期回收景气民生银行农业银行招商银行中信银行兴业银行浦发银行贵阳银行交通银行注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：Wind、惠誉博华小微NPAS经平滑后单期加权回收率：房抵类 2018 2019 2020 20213.0%

2022 2023 2024 20252.0%1.0%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数来源：Wind、惠誉博华小微NPAS经平滑后累计回收率：房抵类 2018 2019 2020 20280%

2022 2023 202440%20%0%0 3 6注：按初始起来源回收率指数：2025NPAS微NPAS2025100100下方。2025NPAS各年度回收率：因抵押物原因，房产抵押类小微NPAS的单期回收率走势规律大致与房贷NPAS接近。与其他类型不同，房产抵押类小微NPAS的累计回收率没有清晰的逐年下降趋势，这可能与各年份样本的基础资产抵押比例以及抵押房产类型之间存在差异有关。2025年发行交易的累计回收表现处于各年份中的较低水平。附录1：指数编制方法NPASNPAS具体而言，各类NPAS的回收景气度指数编制方式如下：NPAS𝑖回收期𝑛所在的收款期回收金额𝑟𝑖(𝑛)=

该收款期持续期数×样本𝑖在初始起算日基础资产未偿本息（费）余额其中，𝑛是初始起算日之后所经历的回收期数。由于上述计算方法将一个收款期内的总回收款平均分配至期间各回收期，因此对回收率的样本取值天然具有平滑作用；NPAS：̅𝑟̅(̅̅𝑛̅̅)=∑𝑟𝑖(𝑛)×𝑤𝑖𝑖𝑖（）3曲线也可视为本报告正文中，各年度经平滑后单期加权回收率的均𝑖𝑡

𝑟𝑖(𝑛𝑖,𝑡)𝑖,𝑡𝑖𝑡)=)𝑖,𝑡∑𝑡𝑟(𝑛)𝑅𝑐𝑢𝑚(𝑡)=

0

𝑖,𝑡𝑖 𝑡)0 𝑖,𝑡其中，𝑛𝑖,𝑡是样本𝑖在自然年月𝑡所处的回收期；𝑡𝑖𝑛𝑑𝑒𝑥(𝑡)= ∑𝑖𝑅𝑖(𝑡)𝑅𝑖(𝑡)的样本个数

×100𝑖𝑛𝑑𝑒𝑥(𝑡)=

∑𝑖𝑅𝑐𝑢𝑚𝑖(𝑡)

×100𝑅𝑐𝑢𝑚𝑖(𝑡)的样本个数受新增样本及新增回收表现的影响，因此每次更新将使指数的历史水平出现轻微迁上述指标天然经过平滑，但仍在一定程度上受到交易信息披露频率的影响，尤其是最近一个季度末的指数样本数量可能少于银行间市场实际存续的交易数量，进而使得指数在该季度表现出现短暂的波动。但随着回收期的增长，各期样本将很快与当时存续的交易一致，指数表现也将迅速趋于稳定。附录2：2025年12月1NPAS指数构成（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数 累计房贷NPAS建鑫2023-7建设银行387,274.552.42渤鑫2025-1渤海银行96,679.674.3576.52建鑫2023-9建设银行292,147.273.19工元至诚2020-6工商银行262,230.0104.75119.38交诚2023-2交通银行206,918.5154.20工元至诚2021-6工商银行200,361.385.51114.30交诚2023-3交通银行124,223.187.27工元至诚2022-1工商银行368,199.5111.1298.38交诚2024-2交通银行202,518.19工元至诚2022-3工商银行259,678.175.1495.33交诚2025-1交通银行272,630.0工元至诚2023-1工商银行146,202.078.64100.79交诚2025-3交通银行196,543.1工元至诚2023-3工商银行309,669.599.9194.29鸿富2024-6民生银行34,841.2工元至诚2023-4工商银行283,652.0100.0989.41鸿富2025-5民生银行137,2工元至诚2023-8工商银行407,357.996.8684.14鸿富2025-9民生银行7工元至诚2024-2工商银行461,615.976.5772.89农盈2018-1农业银行工元至诚2024-6工商银行418,276.365.9768.21众合2025-1农业银行惠银2025-3工商银行501,194.457.5547.45众合2025-3农业银行惠银2025-4工商银行495,019.239.7040.86众合2025-4农业福鑫2024-4光大银行98,031.770.4164.32众合2025-5农福鑫2025-1光大银行87,823.450.6958.61众兴2023-1福鑫2025-3光大银行127,716.433.8936.17众兴2023-2福鑫2025-5光大银行106,548.026.4627.04众兴2023-3福鑫2025-7光大银行84,330.251.0950.93众兴2024臻粹2025-3广发银行63,876.357.7946.78众兴龙兴2018-2华夏银行47,909.7613.31121.50众建欣2024-11建设银行384,022.042.3865.98建欣2024-13建设银行386,784.440.7459.57建欣2024-2建设银行456,227.451.6976.91

