ESG动态跟踪月报：公募可持续投资指引落地新型能源体系建设提速

正文目录一、国内ESG动态 4国内政策追踪 4公募金持投策指引布，ESG基命与策约进步确 4新型源系设“五五规划布非石源装机体向量体 5重点业能碳造坚启，耗行能约束一强化 7非化能电消核指南布绿绿与核算接一明确 7可再能消最比制度地重用行绿色能束化 8国内市场热点 9中央算司布色券市质评白书绿债展规扩转质效升 9产品足管体建报告布碳迹标建设向景用 9二、全球ESG观察 国际政策追踪 欧盟大CBAM覆围，边调机向游制品伸 欧盟SFDR革入会谈阶，型资别边进步确 12美国SEC撤企气披露则联面ESG监管续温 12英国FCA简投产气候露则产层报告完模转重信息 13欧美应劳合监继续进产市准约束严 13国际市场热点 14世界行消45%候资目，边发资强调展果 14欧洲用业色券行，网资为色资重方向 15欧洲色铁目成资，碳料业继推进 15三、国内ESG投资进展 16ESG基金产品 16存量新基数概况 16ESG金金向 18ESG金资好 19ESG指数表现 20ESG债券发行 21ESG银行理财 22图表目录表1：《持投指》核要提要 4表2：“五”源展部核指标 6表3：新能体建“十五规四面点内容 6表4：本内ESG动汇总按间序列） 10表5：行CBAM和围后CBAM11表6：本际ESG动汇总按间序列） 16表7：ESG主基前大重股（2026Q1） 19表8：国要ESG指本月近年现比 20图1：中绿债市质量数（2016-2025） 9图2：存量ESG金及总模 17图3：发ESG基数及总模 17图4：各主型ESG金本收表现 18图5：各被型ESG金本收表现 18图6：ESG基季资净流情况 18图7：ESG主基重股行市占（2026Q1） 19图8：国要ESG指表现 21图9：量ESG债数及总模 22图10：发ESG券量及规模 22图11：量ESG行财产数量 22图12：发ESG行财产数量 22一、国内ESG动态 国内政策追踪公募基金可持续投资策略指引发布，ESG进一步明确612投资策略应用指引（试行（，对公募基金应用可持续投资策略的策略方法、产品识别、组合覆盖、业绩比较基准、信息披露和管理人体准要求的基金，应按照证监会关于公募基金业绩比较基准的相关规定调整，不615产品标签走向策略约束——ESG《指引》的核心意义在于推动公募可持续投资从产品名称和理念表述，进一步走向策略应用、组合管理和持续监督的规范化；规则关注重点是否叫ESG”转向。从核心要求看（见表1“”束。基金名称中包含“ESG”“可持续投资”“可持续发展”“责任投资”“社会责任”“绿色”“环境”“气候变化”均属于主要应用可持续投资策略的基金。此类基金应至少应用负面剔除或正面筛选方法，同时应用整合投资方法，并要求可持续投资策略覆盖80%以上非现金基金资产；若80%以上非现金基金资产投向国家政策支持的绿色低碳行业目录或贴标债券，则视同应用正面筛选方法。基金层面产品类型认定标准主要要求策略要求基金层面产品类型认定标准主要要求策略要求业绩基准主要应用可持续投资策略的基金基金名称含“ESG”、“可持续投资”、可持续发展”、“责任投资”、“责任”、“绿色”、“环境”和“气候变化”等字样；或基金合同约定主要使用可持续投资策略+资；80%非现金基金资产；80%以上非现金基金资产投向国家政策支持的绿色低碳行业目录或贴标债券的，视同应用正面筛选设定体现可持续投资策略的业绩比较基准；合理设定相对基准的行业配置偏离限额，避免高比例投向单一行业或主题，基金合同另有约定的除外其他应用可持续投资策略的基金-投资策略中包含可持续投资策略，但不属于主要应用情形-至少应用负面剔除、正面筛选或整合投资方法之一-未要求的指数型基金（于是否主要应用）-按有关指数构成比例进行证券投资-不适用-若属于主要应用情形，则应设定体现可持续投资策略的业绩比较基准机构层面触发条件主要要求管理人旗下存在基金应用可持续投资策略（不限于是否主要应用）仅有指数型基金确立公司层面的可持续投资理念和投资目标，并对可持续投资体系建设和运行进行监督管理；鼓励通过官方网站、基金 等方式披露可持续投资评价标准构建、可持续投资策略应用情况等信息包含非指数型基金同样使用以上仅有指数型基金时的主要要求，同时还需满足：指定特定人员或者研究团队，构建涵盖环境、社会、公司治理等维度的可持续投资指标体系，制定清晰、可执行的可持续投资评价标准和规则，并至少每年评估一次规则的适用性；积极参与相关基金重要持仓标的的公司治理中国证券投资基金业协会、招商证券从存量影响看，产品名称只是较明确的适用下限，基金合同和投资策略文本中的相关表述同样需要纳入自查范围。我们在中初步测算，截至2026年6月12日，基金全称明确命中《指引》列示八类关键词的公募基金共96200在受影响产品中，使用普通宽基、普通债券或其他未显性体现可持续属性基准的产品数量较多，后续业绩比较基准与基金名称、合同约定、投资策略和组合ESG—基金合同—投资方法—组合覆盖—业绩比较基准—管理人体系”的一致性约束。对于绿色、低碳、碳中和、气候变化等兼具主题属性和可持续属性的产品，后续还需要同时区分“投向哪里”的产业主题与“如何评价、筛选和纳入决策”的可持续投资方法。随着规则落地，公募可持续投资产品的竞争重点将不止于满足合ESG新型能源体系建设“十五五迈向电量主体6月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》（，对十五五203058源消费比重达到25%50%非化石能源发电量比重达到50%、成为电量主体，新型电力系统初步建成，全国。从指标设置看，本次《规划》在继续推动新能源装机扩张的基础上，进一步将装机结构、电量贡献和系统支撑能力同步纳入目标框架。其中，“阳能发电装机比重超过50%”对应非化石能源在电力装机结构中的主体地位，“非化石能源发电量比重达到50%”则进一步强调其在实际电力供应中的贡献。由此看，新能源发展重点正在进一步从“建得多”转向“发得出、送得走、用得上”，相关约束也从供给端装机指标，延伸到电网调节能力、储能和需求响应、市场交易机制、终端用能替代以及绿色电力消费核算等环节。指标2025年2030年主要含义能源综合生产能力51.3指标2025年2030年主要含义能源综合生产能力51.3亿吨标准煤58亿吨标准煤强调能源安全保障能力非化石能源消费比重21.7%25%对应能源消费结构低碳化非化石能源发电量比重42.3%50%对应“非化石能源成为电量主体”电力总装机38.9亿千瓦54亿千瓦对应新能源、电网和储能建设空间电能占终端能源消费比重30%35%对应终端用能电气化提升电力需求响应能力3%以上5%以上对应新型电力系统灵活调节能力西电东送能力3.4亿千瓦4.2亿千瓦以上对应跨区输电和新能源消纳源储调节能力增长—40%以上对应储能、调峰和系统消纳能力国家发展改革委，国家能源局，招商证券“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地、沿海核电基地、海上风电基地和分布式新能源等五大增长板块；在系统端强调建设适配高比例新能源的新型电力系统，推进抽水蓄能、新型储能、虚拟电厂、车网互动和需求响应能力提升；在消费端要求加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖，并推动工业、建筑、交通、算力等重点领域节能降碳和清洁替代；在治理端则提出构建全国统一能源市场体系，完善可再生能源电力消纳责任权重、可再生能源消费最低比重目标、绿建设方向 主要内容表3：新型能源体系建设“十五五”规划四方面重点内容建设方向 主要内容供给端

