金融工程一键增强双创龙头-华富中证科创创业50指数增强基金投资价值分析

内容目录双创板块承载科技创新核心资产 4科技创新战略持续推进 4双创板块聚集核心科技资产 4AI产业周期驱动科技主线持续强化 5公募资金持续向科技成长方向集中 6科创创业50指数：一键配置双创龙头 7科创创业50指数简介 7聚焦双创板块龙头 7个股集中度高 8重仓半导体、通信设备等行业 9成长动能充足，估值压力有望逐步缓释 9业绩弹性大，近两年收益表现突出 10科创创业50产品生态持续扩容 12华富中证科创创业50指数增强基金（016122.OF）投资价值分析 12产品介绍 12超额表现稳健，同类排名靠前 13行业轮动配合主动量化策略为产品赋能 14超配电子、基础化工等行业 15个股权重偏离较低 15偏好强动量、高成长风格个股 16基金经理简介 17总结 18风险提示 19图表目录图A股主板、科创板和创业板中TMT板块个股总市值（201907-202604) 5图A股主板、科创板和创业板中TMT板块个股市值占比（201907-202604） 5图年初至今万得热门概念指数净值（20251231-20260512） 5图各板块属于热点概念的成分股自由流通市值占比（20260430） 6图主动股基持仓中双创板块成分股市值及占比（2019H2-2025H2） 6图科创创业50和常见宽基指数平均市值(截至20260512) 8图科创创业50指数成分股板块分布(截至20260512) 8图科创创业50指数不同市值区间成分股分布（截至20260512） 8图科创创业50指数中信一级行业分布（20260512） 9图科创创业50指数中信二级行业分布（20260512） 9图科创创业50指数市盈率及其分位数 10图科创创业50指数市净率及其分位数 10图科创创业50指数预期营收和营收增速 10图科创创业50指数预期净利润和净利润增速 10图科创创业50、科创50、创业板50指数净值走势（20211231-20260512） 11图跟踪科创创业50的被动指数型基金产品数量和规模（2022Q2-2026Q1） 12图科创创业50指数增强型产品数量和规模（2022Q2-2026Q1） 12图华富中证科创创业50指数增强基金和基准指数净值走势（20231229-20260512） 13图华富中证科创创业50指数增强基金和科创创业50指增基金平均超额收益 14图华富中证科创创业50指数增强基金投资策略框架 14图基金持股相对科创创业50指数的行业偏离（2025H1-2025H2） 15图基金在科创创业50成分股内外权重分布（2025H2） 15图基金持股相对科创创业50指数成分个股偏离绝对值分布（2025H2） 16图基金持股相对科创创业50指数的风格暴露（2025H1-2025H2） 16表科技成长与新质生产力相关政策梳理 4表科创创业50指数编制方案 7表科创创业50指数前十大成分股（截至20260512） 9表科创创业50与各板块代表性宽基指数风险收益特征比较（20220104-20260512） 11表科创创业50指数和科创50、创业板50指数分年度收益率 11表华富中证科创创业50指数增强基金（016122.OF）基本概况 12表华富中证科创创业50指数增强基金分年度业绩表现（20230831-20260512） 13表基金经理张娅、郜哲在管产品 17双创板块承载科技创新核心资产科技创新战略持续推进近年来，人工智能、高端制造、半导体、新能源等新兴产业逐步成为推动中国产业结构升级的重要力量。政策层面看，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》已将现代化产业体系建设、高水平科技自立自强、数字中国建设等列为“十五五”时期的重要任务；同时，20242026年《政府工作报整体而言，科技创新相关政策主线已由前期的产业扶持和技术攻关，逐步延伸至商业化落地与产业生态构建，科技成长方向的中长期配置逻辑进一步强化。表1：科技成长与新质生产力相关政策梳理发布时间 发布机构/会议 政策名称 主要内容2024年1月工业和信息化部等七部门

《关于推动未来产业创新发展的实施意见》

明确布局未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来健康等未来产业重点方向，推动前沿技术产业化发展，培育新质生产力。2024年3月十四届全国人大二次会议《2024年政府工作报告》首次提出开展“人工智能+”行动，强调积极培育新兴产业和未来产业，深化大数据、人工智能等研发应用。2024年7月 中共中

