2026年全国期货从业资格之期货投资分析考试名校真题附答案

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、根据下面资料，回答81-82题中国的某家公司开始实施“走出去”战略，计划在美国设立子公司并开展业务。但在美国影响力不够，融资困难。因此该公司向中国工商银行贷款5亿元，利率1.65％。随后该公司与美国花旗银行签署一份货币互换协议，期限5年。协议规定在2015年9月1日，该公司用5亿元向花旗银行换取0．8亿美元，并在每年9月1日，该公司以4％的利率向花旗银行支付美元利息，同时花旗银行以5％的利率向该公司支付人民币利息。到终止日，该公司将0．8亿美元还给花旗银行，并回收5亿元。据此回答以下两题。计算每年支付利息的时候，中国公司需要筹集()万美元资金来应对公司面临的汇率风险?A.320B.330C.340D.350

2、在买方叫价基差交易中，确定（）的权利归属商品买方。A.点价B.基差大小C.期货合约交割月份D.现货商品交割品质

3、下列选项中，关于参数优化的说法，正确的是（）。A.参数优化就是通过寻找最合适的模型参数使交易模型达到最优绩效目标的优化过程B.参数优化可以在长时间内寻找到最优绩效目标C.不是所有的量化模型都需要进行参数优化D.参数优化中一个重要的原则就是要使得参数值只有处于某个很小范围内时，模型才有较好的表现

4、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=1.20，βf=1.15，期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。一段时间后，如果沪深300指数上涨10%。那么该投资者的资产组合市值（）。A.上涨20.4%B.下跌20.4%C.上涨18.6%D.下跌18.6%

5、波浪理论的基础是()A.周期B.价格C.成交量D.趋势

6、当前股价为15元，一年后股价为20元或10元，无风险利率为6%，计算剩余期限为1年的看跌期权的价格所用的风险中性概率为（）。（参考公式：）A.0.59B.0.65C.0.75D.0.5

7、下列关于利用衍生产品对冲市场风的描述，不正确的是（）。A.构造方式多种多样B.交易灵活便捷C.通常只能消除部分市场风险D.不会产生新的交易对方信用风险

8、根据下面资料，回答82-83题若沪深300指数为2500点，无风险年利率为4％，指数股息率为1％(均按单利计)，据此回答以下两题。1个月后到期的沪深300股指期货理论价格是()点。A.2506.25B.2508.33C.2510.42D.2528.33

9、参数优化中一个重要的原则是争取（）。A.参数高原B.参数平原C.参数孤岛D.参数平行

10、美元指数中英镑所占的比重为()。A.11.9%B.13.6%。C.3.6%D.4.2%

11、根据下面资料，回答82-84题某日银行外汇牌价如下：(人民币／100单位外币){图}据此回答以下三题。84当天，一家出口企业到该银行以10000美元即期结汇，可兑换（）元等值的人民币。A.76616.00B.76857.00C.76002.00D.76024.00

12、黄金首饰需求存在明显的季节性，每年的第()季度黄金需求出现明显的上涨。A.一B.二C.三D.四

13、假设A和B两家公司都希望借入期限为5年的1亿美元，各自的利率如下表所示。B公司想按固定利率借款,而A公司想按3个月期SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）的浮动利率借款。从提供给A公司和B公司的利率报价可以看出，B公司（）。A.在固定利率市场上具有比较优势B.在浮动利率市场上具有比较优势C.没有比较优势D.无法与A公的进行利率互换

14、下列关于在险价值VaR说法错误的是（）。A.一般而言，流动性强的资产往往需要每月计算VaR，而期限较长的头寸则可以每日计算VaRB.投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素C.较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小D.在置信水平α%的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好

15、当前股价为l5元，一年后股价为20元或l0元，无风险利率为6％，计算剩余期限为1年A.0.59B.0.65C.0.75D.0.5

16、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，则:CIF报价为升水（）美元/吨。A.75B.60C.80D.25

17、在其他条件不变的隋况下，某种产品自身的价格和其供给的变动成()变化A.正向B.反向C.先正向后反向D.先反向后正向

18、（）是将90%的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10%的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸。A.避险策略B.权益证券市场中立策略C.期货现货互转套利策略D.期货加固定收益债券增值策略

19、某资产管理机构发行了—款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表7-7所示。根据主要条款的具体内容，回答题。表7-7某保本型股指联结票据主要条款如果按照当前市场情况，该期权的市场价值大于3.5元，则为保本，应该（）。查看材料A.加入同样数量比例的看涨期权的空头B.加入同样数量比例的看涨期权的多头C.加入同样数量比例的看跌期权的多头D.降低发行价格

20、用季节性分析只适用于（）。A.全部阶段B.特定阶段C.前面阶段D.后面阶段

21、企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（）的存在。A.信用风险B.政策风险C.利率风险D.技术风险

22、下表是一款简单的指数货币期权票据的主要条款。表某款指数货币期权票据的主要条款该票据具有最低到期价值条款，当人民币升值到（），产品的到期价值将等于零。A.6.5B.4.5C.3.25D.3.5