推动非化石能源供应形成“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地、沿海核电基地、海上风电基地和分布式新能源五大增长板块。203030%4.1亿千瓦左右，在运核电装1.1亿千瓦左右。建设适配高比例新能源的新型电力系统，推动配电网向源网荷储资源高效配置平台转变，到建设适配高比例新能源的新型电力系统，推动配电网向源网荷储资源高效配置平台转变，到2030年力争具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力。20301.63亿千瓦；车网互动聚50005000万千瓦以上。系统端构建全国统一能源市场体系，完善可再生能源电力消纳责任权重、可再生能源消费最低比重目标、绿证绿电、绿色电力消费核算、碳排放核算和能源标准体系等制度。治理端消费端 加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖，推动工业、建筑、交通、算力等重点领构建全国统一能源市场体系，完善可再生能源电力消纳责任权重、可再生能源消费最低比重目标、绿证绿电、绿色电力消费核算、碳排放核算和能源标准体系等制度。治理端国家发展改革委，国家能源局，招商证券步体现在绿色电力获取、用能结构优化和供应链低碳证明能力上。文件将绿电直连纳入重点工程，支持算力中心等新兴产业、具有绿电消费比重要求的重点用能行业，以及有绿电溯源需求的出口企业建设相关项目。随着产品碳足迹、绿色工厂、零碳园区和出口链低碳管理逐步推进，企业能否获得稳定、可追溯、核算的非化石能源电力，可能更直接影响其能耗约束、碳排放管理和国际供应链竞争力。进一步转向电量贡献、系统调节、市场机制和终端替代并重。随着非化石能源从装机主体迈向电量主体，新能源消纳、电网调节、绿电交易、碳排放核算和终端用能改造之间的联系将更加紧密，绿色电力获取能力也将逐步成为重点用能企业、算力设施和外向型制造企业低碳竞争力的重要组成部分。强化615委、国家能源局等部门发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的决定以钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9个行业为重点，利用3年时间全面实施节能降碳改造，推动重点行业企业能效碳效水平应提尽提，并自2028年起结合实际视情进一步拓展实施范围。202820个1512人指出，目前粗钢、电解铝、水泥熟料、平板玻璃等行业能效标杆水平产能占30%10%从政策工具看，本次行动并非单纯提出能效目标，而是配套资金支持、价格调节、政策激励和标准约束。符合条件的项目可按核定总投资20%的比例获得中央投资补助；各地可将差别电价、阶梯电价、惩罚性电价整合为统一的差别化电价政策；存量工业企业通过改造减少的二氧化碳排放量，经核定后可作为本地区新改扩建“两高”工业项目的碳置换来源；纳入全国碳市场的重点行业中，碳排放强度优于基准值的企业也有望获得合理配额收益。整体来看，重点行业节能降碳改造将进一步强化高耗能行业的能效分化，能效领先企业在电价、碳配额、项目审批和绿色融资方面的相对优势可能更加清晰，能效低于基准水平的产能则面临更明确的改造和出清压力。一步明确6月1家数据局等部门发布《非化石能源电力消费核算指南（试行（以下简称《指，统一明确省级、地市和电力用户的非化石能源电力消费核算方法，指导政策出台的背景在于，我国非化石能源消费中电力占比高，但不同主体此前在绿电消费、绿证核销、跨省电力交易和剩余电量分摊等方面仍存在口径差异。国家能源局有关负责人介绍，目前我国非化石能源消费中95%为电力，非化石能源电力消费核算面临核算规则不统一、核算对象覆盖不足、不同政策机制衔接有待加强等问题。随着碳排放双控制度、产品碳足迹、可持续信息披露和供应链低碳管理推进，统一核算口径的重要性进一步提高。分摊认定三类。物理认定主要包括非化石能源电力自发自用电量、绿电直连等新业态新模式的自用电量，以及非化石能源发电项目生产耗用电量；交易认定主要包括非化石能源电力参与电能量交易、绿证交易等方式；分摊认定则主要针对未参与物理认定和交易认定的非化石能源电量，通过省间分摊和省内分摊厂评价和可持续信息披露提供了更清晰的底层口径，也为企业使用绿电、绿证和绿电直连结果提供了更明确的核算依据。