《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》

2024年12月 中央经济工作会议 / 提出以科技创新引领新质生产力发展，强调开展人工智+”+”20253月十四届全国人大三次会议《2025业发展。2026年3月十四届全国人大四次会议《2026年政府工作报告》深化拓展“人工智能+”行动，推动人工智能、生物医药、机划纲要》 平.划纲要》 平.和社会发展第十五个五年规展新质生产力；深入推进数字中国建设提升数智化发展水改革委员会中华人民共和国国家发展和《中华人民共和国国民经济建设现代化产业体系；加快高水平科技自立自强，引领发20263月中国政府网、新华社、工信部、国家发改委双创板块聚集核心科技资产A20264TMT（30A25%，科技资产在资本市场中的影响力显著增强。其中，科创板与创业板作为服务科技创新企业的重要资本市场平台，逐步聚集了一批具备核心技术竞争力与产业成长空间的TMT8.818.0450%以上。2A股主板、科创板和创业板中科技行业个股市值占各板块总市值比。TMT2019737.73%20264月TMT50%63.78%。图1：A股主板、科创板和创业板中TMT板块个股总市值（201907-202604)

图2：A股主板、科创板和创业板中TMT板块个股市值占比（201907-202604） AI产业周期驱动科技主线持续强化2023年以来，以生成式人工智能为代表的新一轮科技周期持续演绎。ChatGPT、Sora、DeepSeek等技术突破推动全球资本市场重新定价。人工智能产业链，算力、光模块、半导体、高端制造等方向景气度持续提升。2026年以来，热门概念指数中，光模块（CPO）、半导体设备、存储器、AI（CPO）指数年内涨幅接近翻倍。图3：年初至今万得热门概念指数净值（20251231-20260512）从相关产业链的市场分布来看，双创板块对热门概念的暴露程度更高。图4展示了2026年4月各板块中属于热门概念指数的成分股自由流通市值合计占比。可见光模块、半导体设备、存储器、芯片、AI算力等热门概念在双创板块中的占比均明显高于主板。整体来看，当前科技核心热点概念在双创板块中的渗透率更高。图4：各板块属于热点概念的成分股自由流通市值占比（20260430）公募资金持续向科技成长方向集中近年来，公募基金在科创板和创业板的配置比例持续提升。我们统计了主动股基半年报与年报披露的全部持仓中，属于双创板块成分股的总市值及其占主动股基520251055739.27%，可见机构资金正持续向科技成长方向集中。图5：主动股基持仓中双创板块成分股市值及占比（2019H2-2025H2）科创创业50指数：一键配置双创龙头科创创业50指数简介中证科创创业50指数（931643.CSI）发布于2021年06月01日，中证科创创5050只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现。表2：科创创业50指数编制方案指数名称中证科创创业50指数指数简称科创创业50指数代码931643.CSI发布日期2021-06-01基点1000基日2019-12-31指数简介 中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现。样本空间选样方法50指数的样本空间由满足以下条件的科创板和创业板上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成：30；ST、*ST证券。可投资性筛选：过去一年日均成交金额排名位于样本空间前80%。选样方法：对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取新一代信息技术产业、高端装备制造产业新材料产业生物产业新能源汽车产业新能源产业节能环保产业数字创意产业等新兴产业上市公司证券作为待选样本；50的证券作为指数样本。定期调整 指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间为每年3月、6定期调整 指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例原则上不超过10%。聚焦双创板块龙头5050只新兴产业上市公司作650和常见宽基指数20260512502322.773002328.755050市值水平。成分股中40只属于沪深300成分股，合计权重92.29%。从板块分布来看，科创创业50指数在创业板与科创板之间实现了相对均衡配置。750指数成分股板块分布。