相对回收表现（%） 交易名称 发起机构 初始资产规模

相对回收表现（%）建欣2024-5建设银行367,122.645.086建欣2024-7建设银行190,157.947.54建欣2025-14建设银行149,903.141.05建欣2025-2建设银行314,881.059.64建欣2025-5建设银行230,680.147.建欣2025-9建设银行632,817.2建鑫2017-1建设银行267,080.2建鑫2018-2建设银行353,544.9建鑫2018-5建设银行93,382建鑫2019-5建鑫2020-3建鑫2020-5建鑫2020-9建鑫2021-10建鑫2021-4建鑫2021-7建鑫2022-3建鑫2022-7建鑫2022-建鑫20建建设银行建设银行建设银行建设银行建设银建4721（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数中誉2019-1中国银行99,596.875.19117.57龙兴2025-2华夏银行318,735.525.1325.11中誉2020-2中国银行220,590.654.07122.98建欣2024-1建设银行483,959.4120.49105.34中誉2021-3中国银行265,266.668.68123.12建欣2024-6建设银行381,763.7110.51102.91中誉2021-4中国银行258,347.668.90125.58建欣2024-9建设银行265,833.373.9665.36中誉2023-1中国银行241,279.569.41117.67建欣2025-1建设银行556,409.9106.9996.20中誉2023-2中国银行330,253.165.67113.43建欣2025-16建设银行442,370.356.0149.35中誉至诚2023-5中国银行241,319.795.62102.00建欣2025-17建设银行298,133.477.9775.44中誉至诚2024-3中国银行286,030.396.4796.95建欣2025-6建设银行485,495.4101.9394.10中誉至诚2024-4中国银行307,286.982.8091.06建欣2025-7建设银行431,332.5107.06100.24中誉至诚2024-8中国银行474,961.688.7882.42建欣2025-8建设银行541,285.078.7772.95中誉至诚2025-4中国银行574,210.758.9459.34建鑫2023-12建设银行371,107.5120.82116.93中誉至诚2025-5中国银行750,810.051.4152.92建鑫2023-8建设银行371,281.0123.47129.73中誉至诚2025-7中国银行806,061.652.3253.09苏誉2025-1江苏银行49,958.345.5743.25惠元2024-2中信银行60,956.946.8281.24苏誉2025-2江苏银行28,274.554.8553.07惠元2024-6中信银行143,202.466.2166.46交诚2023-1交通银行481,305.971.9263.72惠元2024-9中信银行168,885.080.7288.16交诚2023-4交通银行623,261.679.5171.33惠元2025-13中信银行148,817.227.3327.25交诚2024-1交通银行461,305.048.0540.47惠元2025-9中信银行189,308.940.5248.94交诚2024-3交通银行419,958.299.0978.99信用卡NPAS交诚2025-5交通银行566,294.547.6340.38工元至诚2019-1工商银行661,502.4132.11124.07交诚2025-6交通银行549,809.838.0736.83工元至诚2022-2工商银行375,447.272.2283.24鸿富2024-1民生银行215,087.568.4145.78工元至诚2023-2工商银行367,493.388.3076.18鸿富2024-2民生银行163,140.171.0647.33工元至诚2023-7工商银行431,556.591.2398.60鸿富2024-4民生银行202,076.269.3043.30工元至诚2024-1工商银行245,849.278.5264.22鸿富2024-5民生银行137,045.946.3832.10工元至诚2024-4工商银行365,934.070.8762.74鸿富2024-7民生银行249,035.543.3327.10普银2025-1工商银行398,228.854.1542.75鸿富2024-8民生银行140,455.238.7324.67普银2025-4工商银行515,222.445.8352.68鸿富2025-1民生银行212,182.632.2223.69普银2025-5工商银行515,736.145.5355.27鸿富2025-10民生银行413,025.425.7125.69普银2025-7工商银行556,374.142.0742.03鸿富2025-2民生银行211,861.731.4026.10福鑫2024-1光大银行513,879.593.5666.48鸿富2025-4民生银行150,343.030.4526.20福鑫2024-2光大银行290,984.769.8647.96鸿富2025-6民生银行326,490.323.5422.22福鑫2024-3光大银行266,173.981.9358.99鸿富2025-7民生银行200,538.318.4116.58福鑫2024-5光大银行445,233.670.9452.46远诚2023-3农业银行189,560.1102.22104.22福鑫2025-2光大银行538,744.766.2352.34远诚2023-4农业银行310,399.0106.90105.82福鑫2025-4光大银行457,031.362.2754.12远弘2024-1农业银行276,955.3121.23102.78福鑫2025-6光大银行360,735.545.5644.17远弘2024-2农业银行195,743.9118.37102.91福鑫2025-8光大银行624,233.058.5458.49远弘2024-3农业银行265,971.5102.4991.71臻粹2024-1广发银行248,044.487.6973.19远弘2024-4农业银行313,446.697.9883.94臻粹2024-2广发银行232,480.489.6967.40远弘2025-1农业银行279,038.591.9181.38臻粹2024-3广发银行132,047.287.4167.61远弘2025-2农业银行345,998.381.0168.40臻粹2024-4广发银行215,289.068.3553.83远弘2025-3农业银行328,549.963.7348.95臻粹2024-5广发银行316,290.173.4354.24橙益2024-12平安银行107,456.2105.0581.19臻粹2024-6广发银行147,567.173.5957.63橙益2024-15平安银行109,344.7103.7275.49臻粹2024-7广发银行217,359.171.0953.74橙益2024-16平安银行93,506.691.6070.47臻粹2025-1广发银行223,909.746.9438.74橙益2024-17平安银行114,507.794.0374.15臻粹2025-10广发银行229,163.755.0653.27橙益2024-8平安银行109,990.791.7672.07臻粹2025-2广发银行309,151.755.8943.85橙益2025-1平安银行115,328.883.8481.82臻粹2025-4广发银行157,549.253.2745.84橙益2025-10平安银行113,735.990.2099.14臻粹2025-5广发银行187,641.348.0547.16橙益2025-12平安银行114,976.0150.19139.32臻粹2025-6广发银行239,734.647.6146.72橙益2025-15平安银行113,673.272.0277.83臻粹2025-7广发银行163,330.443.0142.95橙益2025-17平安银行112,714.777.2292.18臻粹2025-8广发银行166,506.941.9142.65橙益2025-2平安银行113,612.6105.4095.55