对出口企业而言，若境外客户或监管要求追溯产品生产过程中的电力碳排放，统一核算口径将有助于降低证明成本。束强化622输部公布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度（，明确建立能源用户可再生能源消费最低比重目标制度，并完善省级行政区域可再生能源电力消纳责任权重机制。《办法》自202681“消费端刚性义务+消纳端属地责任”的制度格局。过去政策更多强调省级行政区域完成可再生能源电力消纳责任权重，本次制度新增面向重点用能行业的最低比重目标，意味着相关主体除控制能耗和碳排放外，也需要逐步提高能源消费中的可再生从目标设置看，可再生能源消费最低比重目标分为电力和非电两类。电力消费最低比重目标完成情况使用考核年生产电量对应绿证进行核算，并按照非化石能源电力消费核算有关规定执行；非电消费则主要使用热量进行核算，覆盖可再生能源供热制冷、可再生能源制氢氨醇、生物质能非电利用等方向。国务院能源主管部门将会同有关部门确定重点用能行业，对其明确可再生能源电力或非电消费最低比重目标和过渡期限，并开展监测、评价和考核。评估。未完成可再生能源消费最低比重目标的重点用能行业企业，需要在指标公布后三个月内通过绿证交易等方式补充完成；逾期仍未完成的，将予以约谈、通报，并依法依规纳入信用记录。由此看，绿电和绿证的功能正在从自愿绿色用能和形象披露，进一步嵌入重点用能行业履约、考核和信用约束体系，绿色国内市场热点规模扩张转向质效提升6月，中央国债登记结算有限责任公司发布《中国绿色债券市场发展质量评价白皮书（66-2025年中国绿色债券市场发展情况进行系统评估。白皮书指出，中国绿色债券市场经过十年发展，已进入从规模扩张转向质效提升的关键阶段，后续需要从绿色成色、资金配置效率、环境效益披露和国际合作等维度观察市场运行质量。从评价框架看，白皮书将绿色债券市场发展质量划分为政策制度、市场运行、信息披露和国际合作等维度，不再仅以发行规模和存续规模衡量发展水平，而是进一步关注资金是否真实流向绿色低碳领域、环境效益是否可量化和可追踪、信息披露是否充分，以及绿色标准是否与国际规则保持衔接。从数据表现看，中国绿色债券市场已形成较为稳定的发行和存续基础。2016—202520181078420161002025719.724.5%，2025优势为4.5BP，符合《可持续金融共同分类目录》的绿色债券发行成本优势为5.3BP图1：中国绿色债券市场质量指数（2016-2025）02016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025中央国债登记结算有限责任公司，招商证券整体来看，绿色债券市场质量评价框架有助于将市场观察重点从“是否贴标”推进到“绿色质量如何”。随着绿色项目目录、募集资金管理、环境效益披露和第三方评估机制逐步完善，绿债市场的定价差异可能更依赖项目真实减排效果、信息透明度和资金使用规范性。景应用6月176系统梳理2025年以来各部门和地方在产品碳足迹领域的工作进展。报告从标准规则、因子数据库、标识认证、地方试点和国际衔接等方面总结实践成效，并提出后续将继续完善产品碳足迹管理体系。从制度基础看，产品碳足迹管理正在从单一核算规则扩展为“标准+因子+据库+”2025电子电器等15项产品碳足迹核算国家标准，钢铁、化工等细分领域发布超过200项团体标准；四部门累计发布三批工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单，采信111项团体标准，覆盖钢铁、水泥、乙烯、复合肥料、锂离子电池等重点工业产品。从数据支撑看，国家温室气体排放因子数据库建设同步推进。2026年3月，国家温室气体排放因子数据库第二版上线，新增和更新291个因子，因子总数增至576库是提升核算一致性和可比性的基础，也决定了企业披露数据能否被供应链、金从应用场景看，产品碳足迹已开始进入认证、采购、金融和供应链管理。20252557录包括锂电池、光伏组件、钢铁、纺织品、空调、计算机、电机、轮胎、电解17事件日期 事件主体 事件内容 关键词表4：本月国内ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词6月1日 国家发展改革委、国家能源局部门

