安克创新全球化智能硬件品牌拓品类打开成长空间

内容目录公司绍极创，品为王 5飞轮应强发强道、品牌 9增长力老稳，品接力 14移动电优品，升份额 15消费储：场增阳台伏能异布局 19创意印卡消级海，造新长极 23智能音布AI频片，侧AI力筑异化争垒 24盈利测估值 27风险示 29图表目录图表1：公业版图 5图表2：公产矩阵 6图表3：公收及速 7图表4：公归净及增速 7图表5：公毛率项费率归净率 7图表6：公费率 7图表7：公成结构 8图表8：安创飞应 9图表9：安创研用持增（位亿） 10图表10：安创研费用高可公（位：%） 10图表11：安创研人员续加单：元） 10图表12：安创研人员比于比司 10图表13：公线、下收结构 11图表14：公线分道收结构 11图表15：公亚逊B2C入持健长，比下降 11图表16：美亚逊分目BestSeller排况（据至2026年5月2911图表17：公独站入高增，比升 12图表18：公线收稳健长占稳定 12图表19：公分域入结构 13图表20：公分域入增速 13图表21：公三类品销均（/13图表22：公三类品毛率势（%） 13图表23：全智硬科技业分场 14图表24：公分类入（元左）增（右） 15图表25：公分类入结构 15图表26：全移充产品场模单：亿元民） 15图表27：按区分移动电品场模单位十元民） 15图表28：2025年球入排前5的动电品公司 16图表29：苹果IPhone充电面升迭时线 16图表30：安创部创新品例 17图表31：安创主产品列 17图表32：安克Prime品系列 18图表33：安克Nano2025年品左自带C线45W充宝右：45W心充） 18图表34：2026Q1球能手出量况 19图表35：全消级能市规（位十元人币） 19图表36：2025年球用储竞格局 20图表37：全便式能市规及速 20图表38：2025年球入排前5的携储公司 20图表39：德即即光伏备册量 21图表40：部国阳光伏法政策 21图表41：2025年球入排前3的台伏能公司 22图表42：安消级能产发历程 23图表43：全消级3D打印业场模按GMV，位十美） 23图表44：eufyMakeE13D理UV打机 24图表45：按品分全球能音备场模 25图表46：2025年球入排前6位无耳公司 25图表47：安首神网络算体AI音芯片 26图表48：安消耳机Pro及ProMax 26图表49：公分务测 27图表50：可公估情况数更至2026年6月12日盘） 28公司介绍：极致创新，产品为王2020年在2025年公司筹划发行H）20251202，2025年营收占比50.47%，拥有Anker和AnkerSolixSoundcoreenfyeufyMakeUV图表1：公司业务版图（202512022025图表2：公司产品矩阵克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案2025120公司2025年收入为305.14+23.49%，2014-2025年收入CAGR约为40.13%。公司202525.45亿元，同比+20.37%，2014-2025年归母净利润CAGR约为68.66%。图表3：公司收入及增速 图表4：公司归母净利润及增速

A2020-2025

公司A股招股说明书，公司2020-2025年报，长城证券公司2020、2021分别为39.27%、35.72%，据安克创新向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书20250612及2022、20232024年公38.73%43.54%43.67%，202545.07%。公司2020-20251）2020202120229.15%、8.02%2021-20222023-20259.22%8.56%、8.34%。图表5：公司毛利率、四项费用率、归母净利率 图表6：公司费用率公司2020-2025年 公司2020-2025年据安克创新向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书，公司采用“自主研发设计80%20%40%关税方面，1）公司销售区域多元化，并不依赖北美单一市场，据公司2025年报，2025%据公司025年0月0-2月92025年9图表7：公司成本结构司2021-2025年飞轮效应：强研发、强渠道、强品牌图表8：安克创新飞轮效应