初始资产规模

相对回收表现（%） 交易名称 发起机构 初始资产规模

相对回收表现（%）（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数橙益2025-20平安银行112,768.787.15100.11惠元2025-7中信银行629,728.376.0192.09橙益2025-23平安银行105,696.2129.72125.40信用消费贷橙益2025-4平安银行113,731.883.9084.43工元至诚2023-5工商银行201,140.373.7946.20橙益2025-8平安银行113,901.682.1978.84惠银2025-2工商银行438,493.738.8231.02浦鑫归航2024-2浦发银行700,765.687.1861.94惠银2025-5工商银行419,955.531.6824.91浦鑫归航2024-5浦发银行722,358.691.4565.52建欣2024-12建设银行128,299.792.6392.28浦鑫归航2024-8浦发银行809,323.078.3455.29建欣2024-3建设银行87,636.293.68111.40浦鑫归航2025-1浦发银行705,310.477.6755.07建欣2025-10建设银行106,980.090.2484.71浦鑫归航2025-11浦发银行37,892.330.2030.20建欣2025-3建设银行143,335.994.2779.27浦鑫归航2025-4浦发银行725,113.059.2848.37鑫航2025-1南京银行77,689.152.6436.40浦鑫归航2025-7浦发银行650,978.853.1753.91众合2025-2农业银行222,440.277.3269.95浦鑫归航2025-8浦发银行647,413.141.0941.06橙益2023-8平安银行112,449.281.9770.52兴瑞2024-1兴业银行390,206.360.9848.39橙益2024-1平安银行57,720.462.1677.09兴瑞2024-5兴业银行540,574.786.0862.57邮盈惠泽2025-5邮储银行106,655.3122.8186.52兴瑞2024-8兴业银行569,541.375.5554.97中誉至诚2023-1中国银行84,158.3138.48125.12兴瑞2025-1兴业银行773,143.654.6039.42中誉至诚2023-4中国银行119,246.1120.45109.16兴瑞2025-11兴业银行535,122.929.1028.16中誉至诚2024-2中国银行136,078.4103.2595.36兴瑞2025-3兴业银行545,772.449.3136.65中誉至诚2024-7中国银行156,213.791.4771.98兴瑞2025-6兴业银行288,451.239.2228.21中誉至诚2025-3中国银行198,761.466.6649.82兴瑞2025-9兴业银行568,521.734.7329.92惠元2023-5中信银行46,979.772.9160.84邮盈惠兴2024-4邮储银行230,698.9161.12119.71惠元2024-4中信银行39,985.962.9237.60邮盈惠兴2024-8邮储银行223,320.6152.56127.14惠元2025-5中信银行45,106.943.8332.89邮盈惠泽2025-3邮储银行232,053.4194.64166.90小微NPAS：信用类邮盈惠泽2025-9邮储银行406,860.5100.8288.83工元至诚2024-3工商银行135,683.9114.1194.09和萃2024-3招商银行294,866.388.2868.72普银2025-3工商银行337,152.065.7161.97和萃2024-4招商银行288,746.4103.5487.10普银2025-8工商银行416,898.838.4537.86和萃2024-5招商银行305,411.080.2561.49普银2025-9工商银行169,410.141.7741.77和萃2024-6招商银行374,902.080.2771.75建欣2024-10建设银行301,669.490.4089.46和萃2024-7招商银行290,301.165.9051.13建欣2024-4建设银行347,925.5100.93104.99和萃2024-9招商银行322,755.469.0162.99建欣2024-8建设银行503,163.070.3793.76和萃2025-1招商银行285,954.256.5144.96惠泽2023-2农业银行105,721.580.10101.61和萃2025-10招商银行373,789.245.4248.98惠众2024-2农业银行105,54