国内政策追踪非化石能源电力消费核算指南发布，绿电绿证与碳核算衔接进一步明确

绿电核算6月12日 中国证券投资基金业协会 公募基金可持续投资策略指引发布，ESG基金命名与策略约束进一步明确

可持续投资6月15日 国家发展改革委、工业和信息化部等部门6月22日 国家发展改革委、工业和信息化部等部门

重点行业节能降碳改造攻坚启动，高耗能行业能效约束进一步强化可再生能源消费最低比重制度落地，重点用能行业绿色用能约束强化

节能降碳可再生能源消费6月25日 国家发展改革委、国家能源局 新型能源体系建设“十五五”规划发布，非化石能从装机主体迈向电量主体国内市场热点6月17日 生态环境部 产品碳足迹管理体系建设报告发布，碳足迹从标准设走向场景应用6月23日 中央国债登记结算有限责任公司 中央结算公司发布绿色债券市场质量评价白皮书，债发展从规模扩张转向质效提升国家发展改革委，生态环境部，中国证券投资基金业协会，中央国债登记结算有限责任公司，招商证券

新型能源体系产品碳足迹绿色债券二、全球ESG观察 国际政策追踪欧盟拟扩大CBAM覆盖范围，碳边境调节机制向下游制成品延伸6月12日，欧盟理事会就强化碳边境调节机制（CBAM）形成谈判立场，拟在与欧洲议会谈判前进一步扩大CBAM覆盖范围，以减少企业通过进口下游制成品规避碳成本的空间。CBAM已于2026年1月1日正式运行，当前CBAM主要覆盖钢铁、水泥、化肥、铝、电力和氢等高碳基础产品，目标是使进口产品承担与欧盟碳排放交易体系（ETS）下本土产品相近的碳成本，降低碳泄漏风险。本次谈判立场的核心变化，是将监管边界从基础材料进一步延伸至部分钢铁、铝密集型下游产品。欧盟理事会指出，现行CBAM几乎主要针对原材料，如果非欧盟企业先将钢铁、铝等基础材料加工成机械设备、汽车零部件、家电、金属制品或建筑设备后再出口欧盟，可能绕开基础材料进口环节的碳成本，并对欧盟本土制造企业形成不公平竞争。因此，为减少这一风险，更新方案拟将部分钢铁、铝密集型下游产品纳入CBAM，并要求欧盟委员会每年评估未来可纳入的下游产品。反规避安排也是本次调整的重点。欧盟理事会基本支持欧盟委员会提出的CBAM不只是在扩大商项目 现行CBAM 拟扩围后CBAM表5：现行CBAM项目 现行CBAM 拟扩围后CBAM覆盖范围 高碳基础产品，包括铁和钢、水泥化肥、铝、电力、氢等