全文档案20251202，公司通过加强跨品类和业务克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案2025120公司始终以创新为引擎，加大研发投入。公司研发费用从2021年的7.78亿元增长至2025年的28.932021年的6.19%提升至20259.48%20253549图表9：安克创新研发费用持续增长（单位：亿元） 图表10：安克创新研发费用率高于可比公司（单位：%）各公司2021-2025年

各公司2021-2025年图表11：安克创新研发人员持续增加（单位：亿元） 图表12：安克创新研发人员占比高于可比公司各司2021-2025年 各司2021-2025年公司依托亚马逊平台，逐步拓展新兴平台及线下渠道，并建立独立站，形成“线上+线下“全渠道多元化布局。分渠道来看，公司2025年线上、线下收入占比分别为70%、30%，近五年占比保持稳定，线上和线下渠道实现同比增长。B2C74%15%11%，B2C202091%202574%2020年3%202515%。图表13：公司线上、线下收入结构 图表14：公司线上分渠道收入结构公司2020-2025年 公司2020-2025年亚马逊：亚马逊是全球市场最重要的电商平台之一，公司在亚马逊长期深耕，在第B2C收入为160+19%，2020-2025B2C收入CAGR为MarketplacePulse529别为第、56、18（BestSeller）图表15：公司亚马逊B2C收入保持稳健增长，占比下降公司2020-2025年图表16：美国亚马逊细分类目BestSeller排名情况（数据更新至2026年5月29日）BestSeller排名产品类别 亚马逊销售类目最好排名TOP10产品数量手机充电头CellPhoneWallChargers51电脑充电头充电储能类 充电宝Computers&Accessories-TabletChargers&AdaptersCellPhonePortablePowerBanks1524充电线CellPhoneCables&Adapters13光伏储能设备OutdoorGenerators52智能创新类 扫地机器人RoboticVacuums73智能安防DomeSurveillanceCameras62智能影音类 耳机与耳塞Headphones&Earbuds62耳塞式与入耳式耳机Earbud&In-EarHeadphones12睡眠耳机SleepEarbuds22开放式耳机Open-EarHeadphones11包耳式头戴耳机Over-EarHeadphones13便携式音视频设备PortableAudio&Video51马独立站：公司持续加强独立站的建设，增强品牌与消费者的互动，独立站收入快速增长。202531+25%2020-2025。图表17：公司独立站收入高速增长，占比提升公司2020-2025年2025CostcoArgos、9130%，2020-2025销售收入CAGR为。图表18：公司线下收入稳健增长，占比稳定公司2020-2025年2025比分别为46%、27%27%20250612及20230817，公司2020-2025202054%46%2020年的20%略上升至27%，其他区域占比基本保持稳定。图表19：公司分区域收入结构 图表20：公司分区域收入增速20230817202506122025

20230817202506122025品牌方面，基于公司优质的创新产品和长期积累的口碑，已经积累较强的品牌力。Anker9&Google502025年15名。2）图表21：公司三大类产品销售均价（元/件） 图表22：公司三大类产品毛利率趋势（%）克创新向不特定对象发行转换公司债券募集说明书（20260603，公司2025年

克创新向不特定对象发行转换公司债券募集说明书（20260603，公司2025年增长动力：老品稳健，新品接力聚焦“浅海”市场，存在创新空间和高增潜力。据安克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260603，公司战略聚焦智能硬件科技行业中的“浅海“市场，即市场规模在800亿美元以下的细分品类。这类市场尚未得到充分开发，增长潜力相对较大。该等中小型市场以产品类别多样化为特征，各细分市场规模相对较小。其中许多细分市场仍处于早期或高速增长阶段，具有快速扩张的潜力。产品创新和迭代速度更快，创造价值的途径亦更加多样。竞争格局普遍分散，新兴参与者频繁进入市场，持续创造发展机遇。其中，能够解决用户痛点、具备持续研发创新能力和强大团队协同能力的企业有望在多个品类建立竞争优势，从而构筑起坚实的护城河。图表23：全球智能硬件科技行业细分市场克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260603，弗若斯特沙利文，长城证券产业金融研究院核心品类迭代+拓品类驱动业绩持续增长。2016222025154202020160.5202583收入从2016年的3亿元增长到2025年的68亿元，CAGR为43%。图表24：公司分品类收入（亿元，左轴）及增速（右轴） 图表25：公司分品类收入结构