23、一般情况下，需求曲线是条倾斜的曲线，其倾斜的方向为()。A.左上方B.右上方C.左下方D.右下方

24、关于WMS，说法不正确的是()。A.为投资者短期操作行为提供了有效的指导B.在参考数值选择上也没有固定的标准C.在上升或下降趋势当中，WMS的准确性较高；而盘整过程中，却不能只以WMS超买超卖信号作为行情判断的依据D.主要是利用振荡点来反映市场的超买超卖行为，分析多空双方力量的对

25、下列有关我国货币层次的划分，对应公式正确的是（）。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

26、某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。其中，串换厂库升贴水为-100/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。则此次仓单串换费用为（）元/吨。A.25B.60C.225D.190

27、在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置的最优资产是（）。A.黄金B.债券C.大宗商品D.股票

28、目前我国场外利率衍生品体系基本完备，形成了以（）为主的市场格局。A.利率互换B.远期利率协议C.债券远期D.国债期货

29、2012年4月中国制造业采购经理人指数为53%，较上月上升0．2个百分点。从11个分项指数来看，生产指数、新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，其中生产指数上升幅度达到2个百分点，从业人员指数持平，其余7个指数下降，其中新订单指数、采购量指数降幅较小。4月PMI数据发布的时间是()。A.4月的最后一个星期五B.5月的每一个星期五C.4月的最后一个工作日D.5月的第一个工作日

30、若执行价格为50美元，则期限为1年的欧式看跌期权的理论价格为()美元。A.0.26B.0.27C.0.28D.0.29

31、“菲波纳奇日”指的是从重要的转折点出发，向后数数到第()日。A.5、7、9、10……B.6、8、10、12……C.5、8、13、21……D.3、6、9、11……

32、（）主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。A.程序化交易B.主动管理投资C.指数化投资D.被动型投资

33、在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。A.黄金B.基金C.债券D.股票

34、一个红利证的主要条款如下表所示，请据此条款回答以下五题。表某红利证的主要条款不考虑货币的时间价值和机会成本，在下列哪些情况下，该红利证将会亏损？（）A.存续期间标的指数下跌21%，期末指数下跌30%B.存续期间标的指数上升10%，期末指数上升30%C.存续期间标的指数下跌30%，期末指数上升10%D.存续期间标的指数上升30%，期末指数下跌10%

35、假设养老保险金的资产和负债现值分别为40亿元和50亿元。基金经理估算资产和负债的BVP（即利率变化0.01%，资产价值的变动）分别为330万元和340万元，当时一份国债期货合约的BPV约为500元，下列说法错误的是（）。A.利率上升时，不需要套期保值B.利率下降时，应买入期货合约套期保值C.利率下降时，应卖出期货合约套期保值D.利率上升时，需要200份期货合约套期保值

36、国债交易中，买入基差交易策略是指（）。A.买入国债期货，买入国债现货B.卖出国债期货，卖空国债现货C.卖出国债期货，买入国债现货D.买入国债期货，卖空国债现货

37、多资产期权往往包含两个或两个以上的标的资产，其典型代表是（）。A.障碍期权B.回望期权C.亚式期权D.彩虹期权

38、7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元／吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元／吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元／吨，铜杆厂以55700元／吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元／吨。A.57000B.56000C.55600D.55700

39、大豆出口的价格可以表示为：大豆出口价格＝交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格＋CNF升贴水价格（FOB升贴水＋运费），关于这一公式说法不正确的是（）。A.期货价格由买方在规定时间内和规定的期货合约上自由点价B.离岸（FOB）现货升贴水，是由买方在谈判现货贸易合同时报出C.FOB升贴水可以为正值（升水），也可以为负值（贴水）D.美国大豆贸易中普遍采用基差定价的交易模式

40、在指数化投资中，如果指数基金的收益超过证券指数本身收益，则称为增强指数基金。下列合成增强型指数基金的合理策略是（）。A.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券B.持有股票并卖出股指期货合约C.买入股指期货合约，同时剩余资金买人标的指数股票D.买入股指期货合约

41、假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化?()A.融资成本上升B.融资成本下降C.融资成本不变D.不能判断

42、以下关于通缩低位应运行期商品期货价格及企业库存风险管理策略的说法错误的是（）。A.采购供应部门可根据生产的需用量组织低价购入B.在期货市场中远期合约上建立虚拟库存C.期货价格硬着陆后，现货价格不会跟随其一起调整下来D.采购供应部门为企业未来生产锁定采购成本早做打算

43、下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（）。A.CTDB.普通国债C.央行票据D.信用债券

44、国际上较大规模的农产品贸易公司都有自己多年统计累积的基差图表。美国的一些大公司在各地都设有收购站，采用收购站的（）作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。A.买入报价B.卖出报价C.最高报价D.最低报价

45、能够消除日常价格运动中偶然因素引起的不规则性的图形是()。A.K线圈B.条形图C.移动平均线D.点数图

46、一个红利证的主要条款如表7-5所示，请据此条款回答题。若投资者希望不但指数上涨的时候能够赚钱，而且指数下跌的时候也能够赚钱。对此，产品设计者和发行人可以如何设计该红利证以满足投资者的需求（）。查看材料A.提高期权的价格B.提高期权幅度C.将该红利证的向下期权头寸増加一倍D.延长期权行权期限