部分使用较高比例铁、钢、铝等CBAM产品的下游制成品，具体清单仍待立法谈判确认实施时间 2026年1月1日起正式运行 按当前方案拟自2028年起扩围，最终适用时间和产品范围仍待立法程序确认反规避安排 主要针对现行CBAM产品进口及申环节排放核算 按进口CBAM产品的嵌入排放计算并考虑第三国已支付碳价等因素重点影响行业 钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢等基础材料及能源相关行业欧盟理事会，招商证券

将预消费金属废料纳入CBAM范围，并授权欧委会在高风险企业申报中发现欺骗性行为时采取行动预计重点围绕下游产品所含钢铁、铝等CBAM前体材料的嵌入排放，具体核算边界和默认值安排仍待最终规则明确可能涉及机械设备、汽车零部件、家电、金属制品、建筑设备、电气设备等钢铝密集型下游制造行业从影响机制看，CBAM扩围将使合规压力从原材料进口环节进一步传导至下游制造链。对出口欧盟的机械设备、汽车零部件、家电、金属家具、建筑设备和电气设备企业而言，后续不仅需要判断产品本身是否纳入CBAM清单，还可能需要配合欧盟进口商提供产品中钢铁、铝等CBAM前体材料的来源、嵌入排放和相关碳价信息。即使CBAM申报和缴费义务主要由欧盟进口商承担，境外供应商能否提供可核验的排放数据、原材料信息和供应链证明，也可能更频繁地影响客户尽调、订单报价和市场准入。整体而言，具备低碳制造、可追溯供应链和碳数据管理能力的企业，将在价格传导、客户保留和海外市场准入方面更具韧性。欧盟SFDR步明确624（SFDR）场，提出更新欧盟金融产品可持续信息披露框架，以减轻行政负担，并帮助投2025“ESG”三Article8Article9ESGSFDR原本定位为可持续信息披露规则，但在市场实践中逐渐演变为基金Article8和Article9因此，本轮改革的重点不只是减少披露负担，也在于重新建立更清晰的产品分“转型”边界。根据理事会表述，转型类别主要面向尚未达到较高可持续标准、但已处于可信转型路径中的公司、项目或资产。对于从事化石燃料相关业务的企业，理事会并未采取一概排除的方式，而是提出在满足一定条件下仍可纳入转型类别：一是至少20%的资本开支投向符合欧盟的经济活动；二是具晰且有时间约束的温室气体减排战略；三是相关金融产品还需额外披露组合中从事化石燃料相关业务企业的占比，以便投资者识别其转型属性和潜在争议。整体来看，此次进展提高了“转型”类别的操作性，使其与“可持续”类别形成更清晰分工。可持续类更强调投资于已经具备较高可持续属性的资产，而转型类则为高排放行业在可信减排路径下获得资金支持预留空间。若后续三方谈判后新框架落地，欧洲可持续基金的产品命名、分类、排除规则和披露方式都可能重新调整。对于面向欧洲市场的资管产品，未来需要更清楚地区分“已具备较高可持续属性的资产”和“处于可信转型路径、但仍需持续验证的资产”。美国SEC拟撤销企业气候披露规则，联邦层面ESG监管继续降温6（SEC）2024则的程序。该规则原本要求上市公司在注册文件和中披露气候相关风险、部分温室气体排放以及相关财务影响，是美国联邦层面推进气候信息披露SEC从制度背景看，SEC气候披露规则自发布以来即面临较大争议，争议焦点包括监管权限边界、企业合规成本、气候信息是否具有财务重大性，以及温室气体排放披露是否可能给企业带来额外法律风险。2025年SEC已经停止为相关规则进行法律辩护，2026年进一步进入正式撤销程序，意味着美国联邦气候披露监管在短期内较难按照原规则落地。不过，美国企业面临的气候披露压力并不会完全消失。一方面，加州等州级规则仍在推进，部分大型企业仍可能需要按照州级法规披露温室气体排放信息；另一方面，跨国企业还会受到欧盟CSRD、供应链客户要求、国际投资者尽调和评级机构数据需求的影响。对于在美国上市、同时拥有欧洲业务或全球供应链的企业，气候信息披露可能从统一的联邦规则，转向更碎片化的多地合规和客户要求。英国FCA拟简化投资产品气候披露规则，产品层面报告从完整模板转向重点信息6月5日，英国金融行为监管局（FCA）FCATCFD但监管复盘发现，部分产品报告对投资者而言较为复杂，实际使用程度有限。FCA因此提出以更有针对性的投资者沟通和按需数据提供，替代现行较为完整从具体安排看，面向零售投资者时，机构需要在客户沟通中提供更简明、相关的信息，说明重大气候风险及机会可能如何影响投资产品的财务表现；面向机构客户时，资产管理机构仍需在客户提出请求时提供关键温室气体排放数据，但不再要求将相关信息全部纳入公开产品报告。FCA20002026713这一变化延续了英国近期对可持续金融披露规则进行简化和整合的思路。FCA在公告中强调，监管目标仍是让投资者更清楚地理解气候风险如何影响投资表现，同时减少对机构不必要的合规成本。对于在英国开展资产管理业务、向英国客户销售基金产品，或向境外机构客户提供组合数据的机构而言，气候数据能力仍然重要，但披露形式可能从标准化长报告，更多转向客户沟通、产品解释和机构客户按需数据交付。欧美供应链劳工合规监管继续推进，产品市场准入约束趋严6月，欧盟和加拿大围绕供应链劳工合规相继推进监管安排。欧盟委员会626（Regulation(EU)2024/3015FLR）202712月14日正式适用提供执法和合规指引。欧盟委员会表示，自法规适用日起，使用强迫劳动生产的产品不得在欧盟市场销售，也不得从欧盟出口，相关要求适用于不同来源、类型和行业的产品。