A2020-2025

公司A股招股说明书，公司2020-2025年报，长城证券移动充电：优势品类，提升份额2000（202606032025年全球移动充电产品市场规模达到2441亿元。2020-2025年全球移动充电市场规模CAGR为12.1%，预计2025-2030年CAGR为2025/71%/29%////中东/其他市场占比分别为24%/23%/21%/4%/3%/25%。图表26：全球移动充电产品市场规（单位十亿元人民币 图表27：按地区划分的移动充电产品市场规（单位十亿元人民币）（（

20260603，IDC，弗若斯特沙利）2025年市占率）20260603超过1000202515.2%2025）图表28：2025年全球收入排名前5的移动充电产品公司排名 公司名称 特性与背景 2025年场份额

是否为手机品牌1 1 安克创新 / 4.80% 否成立于1976年，是一家主要从事消费电子和软件的上市公司，提供硬2公司A 件和操作系统的集成生态系统。公司A总部位于美国加利福尼亚州，在4.60% 是纳斯达克股票市场上市。3公司成立于2011年，是一家主要从事数字充电和数字配件的私营公司。公B 2.30% 否司B总部位于中国深圳。4公司成立于1938年，是一家主要从事消费电子、半导体组件和IT解决方案C 综合产品组合的上市公司。公司C总部位于韩国首尔，在韩国证券交易2.00% 是所上市。5公司成立于2012年，是一家主要从事3C消费电子和数位解决方案的上市公D 司提供充电配件和其他智能设备公司D总部位于中国深圳在深圳1.50% 否证券交易所上市。克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260603，弗若斯特沙利我们认为，手机、PC等消费电子产品在充电接口、协议等变化以及快充技术升级为移以苹果iPhone1）phn5PinLgnigPhn5开始从Lighig切换至USB-C，接口的切换带动了充电器、数据线的更换需求；2）充电功率方面亦逐iPhone8iphone122024516日投图表29：苹果IPhone在充电方面的升级迭代时间线（W）（（W）（W）2024iPhone164525USB-CC-C无标配2023iPhone152715USB-CC-C无标配2022iPhone142715LightningC-L无标配2021iPhone132015LightningC-L无标配

充电端口 标配充电线 标配充电器2020iPhone122015LightningC-L无标配2019iPhone11207.5LightningA-LPro/ProMax标配18W，iPhone11标配5W2017-2018iPhoneX207.5LightningA-L5W2017iPhone8207.5LightningA-L5W2016iPhone75不支持LightningA-L5W2014-2015iPhone65不支持LightningA-L5W2012-2013iPhone55不支持LightningA-L5W2010-2011iPhone45不支持30-PinA-30-Pin5W2008-2009iPhone35不支持30-PinA-30-Pin5W（W）（W（W）（W）2007iPhone5不支持30-PinA-30-Pin5W