可见，指数成分股中，创业板成2426。指数兼顾创业板的产业成长弹性与科创板的硬科技属性，能够较好覆盖新一代信息技术、高端制造、新能源、生物医药等核心科技创新领域。图科创创业50和常见宽基指数平均市值(截至20260512) 图科创创业50指数成分股板块分布(截至20260512) 从市值区间分布来看，科创创业50指数成分股以中大市值龙头为主。截至202605121000亿元以上市值成分股合计24只，权重合计达到6图8：科创创业50指数不同市值区间成分股分布（截至20260512）个股集中度高截至2026年05月1250指数前十大权重股占比合计为66.16%，持仓集中度较高。前十大成分股集中覆盖通信设备、新能源动力系统、半导体、元器件、电源设备等方向，科技龙头属性较为突出。表3：科创创业50指数前十大成分股（截至20260512）股票代码股票名称成份股权重总市值(亿元)所属板块所属中信二级行业2026年主营业务300308.SZ中际旭创13.60%11336.34创业板通信设备高端光通讯收发模块300502.SZ新易盛10.27%5889.70创业板通信设备光互联产品300750.SZ宁德时代10.17%19951.75创业板新能源动力系统动力电池系统688256.SH寒武纪7.04%8028.77科创板半导体云端产品线688041.SH海光信息5.41%8116.36科创板半导体高端处理器688981.SH中芯国际4.67%9774.46科创板半导体集成电路晶圆代工300476.SZ胜宏科技3.93%3689.67创业板元器件PCB制造300274.SZ阳光电源3.92%2899.39创业板电源设备储能系统688008.SH澜起科技3.90%2941.84科创板半导体内存接口芯片688012.SH中微公司3.24%2435.26科创板半导体半导体设备相关产品重仓半导体、通信设备等行业50指数行业分布较为集中，从指数中信一级行业分布来看，电子权重40.91%27.05%19.64%。从中信二级行业来看，半导体、通信设备、新能源动力系统权重分别为32.40%、27.05%、。图科创创业50指数中信一级行业分布（20260512） 图科创创业50指数中信二级行业分布（20260512）成长动能充足，估值压力有望逐步缓释202605125063.017.8687.05%86.13%505030050指数；市净率分位50指数。图科创创业50指数市盈率及其分位数 图科创创业50指数市净率及其分位数5020262028240222933833.26%、23.75%22.13%，收入端有望保持较快扩张。202620282878亿元、3854506073.94%33.89%图科创创业50指数预期营收和营收增速 图科创创业50指数预期净利润和净利润增速 业绩弹性大，近两年收益表现突出2022509.08%506.87%505.71%。在收益更高的同时，指数年化波动率和最大回撤均低于创5050，整体风险收益表现相对更优。表4：科创创业50与各板块代表性宽基指数风险收益特征比较（20220104-20260512）指标科创创业50创业板50科创50年化收益率9.08%6.87%5.71%年化夏普比0.440.370.33年化波动率29.96%31.72%30.70%最大回撤51.77%55.44%53.20%15502022年以来的净值走势。图15：科创创业50、科创50、创业板50指数净值走势（20211231-20260512）5505050指数的分年度收益表现。502025505036.52%和创业板505050和创业板50指数。表5：科创创业50指数和科创50、创业板50指数分年度收益率年份20222023202420252026/05/12全样本期科创创业50-28.00%-18.14%15.09%62.40%30.48%9.08%科创50-31.08%-10.61%16.89%36.52%28.26%5.71%创业板50-29.52%-23.40%22.80%59.57%24.73%6.87%科创创业50产品生态持续扩容161750指数的被动指数型基金（初始基金，剔除联接基金，下同）以及增强指数型基金的产品数量与规模变化情况。截至2026Q1，跟踪科创创业50指数的被动指数型基金数量达到16只，规模约304.0552022Q20.24亿元提升至2026Q19.8350指数已形成较为完善的产品生态，被动配置与增强策略产品共同发展，满足不同投资者的配置需求。图16：跟踪科创创业50的被动指数型基金产品数量和规模（2022Q2-2026Q1）