从法规性质看，FLR更接近市场准入型禁令，而不只是信息披露或尽职调查要求。欧盟指南明确，法规适用于在供应链任何环节使用强迫劳动生产的产品，包括原材料、农产品、矿物及制成品等；已生产但仍在仓库、货架或销售渠道中的产品也可能受到约束，面向欧盟终端用户的线上销售同样纳入适用范围。欧盟委员会同时强调，企业可能在调查过程中被要求说明其如何识别和处理供应链相关风险，一旦确认违规，需遵守主管机构决定，包括停止销售、撤出市场、处置相关产品等。612税法下的进口禁令，强化对相关产品进入加拿大市场的边境管理。根据加拿大政府说明，新法案将授权外长建立高风险商品清单，可按地区、实体或个人识别存在较高风险的商品；同时要求进口商就特定高风险商品向海关提供更充分的供应链追溯信息。若相关强制信息要求未满足，被识别为高风险的商品将被ESG办公室认为加拿大现行进口禁令执行力度不足，并建议对加拿大进口产品加征关税。整体来看，欧盟和加拿大监管进展显示，供应链劳工合规逐步进入市场准入和边境执法环节。对于面向欧美市场的出口企业和供应链企业，合规重点需一步延伸至原材料来源、供应商层级、生产设施、贸易文件和尽职调查留痕。供应链地图、供应商分级、原材料追溯和社会责任审核等能力，可能逐步。国际市场热点世界银行取消45%气候融资目标，多边开发融资更强调发展结果629“45%”化目标。世界银行表示，此次调整旨在将工作重心从“投入型指标”进一步转向“结果导向”从执行情况来看，取消目标并非由于气候融资规模未达预期。据世界银行202550848%45%202571闭时的相关数据披露，以便外界更清晰地对比承诺金额与实际落地融资之间的差异。此次调整的核心意义在于，多边开发融资中的气候目标正从“硬性比例约束”向“更灵活的项目导向”转变。过去，45%的目标为外界衡量世行气候融资力度提供了清晰标尺，也推动了气候因素在发展中融资框架内的系统性嵌入。目标取消后，气候融资并不会停滞，但评估重心将更多转向实际融资规模、适应与减缓类项目的构成、项目层面的气候共同收益披露，以及资金在能源、农业、水务、基础设施等领域的实际投向。总体而言，世界银行此次调整折射出国际气候金融正进入新一轮平衡期——在减排目标与发展需求、减贫任务、能源可及性和韧性建设之间寻求更务实的结合点。对于新兴市场和发展中国家而言，清洁能源、韧性基础设施、农业适应和灾害风险管理等领域依然需要大量长期资金支持；而未来资金配置可能更加强调项目对就业、经济增长、民生改善和气候韧性的综合贡献，而不再单纯以某一比例目标作为衡量气候融资力度的主要标尺。欧洲公用事业绿色债券发行，电网投资成为绿色融资重点方向616Iberdrola15行，募集资金将用于其主要经营市场的电网投资，并选择性再融资部分可再生7.520306月到3.125%，203663.75%330453Iberdrola表示，相关资金用途符合公司战略中对电网基础设施的优先布局，同时ICMA值得关注的是，本次绿色债券的资金投向，已从以往侧重可再生能源项目，拓展为“电网+新能源”的组合融资模式。随着风电、光伏装机占比持续提升，欧洲能源转型的瓶颈正越来越多地集中于并网、输配电、系统韧性以及终端电气化支撑能力等环节。Iberdrola自身也将电网视为电气化的基础设施方向，并计划到2028年在电力网络领域投入370亿欧元。这一趋势也反映出，绿色融资正加速覆盖能源系统中那些“看不见但不可或缺”的基础设施环节。对于新能源占比持续攀升的市场而言，电网扩容、配电网升级、跨区输电、储能和需求响应能力，往往决定了可再生能源能否真正从装机容量转化为有效电量。当前，国内同样处于新能源消纳、电网调节与绿色电力消费衔接不断深化的阶段。在此背景下，欧洲大型公用事业企业在绿色融资结构上的变化，也为观察绿色债券资金用途的演进方向提供了一个有参考价值的视角。欧洲绿色钢铁项目完成融资，低碳材料商业化继续推进624Stegra14其位于瑞典北部博登（Boden）的大型绿色钢铁项目建设。该轮融资由WallenbergInvestments牵头的财团主导，并获得现有投资者和原贷款方支持。Stegra4绿色钢铁受到关注，是因为钢铁是汽车、建筑、机械、电气设备等产业链的重要基础材料，同时也是全球碳排放强度较高的工业部门之一。Stegra项目采用绿色氢气和低碳电力等路径降低炼钢过程排放，被视为欧洲工业深度脱碳的代表性项目。在绿色氢气成本、技术放大和资本开支压力下，欧洲多个大型绿色工业项目推进难度上升，Stegra融资完成因此具有一定标志性意义。从产业链角度看，绿色钢铁商业化不仅关系钢铁行业自身减排，也关系下游产品的碳足迹和出口合规。欧盟CBAM扩围、车企和设备制造商供应链减排目标、低碳材料采购需求，都可能推动钢铁产品从“价格和质量竞争”进一步延伸到“碳排放强度和可追溯性竞争”。对于钢铁、汽车零部件、机械设备、家电和建筑材料等出口链条，低碳材料可获得性、产品碳足迹核算和客户低碳采购要求之间的联系将更紧密。Stegra融资也提示，工业深度脱碳仍处于高投入、高不确定性阶段，绿色溢价、长期承购协议和政策支持将影响项目能否形成稳定商业闭环事件日期 事件主体 事件内容 关键词表6：本月国际ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词国际政策追踪美国美国SEC拟撤销企业气候披露规则，联邦层面ESG监管继续降温 气候披露美国证券交易委员会（SEC）63日6月5日 英国金融行为监管局（FCA）