充电端口 标配充电线 标配充电器

(GaN)图表30：安克创新部分创新产品示例nker安克公众号，公司官网，雨果跨境，界面新闻，亚马公司目前主要有3个产品系列，具有不同的产品定位。AnkerPrime为旗舰高端系列，AnkerNano为便携轻薄系列，AnkerZolo为实用性价比系列。图表31：安克创新主要产品系列克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案2025120202520259IFAAnkerPrime系8图表32：安克Prime新品系列司官AnkerNano20251）AnkerNano45WGaN20iPhone170%50%iPadNanoC式可伸缩USB-C10000mAh45W3）AnkerNano70W3电器3个接口配置，双USB-C70W图表33：安克Nano2025年新品（左：自带C线45W充电宝；右：45W安心充）司官++05.%IDC+3.6%+3.3%AI（AIAIPC、（2026GalaxyZ图表34：2026Q1全球智能手机出货量情况公司2026Q1 2026Q1出货量（百万台）出货量yoy2026Q1市场份额2025Q1市场份额1.三星62.83.60%21.70%20.10%2.苹果61.13.30%21.10%19.60%3.小米33.8-19.10%11.70%13.80%4.OPPO30.7-9.90%10.60%11.30%5.vivo21.2-6.80%7.30%7.50%其他80.1-4.20%27.60%27.70%总计289.7-4.10%100.00%100.00%D消费级储能：市场高增，阳台光伏储能差异化布局）全文档案20260603援2290CAGR2025-2030CAGR19.6%图表35：全球消费级储能市场规模（单位：十亿元人民币）克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260603，中国化学与物理电源行业协会，弗若斯特沙利消费级储能主要包括户用储能、便携式储能、阳台光伏储能三大类产品。户用储能：消费级储能最大的细分市场。户用储能是消费级储能市场的核心细分领）全文档案20260603202519152020-2025CAGR达2025-2030年全球户用储能市场规模CAGR19.2%。图表36：2025年全球户用储能竞争格局nfoLin便携式储能：市场空间较大，增速较快。便携式储能凭借其便携性、场景灵活性等全文档案202606035802-225CAGR2025-2030规模CAGR21.9%。图表37：全球便携式储能市场规模及增速克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260603，弗若斯特沙利文，中国化学与物理电源行业协全球便携式储能市场相对集中，安克排名第三。据安克创新科技股份有限公司申请版本（20260603行业的市场参与者超过5002025年前5强企业占据66.0%202510.2%。图表38：2025年全球收入排名前5的便携式储能公司排名排名公司名称 特性与背景2025年市场份额(%)1公司E公司E成立于2017年，是一家主要从事便携式发电站和可再生能源29.3解决方案的私营公司。公司E总部位于中国深圳。排名 公司名称 特性与背景 2025年市场份额(%)公司F成立于2011年，是一家主要从事便携式能源解决方案的上市2 F

13.9公司。公司F总部位于中国深圳，在深圳证券交易所上市。3 3 安克创新 / 10.2GH

公司G成立于2013年，是一家主要从事便携式发电站和可再生能源7.1存储系统的私营公司。公司G总部位于中国深圳。公司H成立于2008年，是一家主要从事便携式太阳能发电机和发电5.5站的私营公司。公司H总部位于美国犹他州。克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260603，弗若斯特沙利阳台光伏储能：快速增长的新兴行业。阳台光伏储能是消费级储能领域的新兴细分olarckgeI224023年大幅增长；随后德国的成功模式在欧盟快速复制和推广，据可再生能源研究所援引owrrpePlnrV205年3月75个（20260603储能市场规模达到137亿元，2020-2025年，全球阳台光伏储能市场规模CAGR达2025-2030年全球阳台光伏储能市场规模CAGR20.6%。图表39：德国即插即用光伏设备注册量enewableEnergyInstitute,Plug-inPV:HowGermanymadesolaraccessibletoall2026),38pp.，MaSt图表40：部分国家阳台光伏合法化政策国家 合法化进程德国 2024年通过《SolarPackageI，明确租户有权安装阳台光伏，禁止房东无故拒绝；审批制改为注册登记制，取消电网运营商审批，改为MaStR在线一键登记奥地利 2024年通《公寓法修正案明确规定公寓业主协会的其他成员在原则上不得拒绝在阳台和露台上安国家 合法化进程装插入式光伏系统。英国 2025年发布《太阳能路线图，宣布解除对即插即用式阳台光伏系统的禁令，允许租房者及公寓住户主安装太阳能设备。法国 2025年法国针对小型太阳能系统推出了“零审批政策具体包括无需施工许可证：800W以下的阳台太阳能系统搭配微型逆变器无需审批；并网处理时间缩短至7天以内。enewableEnergyInstitutePlug-inPVHowGermanymadesolaraccessibletoall202638025（）2025300202524.8%202514.6%。1安克创新/份额(%)14.6图表41：1安克创新/份额(%)14.6排名公司名称特性与背景 2025年市场I

