建筑行业地下管网专题（二）：聚焦城市更新下管网韧性及检运修重视工程运维及数字孪生需求放量

前次评级买入相对市场表现行业总览：地下管网覆盖供水、排水、燃气、供热等关键领域，国内存量底盘体量年末，全国供水、排水、天然气、供热管道长度分别约万公里，合计存量378万公里，管网普遍存在老化漏损、相对市场表现资金来源：由过往“地方主导”切换为中央牵引、多元协同目已全面下达。中央预算内投资：“十四五”以来累计投板。2026年，成都规划更新改造燃气/供水/雨水/污水管道107“十五五”时期30个以上城市更新片区改造。数字孪生布局较全工程一期建设，形成较为完备的物联感知监管网络。水管网改造50公里，建设燃气管网智慧监测平台，推动智能机器人巡查。雷州半岛：开展亿元，总工期96个月。工程建成后，将系统性解决4市水资源短缺问题，惠及沿线1800万人。投资建议。（1）数字化与智慧运维环节：关注测绘股份（地下管网普查信（地下管网检测、修复、运维）、辰安科技（应急管理及智慧运营2）地下管网工程环节：风险提示。资金保障不足、政策落地不及预期、行业竞跟踪分析|建筑装饰股票简称股票代码货币最新收盘价最近报告日期评级合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)2026E2027E2026E2027E2026E2027E2026E2027E隧道股份600820.SHCNY5.512026/04/24买入7.540.750.817.356.803.032.896.306.40跟踪分析|建筑装饰 5二、资金来源：由过往“地方主导”切换为中 5三、重点城市：成都、广州、南京、厦门、上海、南京、无锡管线更新改造需求较强，政策力 6 五、风险提示 跟踪分析|建筑装饰 6 7 8 9 10 10 12 5 6表3：2026年上海主要工作目标为管 9 11跟踪分析|建筑装饰市地下管网改造、燃气设施安全、排水防涝、专项工作名称核心工作内容城市地下管网建设改造建设改造城市地下管网约77万公里，其中燃气管网约20万公里、排水管网约17.5万公里、供水管网约17.5万公里、污水管网约10万公里、供热管网约12万公里。城市燃气设施安全保障能力提升推动瓶装液化石油气厂站标准化提升改造。强化上下游统筹、区域间协同的应急储气调峰设施体系建设。加强日常巡检维护，推动居民用户加装安全装置。加强全链条智能监管，促进城市燃气企业规模化、专业化发展。城市排水防涝能力提升持续推进排水管渠、泵站、排涝通道、调蓄设施、智慧平台等排水设施建设改造，新增移动排涝能力500万立方米/小时。城市供水安全保障能力提升有序实施城市水厂工艺升级改造，推进居民住宅调压调蓄设施改造和移交供水企业运维。推动城市供水企业加强供水管网更新改造和分区计量管理，减少管网漏损。加强节水宣城镇供热“温暖工程”加快供热老化管网、低效换热站等更新改造，新增供热能力约5万兆瓦，在保障热源稳定的基础上，逐步推进燃煤锅炉提质增效，新增新能源和可再生能源供热面积2亿平方米。促进供热主干管网互联互通，加快实现“一网多源”。推进智慧供热，提高供热系统运行调控能力和末端供热质量监管水平。长期特别国债：2026年管网专项国债规模直达2200亿元，占“两重”建设比重跟踪分析|建筑装饰资金来源详细情况超长期特别国债1、2024-2025年已累计下达2900亿元，落地支持1200余个项目，完成老旧管网改造超8万公里，为城市管网更新打下坚实基础。2、2026年管网专项国债规模直达2200亿元，占“两重”建设比重高达27.5%；2026年提前批2200亿元资金、281个项目已全面下达，实现全国31个省份全覆盖。3、补助比例：东部补助50%、中部60%、西部及东北70%；管网漏损、安全隐患突出地区可再上浮10%，西部边疆地区可实现全额补助。中央预算内投资1、“十四五”以来累计投放超4700亿元；2026年已提前下达约750亿元，重点倾斜城市排水防涝、燃气安全改造两大核心领域，为民生管网工程筑牢资金保障。2、补助比例：排水防涝补助30%-50%、燃气安全40%-60%，中西部地区最高补助可达70%。专项债2026年总额4.4万亿元。其中包括城市基础设施品质提升，涵盖城市供水、供热、污水垃圾收集处理、综合杆箱、停车设施等改造建设。三、重点城市：成都、广州、南京、厦门、上跟踪分析|建筑装饰住房城乡建设工作会议披露，2026年计划完成城广东省住建厅，25M2，全国住房城乡建设系统数字住建建设推进城建计划提出完成城市生命线安全工程一期建设，形成较为完备的物联感知跟踪分析|建筑装饰跟踪分析|建筑装饰目标完成街坊老旧燃气管道改造不少于500公里，推分项具体要求燃气管道2025年完成不少于750公里更新改造，道路管改造全面完成；到2028年全面完成各类燃气老化管道更新改造供水管道2025年完成150公里更新改造；2026年老旧供水管网改造继续列入市政府实事工程，改造长度不少于100公里排水管道2025年完成100公里更新改造，基本完成结构性病害排水管道修复二次供水2026年完成城市管理精细化三年行动计划1.5亿平方米接管任务，确保完成年度不低于4500万平方米接管目标管网漏损控制到2026年底，全市公共供水管网漏损率（修正前）控制在11%左右数据来源：《上海市推动老化管道更新改造提升城市安全韧性试点方案》、污水管网超3500管网。2026年全市计划更新改造地下管网管廊600公里。数字化方面，苏州为管网智慧运底，城市生命线安全工程有效覆盖率需达到75%；推动地下管网、综合管廊等设施加装智能感知跟踪分析|建筑装饰无锡市将建设燃气管网智慧监测平台，实现城市生命线工程省市平台数据互通，建立雨水设施数据库及“一张跟踪分析|建筑装饰本轮地下管网投资聚焦点切换，由新增新建转为存量运维，对应省江北新区管线地理信息动态维护项目为例表4：泰顺县罗阳镇雨污水管网改造工程项目项目名称工作内容及具体排查方式最高综合单价工程量预计管网测绘排水管道检查井测绘、管径大小、水流方向，此外含排水井座排查5.5元/米26160QV检测管径110MM(含)——300MM(不含)排水管网开盖检查、QV潜望镜检测、内窥镜检测13.5元/米13500CCTV检测管径300MM以上(含300MM)排水管网开盖检查、CCTV检测16元/米11000疏通管径1000MM以下(含1000MM)管道疏通清淤、排水、封堵及高压清洗，污泥外运12元/米农户入户管网排查入户登记，主要对农污接户管采用开盖检查、使用痕迹观测等方式进行排查，必要时进行通球法、水流色素法排查，排查入户管网现状。含接户率登记，开展厨房污水、厕所污水、洗涤废水、阳台水排查，登记化粪池现状等信息，形成一户一表台账。65元/户1350地形图测绘1：500地形图测绘5000元/公顷2关注测绘股份：承担城市生命线数据底座职能，以地下管网普查与综合管理平台建设为核心，构建管线"一张程勘察综合甲级资质、9个专业甲级测绘资质，2025年新获软件能力成熟度集成模型C跟踪分析|建筑装饰关注正元地信：深耕地下管网安全运维保障，具备自主GIS平台及国际领先的数据安全技术，主导多项标准显著市场引