FCA拟简化投资产品气候披露规则，产品层面报告从完整模板转向重点信息

气候披露6月12日 欧盟理事会 欧盟拟扩大CBAM覆盖范围，碳边境调节机制向下游制成品延伸 CBAM6月12日 加拿大政府 加拿大拟强化供应链劳工合规进口禁令，高风险商品追溯要求上升 供应链合规6月24日 欧盟理事会 欧盟SFDR改革进入理事会谈判阶段，转型投资类别边界进一步确6月26日 欧盟委员会 欧盟发布供应链劳工合规产品禁令实施指南，市场准入约束进一步强化

SFDR供应链合规国际市场热点国际市场热点6月16日Iberdrola欧洲公用事业绿色债券发行，电网投资成为绿色融资重点方向绿色债券6月24日Stegra欧洲绿色钢铁项目完成融资，低碳材料商业化继续推进绿色钢铁6月29日世界银行集团世界银行取消45%气候融资目标，多边开发融资更强调发展结果气候融资美国证券交易委员会，英国金融行为监管局，欧盟理事会，欧盟委员会，加拿大政府，世界银行集团，Iberdrola官网，ESGToday，招商证券三、国内ESG投资进展 ESG基金产品存量与新发基金数据概况截至2026年6月30日，A股ESG主题总规模约为1.60只。20265620852025仍低约1324亿元，存量规模尚未恢复至去年底水平。ESGESGESG450只，57135286约6468亿元，继续保持各主题中规模领先；环境保护主题基金数量增至292只，规模约3061亿元，规模较5月继续修复；纯ESG主题基金数量增至82只，规模升至295亿元，扩容幅度相对明显；公司治理主题基金数量维持32只，规模稳定在425亿元左右。20266ESG1752亿733.78ESG610.804只，7.31ESG与5月相比，665亿份回落至约52图2：存量ESG基金数及总规模 图3：新发ESG基金数及总规模纯ESG主题基金 ESG策略基金环境保护主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 基金规模（亿元,右轴）

纯ESG主题基金 ESG策略基金环境保护主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 发行份额（亿份,右轴）8006004002000