47、（）最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。A.美国B.英国C.荷兰D.德国

48、如果价格突破了头肩底颈线，期货分析人员通常会认为（）。A.价格将反转向上B.价格将反转向下C.价格呈横向盘整D.无法预测价格走势

49、某无息债券的而值为1000元，期限为2年，发行价为880元，到期按而值偿还。该债券的到期收益率为()。A.6%B.6.6%C.12%D.13.2%

50、（）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。A.存款准备金B.法定存款准备金C.超额存款准备金D.库存资金

51、程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是()。A.交易策略考量B.交易平台选择C.交易模型编程D.模型测试评估

52、某企业从欧洲客商处引进了一批造纸设备，合同金额为500000欧元，即期人民币汇率为1欧元=8.5038元人民币，合同约定3个月后付款。考虑到3个月后将支付欧元货款，因此该企业卖出5手CME期货交易所人民币/欧元主力期货合约进行套期保值，成交价为0.11772。3个月后，人民币即期汇率变为1欧元=9.5204元人民币，该企业买入平仓人民币/欧元期货合约，成交价为0.10486。现货市场损益（）元。A.-509300B.509300C.508300D.-508300

53、基差卖方风险主要集中在与基差买方签订（）的阶段。A.合同后B.合同前C.合同中D.合同撤销

54、四川的某油脂公司，主要负责省城粮油市场供应任务。通常情况下菜籽油储备要在5月前轮出，并在新菜油大量上市季节7-9月份轮入。该公司5月轮出储备菜油2000吨，轮出价格为7900元/吨，该企业担心9月份菜油价格会持续上涨，于是以8500元/吨的价格买入400手(菜油交易单位5吨/手)9月合约，9月公司债期货市场上以9200元确价格平仓，同时现货市场的购入现货入库，价格为9100元/吨，那么该公司轮库亏损是（）。A.100万B.240万C.140万D.380万

55、如果投机者对市场看好，在没有利好消息的情况下，市场也会因投机者的信心而上涨，反之，期货价格可能因投机者缺乏信心而下跌。这种现象属于影响因素中的()的影响。A.宏观经济形势及经济政策B.替代品因素C.投机因素D.季节性影响与自然因紊

56、根据下面资料，回答92-95题假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货β=3.20，B=3.15，期货的保证金比率为12％。将90％的资金投资于股票，其余l0％的资金做多股指期货。投资组合的总β为()。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

57、最早发展起来的市场风险度量技术是（）。A.敏感性分析B.情景分析C.压力测试D.在险价值计算

58、当经济周期开始如时钟般转动时，所对应的理想资产类也开始跟随转换。具体而言，当经济处于衰退期，（）。A.商品为主，股票次之B.现金为主，商品次之C.债券为主，现金次之D.股票为主，债券次之

59、（）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”、“蓄水池”和“保护伞”。A.期货B.国家商品储备C.债券D.基金

60、与场外期权交易相比，场内期权交易的缺点是（）。A.成本低B.收益较低C.收益较高D.成本较高

61、()是以银行间市场每天上午9：00-11:00间的回购交易利率为基础编制而成的利率基准参考指标，每天上午l1：OO起对外发布。A.上海银行间同业拆借利率B.银行间市场7天回购移动平均利率C.银行间回购定盘利率D.银行间隔夜拆借利率

62、假设在该股指联结票据发行的时候，标准普尔500指数的价位是1500点，期末为1800点，则投资收益率为()。A.4.5％B.14.5％C.一5.5％D.94.5％

63、在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是（）。A.期权的到期时间B.标的资产的价格波动率C.标的资产的到期价格D.无风险利率

64、根据下面资料，回答85-88题投资者构造牛市看涨价差组合，即买人1份以A股票为标的资产、行权价格为30元的看涨期权，期权价格8元，同时卖出1份相同标的、相同期限、行权价格为40元的看涨期权，期权价格0．5元。标的A股票当期价格为35元，期权的合约规模为100股／份。据此回答以下四题。86若期权到期时，标的A股票价格达到45元，则该投资者收益为（）元。A.1000B.500C.750D.250

65、关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（）。A.Delta的取值范围为（－1，1）B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大C.在行权价附近，Theta的绝对值最大D.Rho随标的证券价格单调递减

66、下图给出了2017年1月～2017年12月原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率，根据该图，下列说法不正确的有（）。图原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率A.一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月B.一年中的上半年国际油价上涨概率大C.上涨概率最高的是3月份D.一年中10月和11月下跌概率最大

67、得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验，其中参数估计的显著性检验通过____完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用____完成。（）A.F检验；Q检验B.t检验；F检验C.F检验；t检验D.t检验；Q检验

68、某投资者佣有股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股份分别占比36%、24%、18%和22%，β系数分别是0.8、1.6、2.1、2.5其投资组合β系数为（）。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3

