量化配置视野：AI全球配策略提升国债和原油配置比例

内容目录一、场况 4二、场境析 4济长析 4币动分析 7三、于工能球类资配模策观与表现 8四、于态观件子的债动置略点与现 9五、于利格时置策观与现 11风险示 12图表目录图表1：各产去月涨幅截至20260531) 4图表2：股资过个月值势截至20260531) 4图表3：债资过个月值势截至20260531) 4图表4：商资过个月值势截至20260531) 4图表5：工增值零和定产资成同比() 5图表6：进口比() 5图表7：中制业PMI细项据() 5图表8：工企：总额累同() 6图表9：PPI比环) 6图表10：CPI同和() 6图表11：M1与M2同比7图表12：社融规存量同比) 7图表13：新社融规模新人币款项(元) 7图表14：新社融规模新人币款去年期额亿元) 7图表15：中国利走势() 8图表16：中国利期限构化() 8图表17：逆购率银行质式购权率() 8图表18：1与7天间质式购权率() 8图表19：全大资配置略期度益率 9图表20：全大资配置略块新点截至6月1日） 9图表21：全大资配置略9图表22：全大资配置略9图表23：宏权择模块新点至5月3110图表24：不风偏的股配模权重 10图表25：不风偏的股配模近月表现 10图表26：各分子号展示 10图表27：宏事因配置略值 11图表28：宏事因配置略现 11图表29：基红风择时略值势 11图表30：基红风择时略要标 11图表31：动宏事因子期出时号 11一、市场概况一、市场概况300涨1.94，证1000和证500别上涨0.53和0.33中证2000万盘股下跌1.04和9.55，全A涨0.59，证50下跌1.95。（7-10上涨0.71信债（3-5年）涨0.49国（7-10年上涨0.54，（3-5上涨0.32，用（1以下上涨0.15国（1-3年上涨0.16。商品面化著有属涨1.51农品跌2.11能与色分下跌7.04和0.75贵属跌1.08。图表1：各资产过去一个月跌幅截至20260531) 图表2：股票资产过去一个月净值走势(截至20260531)1.940.590.530.33-1.04-1.950.710.540.490.320.160.151.51-0.751.940.590.530.33-1.04-1.950.710.540.490.320.160.151.51-0.75-1.08-2.11-7.04股票 万得微盘股(7-10年)债券债券 商品商品 能化-12.00% -6.00% 0.00%

注：债券指数用的是中债总财富系列指数，商品用的是南华商品指数图表3：债券资产过去一个月净值走势(截至20260531) 图表4：商品资产过去一个月净值走势(截至20260531)1.01

1.11.008

1.051.006 11.004 0.951.002 0.91 0.850.998国债(1-3年) 国债(3-5年)国债(7-10年) 信用债(1年以下)信用债(3-5年) 信用债(7-10年)

0.8能化 农产品 黑色 有色金属 贵金属二、市场环境解析二、市场环境解析经济增长分析4，4长4.1上下降1.6百点利端所改月工企利总额月24.78.918.22.711.62.5PMI滑，5500.3，但仍保持在枯荣线以上。细分项方面，551.20.349.90.748.6，1.7图表5：工业增加值、社零和固定资产投资完成额同比() 图表6：进出口同比走势()50403020100-10-20-30

0工业增加值:当月同比社会消费品零售总额:当月同比固定资产投资完成额:累计同比

-50

出金额:月比 进金额:月比图表7：中采制造业PMI细项数据()图表8：工业企业：利润总额：累计同比()200150100500-50工业企业:利润总额:累计同比通胀格平回4月业价幅增同为2.8上月回升2.3个分环为1.7上上涨0.7个百点消端幅升月CPI同比为1.2，上月升0.2百点；CPI比为0.3较个月上升1.0个分1255.381.13图表9：PPI同比和环比() 图表10：CPI同比和环比()15 68 10 63 85 58 6530 48 4-5 43 2-10 38 02008/012008/112008/012008/112009/092010/072011/052012/032013/012013/112014/092015/072016/052017/032018/012018/112019/092020/072021/052022/032023/012023/112024/092025/07PPI:环比PPI:同比PMI:主要原材料购进价格:MA12

CPI:环比 CPI:当同

32.521.510.50-0.5-1-1.5信用面融增稍回落4社融规存量比为7.8，上下降0.1点。62454602653464006355289041上月增2617较年期增688元币面月M1比为上月降0.1百同为8.6上涨0.1个分与M2剪差-3.6较月少0.2百分。图表11：M1与M2同比() 图表12：社会融资规模存量:同比()35 1715251315115 9-5-15M1:同比 M2:同比 M1-M2剪刀差

75社会融资规模存量:同比图表13：新增社会融资规模和新增人民币贷款细项(亿元) 图表14：新增社会融资规模和新增人民币贷款较去年同期差额(亿元)700006000050000

400020004000030000 02000010000

-2000-100000-100002025-03-31 2025-04-302026-03-31 2026-04-30

-4000新增社融同比差额货币流动性分析7.22BP2.64BP，32.05BP、60.37BP，91.48BP，10.42BP，55.99BP、77.22BP，103.83BP。公开场7逆购维持在1.40。金小幅动月末DR007的20日动平均值为1.37，上回落约0.20；DR001的20日移平值为1.32，上月上行0.3BP图表15：中国国债利率走势() 图表16：中国国债利率期限结构变化()321

