食品饮料行业月度动态报告：原油价格高位回落关注中报业绩披露

目录CatalogTOC\o"1-2"\h\z\u一、数据跟踪：飞天批价小幅下跌，包材价格高位回落 3（一）白酒重点单品批价跟踪 3（二）大众品核心原料价格变动总览 4（三）包材成本：6月包材价格涨幅回落 4（四）原料成本：6月部分农产品价格下降 5二、行情回顾：6月食品饮料指数回调并跑输大盘 7（一）行业收益率表现 7三、投资建议 9四、风险提示 10（一）白酒重点单品批价跟踪贵州茅台：6月29日，飞天整箱、散瓶批价为1650/1630元，较5月末-25/-5元，较去年同期-285/-150元。五粮液：6月29日，八代普五批价为840元，较5月末持平，较去年同期-65元。泸州老窖：6月29日，国窖1573批价为840元，较5月末持平，较去年同期+5元。山西汾酒：6月29日，青花20批价为352元，较5月末持平，较去年同期-18元。洋河股份：6月29日，M6+批价为565元，较5月末持平，较去年同期+25元。图1：飞天茅台一批价 图2：五粮液普五一批价0

同比（右轴） 飞天茅台（元

60%40%20%0%-0%-0%

同比（右轴） 普五八代（元

20%15%10%5%0%-%-0%-5%2019-01 2021-01 2023-01 2025-01

2019-01 2021-01 2023-01 2025-01酒，国河研究院 酒，国河研究院图3：国窖1573一批价 图4：其他白酒批价（洋梦之蓝、花20，单位：元）

同比（右轴） 国窖1573（元

20%15%10%5%0%-%-0%

700600500400300200

洋河梦之蓝M6 汾酒青花202019-01 2021-01 2023-01 2025-01

2019-01 2021-01 2023-01 2025-01酒，国河研究院 酒，国河研究院（二）大众品核心原料价格变动总览子行业原料一原料二子行业原料一原料二原料三原料四软饮料ET+%）纸箱+%）白糖（%）包膜+.%）零食棕榈油+.%）面粉（-1.8%）鹌鹑蛋+%）葵花籽-%）调味品大豆（持平）白糖（.%）ET+%）玻璃（.）啤酒铝材+.%）大麦（+3.0%，5月）乳制品原奶（-0.3%）（三）包材成本：6月包材价格涨幅回落截至6月29日，PET价格同比+17.2%，纸箱价格同比+18.9%，玻璃价格同比-4.0%，包膜价格同比+21.9%，铝材价格同比+9.6%。图5：2026年6月PET瓶片价同比上行 图6：2026年6月瓦楞纸价格同比上行10000900080007000600050004000

同比（右轴） PET瓶片（元/吨

80%40%0%-0%-0%

60005000400030002000

同比（右轴） 瓦楞纸（元/吨

60%40%20%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1 2019/1 2021/1 2023/1 2025/1图7：2026年6月玻璃价格同比行 图8：2026年6月包膜价格同比0

同比（右轴） 玻璃价格（元/吨

120%70%20%-0%-0%

同比（右轴） 包膜价格（元/吨

60%40%20%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1 2019/1 2021/1 2023/1 2025/1图9：2026年6月铝材价格同比上行30000250002000015000100000

同比（右轴） 铝罐价格（元/吨

80%60%40%20%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1（四）原料成本：6月部分农产品价格下降截至6月29日，白糖价格同比-13.0%，面粉价格同比-1.8%，猪肉价格同比-29.4%，葵花籽价格同比-0.8%；大豆价格同比持平。部分原材料价格同比上涨，棕榈油价格同比+12.0%，鹌鹑蛋价格同比+13.0%，2026年5月大麦进口价格同比+3.0%。图10：2026年6月白糖价格同比行 图11：2026年6月棕榈油价格同比上行80007000600050004000

同比（右轴） 白糖价格（元/吨

40%20%0%-0%-0%

150001000050000

同比（右轴） 棕榈油价格（元/吨

100%50%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1

2019/1 2021/1 2023/1 2025/1图12：2026年6月面粉价格同比行 图13：2026年6月鹌鹑蛋价格同比上行6.86.66.46.26.05.85.6

同比（右轴） 面粉价格（元/公斤

8% 166% 144% 122%100%-% 8-% 6-% 4

同比（右轴） 鹌鹑蛋市场价（元/千克

60%40%20%0%-0%-0%2019/1 2021/1 2023/1 2025/1

2023/1 2024/1 2025/1 2026/1国鹌鹑网，中国银河证券研究院图14：2026年6月大豆价格同比平 图15：2026年6月猪肉价格同比同比（右轴） 大豆价格（元/吨）

同比（右轴） 猪肉价格（元/公斤）800040%6050200%150%600020%40100%40000%3050%2000-0%200%10-0%02019/12021/12023/12025/1-0%02019/12021/12023/12025/1-0%图16：2026年5月大麦价格同比行 图17：2026年6月葵花籽价格同比下行0