69、假设摩托车市场处于均衡，此时摩托车头盔价格上升，在新的均衡中，摩托车的()A.均衡价格上升，均衡数量下降B.均衡价格上升，均衡数量上升C.均衡价格下降，均衡数量下降D.均衡价格下降，均衡数量上升

70、根据下面资料，回答86-88题某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为114.89点，当前利率期限结构如表2—7所示。表2-7利率期限结构表(一)等160天后，标普500指数为1205.10点，新的利率期限结构如表2—8所示。表2—8利率期限结构表(二)87此题中该投资者持有的互换合约的价值是（）万美元。A.1.0462B.2.4300C.1.0219D.2.0681

71、某企业利用玉米期货进行卖出套期保值，能够实现净盈利的情形是（）。（不计手续费等费用）A.基差从80元/吨变为－40元/吨B.基差从－80元/吨变为－100元/吨C.基差从80元/吨变为120元/吨D.基差从80元/吨变为40元/吨

72、2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。(豆粕的交易单位为10吨/手)该厂应()5月份豆粕期货合约。A.买入100手B.卖出100手C.买入200手D.卖出200手

73、多元线性回归模型的（），又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验。A.t检验B.F检验C.拟合优度检验D.多重共线性检验

74、道氏理论的目标是判定市场主要趋势的变化，所考虑的是趋势的()。A.期间B.幅度C.方向D.逆转

75、某大型粮油储备库按照准备轮库的数量，大约有10万吨早稻准备出库，为了防止出库过程中价格出现大幅下降，该企业按销售量的50%在期货市场上进行套期保值，套期保值期限3个月，5月开始，该企业在价格为2050元开始建仓。保证金比例为10%。保证金利息为5%，交易手续费为3元/手，那么该企业总计费用是（），摊薄到每吨早稻成本增加是（）。A.15.8万元3.2元/吨B.15.8万元6.321/吨C.2050万元3.2元/吨D.2050万元6.32元/吨

76、为确定大豆的价格（y）与大豆的产量（x1）及玉米的价格（x2）之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到下表的数据结果。表大豆回归模型输出结果据此回答以下四题。回归系数检验统计量的值分别为（）。A.65.4286；0.09623B.0.09623；65.4286C.3.2857；1.9163D.1.9163；3.2857

77、在国际期货市场上，（）与大宗商品主要呈现出负相关关系。A.美元B.人民币C.港币D.欧元

78、低频策略的可容纳资金量()。A.高B.中C.低D.一般

79、根据下面资料，回答76-77题某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为116.89点，当前利率期限结构如表2-8所示。表2-8利率期限结构表(一)该投资者支付的固定利率为()。A.0.0315B.0.0464C.0.0630D.0.0462

80、存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。其中，超额准备金比率（）。A.由中央银行规定B.由商业银行自主决定C.由商业银行征询客户意见后决定D.由中央银行与商业银行共同决定二、多选题

81、在不完全市场假设下进行期货定价时，当借贷利率不等且不存在卖空限制时，期货的价格反问为（）。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

82、在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。A.R2≤-1B.0≤R2≤1C.R2≥1D.-1≤R2≤1

83、影响波罗的海干散货指数（BDI）的因素不包括（）。A.商品价格指数B.全球GDP成长率C.大宗商品运输需求量D.战争及天然灾难

84、商品价格的波动总是伴随着（）的波动而发生。A.经济周期B.商品成本C.商品需求D.期货价格

85、按照国际货币基金组织的统计口径，货币层次划分中，购买力最强的是（）。A.M0B.M1C.M2D.M3

86、期货现货互转套利策略执行的关键是（）。A.随时持有多头头寸B.头寸转换方向正确C.套取期货低估价格的报酬D.准确界定期货价格低估的水平

87、关于变量间的相关关系，正确的表述是（）。A.长期来看，期货主力合约价格与持仓总量之间存在负相关关系B.长期来看，美元指数与黄金现货价格之间存在正相关关系C.短期来看，可交割债券的到期收益率与国债期货价格之间存在正相关关系D.短期来看，债券价格与市场利率之间存在负相关关系

88、以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量1.8吨，按照4600元/吨销售。黑龙江大豆的理论收益为（）元／吨。A.145.6B.155.6C.160.6D.165.6

89、对于金融机构而言，债券久期D=一0．925，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1％时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1％时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失

90、下列对信用违约互换说法错误的是（）。A.信用违约风险是最基本的信用衍生品合约B.信用违约互换买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险C.购买信用违约互换时支付的费用是一定的D.CDS与保险很类似，当风险事件(信用事件)发生时，投资者就会获得赔偿

91、投资者可以运用管道线对基本趋势线进行调整。如果价格显著地越过了上升趋势的管道线，则通常表明趋势()。A.减弱B.不变C.增强D.以上均不正确

92、相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（）。A.成本较低B.收益较低C.收益较高D.成本较高