公司I成立于2017年，是一家主要从事储能系统和集成太5.8I总部位于中国广州。F2011年，是一家主要从事便携式能源解决方F

F所上市。

4.4克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260603，弗若斯特沙利文，长城证券产业金融研究院2023据公司2023202420152023Anker（SOLIXFCE系列、X2024202658日-52230.224%；20254515%，占充电储能类收入29%。图表42：安克消费级储能产品发展历程司2024年创意打印：卡位消费级蓝海，打造全新增长极（202512023D3DUV3DAI3D20253D打印行业市场规模602030年将增长至27233.2%。图表43：全球消费级3D打印行业市场规模（按GMV计，单位：十亿美元）融研究院

圳市创想三维科技股份有限公司聆讯后资料集（第一次呈交）全文档案，灼识咨询，长城证券产业金据公司2025年10月30日-12月9日投资者关系活动记录表，公司基于对用户需求、技术积累和市场前景的综合研判布局创意打印。公司洞察到创意群体对高品质彩色输出的明确需求，而现有解决方案在色彩表现方面存在一定局限，市场供给与用户需求间存在优化空间。同时，公司在家居自动化领域积累的核心底层技术，在UV打印机产品开发中展现出一定的可复用性与协同效应，为产品落地提供了坚实的技术支撑。从市场前景来看，该品类不但能够有效满足现有创意设备用户群的升级需求，而且有望拓展至个人创作者、社区工作室等轻商业场景，具备形成多元化商业化生态的市场潜力。公司2025据公司2025报，20253eufyMake（AnkerMake）人创意工具品牌。据公司2025年报，2025年4月，eufyMakeUVPrinterE1上线Kickstarter4,600Kickstarter3D图表44：eufyMakeE13D纹理UV打印机nfyMake官智能影音：发布AI音频芯片，从端侧AI能力构筑差异化竞争壁垒增速最快的市场。据安克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260032051344亿元，预计2025-2030年的年复合增长率为//智能音箱/智能投影仪的市场规模分别为8009/3507/1186/342亿元，占比分别为61.4%/26.9%/9.1%/2.6%，预计2025-2030年的年复合增长率分别为4.0%/7.5%。从各类细分领域的增长驱动力来看：无线耳机市场预计将持续增长，2025年至2030年的年复合增长率预计为得益于骨传导技术等技术进步、会议录音等功能日趋多元化，以及新品持续迭代升级。）图表45：按产品划分的全球智能影音设备市场规模）2026060320251.7%提升空间。据安克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260603500家，640.3%2025。图表46：2025年全球收入排名前6位的无线耳机公司排名公司特性与背景 2025年市场份额(%)ACJKL