同比（右轴） 大麦进口价格（美元/吨

60%40%20%0%-0%-0%

0

同比（右轴） 葵花籽价格（/吨

60%40%20%0%-0%-0%2019/12020/12021/12022/12023/12024/12025/12026/1 2019/1 2021/1 2023/1 2025/1中国银河证券研究院乳制品，6月18日，国内生鲜乳价格3.03元/公斤，同比-0.3%。6月16日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3589美元/吨，同比-12.1%，环比-3.2%。图18：2026年6月国内生鲜乳价同比下行 图19：2026年6月全脂奶粉中价同比下行同比（右轴） 国内生鲜乳价格（元/千克543210

30%20%10%0%-0%-0%

500040003000200010000

GDT全球全脂奶粉价格（美元/吨）GDT全球脱脂奶粉价格（美元/吨）2019/1 2021/1 2023/1 2025/1

2018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/12025/12026/1二、行情回顾：6月食品饮料指数回调并跑输大盘（一）行业收益率表现截至2026年6月29日，食品饮料行业单6月份跌幅-10.7%，相对于全A指数的超额收益为-12.1%，在31个子行业中排名第25，相较于上月15名有所下降。10个子板块均未录得正收益；肉制品、调味发酵品、软饮料跌幅较小，分别为-1.1%、-2.2%、5.5%。图20：截至2026年6月29日，食品饮料指数涨幅在全行业位居第25位当月 年初至今序号 行业 涨跌幅 超额收益 序号 行业 涨跌幅 超额收益1 电子 % % 1 电子 % %2 建筑材料 % % 2 通信 % %3 通信 % % 3 建筑材料 % %4 基础化工 % % 4 机械设备 % %5 机械设备 % % 5 基础化工 % -%6 非银金融 % % 6 综合 % -%7 医药生物 -% -% 7 电力设备 % -%8 有色金属 -% -% 8 煤炭 % -%9 国防军工 -% -% 9 公用事业 % -%0 银行 -% -% 0 环保 % -%1 建筑装饰 -% -% 1 有色金属 % -%2 家用电器 -% -% 2 建筑装饰 -% -%3 纺织服饰 -% -% 3 石油石化 -% -%4 环保 -% -% 4 医药生物 -% -%5 计算机 -% -% 5 家用电器 -% -%6 电力设备 -% -% 6 国防军工 -% -%7 交通运输 -% -% 7 银行 -% -%8 综合 -% -% 8 纺织服饰 -% -%9 社会服务 -% -% 9 交通运输 -% -%0 农林牧渔 -% -% 0 轻工制造 -% -%1 轻工制造 -% -% 1 非银金融 -% -%2 钢铁 -% -% 2 计算机 -% -%3 石油石化 -% -% 3 房地产 -% -%4 传媒 -% -% 4 社会服务 -% -%25 食品饮料 -10.7% -12.1% 25 食品饮料 -18.7% -28.4%6 美容护理 -% -% 6 汽车 -% -%7 房地产 -% -% 7 钢铁 -% -%8 煤炭 -% -% 8 传媒 -% -%9 汽车 -% -% 9 农林牧渔 -% -%0 商贸零售 -% -% 0 美容护理 -% -%1 公用事业 -% -% 1 商贸零售 -% -%图21：2026年6月食品饮料子行业涨跌幅表现（截至6月29日）三、投资建议展望下半年，我们预计内需复苏节奏仍然偏温和，部分行业去库存动作持续但接近尾声，同时输入性通胀导致成本端压力逐渐显现，因此判断下半年仍然呈现结构性行情，建议关注四条主线：主线一：成本压力尚不明显，有较多α逻辑的板块。关注零食量贩产业链（万辰集团、鸣鸣很忙、卫龙美味、盐津铺子与劲仔食品）、新鲜零食（）、食药同源（西麦食品与五谷磨房以及速冻食品与复调（安井食品与天味食品）主线二：成本上涨背景下，有较好顺价逻辑的板块。关注基础调味品（海天味业）、乳制品（伊利股份、蒙牛乳业与新乳业）、啤酒（青岛啤酒与惠泉啤酒）。主线三：饮料成本压力已在股价体现，关注后续修复节奏。关注东鹏饮料、农夫山泉与统一。主线四：白酒供给继续去化，但市场预期有望先行。建议关注动销与渠道库存相对更好、品牌价格带更完善的酒企，例如山西汾酒。四、风险提示需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革效果不及预期的风险，食品安全风险。图表目录图1：飞天茅台一批价 3图2：五粮液普五一批价 3图3：国窖1573一批价 3图4：其他白酒批价（洋河梦之蓝、青花20，单位：元） 3图5：2026年6月PET瓶片价格同比上行 4图6：2026年6月瓦楞纸价格同比上行 4图7：2026年6月玻璃价格同比下行 4图8：2026年6月包膜价格同比上行 4图9：2026年6月铝材价格同比上行 5图10：2026年6月白糖价格同比下行 5图11：2026年6月棕榈油价格同比上行 5图12：2026年6月面粉价格同比下行 5图13：2026年6月鹌鹑