93、8月份，某银行Alpha策略理财产品的管理人认为市场未来将陷入震荡整理，但前期一直弱势的消费类股票的表现将强于指数，根据这一判断，该管理人从家电、医药、零售等行业选择了20只股票构造投资组合，经计算，该组合的β值为0.92。8月24日，产品管理人开仓买入消费类股票组合，共买入市值8亿元的股票；同时在沪深300指数期货10月合约上建立空头头寸，此时的10月合约价位在3263.8点，10月12日，10月合约临近到期，此时产品管理人也认为消费类股票超越指数的走势将告一段落，因此，把全部股票卖出。同时买入平仓10月合约空头。在这段时间里，10月合约下跌到3132.0点，跌幅约4%；而消费类股票组合的市值增长了6.73%。则此次Alpha策略的操作的盈利为（）。A.8357.4万元B.8600万元C.8538.3万元D.853.74万元

94、关于一元线性回归被解释变量y的个别值的区间预测，下列说法错误的是（）。A.距离x的均值越近，预测精度越高B.样本容量n越大，预测精度越高，预测越准确C.反映了抽样范围越宽，预测精度越低D.对于相同的置信度下，y的个别值的预测区间宽一些，说明比y平均值区间预测的误差更大一些

95、低频策略的可容纳资金量()。A.高B.中C.低D.一般

96、一段时间后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值（）。A.上涨20.4%B.下跌20.4%C.上涨18.6%D.下跌18.6%

97、根据下面资料，回答78-79题假设IBM股票(不支付红利)的市场价格为50美元，无风险利率为12％，股票的年波动率为10％。据此回答下列题目。若执行价格为50美元，则期限为1年的欧式看涨期权的理论价格为()美元。A.5.92B.5.95C.5096D.5097

98、若采用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利，期现套利的成本为20个指数点，则该合约的无套利区间()。A.[2498.75，2138.75]B.[2455，2545]C.[2486.25，2526.25]D.[2505，2545]

99、以下不属于影响期权价格的因素的是（）。A.标的资产的价格B.汇率变化C.市场利率D.期权到期时间

100、2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。(豆粕的交易单位为10吨/手)该厂应()5月份豆粕期货合约。A.买入100手B.卖出100手C.买入200手D.卖出200手三、判断题

101、美国的非农就业数据和失业率数据是衡量美国经济社会发展状况的重要指标，由美国劳工部在每月第1个周五发布。()

102、Shibor的报价计算规则是：每个交易同根据各报价行的报价，剔除最高、最低各3家报价，对其余报价进行算术平均计算。()

103、时间序列可用于根据某个变量的过去值推测其未来值。()

104、汇丰PMI指数与中国官方PMI指数相比，更偏重于国有大中型企业。（）

105、绝对购买力平价理论说明是当前和未来的“率变动，或者说未来汇率预期对当前汇率的影响。()

106、场外期权流动性较差，难以对风险形成有效对冲。（）

107、货币互换合约签订之后，两张债券的价格始终相等。（）

108、在不改变外部其他参数的情况下，保本型结构的参与率越低，收益率也越低。

109、全球PTA的生产集中于东非、北美和西欧。()

110、金融机构发行了收益增强型的结构化产品，在标的资产价格上涨时获得比较高的利息，当标的资产价格下跌时蒙受较大的亏损。（）

111、模型策略规定“如果最高价大于某个固定价位即以开盘价买入”是合适的。（）

112、农产品是期货市场最早出现的期货品种。()

113、在预测某期货品种的季节性高点和低点时，可能会涉及长达几十年的数据，所以一定需要对价格数据进行调整。()

114、平值期权的De1ta变化的速度在乎值附近最大。（）

115、期货实际价格高于无套利区间上限时，可以在买入期货同时卖出现货进行套利。（）

116、财政的自动稳定器作用很大，能够平抑比较剧烈的经济波动。()

117、汇率是以一种货币表示另一种货币的相对价格，因此，汇率可以双向表示。()

118、随着剩余时间的缩短，平值期权、虚值期权和实值期权的Gamma都越来越大。（）

119、M1（狭义货币）包括银行存款中的定期存款、储蓄存款及短期信用工具。（）

120、当一国的物价稳定时，黄金就会遭到冷落。()

参考答案与解析

1、答案：A本题解析：从上述数据中可以算出公司为应对汇率风险所需筹集的资金=8000×4％=320(万美元)。

2、答案：A本题解析：按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价交易（又称卖方点价）两种模式。如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。

3、答案：A本题解析：B项，参数优化实际上就是利用量化交易软件所具有的参数优化功能，在短时间内帮助模型设计者对参数的各个值在一个设定的数值范围内进行全面测试，以寻找效果最佳的那个数值。C项，任何一个量化模型所采用的技术指标都或多或少地带有各种时间周期参数，都需要进行参数优化。D项，参数优化中一个重要的原则就是要争取参数高原而不是参数孤岛。参数高原是指存在着一个较宽的参数范围，模型在这个参数范围内都能取得较好效果。参数孤岛是指只有在参数值处于某个很小范围内时，模型才有较好的表现，而当参数偏离该值时，模型的表现便会显著变差。

4、答案：A本题解析：题中，投资组合的总β为2.04，一段时间后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值就相当于上涨20.4%。

5、答案：A本题解析：艾略特的波浪理论以周期为基础，并把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行，即都由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。因此，被浪理论认为市场的发展遵循着5浪上升，3浪下降的基本形态，形成包含8浪的完整周期。

