策略定期报告：风格或渐趋均衡

正文目录市场思考：风格或渐趋均衡 3市场观察：股债收益差上升，行业轮动强度上升 6市场估值：股债收益差上升，小于+1标准差 6市场情绪：市场情绪下降，行业轮动强度上升 6市场结构市场量能环比下降银行有色金属电子多头个股占比居前计算机、传媒、综合内部或存在α机会 市场资金陆股通周内平均成交金额较上周下降杠杆资金主要流入行业为基础化工、机械设备、交通运输 行业热点：人形机器人实景实训行动启动，SpaceX登陆纳斯达克 9行业配置：均衡布局 10风险提示 图表目录

图表1：主要指数涨跌幅 3图表2：申万大类风格指数涨跌幅 3图表3：近一周股票型ETF申赎净流入TOP10 3图表4：近一日股票型ETF申赎净流入TOP10 3图表5：CMETOOL（6/9） 4图表6：CMETOOL（6/14） 4图表7：美伊冲突以来的申万行业涨跌幅（%，3/1-6/12） 4图表8：股债收益差 6图表9：估值分化指数 6图表10：五维市场情绪指数 6图表行业轮动强度 6图表12：主题热度 7图表13：市场成交额占前高比例 7图表14：行业换手率 7图表15：行业多头趋势个股占比 7图表16：行业内结构化机会 7图表17：陆股通周内日平均交易情况 8图表18：陆股通成交金额及笔数1年历史分位 8图表19：陆股通成交额排名前十标的 8图表20：杠杆资金净买入 8图表21：主要指数ETF变动 8图表22：新成立偏股型基金份额 8市场思考：风格或渐趋均衡本周（6/8-6/12）市场震荡调整，全A收跌-1.44%。从指数情况看，上证50、上证指数收涨，创业板指、微盘股领跌。从风格情况看，金融地产领涨，先进制造领跌。本周31个申万行业涨少跌多，银行、非银金融、有色金属领涨，煤炭、计算机、传媒领跌。图表1：主要指数涨跌幅 图表2：申万大类风格指数涨跌幅市场风格继续向高低切演绎，前期高弹性、高估值的科技主线承压，转向前期表现偏弱、具备估值安全边际方向。银行、非银金融、有色金属位居申万行业涨幅前列，而电力设备、通信、计算机等前期高景气成长方向受损。一方面，科技波动下之前的“虹吸”效应有所减弱，其它板块获得资金承接，AI300ETF图表3：近一周股票型ETF申赎净流入TOP10 图表4：近一日股票型ETF申赎净流入TOP10注：按跟踪指数统计。 注：按跟踪指数统计。另一方面，加息交易影响或边际减弱。虽然在上周超预期的非农数据、美伊冲突在周中有所加剧，伊朗宣布全面关闭霍尔木兹海峡等影响下，通胀和加息的担忧5CPI数据，以及不断传出的美伊协议消息，使得加息预期出现降温。图表5：CMETOOL（6/9） 图表6：CMETOOL（6/14）CMEFedWatch、 CMEFedWatch、而在美伊冲突爆发以来，有色金属、基础化工在滞胀→加息→衰退冲击需求的传导链条中计入较多负面预期，当前行情或迎来修复机会。后续关注下周美联储FOMC会议、日本央行利率决议等对市场流动性的影响。图表7：美伊冲突以来的申万行业涨跌幅（%，3/1-6/12）经过前期AI主线拥挤度抬升，近期市场或正处于均衡布局的窗口。在当前AI产业趋势发展势头良好的前提下，可逢低布局科技。此外，关注“虹吸”压力和加息预期边际改善下的有色、能化，以及煤炭、公用事业、银行等低位价值板块。消息面上，国内方面：（1）610日发布数据显示，20265月CPI1.2%，涨幅与上月持平；PPI3.9%3.6%，（2）（M2）余额同8.6%，增速与上月末持平；狭义货币（M1）5.5%，增速较上月末回升0.5个百分点。海外方面：（1）欧洲中央银行11日宣布，将欧元区三大关键利率分别上调25个基点。值得注意的是，这是自2023年9月以来，欧洲央行首次加息。（2）美国52022116.4%1.1%0.7%。（行业轮动强度（1）银行：（2）有色AI市场观察：股债收益差上升，行业轮动强度上升市场估值：股债收益差上升，小于+1标准差0.616.8；0.5~1个月。图表8：股债收益差 图表9：估值分化指数、 、市场情绪：市场情绪下降，行业轮动强度上升20.8%MA53940预警值。市场大盘风格占优，微盘股指数跑输市场，主题热度主要聚集在覆铜板、半导体材料、工业气体(18.4%、9.4%、7.6%)。图表10：五维市场情绪指数 图表行业轮动强度、图表12：主题热度4.6%14(45%)3的行业为银行、&多头排列个股占比存在较大差异，行业内部或存在个股α机会。图表13：市场成交额占前高比例 图表14：行业换手率图表15：行业多头趋势个股占比 图表16：行业内结构化机会市场资金：陆股通周内平均成交金额较上周下降，杠杆资金主要流入行业为基础化工、机械设备、交通运输本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降114.07亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周上升60.98万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为中际旭创、5日涨幅分别为-2.6%-2.0%-4.6%326.6亿元，主要流入行业为基础化工、机械设备、交通运输。ETF资金更多表现为对冲ETF26.6亿份,300、A500508.8亿份,175.4%,较上周上升177.5%。图表17：陆股通周内日平均交易情况 图表18：陆股通成交金额及笔数1年历史分位图表19：陆股通成交额排名前十标的 图表20：杠杆资金净买入图表21：主要指数ETF变动 图表22：新成立偏股型基金份额登陆纳斯达克人形机器人实景实训行动启动，推动真实场景常态化部署应用2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，聚焦工业、服务、特种等领域重点场景。到2026年底，人形机器人等具身智能重点产品在一批代表性场景的应用验证和常态部署，开启人形机器人与具身智能“作业模式”。随着政策牵引和应用场景落地提速，建议关注相关投资机会。SpaceX登陆纳斯达克，商业航天产业叙事升温北京时间6月12日晚，SpaceX正式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“SPCX135美元/7501.77万亿美元，成为IPO。这一事件不仅抬升了