公司A成立于1976年，是一家主要从事消费电子和软件的上市公司，提供硬件和操作21A总部位于美国加利福尼亚州，在纳斯达克股票市场上市。C1938IT解决方案综合产品7.4组合的上市公司。公司C总部位于韩国首尔，在韩国证券交易所上市。公司J成立于1946年，是一家主要从事电子、游戏、音乐和娱乐的上市公司。公司J4.8总部位于日本东京，在纽约证券交易所上市。公司K成立于1987年，是一家主要从事信息和通信技术基础设施及智能装置的私营公3.1司。公司K总部位于中国深圳。公司L成立于2010年，是一家主要从事智能手机、物联网生态系统、智能电器和消费2.3电子的上市公司。公司L总部位于中国北京，在香港联合交易所上市。6 安克创新/ 克创新科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案20260603，弗若斯特沙利AI20262026年4（Compute-in-Memory,CIM）AI音频芯片Thus™、端侧AIThus™芯片基于NORFlash4AICIM音频AI芯片Thus™：150ThusThus依托Thus据安克创新公众号，2026年5月22创新在全球发布会AnkerDay2026Thus™AI“高清音质还原、智能触控屏舱、语言APPAI图表47：安克首款神经网络存算一体AI音频芯片 图表48：安克消噪耳机Pro及ProMax克Anker公众 克Anker公众盈利预测与估值公司通过核心品类迭代+拓品类驱动业绩持续增长。20272026-20282026-2028年毛利率依次为40.05%40.55%、41.05%。2026-2028+30%、+25%+23%49.85%、50.05%、50.25%。2026-2028+20%、+15%、+13%49.53%、、49.93%。综上，我们预计2026-2028年公司营业总收入依次为375.97、452.42、538.09亿元，同比增速依次为+23.21%、+20.34%、+18.93%；归母净利润依次为31.52、38.11、45.29亿元，同比增速依次为+23.83%、+20.92%、+18.83%。图表49：公司分业务预测2024A2025A2026E2027E2028E充电储能类收入（百万元）12667.0115401.7518636.1222363.3526612.38yoy21.59%21.00%20.00%19.00%毛利率41.46%41.25%40.05%40.55%41.05%智能创新类收入（百万元）6336.488271.2910752.6813440.8516532.24yoy30.53%30.00%25.00%23.00%毛利率46.48%48.85%49.85%50.05%50.25%智能影音类收入（百万元）5692.436833.498200.199430.2210656.15yoy20.05%20.00%15.00%13.00%毛利率45.40%49.03%49.53%49.73%49.93%其他收入（百万元）14.177.877.877.877.87yoy-44.47%0.00%0.00%0.00%毛利率72.75%83.62%83.62%83.62%83.62%合计2024A2025A2026E2027E2028E营业总收入（百万元）24710.0830514.4037596.8645242.2853808.64yoy23.49%23.21%20.34%18.93%归母净利润（百万元）2114.432545.133151.563810.944528.66yoy20.37%23.83%20.92%18.83%公司2024-2025年（2026612日2026年PE32.4、25.1倍。2026-202831.52、38.11、45.29PE分19.6、16.213.6图表50：可比公司估值情况（数据更新至2026年6月12日收盘）公司简称市值归母净利润（亿元）PE（倍）（亿元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E华宝新能89.62.40.22.84.56.437.4522.232.419.814.1绿联科技258.44.67.010.313.717.755.936.725.118.914.6安克创新617.021.125.531.538.145.329.224.219.616.213.6各公司2024-2025年注：可公司母净润及值 预期安克新为们计。风险提示120259234、 汇率波动风险：公司销售收入主要来源于、欧洲、日本和中东区结算种括元欧日等存一的币敞未汇出大幅波动将公业造一定利响。5、 新业拓不预风若司业市场度道广品力不及预，无形有增量绩。6、 管理险公持推多品球战布随产品不丰覆盖国家和地区持续增管理的宽度和深度不升，对组织架构、运理制度程人储等面提了高求若管理力能时应务发展化可面因织快扩带的理险。财务报表和主要财务比率资产负表（万） 表（百元） 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E流动资产1236816087182512082523881营业收入2471030514375974524253809现金25343657511855297584营业成本1391816763207042475029249应收票据及应收账款16541873239926553257营业税金及附加1820232936其他应收款127142180216252销售费用5570682784491021212200预付账款1770379262管理费用8691093130915301766存货32344997516969847378研发费用21082893358343345182其他流动资产48035348534853485348财务费用2553505560非流动资产42363980434047135117资产和信用减值损失-155-411-372-447-597长期股权投资525582607632657其他收益4755576055固定资产1271784212224772868公允价值变动收益129140183159152无形资产3753545557投资净收益155276276276276其他非流动资产35461562155715491536资产处置收益01000资产总计1660420067225912553828998营业利润23772926362243805204流动负债59026769749682739159营业外收入35555短期借款453567430484494营业外支出318888应付票据及应付账款22462313304935744208利润总额23482922361943765200其他流动负债32023888401642154458所得税137305378457543非流动负债15