6、答案：A本题解析：根据已知条件，可得：u＝20/15＝4/3；d＝10/15＝2/3。代入计算公式，可得：

7、答案：D本题解析：风险无处不在，有借有贷，必然就会产生信用风险。在我们风险管理的题目中，对风险要一直保持慎重的态度。选项D中，衍生品对冲带来新的交易，也会带来新的交易对手信用风险。选项D说法不正确。

8、答案：A本题解析：

9、答案：A本题解析：参数优化中一个重要的原则是争取参数高原，而非参数孤岛。

10、答案：A本题解析：美元指数南欧元、同元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞十法郎6个外汇品种构成。其中，英镑的权重11.9%，同元权重为13.6%，瑞典克朗的权重为42%，瑞十法郎权重为3.6%，欧元权重57.6%，加拿大元权重9.1%。

11、答案：A本题解析：客户到银行将10000美元即期结汇，对于银行而言，采用的是现汇买入价，则该客户能兑换的人民币为：10000×767.16／100=76616(元)。

12、答案：D本题解析：每年的第四季度黄金需求出现明显的上涨，这是因为印度的排灯节、西方的圣诞节和与新年有关的节同对黄金需求较大。第一季度的黄金首饰需求排名其次，这源于中国的新年、印度的婚礼季节和情人节等节日的黄金需求。第二季度和第三季度有关的节日相对较少，首饰用金数量出现明显下降。

13、答案：B本题解析：虽然B公司在固定利率和浮动利率市场支付的利率都比A公司高，但从提供给A公司和B公司的利率报价可以看出，B公司与A公司之间固定利率的差值大于浮动利率的差值，即在固定利率市场B公司比A公司多付1.2%，但在浮动利率市场只比A公司多付0.07%，说明B公司相对于A公司虽然没有绝对优势，但采用浮动利率具有比较优势。

14、答案：A本题解析：一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或每月计算VaR。

15、答案：A本题解析：根据已知条件，可得u=20／15=4／3；d=10／15=2／3，代入计算公式，可得：

16、答案：C本题解析：到岸CIF升贴水价格=FOB升贴水价格+运费+保险费=20+55+5=80(美元/吨)。

17、答案：A本题解析：一般说来，在其他条件不变的情况下，一种商品的价格越高，生产者越有利可图，提供的产量越大相反，商品的价格越低，生产者提供的产量就越小。

18、答案：A本题解析：避险策略是指以90%的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10%的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸达到避险的效果。

19、答案：A本题解析：加入期权的空头，可以减少发型票据的价值，从而使得公司保本。降低发行价格同样会亏损。考点：保本型股指联结票据

20、答案：B本题解析：季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。

21、答案：A本题解析：造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。

22、答案：C本题解析：该票据还具有最低到期价值条款。从到期价值计算公式可以看到，当人民币升值到3.25，即升值100%时，产品的到期价值将等于零。如果人民币升值幅度大于100%，到期价值将是负数，意味着投资者在期末时不仅损失了全部本金，而且还欠了发行人一定额度的资金。

23、答案：B本题解析：一般情况下，需求曲线表现为条向右下方倾斜的曲线，其斜率为负.

24、答案：C本题解析：在盘整过程中，WMS的准确性较高；而在上升或下降趋势当中，却不能只以WMS超买超卖信号作为行情判断的依捌。

25、答案：D本题解析：融债券+商业票据。

26、答案：B本题解析：串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60（元/吨）。

27、答案：B本题解析：当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。在衰退阶段，债券是表现最好的资产类。

28、答案：A本题解析：目前我国场外利率衍生品体系基本完备，形成以利率互换为主的市场格局，场外利率衍生品工具主要包括：债券远期、利率互换以及远期利率协议。D项，国债期货是我国场内市场的品种。

29、答案：D本题解析：中国制造业采购经理人指数由国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作编制，在每月的第1个工作日定期发布。

30、答案：B本题解析：将(1)得出的数据代入欧式看跌期权定价公式，得欧式看跌期权理论价格为：P=50×(1-0．8749)e-0．12×1-50×(1-0．8944)=0．27(美元)

31、答案：C本题解析：菲波纳奇时间目标是通过向未来数数，计算显著的顶和底的位置。在日线圈上，分析者从重耍的转折点出发，向后数数到第5、第8、第13、第21、第34、第55，或者第89个交易日，预期未来的顶或底就出现在这些“菲波纳奇日”上。

32、答案：C本题解析：指数化投资主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。

33、答案：C本题解析：根据美林投资时钟理论，当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。在衰退阶段，债券是表现最好的资产类别。

34、答案：A本题解析：在赎回价值条款中规定，如果产品存续期间标的指数下跌幅度突破过20%，则产品的赎回价值就是指数的涨跌倍数乘以面值。如果在期末的时候指数上涨了，那么产品依然会带来投资收益。另外，如果产品在存续期间标的指数下跌幅度没有突破过20%，那么产品的赎回价值就是另一种算法了。这个算法保证了赎回价值不会低于100元，相当于提供了保本功能，而且如果指数在期末上涨了，产品的投资收益率将与指数的收益率相同。通俗地说，就是指数上涨的时候产品赚钱，指数下跌的时候产品不亏。