1.91.81.71.61.51.41.3 3个月 6个月 9个1年 2年 3年5年 7年 10年

1个月3个月6个月9个月1年 2年 3年 5年 7年10年现在 1个月前 3个月前 图表17：逆回购利率与银行间质押式回购加权利率() 图表18：1天与7天银行间质押式回购加权利率()4321

43210 逆购率:7天 DR007_MA20

DR007_MA20 DR001_MA20三、基于人工智能全球大类资产配置模型策略观点与表现三、基于人工智能全球大类资产配置模型策略观点与表现BETA6月份全球大类资产配置策略建议权重国债指数61.49，ICE布油14.08，纳斯达克15.66，经2253.43其中斯、经225降低，小增配ICE布债指数、国DAX。5全球大类资配置策略涨跌幅为1.3基准策月涨跌幅为0.1。历史表现方面，从2021年1月至2026年5月，全球大类资产配置策略年化收益率为8.68普为最大为6.66期准年收为4.52普比为大撤为3.07策略收水风整后益回控各度的现均从年至，球类产配策收为12.69，期准益为2.00。图表19：全球大类资产配置策略近期月度收益率日期全球大类资产配置策略基准2025/3/40.63-1.042025/4/1-0.17-0.322025/5/6-0.280.762025/6/30.91-0.832025/7/11.65-0.782025/8/10.371.192025/9/10.09-4.062025/10/91.214.662025/11/52.231.072025/12/10.97-1.202026/1/5-0.250.142026/2/21.600.032026/3/23.27-0.142026/4/13.17-3.562026/5/12.455.612026/6/11.340.07图表20：全球大类资产配置策略模块最新观点（截至6月1日）国债指数沪深300中证转债中证500ICE布油 SH上月权重55.130.000.000.0010.910.000.000.0024.929.040.00当前权重61.490.000.000.0014.080.005.340.0015.663.430.00图表21：全球大类资产配置略净值 图表22：全球大类资产配置略表现1

01/2021-05/2026 全球大类资产配置策略 资产等年化收益率 8.684.52年化波动率 6.972.67最大回撤率 6.661.69夏普比率 1.25 3.07全球大类资产置略 策略超额净值 基准净

年初至今收益率 2.00四、基于动态宏观事件因子的股债轮动配置策略观点与表现四、基于动态宏观事件因子的股债轮动配置策略观点与表现Beta5307.821.75和30.0086.25和70.005060400配置观点为中性偏低。5月配模表良好进取健和守策略涨幅为2.56和1.16，应准涨分为3.78和1.33。120265率分为15.56和2.43同股债64化复收为15.50从年至，进取、健和守策略益分为6.03和2.74，期债64益率为5.78。图表23：宏观权益择时模块最新观点（截至5月31日）观察维度当前信号上月信号经济增长050货币流动性6040股票仓位3045配置观点中性偏少中性图表24：不同风险偏好的股债配置模型权重保守型稳健型进取型股票债券股票债券股票债券上月权重0.00100.0014.6985.3145.0055.00当前权重7.8292.1813.7586.2530.0070.00图表25：不同风险偏好的股债配置模型近期月度表现进取型稳健型保守型策略基准策略基准策略基准2026/1/313.652.571.221.750.390.942026/2/281.701.070.580.750.430.432026/3/31-2.47-3.36-1.02-2.020.21-0.682026/4/302.561.331.622.561.161.332026/5/310.550.530.530.540.520.53图表26：各细分因子信号展示细分因子26-M1:同比11N/AN/A1PPI:同比N/AN/AN/AN/A0经济增长PPI-CPI剪刀差10110工业增加值同比00000国债利差10Y-1M00110:发电产量量:当月值_MA3:环比00000M1-M2剪刀差货币流动性中美国债利差10Y1011101000中国国债美国TIPs利差:10年10000图表27：宏观事件因子配置策略净值 图表28：宏观事件因子配置策略表现10 8 642 0 0

01/2005-03/2026 进取 稳健 保守 股债64 年化复合收益率15.565.102.4315.50年化波动率6.392.28年化复合收益率15.565.102.4315.50年化波动率6.392.281.809.59最大回撤-2.47-1.02-0.97-5.15夏普比率2.312.201.341.56收益回撤比6.304.982.503.01年初至今收益率6.032.942.745.78五、基于红利风格择时配置策略观点与表现五、基于红利风格择时配置策略观点与表现根据金 队布《金券Beta猎系列于利格时红利优选构建固收+略风格产对A股备期较定优势其红特也助于在场弱段低撤风们于济与货流性大共10指标，构建态观件子系中红进择配置从值势看时策相中证红利全益指数体现更强，曲线更平，策略假单边交成为千分之。1PMIPPIPPI-CPIR007发出多号业指方面择策年收率15.77年波动率17.15最大回撤-1.2普率02证利收指化收率11.7年动率22.6，夏率0.57。近1个月率方，时略为2.66，证红利全益为2.66。图表29：基于红利风格择时略值走势 图表30：基于红利风格择时略要指标1412 策略 择时策10

中证红利全收益指数86420中红利 择策略_单边千2

年化收益率 15.77 11.17年化波动率 17.15 22.34最大回撤 -21.22 -36.80夏普比率 0.92 0.57最近1个月收益率 2.66 2.66图表31：动态宏观事件因子近期给出择时信号指标00000产量:发电量:当月值_MA3_MoM1