20,000 6018,00016,000 5014,000 4012,00010,000 308,0006,000 204,000 102,0000 0

8007006005004003002001000 ，招商证券；截止日：2026年6月30日 ，招商证券；截止日：2026年6月30日20266A收涨。其中，上证指数上涨0.63%，创业板指上涨7.55%，成长风格表现更为突ESGESG51214.95%收益率为4.84%分主题来看，社会责任主题基金表现最为靠前，近1月平均回报为8.28%；公司治理主题基金近1月回报为8.10%，同样表现较强；纯ESGESG5.39%4.58%12.35%153.97%ESG6301-0.05%0.34%ESG12.52%0.34%ESG跌0.56%4.09%和4.37%129.29%6ESG5主动产品整体收益明1部则呈现ESG策略相对稳健、环境保护和公司治理阶段性承压的格局。图4：各类主动型ESG基金本月收益表现 图5：各类被动型ESG基金本月收益表现最近一个月区间超额收益率(%) 最近一个月平均收益率(%)

最近一个月区间超额收益率(%) 最近一个月平均收益率(%)社会责任 社会责任环境保护 环境保护公司治理 公司治理纯ESG 纯ESG0.00 2.00

ESG策略基金6.00 8.00 10.00

-5.00

-4.00-3.00-2.00-1.000.00

1.00

3.00

ESG策略基金，招商证券；截止日：2026年6月30日 ，招商证券；截止日：2026年6月30日ESG基金资金动向2026ESG2025年一季度资金面明显转弱，季度整体录得约1505亿元净流出，总累1.58ESG基从结构上看，一季度多数主题出现资金流出。社会责任主题基金净流出约836.91ESG716.8244.61ESG12.53106.252026ESG策略等规模较大的主题中明显流出，而公司治理主图6：ESG基金季度资金净流入情况纯ESG主题基金 ESG策略基金 环境保护主题基金社会责任主题基金 公司治理主题基金 总累计净流入（亿元，右轴）季度资金净流入（亿元）季度资金净流入（亿元）5000

2024-03-312024-06-302024-09-302024-12-312025-03-312025-06-302025-09-302025-12-312026-03-31，招商证券；截止日：2026年3月31日

20000总累计净流入（亿元）18000总累计净流入（亿元）16000140001200010000800060004000200003.1.3.ESG基金投资偏好本节基金资金流向数据以季度为统计周期，以下分析基于截至2025年三季2026动ESG。其中，电力设备行业占比升至15.18%，继续位居第一，且较上季度进一7.18%，环比回落2.395.85%2.47金属行业占比升至5.30%，延续增配趋势；汽车行业占比降至3.42%整体来看，一季度主动ESG要配置方向，但结构上较上季度有所切换。通信和有色金属获得明显增配，电子、汽车、传媒和商贸零售等行业仓位有所下降，显示基金在延续绿色成长主线的同时，更加关注AI。个股层面，宁德时代继续保持第一大重仓股地位，持有基金数增至185只，4.23%图7：ESG主动基金重仓股行业市值占比（2026Q1）ESG主动基金重仓股行业市值占基金股票投资市值比(%) 环比变化量(%)181614121086420-2-4，招商证券；截止日：2026年3月31日表7：ESG主动基金前十大重仓股票（2026Q1）票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代185313.061,350,903.354.2295电力设备300308.SZ票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代185313.061,350,903.354.2295电力设备300308.SZ中际旭创9143.87592,089.371.8538通信300502.SZ新易盛829.34575,184.691.8008通信300274.SZ阳光电源77110.44422,025.881.3213电力设备601899.SH紫金矿业73-2,431.83343,933.481.0768有色金属0700.HK腾讯控股67-174.91306,816.510.9606传媒

所属行业票投资市值比(%)002028.SZ思源电气63282.23368,020.911.1522电力设备600519.SH贵州茅台48票投资市值比(%)002028.SZ思源电气63282.23368,020.911.1522电力设备600519.SH贵州茅台4875.41219,006.120.6857食品饮料9988.HK阿里巴巴-W44-1,073.22139,710.520.4374商贸零售000338.SZ潍柴动力405,056.04160,284.070.5018汽车

所属行业，招商证券；截止日：2026年3月31日ESG指数表现在ESG指数方面，我们在纯ESG、ESG策略、环境保护、社会责任、公司治理主题分类下，分别选取当前跟踪基金数量较多、且成分数量不少于100只的A股指数进行观察。2026年6月，A0.63%3001.78%7.55%ESGESGA500上涨3.52%ESG300ESG2.13%，同样取得较好收益；社会责任主题的央企创新指数下跌2.51%；环境保护主题的SEEE4.05%1805.08%ESGA500近1年上涨36.38%，在观察样本中领先；SEEE碳中和指数近1年上涨30.62%6300ESG123.82%18.87%113.87%，表1801ESG6月