5月宏观数据点评：结构分化进一步加剧

目录1、工业生产增速有所加快 32、社零增速进一步回落 53、固定资产投资增速降幅扩大 74、房地产整体低迷，一线城市房价继续上涨 9信息披露 121、工业生产增速有所加快54.5%，4.10.4WIND4.41-55.4%。519.410.1410.6515.11.22.35.010.678.4%57.0%，显示国内经济新动能引领作用进一步增强。图表1规模以上工业增加值增速（%） 图表2规上工业企业出口交货值增速（%） 数据来源：Wind、银泰证券研究所2.3%（上月为+3.8%），制造业增长4.4%（上月为+4.0%）41284.7%（3.1%）。5.6%1.6%（上月为+1.0%）。图表3工业三大门类增速（%） 图表4规上工业企业行业增速（%） 数据来源：Wind、银泰证券研究所2、社零增速进一步回落5月份，全国社会消费品零售总额同比下降0.60.20.8WIND0.11—51.4上月为+2.2%）50.6515.3%）1.1%15.1%），家具类-8.7%（13.6%（-9.0%），通讯器材类+0.7%（上月为+6.2%）。图表5社会消费品零售总额增速（%） 图表6商品、餐饮增速（%）数据来源：Wind、银泰证券研究所图表7除汽车以外的消费品零售额增速（%） 图表8 各主要行业增速（%） 数据来源：Wind、银泰证券研究所3、固定资产投资增速降幅扩大1-5同4-125WIND1.7%。4.4%）9.3%（11.5%），示大规模设备更新改造政策支撑犹存；其他费用-6.4%（上月为-3.4%），降幅同样呈扩大趋势。上16%（上月为4.3%），均呈放缓趋势。制造业细分领域固定资产投资增速延续分化格5.4%）5.9%（3.6%）9.0%8力、热力、燃气及水生产和供应业-0.1%（上月为+4.4%），交通运输、仓储和邮政业+7.1%（上月为+11.1%），水利、环境和公共设施管理业-3.9%（上月为-0.1%）。图表9固定资产投资增速（%） 图表10民间固定资产投资增速（%）数据来源：Wind、银泰证券研究所图表11制造业投资增速（%） 图表12基建投资增速（%）数据来源：Wind、银泰证券研究所4、房地产整体低迷，一线城市房价继续上涨房地产市场整体延续低迷格局，房地产开发投资降幅进一步扩大，新房销售面积、销售金额继续低位徘徊。相对积极的是一线城市新房、二手房延续上涨趋势，但其能否带动二、三线城市进一步企稳仍需观察。1-5月份，全国房地产开发投资同比下降16.2%，降幅较上月的-13.72.514.61—512.1%），房屋新开工面积-22.6%（上月为-22.0%），房屋竣工23.4%（24.0%）。10.80.813.51.1价格方面，根据国家统计局公布的数据，570个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比0.10.170中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有16个，比上月增加2个。700.1分点。其中一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%0.2月扩大0.1个百分点。图表13房地产开发投资增速（%） 图表14房屋施工面积（%）数据来源：Wind、银泰证券研究所图表15房屋新开工面积（%） 图表16房屋竣工面积（%） 数据来源：Wind、银泰证券研究所图表17商品房销售