图50（2022Q2-2026Q1） 华富中证科创创业50 指数增强基金（016122.OF）投资价值分析产品介绍50指数增强基金（A类：016122.OF；C016123.OF）是华富基金管理有限公司发行的一只股票型指数增强基金，在对标的指数进行有效跟踪的被动投资基础上，结合增强型的主动投资，进行积极的组合管理和风险控制，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。该基金成立于2022年8月31日，由张娅女士和郜哲先生共同管理。表6：华富中证科创创业50指数增强基金（016122.OF）基本概况基金代码016122.OF基金简称华富中证科创创业50指数增强A基金成立日2022-08-31基金管理人华富基金管理有限公司跟踪指数科创创业50投资类型增强指数型基金申购赎回状态开放申购|开放赎回基金经理张娅,郜哲投资目标

时，本基金属于指数增强型基金，跟踪标的指数，具有与标的指数相似的风险收益特征。时，本基金属于指数增强型基金，跟踪标的指数，具有与标的指数相似的风险收益特征。风险收益特征超额表现稳健，同类排名靠前5037.02%，3.40%1850指数增强基金与业绩比较基准的净值走势。图18：华富中证科创创业50指数增强基金和基准指数净值走势（20231229-20260512）分年度来看，华富中证科创创业50指数增强基金能够相对稳定地战胜基准指数。基金成立满一年以来，对标基准科创创业50（95%仓位）的年化跟踪误差历年均控制在4%，实现了对指数高效跟踪前提下的稳健超额收益。表7：华富中证科创创业50指数增强基金分年度业绩表现（20230831-20260512）区间50指数增强A科创创业50*95%超额收益超额信息比超额跟踪误差20230831-20231231-6.73%-8.08%1.35%2.401.87%202413.32%13.26%0.06%-0.073.54%202561.57%57.45%4.12%0.863.34%2026051231.62%28.55%3.07%2.073.96%全样本期37.02%33.62%3.40%0.743.36%另一方面，基金在同类产品中具备较强竞争力。图19展示了基金和市场同类增2026512133.57%、4.61%、5.72%6.80%的超额收益，均明显高50指数增强基金平均水平。图19：华富中证科创创业50指数增强基金和科创创业50指增基金平均超额收益行业轮动配合主动量化策略为产品赋能502026图20：华富中证科创创业50指数增强基金投资策略框架行业配置方面AI内部结构进行动态优AI应用端及端侧芯片的暴露。个股选择方面量化多因子模型与基本面研究AI及半导体领域重点筛选盈利预测上修、技术壁垒清晰的领先企业，在新能源与医药领域则更加关注估值性价比与经营稳健性。整体来看，该基金的投资框架具备较清晰的可解释性，即在指数增强的底层约束下，通过对科技成长主线的轮动把握和重点赛道内的个股优选，实现相对基准的超额收益积累。超配电子、基础化工等行业我们根据基金2025年半年报和年报披露持仓，计算基金相对基准指数的风格和行业暴露情况。从行业偏离情况看，电子板块始终为基金主要超配方向，且年末超配幅度进一步提升；基金在2025年年报截面对有色金属和基础化工也维持一定正向暴露。相较之下，基金在2025年年中和年末截面对通信、医药、电力设备及新能源等行业整体保持谨慎。图21：基金持股相对科创创业50指数的行业偏离（2025H1-2025H2）个股权重偏离较低我们根据华富中证科创创业50指数增强基金2025年年报披露的全部持仓，分析2250成分股内持仓数量2881.13%。图22：基金在科创创业50成分股内外权重分布（2025H2）5023所示。202545%的个股偏离绝对值不0.5%，78%50指数成分股的偏离。图23：基金持股相对科创创业50指数成分个股偏离绝对值分布（2025H2）偏好强动量、高成长风格个股2025Barra风格因子暴2450指数增强基金相对基准主要在长期动量、成长、非线性规模等因子上有正向暴露，而在规模、盈利能力等因子上有50指数增强基金相对基准主要偏好强长期动量、高成长风格个股。图24：基金持股相对科创创业50指数的风格暴露（2025H1-2025H2）基金经理简介21年。曾任华泰柏瑞基金管理有限公司指数投资部总监兼基金经理、上海同安投资管理有限公司副总经20174ETF）62026年一季度规140.73亿元。12年证券从业经历。曾任方正证券股份有限公司博士后研究员、上海同安投资管理有限公司高级研究员。郜哲先生2017442026年一季度合计管理规模90.05亿元。表8：基金经理张娅、郜哲在管产品投资类型 基金代码 基金经理基金简称成立日期基金规模(2026Q1,亿元)被动指数型基金515980.OF张娅,郜哲,李孝华华富中证人工智能产业ETF2019122488.28被动指数型债券基金006451.OF 张娅,尤之奇华富5年恒定久期国开债A2019012828.37被动指数型债券基金008340.OF 张娅,尤之奇华富中债-安徽省公司信用类债券指数A2020080322.29增强指数型基金016122.OF 张娅,郜哲华富中证科创创业50指数增强A202208310.88增强指数型基金024626.OF 郜哲,吴志鹏华富沪深300指数增强A202507290.52被动指数型基金023746.OF 张娅,李孝华华富新华中诚信红利价值指数A202505070.48被动指数型基金023331.OF张娅,李孝华,吴志鹏华富中证A500指数A202508190.43被动指数型基金024363.OF 郜哲华富中证港股通创新药指数A202506050.37总结双创板块承载科技创新核心资产科技创新与新质生产力持续获得政策支持。《政府工作报告》、“十五五”规划纲要等政策文件持续围绕人工智能、新一代信息技术、高端制造、新能源等方向作出部署，“人工智能+”行动由首次提出逐步转向应用深化。A2026年以来，热门概念指数中，光模块（CPO）、半导体设备、AI算力等方向涨幅显著领先市场，而相较主板，热点概念在双创板块中占比显著更高。202539.27%。科创创业50指数：一键配置双创核心科技龙头50指数（931643.CSI）从科创板和创业板中选取市值较大的502026512日，指数平均市值与沪深300相当；市