35、答案：C本题解析：由于资产的BPV较小。利率上升时，资产减值330万元小于负债减值340万元，不需要套期保值。当利率下降时，资产增值小于负债增值，应买入期货合约套期保值。买入合约数量=（340万元-330万元）/500=200份。

36、答案：C本题解析：买入基差交易是指基差的多头预期基差会增大，所以买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约。

37、答案：D本题解析：常见的奇异期权类别包括：①路径依赖期权，包括亚式期权、远期签发期权、障碍期权和回望期权等；②相关性期权，也称为多资产期权，其典型代表包括交换期权、最优（最差）期权、二元期权、比值期权、彩虹期权等；③其他奇异期权。

38、答案：D本题解析：铜杆厂以当时55700元／吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元／吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元／吨)。

39、答案：B本题解析：B项，离岸（FOB）现货升贴水，是卖方依据套期保值操作和基差定价原理，结合自己的现货购销成本、期货保值成本之间的基差变动预期和合理的预期利润，在谈判现货贸易合同时报出，并与买方最终议定的价格。

40、答案：A本题解析：期货加固定收益债券增值策略是资金配置型的，这种策略是利用股指期货来模拟指数。股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入固定收益产品，以寻求较高的回报。这种策略被认为是增强型指数化投资中的典型较佳策略，这样的组合首先保证了能够很好地追踪指数，当能够寻找到价格低估的固定收益品种时还可以获取超额收益。

41、答案：A本题解析：美元升值，那么该公司所支付利息的美元价值上升，则筹集相同美元所需的人民币更多，融资成本上升。

42、答案：C本题解析：商品期货价格经过硬着陆后。原材料、成品半成品等现货价格也会跟随一起调整下来，调整到位后会很长一段时间在一个期间上下触底波动。

43、答案：D本题解析：利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。

44、答案：A本题解析：美国的一些大公司在各地都设有收购站，采用收购站的买入报价作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。

45、答案：C本题解析：移动平均线的优点主要体现之一就在于运用移动平均线可以观察价格总的走势，不考虑价格的偶然变动，这样可选择出入市的时机。

46、答案：C本题解析：将向下敲出看跌期权多头的头寸增加1倍，看跌期权头寸的一半被用来对冲指数下跌的损失，从而实现一定幅度的保本；剩余的一半头寸则用来补充收益，即当指数下降的时候看跌期权带来额外的收益。这就实现了无论指数上涨还是下跌，投资者都能盈利，即“双贏”。考点：参与型红利证

47、答案：A本题解析：存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的，美国最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。

48、答案：A本题解析：期货人员通常认为，突破了头肩底颈线，宣告着牛市的来临；跌破头肩顶部的颈线，那么牛市就反转为熊市了考点：多元线性回归分析

49、答案：B本题解析：

50、答案：A本题解析：存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。

51、答案：A本题解析：程序化交易模型的设计与构造分为交易策略考量、交易平台选择和交易模型编程三个步骤，其中的核心步骤是对交易策略的考量。

52、答案：D本题解析：现货市场损益：500000欧元×（8.5038-9.5204）=-508300元。

53、答案：B本题解析：基差卖方风险主要集中在与基差买方签订合同前的阶段。考点：基差卖方交易策略

54、答案：A本题解析：期货市场上盈利为140万（9200-8500）*20000=140万；轮库成本提高（9100-7900）*2000=240万；公司亏损240-140=100万元。

55、答案：C本题解析：投机因素对期货价格的影响主要表现在大投机商的市场操纵及投资者的心理因素上。投资者的心理因素会对期货价格产生影响。如果投机者对市场看好，即使没有什么好消息的情况下，市场也会因投机者的信心而上涨，反之，期货价格可能因投机者缺乏信心而下跌。投机者的心理因素与投机行为往往会帕互影响，产生综合效应。

56、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0．90×8.20+0．1／12％×l．15=9.04。

57、答案：A本题解析：敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。

58、答案：C本题解析：当经济周期开始如时钟般转动时，所对应的理想资产类也开始跟随转换。具体而言，当经济处于过热期，商品为主，股票次之；处于满涨期，现金为主，商品次之；处于衰退期，债券为主，现金次之；处于复苏期，股票为主，债券次之。

59、答案：B本题解析：国家商品储备已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”、“蓄水池”和“保护伞”。考点：库存管理案例分析

60、答案：D本题解析：场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能满足，但成本可能会比较高。

61、答案：C本题解析：银行可回购定盘利率是以银行间市场每天上午9：00—11：OO间的回购交易利率为基础编制而成的利率基准参考指标，每天上午11：00起对外发布。回购定盘利率根据隔夜(ROO1)、7天(R007)、14天(R014)、1个月(RIM)、2个月(R2M)、3个月(R3M)、4个月(R4M)、6个月(R6M)回购交易在每个交易同上午9：00-11：00。之间的全部成交利率的中位数计算，对于一段时期内没有交易和当日出现利率调整等重大事什的情况需要作山异常情况处理。

62、答案：C本题解析：票据赎回价值=100×[1-(1800-1500)÷1500]=80(百元)，由于息票率为110.5％，则回收资金为80+110.5％×l00=910.5(百元)，所以投资收益率=(910.5-100)÷100=-11.5％。

63、答案：B本题解析：B项，资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

64、答案：D本题解析：标的A股票价格达到45元，投资者会执行买人的看涨期权，获得收益为：(45-30-8)×100=700(元)；行权价格为40元的看涨期权也会被交易对手执行，投资者的损失为：(45-40-0．5)×100=450(元)；则投资者的总收益为：700-450=250(元)。

65、答案：D本题解析：D项，Rho随标的证券价格单调递增。对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。

66、答案：C本题解析：C项，由图可知，一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月，上涨概率最高的是7月份，其次是3月份。

67、答案：D本题解析：得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验，主要包括：①检验模型参数的估计值是否具有统计显著性；②检验残差序列的随机性。参数估计的显著性检验依然通过t统计量完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用博克斯-皮尔斯（Box-Pierce）提出的Q统计量完成。

68、答案：C本题解析：投资组合β系数=36%*0.8+24%*1.6+18%*2.1+22%*2.5=1.6。

69、答案：C本题解析：根据摩托车和头盔的实际配置关系，可以判断两者为互补品。因此，头盔价格上升，会导致摩托年需求量下降，而摩托车供给不变，所以均衡价格下降，均衡数量下降。

70、答案：B本题解析：

71、答案：C本题解析：对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值出现亏损；基差走强，套期保值能实现净盈利。ABD三项属于基差走弱的情形。

72、答案：A本题解析：饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，为了防止豆粕价格上涨风险，应该买入豆粕期货合约进行套期保值。根据期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当的原则，豆粕的交易单位为10吨/手，所以买入数量应为1000/10=100(手)。

73、答案：B本题解析：多元回线性归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。

74、答案：C本题解析：道氏理论是辨别价格运行主要趋势的最古老、最普遍的方法，其目标是判定市场中主要趋势的变化。道氏理论所考虑的是趋势的方向，不预测趋势所涵盖的期间和幅度。

75、答案：A本题解析：保证金=100000*50%*2050元/吨*10%=1025万元；保证金利息=1025*1/4*5%=12.8；交易手续费：5000手*2*3元/手=3万元；总费用=3+12.8=15.8万元；每吨成本=15.8万元/5万吨=3.2。

76、答案：D本题解析：回归系数检验统计量的值分别为：

77、答案：A本题解析：在国际期货市场上，美元与大宗商品主要呈现出负相关关系。

78、答案：A本题解析：低频、中频和高频策略的比较如表4-2所示。表4-2低频、中频和高频策略的比较

79、答案：C本题解析：假设名义本金为1美元，则固定利率为：

80、答案：B本题解析：存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。

81、答案：B本题解析：

82、答案：B本题解析：拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。R2的取值范围为：0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。

83、答案：A本题解析：BDI受全球GDP成长率、铁矿石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品运输需求量、全球船吨数供给量、国际船用燃油均价、战争及天然灾难等因素的影响。考点：波罗的海干散货指数（BDI）

84、答案：A本题解析：商品价格的波动总是伴随着经济周期的波动而发生，而商品期货价格比现货价格能更快、更灵敏地反映在不同的经济环境下市场对商品的需求状况和商品未来价格走势。考点：库存风险分析

85、答案：A本题解析：M0（基础货币），是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金，不包括商业银行的库存现金。M0可以随时作为流通手段和支付手段，购买力最强。

86、答案：D本题解析：期货现货互转套利策是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。这种策本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。该策执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。

87、答案：D本题解析：A项，持仓量研究一般是研究价格、持仓量和成交量三者之间关系，一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向，二者关系基本上呈正相关性；B项，长期以来，美元指数的走势对于黄金价格的变化会产生较为直接的影响，二者关系基本上呈负相关性；C项，根据期货定价原理，到期收益率与国债期货价格之间存在负相关性。

88、答案：B本题解析：题中，大豆的种植成本为44412.4元／吨，理论收益=售价-成本=4600-4444=1513.6(元／吨)。

89、答案：A本题解析：久期D的含义是指在其他条件不变的情况下，当利率水平增减1％时，导致债券价格的增减变化。由于金融机构是金融债券的空头，所以久期为负，当久期为负时，说明利率水平与金融资产价格成反方向变动，当债券价格上涨时，金融机构会出现账面损失。

90、答案：C本题解析：C项，当投资者认为参考实体的信用状况将变差，就可以购买一定名义金额的信用违约互换(CDS)，并支付一定的费用。支付的费用与该参考实体的信用水平相关，其信用利差越高，支付的费用越高。

91、答案：C本题解析：投资者可以利用管道线对基本趋势线进行调整。如果价格显著地越过了上升趋势的管道线，则通常表明趋势增强(如图5-25和图5-26)。

92、答案：D本题解析：通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。

93、答案：A本题解析：8月2